Evaluación de proyectos*** Por Berenguer Diego y Busale Gastón*** Dimensionamiento Económico

Dimensionamiento Económico Análisis comparativo de orden técnico económico a) Pedimos presupuestos sobre terrenos, edificios y obras complementarias, instalaciones, servicios auxiliares. b) Pedimos facturas proforma (es como la factura definitiva pero no obliga) de má quinas y equipos, rodados, muebles y útiles. c) Pedimos precios de MP, materiales, etc (oferta de los proveedores) Cuando en estas ofertas los precios incluyen la financiación del proveedor se debe desafectar el interés y registrar el plazo. A partir de la aceptación de ofertas se establece la fecha del proyecto. Desde aquí se trabaja: -

En condiciones de certeza: No hay diferencia entre la realidad y lo que supongo

-

A valores constantes: No hay inflación ( me quedo con la estructura de hoy pero no tiene que ver con la política del país)

-

A valores contado: No hay financiación

-

A valores normales: No uso valores coyunturales porque pueden estar distorcionados de la realidad

Formulación: Inversiones: En activo Fijo 1) Bienes de uso: Son bienes tangibles que se deprecian -

Terreno y sus mejoras: Se incluyen los gastos de escritura, gastos de nivelación del terreno y beneficios por venta de tierra sobrante o madera talada.

-

Edificios y obras complementarias: Se calcula el precio promedio del metro cuadrado, ya que no es necesario un calculo minucioso.

-

Instalaciones industriales: Ver si forman parte del edificio o si son suplementarias , es importante distinguir entre los generadores y la distribución, porque los generadores se pueden vender.

1

Evaluación de proyectos*** Por Berenguer Diego y Busale Gastón*** Dimensionamiento Económico

Maquinas y equipos: Incluyen las má quinas de proceso y auxiliares, pueden ser nacionales, nacionalizadas o importadas.

-

Gastos conexos a la importación: Se pueden incluir (según el precio del que se hable) los siguientes items:

DOCUMENTACIÓN

MANIPULEO

TRANSPORTE

SEGURO

ALMACENAJE

ADUANA

MANIPULEO

MANIPULEO

TRANSPORTE

SEGURO

ALMACENAJE

MANIPULEO

MANIPULEO

ADUANA

DOCUMENTACIÓN

ALMACENAJE

TRANSPORTE

SEGURO

MANIPULEO

DESUNITARIZACIÓN

PAIS IMPORTADOR

MARCADO

EN TRANSITO

UNITARIZACIÓN

EWX FCA FAS FOB CFR CIF CPT CIP DAF DES DEQ DDU DDP

PAIS EXPORTADOR

EMBALAJE

Incoterms

-

X

X

X

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

TODOS

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X M

X M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

TODOS MARITIMO

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

M

MARITIMO

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

M X

XM XM

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

MARITIMO MARITIMO

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

M X

X X

X X

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

TODOS TODOS

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

M X

XM X

XM X

XM X

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

M M

TERRESTRE MARITIMO

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

X

M

X

M

M

M

M

M

MARITIMO

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

X X

M X

M X

X X

X X

X X

X X

M M

TODOS TODOS

Observaciones: X=Exportador

M=Importador

-

Rodados y equipos auxiliares

-

Muebles y útiles : Para cada sección de la empresa

-

Infraestructura: Dentro del predio de la empresa

-

Transporte y montaje: Desde la aduana al predio, incluyendo seguros

-

Otros

-

Imprevistos

Estos 2 últimos se suelen calcular como el 2 a 3 % del total de la inversión.

2

MODO DE TRANSPORTE

Evaluación de proyectos*** Por Berenguer Diego y Busale Gastón*** Dimensionamiento Económico

2) Gastos asimilables o cargos diferidos: Los gastos asimilables no son tangibles y hay que recuperarlos. Son los gastos hechos durante el período de instalación, luego el contador los llama cargos diferidos. Se recuperan a través de amortizaciones. -

Investigaciones y estudios: Son los gastos incurridos desde que se identifica el bien o servicio a producir hasta iniciar la ejecución del proyecto de inversión.

-

Constitución y organización de la empresa: Son los gastos originados por la formación de la sociedad.

-

Gastos de administración e ingenieria durante el período de instalación: Acáse incluyen la capacitación e intereses preoperativos. Es el rubro má s importante.

-

Patentes y licencias: Se lo considera inversión si se lo paga una sola vez y al principio ó un gasto si se lo tiene que pagar todos los meses.

-

Gastos de puesta en marcha: Es el exceso de gastos variables que tenemos en la producción durante el período de puesta en marcha.

-

Infraestructura: Realizada en predio ajeno

-

Otros

-

Imprevistos

Sistemas de amortización: Sistemas de amortización: 1- Lineal Es el má s utilizado y el que conviene usar en un proyecto de inversión. Se supone que el bien se va depreciando en forma constante o lineal. R= Voriginal - Vresidual Vida útil 2- Factor de recupero: No es conveniente utilizarlo en proyectos de inversión porque se utiliza una tasa de descuento. R= Monto a amortizar x i (1+i)n -1 3- Suma de dígitos: Puede ser creciente o decreciente. Ejemplo para 5 años (decreciente): 1+2+3+4+5= 15 ⇒ 1er Año: 5/15 2do Año: 4/15

3er Año: 3/15

4to Año:2/15

5to Año:1/15

4- Función de uso: Es variable de acuerdo al número de horas utilizadas cada año. 5- Porcentaje: Se calcula como un porcentaje sobre el total de saldos de activos fijos. No es tan utilizado. 3

Evaluación de proyectos*** Por Berenguer Diego y Busale Gastón*** Dimensionamiento Económico

En las empresas en marcha se puede utilizar cualquier sistema mientras que en un proyecto de inversión se usa generalmente el lineal. Calculo del valor residual: 1- Se toma el valor que se supone tendrian los bienes del activo fijo al final del proyecto. 2- Se asigna el valor contable de los bienes del activo fijo. 3- Se traen al fin de la vida útil todos los beneficios que se estiman podrían surgir del uso de los bienes por su utilización hasta el total agotamiento.

Total agotamiento del bien

Prorrateos:

Activo de trabajo

Costo de ventas Gastos del Año 1 MC y SE

Activo Fijo

Stock promedio de elaborado Exceso de gastos por puesta en marcha

3) IVA: Se calcula sobre el total de todos los gastos realizados a los cuales corresponda y queda como un crédito fiscal a favor del proyecto. En activo de trabajo(es dinámico) 1) Disponibilidad mínima en caja y banco: Se calcula como el 2 a 3 % de la venta anual 2) Créditos por ventas: Esto se obtiene en función a la financiación promedio que se da en el mercado:

4

Evaluación de proyectos*** Por Berenguer Diego y Busale Gastón*** Dimensionamiento Económico

Créditos por ventas: Monto anual de ventas x 60 días 365 días Al monto así calculado se le debe restar las utilidades y las amortizaciones correspondientes (ya que no es necesario invertir para estos 2 últimos ítems) 3) Bienes de cambio: -

Stock promedio de materia prima

-

Stock promedio de materiales

-

Mercadería en curso y semielaborado

-

Stock promedio de producto terminado

A estos últimos se le deben restar la proporción respectiva de amortización de fabricación. En el caso de los stocks se habla de stocks promedio por que estamos en un proyecto de inversión. Cuando se estáya en operación no se puede hablar de stocks promedio. 4) IVA: Se calcula exclusivamente sobre los bienes de cambio solamente y queda como un crédito fiscal a favor del proyecto.

Beneficios: Son año a año los fondos autogenerados por utilidades y amortizaciones y también al final de la vida útil tengo un valor residual de los activos fijos y todo el activo de trabajo. Inversiones Caja y banco

Resultados

Gastos del Año 1

Compras

Créditos por ventas

Créditos por ventas Costo de lo vendido

Stock de MP

Costo de lo vendido

Bienes de cambio

MP a producción IVA -1año

Asimilables

Ventas

Utilidades

MCySE Stock Prom de PT G. de puesta en M

Bienes de uso Amortizaciones

IVA +1año - HD -IG - Div. en Efec

5

Evaluación de proyectos*** Por Berenguer Diego y Busale Gastón*** Dimensionamiento Económico

Composición del costo total de lo vendido MP + MOD (incluyendo cargas sociales) + GASTOS DE FABRICACIÓ N: Amortizaciones Personal Indirecto Materiales Energía y combustibles Tasas e impuestos Seguros Alquileres Tercerización Otros e Imprevistos = Gastos de producción - Gastos de puesta en marcha - Δ Mercadería en curso y semielaborado = Costo de producción - Δ Stock promedio de elaborado = Costo de producción de lo vendido + Costo de Administración + Costo de Comercialización + Costo de financiación = Costo total de lo vendido

Ventas - Costo total de lo vendido = Utilidad económica

6

Evaluación de proyectos*** Por Berenguer Diego y Busale Gastón*** Dimensionamiento Económico

Diagrama costo beneficio F= costo de Funcionamiento Ig= Impuesto a la ganancias

Valor residual de AF y todo el AT 0

1

2 F Ig

Inversión AF

3 F Ig

4 F Ig

n F Ig

F

Años

Ig

Inversión Ade T

Inversión Ade T

Flujo de caja neto Determinación análitica Año

Inversión en act. Fijo

Inversión Créd. en Act.de T Fiscal

0

HD ---

IG

Total Egresos

---

Uec ---

Amort

Diferencia I-E Rec. Cred Total fiscal Ingresos Anual Acum.

---

---

---

1 2

---

---

---

3

---

---

---

---

4

---

---

---

---

---

---

5

Hechos sobresalientes: -

En el año 5 en inversión en activo fijo va el valor residual del activo fijo

-

En el Año 5 en inversión en activo de trabajo va todo el activo de trabajo

-

La sumatoria de la columna del activo fijo dan como resultado las amortizaciones

-

La sumatoria del crédito fiscal es igual al de la columna de recupero del crédito fiscal

-

En cuanto la columna de I-E acumulada cambia de signo se halla el retorno de la inversión 7

Evaluación de proyectos*** Por Berenguer Diego y Busale Gastón*** Dimensionamiento Económico

-

En el año 5 del acumulado así como en la sumatoria de la columna de I-E Anual se aprecia el VAN(0)

0 1

2

3

4

5

VAN(0)= Σ Ingresos -Σ egresos

Evaluación En caso de 2 proyectos con diversos capacidades hay que reducir todo a costos y precios unitario y en caso de 2 proyectos con diversa vida útil hay que actualizar todo al lapso correspondiente al del menor vida útil. Diagrama de equilibrio Este diagrama es necesario cerrarlo con una línea marcando la má xima capacidad instalada. Cuando se analiza este diagrama no se debe unicamente analizar la posición del punto de equilibrio sino que también el á ngulo α ya que este nos da una idea de cómo variaria el punto de equilibrio ante un cambio de precio de venta o costos. Ventas

$ Pto de equilibrio

α

Costo total Límite de producción

θ β

Costo constante: Fijos+semifijos Nivel de producción

α: Utilidad marginal unitaria

β:Precio de venta

8

θ: Costo variable unitario

Evaluación de proyectos*** Por Berenguer Diego y Busale Gastón*** Dimensionamiento Económico

VAN-TIR: La TIR es la tasa que aplicada a los saldos remanentes de la inversión me permite retirar los beneficios del proyecto. En el diagrama del VAN-TIR se pueden colocar 2 tasas para comparar (luego en el dimensionamiento financiero se observa mejor la tasa que se debe utilizar)

Interes pagado al banco

So

So: Inversión

Beneficio del negocio alternativo

Inversión VAN(0)

So

Beneficio del inversor

Beneficio Adicional por realizar este negocio y no el otro

Inversión

Es tangente

TIR

Recupero de la inversión: Es el tiempo en el cual los ingresos del proyecto permiten recuperar la inversión realizada. Se puede calcular aproximadamente la TIR como la inversa del recupero de la inversión.

9