RAC Fitch Afirma Calificaciones de Cementos Argos; Perspectiva Estable Lunes, 31 de Octubre de 2011, 10:00 AM Bogotá, 31 de Octubre de 2011. Fitch Ratings afirmó las calificaciones de Cementos Argos luego de que la compañía anunciara que su Junta Directiva aprobó someter a consideración de la Asamblea Extraordinaria de Accionistas la escisión de activos no cementeros que actualmente se encuentran en el balance general de Cementos Argos. La perspectiva es estable.

Fitch revisó y afirmó las siguientes calificaciones: --Bonos Argos 2005 ($600.000 millones) „AA+(col)‟. Perspectiva estable --Bonos Argos 2009 ($640.000 millones) „AA+(col)‟. Perspectiva estable --Papeles Comerciales Argos 2010 ($300.0000 millones) „F1+(col)‟

Al afirmar las calificaciones, Fitch Ratings consideró que el proceso de escisión de sus activos no resultará en un deterioro del perfil crediticio de la empresa, ya que no tendrá un efecto representativo sobre sus métricas crediticias. La actividad cementera es la principal actividad de Cementos Argos; para el 2010, representó el 95% de sus ingresos y tuvo una participación del 89% en su EBITDA. Si bien una parte importante de su portafolio de inversiones pasará a Inversiones Argos, la compañía mantendrá en su balance un portafolio de acciones valorados en aproximadamente $960 millones de dólares que, en caso de ser necesario, podrían ser negociadas para hacer frente a compromisos de deuda y/o financiar la expansión futura de sus operaciones. Por otro lado, la operación anunciada no implicará un aumento de los niveles de endeudamiento de Inversiones Argos, principal accionista y controlador de Cementos Argos, puesto que no involucrará pagos en efectivo sino un intercambio de acciones con sus accionistas minoritarios. Cementos Argos anunció recientemente la escisión de sus actividades cementeras de los negocios de carbón, puertos, inversiones inmobiliarias y la mayor parte de sus inversiones de portafolio. En este nuevo esquema, Inversiones Argos, su principal accionista, se convertirá en una compañía Holding de Infraestructura, manejando directamente las inversiones de portafolio y las inversiones inmobiliarias, y convirtiéndose en la entidad controlante de cuatro líneas de negocio: Cementos Argos, Colinversiones, el negocio de puertos y el negocio de carbón. Este movimiento se realiza con el objetivo de eliminar las distorsiones del balance de Cementos Argos, reflejar el valor de los activos no Cementeros, utilizar estructuras de capital óptimas para cada tipo de negocio y tener administraciones dedicadas y enfocadas a los diferentes negocios. Cementos Argos posee una fuerte posición competitiva y una importante participación en el mercado Colombiano, en el Caribe y en las regiones en las que tiene operación dentro de los Estados Unidos. La compañía cuenta con una estructura de costos, un posicionamiento geográfico y un manejo logístico que le permiten ser competitiva frente a otros actores de gran envergadura que operan en los mercados objetivos de Argos. Adicionalmente, hace parte de un grupo económico sólido como es el Grupo Empresarial Antioqueño, uno de los grupos económicos más importantes de Colombia. Diversificación Geográfica Modera Comportamiento del Ciclo Económico La diversificación geográfica de las operaciones de Cementos Argos favorece su perfil crediticio en la medida que modera el impacto negativo que puede llegar a tener la desaceleración o contracción de alguno de sus mercados. Argos cuenta con operaciones en Colombia, el Caribe y Estados Unidos; Colombia representa el 75% del EBITDA de la compañía. Los beneficios de esta diversificación geográfica se han evidenciado durante los últimos años en los que el desempeño de las operaciones de Colombia y el Caribe han mitigado parcialmente el efecto de la contracción del mercado norteamericano. Desempeño favorable en Colombia y el Caribe; Mercado Estadounidense sin Despegar Durante años últimos doce meses, los ingresos operativos de las principales operaciones de Argos mostraron un desempeño positivo (5,4% jun-11 LTM/dic-10) al igual que la generación de EBITDA (9,8% jun-11 LTM/dic10). En Colombia, el buen comportamiento observado se explica fundamentalmente por la dinámica de la construcción tanto de viviendas como de infraestructura. Los proyectos de infraestructura se vieron beneficiados por las condiciones climáticas, lo que permitió su normal desarrollo. Asimismo, los precios del concreto y del cemento se incrementaron buscando compensar el aumento de los fletes y los recursos energéticos. El mercado del Caribe estuvo positivamente impactado por el comportamiento del mercado Panameño, impulsado por las obras de infraestructura como el Canal de Panamá. El mercado de Estados Unidos no muestra signos

RAC de recuperación; los precios del cemento y el concreto siguen por debajo de su promedio histórico y en los estados de Arkansas y Texas hubo tornados y lluvias que impidieron una dinámica normal de despachos, de forma que la a generación de caja se mantiene levemente negativa. Estados Unidos: Posición Privilegiada para capturar Beneficios en el Mediano Plazo La adquisición de activos cementeros y concreteros en Estados Unidos por US 760 millones a la compañía Lafarge complementa y fortalece la operación actual de la compañía en los Estados Unidos y se alinea con la estrategia corporativa de largo plazo de diversificación geográfica de sus operaciones. La adquisición de los activos mencionados permite una integración vertical de la operación de Cementos Argos en este país, lo que deberá tener un impacto positivo en los niveles de eficiencia y rentabilidad de la compañía en el mediano plazo. En términos geográficos, la ubicación de los activos adquiridos complementa y encaja de forma adecuada con la operación actual de Argos en esta región de Estados Unidos. Se espera para el mediano plazo un impacto positivo en el desempeño operativo de la compañía dada la posibilidad de un mayor nivel de sinergias al interior de la operación en Estados Unidos (cercanas a los $120 millones de dólares), de mayores economías de escala y del rol de liderazgo que adquiriría Argos en el mercado de cemento y concreto del sureste de los Estados Unidos. Apalancamiento Mantiene Ajuste con su Categoría de Riesgo y con Métricas de Cementeras Pares La calificación está limitada por el importante nivel de apalancamiento de la compañía. El incremento de la deuda de la compañía ha sido impulsado por la agresiva estrategia de crecimiento adelantada a través de adquisiciones, así como por las importantes inversiones de capital destinadas a la ampliación de la capacidad de producción de la compañía. La adquisición de los activos de Lafarge, transacción que se cerró a inicios del mes, implicará un incremento de la deuda de la compañía y una disminución de sus activos líquidos, lo que llevará a un deterioro temporal de las métricas de protección a la deuda -Deuda /EBITDAR- y Deuda Neta + Dividendos/EBITDAR a niveles cercanos a las 5 veces y 4,4, respectivamente, al finalizar el 2011. Gracias a las perspectivas de fortalecimiento de los mercados Colombiano y Panameño, junto con las eficiencias generadas con el proyecto Columbus y la reducción de deuda de la empresa, se espera que éstas métricas empiecen a robustecerse, alcanzando para el cierre de 2012 niveles inferiores a las 4 veces en el caso de Deuda Total / EBITDAR. Liquidez presionada por importantes vencimientos de deuda en 2012 El pago del crédito puente por $ 200 millones de dólares sumado a otros vencimientos (Deuda Bancaria por USD 786 millones, Bonos USD 126 millones y Papeles Comerciales USD 112 millones) de deuda presionará la posición de liquidez de la compañía en 2012. Para afrontar dicha situación, Cementos Argos tiene prevista una venta de activos no cementeros por aproximadamente $ 400 millones de dólares. Adicionalmente, cuenta con un amplio acceso a recursos del mercado bancario y del mercado de capitales y dispone de un portafolio de inversiones de calidad que podrían ser utilizados como fuente alternativa de liquidez en caso de ser necesario, factores que mitigan en buena medida el riesgo de refinanciación al que está expuesta. A junio, Argos contaba con recursos líquidos (1.148 mil millones jun-11), que cubrían en 1,0 x los pasivos financieros de corto plazo. Un parte importante de esta caja se destinó al pago de los $ 760 millones de dólares a Lafarge. La participación de la deuda de corto plazo se ha venido incrementando en los últimos meses (39% jun-11 / 28% dic-10) a raíz del crédito puente tomado y de los vencimientos que se tienen para el 2012, lo que causó una disminución en su duración (4,5 a 3,5 años). Por otra parte, la empresa presentó una disminución de sus obligaciones en dólares (25% jun-11 / 34% dic-10), hecho que en opinión de Fitch es positivo en la medida en que la mayor parte de sus ingresos provienen de Colombia y el Caribe. Cementos Argos es una compañía con más de 70 años de experiencia en el negocio de producción y comercialización de cemento, concreto y agregados, que cuenta con una importante posición de mercado tanto a nivel nacional, como en el Caribe y EEUU. Actualmente, Argos es la compañía líder en la industria cementera colombiana con una participación de mercado del 48%, es el cuarto productor de cemento en América Latina, con operaciones en Panamá, República Dominicana, Haití y Surinam, y es el cuarto productor más grande de concreto de los Estados Unidos. La consolidación de sus operaciones se ha realizado paulatinamente desde los años 30 gracias a un crecimiento orgánico y a la realización de varias adquisiciones estratégicas.

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RAC Director Senior + 57 1 326-9999 Ext.1110 Presidente del Comité Joseph Bormann Managing Director +1-312-368-3349 Relación con los medios: María Alejandra Ortiz, Bogotá, Tel. + 57 1 326-9999 Ext. 1310, Email: [email protected] Fecha del Comité Técnico de Calificación: 28 de Octubre de 2011 Acta Número: 2373 Objeto del Comité: Revisión Periódica de los bonos 2005 y Revisión Extraordinaria de los bonos 2009 y papeles comerciales Definición de la Calificación: La calificación AA + (col) refleja muy alta calidad crediticia. Implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere levemente de los emisores o emisiones domésticas mejor calificadas. Por su parte la calificación F1+ refleja una alta calidad crediticia. Indica la más sólida capacidad de pago oportuno de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones domésticas. Bajo la escala de calificaciones domésticas de Fitch Colombia, esta categoría se asigna a la mejor calidad crediticia respecto de todo otro riesgo en el país, y normalmente se asigna a los compromisos financieros emitidos o garantizados por el gobierno federal. Cuando las características de la emisión o emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo “+” a la categoría. Información adicional disponible en 'www.fitchratings.com' y 'www.fitchratings.com.co' Criterios de Calificación Aplicables e Informes Relacionados: -- „Metodología de Calificación de Empresas no Financieras‟ (Agosto 2011); La calificación de riesgo crediticio de Fitch Ratings Colombia S.A. Sociedad Calificadora de Valores constituye una opinión profesional y en ningún momento implica una recomendación para comprar, vender o mantener un valor, ni constituye garantía de cumplimiento de las obligaciones del calificado. Miembros del Comité Técnico de Calificación que participaron en la reunión en la cual se asigno la(s) presente(s) calificación(es)*: Joseph Bormann, Glaucia Calp, Natalia O‟Byrne, Jose Vertíz, Maria Pia Medrano. *Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web de la Sociedad Calificadora: www.ficthratings.com.co TODAS LAS CALIFICACIONES DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y EXENCIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y EXENCIONES EN EL SIGUIENTE VINCULO: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADICIONALMENTE, LAS DEFINICIONES Y LOS TERMINOS DE USO DE LAS CALIFICACIONES SE ENCUENTRAN DISPONIBLES EN EL SITIO WEB DE LA AGENCIA 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. LAS CALIFICACIONES PUBLICADAS Y LAS METODOLOGIAS SE ENCUENTRAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO WEB EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, LAS POLITICAS DE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS ENTRE AFILIADAS, CUMPLIMIENTO Y OTROS PROCEDIMIENTOS RELEVANTES SE ENCUENTRAN DISPONIBLES EN LA SECCION DE 'CODIGO DE CONDUCTA' DE ESTE SITIO.