Informe Económico Mensual a Octubre 2015
Noviembre 2015
Informe Económico Mensual a octubre 2015
Resumen Ejecutivo En el ámbito internacional se destacan las mejoras en los principales indicadores económicos de la economía norteamericana: el PIB de EE.UU. creció 2.1% en el tercer trimestre de 2015, superando a la estimación previa de 1.5%; el indicador adelantado de actividad económica de Estados Unidos también continúa mostrando signos favorables; el desempleo de Estados Unidos se reduce, presentando perspectivas favorables para la demanda de exportaciones y remesas de El Salvador, dado que Estados Unidos es el principal socio comercial de El Salvador. En cuanto a la evolución reciente de la economía salvadoreña, sobresale la demanda externa de productos salvadoreños que registró un dinamismo mayor al de los períodos de enero-octubre de los tres años previos, destacándose mayormente el comportamiento de las exportaciones tradicionales y la maquila y seguido por exportaciones no tradicionales. Las importaciones reflejaron cierta recuperación en sus tasas de crecimiento desde junio de 2015 por el dinamismo mostrado por las importaciones de bienes de capital y la maquila. El aumento en la demanda de bienes de capital proviene de sectores económicos como la industria manufacturera, construcción, transporte, comercio y electricidad. Un factor que ha favorecido a la economía del país es el descenso sostenido en los precios internacionales del petróleo lo cual ha permitido la disminución en el costo de la factura petrolera, coadyuvando de esta manera al ahorro de recursos por parte del Estado. En el último cuatrimestre se observa cierta estabilización en el ritmo de crecimiento de la cartera de crédito, mientras las tasas de los préstamos a más de un año presentaron ligeras reducciones anuales. Las medidas de política crediticia y regulación financiera estimularon la demanda de créditos productivos, los cuales se concentraron mayormente en sectores como la Industria Manufacturera, Servicios, Agropecuario y Construcción. Los depósitos bancarios han mostrado una tendencia creciente, presentando el sector privado como principal agente dinamizador. Las tasas de interés pasivas muestran una suave tendencia creciente, productos de la competencia de las instituciones financieras. Durante octubre de 2015, se destaca el comportamiento alcista de la inflación inducido por el ajuste de las tarifas del servicio de agua potable, aunque aún presentan un ritmo interanual negativo. Dentro del IPC, subieron los precios de algunas verduras y se redujeron los precios de los granos básicos. La tendencia del volumen de la actividad económica de corto plazo, medida por el Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE), registró una tasa de crecimiento anual de 1.8% destacándose los aportes de la industria manufacturera, transporte, almacenaje y comunicaciones, así como la de servicios del gobierno y la recuperación del sector construcción. El indicador Nowcast confirma buen cierre de economía y buenos pronósticos para 2016. Este indicador, calculado con información disponible al 6 de noviembre de 2015, pronostica un crecimiento de 2.6% para la economía salvadoreña en 2015. El crecimiento pronosticado para el PIB del tercer y cuarto trimestre de 2015 según esta herramienta se mantiene en 3.0% para ambos trimestres, mientras se estima un crecimiento de 2.7% para el año 2016, con la información disponible para esta herramienta de pronóstico.
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Entorno Internacional A. Evolución de la actividad económica y el empleo EE.UU. La economía de Estados Unidos refleja mejoras notables en la mayoría de sus indicadores. El crecimiento del PIB al tercer trimestre de 2015 fue de 2.1% según lo publica el Departamento de Comercio; el indicador coincidente y adelantado de la actividad económica de dicho país muestran un crecimiento sostenido y la tasa de desempleo se situó en 5.0% a octubre de 2015. Indicador Coincidente (CEI) y Adelantado (LEI) de la Actividad Económica – octubre 2015
PIB trimestral Tasa de variación anualizada respecto al trimestre anterior %
4.6
3.8
4
4.3
3.9
3.0 2.1
1.9
2
1.1
2.1 0.6
0 -0.9
-2 I-13
II
III
IV
I-14
II
III
IV
I-15
II
III
Fuente: Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce Tasa de Desempleo – Octubre/2015
Fuente: The Conference Board
Tasa de Inflación y Núcleo – Octubre/2015 Porcentaje variación punto a punto
% 12 11
Latino
10
Total
9 8 7 6.3% 6 5
5.0%
ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15
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Fuente: Bureau of Labor Statistics Fuente: Bureau of Labor Statistics
Entorno Doméstico A. Evolución de la demanda agregada La información económica disponible al mes de octubre de 2015 muestra que los diversos indicadores de demanda continúan marcando un mejor comportamiento económico este año respecto al período previo, destacando los aumentos en la demanda externa e indicadores de inversión y consumo privado y, en menor medida, el consumo e inversión pública. En términos reales, se observa un aumento en las exportaciones de bienes al exterior por 5.8%. Por otro lado, se destaca el importante crecimiento de la importaciones de bienes de capital (11.9%) y el crédito al sector privado, que durante los últimos meses presenta señales de 2
Informe Económico Mensual a octubre 2015 estabilización de su crecimiento anual. El consumo privado se está fortaleciendo por las mejoras de salarios reales, complementados por ingresos adicionales en concepto de remesas familiares y créditos personales. El impulso fiscal a la actividad económica continúa con algunas señales débiles derivadas de la disponibilidad de fondos. Indicadores de Demanda - Octubre/2015* Variación anual ajustados por inflación
*Dato de Salarios Reales corresponde a agosto/2015.
i) Sector externo En la demanda externa de El Salvador se destaca el dinamismo alcanzado por las exportaciones que superan las registradas en los últimos tres años; estas exportaciones de bienes registraron un crecimiento anual de 5.6%.
Fuente: En base a cifras BCR
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Informe Económico Mensual a octubre 2015 Dentro de las exportaciones sobresalen los resultados obtenidos en ventas de café a mercados internacionales (46.0% anual de crecimiento) y el azúcar (14.5%); el primer producto fue favorecido por mejores precios y el segundo por las compras realizadas por China. Sin embargo, las exportaciones de camarones se redujeron 28.6%. El principal socio comercial para las exportaciones de café sigue siendo Estados Unidos, a quien se le exportó el 47.1% del total, es decir US$68.0 millones contribuyendo con ello a la tasa de crecimiento anual del 46.0% anual del rubro. Por otro lado, se destaca la evolución de las exportaciones de azúcar hacia China, que sumaron US$37.1 millones de un total de US$192.2 millones en lo que va del año. La maquila registró una tasa de crecimiento anual de 9.1%, superando los resultados del año previo, con exportaciones realizadas por US$948.2 millones, superior en US$78.9 millones a lo registrado en el 2014, de lo cual, el 92.6% corresponde a exportaciones destinadas al mercado estadounidense, sobresaliendo por un lado las prendas de vestir de punto y no punto, tales como t-shirts, pantalones, suéteres, ropa interior y camisas que suman US$617.0 millones y representan el 72.8% de lo maquilado y por otro los chips electrónicos o condensadores que ascendieron a US$119.4 millones y forman el 14.2% del total. Exportaciones por tipo Crecimiento acumulado
100
No tradicionales
80
Tradicionales Maquila
60 40
26.7
20 9.1
8.7
3.1
0 -3.4
-6.3
-8.8
-20 -20.7
-40
-37.8
-60 E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N E MM J S N 10 11 12 13 14 15
Fuente: en base a cifras BCR
Desde junio 2015, las importaciones revirtieron la tendencia decreciente de los últimos tres años, no obstante que mostraron un leve descenso anual de -0.6%, en la cual las importaciones fuera de Centroamérica se redujeron 1.3%; por otra parte, las importaciones hacia Centroamérica aumentaron 1.7% y la maquila, 0.8%.
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Fuente: en base a datos BCR
Dentro de la clasificación económica de las importaciones sobresale el dinamismo de las destinadas a bienes de capital, intermedio y de consumo, que están revertiendo la tendencia del año previo. La maquila continúa registrando un decrecimiento en demanda de bienes de capital.
Fuente: BCR
La composición económica de las importaciones reflejó una participación alta de los bienes de consumo (41.6%), seguidamente destacan los bienes intermedios (36.6%), los bienes de capital representaron el 15.1% y la maquila contribuyó con el 6.7% de las importaciones totales.
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Clasificación Económica de las Importaciones Enero-octubre (%)
En el transcurso de 2015, el dinamismo de las inversiones mostrado por la mayor parte de los sectores económicos se ha reflejado en el crecimiento de las importaciones de bienes de capital a un ritmo de 11.7%. En tal sentido, sobresale el desempeño positivo en la importación de bienes de capital por parte de la industria manufacturera (16.9%), construcción (28.0%), comercio (10.5%) y electricidad (17.7%). Durante los primeros diez meses de 2014, las importaciones de bienes de capital mostraron una reducción anual de 4.3%, propiciado por el descenso en la mayoría de actividades económicas. Los principales rubros de bienes de capital importados según montos mayores son vehículos para carga y transporte de personas, motores, maquinaria de imprenta y textilería, instrumentos médicos, aires acondicionados, entre otros. Importaciones de Bienes de Capital por sector productivo US$ Millones en barra y Variación Anual en texto
16.9%
4.5%
28.0 % 10.6% 2.5% 17.7%
2 0 1 5
1,318.9 11.7%
-7.8%
Ind. Manufac
Transp. _ comunic
Agrop
Constru
Comercio
0.4%
2 0 1 4
Servs
Elec_agua
46.8% 1,180.7 -4.3%
-6.7%
-3.6
-3.8% -28.2%-5.2%
Millones US$ 0
250
500
750
1000
1250
1500
Fuente: BCR
La factura petrolera del país sigue favoreciéndose por la tendencia a la baja de los precios internacionales del petróleo. El valor de la factura enero-octubre de 2015 fue de US$1,187.0 millones, menor en $318.1 millones a la del año anterior, no obstante el incremento de 32.0% en 6
Informe Económico Mensual a octubre 2015 la cantidad consumida. Al calcular la factura del consumo del presente año, a precios del año 2014, la factura mostraría el valor de US$1,505.1, equivalente a un ahorro en la factura petrolera de US$618.9 millones.
Factura petrolera enero-octubre
Millones US$
Años 2014, 2015 y 2015 a precios de 2014
500 400 300 200 100 0 -100
Gasolina 333.5 381.9 -48.4 171.0
Fact/15 Fact/14 Δ Factura Ahorro
Diesel 354.0 449.9 -95.9 211.5
Gas p 70.3 114.1 -43.7 44.5
Kerosen 91.6 124.4 -32.9 56.9
Bunker 227.1 259.2 -32.2 137.5
Otros 110.6 175.7 -65.1 -2.5
Total 1,187.0 1,505.1 -318.1 618.9
Fuente: BCR
Durante enero–octubre 2015, el déficit en balanza comercial de El Salvador se redujo 7.0% a nivel anual, derivado del mayor dinamismo de las exportaciones aunado a menores importaciones, con lo que dicho desequilibrio fue de US$4,055.4 millones.
Balanza Comercial Enero – octubre (Millones US$ y porcentajes) 9,500 7,500 Millones US$
5,500
-4.7%
5.6%
3,500 1,500
-1.2%
-500
-3.0
-7.0%
-0.6%
-2,500 -4,500 2014
Exportaciones 4,446.4
Importaciones 8,806.3
Bal. Comercial -4,359.9
2015
4,696.2
8,751.6
-4,055.4
Fuente: BCR
ii) Indicadores de inversión privada Durante los últimos meses, se observa una recuperación en el ritmo de crecimiento del crédito total de sociedades del sistema financiero que captan depósitos (bancos, bancos cooperativos y 7
Informe Económico Mensual a octubre 2015 sociedades de ahorro y crédito), revirtiendo las tasas de crecimiento negativo observado en junio y agosto del corriente año. Crédito de Sociedades de depósitos. Tasa de crecimiento anual (%) 10.0
Total 8.0
Cred. Empresas
6.0
3.6
4.0 2.0
0.6 0.0 -2.0 D 13
E
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D 14
E
F
M
A
M
J
J
A
S
O 15
Fuente: BCR
El aumento anual del crédito al sector privado fue otorgado principalmente por los Bancos Estatales (US$62.7 millones), los Bancos Cooperativos (US$19.1 millones) y las SAC (US$14.1 millones). La expansión en el crédito de parte de los Bancos privados fue destinada principalmente a los hogares. OSD:Préstamos por Destino Económico En millones de Dólares y Porcentajes Intermediario Años oct-14 oct-15 Bancos Privados 9,605.0 9,854.7 Hogares 5,615.6 5,932.3 Empresas 3,989.4 3,922.5 Bancos Estatales 764.9 835.9 Hogares 140.2 148.5 Empresas 624.8 687.4 Total Bancos Privados y Estatales 10,369.9 10,690.6 Bancos Cooperativos 713.3 768.80 Hogares 352.5 388.9 Empresas 360.8 379.9 Sociedades de Ahorro y Crédito 127.7 156.80 Hogares 51.3 66.3 Empresas 76.4 90.5 Total 11,210.9 11,616.2 Intermediario Años oct-14 oct-15 Hogares 6,159.5 6,535.9 Empresas 5,051.4 5,080.3 Total 11,210.9 11,616.2
variación Abs. 249.7 316.7 67.0 71.0 8.3 62.7 320.7 55.5 36.4 19.1 29.1 15.0 14.1 405.3 variación Abs. 376.4 28.9 405.3
% 2.6 5.6 -1.7 9.3 5.9 10.0 3.1 7.8 10.3 5.3 22.8 29.3 18.5 3.6 % 6.1 0.6 3.6
Fuente:Balances Bancos, Bancos Cooperativos y SAC
Las modificaciones a la regulación financiera apoyaron el otorgamiento de créditos a los sectores productivos. De tal manera que al 17 de noviembre de 2015, los desembolsos de créditos productivos alcanzaron un monto de US$1,168.2 millones concentrándose mayormente en
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Informe Económico Mensual a octubre 2015 sectores como la Industria Manufacturera (58.4%), Servicios (11.2%), Agropecuario (11.0%) y Construcción (9.9%).
Crédito Productivo del 24 de febrero al 17 de noviembre 2015 Montos en millones de US$ Acumulado total
Participación (acum. Total)
128.7
11.0%
7.0
0.6%
116.2
9.9%
41.0
3.5%
Industria Manufacturera
681.9
58.4%
Servicios
130.4
11.2%
Sectores Agropecuario Comercio Construcción Electricidad, Gas, Agua y Servicios Sanitarios
Transporte, Almacenaje y Comunicaciones Total
63.0
5.4%
1168.2
100%
Total de créditos Fuente: SSF
40,531
El comportamiento del crédito guarda relación con la evolución de los depósitos bancarios, de tal manera que los depósitos del sector privado son una de las principales fuentes de fondeo de los intermediarios financieros. Desde marzo de 2015, los depósitos privados mostraron una tendencia creciente, aumentando 5.9% en términos anuales al finalizar octubre de 2015. Depósitos Totales y Privados de sociedades de depósito Tasa de crecimiento anual 9.0
Privados 5.9
Total 4.8 6.0 4.8
3.0
0.0
-3.0
E - F M A M J J A S O N D E - F M A M J J A S O N D E- F M A M J J A S O N D E- F M A M J J A S O N D E- F M A M J J A S O11 12 13 14 15 15
Fuente: BCR
Dentro de la composición de los depósitos privados, se observa el dinamismo de los depósitos a la vista, de ahorro y a plazo los cuales han servido para mejorar la liquidez y disponibilidad de recursos del Sistema Financiero y suplir la demanda de crédito o inversiones de la economía. 9
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Depósitos totales Bancos y Bancos Cooperativos Saldos en millones de US$ y variaciones porcentuales 2014 octubre
2015 octubre
Variaciónes anuales Abs. %
I. Sector Público no Financiero 1. Gobierno Central 2. Resto del Gobierno General 3. Empresas Públicas no Finan.
781.2 275.1 136.8 369.4
753.4 290.7 85.4 377.3
-27.9 15.6 -51.4 7.9
-3.6 5.7 -37.5 2.1
II. Instituciones Financieras No Monetarias 1. Depósitos 1.1 A la Vista 1.2 Ahorro y A Plazo
160.7 35.6 125.1
129.6 23.5 106.1
-31.0 -12.1 -19.0
-19.3 -33.9 -15.2
III.- Depósitos del Sector Privado 1. Depósitos 1.1 A la Vista 1.2 Ahorro y A Plazo
9398.9 2622.1 6776.8
9951.7 2927.0 7024.6
552.8 304.9 247.9
5.9 11.6 3.7
DEPOSITOS TOTALES ( I+II +III) Bancos Bancos Cooperativos Total
10,340.8 9,944.9 395.9 10,340.8
10,834.6 10,397.4 437.2 10,834.6
493.8 452.5 41.3 493.8
4.8 4.6 10.4 4.8
Fuente: Balances Sectoriales
El costo de los préstamos permaneció relativamente estable durante el año, con moderadas disminuciones en las tasas de préstamos de más de un año. También se observa un menor costo de financiamiento a particulares, respecto al año anterior, especialmente del financiamiento menor a un año plazo.
Fuente: Sistema de Tasas de Interés (STI) del Banco Central de Reserva
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Informe Económico Mensual a octubre 2015
Fuente: Sistema de Tasas de Interés (STI) del BCR
Las tasas pasivas muestran una tendencia creciente en los últimos meses producto, en parte, a la mayor competencia por la captación de fondos por parte de las entidades bancarias.
Fuente: Sistema de Tasas de Interés (STI) del Banco Central de Reserva
iii)
Indicadores de consumo privado
Las remesas familiares y el crédito continúan apoyando el financiamiento de las necesidades de consumo de los hogares, no obstante registran una suavización en su ritmo de expansión. El Salvador recibió US$3,519.5 millones de remesas familiares de enero a octubre de 2015, superior en US$86.7 millones y con una tasa de crecimiento de 2.5% con respecto al mismo período del año anterior. El ingreso promedio mensual del período fue de US$351.9 millones de remesas familiares. Los resultados positivos sobre el incremento del flujo de remesas favorecen a las familias salvadoreñas receptoras ya que disponen de más ingresos para atender sus necesidades y mejoran la condición de vida. Estos resultados son favorecidos por la mejora del entorno económico de Estados Unidos, que permite a los residentes salvadoreños, tengan una estabilidad laboral adecuada para continuar apoyando a sus receptores en El Salvador.
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Informe Económico Mensual a octubre 2015
Remesas familiares enero-octubre Flujos en millones US$ y tasa de crecimiento anual
3,600 3,200
Millones de US$
2,800 2,400 2,000 1,600 1,200 800 400 0 US$millones Var. Anual%
2007 3,061 7.7
2008 3,150 2.9
2009 2,802 -11.0
2010 2,862 2.1
2011 2,992 4.5
2012 3,199 6.9
2013 3,249 1.6
2014 3,433 5.6
2015 3,519 2.5
Fuente: BCR
Por otra parte, la población cotizante a las AFP registró un crecimiento anual de 5.2% a septiembre de 2015, lo cual significa la creación de 34,127 nuevos empleos en el sector formal de la economía, según las estadísticas del Instituto Salvadoreño del Seguro Social (según la información reciente a agosto 2015). Por su parte, los salarios reales de la población afiliada al Instituto Salvadoreño del Seguro Social registró un crecimiento anual 7.2%, superior al del año anterior.
Índice de Salarios Reales a agosto/2015 Variación anual
Fuente: BCR en base a cifras del ISSS y DIGESTYC
A octubre de 2015, la inflación interanual fue de -0.2%, siendo aún negativa, pero un nivel mayor respecto a las tasas negativas de los últimos nueve meses. Las divisiones con mayores alzas interanuales fueron Alojamiento, agua, electricidad, gas y otros combustibles y Restaurantes y Hoteles, que fueron compensados por las reducciones observadas en las divisiones de Transporte, Prendas de vestir y calzado, Recreación y cultura y Alimentos y bebidas no alcohólicas. En términos mensuales, la inflación reportó un crecimiento de 2.2%, después de haber registrado resultados negativos en los últimos cuatro meses, este es el mayor aumento mensual observado desde abril 2011 (3.0%). En octubre de 2015 se registró una revisión al pliego tarifario del servicio 12
Informe Económico Mensual a octubre 2015 de agua, por parte de la Administración Nacional de Acueductos y Alcantarillados (ANDA), esta medida fue la de mayor incidencia para el repunte de la inflación. Inflación mensual y anual enero-oct 2015 Total y aportes por divisiones 0.0
Rest y hoteles
0.1
Mensual
Anual
0.0
Recreac y cult
-0.1 0.0 -0.2
Pren de vest y calz
0.04
Alim y beb no alc
-0.3
2.3 Aloj. agua, elec y otros
1.3 -0.1
Transporte
-1.0 2.2
IPC
-0.2 -1.5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
Fuente: en base a cifras de DIGESTYC
Para el caso, los precios de petróleo (WTI) fueron de US$46.20 por barril a octubre 2015 (45.3% menos que el mismo mes del año anterior). A octubre 2015, el índice de precios al consumidor disminuyó en 0.2%. A octubre de 2015, el índice de inflación subyacente se ubicó en -0.1%, inferior al registrado en igual mes de 2014 que fue positivo en 0.7%. US$/B
Inflación global, subyacente y precios de petróleo
%
8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3
120.00 100.00 Pet WTI (eje derecho): 46.20
80.00
Anual: -0.2% Acum:-1.1
60.00
Subyacente:-0.1
40.00 20.00 E 2011
A
J
O
E 2012
A
J
O
E 2013
A
J
O
E 2014
A
J
O
E 2015
A
J
O
Fuente: en base a cifras de DIGESTYC, BCR y WB
En términos de productos específicos, los bienes y servicios que experimentaron mayores incrementos fueron servicio de agua potable, gas propano, algunas verduras y alimentos de la
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Informe Económico Mensual a octubre 2015 canasta básica. Por el contrario, dentro de los productos que reflejaron las mayores reducciones, figuran los combustibles, granos básicos, aguacate y otros. 10 productos con mayores incrementos mensuales en octubre/2015
Producto Servicio de agua potable Gas propano Tomate Cebolla Chile verde Plátano Huevo de gallina Papel higiénico Queso duro Camarón fresco
Ponderación 2.61 0.94 0.55 0.19 0.14 0.29 1.24 1.02 0.54 0.18
Variación Mensual (%) 58.3 5.2 12.4 13.9 16.6 7.6 1.7 1.9 2.7 8.0
10 productos con mayores reducciones mensuales en octubre/2015
Incidencia 2.19 0.08 0.07 0.03 0.03 0.02 0.02 0.02 0.01 0.02
Producto Gasolina especial Gasolina regular Frijol crudo Aguacate Chorizo Güisquil Detergente Papa Juego de comedor Leña y ocote
Ponderación 1.28 1.09 0.58 0.25 0.39 0.11 0.86 0.38 0.25 0.98
Variación Mensual (%) -7.3 -6.8 -8.9 -10.2 -5.1 -12.4 -1.3 -2.2 -3.2 -0.7
Incidencia -0.08 -0.06 -0.09 -0.04 -0.02 -0.02 -0.01 -0.01 -0.01 -0.01
Fuente: Elaboración con información de DIGESTYC
Canasta Básica Alimentaria A octubre 2015, la canasta básica alimentaria rural representó un costo de U$148.25 dólares, lo que significa un incremento de US$9.2 en forma anual, asociado al mayor precio de la carnes, de las tortillas y del azúcar, compensado parcialmente por los menores precios observados en grasas y frijoles. Respecto a la canasta básica urbana, en octubre 2015 representó un costo por familia de US$203.45, mostrando un incremento anual de 5.4% (US$10.35), asociado a los mayores precios de tortillas, carnes, leche fluida y pan francés, disminuido por los precios a la baja de los frijoles. Canasta Básica Rural
Canasta Básica Urbana En dólares y variaciones anuales
En dólares y variaciones Anuales CANASTA RURAL Oct 2014 Tortillas 0.44 Arroz 0.05 Carnes 1_ / 0.09 Grasas 2 _ / 0.04 Huevos 0.09 Leche Fluida * 0.03 Frutas 3_ / 0.01 Frijoles 0.18 Azúcar 0.06 Costo diario por persona 0.99 más 10% (cocción) 1.09 Costo diario por familia de 4.26 miembros 4.64 Costo mensual por familia** 139.06
Oct 2015 Var. Anual 0.53 20.45 0.05 0.00 0.11 22.22 0.03 -25.00 0.09 0.00 0.03 0.00 0.01 0.00 0.13 -27.78 0.07 16.67 1.05 6.06 1.15 5.50 4.94 6.47 148.25 6.61
Fuente: DIGESTYC
iv)
Indicadores de gasto e inversión pública
Los efectos catalizadores del gasto del Sector Público impulsaron la actividad económica, mientras se lograron avances notables en la ejecución financiera de la inversión pública, aunque menos de la programada. Los gastos de consumo mostraron un crecimiento anual de 3.8%, asociado a los gastos por remuneraciones (4.0%) y la compra de bienes y servicios (3.3%). 14
Informe Económico Mensual a octubre 2015
SPNF. Consumo
SPNF. Inversión Bruta.
Flujos en millones US$ y tasas acumulados a octubre 2015
Flujos en millones US$ y tasas acumulados a octubre 2015
2,500
600 500
2,000
400
1,500 300
1,000 200
500
0 Flujos %
100
2,010 2,046.6 3.7
2,011 2,225.5 8.7
2,012 2,263.3 1.7
2,013 2,528.9 11.7
2,014 2,617.7 3.5
2,015 2,717.7 3.8
0 Flujos %
2010 483.0 9.5
2011 498.7 3.3
2012 590.3 18.4
2013 592.7 0.4
2014 516.6 -12.8
2015 512.3 -0.8
Fuente: En base a información BCR-MH
Los niveles de ejecución de la inversión pública alcanzaron un monto de US$512.3 millones, relativamente similares a los del año previo (US$516.6 millones). Según información del Ministerio de Hacienda, se ejecutó el 66.6% de la inversión planeada entre enero y octubre del corriente año. En la parte de ingresos del Gobierno Central se observa un crecimiento de 3.9% en los ingresos tributarios, obtenidos principalmente del aporte del IVA (2.3%), el ISR (1.4%) y el rubro “otros” (que incluye los aportes de los impuestos a las transacciones financieras por US$72.4 millones). B. Índice de Volumen de Actividad Económica (IVAE) y Nowcast La tendencia del volumen de la actividad económica de corto plazo (IVAE) es creciente. En este indicador que crece 1.8 % (tendencia-ciclo) se destacan los aportes de la industria manufacturera, agricultura, transporte, almacenaje y comunicaciones, así como la de servicios del gobierno. Otra señal favorable es que el sector de la construcción muestra señales de ruptura de la tendencia decreciente. Por rama de actividad económica, destaca la recuperación del volumen de actividad de las siguientes ramas: Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones, que de registrar un crecimiento negativo en septiembre 2014, observó una tasa anual positiva de 6.8%; seguido de Explotación de minas y canteras con un incremento anual de 5.8% y Bancos, Seguros y otras Instituciones Financieras con 3.4% y Bienes inmuebles y servicios prestados a las empresas con 3.0%, principalmente. Efectos que fueron compensados parcialmente, por el aporte negativo de las ramas: Electricidad Gas y Agua (-5.4%), actividad que fue impulsada a la baja, ante la caída de la producción geotérmica y térmica con respecto a la observada en septiembre 2014 y Comercio, Restaurante y Hoteles (-1.2%), en que el comercio al por mayor y minorista, registraron disminuciones anuales.
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Informe Económico Mensual a octubre 2015 Índice de Volumen Actividad Económica (IVAE). Global y por Sectores Tendencia Ciclo (Base 1990=100)
Fuente: BCR INDICE DE VOLUMEN DE LA ACTIVIDAD ECONOMICA (IVAE) TENDENCIA CICLO, INCIDENCIA T1,12. Variación del Índice 3.0 2.5
Indice General
Ind. Manufact.
Construcc.
Com. Res. y Hoteles
Trns. Almac. y Comun.
Serv. del Gob.
General
2.0
1.5
1.8
2.0 1.5
1.0 0.93
1.0
0.46
0.5
0.5
0.14
0.0 -0.25
-0.5 -1.0
0.0
-0.5
-1.5 -2.0
-1.0
A M J J A S O N DE 13F M A M J J A S O N DE 14F M A M J J A S O N DE 15F M A M J J A S
Con el indicador Nowcast, calculado con información disponible al 6 de noviembre de 2015, se pronosticó un crecimiento de 2.6% para la economía salvadoreña en todo 2015; dicho resultado se mantiene sin cambios respecto a los pronósticos obtenidos en agosto y septiembre. Asimismo, el crecimiento pronosticado para el PIB del tercer y cuarto trimestre de 2015 se mantiene en 3.0% para ambos trimestres. Para 2016 la economía salvadoreña crecerá un poco más, al pronosticarse una tasa de 2.7% para todo el año, gracias a las tasas de crecimiento de 2.6% en todos los trimestres, a excepción del segundo en el que se espera un crecimiento de 2.8%.
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Informe Económico Mensual a octubre 2015 Crecimiento PIB Trimestral 2015 de El Salvador según Indicador Nowcast Comparativo proyección septiembre y octubre 2015
PIB Trimestral de El Salvador según Indicador Nowcast Tasa de Crecimiento Anual Crecimiento 2016 2.7%
Crecimiento 2015 2.6%
Pronóstico Nowcast
Dato observado 4%
3.0% 3.0%
3%
2.8%
3%
2.1% 2%
2.6% 2.3%
2.2%
2.3% 2.0%
1.9% 1.8%
1.8%
1.8%
2.6% 2.6%
2.4% 2.2%
2.2%
1.9% 1.7% 1.7%
1.5% 1.5%
2%
2.8%
1% 1% 0% I
II
III 2011
IV
I
II
III 2012
IV
I
II
III
IV
2013
I
II
III 2014
17
IV
I
II
III 2015
IV
I
II
III 2016
IV
Informe Económico Mensual a octubre 2015 C. Recapitulación En el ámbito internacional, se destaca que la economía norteamericana evidenció mejoras en sus principales indicadores económicos; de hecho, el PIB de EE.UU. creció 2.1% en el tercer trimestre de 2015, superando a la estimación previa, 1.5%, el indicador adelantado de actividad económica (CLI), continúo mostrando signos favorables y el desempleo continúa reduciéndose. En el ámbito nacional, los diversos indicadores de corto plazo señalan que el corriente año será mejor que el previo, destacando los aumentos en la demanda externa e indicadores de inversión y consumo privado y en menor medida el consumo e inversión pública. En términos reales, se observa un aumento en la venta de bienes en el exterior por 5.8%. En la parte de inversión privada destaca la ampliación de la demanda de importaciones de bienes de capital y el crédito al sector privado que durante los últimos meses muestra señales de estabilización de su crecimiento anual. El consumo privado está fortalecido por las mejoras de salarios, complementados por ingresos adicionales en concepto de remesas familiares y créditos personales. Un factor que ha favorecido a la economía del país, es el descenso sostenido en los precios internacionales del petróleo lo cual ha permitido la disminución en el costo de la factura petrolera, coadyuvando de esta manera al ahorro de recursos por parte del Estado. Durante el último cuatrimestre, se observa cierta estabilización en el ritmo de crecimiento de la cartera de crédito total y los costos de los préstamos a más de un año presentaron ligeras reducciones anuales. Las medidas de política crediticia y regulación financiera estimularon de la demanda de créditos productivos, los cuales se concentraron mayormente en sectores como la Industria Manufacturera, Servicios, Agropecuario y Construcción. Los depósitos bancarios han mostrado una tendencia creciente, presentando el sector privado como principal agente dinamizador. Las tasas de interés pasivas muestran una suave tendencia creciente, productos de la competencia de las instituciones financieras. En octubre de 2015, se destaca el comportamiento alcista de la inflación inducido por el ajuste de las tarifas del servicio de agua potable, aunque aún presentan un ritmo interanual negativo. Dentro del IPC, subieron los precios de algunas verduras y se redujeron los precios de los granos básicos. La tendencia del volumen de la actividad económica de corto plazo, medida por el Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE), registró una tasa de crecimiento anual de 1.8%. Se destacan los aportes de la industria manufacturera, transporte, almacenaje y comunicaciones, así como la de servicios del gobierno y la recuperación del sector construcción. El indicador Nowcast, calculado con información disponible al 6 de noviembre de 2015, pronostica un crecimiento de 2.6% para la economía salvadoreña en todo 2015; dicho resultado se mantiene sin cambios respecto a los pronósticos obtenidos en agosto y septiembre. Asimismo, el crecimiento pronosticado para el PIB del tercer y cuarto trimestre de 2015 se mantiene en 3.0% para ambos trimestres.
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