22 de febrero de 2011

Reporte Especial

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Siderar (BCBA:ERAR): Un balance en línea con lo esperado. En la mañana de hoy la mayor siderúrgica nacional especialista en la producción de aceros planos presentó sus resultados contables para el cuarto trimestre de 2010. El resultado operativo ordinario en el cuarto trimestre del año 2010 sufrió una fuerte disminución del 34% respecto del mismo período del año anterior, producto fundamentalmente del significativo incremento del costo de las materias primas y de los costos laborales y de servicios. Esto se vio reflejado en la sensible reducción del margen operativo que alcanzó el 14% de las ventas en el cuarto trimestre del año 2010, comparado con un margen operativo del 29% de las ventas en el cuarto trimestre del año 2009. El resultado neto en el cuarto trimestre del año 2010, sin considerar los resultados por tenencia, sufrió una significativa disminución del 43% respecto del mismo período del año anterior. El resultado por tenencia refleja el impacto del aumento de costos sobre los inventarios de la sociedad, principalmente de las materias primas, no tiene efecto en la generación de efectivo y podría revertirse en caso de una disminución del costo de los insumos. El resultado neto por acción del trimestre fue de $0,93 lo que da una disminución del 29% respecto de los $1,31 del mismo trimestre del 2009. En términos anuales, El resultado neto del año 2010 fue una ganancia de $1,8 mil millones e incluye un resultado por tenencia positivo de $895,2 millones. El resultado por tenencia refleja el impacto del aumento de costos sobre los inventarios de la sociedad, principalmente de las materias primas, no tiene efecto en la generación de efectivo y podría revertirse en caso de una disminución del costo de los insumos. El resultado neto del año 2009 fue una ganancia de $714,4 millones e incluye un resultado por tenencia negativo de $294,7 millones. El resultado neto por acción del año 2010 fue una ganancia de $5,14, comparado con una ganancia en el resultado neto por acción del año 2009 de $2,06. Las ventas netas del año 2010 fueron de $9,6 mil millones, con un incremento del 50% con respecto al año 2009. El aumento de las ventas fue resultado de un aumento de los despachos, producto principalmente de la recuperación de la demanda, y de un aumento de la facturación por tonelada, influenciada por una mezcla de despachos de mayor valor agregado dada la ausencia de exportaciones de productos semielaborados en 2010.

Perspectivas: En el primer trimestre de 2011 se espera una reducción estacional en los despachos de acero de la compañía en comparación con los despachos del cuarto trimestre de 2010. Al mismo tiempo se espera que continúe el aumento en el costo de producción, causado principalmente por un aumento del precio de las principales materias primas. El sostenido nivel de precios de las materias primas así como los mayores costos laborales y de servicios contribuirán a mantener el costo de producción en niveles históricamente elevados y, si no pueden ser trasladados a los precios, continuarán deteriorando el margen operativo y los resultados de la sociedad.

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Análisis Técnico: Vemos como se viene moviendo dentro de un canal alcista azul de mediano plazo cuya base coincide con la SMA de 200 ruedas en valores de $ 29,50/$30 y luce como ideal para intentar tomar posiciones ubicando un stop loss corto (3% debajo del precio de compra). En caso de rebotar contra este valor los objetivos los ubicamos en $35 y $ 36,50 (marcados en rojo), producto de los últimos máximos alcanzados por el activo. Si miramos los indicadores vemos como la SMA de 20 cruzó a la baja la SMA de 50 (algo no muy bueno), pero en contraste el indicador MACD se encuentra a punto de cruzar a su promedio y dar señal de compra. Por el lado del RSI, el mismo no da señales claras. Un punto importante para destacar es que dentro del canal las subas se dieron con mayores volúmenes que las bajas.

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