Flavia Matsuda Analista Cuantitativo @FlaviMatsuda

Informe Diario de Bonos y Tasas MIÉRCOLES, 4 de Enero 2017. Estructura de Tasas del Mercado Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

0.19% 24.74% 26.31%

0.19% 24.40% 26.25%

0.18% 27.07% 30.75%

0.20% 26.98% 30.56%

0.20% 27.19% 31.25%

26.47% 30.65% 22.34%

30.07% 31.71% 33.18%

34.85% 24.15% 24.18%

37.55% 24.70% 25.42%

Letras y Notas del BCRA - Plazo: 35 días Cauciones - Plazo 7 días Cauciones - Plazo 30 días Cheques de Pago Diferido Avalados 30 días (% Anual) Cheques de Pago Diferido Patrocinados (% Anual) Fideicomisos Financieros Tramo "A" Fideicomisos Financieros Tramo "B" Fideicomisos Financieros Tramo "C"

30.75% 25.30% 27.96% 27.00% 34.00% 31.99% 36.31% 38.00%

31.15% 27.43% 29.81% 19.00% 35.00% 32.02% 36.25% 37.73%

38.00% 31.61% 33.66% 15.00% 42.00% 32.60% 37.04% 39.61%

Tasa de devaluación implícita anual ROFEX Unidad de Valor Adquisitivo (UVA) Unidad de Vivienda (UVI) Variación Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) Variación IPC Variación IPC Congreso Base Monetaria Variación Interanual Base Monetaria Reservas Tipo de Cambio Convertibilidad Tipo de Cambio de Referencia (BCRA)

24.96%

24.52%

2.33%

Tasas Pasivas Caja de Ahorro Plazo Fijo hasta $99.999 Badlar Privada Tasas Activas Adelantos en Cuenta Corriente Prendarios Hipotecarios

Internacionales FF (Federal Funds) - EE.UU Libor 180 días (TNA) EMBI+ EMBI+ Argentina

2016 Junio

2017 Enero

Julio

Agosto

Septiembre

Octubre

Noviembre

Diciembre

0.19% 24.97% 26.63%

0.19% 23.10% 25.63%

0.18% 21.22% 24.00%

0.18% 19.48% 22.19%

0.17% 19.00% 21.75%

0.18% 17.96% 20.38%

0.17% 17.46% 19.88%

19.81%

34.38% 24.68% 24.05%

30.49% 26.46% 24.68%

29.59% 23.22% 25.13%

28.29% 22.53% 21.93%

26.50% 21.72% 21.99%

25.96% 23.48% 26.83%

25.40% 17.24% 20.02%

26.90%

26.23%

38.00% 34.51% 36.05% 38.50% 41.00% 33.49% 35.68% 38.87%

34.25% 34.05% 33.76% 11.25% 39.00% 30.94% 34.77% 35.48%

30.75% 27.72% 28.29% 18.00% 36.50% 30.58% 34.20% 36.30%

30.25% 26.56% 27.38% 23.00% 38.00% 29.93% 32.12% 32.26%

28.25% 26.47% 26.68% 22.50% 38.00% 28.91% 30.74% 31.11%

26.75% 25.03% 25.34% 23.00% 33.00% 27.20% 28.28% 29.03%

26.75% 22.78% 24.02% 24.00% 30.00% 26.82% 28.51% 27.58%

24.75% 21.53% 24.04% 25.00% 30.00%

24.75% 24.80% 26.13% 25.50% 29.00%

24.00% 23.19% 24.26% 27.00% 29.00%

27.49% 14.41 14.41 2.68%

3.20% 573,019 30.1% 29,572 19.38 14.58

6.70% 572,568 22.1% 34,380 16.65 14.26

20.41% 15.93 16.40 3.69% 2.00% 2.40% 661,130 27.1% 32,511 20.34 15.04

24.36% 16.35 16.64 2.49% 0.20% 0.50% 679,730 33.5% 31,150 21.82 14.90

19.56% 16.52 16.78 1.03% 1.10% 0.80% 682,655 28.8% 29,902 22.83 15.26

21.18% 16.62 16.93 0.65% 2.40% 2.90% 674,209 24.1% 37,210 18.12 15.14

24.68% 17.26 18.12 2.04%

4.80% 559,138 25.3% 28,399 19.69 15.58

22.69% 15.37 16.16 3.44% 3.10% 2.90% 631,231 30.8% 30,507 20.69 14.92

21.83% 16.91 17.41 1.74% 1.60%

3.60% 588,333 31.3% 30,074 19.56 13.90

27.94% 14.86 14.77 3.14% 4.20% 3.50% 576,156 24.7% 30,171 19.10 14.01

23.53% 17.29 18.15

3.73%

29.71% 14.05 14.05 4.09%

716,689 33.5% 37,378 19.17 15.67

821,664 31.7% 38,772 21.19 15.70

15.94

0.50% 0.86% 440 507

0.50% 0.89% 440 461

0.50% 0.90% 406 451

0.50% 0.90% 380 541

0.50% 0.99% 392 521

0.50% 0.91% 376 529

0.50% 1.11% 371 522

0.50% 1.24% 343 482

0.50% 1.24% 346 439

0.50% 1.26% 354 450

0.50% 1.29% 383 496

0.75% 1.32% 361 448

0.75% 1.32% 362 474

0.16%

48% Plazo Fijo hasta $99.999 43% Badlar Privada

Tasa de Interés

38% 33%

Cheques de Pago Diferido Patrocinados (% Anual)

28%

Fideicomisos Financieros Tramo "B"

23% 18%

Fideicomisos Financieros Tramo "A"

13%

Enero

Febrero

Marzo

Abril

Mayo

Junio

Julio

Agosto 2015/2016

Septiembre

San Martín 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

Octubre

Noviembre

Diciembre

Enero

Informe Diario de Bonos y Tasas

SUSCRIPCIONES PRIMARIAS LETRAS

Obligaciones Negociables Fecha de Licitación 11/3/2014 11/3/2014 11/11/2014 15/7/2015

Descripción

Calificación

Plazo

Duration

Tasa de Corte

ON Pan American Energy Clase III ON Pan American Energy Clase IV ON Newsan Clase VI ON YPF Clase XL

AA+ AA+ A1 AA

548 1095 548 730

-

21.55% 22.75% 24.25% BADLAR + 349 bps

Fideicomisos Financieros

26.90% 27.00% 26.99% 29.49% 28.25% 33.47% 29.88% 31.65% 32.80% 35.49% 35.23% 36.50% 32.90% 29.00% 27.99% 26.00%

Tramo A

35.490% 38.00%

35.230% 38.00%

36.500% 36.750%

32.900% 36.250%

3/31/2016

4/7/2016

4/13/2016

4/29/2016

32.800% 34.370% 2/24/2016

35.00%

31.650%

2/15/2016

29.880%

2/12/2016

33.470% 35.00%

29.490% 30.00% 11/20/205

2/4/2016

26.990% 30.00% 9/18/2015

28.250% 34.450%

27.00% 30.180% 9/4/2015

1/6/2016

26.900% 31.00% 8/28/2015

Evolución de las Tasas de Corte de Fideicomisos

AA A AAA A A AA AAAA AA AAA AA A AA AA AA AA

Tasa de Corte

332 415 359 352 277 297

10.27 12.38 10.62 10.74 08.21 09.76

31.00% 30.18% 30.00% 30.00% 34.45% 35.00%

364 307 409 385 409 360 393 426 404

11.44 10.09 12.43 12.12 11.93 11.17 12.39 13.40 12.90

35.00% 34.37% 38.00% 38.00% 36.75% 36.25% 31.00% 29.98% 27.80%

Tramo B

Próximas suscripciones:

Letras

Nombre

Emisor

Plazo

Fecha límite

Fecha límite

Cupón

Fideicomisos, ONs y Títulos Públicos Tipo

Nombre

Rango

SUSCRIBIR San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

Licitación 12/27/2016 LETRAS Plazo TNA I01F7-2712 35 24.75% I15F7-2712 49 24.57% I15M7-2712 77 24.25% I17Y7-2712 140 23.75% I19L7-2712 203 23.3% I20S7-2712 266 22.97%

TNA 24.00% 23.80% 23.50% 23.05% 22.78% 22.47%

LEBACs 25.0%

Licitación 12/27/2016 Licitación 1/3/2017

24.5% Tasa anual

04.59 05.50 05.74 04.79 02.87 04.54 03.37 05.68 04.77 06.31 05.52 05.36 04.68 05.33 05.45 05.50

Tramo B

Tramo B Duration

27.800%

302 323 297 293 215 297 252 334 307 348 354 318 329 363 394 375

26.00%

AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA AAA

Tramo B Tramo B Plazo Calificación (en días)

10/18/2016

Tasa de Corte

29.980%

Tramo A Duration

27.990%

Secubono 123 Megabono Crédito 136 Megabono 141 Garbarino 118 Garbarino 116 Secubono 130 Consubond 120 Megabono 149 Secubono 131 Megabono 151 Secubono 134 Megabono Crédito 148 Secubono 136 Secubono 139 Secubono 142 Secubono 145

Tramo A Plazo (en días)

8/26/2016

8/28/2015 9/4/2015 9/18/2015 11/20/205 1/6/2016 2/4/2016 2/12/2016 2/15/2016 2/24/2016 3/31/2016 4/7/2016 4/13/2016 4/29/2016 6/28/2016 8/26/2016 10/18/2016

Tramo A

Tramo A Calificación

29.00% 31.00%

Descripción

6/28/2016

Fecha de Licitación

Licitación 1/3/2017 LETRAS Plazo I15F7-0301 42 I15M7-0301 70 I19A7-0301 105 I21J7-0301 168 I16G7-0301 224 I18O7-0301 287

Emisor BCRA BCRA BCRA BCRA BCRA BCRA

24.0%

Logarítmica (Licitación 1/3/2017)

23.5% 23.0% 22.5% 0

50

100

150

200

Plazo (días)

250

300

350

Informe Diario de Bonos y Tasas

1. BONOS NACIONALES EN PESOS Denominación

Especie

Ley

Rating

Próximo Vencimiento

Fecha de Vencimiento

Amortización

Renta

V.R. (%)

Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Cotización

Fecha Última Cotización

Renta Anual (%)

Intereses Corridos

Tasa Corriente

Cupón Corriente

Valor Técnico

Paridad (%)

Volatilidad 40R

T.I.R.

Duración (MD)

1.1. PESOS + CER* BOGAR BOGAR 2020 Bocon Cons. 6º 2% BONCER 2021 25% B. DISC $ Ley Arg. B. DISC $ Ley Arg. B. PAR $ Ley Arg. B. PAR $ Ley Arg. CUASIPAR en $

NF18 NO20 PR13 TC21 DIP0 DICP PAP0 PARP CUAP

ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG

BBBBB-

2/4/2018 10/4/2020 3/15/2024 7/22/2021 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2045

156 meses 156 meses 120 meses Al vencimiento Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

Mensual Mensual Cap. Mensual Semestral Cap. Semestral Cap. Semestral Semestral Semestral Cap. Semestral

1/4/2017 1/4/2017 1/15/2017 1/22/2017 12/31/2016 12/31/2016 3/31/2017 3/31/2017 12/31/2016

R+A R+A R+A R R R R R R

1/1/2017 1/1/2017 1/11/2017 1/18/2017 12/27/2016 12/27/2016 3/28/2017 3/28/2017 12/27/2016

12.90 44.26 72.61 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

89.90 330.00 411.50 114.00 660.00 702.00 310.00 331.00 520.00

01/04/2017 01/03/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/02/2017 01/04/2017 01/03/2017

Tasa fija=2.00 % + CER Tasa fija=2.00% + CER Tasa fija=2.00 % + CER Tasa fija.=2.500% + CER Tasa fija=5.83% + CER Tasa fija=5.83% + CER Tasa fija=1.18% + CER Tasa fija=1.18% + CER Tasa fija=3.31% + CER

0.02 0.08 0.55 1.29 0.88 0.88 1.54 1.54 0.54

15.27% 4.16% 2.28% 10.89% 4.18% 3.93% 1.83% 1.71% 0.70%

89.94 309.94 414.64 112.92 602.20 602.20 475.04 475.04 658.05

99.95 106.47 99.24 100.95 109.60 116.57 65.26 69.68 79.02

24.41% 8.92% 8.78% 13.98% 18.08%

2.1%** -1.31%** 2.24%** 2.29%** 4.83%** 4.11%** 4.87%** 4.39%** 4.85%**

0.57 1.90 3.39 4.16 8.66 8.82 13.82 13.98 15.10

1.2. PESOS - TASA FIJA BONTE 2018 22.75% BONTE SEP-2018 21,20% BONTE SEP-2018 21,20% BONTE SEP-2018 21,20% BONTE SEP-2018 21,20%

TM18 TS18 TO21 TO23 TO26

ARG ARG ARG ARG ARG

-

3/5/2018 9/19/2018 10/3/2021 10/17/2023 10/17/2026

Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento

Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

3/5/2017 3/19/2017 4/3/2017 4/17/2017 4/17/2017

R R R R R

3/1/2017 3/15/2017 3/29/2017 4/12/2017 4/12/2017

100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

110.00 108.75 107.00 99.90 99.50

01/04/2017 01/04/2017 01/03/2017 01/04/2017 01/04/2017

BADLAR + 200bps = 22.75% BADLAR + 200bps = 21.2% BADLAR + 200bps = 18.2% BADLAR + 200bps = 16% BADLAR + 200bps = 15.5%

7.84 6.48 4.85 3.64 3.53

0.22% 20.73% 17.82% 16.62% 16.15%

107.84 106.48 104.85 103.64 103.53

102.01 102.13 102.05 96.39 96.11

-

21.58% 20.46% 18.24% 17.65% 16.99%

0.9 1.28 2.93 3.78 4.61

1.3. PESOS - TASA VARIABLE BONAR 2017 $ BADLAR + 200 pbs BONAR 2017 (BADLAR + 300 pbs) BONAR 2018 (BADLAR+275pbs) BONAR 2019 $ BADLAR + 250pbs BONAR 2020 (BADLAR+325pbs) Bocon Cons. 8º

AM17 AO17 AMX8 AMX9 AM20 PR15

ARG ARG ARG ARG ARG ARG

BBBBB-

3/28/2017 10/9/2017 3/1/2018 3/11/2019 3/1/2020 10/4/2022

Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento 14 - Trimestres

Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Trimestral Cap. Trimestral

3/28/2017 1/9/2017 3/1/2017 3/13/2017 1/1/2017 1/4/2017

R+A R R R R R

3/25/2017 1/4/2017 2/26/2017 3/8/2017 12/27/2016 1/1/2017

100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

100.70 100.10 102.00 101.76 105.00 162.50

01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017

BADLAR + 200bps = 21.83% BADLAR = 24.25% BADLAR = 22.79% BADLAR + 250 p.b. = 22.43% BADLAR = 23.29% BADLAR = 20.08%

0.72 6.05 2.43 1.72 2.49 0.49

21.83% 25.78% 22.89% 22.42% 22.72% 12.39%

100.72 100.00 102.44 101.72 102.49 175.96

99.98 100.10 99.58 100.04 102.45 92.35

13.50% 4.21% 16.59% 18.65%

23.70% 24.67% 25.29% 24.22% 24.03% 25.04%

0.2 0.67 0.95 1.83 2.14 2.67

2012

2013

2014

2015

2016 (e)***

CER

10.55%

10.53%

24.34%

15.05%

35.50%

Notas: * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC) elaborado y publicado por el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC). ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El cálculo del CER estimado consiste en anualizar el avance del CER desde el principio del año de referencia hasta la fecha del día o el último dato disponbile.

BONOS EN PESOS

BONOS EN PESOS AJUSTADOS POR CER

AMX8 AO17

PR15

CUAP

PARP

DICP

4.0%

AMX9 AM20

AM17

23.5%

PAP0

DIP0

5.0%

25.5%

TIR en pesos

TIR en pesos

3.0%

TM18

21.5%

TS18 19.5%

NF18

2.0%

PR13

TC21

1.0% 0.0%

TO21

TO23

17.5%

TO26 15.5%

-1.0%

NO20

-2.0%

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

4.5

5

0.00

2.00

Bonos en pesos a tasa variable

4.00

6.00

8.00

10.00

Duración Modificada

Duración Modificada Bonos en pesos a tasa fija San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

12.00

14.00

16.00

Informe Diario de Bonos y Tasas

2. BONOS NACIONALES EN DÓLARES Denominación

Especie

Ley

Rating

Próximo Vencimiento

Fecha de Vencimiento

Amortización

Renta Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Lámina mínima (USD)

V.R. (%)

Cotización

Fecha Última Cotización

Renta Anual

Intereses Corridos

Tasa Corriente

Cupón Corriente

Valor Técnico

Paridad (%) Volat.40R

T.I.R. BCRA

Duración (MD)

2.1. DÓLAR BONAR X Global 2017 BONAR 2018 U$S Rep. Argentina U$S 625% 2019 BONAR 2020 U$S Rep. Argentina U$S 6.875% 2021 BONAR 2024 Rep. Argentina U$S 7.50% 2026 B. DISC U$S Ley Arg. B. DISC U$S Ley N.Y. B. DISC U$S Ley N.Y. B. DISC U$S Ley Arg. B. PAR U$S Ley N.Y. B. PAR U$S Ley Arg. B. PAR U$S Ley Arg. B. PAR U$S Ley N.Y. Rep. Argentina U$S 7.625% 2046

AA17 GJ17 AN18 AA19 AO20 AA21 AY24 AA26 DIA0 DIY0 DICY DICA PAY0 PAA0 PARA PARY AA46

ARG NY ARG NY ARG NY ARG NY ARG NY NY ARG NY ARG ARG NY NY

BBBB BBBBB BBBBBBBB-

4/17/2017 6/2/2017 11/29/2018 4/22/2019 10/8/2020 4/22/2021 5/7/2024 4/22/2026 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2033 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 12/31/2038 4/22/2046

Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Anual Al vencimiento Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Al vencimiento

Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral Semestral

4/17/2017 6/2/2017 5/29/2017 4/22/2017 4/8/2017 4/22/2017 5/7/2017 4/22/2017 12/31/2016 12/31/2016 12/31/2016 12/31/2016 3/31/2017 3/31/2017 3/31/2017 3/31/2017 4/22/2017

R+A R R R R R R R R R R R R R R R R

4/12/2017 5/30/2017 5/24/2017 4/19/2017 4/5/2017 4/19/2017 5/3/2017 4/19/2017 12/27/2016 12/27/2016 12/27/2016 12/27/2016 3/28/2017 3/28/2017 3/28/2017 3/28/2017 4/19/2017

1 1 1 1 1 150,000 1 150,000 1 1 1 1 1 1 1 1 150,000

100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

1660.00 1675.00 1845.00 1712.00 1890.00 1727.00 1884.00 1696.00 2340.00 2370.00 2396.00 2400.50 975.00 985.00 998.00 997.00 1610.00

01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 12/21/2016 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/03/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017

Tasa fija=7.00% Tasa fija=8.75% Tasa fija.=9.00% Tasa fija.=6.250% Tasa fija.=8.00% Tasa fija.=6.875% Tasa Fija=8.75% Tasa fija.=7.50% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=8.28% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija=2.50% Tasa fija.=7.625%

1.59 0.9 1.00 1.34 2.02 1.47 1.51 1.6 0.29 0.29 0.29 0.29 0.69 0.69 0.69 0.69 1.63

6.82% 8.40% 7.84% 5.89% 6.86% 6.43% 7.50% 7.15% 5.65% 5.58% 5.52% 5.51% 4.13% 4.09% 4.04% 7.67%

101.59 100.90 101.00 101.34 102.02 101.47 101.51 101.60 140.49 140.49 140.49 140.49 100.69 100.69 100.69 100.69 101.63

102.35 103.98 114.42 105.82 116.04 106.61 116.26 104.56 104.33 105.66 106.82 107.02 60.65 61.28 62.08 62.02 99.23

11.33% 15.34% 14.59% 10.92% 15.60% 14.94% 14.66% 28.71% 18.95% -

-1.70% -1.30% 1.18% 3.58% 3.35% 5.18% 4.89% 6.93% 7.86% 7.69% 7.54% 7.52% 8.18% 8.08% 7.96% 7.97% 7.84%

0.27 0.39 1.74 2.08 3.19 3.61 3.90 6.49 7.48 7.52 7.55 7.56 11.08 11.12 11.16 11.16 11.25

AF17 AJ17 AS17 AM18

ARG ARG ARG ARG

BBB-

2/22/2017 6/9/2017 9/21/2017 3/18/2018

Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento Al vencimiento

Semestral Semestral Semestral Semestral

2/22/2017 6/9/2017 3/21/2017 3/18/2017

R+A R+A R R

2/19/2017 6/6/2017 3/18/2017 3/15/2017

1 1 1 1

100.00 100.00 100.00 100.00

1605.00 1597.00 1595.00 1608.00

01/04/2017 01/04/2017 01/05/2021 01/04/2017

Tasa fija = 0.75% Tasa fija = 0.75% Tasa fija = 0.75% Tasa fija = 2.4%

0.29 0.18 0.23 0.74

0.75% 0.75% -

100.29 100.18 100.23 100.74

100.25 99.85 99.68 99.98

12.28% 8.39% 13.42% 9.05%

-1.29% 1.11% 1.21% 2.44%

0.12 0.42 0.68 1.14

2.2. DÓLAR-LINKED BONAD 2017 - Vto. Febrero BONAD 2017 - Vto. Junio BONAD 2017 - Vto. Septiembre BONAD 2018

BONOS EN DÓLARES (T.I.R. TC BCRA)

BONOS DÓLAR LINKED 3.0%

9.0%

AM18

2.5%

7.0%

AJ17

1.0%

TIR en dólares

TIR en dólares

2.0%

1.5%

AS17

0.5% 0.0% -0.5%

AA21 AY24

5.0%

AA19 3.0%

-1.0%

AF17 0.0

AO20

AN18

1.0%

GJ17 AA17

-1.0%

-1.5%

PAY0 PAA0 PARY PARA AA46

DIA0 DIY0 DICA AA26 DICY

-3.0%

0.5

Duración Modificada

1.0

1.5

0

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

2

4

6

Duración Modificada

8

10

12

Informe Diario de Bonos y Tasas

3. BONOS PROVINCIALES Próximo Vencimiento Denominación

Especie

Ley

Fecha de Vencimiento

Amortización

BBB

4/1/2015

Capitalización

Rating

Renta

Cupón Corriente Lámina mínima (USD)

V.R. (%)

1/1/2017

1

12.90

88.07

Fecha

Concepto a pagar

Fecha de Corte

Mensual

1/4/2017

R+A

Cotización

Fecha Últ. Cotización

Valor Técnico

Paridad (%)

Volatilidad 40R

T.I.R.

Duración (MD)

15.58%

89.94

97.92

-

5.87%**

0.56

Renta Anual

Intereses Corridos

Tasa Corriente

12/28/2016

Tasa fija=2.00%

0.02

3.1. PESOS + CER* TUCUMAN CONSADEP serie 1

TUCS1

3.2. PESOS - AJUSTABLE POR CVS RNG21

ARG

-

2/4/2018

156 - meses

Mensual

1/4/2017

R+A

1/1/2017

1

12.90

213.00

01/04/2017

Tasa fija=2.00%*

0.05

0.06%

185.18

115.02

-

-%***

0.60

PMG18

ARG

-

8/22/2018

4 - Semestral

Semestral

2/22/2017

R+A

2/19/2017

1

100.00

104.60

01/03/2017

Tasa Var.=21.655%

8.31

0.00%

108.31

96.58

-

28.54%

0.65

CO17 BDC18 PMO18 NDG21 PMD18 BDC19 PUO19 BD2C9 BDC20 FORM3

ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG ARG

BBBBBB-

12/7/2017 3/15/2018 10/30/2018 10/11/2018 12/18/2018 5/17/2019 10/21/2019 12/20/2019 1/28/2020 2/27/2022

96 - meses 4 - Semestral 17 - Trimestral 14 - Trimestral 17 - trimestral 6 - Semestral 16 - Trimestral 6 - Semestral 6 - Semestral 40 - Trimestral

Mensual Semestral Trimestral Trimestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral Semestral Trimestral

1/7/2017 3/15/2017 1/30/2017 1/28/2017 3/18/2017 5/17/2017 1/21/2017 6/20/2017 1/28/2017 2/27/2017

R+A R+A R+A R+A R+A R R+A R+A R R+A

1/4/2017 3/12/2017 1/25/2017 1/25/2017 3/15/2017 5/14/2017 1/18/2017 6/17/2017 1/25/2017 2/22/2017

1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1 1,000 1,000 1

11.46 75.00 47.04 53.45 47.04 83.33 75.00 100.00 100.00 52.50

197.00 1230.00 745.00 855.00 747.00 1350.00 1192.00 1545.00 1557.00 802.00

01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/02/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 01/04/2017 12/15/2016

Tasa fija.=6.75% Tasa fija.=3.98% Tasa fija.=2.75% Tasa fija.=3.90% Tasa fija.=2.75% Tasa fija.=3.98% Tasa fija.=4.00% Tasa fija.=1.95% Tasa fija.=1.95% Tasa fija=5.00%

0.01 0.95 0.25 0.41 0.08 0.48 0.63 0.1 0.87 0.31

5.22% 5.91% 7.32% 5.88% -

11.47 75.95 47.29 53.86 47.12 83.81 75.63 100.10 100.87 52.81

107.61 101.45 98.68 99.43 99.31 100.90 98.73 96.67 96.68 95.13

36.29% 25.62% 15.66% 18.58% 47.58% 10.92% 15.67% 20.84% -

-3.20% 1.83% 4.30% 4.63% 3.47% 3.32% 5.06% 4.06% 3.95% 7.31%

0.49 0.66 0.89 0.89 1.03 1.30 1.32 1.62 1.71 2.30

BDED BARX1 NRH2 BP18 SARH BPMD BP21 PBJ21 PBM24

EE.UU. NY NY EE.UU. NY EE.UU. NY EE.UU. EE.UU.

BB -

4/15/2017 9/4/2018 4/26/2021 9/14/2018 3/16/2022 5/1/2020 1/26/2021 6/9/2021 3/16/2024

10 - Semestral 26 - Semestral 33 - trimestres Al vencimiento 34 - trimestres 6 - Semestral 3 - Anual 2 - Anual 3 - Anual

Semestral Semestral Trimestral Semestral Trimestral Semestral Semestral Semestral Semestral

4/15/2017 3/4/2017 1/26/2017 3/14/2017 3/16/2017 5/1/2017 1/26/2017 6/9/2017 3/16/2017

R+A R+A R+A R R+A R R R R

3/28/2017 3/1/2017 1/8/2017 2/22/2017 2/26/2017 4/12/2017 1/8/2017 6/6/2017 3/13/2017

1 10,000 150,000 100,000 150,000 1 100,000 150,000 150,000

10.00 20.32 55.00 100.00 61.78 100.00 100.00 100.00 100.00

166.00 326.50 511.39 1750.00 738.27 1600.00 1870.00 1805.00 1798.00

01/04/2017 01/02/2017 10/21/2016 12/28/2016 12/13/2016 01/04/2017 01/02/2017 01/04/2017 12/29/2016

Tasa fija=9.25% Tasa fija=5.50% Tasa fija.=7.88% Tasa fija.=9.38% Tasa fija.=9.50% Tasa fija=3.00% Tasa fija.=10.88% Tasa fija=9.95% Tasa fija.=9.13%

0.22 0.39 0.88 2.99 0.37 0.57 4.92 0.83 2.86

90.71% 5.58% 25.25% 8.78% 20.67% 3.00% 9.68% 8.85% 8.30%

10.22 20.71 55.88 103.00 62.16 100.57 104.92 100.83 102.86

101.78 98.76 57.32 106.43 74.40 99.65 111.63 112.13 109.49

20.06% 19.71% -

2.39% 7.09% 50.15% 5.27% 26.00% 3.81% 6.48% 6.47% 7.27%

0.26 0.84 0.95 1.49 1.87 1.92 2.47 3.20 4.57

Pcia. BS. AS. 2028 9.625%

BP28

EE.UU.

B-

4/18/2028

3 - Anual

Semestral

4/18/2017

R

3/29/2017

100,000

100.00

1795.00

12/29/2016

Tasa fija=9.63%

2.17

-

102.17

110.05

-

8.29%

6.43

Par Largo Pzo. - U$S - Bs.As.

BPLD

EE.UU.

-

5/15/2035

30 - Semestral

Semestral

5/15/2017

R

4/26/2017

1

100.00

1178.00

01/04/2017

Tasa fija=4.00%

0.6

-

100.60

73.35

13.33%

7.96%

7.55

BPME BPLE

EE.UU. EE.UU.

-

5/1/2020 5/15/2035

6 - Semestral 30 - Semestral

Semestral Semestral

5/1/2017 5/15/2017

R R

4/12/2017 4/26/2017

1 1

100.00 100.00

10.74 1250.00

10/13/2016 01/04/2017

Tasa fija.=3.00% Tasa fija=4.00%

0.57 0.6

3861.21% 5.35%

100.57 100.60

0.64 74.61

-

6.57% 7.73%

0.01 7.60

RIO NEGRO BOGAR 2

3.3. PESOS - TASA VARIABLE Bono Cons. Deuda 2015 - MENDOZA

3.4. DÓLAR-LINKED BONCOR 2017 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2018 MENDOZA Cl. 2 Vto 2018 NEUQUEN S.2 Vto. 2018 MENDOZA Cl. 3 Vto 2018 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 CHUBUT CL. 1 Vto. 2019 Ciudad Bs As en ARS/U$S 2019 Ciudad Bs. As. CI. 6 Vto. 2020 FORMOSA

3.5. DÓLAR Dto. Corto Pzo. - U$S - Bs.As. MENDOZA NEUQUEN Garantizado Regalia II Pcia. de BS. AS. 2018 9.375% SALTA Garantizado Regalia Par Mediano Pzo. - u$s Bs.As. Pcia. de BS. AS. 2021 10.875% Pcia. Bs As u$s 9.95% Bs. As. 2024 9.125%

3.6. EURO Par Mediano Pzo. - Euro Bs.As. Par Largo Pzo. - Euros - Bs.As.

21.83%

Devaluación esperada****

Notas: * El Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) refleja la evolución de la inflación oficial utilizando al Indice de Precios al Consumidor (IPC). Elaborado y publicado por el INDEC. ** El cálculo de la tasa interna de retorno (T.I.R.) no considera la variación del coeficiente de estabilización de referencia (CER). *** El bono ajusta por CVS. El Coeficiente de Variación Salarial (CVS) estima la evolución de los salarios pagados en la economía al considar al salario como un precio. Se obtiene a partir de las estimaciones correspondientes a tres sectores (privado registrado, no registrado y público). Elaborado por el INDEC. **** La devaluación esperada es la variación entre el dólar del mes actual y el futuro del mismo mes en un año.

BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES

BONOS PROVINCIALES DÓLAR-LINKED 10%

FORM3

9%

7%

3%

TIR en dólares

TIR en dólares

5%

BP28

8%

PUO19 NDG21 BD2C9 PMO18 BDC20 PMD18 BDC19

BDC18

1%

BARX1

7%

BPLD

BP21 PBJ21

6%

BP18

5% 4%

BPMD

3%

BDED

2%

-2%

PBM24

1%

CO17

-4%

0.0

0.5

0%

1.0

1.5

Duración Modificada

2.0

2.5

0

1

2

El gráfico no incluye NRH2 ni SARH San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

3

4

5

Duración Modificada

6

7

8

9

Informe Diario de Bonos y Tasas

4. UNIDADES VINCULADAS AL PBI Denominación

U.V.P. en U$S Ley Arg. U.V.P. en $ Ley Arg. U.V.P. en U$S Ley N.Y. U.V.P. en EUR. Ley ING. U.V.P. en U$S Ley N.Y. Cje 2010

Año

Especie

Moneda de emisión

Fecha de Vencimiento

Pagos acumulados

Pago último corte

Pagos Restantes Potenciales

TVPA TVPP TVPY TVPE TVY0

Dólares Pesos Dólares Euros Dólares

12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035 12/15/2035

18.04 23.41 18.04 16.99 18.04

6.27 9.22 6.27 6.06 6.27

29.96 24.59 29.96 31.01 29.96

Fecha de Pago

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

12/15/2006 12/15/2007 12/15/2008 12/15/2009 No Pagó 12/15/2011 12/15/2012 No Pagó No Pagó

UVP en dólares (TVPY-TVPA-TVY0)

Pago Anual 0.62 1.32 2.28 3.17 0.00 4.38 6.27 0.00 0.00

Pagos Acumulados 0.62 1.94 4.22 7.39 7.39 11.77 18.04 18.04 18.04

UVP en pesos (TVPP)

Pago Anual 0.65 1.38 2.45 3.72 0.00 5.98 9.22 0.00 0.00

Valor Residual Total

Tasa de crecimiento necesaria 2015

Fecha

Concepto a pagar

Monto a pagar

31,047,944 385,240,786 143,864,893 189,474,542 28,330,382

USD 930,205,027 ARS 9,473,070,933 USD 4,310,232,154 EUR 5,874,679,724 USD 848,786,107

3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 3.00%

12/15/2017 12/15/2017 12/15/2017 12/15/2017 12/15/2017

R R R R R

0 0 0 0 0

UVP en euros (TVPE)

Pagos Acumulados 0.65 2.03 4.49 8.21 8.21 14.18 23.41 23.41 23.41

Pago Anual 0.66 1.26 1.99 2.84 0.00 4.19 6.06 0.00 0.00

Próximo Vencimiento

Cantidad de Títulos

Pagos Acumulados 0.66 1.92 3.91 6.75 6.75 10.94 16.99 16.99 16.99

San Martin 323 Piso 11 C.A.B.A. - Argentina - Te. 4000-1400 - 0810-1222-IOL (465)

V.R. (%)

Cotización

Fecha Ult. Cotización

Volatilidad 40R

62% 51% 62% 65% 62%

142.50 8.80 145.00 147.00 145.00

1/4/2017 1/4/2017 1/4/2017 1/3/2017 1/2/2017

26.29% 35.88% 20.59% -

Informe Diario de Bonos y Tasas

Glosario Amortización: pago de capital determinada en las condiciones de emisión del título. Existen diferentes clases entre las que se encuentran principalmente la amortización integra al vencimiento y las amortizaciones periódicas ya séa mensuales, trimestrales, semestrales o anuales. BADLAR (Buenos Aires Deposits of Large Amount Rate): es la tasa de interés pagada por depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días de más de un millón de pesos, por el promedio de entidades financieras privadas. Es realizada por el Banco Central de la República Argentina. Cauciones: son colocaciones financieras de fondos en las cuales un individuo que posee una cartera de valores y necesita efectivo en el corto plazo puede desprenderse de los títulos en forma temporal mediante una operación de pase o de caución y obtener el capital necesario. Como contraparte, quien cuenta con excedentes de efectivo puede invertirlos en este tipo de operaciones a cambio de un rendimiento o tasa fija de interés. Cheques de pago diferido: es un sistema de descuento de cheques en el mercado de capitales por el cual quien tiene cheques a cobrar en un futuro (por un plazo máximo de 360 días) puede adelantar su cobro vendiéndolos en la Bolsa, mientras que quien posee fondos líquidos puede comprar estos cheques a cambio de atractivas tasas de interés futuras. Existen dos sistemas: el sistema patrocinado, una empresa es autorizada por la BCBA para que los cheques que emitió para financiar sus actividades se negocien en el mercado de capitales. En el sistema avalado, las pequeñas y medianas empresas pueden negociar cheques propios o de terceros, a través de una sociedad de garantía recíproca (SGR) autorizada por la Bolsa que garantiza su pago. La intermediación de la SGR, reduce riesgos, por lo que las tasas mediante este último sistema son más bajas que en el sistema patrocinado. Cotización: expresa la cotización del título, en pesos, por cada 100 de valor residual. Duración (MD): es una medida de sensibilidad del precio del bono ante cambios en su tasa interna de retorno. EMBI+ (Emerging Markets Bonds Index): es un indicador de riesgo país de los países emergentes. Considera la diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares emitidos por países subdesarrollados y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que, a efectos del cálculo, son considerados como libres de riesgo. Es realizado por JP Morgan Chase. EMBI+ Argentina: es un indicador del riesgo país correspondiente a Argentina. Es el spread de tasa entre los bonos argentinos y los del Tesoro de Estados Unidos. Especie: código alfanumérico con el cual se identifican los instrumentos negociados en la bolsa. Rating: Calificación de crédito que establece la capacidad de pago de la deuda. Se utilizan los datos de diferentes agencias calificadoras: S&P, Moody's, Fitch y DBRS. Los ratings están expresados según la escala de Standard and Poors. AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC CCCCC C D

Prime Alto grado

Grado alto medio

Grado bajo medio Sin grado de inversión especulativo Altamente especulativo Riesgos sustanciales Extremadamente especulativo Pocas esperanzas de pago Impago

Fecha de Vencimiento: fecha determinada en las condiciones de emisión del bono en la cual el emisor tiene la obligación de realizar los pagos de amortización y capital, según correspondiese. Fecha Ultima Cotización: última fecha de negociación del bono en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (BCBA). Fecha de Corte: Si la compra se realiza el día de la fecha de corte o posterior, no se podrá cobrar el cupón. Fideicomisos financieros: es un tipo específico de fideicomiso en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por la Comisión Nacional de Valores para actuar como fiduciario financiero. El fideicomiso financiero sirve para el proceso de "securitización o titulización de créditos", por el cual el titular de los activos crediticios (o sea, el fideicomiso financiero) los utiliza como respaldo de la emisión de títulos que le facilitan la obtención de fondos. Los diversos tramos hacen referencia a la calidad crediticia de cada título. El tramo "A", es el más seguro, por lo cual las tasa son las más bajas. Intereses Corridos (cada 100 v.n.): muestra el monto de intereses devengados desde la fecha de último pago de cupón de interés hasta la fecha de publicación del informe. En pos de su cálculo, han de utilizarse las convenciones (bases) establecidas para cada bono con el fin de contar precisamente los días transcurridos entre ambas fechas (30/360, actual/360, actual/365 ). Lámina Mínima: es la unidad de divisibilidad asociada a un determinado tipo de instrumento, especialmente bonos. Determina la cantidad mínima de títulos que se pueden negociar. Letras y Notas del BCRA: ambos instrumentos son títulos emitidos por el Banco Central de la República Argentina. En el caso de las letras, son colocaciones a menor plazo, los cuales suelen ser menores a un año. Las notas, por el contrario, poseen plazos mucho mayores. LIBOR (London InterBank Offered Rate): es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de interés a la cual los bancos en Londres ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista. Es realizada por la Asociación de Banqueros Británicos (British Bankers Association, BBA). Paridad (en %): es el cociente entre la cotización del bono y su correspondiente valor técnico, expresado en porcentaje. En caso que el indicador séa igual al 100% se dice que el bono “cotiza a la par” , si es menor “cotiza bajo la par” y si es superior “cotiza sobre la par ”. Periodicidad de Pago: hace referencia a la periodicidad de pago de intereses de un instrumento financiero, determinado en las condiciones de emisión. Al igual que la amortización, existen diversas clases de pago de intereses. Existen principalmente tres tipos: bonos que no pagan interés alguno sino todo el capital al vencimiento de la vida del mismo, pago de interés en forma periódica: con frecuencia mensual, trimestral, semestral y, por último, en ciertos casos, las condiciones de emisión determinan la capitalización del interés a pagar hasta determinada fecha. Próximo Vencimiento: fecha del próximo pago de interés y/o capital del instrumento. En caso de pagos de interés, se denomina “R”, mientras si se trata de un caso de amortización total o parcial se lo indica con la sigla “A”. Si el pago de interés se da en simultáneo con un pago de capital, se lo indica con las siglas “A+R”. Renta Anual (en %): expresa en porcentaje, la tasa de interés o cupón de interés del título de acuerdo a lo establecido en las condiciones de emisión del mismo. La renta anual puede ser fija o variable dependiendo de una tasa de referencia más un diferencial (spread). Ejemplos de tasas de referencia: Libor, caja de ahorro, Badlar, etc. ROFEX: Mercado a Término de Rosario S.A., es un ámbito donde se negocian tanto contratos de futuros como opciones sobre bienes y activos. Concentra sus actividades principalmente respecto a los futuros de divisas y diversos productos agropecuarios, como la soja y el maíz. T.I.R.: es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio. Se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. T.I.R. D. BOLSA: al igual que en la definición anterior, es la tasa de descuento que iguala el valor presente de todos los flujos del bono (capital e intereses) con su precio y se utiliza como un indicador de rentabilidad de la inversión bajo el precio vigente. Para calcular la tasa interna de retorno en bonos que paguen intereses y amortización en dólares, se debe calcular el valor en dólares del precio vigente en el mercado. En este caso, se utiliza el tipo de cambio implícito entre los activos que cotizan en pesos y en dólares en el mercado argentino. Tasa Corriente (en %): es una medida de rentabilidad que relaciona el cupón de interés del período corriente (“Renta Anual”) con el precio de mercado del bono excluidos los intereses corridos (denominado “Precio Clean ” del bono). Sólo considera la porción de renta del rendimiento total de la inversión, sin considerar la reinversión del flujo de cupones ni las ganancias de capital por variación del precio del bono. Valor Residual (VR en %): expresa el valor residual del instrumento. Es el porcentaje del título que todavía no se ha amortizado por lo que va disminuyendo en cada período de amortización. Valor Técnico cada U$S 100 V.N.: se calcula adicionando al valor residual del bono sus intereses corridos, por lo que equivale al precio que debería pagar el emisor por rescatar los títulos antes del vencimiento. Volatilidad 40 ruedas (en %): es una medida del grado de variabilidad de la cotización del bono. Para realizar dicho cálculo, se utilizan las últimas 40 ruedas del mercado. En caso que el título no haya cotizado en, por lo menos, el 75% de la muestra tomada, no se realiza el cálculo de volatilidad.

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