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viernes 13 de marzo del 2015 Gestión

destaque Operación a la vista

Gobierno alista emisión de bonos en los mercados internacionales —Se hará road show en Nueva York, Los Angeles, Londres y Boston durante la próxima semana. Intéligo SAB considera propicia la operación por las bajas tasas y el apetito por papeles peruanos. omar manrique p. [email protected] victor huaman [email protected]

Aprovechando las buenas condiciones de financiamiento que aún ofrece el mercado internacional, el Gobierno prepara una emisión de bonos para recabar fondos. Así, contrató a BBVA, Deutsche Bank y Morgan Stanley para coordinar reuniones con inversionistas de renta fija (bonos) antes de una posible emisión de deuda soberana, dijeron fuentes del mercado a Reuters y Bloomberg. Funcionarios del país, que tiene una calificación soberana de A3/BBB+/BBB+, sostendrán reuniones con inversores el 16 de marzo en Nueva York, un día después en Los Angeles y Londres, y el 18 de marzo en Boston, “Es lógico que el Gobierno busque emitir porque las tasas de interés globales aún son atractivas. Es una manera de aprovechar el contexto para colocar deuda a tasas bajas”, afirmó el gerente de estudios económicos de Intéligo SAB, Roberto Flores. “Hay apetito por estos instrumentos, y muchos inver-

Bloomberg

Repunte del dólar puede elevar incumplimientos de pago Una década de tasas muy bajas de incumplimiento en los mercados emergentes parece estar llegando a su fin, advierte Reuters. Todos los factores que provocaron una bonanza del crédito -un crecimiento económico rápido, un alza de los precios de las materias primas y tasas de interés bajas en Estados Unidos.parecen estar cambiando. Y si el pasado enseña algo, el sector de deuda de mercados emergentes de US$ 3 billones podría estar en camino hacia problemas. La agencia señala que históricamente, la tasa de incumplimiento de deuda en mercados emergentes ha subido de la mano con episodios de fortalecimiento del dólar. La tasa de incumplimientos en mercados emergentes fue de un 0.76% a fines

del 2014, un mínimo de siete años y la quinta más baja desde 1981, según estimaciones de Standard & Poor’s. Pero con una apreciación de 20% del dólar frente a una cesta de monedas en el último año, el sector podría estar dirigiéndose a otra era de problemas. Las empresas de países emergentes ya han declarado cesación de pagos por US$ 3,000 millones. Los que no han cumplido varían, desde la empresa brasileña de ingeniería OAS al productor nigeriano de petróleo Afren. Standard Chartered advierte que menos de un 10% de las empresas del mundo están en los mercados emergentes, pero representaron una cuarta parte de todos los incumplimientos del 2014. Bloomberg

Oportunidad. Es un momento adecuado para que el país emita bonos, antes que la Fed empiece a subir sus tasas de interés, señaló Intéligo SAB.

sionistas interesados por los papeles peruanos, teniendo en cuenta que, más allá del ciclo económico débil, se mantienen los buenos fundamentos. En este contexto, una combinación de bajas tasas de interés y apetito por riesgo es propicia para una emisión”, añadió. Sostuvo, además, que el Gobierno tiene espacio para realizar este tipo de operaciones pues el índice de endeudamiento del país es bajo. La deuda pública representa el 19.6% del PBI. Flores refirió que con los programas de emisión de deuda soberana se suele reperfilar deuda (extender los plazos de vencimiento), pero también se usan para conseguir fondos para financiar las políticas expansivas anunciadas. “En ese road show el Gobierno calibrará la demanda. Es un momento adecuado para

“Hay apetito por estos instrumentos, y muchos inversionistas interesados por los papeles peruanos”, sostuvo Flores. emitir antes de que la Reserva Federal de EE.UU. empiece a subir sus tasas de interés”, dijo. Desplome en países emergentes Las emisiones de deuda en los mercados de países emergentes muestran una caída de 35% en lo que va del año, según cifras de Thomson Reuters. En dichos mercados, el número de emisiones alcanza las 126 operaciones, por un monto total de US$ 73,480

millones, el menor volumen registrado desde el 2010. El desplome de las emisiones se produce en momentos en que las grandes economías emergentes como Rusia y Brasil registran una mala performance. La caída del crudo y las sanciones de Occidente por el conflicto en Ucrania, viene impactando a la economía rusa. Mientras que los mercados en Brasil son remecidos por el escándalo de corrupción en Petrobras. Reuters destaca que en el gigante latinoamericano las emisiones se han reducido en 97%. Analistas sostienen que el alza mundial del dólar impulsada por las expectativa de un aumento en la tasa de interés en Estados Unidos, vienen generando que los inversores se retiren ahora de los mercados emergentes.