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economía

| Sábado 7 de diciembre de 2013

falta de divisas | la visión de un hombre de la city

Por el nuevo IPC, baja la tensión entre el Gobierno y el FMI precios. El organismo destaca la intención

de corregir las estadísticas oficiales

Silvia Pisani

CORRESPONSAL EN EE.UU.

El CEO del grupo financiero Puente cree que el país recuperará crédito e inversión si arregla con el Club de París y los holdouts

Federico Tomasevich. “Con acceso al endeudamiento, no se necesitan reservas” Texto José Luis Brea | Foto Fabián Marelli/Archivo

L

a macro mundial está muy a favor de la Argentina, que en términos estructurales no tiene descalabros que sean de muy difícil resolución”, evalúa Federico Tomasevich, CEO de Puente, el grupo financiero que creció como casa de cambio y hoy es el mayor colocador de deuda provincial del país, con un monto total de emisión que este año llega a casi US$ 3000 millones. Su optimismo contrasta con el de muchos colegas de la City, pero él dice tener sus razones: “Si el Gobierno arregla con el Ciadi [tribunal arbitral del Banco Mundial, donde unas 30 empresas demandaron a la Argentina tras la crisis de 2001/2002], si negocia con los holdouts, con el Club de París y con Repsol por la expropiación de YPF, en poco tiempo el país puede emitir deuda en el exterior al 7,5 por ciento”, afirma. –¿Y los problemas estructurales, comoeldéficitfiscalylafacturapor la importaciones energéticas? –Creo que el nuevo gabinete sabe esto y tiene las herramientas para

desactivar la bomba. Sabe dónde están la bomba y la mecha. Si en vez de seguir subsidiando la oferta de energía o el transporte subsidiás la demanda, el problema se termina en unos meses. Así de fácil. –En 2011 avanzaron un poco y luego se quedaron ahí. –No había necesidad de cambiar. Ahora, si quieren, pueden hacerlo. Para financiar obras de infraestructura y energéticas, tenés que tener la posibilidad de emitir deuda en el mercado internacional porque son grandes inversiones. Con el sacrificio de las reservas, el Gobierno está pagando el costo de no generar cambios bruscos porque es parte del objetivo. Yo hubiera asumido algún costo y hubiera sido más radical. –¿Un desdoblamiento? –No, la Argentina tiene que defender las reservas, pero podés ir perdiéndolas por una estrategia de no generar cambios bruscos y si sabés que estás entrando en el sendero del acceso al mercado internacional de deuda. Con acceso

mercados

«el crecimiento del empleo en noviembre fue muy positivo y posiblemente nos obligue a revisar los estímulos» Charles plosser, Pte de la Fed de Filadelfia, ayer, ante la cadena CNBC, tras conocerse los datos de ese mercado laboral.

El ajuste de precios en la semana llegó a 7% Javier Blanco LA NACION

La plaza accionaria local cerró ayer la semana con una jornada chata de negocios que confirmó la percepción de que los precios alcanzaron un nuevo equilibrio tras haber registrado bajas de 8% promedio en las últimas sesiones, en procura de amoldarse a la caída de precio del dólar arbitraje. Si se considera por el derrotero del índice Merval, el ajuste en la semana llegó a 7% (tras otra suba del 0,12% ayer apoyada en el rebote del 5,7% de Edenor), el mayor desde el vuelco en las expectativas generado por las últimas elecciones. Los analistas creen que el fuerte ajuste registrado en el monto de negocios (tanto en acciones como en bonos) está en relación con la especulación sobre posibles ajustes, de alcances indefinidos, en la política económica, con incidencia en la valorización de las cotizantes

al endeudamiento internacional no se necesitan más reservas. Yo, con el impuesto a los bienes de lujo, hubiese dicho: no se puede entrar un yate más a la Argentina, ni un Audi, ni un Alfa Romeo; chau. –Igualmente, con el alza del impuesto están alcanzando autos que no son tan de alta gama. –Quieren ir de a poco. Eso el mercado lo valora mucho por eso viene cayendo el riesgo país y se viene achicando la brecha cambiaria. Lo están haciendo porque están apuntando a lograr tener la ventana abierta para acceder al crédito internacional. Achicar la brecha va a precipitar a los exportadores a que cuando vean un tipo de cambio competitivo empiecen a liquidar divisas. –¿Hay tiempo para seguir esa estrategia gradualista? –Sí, salen divisas porque se están apurando los importadores porque se les cierra la puerta y en turismo lo mismo. Esto desde afuera lo leen muy claramente. Estamos recibiendo entre cuatro y seis fondos inter-

nacionales por semana no sólo para invertir en bienes y activos financieros, sino en economía real. Y en la Argentina, desde 2008 operaban hedge funds y fondos dedicados a mercados fronterizos, de alta volatilidad. Desde hace seis meses ves interés de grandes fondos de inversión norteamericanos, europeos, de Medio Oriente, Asia. Y también fondos soberanos. –¿En qué sectores invierten? –En activos financieros, todos: acciones y bonos, y están empezando a buscar compañías de agribusiness, sobre todo de la cadena de producción alimenticia. Hubo una expansión en los últimos años de multilatinas en Chile, en Perú, en Uruguay, en Colombia, en Panamá y en México. Y la Argentina estuvo afuera. Es el segundo PBI de Sudamérica. Van a venir. –¿Hay un cambio de expectativas basado en la política? –No soy analista político, pero hay un cambio de clima notable. Mucha liquidez entrando en el mercado de acciones, que duplicaron precio en los últimos 60, 90 días. Los bonos todos los días, desde hace dos meses, vienen subiendo y aún tienen espacio para subir muchísimo. –¿No habría que eliminar el cepo cambiario? –Hoy, para los inversores no es una preocupación. Lo que no quieren es perderse la suba de precios. Entran a mediano plazo, no piensan en salir hoy. Lo que dicen es que el tema del cepo lo van a resolver. Y la salida no será traumática. Si achicás la brecha entre el oficial y el blue y generás la posibilidad de que la Argentina acceda al mercado internacional de deuda –que dicho sea de paso nosotros ya le hicimos una propuesta de emisión al Gobierno a menos de un dígito– la salida no será traumática.ß

WASHINGTON.– La bendición de la directora gerente, Christine Lagarde, ha sido decisiva. Si bien no se espera que pasado mañana el Fondo Monetario Internacional (FMI) levante la “tarjeta amarilla” que impuso al país por sus malas estadísticas, sí se da por descontado que no avanzará en el proceso de sanciones, lo que abrirá la primera inflexión en años en el vínculo con el organismo. “No están los ánimos ni las condiciones para levantar la moción de censura a la Argentina. Pero sí para darle un respaldo en el proceso que abrió tras su reconocimiento de la situación”, escuchó la nacion de boca de fuentes familiarizadas con el proceso. Si bien el FMI no dio información oficial alguna –más allá de la confirmación de la fecha–, se espera que pasado mañana el directorio de la entidad considere lo que ha dado en llamarse “el caso argentino”. Tres palabras que sintetizan la difícil relación que el gobierno argentino mantuvo con el organismo, especialmente, en los últimos siete años de gestión de Néstor y de Cristina Kirchner. Al cierre de la semana, la expectativa era que ese ciclo empezara a revertirse, con el detenimiento del proceso de sanciones que el organismo abrió en febrero pasado. Fue entonces cuando, por primera vez en su historia, aplicó una “moción de censura” contra uno de sus países miembros por no suministrar información estadística apropiada sobre su situación económica. En el caso argentino, la alerta roja se activó tanto con el índice de precios al consumidor (IPC), al que se define como “la inflación”, y el de evolución del producto bruto interno. En el primero de los casos, el compromiso es aplicar un nuevo indicador, de alcance nacional, que reemplace al que actualmente mide el costo de vida en la Capital Federal y el conurbano bonaerense, y que fue manipulado bajo la gestión del ex secretario de Comercio Guillermo Moreno. “La Argentina ha hecho progresos en su trabajo y estamos satisfechos por eso”, dijo días atrás la directora gerente del organismo, Christine Lagarde. “Estamos haciendo un avance

7%

Una pelea que se enfría

christine lagarde directora gerente del fmi

El lunes el directorio del FMI revisará la evolución del “caso argentino”. Se espera que el organismo respalde el proceso de corrección de las estadísticas de inflación y PBI. positivo, pero es un asunto que será revisado por el directorio y no quisiera prejuzgar cuál será el resultado”, agregó Lagarde. A la hora de distender, señaló también su “satisfacción” por el hecho de que el gobierno de Cristina Kirchner le hubiese solicitado “un análisis profundo del sistema financiero, que hemos conducido, y que ha redundado en una gran cooperación”, sostuvo. La nueva etapa de trabajo con el país coincidió con la llegada a la dirección de la oficina del Hemisferio Occidental del organismo del mexicano de origen argentino Alejandro Werner, en reemplazo del chileno Nicolás Eyzaguirre. En recientes declaraciones, Werner aceptó la posibilidad de que el nuevo índice en el que trabaja la Argentina abra una posible solución a la situación, siempre y cuando “responda a los estándares internacionales”. El ejecutivo dijo que era necesario evaluarlo en su totalidad antes de emitir una opinión. Reiteró la cautela en lo referido a la posibilidad de que la nueva etapa que ensaya la Argentina incluya la revisión de las cuentas del país, verificación a la que está obligado en su condición de socio del FMI, en un procedimiento que se conoce como “Artículo IV”. “No hemos hablado de eso”, dijo Werner, cuando la nacion lo consultó al respecto semanas atrás.ß

DErrapE La baja del Merval en la semana, la mayor luego del vuelco de expectativas provocado tras las elecciones

Mercados locales Acciones

o los títulos de deuda. A su vez, una menor presión oficial (vía ventas) sobre el “contado con liqui” favoreció otro leve repunte de los bonos en dólares, lo que incluyó al Boden 15 (+0,34%) y el Bonar X (+0,81%), es decir, los títulos que la Anses utilizó como ariete para mantener a raya al tipo de cambio implícito. En el plano internacional, los datos del mercado laboral estadounidense tendieron a confirmar la idea de normalización de esa economía. El reporte de una creación de 203.000 empleos no agrícolas en noviembre (se esperaban 185.000); la baja –que fue mejor a lo esperado– a 7% en la tasa de desempleo, un mínimo de cinco años, y el aumento de 0,3% en los gastos del consumidor afirman la idea de que la era del dólar barato tiene los meses contados. Pero Wall Street dejó de lado su temor a estas adecuaciones con alzas superiores al 1% en el Dow Jones y el S&P 500.ß

Títulos públicos

Sociedad Cierre Anterior Diaria Aluar 3,730 3,780 -1,32 Bco. Francés 21,800 22,250 -2,02 Bco. Hipotecario 1,980 1,980 0,00 Bco. Macro 23,700 23,250 1,94 Bco. Patagonia 5,620 5,650 -0,53 Bco. Santander 70,000 73,000 -4,11 Boldt Gaming S/C 15,500 0,00 Capex 5,480 5,490 -0,18 Celulosa S/C 4,900 0,00 Endesa Costanera 1,330 1,280 3,91 Cent. Puerto 17,100 17,200 -0,58 Com. del Plata 0,805 0,805 0,00 Cresud 9,000 9,250 -2,70 Edenor 3,160 2,990 5,69 Fiplasto 1,620 1,650 -1,82 Grupo Clarín 21,500 20,800 3,37 Grupo Fin. Galicia 9,750 9,760 -0,10 Indupa 5,550 5,600 -0,89 Irsa 10,400 10,400 0,00 Holcim 4,150 4,400 -5,68 Ledesma 6,000 5,950 0,84 Mirgor 142,400 142,000 0,28 Molinos Río 33,400 33,900 -1,47 Pampa Energía 2,060 2,030 1,48 Petrobras Argentina 5,610 5,640 -0,53 Petrobras 60,000 61,500 -2,44 Polledo 0,190 0,190 0,00 Quickfood 16,500 16,300 1,23 Repsol - YPF 218,000 219,000 -0,46 Siderar 2,990 3,040 -1,64 T. Gas del Sur 4,200 4,100 2,44 Telecom 31,850 32,150 -0,93 Telefónica S.A. 133,000 133,000 0,00 Tenaris 187,000 186,300 0,38 Transener 1,290 1,260 2,38 YPF 246,250 242,500 1,55

Variacion % Mensual Anual -5,57 54,78 -14,17 89,57 -4,35 56,19 -11,24 95,87 -5,39 60,57 -6,67 41,51 0,00 14,81 -0,36 56,57 1,87 29,29 -11,33 27,88 -8,80 64,42 1,00 45,83 -8,16 66,70 -9,20 383,18 -5,81 18,99 2,38 152,94 -8,88 117,50 -6,41 344,00 -2,80 125,63 -4,60 6,68 -1,32 25,18 0,28 102,23 4,38 28,96 -9,65 112,37 -12,21 65,98 -13,42 -8,12 -5,00 -5,00 -8,84 120,00 0,00 64,58 -4,17 105,27 -3,67 99,74 -7,95 105,48 -1,48 52,03 -2,60 35,36 -9,79 125,52 -1,42 150,15

Fuente: ARPENTA Soc. de Bolsa SA.

Especie I. Títulos en Dólares Boden 2015 Bonar X Global 2017 US$ Ley N.Y. PAR US$ Ley Arg. PAR US$ Ley N.Y. DISC US$ Ley Arg. DISC US$ Ley N.Y. U.V.P. US$ Ley Arg. U.V.P. US$ Ley N.Y. Pcia. Bs. As. 2015 Pcia. Bs. As. 2018 II. Títulos en Pesos Boden 2014 Bonar 2015 Bocon Prev. 4º 2% Bocon Prov. 4º 2% Bocon Cons. 6º 2% BOGAR 2018 BOGAR 2020 PAR $ Ley Arg. DISC $ Ley Arg. U.V.P. $ Ley Arg.

Tipos de cambio Banco Nación Bolsa

Mercado abierto

T.I.R. Valor anual % Paridad % residual

Variación diaria %

845,00 777,25 797,00 416,00 370,00 1120,00 970,00 81,00 76,90 880,00 850,00

8,37 7,85 7,96 4,23 3,66 11,41 9,80 0,80 0,77 8,72 675,03

-9,46 0,01 0,75 6,60 7,51 5,81 7,48 0,00 0,00 -7,55 1,91

133,54 123,17 127,34 66,29 58,96 126,26 109,35 0,00 0,00 137,94 133,09

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

0,34 0,81 0,25 -0,95 2,21 0,00 1,04 0,25 -0,13 0,00 0,00

54,00 85,50 20,90 70,00 192,25 143,00 150,00 76,00 196,00 11,55

0,52 0,86 0,21 0,70 1,92 1,42 207,66 0,79 1,95 0,11

15,50 19,59 10,68 0,00 11,43 11,49 17,17 9,22 10,76 0,00

93,45 103,66 98,67 91,67 66,38 83,55 62,48 31,58 63,69 0,00

25,00 66,68 8,20 20,20 100,00 48,40 67,60 100,00 100,00 100,00

0,00 0,00 0,72 0,00 0,13 0,35 0,00 -2,56 0,64 1,32

Fuente: IAMC y REUTERS

Cauciones en $ Plazo 7 10 11 12 14 17 24

Tasa promedio % 18,28 18,49 18,07 19,25 18,63 18,99 17,98

Cheque pago diferido en $ Monto Contado Futuro 259.521.307 260.431.359 2.899.138 2.913.827 703.481 707.312 216.982 218.355 23.896.345 24.067.163 590.326 595.549 42.700 43.204

Fuente: PUENTE

Plazo Hasta 30 días entre 30 y 60 días entre 60 y 90 días entre 90 y 120 días entre 120 y 150 días entre 150 y 180 días entre 180 y 210 días mayor a 210 días

Tasa promedio % 19,88 20,20 21,14 20,25 21,44 22,04 22,20 24,79

$ / Divisa Dólar EE.UU. (*) Libra esterlina (*) Euro (*) Real Franco suizo Yen

Compra 6,202 10,123 8,487 255,000 693,923 6,024

Venta 6,242 10,207 8,558 278,000 699,351 6,071

Fuente: REUTERS. (*) Cotizan por unidad.; el resto por 100.

Dólar en Buenos Aires Mercado informal Contado con liquidación Valor de referencia BCRA

Compra Venta 9,450 9,500 8,567 6,241

Fuente: REUTERS

Dólar futuro Rofex Vencimiento 30 Dic 13 31 Ene 14 30 May 14

Valor 6,4280 6,7400 7,6700

Var. % -0,80 -0,30 0,00

Vol. Cont. 29.179 35.000 13.776

Total de contratos: 207.695 (Contratos de US$ 1000) Fuente: ROFEX

Badlar Tasas pagadas en $ por bancos privados 03 Dec 2013 04 Dec 2013 05 Dec 2013

20.18 19.50 19.18

Fuente: REUTERS. Tasa de interés promedio de depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días mayores a un millón de pesos.

Oro en Buenos Aires 6-12-2013 1 gr. de 24 kilates 1 kg. de 24 kilates

Compra 233,79 233.790,00

Venta 376,50 361.545,50

Fuente: Banco Ciudad

Fuente: PUENTE

Mercados del exterior Bolsas Buenos Aires Wall Street Wall Street Wall Street Londres Francfort España París Tokio Hong Kong México Brasil Fuente: REUTERS

Indice Merval Dow Jones S&P 500 Nasdaq FTSE 100 DAX IBEX CAC 40 Nikkei Hang Seng MXSE IPC San Pablo

Cierre 5331,28 16020,20 1805,09 4062,52 6551,99 9172,41 9400,50 4129,37 15299,86 23743,10 41925,54 50944,27

Anterior 5324,36 15821,51 1785,03 4033,17 6498,33 9084,95 9392,10 4099,91 15177,49 23712,57 41910,08 50787,63

Diaria 0,12 1,26 1,12 0,73 0,83 0,96 0,09 0,72 0,81 0,13 0,04 0,31

Variación % Mensual -6,77 -0,41 -0,04 0,06 -1,48 -2,48 -4,44 -3,86 -2,31 -0,58 -1,35 -2,93

Anual 86,78 22,25 26,57 34,54 10,04 20,49 15,10 12,39 47,18 4,97 -4,07 -16,42

Acciones argentinas en Nueva York

Tasa en Nueva York

ADR (US$) Cierre Anterior Bco. Francés 7,92 7,74 Bco. Macro 27,50 27,21 Cresud 10,31 10,51 Edenor 7,30 6,91 Grupo Fin. Galicia 11,52 11,41 Irsa 12,12 11,96 Pampa Energía 6,14 5,97 Petrobras Argentina 6,64 6,39 Telecom Argentina 18,34 18,38 T. Gas del Sur 2,35 2,31 Tenaris 43,74 43,31 YPF 28,84 28,22

Prime Rate Bonos del Tesoro a 10 años EE.UU. Alemania Japón

Fuente: REUTERS

Variacion % Diaria Mens. Anual 2,33 -13,44 57,46 1,07 -12,45 51,60 -1,90 -9,00 23,92 5,64 -16,95 274,36 0,96 -8,57 74,02 1,34 -0,41 73,89 2,85 -7,81 78,49 3,91 -7,26 39,79 -0,22 -8,30 61,16 1,73 -6,00 33,52 0,99 -2,39 4,34 2,20 -2,96 98,21

Tipos de cambio 3,25 2,857 1,847 0,678

US$ / Euro Real / US$ US$ / Libra esterlina Franco suizo / US$ Yen / US$

Fuente: REUTERS

Fuente: REUTERS

Riesgo país

Oro

EMBI Cierre Argentina 797 Brasil 255 Uruguay 211 Venezuela 1215 México 185

Dif. puntos básicos Ant. Diaria Mens. Anual 797 0 28 -200 256 -1 8 108 212 -1 -9 81 1205 10 42 432 181 4 -1 59

Moneda Krugerrand Libra Elizabeth Mexicano Lingote 1 oz. Lingote 100 gr.

Metales en Nueva York 1,370 2,328 1,635 0,893 102,900

Compra 1011 238 1452 1011 3197

Fuente: Banco Piano. Valores en US$.

Venta 1204 286 1452 1204 3872

Oro (*) Diciembre Plata (**) Enero Platino (***) Diciembre

Cierre

Anterior

Var. %

1230,30

1233,20

-0,24

19,48

19,53

-0,26

1355,40

1362,60

-0,53

Fuente: REUTERS. (*) US$/oz. en contratos de 100 oz. (**) US$/oz. en contratos de 2500 oz. (***) US$/oz. en contratos de 50 oz.

Petróleo WTI BRENT

Cierre 97,54 112,11

Fuente: REUTERS. US$/ barril.

Anterior 97,20 112,78

Var. % 0,35 -0,59