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economía

| Domingo 19 De enero De 2014

Mi bolsillo

Ser un ángel para permitir el desarrollo de nuevas ideas Luján scarpinelli LA NAcION

Son ángeles con intereses. Pero ángeles al fin. Aparecen en etapas de desarrollo temprano de las empresas, para dar un impulso a negocios nacientes que prometan multiplicar su capital. A menudo, además de dinero, aportan también experiencia y contactos que potencian las oportunidades. Estos peculiares inversores, conocidos como angel investors, se multiplican en la Argentina con apuestas de riesgo y fundadas esperanzas de obtener jugosas tasas de retorno en

un plazo de tres a cinco años. Un ecosistema fortalecido y numerosos casos de éxito locales atraen por estos días a individuos que buscan alternativas para colocar su dinero. Están detrás del trabajo de aceleradoras de emprendedores, solos o agrupados en clubes o fondos. Duchos y novatos se animan a entrar en el mundo entrepreneur. “Hay un mushrooming (propagación acelerada) para inversiones de capital semilla en proyectos con perfil de Venture Capital (capital de riesgo). No son fondos institucionales, sino rondas de ángeles que son eficaces para obtener de US$ 100.000 a US$

500.000”, dice Lisandro Bril, socio de gestión del fondo AxVentures. El club de Ángeles Inversores del IAE fue pionero en el país. constituyó una red de individuos que invierten a título personal, pero también coinvierten y, de ese modo, constituyen una especie de fondo. Silvia Torres carbonell, directora del centro de entrepreneurship del IAE, reconoce la tendencia: “Se están armando algunos fondos chicos para invertir como capital semilla o etapas tempranas. Son pequeños fondos en los que se juntan unas tres a cinco personas, e invierten alrededor de US$ 1 millón, y luego seleccionan start ups”. “Esas

iniciativas –amplía– se suman a las aceleradoras”, que actúan en la misma etapa. Otro de los clubes de ángeles es el de Inversor Global, definido como un grupo independiente de 60 inversores calificados cuya misión es “proveer a sus socios oportunidades para invertir en nuevas empresas con alto potencial de crecimiento y lograr excelentes retornos financieros”. Sebastián Ortega, al frente de la iniciativa, traza el perfil: “Ser inversor ángel es una forma de capitalizar la experiencia propia en proyectos ajenos. Invierte tiempo, dinero y redes de contacto para obtener ganancias extraordinarias, tanto para el fundador como para él”. Tradicionalmente, dice, el boca a boca los acercó a las ideas innovadoras. Pero hoy existen nuevos actores que los convocan: las aceleradoras, que filtran los emprendimientos; y los fondos de inversión, como South Ventures, que agrupa a más de 2000 angels de la región. “Originalmente,

cualquier inversor ángel debía contar con entre US$ 25.000 y US$ 50.000 para invertir en una compañía con potencial para multiplicar por cinco o 10 su capital. con estos nuevos actores, el nuevo standard parte de US$ 3000 en fondos diversificados que permiten acceder a carteras de entre 12 o 15 firmas en un solo paso”, describe. Las oportunidades, es sabido, están en el rubro tecnológico. En esa área se especializa InSpirit, que ya cerró su primer fondo con planes de abrir uno nuevo. Según cuentan allí, los fondos, con aportes de entre US$ 12,5 y US$ 100.000, provinieron de inversores calificados, pero sin experiencia en el capital semilla ni en tecnología. En NXTP Labs también se amplió la base de interesados. “Seguimos incorporando inversores angeles newbies que se suman a coinvertir con los mas experimentados”, cuenta Ariel Arrieta, fundador de la incubadora. “La ficha típica de un inversor ángel es

de US$ 25.000, y la mayoría de las empresas se estructura como holdings en el exterior. Así, nacen ordenadas y acordes a las mejores prácticas de la industria, para poder levantar las siguientes rondas de inversión en Silicon Valley, Nueva York, Londres o Brasil”, explica. Arrieta da cuenta del fruto de las inversiones con los “exits” (salidas) logrados recientemente, como el de Bixti, Wehostel, comenta Tv y TheFanLeague. “El retorno promedio fue de cinco veces en menos de dos años, cuando lo normal es vender las compañías en unos cuatro y hasta ocho años”, indica Arrieta, que ya invirtió en 100 empresas con NXTP. Otra opción es el club de inversión en nuevas firmas de Emprear, donde la llegada de ajenos al ámbito dio lugar a nuevas capacitaciones para los inexpertos. “Se están dando cuenta de que hay otras alternativas y que no sólo se trata del ladrillo. Algunas compañías logran multiplicar por diez la inversión”, dice Jacques chauvin, coordinador del club. Diego González Bravo, director del fondo cygnus –que ya cerró el fondeo, para invertir en 15 nuevas empresas–, opina que la coyuntura motiva la llegada de inversores que no son los típicos entendidos. cygnus, que proyecta crear un nuevo fondo, también tiene su club de ángeles con el fin de conectar a las partes. “Es un sector próspero, una alternativa donde los inversores pueden poner una ficha, en un momento en el que otras opciones se volvieron menos convenientes. creo que seguirán surgiendo fondos e inversores”, afirma González Bravo. Ariel Muslera, socio del fondo cAP Ventures y advisor (asesor) de la asociación de venture capital de América latina, recomienda ser cauto, ya que “son pocos, o casi ninguno, los proyectos que logran multiplicar la inversión por diez”. Muslera señala que la dificultad en el país es el horizonte de inversión, que estima a diez años. Por último, destaca la necesidad de un marco regulatorio para que surjan fondos de inversión riesgo locales.ß

Promesas de alto riesgo Fichas En general, los ángeles aportan desde US$ 25.000 a las nuevas empresas, como inversores individuales, pero en general en coinversiones. Retorno y riesgos Se trata de una alternativa de alto riesgo, pero con la promesa de multiplicar el capital entre 5 y 10 veces en un plazo de unos cinco años. Fondo en desarrollo Un fondo local que se está armando es el FIT de Cohem, un fondo público para invertir desde $ 50.000, en partes que se pueden vender.

estudios económicos CPCE - iaraf

más impuestos

La recaudación tributaria cerró 2013 en $ 858.832 millones, que significó un récord en pesos corrientes. Sin embargo, su crecimiento anual (26,3%) marcó una desaceleración del ritmo de expansión de los recursos tributarios, en línea con lo ocurrido el año previo. El crecimiento más significativo del año correspondió a los impuestos a la propiedad. Esta categoría de impuestos trepó 38,2%, por encima del crecimiento registrado en 2012. En esa dinámica incidió el fuerte impulso que mostró Bienes Personales, que creció 41,8% anual. El rubro Impuestos a Ingresos Personales y de Sociedades presentó un alza del orden del 32,5%, motorizado por Ganancias, principal componente de esta categoría. El crecimiento de 2013 también superó al del año previo. Los Impuestos Internos sobre Transacciones, Bienes y Servicios se aceleraron 5 puntos, hasta alcanzar una suba del 29,0 por ciento.

Recaudación tributaria Variación interanual, en porcentaje

31,8

2011

25,9

26,3

2012

2013

Fuente: CPCE - Iaraf / LA NACION