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economía

| Miércoles 24 de septieMbre de 2014

El 60% de los créditos quedó alcanzado por topes de tasas o cupos

Buzzi se va de una FAA dividida y sin poner un sucesor

efecto contrario. La regulación por precios o cantidades afecta el 87% de los

elección. Omar Príncipe y Pablo Orsolini

préstamos a personas y el 31% de los concedidos a empresas; se resintió la oferta El efecto de la regulación

Javier Blanco LA nACiOn

El avance de las regulaciones en la economía local marcó en agosto un hito en el sistema bancario que, entre los empresarios, se lee como un presagio de lo que puede ocurrir cuando el Gobierno reglamente y aplique la reforma a la ley de abastecimiento: el 60% de los créditos que los bancos tienen “en la calle” cuenta con tasas con topes, en la mayoría de los casos, o con cupos por volumen. La regulación alcanza al 87% de los préstamos concedidos a individuos y al 31% de los que tienen por destino las empresas, detalló en un informe del Estudio Curat, Martínez Larrea & Asociados (CML&A), pero la proporción tiende a crecer por la recesión y la actitud que asumieron en los últimos meses los bancos. Ante la obligación de prestar con tasas máximas que no están atadas a sus costos reales de fondeo, los bancos reaccionaron de dos maneras: -Acortaron los plazos de sus líneas de crédito a personas y anularon buena parte de las que tenían a tasa fija, en un intento por concentrar la oferta en los clientes con mejor historial como deudores. “Antes que vernos forzados a un «mal negocio» y quedar enfrentados a un posible impago, frente al nivel de deterioro que tiene la actividad y el de conflictividad que comienza a tener la cadena de pagos, preferimos prestarles a quienes ya conocemos”, explican. -Derivaron buena parte de su fondeo a la compra de los títulos de deuda que periódicamente emite el Banco Central (BCRA) para asegurar un

PRÉSTAMOS PRIVADOS Porcentaje sobre el total

40

No regulado

60

13

TOTAL

87

INDIVIDUOS

Regulado

69

31

EMPRESAS

VARIACIÓN MENSUAL En millones de pesos Agosto 2014 Agosto 2013 Adelantos

1324

Documentos Hipotecarios Prendarios

2244 210

2268

609

178

663

Personales

1961 2013

Tarjetas Otros

1863

3081 -263

3401

373 9396

Total

10.529

0 Fuente: CML&A sobre la base de datos del BCRA / LA NACION

nivel de rentabilidad y evitar el riesgo de sufrir descalce de tasas, ya que los topes a los tipos de interés que deben aplicar a los préstamos se establecen aplicando un diferencial de 1,45 a 2 sobre el nivel de tasa que les paga ese organismo por esas inversiones. Ambas acciones, sumadas al clima recesivo, colaboraron para que “los préstamos al sector privado cai-

gan nominalmente 11% interanual en agosto, una contracción al 36% en términos reales”, reseñó CML&A. De la gente al Gobierno En paralelo, el financiamiento de los bancos al sector público aumentó 50% en términos reales. “Es un efecto crowding out parecido al de 19992001. En aquel tiempo, los bancos

pujan por presidir la Federación Agraria

financiaban en forma directa al Tesoro nacional. Ahora también lo hacen, pero a través del BCRA”, explicó Pablo Curat, autor del informe. El nivel de penetración que alcanzaron los distintos topes de precios o metas de originación coloca al negocio crediticio formal como uno de los negocios más regulados del país. Y es consecuencia directa del avance de las líneas de crédito dirigidas (vigentes desde la segunda mitad de 2012) y la posterior aplicación de topes realizado a las tasas que los bancos cobran por créditos personales y prendarios, o por la financiación de consumos con tarjetas de crédito, que rige desde hace tres meses. Se trata de la aplicación de potestades que el BCRA adquirió tras la última reforma de su Carta Orgánica, que llevó adelante a comienzos de 2012 el Gobierno para fortalecer la injerencia de ese organismo sobre el direccionamiento del crédito, darle el poder de fijar precios y, de paso, permitirle elevar la asistencia al Tesoro, entre otras cosas. En lo que va del año, el BCRA ya emitió unos $ 74.200 millones para transferirle al fisco. Parte de esos fondos los reabsorbió colocando deuda (Letras y notas) entre bancos por más de $ 90.000 millones. “Pero la contracara de este proceso ha sido una contracción real del crédito al sector privado”, coincidió el economista nicolás Dujovne. “La paradoja de todo esto es que los límites a las tasas fueron impuestos para promover la demanda de crédito e impulsar por esta vía la actividad, pero, está a la vista, están logrando el efecto contrario”, concluyó Curat.ß

Fernando Bertello LA nACiOn

A los 53 años, y luego de 14 al frente de la Federación Agraria Argentina (FAA), Eduardo Buzzi, el último de los protagonistas de la Comisión de Enlace que encabezó el conflicto de 2008 con el Gobierno, dejará la presidencia de la entidad. Entre mañana y pasado mañana se hará en Rosario el congreso de la entidad que consagrará una nueva conducción. Buzzi no logró imponer a un sucesor y habrá elecciones entre dos listas, una oficialista, que él apoya y pretende mantenerse crítica del kirchnerismo, y otra opositora, que no descarta el diálogo con el Gobierno. “Me hubiera gustado que la FAA esté más unida; lamentablemente, está con divisiones internas”, dijo Buzzi ayer a la nacion. Por estas horas, hay disputas internas por el manejo de los padrones de las elecciones. Hay dos candidatos a sucederlo. Por un lado, Omar Príncipe, que representa a la lista oficialista de Buzzi, Azul y Blanca. Príncipe, de 50 años y de Villa Eloísa (Santa Fe), entró a la FAA a los 18 años en un centro de juventud. Es secretario gremial de FAA desde 2009. Tiene 15 hectáreas propias y 60 alquiladas. El retador es Pablo Orsolini, de Unidad Federada, integrada por las agrupaciones La netri, Línea Federal y referentes que se escindieron de Azul y Blanca, como el propio Orsolini. De Villa Ángela (Chaco) y con 59 años, está en FAA desde el 1° de agosto de 1982. Fue el vicepresidente primero de Buzzi entre 2000 y 2009. Entre ese año y 2013 asumió como diputado nacional por una alianza chaqueña entre el socialismo y el radicalismo. Posee 100 hectáreas propias y trabaja en familia, incluyendo sobrinos, un total de 550 hectáreas. Príncipe parece más confrontativo, ya que habla de mantener “la resistencia al modelo agropecuario que favorece a las corporaciones y no contempla a los agricultores”. Remarcó: “Vamos a seguir pidiendo el cambio del modelo agropecuario”. Afirmó sobre la Comisión de Enlace que “es un instrumento que la FAA usa en momentos que es necesario”. Por su parte, Orsolini marca una diferencia. Frente a la línea de FAA de sólo hablar con el Gobierno si hubiera una convocatoria junto

Fuerte caída del comercio exterior en agosto

recesión. Las importaciones se desplomaron 20% interanual y las exportaciones bajaron 12% El comercio de la Argentina con el resto del mundo volvió a mostrar una fuerte caída en agosto. El mayor descenso se sintió en las importaciones, lo que, según los analistas, se explica por la recesión que atraviesa la economía local y también por las trabas oficiales a las importaciones para frenar la salida de divisas. El mes pasado, según el indec, las exportaciones de la Argentina sumaron US$ 6599 millones, 12% menos que en agosto de 2013. Fue la octava caída interanual en lo que va del año. En el acumulado de enero a agosto las ventas al exterior caye-

ron 10% frente al mismo período de 2013. Un análisis de la consultora abeceb.com resalta que entre las causas que explican la caída en las exportaciones están la baja del mercado automotor de Brasil y la de los precios internacionales de la soja, pero también el comportamiento de los productores agrícolas, que “están atendiendo a las crecientes expectativas de devaluación, que desincentivan las ventas externas de la cosecha”. A estas causas “coyunturales” se suma, según la consultora, la pérdida de competitividad del país.

mercados

LA nACiOn

Una corriente de ventas oficiales, comandada por la mesa de operaciones de la Anses, puso fin a eso de las 16 a la estampida que ensayaban los precios del dólar que surgen de las operaciones bursátiles destinadas a cambiar monedas, en particular, la del denominado dólar-bolsa. La “mano oficial” se concentró en ventas de bonos y consiguió que este valor del tipo de cambio, que había llegado a superar los $ 14,80, (con un ascenso de hasta 20 centavos) termine con una merma de 3, a $ 14,49 para empardarse con el valor del contado con liquidación, que venía planchado desde antes por un mix de ventas de inversores y ventas oficiales para pasar al bolsillo las ganancias de las últimas horas (los primeros) y se plancharan los precios implícitos del dólar. Así logró que lo que eran nuevas alzas de 2% en las cotizaciones pro-

vehículos automotores, cuyas compras al exterior se desplomaron 60% en agosto. Las importaciones de energía y de piezas para bienes de capital mostraron caídas en torno al 30 por ciento. Gracias a que las importaciones cayeron más que las exportaciones, en agosto el superávit comercial registró un crecimiento interanual de 145% y alcanzó los US$ 899 millones. Aun así, en el acumulado de los primeros ocho meses del año el saldo comercial de la Argentina sumó US$ 5386 millones, 9% menos que en el mismo período de 2013. ß

22,8%

«si se arreglan los diferendos, tendremos un mercado óptimo. caso contrario, seguiremos detrás del dólar» Ángel arias, CEO del UGS Group, al repasar las reacciones del mercado ante distintos escenarios

La venta oficial frena el dólar en la Bolsa Javier Blanco

Las importaciones, en tanto, sumaron US$ 5700 millones el mes pasado, 20% menos que un año atrás. Al respecto, el informe de abeceb. com señala que “la fuerte caída [de las importaciones], que hasta ahora es la más importante del año, está íntimamente relacionada con la necesidad del Gobierno de cuidar las reservas del Banco Central ante la fuerte restricción externa”. Y añade: “Asimismo, la recesión económica ha hecho su parte en cuanto a la merma en las compras externas”. Por grupos de productos, la caída más pronunciada se observó en los

Eduardo buzzi Presidente de faa

“Hoy el debate de fondo es entre una FAA que resista y sea confrontativa con el último año del kirchnerismo o que sea complaciente con el Gobierno” con la Comisión de Enlace, opinó: “Yo no tendría inconveniente en ir por separado y que cada uno haga sus planteos”. Orsolini añadió: “Hoy prácticamente la FAA es Mesa de Enlace dependiente. La gente no está en contra de la Mesa de Enlace, pero tenemos que tener autonomía”. Buzzi atacó: “Unidad Federada está formada por actores que han sido beneficiados por [norberto] Yauhar [ex ministro de Agricultura] y [Carlos] Casamiquela [actual ministro]. Es un grupo que quiere estar en una posición más dialoguista con el Gobierno”. Orsolini defiende a integrantes de su agrupación que vía una cooperativa recibieron ayuda del Gobierno. “Los felicito porque todo lo que han obtenido en créditos del Gobierno lo invirtieron en agregar valor a su producción”, subrayó. Buzzi dice que el balance que hace de su gestión es positivo. Que de una entidad que estaba “casi en las ruinas”, afectada por quiebras de sus empresas de seguros, logró hacer una entidad que “ganó respeto” e instaló temas como la agricultura familiar. Respecto de su futuro, Buzzi señaló: “Lo más probable es que esté participando en alguna expresión política donde pueda seguir ayudando a que tengamos un país que se recomponga”. Ya recibió varios ofrecimientos, entre otros, del Frente Renovador, de Sergio Massa. También siente que quedan cosas pendientes. “Me hubiera gustado que hoy los pequeños y medianos productores tuvieran políticas distintas, diferenciadas, que lamentablemente no tienen. El kirchnerismo, que tuvo la gran oportunidad de impulsar políticas diferenciadas, no lo quiso hacer y nos puso a todos en la misma bolsa”, concluyó.ß

primavera rentable Gana en promedio la Bolsa porteña en el mes, según el índice Merval, más allá de la caída de 0,5% de ayer

Mercados locales Acciones

medio de los bonos en dólares se transformen en caídas de 0,1 a 0,9%, con excepción única del Discount bonaerense de largo plazo, que corta cupón en las próximas horas (es decir, paga dólares billete), razón que lo dejó al margen de las bajas (avanzó otro 1,2%). La acción oficial busca cortar la cadena de transmisión que empuja en la calle al blue. Pero ha demostrado tener efecto sólo temporal. A su vez, el índice bursátil Merval finalizó con una baja de 0,5% interrumpiendo su racha de récords y tras marcar su máximo histórico intradiario de 12.231,68 puntos en la apertura al llegar a subir hasta 0,8%. La toma de ganancias se concentró sobre los papeles de Petrobras (-3,6%), Tenaris (-2,4 %) y Banco Macro (-2,1%), mientras que resultaron exceptuados de la ola de ventas Siderar (+3,6%) y Aluar (+2,6%) por su perfil exportador y la expectativa devaluacionista.ß

Títulos públicos

Sociedad Cierre Anterior Diaria Aluar 8,240 8,030 2,62 Bco. Francés 61,800 63,000 -1,90 Bco. Hipotecario 3,850 3,770 2,12 Bco. Macro 58,600 59,850 -2,09 Bco. Patagonia 16,000 15,800 1,27 Bco. Santander 138,000 138,000 0,00 Boldt 4,570 4,570 0,00 Capex 7,850 7,850 0,00 Celulosa 7,060 7,190 -1,81 Endesa Costanera 3,440 3,340 2,99 Cent. Puerto 51,000 51,000 0,00 Com. del Plata 1,950 1,940 0,52 Cresud 15,800 16,300 -3,07 Edenor 8,600 8,700 -1,15 Fiplasto 2,850 2,900 -1,72 Grupo Clarín 56,000 57,000 -1,75 Grupo Fin. Galicia 20,300 20,650 -1,69 Indupa 4,330 4,270 1,41 Irsa 20,300 20,300 0,00 Holcim 6,200 6,290 -1,43 Ledesma 9,330 9,080 2,75 Mirgor 204,000 201,900 1,04 Molinos Río 42,200 42,600 -0,94 Pampa Energía 6,130 6,000 2,17 Petrobras Argentina 9,530 9,400 1,38 Petrobras 115,650 120,000 -3,63 Polledo 0,730 0,701 4,14 Quickfood 23,000 22,000 4,55 Repsol - YPF 342,000 335,000 2,09 Siderar 6,100 5,890 3,57 T. Gas del Sur 9,000 8,640 4,17 Telecom 59,900 61,000 -1,80 Telefónica S.A. 223,000 210,000 6,19 Tenaris 327,000 335,000 -2,39 Transener 4,070 3,800 7,11 YPF 532,000 533,000 -0,19

Variacion % Mensual Anual 44,82 119,15 35,08 204,09 40,00 116,29 29,07 189,57 65,12 206,23 9,52 77,55 35,21 96,08 22,85 63,54 8,62 55,16 31,80 177,42 16,97 240,00 25,81 113,11 10,10 78,53 26,84 292,69 49,21 78,28 7,90 145,91 24,92 118,06 41,04 -24,04 7,41 94,51 34,78 66,22 26,94 72,89 16,97 51,67 27,11 45,52 35,32 224,34 14,82 84,77 -9,01 93,74 48,98 265,00 31,43 32,95 6,88 68,05 25,00 109,33 27,84 136,84 23,73 98,01 8,78 55,88 15,14 70,85 53,58 291,35 26,07 81,57

Fuente: ARPENTA Soc. de Bolsa SA.

Especie I. Títulos en Dólares Boden 2015 Bonar X Global 2017 US$ Ley N.Y. PAR US$ Ley Arg. PAR US$ Ley N.Y. DISC US$ Ley Arg. DISC US$ Ley N.Y. U.V.P. US$ Ley Arg. U.V.P. US$ Ley N.Y. Pcia. Bs. As. 2015 Pcia. Bs. As. 2018 II. Títulos en Pesos Boden 2014 Bonar 2015 Bocon Prev. 4º 2% Bocon Prov. 4º 2% Bocon Cons. 6º 2% BOGAR 2018 BOGAR 2020 PAR $ Ley Arg. DISC $ Ley Arg. U.V.P. $ Ley Arg.

Tipos de cambio Banco Nación Bolsa

Mercado abierto

T.I.R. Valor anual % Paridad % residual

Variación diaria %

1393,00 1290,00 1250,00 764,00 777,00 1665,00 1685,00 103,90 109,00 1378,00 1295,00

13,97 12,96 12,56 7,50 7,60 16,15 16,26 1,02 1,09 13,51 12,58

-33,74 -9,49 -6,40 4,49 4,37 4,60 4,47 0,00 0,00 -31,64 -3,12

159,91 148,48 144,32 89,56 91,08 138,18 139,84 0,00 0,00 154,87 153,18

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

-0,14 -0,23 -0,40 0,92 2,91 1,52 -0,88 0,48 0,00 1,95 6,32

34,00 41,40 7,51 54,50 236,90 151,60 200,00 88,00 248,00 6,60

0,35 0,41 0,08 0,54 2,36 1,54 2,15 0,85 2,49 0,07

858,53 26,43 -75,41 0,00 10,73 10,35 13,81 9,90 10,80 0,00

97,57 99,56 100,39 94,92 70,94 88,06 71,70 30,39 66,31 0,00

12,50 33,36 2,75 12,64 95,02 40,34 62,20 100,00 100,00 100,00

0,00 0,24 0,00 -0,91 0,70 0,07 0,00 2,33 0,00 -2,65

Fuente: IAMC y REUTERS

Cauciones en $ Plazo 7 10 11 12 14 15 32

Tasa promedio % 17,61 18,07 18,07 18,07 18,47 21,18 20,88

Cheque pago diferido en $ Monto Contado Futuro 378.974.138 380.254.276 308.499 310.026 308.499 310.026 308.499 310.026 9.303.961 9.369.889 705.557 711.698 955.843 972.252

Fuente: PUENTE

Plazo Hasta 30 días entre 30 y 60 días entre 60 y 90 días entre 90 y 120 días entre 120 y 150 días entre 150 y 180 días entre 180 y 210 días mayor a 210 días

Tasa promedio % 20,18 21,49 21,83 27,10 22,89 23,75 24,50 25,72

$ / Divisa Dólar EE.UU. (*) Libra esterlina (*) Euro (*) Real Franco suizo Yen

Compra 8,320 13,614 10,684 335,000 885,128 7,639

Venta 8,420 13,803 10,833 380,000 897,002 7,742

Fuente: REUTERS. (*) Cotizan por unidad.; el resto por 100.

Dólar en Buenos Aires Mercado informal Contado con liquidación Valor de referencia BCRA

Compra Venta 15,400 15,450 14,383 8,432

Fuente: REUTERS

Dólar futuro Rofex Vencimiento 30-Sep 31-Oct 27-Feb

Valor 8,4350 8,5970 9,4600

Var. % -0,18 -0,50 -0,21

Vol. Cont. 47.602 18.500 6.190

Total de contratos: 138.477 (Contratos de US$ 1000) Fuente: ROFEX

Badlar Tasas pagadas en $ por bancos privados 17 Sep 2014 18 Sep 2014 19 Sep 2014

20.25 20.06 20.12

Fuente: REUTERS. Tasa de interés promedio de depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días mayores a un millón de pesos.

Oro en Buenos Aires 23-9-2014 1 gr. de 24 kilates 1 kg. de 24 kilates

Compra 315,35 315.350,00

Venta 504,50 489.538,40

Fuente: Banco Ciudad

Fuente: PUENTE

Mercados del exterior Bolsas Buenos Aires Wall Street Wall Street Wall Street Londres Francfort España París Tokio Hong Kong México Brasil Fuente: REUTERS

Indice Merval Dow Jones S&P 500 Nasdaq FTSE 100 DAX IBEX CAC 40 Nikkei Hang Seng MXSE IPC San Pablo

Cierre 12058,02 17055,87 1982,77 4508,69 6676,08 9595,03 10801,80 4359,35 16205,90 23837,07 45015,17 56540,50

Anterior 12118,87 17172,68 1994,29 4527,69 6773,63 9749,54 10947,90 4442,55 16321,17 23955,49 45302,00 56818,11

Diaria -0,50 -0,68 -0,58 -0,42 -1,44 -1,58 -1,33 -1,87 -0,71 -0,49 -0,63 -0,49

Variación % Mensual 22,82 -0,25 -1,03 -1,56 -2,11 1,32 0,68 -0,50 5,07 -3,66 -1,34 -7,75

Anual 123,67 3,34 7,70 8,53 -0,82 0,45 9,09 1,96 -0,52 2,55 4,79 9,77

Acciones argentinas en Nueva York

Tasa en Nueva York

ADR (US$) Cierre Anterior Bco. Francés 12,86 13,00 Bco. Macro 40,27 41,55 Cresud 10,90 11,17 Edenor 11,93 12,22 Grupo Fin. Galicia 14,08 14,36 Irsa 14,26 14,37 Pampa Energía 10,52 10,44 Petrobras Argentina 6,51 6,52 Telecom Argentina 20,44 20,95 T. Gas del Sur 3,19 3,08 Tenaris 45,57 46,12 YPF 36,83 36,26

Prime Rate Bonos del Tesoro a 10 años EE.UU. Alemania Japón

Fuente: REUTERS

Variacion % Diaria Mens. Anual -1,08 21,44 86,11 -3,08 15,29 67,23 -2,42 -2,33 7,60 -2,37 15,60 134,84 -1,95 11,04 34,87 -0,77 -0,14 18,24 0,77 18,20 99,24 -0,15 0,93 12,44 -2,43 8,55 19,53 3,57 16,00 45,66 -1,19 2,87 4,61 1,57 11,47 10,73

Tipos de cambio 3,25 2,527 1,012 0,542

US$ / Euro Real / US$ US$ / Libra esterlina Franco suizo / US$ Yen / US$

Fuente: REUTERS

Fuente: REUTERS

Riesgo país

Oro

EMBI Cierre Argentina 700 Brasil 220 Uruguay 178 Venezuela 1362 México 153

Dif. puntos básicos Ant. Diaria Mens. Anual 702 -2 -108 -112 219 1 15 -8 177 1 9 -20 1363 -1 239 218 151 2 8 -6

Moneda Krugerrand Libra Elizabeth Mexicano Lingote 1 oz. Lingote 100 gr.

Metales en Nueva York 1,285 2,409 1,640 0,940 108,900

Compra 1015 239 1223 1015 3209

Fuente: Banco Piano. Valores en US$.

Venta 1364 321 1645 1331 4279

Oro (*) Septiembre Plata (**) Diciembre Platino (***) Septiembre

Cierre

Anterior

Var. %

1221,00

1216,80

0,34

17,78

17,78

0,00

1334,20

1331,70

0,19

Fuente: REUTERS. (*) US$/oz. en contratos de 100 oz. (**) US$/oz. en contratos de 2500 oz. (***) US$/oz. en contratos de 50 oz.

Petróleo WTI BRENT

Cierre 91,60 94,63

Fuente: REUTERS. US$/ barril.

Anterior 91,51 95,13

Var. % 0,10 -0,53