Agosto 2015 – Informe mensual
TRUE VALUE
Valor liquidativo:
Fondo de inversión
Asesores del fondo: Alejandro Estebaranz y José Luis Benito
12,65€
RENTABILIDAD
2015 YTD
COMENTARIO Durante el mes de Agosto se han materializado algunas de las amenazas que habíamos expresado en el informe mensual del mes de Julio. China se está ralentizando mas de lo previsto, las materias primas se han visto arrastradas por este efecto y los esfuerzos del gobierno chino por mantener de forma artificial su bolsa no se han materializado.
En segundo lugar nos ha beneficiado evitar empresas con demasiada exposición a China o materias primas. Y en tercer lugar, el invertir por norma en negocios de alta calidad, resistentes a las crisis y sin apenas deuda. Durante los últimos días del mes hemos estado haciendo uso de nuestra liquidez para acumular posiciones en empresas de nuestro circulo de competencia. Somos optimistas para el futuro y creemos que la volatilidad actual pasará en unas semanas.
En true value estamos contentos con nuestro rendimiento ya que el fondo solo ha corregido un 3% desde máximos cuando nuestros índices de referencia han corregido entre un 14% y 10% desde máximos. El buen comportamiento del fondo durante el mes de Agosto se debe a 3 motivos. En primer lugar la liquidez que habíamos acumulado y que llego al máximo permitido del 25%.
RENTABILIDAD HISTORICA
12.5
26,5%
RENTABILIDAD/RIESGO
Volatilidad
11,19%
Ratio Sharpe
2,48
Máxima caída
6,5%
Riesgo de divisa
Cubierto
DISTRIBUCION ACTIVOS
Renta variable
87%
Renta Fija
0,0%
Liquidez
13%
DISTRIBUCION SECTORIAL
12 11.5 11 10.5
Industria
26,50%
Tecnología
20,30%
Telecomunicaciones
11,78%
sep-15
ago-15
jul-15
jun-15
may-15
abr-15
feb-15
mar-15
dic-14
ene-15
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
4,58%
jul-14
Alimentación
jun-14
9.5 abr-14
9,45%
may-14
Venta minorista mar-14
10 feb-14
True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global, pero con mayor énfasis en Norte América y países del Norte de Europa. El fondo invierte en valores de alta calidad, con una expectativa de crecimiento superior a la media y con un sesgo hacia compañías de medina y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.
13
ene-14
FILOSOFIA DEL FONDO
Rentabilidad desde inicio ENE-14
10,15%
Agosto 2015 – Informe mensual
TRUE VALUE
Valor liquidativo:
Fondo de inversión
DISTRIBUCIÓN POR CAPITALIZACIÓN
EVOLUCION RENTABILIDAD/ INDICES DE REFERENCIA
Rentabilidad y índices de referencia
TRUE VALUE*
Russell 2000*
MSCI North America*
2014*
15,01%
3,61%
10,7%
T1
1,60%
-0,37%
2,02%
T2
2,40%
3,18%
5,29%
T3
0,81%
-5,90%
0,61%
T4
9,50%
6,51%
4,43%
2015
12,87%
1,77%
0,72%
T1
9,90%
4,01%
-0,26%
T2
-0,61%
2,03%
-0,91%
Total
29,61%
5,67%
12,73%
PRINCIPALES POSICIONES DEL FONDO
Pequeñas($10Bn) 24.6%
liquidez 13%
CONSTELLATION SOFTWARE INC
4,0%
AUTOZONE
3,6%
AMERCO
3,6%
TRANSDIGM GROUP INC
3,2%
LINEDATA SERVICES -- PARIS
3,2%
HEICO CORP
3,2%
ROPER INDUSTRIES INC
3,0%
OPEN TEXT CORP (CAD)
2,7%
DATOS FUNDAMENTALES CARTERA DISTRIBUCIÓN Y RIESGO DIVISA Divisas
ENTRADAS DE ACCIONES EN CARTERA
Riesgo divisa
48 %
13%**
9%
0%
EUR liquidez
13%
0%
EUR acc.
20%
0%
HORMEL FOODS
USD **
MTY FOOD GROUP
CAD
SALIDAS DE ACCIONES EN CARTERA
12,65€
HAWAIIAN HOLDINGS
GBP
8%
0%
HOGG ROBINSON
SEK
2%
2%
100%
15%
TOTAL
PER
11,8x
Div Yield
1,0%
ROIC
24%
Crecimiento estimado de beneficios Nº de posiciones en cartera
13%-15% 44
*Índices expresados en moneda local acorde con la política de cobertura de divisa. Índices Russell y MSCI de rendimiento neto. Política de reinversión de dividendos. ** Riesgo de divisa cubierto mediante futuros y opciones, riesgo ajustado por delta de las opciones.
