RESULTADOS DE LA ECONOMÍA SALVADOREÑA AL 2° TRIMESTRE 2014

Contenido • Cifras disponibles de indicadores de demanda fortalecen el pronóstico de crecimiento de 2.2% en 2014 • Actividad económica de El Salvador crece 2.0% en el Segundo Trimestre de 2014

INDICADORES QUE SUSTENTAN EL PRONÓSTICO DE CRECIMIENTO ECONÓMICO DE 2.2% EN 2014

Enfoque de Demanda PIB = Consumo privado + Consumo público + Inversión privada + Inversión pública + Saldo Comercial (X-M)

Enfoque de Oferta PIB

=

VBP- CI

LA DEMANDA AGREGADA: EL MOTOR DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO

El gasto de los hogares y las exportaciones, se mantiene en niveles cercanos a los registrados previo a la crisis. Crecimiento Demanda Agregada 2008 a 2013, Índice Base 2008=100

Crecimiento de la Demanda 2013 (variación anual) Componente de la Demanda Ponderación Var. 2013 Incidencia Consumo Privado 88.9 0.3 0.3 Consumo Público 9.9 6.0 0.6 Inversión Privada 11.2 10.3 1.2 Inversión Pública 2.5 5.9 0.2 Exportaciones 18.6 4.6 0.9 Importaciones -31.2 4.5 -1.4 PIB 100.0 1.7 1.7 Fuente: BCR

Fuente: BCR

El Consumo Privado representa el 92% del PIB

La confianza de los consumidores tiene una tendencia positiva Serie Original Índice

Fuente: Elaboración propia con base en información de FUSADES

Fuente: Elaboración propia con base en información de FUSADES

Desde mediados del año pasado se tiene una tendencia positiva en la confianza de los consumidores, con un ligero descenso que tiende a revertirse. Resultados a julio/2014: *Índice de Confianza de los Consumidores : 134.2 original y 125.9 tc * Índice de Percepción de los consumidores para comprar cosas grandes para la casa: 120.6 original y 127.0 tc

3-2014

6-2013

9-2012

12-2011

3-2011

6-2010

9-2009

12-2008

3-2008

6-2007

9-2006

3-2014

6-2013

9-2012

12-2011

3-2011

6-2010

9-2009

12-2008

3-2008

6-2007

9-2006

12-2005

3-2005

6-2004

9-2003

12-2002

3-2002

6-2001

9-2000

50

12-2005

70

3-2005

90

6-2004

110

9-2003

130

Percepción para compra de cosas grandes para casa

12-2002

Percepción para compra de cosas grandes para casa

150

Confianza del consumidor

150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 3-2002

170

6-2001

Confianza del consumidor

9-2000

Índice

Tendencia Ciclo

La baja Tasa de Inflación ayuda a que el poder adquisitivo de los hogares no disminuya significativamente

Serie Original

Tendencia Ciclo

% %

30.0

30.0 25.0 25.0

20.0

20.0

15.0

Fuente: Elaboración propia con base en información de DIGESTYC

3-2013 5-2014

1-2012

9-2009

11-2010

5-2007 7-2008

3-2006

1-2005

11-2003

7-2001 9-2002

5-2000

-5.0 3-1999

-5.0

1-1998

0.0 9-1995 11-1996

0.0

7-1994

5.0

5-1993

5.0

1-1991

10.0

1-1991 12-1991 11-1992 10-1993 9-1994 8-1995 7-1996 6-1997 5-1998 4-1999 3-2000 2-2001 1-2002 12-2002 11-2003 10-2004 9-2005 8-2006 7-2007 6-2008 5-2009 4-2010 3-2011 2-2012 1-2013 12-2013

10.0

3-1992

15.0

Fuente: Elaboración propia con base en información de DIGESTYC

Hay una inflación baja y estable desde mediados de 2012, con un leve repunte en el último mes asociado a un aumento temporal en el precio de granos básicos ocasionado por la sequía. Resultado julio/2014: 1.8% original y 1.7% tc.

Todas las actividades económicas presentan crecimiento en los salarios con excepción de Agrop., Electr. y Gobierno Índice de Salarios Medios Nominales y Reales de El Salvador por Actividad Económica

% 5.0

Base 1990=100, Variación anual

4.0 2013

2014

3.0

2.0

1.0

0.0

-1.0

-2.0

Nom.

Real

Agrop.

Nom.

Real

Minas y canteras

Nom.

Real

Nom.

Real

Ind. Manufact.

Electr. Gas Agua

Nom.

Real

Nom.

Real

Com. Rest. y Construcción Hot.

Nom.

Real

Trans. Alm.y Comunic.

Nom.

Real

Nom.

Real

Nom.

Real

Nom.

Real

Financiero

Ser. Com. Per. y Dom.

Gobierno

Economía

2013

4.4

3.6

4.3

3.5

2.0

1.2

-0.6

-1.4

-0.5

-1.2

1.7

0.9

0.7

-0.1

0.9

0.1

1.7

0.9

0.6

-0.2

1.7

0.9

2014

4.1

2.4

3.9

2.3

2.0

0.3

1.5

-0.2

3.3

1.6

2.3

0.6

1.5

-0.1

1.7

0.1

1.2

2.3

2.8

1.2

2.5

0.9

Los salarios nominales y reales están creciendo en casi todos los sectores, a pesar del repunte de precios en el último mes.

Junto al incremento de 4% de los salarios mínimos Salarios Mínimos por actividad económica vigentes desde el 1 de enero de 2014 Sector

Salario 2014 mínimo mensual 2014 Variación Variación (US$) (US$) (%)

Agropecuario

113.70

4.50

4.0

Recolección cosecha de café

123.90

4.80

4.0

Recolección cosecha de caña de azúcar

105.00

3.90

4.0

Recolección cosecha de algodón

94.80

3.60

4.0

164.40

6.30

4.0

119.40

4.50

4.0

119.40

4.50

4.0

Industria

237.00

9.00

4.0

Maquila textil y de confección

202.80

7.80

4.0

Comercio y Servicios

242.40

9.30

4.0

Industria agrícola de temporada en Beneficio de café Industria agrícola de temporada en Ingenio azucarero Industria agrícola de temporada en Beneficio de algodón

Fuente: Ministerio de Trabajo y Previsión Social

Desde enero de este año los salarios mínimos aumentaron 4% y en enero de 2015 se hará efectivo otro aumento de la misma proporción.

El flujo mensual de las Remesas Familiares tiende a incrementar y mejora el consumo de los hogares US$ Millones y Variación Anual

Serie Original US$ Millones

Tendencia Ciclo %

US$ Millones 400

40.0

350

30.0

50.0

400

40.0

350

30.0

300

300

20.0

250

250

10.0

200

200

0.0

150

-10.0

100

-20.0

50

-30.0

0

-40.0

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR

20.0 10.0 0.0

150

-10.0

100 50

-20.0

0

-30.0 1-1992 1-1993 1-1994 1-1995 1-1996 1-1997 1-1998 1-1999 1-2000 1-2001 1-2002 1-2003 1-2004 1-2005 1-2006 1-2007 1-2008 1-2009 1-2010 1-2011 1-2012 1-2013 1-2014

1-1992 12-1992 11-1993 10-1994 9-1995 8-1996 7-1997 6-1998 5-1999 4-2000 3-2001 2-2002 1-2003 12-2003 11-2004 10-2005 9-2006 8-2007 7-2008 6-2009 5-2010 4-2011 3-2012 2-2013 1-2014

450

US$ Millones

%

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR

La recuperación de la economía estadounidense ha contribuido a la tendencia creciente de las remesas familiares. Resultado variación mensual: 5.3% original y 7.1% tc Resultado acumulado enero a agosto/2014: 8.1%

Además, el Ingreso Nacional Bruto Disponible, crece en un contexto de baja inflación, favoreciendo la capacidad de compra de los Hogares

Que se potencia con el crecimiento del crédito real para Consumo y Vivienda US$ miles y variación anual

Serie Original US$ Millones 6,000

Tendencia Ciclo % 25

5,000

20

4,000

15

3,000

10

US$ Millones 7,000

Var. Anual 20

6,000

15

5,000

10

4,000 5 3,000

2,000

5

0

2,000 1,000

0

-5

1,000

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de SSF y DIGESTYC

0

-10 1-2005 6-2005 11-2005 4-2006 9-2006 2-2007 7-2007 12-2007 5-2008 10-2008 3-2009 8-2009 1-2010 6-2010 11-2010 4-2011 9-2011 2-2012 7-2012 12-2012 5-2013 10-2013 3-2014 8-2014

-5 1-2005 6-2005 11-2005 4-2006 9-2006 2-2007 7-2007 12-2007 5-2008 10-2008 3-2009 8-2009 1-2010 6-2010 11-2010 4-2011 9-2011 2-2012 7-2012 12-2012 5-2013 10-2013 3-2014 8-2014

0

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de SSF y DIGESTYC

El crecimiento del crédito personal continúa creciendo aunque a tasas un poco menores a la de los últimos meses. Resultado Agosto/2014: 9.0% original y 6.9% tc

El Consumo del Gobierno representa el 12% del PIB

La mayor parte del incremento del gasto corriente del SPNF, estimula la demanda efectiva US$ Millones y Variación Anual

Serie Original %

600

120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 -40.0 -60.0

500 400 300 200 100 1-1995 11-1995 9-1996 7-1997 5-1998 3-1999 1-2000 11-2000 9-2001 7-2002 5-2003 3-2004 1-2005 11-2005 9-2006 7-2007 5-2008 3-2009 1-2010 11-2010 9-2011 7-2012 5-2013 3-2014

0

US$ Millones

US$ Millones

400

20.0

350

15.0

300

10.0

250

5.0

200

0.0

150

100

-5.0

50

-10.0

0

-15.0

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR y DIGESTYC

%

1-1995 1-1996 1-1997 1-1998 1-1999 1-2000 1-2001 1-2002 1-2003 1-2004 1-2005 1-2006 1-2007 1-2008 1-2009 1-2010 1-2011 1-2012 1-2013 1-2014

US$ Millones

Tendencia Ciclo

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR y DIGESTYC

Hay una tendencia creciente del monto del gasto público, y el descenso registrado a inicios del semestre parece comenzar a revertirse. Resultado acumulado enero a julio/2014: -3.8% (original) y -4.2% (tc).

La Inversión Privada representa el 13% del PIB

El Crédito Real al Sector Privado US$ miles y variación anual

Serie Original

Tendencia Ciclo %

US$ Millones 12,000

20

US$ Millones 12,000

10,000

15

11,000

8,000

10

10,000

6,000

5

9,000

4,000

0

8,000

2,000

-5

7,000

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de SSF y DIGESTYC

8 6 4 2 0 -2 -4 -6

6,000

-8 1-2005 6-2005 11-2005 4-2006 9-2006 2-2007 7-2007 12-2007 5-2008 10-2008 3-2009 8-2009 1-2010 6-2010 11-2010 4-2011 9-2011 2-2012 7-2012 12-2012 5-2013 10-2013 3-2014 8-2014

-10 1-2005 7-2005 1-2006 7-2006 1-2007 7-2007 1-2008 7-2008 1-2009 7-2009 1-2010 7-2010 1-2011 7-2011 1-2012 7-2012 1-2013 7-2013 1-2014 7-2014

0

% 10

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de SSF y DIGESTYC

El crecimiento del crédito al sector privado comienza a revertir la desaceleración observada en los últimos meses. Resultados agosto 2014: 7.5% original y 5.4% tc.

Los indicadores cualitativos de Inversión, Resultado Global y Sector Construcción, dan señales de relativa estabilidad Serie Original

Tendencia Ciclo

60

20 0 -20 -40 -60 -80

1-2000 8-2000 3-2001 10-2001 5-2002 12-2002 7-2003 2-2004 9-2004 4-2005 11-2005 6-2006 1-2007 8-2007 3-2008 10-2008 5-2009 12-2009 7-2010 2-2011 9-2011 4-2012 11-2012 6-2013 1-2014

-100

Global

30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80

Sector Construcción

1-2000 8-2000 3-2001 10-2001 5-2002 12-2002 7-2003 2-2004 9-2004 4-2005 11-2005 6-2006 1-2007 8-2007 3-2008 10-2008 5-2009 12-2009 7-2010 2-2011 9-2011 4-2012 11-2012 6-2013 1-2014

40

Global Fuente: Elaboración propia con base en información de FUSADES

Sector Construcción

Fuente: Elaboración propia con base en información de FUSADES

En el sector privado hay cierto balance entre los empresarios que han invertido en el último mes y los que no invirtieron en el mismo período; sin embargo, en el sector construcción, a pesar de tener un índice negativo, se observa una mejora. Resultados a julio/2014: Global: -2.0 original y -1.6 tc Sector Construcción: -4.9 original y -15.9 tc

La Inversión Pública representa el 3% del PIB

La caída del Gasto de Capital del SPNF se está frenando US$ Millones y Variación Anual

Serie Original

200

200.0

180 150.0

160 140

100.0

120 100

50.0

80 0.0

60 40

-50.0

20 -100.0 1-1995 11-1995 9-1996 7-1997 5-1998 3-1999 1-2000 11-2000 9-2001 7-2002 5-2003 3-2004 1-2005 11-2005 9-2006 7-2007 5-2008 3-2009 1-2010 11-2010 9-2011 7-2012 5-2013 3-2014

0

US$ Millones

Tendencia Ciclo

%

US$ Millones

%

80

40.0

70

30.0

60

20.0

50

10.0

40

0.0

30

-10.0

20

-20.0

10

-30.0

0

-40.0 1-1995 12-1995 11-1996 10-1997 9-1998 8-1999 7-2000 6-2001 5-2002 4-2003 3-2004 2-2005 1-2006 12-2006 11-2007 10-2008 9-2009 8-2010 7-2011 6-2012 5-2013 4-2014

US$ Millones

US$ Millones

Var. Anual

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR y DIGESTYC

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR y DIGESTYC

El gasto de capital presenta una tendencia a revertir el descenso observado en los meses anteriores Resultados a julio 2014: -19.0% original y -7.5% tc

El Sector Externo (X-M) representa -19% del PIB

Exportaciones Totales Bienes (FOB) en términos reales US$ Millones y Variación Anual

Serie Original

Tendencia Ciclo %

US$ millones

%

US$ millones

50.0

450

20.0

450

40.0

400

15.0

400

30.0

350

10.0

20.0

300

5.0

10.0

250

0.0

0.0

200

-5.0

-10.0

150

-10.0

100

-20.0

100

-15.0

50

-30.0

50

-20.0

0

-40.0

0

-25.0

350 300 250 200

1-2001 8-2001 3-2002 10-2002 5-2003 12-2003 7-2004 2-2005 9-2005 4-2006 11-2006 6-2007 1-2008 8-2008 3-2009 10-2009 5-2010 12-2010 7-2011 2-2012 9-2012 4-2013 11-2013 6-2014

150

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR

1-2001 9-2001 5-2002 1-2003 9-2003 5-2004 1-2005 9-2005 5-2006 1-2007 9-2007 5-2008 1-2009 9-2009 5-2010 1-2011 9-2011 5-2012 1-2013 9-2013 5-2014

500

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR

Las exportaciones han experimentado una caída desde el último trimestre de 2013, pero con tendencia a revertirse en los últimos meses. En el mes de enero 2014 se exportaron 16% menos que enero 2013. Resultados a julio/2014: -4.2% original y -2.3% tc

Las exportaciones no tradicionales en términos reales presentan una recuperación reciente US$ Millones y Variación Anual

Serie Original

Tendencia Ciclo 50.0

300

40.0

250

30.0

200

20.0 10.0

150

0.0

100

-10.0 -20.0

50

-30.0 -40.0 1-2001 9-2001 5-2002 1-2003 9-2003 5-2004 1-2005 9-2005 5-2006 1-2007 9-2007 5-2008 1-2009 9-2009 5-2010 1-2011 9-2011 5-2012 1-2013 9-2013 5-2014

0

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR

%

US$ Millones 300

40.0

250

30.0

200

20.0

150

10.0

100

0.0

50

-10.0

0

-20.0 1-2001 9-2001 5-2002 1-2003 9-2003 5-2004 1-2005 9-2005 5-2006 1-2007 9-2007 5-2008 1-2009 9-2009 5-2010 1-2011 9-2011 5-2012 1-2013 9-2013 5-2014

% 60.0

US$ Millones 350

US$ Millones

Var. Anual

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR

Las exportaciones no tradicionales presentan una tendencia creciente, con tasas estables que superan a las de los meses anteriores. Aquí se encuentran productos industriales de mayor valor agregado. Resultado a julio: 0.4% original y 2.1% tc.

Las Exportaciones e Importaciones de Servicios, tienden a incrementarse En millones de US$

Serie Original

Tendencia Ciclo

US$ millones

US$ Millones

1,200

600

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR

Fuente: Elaboración propia con base en información de BCR

Resultados Superávit de Servicios: •Abril-junio: US$150.1 millones (original) y US$162.9 millones (tc) •Enero-junio: US$303. 3 millones (original) y US$ 333.1 millones (tc)

T1-2014

T2-2013

T3-2012

T4-2011

T1-2011

T2-2010

T3-2009

T4-2008

T1-2008

T2-2007

T3-2006

T4-2005

T1-2005

T4-2002

T1-2002

T4-1999

T1-2014

T2-2013

T3-2012

T4-2011

T1-2011

T2-2010

T3-2009

T4-2008

T1-2008

T2-2007

T3-2006

T4-2005

0 T1-2005

0 T2-2004

100

T3-2003

200

T4-2002

200

T1-2002

400

T2-2001

300

T3-2000

600

T4-1999

400

T2-2001

Xs

T3-2000

Xb 800

T2-2004

500

T3-2003

1,000

Exportaciones Servicios Importaciones Servicios Saldo Balanza Servicios

OFERTA Resultados PIB del 2° Trimestre de 2014: 2.0%

PIB Trimestral de El Salvador Variación anual % 5.0

3.8%

4.0 3.0

*

2.2%

2.0

1.9%

1.4%

1.3%

2.2% 1.7%

1.0 0.0

-1.0 -2.0 -3.0

-3.1%

-4.0 -5.0 I

II

III IV

2007

I

II

III IV

2008

I

II

III IV

2009 PIB Trimestral

I

II

III IV

2010

I

II

III IV

I

2011

II

III IV

2012

I

II

III IV

2013

I

II

III IV

2014

PIB Anual

Fuente: BCR

* Proyección

La actividad económica de El Salvador creció 2.0% en el segundo trimestre del año, tasa que supera al 1.7% registrado en el mismo período del año pasado.

PIB Trimestral de El Salvador por rama de actividad económica Variación anual 2° Trimestre 2014/2013 % 4.0

3.5

3.0

2.0

2.0

2.2

2.6

2.4

2.1

3.3

3.4

3.5

3.2

2.8

2.7 2.2

2.0

1.9

1.7

1.6

1.0

1.7

2.0

0.5 0.5

0.3 0.0

-1.0 -2.0

2°T - 2013

-1.4

2°T - 2014

-2.3 -3.0 Construcción

Comercio, R y H

1.6

0.3

2.0

Transp., Almac. y Comunic. 2.8

2.1

-2.3

2.6

1.7

Agropecuario

Industria y Minas

Electricidad, Gas y Agua

2°T - 2013

-1.4

2.2

2°T - 2014

2.0

2.4

Fuente: BCR

3.5

Bs. Inmuebles y Serv. a Empresas 3.4

3.3

3.2

Financiero

Alquileres de Ss. Com., Soc., Vivienda y Personales

Gobierno

PIB

0.5

2.2

3.5

1.7

0.5

2.7

1.9

2.0

RESUMEN

Enfoque de Oferta

PIB

=

Indicadores de Actividad Económica

Probabilidad de alcanzar 2.2% con cifras a agosto

Enfoque de Demanda

PIB

=

Consumo

+

Inversion

+

Saldo Externo

Probabilidad de alcanzar 2.2% con cifras a agosto