Gerencia Internacional Unidad de Análisis de Riesgos
Reporte de Gestión Mensual de las Reservas Internacionales Julio de 2016
1. Condiciones de Mercados Internacionales La Reserva Federal mantuvo sin cambios las tasas de interés, pero indicó que los riesgos para el panorama económico de Estados 3.00% Unidos a corto plazo han disminuido, dejando la puerta abierta a la 2.50% 2.00% reanudación de su ciclo de endurecimiento monetario más adelante 1.50% este año. Si bien los funcionarios de la Fed dijeron que continuarán 1.00% monitoreando de cerca los datos de inflación y los acontecimientos 0.50% económicos y financieros globales, indicaron menos preocupación 0.00% por posibles impactos que puedan descarrilar el sendero económico de Estados Unidos. La economía de Estados Unidos creció mucho Fuente: Bloomberg menos de lo previsto en el segundo trimestre debido a que los inventarios cayeron por primera vez desde 2011, pero un aumento del gasto del consumidor apuntó a una fortaleza subyacente. El producto interno bruto (PIB) de Estados Unidos creció a una tasa anual de 1.2% tras subir un 0.8% en el primer trimestre, dijo el Departamento del Trabajo. Por otra parte, el crecimiento económico de la zona euro se redujo a la mitad en el segundo trimestre de 2016 por un estancamiento en Francia, mientras que el desempleo se mantuvo en poco más de un 10%. El PIB en los 19 países que comparten el euro subió un 0.3% trimestral en el periodo entre abril y junio, una desaceleración desde el 0.6% registrado en el primer trimestre del año, según dijo la oficina de estadística de la Unión Europea Eurostat. CRECIMIENTO PIB ESTADOS UNIDOS
2. Composición y estructura de activos externos Al cierre de Julio de 2016 las Reservas Internacionales Netas (RIN) alcanzaron un nivel de US$3,019.8 millones, lo que significó un incremento de US$49.7 millones respecto al mes de junio de 2016, mientras la Reserva de Liquidez disminuye US$9.3 millones respecto al mes anterior.
3,500.0 3,000.0 2,500.0 2,000.0 1,500.0 1,000.0 500.0 0.0 RIN
mar‐16 2,807.3
abr‐16 2,804.3
may‐16 2,840.4
jun‐16 2,970.1
jul‐16 3,019.8
RL
2,552.6
2,566.8
2,448.4
2,675.7
2,666.4
Al revisar la composición de los activos externos, que son el principal determinante de las RIN, se observa que el 86% se mantiene en el portafolio en US dólares, el cual reportó un incremento de US$72 millones.
Estructura de Activos Externos
Activo Activos Externos Billetes y Monedas Cuentas Corrientes Portafolio en Dólares * Tenencias de DEG Oro Otros Activos Externos
Saldo % (US$Millones) Participación Jun 2,974.0 100.0% 65.7 2.2% 57.3 1.9% 2,530.6 85.1% 231.6 7.8% 58.3 2.0% 30.5 1.0%
Saldo % (US$Millones) Participación Jul 3,023.3 100.0% 67.2 2.2% 32.5 1.1% 2,602.8 86.1% 230.7 7.6% 59.2 2.0% 30.9 1.0%
* El Portafolio en Dólares se reporta neto de cuentas por cobrar y cuentas por pagar.
Variación (US$Millones) Jul ‐ Jun 49.3 1.5 ‐24.8 72.2 ‐0.9 0.9 0.4
1
3. Perfil de Riesgo del Portafolio en Dólares.
Para el cierre del mes de Julio de 2016 el 90% de las inversiones del Portafolio en Dólares se mantenían posicionadas en emisores soberanos (Gobierno USA, Agencias, Supranacionales, Municipalidades y Otros Gobiernos). El 89% del portafolio está invertido en instrumentos del mercado secundario y el resto en depósitos que en su mayoría tienen un plazo de una semana. El nivel de riesgo de mercado del portafolio, se considera bastante bajo al reportarse una duración global de 4.56 meses (0.38 años) y un Valor en Riesgo de US$725.3 mil (al 99% de confianza y un horizonte de inversión de un mes). Respecto al riesgo de crédito, la totalidad de las inversiones se encuentra expuesta en emisores con grado de inversión, manteniendo la consistencia con los criterios definidos en la política de inversión del Banco Central. La mayoría de las inversiones han sido realizadas en países desarrollados y su rango de vencimientos se reporta entre 1 día hasta 5 años, con una fuerte concentración en el corto plazo (menos de 1 año).
Composición de Portafolio en Dólares (Por País del Emisor)
Composición por Vencimientos
46.2% Estados Unidos Japon
8.8%
Alemania
35.0%
8.8% 7.6%
Francia Corea del Sur
7.2%
Suiza
5.2%
Venezuela
4.2%
Holanda
4.1%
Hong Kong
2.2%
Austria
1.7%
Suecia
1.2%
Honduras
1.0%
Noruega
0.5%
Finlandia
0.4%
Filipinas
0.4%
Canada
0.2%
Belgica
0.2%
Luxemburgo
0.2% 0%
33%
30.0%
26%
25.0% 20.0%
18%
15.0% 11%
10.0%
7% 5%
5.0%
0.7%
0.2%
2‐3A
3‐5A
0.0%
