Mayo 2017
Boletín mensual Principal Fondos de Inversión En abril, el peso se apreció respecto al dólar, mejoró la perspectiva de la actividad económica mexicana, aunque la inflación sigue alta, se mantiene la incertidumbre en temas fiscales y comerciales en EUA; Reino Unido convocó a elecciones anticipadas y los bancos centrales de México y EUA mantuvieron sus tasas de interés de referencia.
Mercados internacionales Mercado de dinero • La Reserva Federal de EUA mantuvo sin cambios la tasa de interés de referencia en su última reunión de política monetaria minimizando los datos del bajo crecimiento económico del primer trimestre, el menor ritmo de inflación de marzo y mantiene la perspectiva de la fortaleza del mercado laboral por lo que podría seguir subiendo su tasa. • El gobierno de EUA publicó sus intenciones para el plan tributario destinado a contribuir a un aumento en el crecimiento económico que contempla un recorte en las tasas de impuestos de las empresas y personas; restaría la aprobación del Congreso. Al cierre de abril, la tasa del tesoro de E.U.A. de 10 años se ubicó en 2.29%.
Mercado de dinero E.U.A. tasas anuales (%) 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5
Abr-17 2.29
2.0 1.5
Abr-17 0.90
1.0 0.5 0.0 2007
2008
2009
2010
2011
2012
FED FUNDS*
2013
2014
2015
2016
2017
T. Bond 10 años***
Fuente: Departamento del Tesoro EUA. Datos disponibles del 31 de enero de 2008 al 28 de abril de 2017. *Tasa de fondeo a 1 día ***Bono a 10 años.
Visión Principal®
Los participantes del mercado aguardan el desarrollo del Brexit, las elecciones anticipadas de Reino Unido, la incertidumbre en torno al plan fiscal del gobierno estadounidense, los riesgos geopolíticos de Corea del Norte y Siria y, posiblemente, dos aumentos a la tasa de interés por parte de la Fed.
Renta variable •
•
Comparativo de bolsas globales últimos 12 meses*
El Fondo Monetario Internacional elevó la expectativa de crecimiento de la economía mundial a 3.5% para el 2017, ya que percibe una mejoría en la actividad manufacturera y comercial de Europa, Japón y China, aunque se considera que las políticas proteccionistas (con un riesgo de generar una guerra comercial) podrían detener la recuperación. En sus respectivas monedas y comparados con marzo, el índice accionario estadounidense (S&P 500) en abril avanzó 0.93% y el índice accionario japonés (NKY) 1.52%. El índice accionario brasileño (Bovespa) avanzó 0.45% y aunque se ha avanzado en la aprobación de la reforma de pensiones aún persisten las dudas sobre el creciente déficit fiscal y la política monetaria está limitada por el riesgo de un cambio de tendencia de la inflación.
125
115
105
95
85 Abr-16
Jul-16
S&P 500 PR
BOVESPA Ibovespa PR BRL
Oct-16
FSE DAX PR EUR
Ene-17
Nikkei 225 Average PR JPY
Abr-17
DJ Shanghai PR CNY
Fuente: Morningstar Inc * Índice base 100 = 30 de abril de 2016 al 30 de abril de 2017. Nota datos del 31 de marzo S&P 2,363 – DAX 12,312 – Ibovespa 64,984 y Nikkei 18,909 al 28 de abril de S&P– 2,385 DAX– 12,438 Ibovespa – 65,278 y Nikkei – 19,196.
Visión Principal®
Podría comenzar una consolidación de los mercados bursátiles globales bajo un escenario de riesgos de los que destacan el resultado final de las elecciones en Francia, el proceso del Brexit y la relación comercial internacional por lo que los participantes del mercado anticiparían una moderación en esta clase de activos.
Mercado mexicano Mercado de dinero Tasas de corto y largo plazo en México. Tasas anuales (%) 10.0 9.0
Abr-17 7.23
8.0 7.0
Abr-17 6.50
6.0 5.0 4.0 3.0
Cetes 28 días
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2.0
• Moody’s reiteró la calificación soberana de México en “A3” en su escala global con perspectiva negativa, destacando avances en materia de consolidación fiscal y una disminución en el riesgo del impacto de Pemex en las finanzas públicas. • En las minutas de Banco de México, se sugiere que los movimientos sucesivos serán de una menor magnitud. La inflación de la primera quincena de abril retrocedió por una caída en los precios de la electricidad que en términos anuales avanzó 5.62%; representó el mayor nivel desde 2009. • En la gráfica “Tasas de corto y largo plazo en México” la tasa de cetes 28 días se ubicó al cierre de abril en 6.50% y la tasa de 10 años en el mercado secundario retrocedió a 7.23%.
Tasa secundaria 10 años
Fuente: Banco de México (Banxico) * Datos disponibles del 28 de febrero de 2009 al 28 de abril de 2017.
Visión Principal®
El nivel de inflación se mantiene alto lo que impacta en la expectativa sobre los movimientos de la tasa de interés de referencia de banco de México por lo que estos podrían ser moderados. Analistas consideran que los riesgos de corto plazo para la economía mexicana han disminuido aunque no descartan nuevos episodios de volatilidad.
Renta variable IPC BMV últimos 12 meses • El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) mantuvo su desempeño positivo en el mes y al 28 de abril registró una variación mensual de 1.48% y en su comparativa anual avanzó 7.59%. En marzo, la confianza de los consumidores avanzó respecto al mes anterior aunque podría estar impactada por una moderación en el tono agresivo de la relación entre México y EUA y la apreciación de la moneda local respecto al dólar. • La actividad económica en el primer trimestre se expandió 2.7% a tasa anual superando las expectativas del consenso de analistas. En términos generales, los reportes corporativos del primer trimestre fueron positivos, lo que impulsó a que el índice durante el mes alcanzara niveles máximos históricos.
50,000
28 Abr 17 49,261
49,000 48,000 47,000 46,000 45,000 44,000 43,000 abr-16
jul-16
oct-16
ene-17
abr-17
Fuente: Bolsa Mexicana de Valores BMV Nota: Datos disponibles del 29 de abril de 2016 al 28 de abril de 2017.
Visión Principal®
Considerando los factores de riesgo de corto plazo, como la incertidumbre del gobierno estadounidense en términos fiscales y comerciales y la tensión en Europa, los participantes del mercado podrían mostrar cautela sobre esta clase de activos.
Tipo de cambio • El peso mexicano registró en abril un retroceso respecto al dólar derivado de la incertidumbre en torno a la agenda fiscal estadounidense, las tensiones geopolíticas (Siria y Corea del Norte) y por la debilidad de las condiciones económicas de EUA en los primeros meses del año. Y, en términos generales el peso ha mantenido una fortaleza
impulsada por las decisiones de política monetaria del Banco de México, las acciones de la Comisión de Cambios y la volatilidad del precio de petróleo internacional. • En abril, el peso se depreció respecto al dólar 0.6% a tasa mensual y 9.6% a tasa anual cerrando en un nivel de 18.83 pesos por dólar.
Fuente: Banco de México (Banxico)
Peso mexicano vs euro y dólar
Nota: Datos disponibles del 29 de abril del 2016 al 28 de abril del 2017.
24.0 23.0 22.0 28 Abr 17 20.51
21.0 20.0
28 Abr 17 18.83
19.0 18.0
MXN/USD Curncy
17.0 16.0 Abr-16
Jul-16
Oct-16 MXN/USD Curncy
Ene-17 MXN/EUR Curncy
Abr-17
MXN/EUR Curncy
Tema del mes Diversificar frente a la incertidumbre de la relación comercial México – EUA Ernesto García Zamora Especialista en inversiones
[email protected]
Actualmente, se discute la permanencia y condiciones de EUA en el pacto comercial entre México, EUA y Canadá, cuya postura del presidente estadounidense más reciente es renegociar en lugar de terminar su participación en el tratado, sin embargo, enfatiza la posibilidad de obtener mejores condiciones para su economía. Especialistas consideran que es poco probable anticipar las condiciones que tendrá el acuerdo entre México y EUA debido a la complejidad de variables que actúan al mismo tiempo y la dificultad para pronosticar su intensidad o duración. Considerando algunas cifras, en el 2016 las exportaciones mexicanas sumaron 373,930 millones de dólares y las importaciones 387,064, lo que implicó un déficit comercial de 13,135 millones. Las exportaciones petroleras representaron solo el 5% del total de las exportaciones y las importaciones petroleras representaron el 8% del total de las importaciones totales. 1 Acorde con el World Integrated Trade Solution del Banco Mundial, en el 2015 los países a los que México les exportó más fueron: EUA con una 1 2
proporción de 81.2% de las exportaciones totales, seguido por Canadá 2.8% y China 1.3%. Del lado de las importaciones, EUA es el país del que se importó más con 47.4% del total de las importaciones, seguido de China con 17.7% y Japón con 4.4%.2 De esta forma, en el escenario base se anticiparía que la relación comercial entre estos países será renegociada. Algunos de los riesgos son el período que tomen los acuerdos, la complejidad y restricciones que tiene el tratado y las elecciones que se realizarán en el 2018 en México y EUA. Ante este tipo de situaciones, una de las opciones que tienen los inversionistas es diversificar su inversión tratando de no asumir riesgos específicos, en este caso no concentrar en instrumentos como el dólar o en el mercado accionario estadounidense. Ya que con la diversificación se distribuyen los recursos en varias clases de activos como en renta variable (local o internacional), deuda (bonos gubernamentales a tasa nominal o real o bonos corporativos) o instrumentos alternativos (Real Estate) tratando de disminuir el riesgo del portafolio, lo que permite que cuando algún instrumento o clase de activos presente una baja, el movimiento ascendente del resto de los instrumentos compensen este movimiento.
INEGI. (2016). El comercio. INEGI: http://cuentame.inegi.org.mx/economia/terciario/comercio/default.aspx?tema=E#t. WITS . (2015). World Integrated Trade Solution. http://wits.worldbank.org/countrysnapshot/es/MEX/textview
LifeStyle
R
• En abril, los fondos LifeStyle® registraron un avance impactados positivamente por la diversificación, la depreciación del peso mexicano respecto al dólar y su exposición a instrumentos de distintas regiones de renta variable.
Algunos fondos locales de Principal dentro de los portafolios Principal LifeStyle®:
PRINMAS: Deuda MX mediano plazo
+
impacto positivo
PRINGLP: Deuda MX largo plazo
=
impacto neutro
PRINFTR: Deuda MX indizada a inflación (tasa real)
+
impacto positivo
PRINRVA: Renta variable MX
+
impacto positivo
PEMERGE: Renta variable mercados emergentes
+
impacto positivo
Nota: Fondos gestionados por Principal Fondos de Inversión S.A. de C.V., Operadora de Fondos de Inversión, Principal Grupo Financiero, registrados en la BMV y valuados en pesos mexicanos. Se utilizan las claves de pizarra referente a cada uno de los fondos.
Algunas estrategias de los fondos internacionales de Principal dentro del portafolio Principal LifeStyle®
PIFHYAC: Deuda EE.UU. largo plazo (High Yield)
+
impacto positivo
PIFGPSU: Deuda corporativa global en bienes raíces (Global properties)
+
impacto positivo
PIFGEIA: Renta variable global (Global equities)
+
impacto positivo
PGICLAE: Renta variable de Latinoamérica (Latam equities)
-
impacto negativo
Nota: Fondos gestionados por Principal Global Investors, registrados en el mercado de valores de Dublín, Irlanda y valuados en USD y EUROS. Se utilizan las claves de pizarra referente a cada uno de los fondos.
12 meses
Rendimientos Fondos LifeStyle® Rendimientos anualizados series FA (%)
PRINLS11 9.43
PRINLS22 12.51
Se utilizan las claves de pizarra referente a cada uno de los fondos como sigue: 1 Principal SAM I, S.A. DE C.V., Fondo de Inversión de Renta Variable 2 Principal SAM II, S.A. DE C.V., Fondo de Inversión de Renta Variable 3 Principal SAM III, S.A. DE C.V., Fondo de Inversión de Renta Variable Los rendimientos son calculados con base a precios al 28 de abril de 2017. Fuente: Morningstar, Inc.
PRINLS33 16.37
01 800 2774 624
Fuentes de información BANXICO. (2017). Banco de México. Noticias: http://www.banxico.org.mx/ Bloomberg. (2017). BMV. (2017). Bolsa Mexicana de Valores: https://www.bmv.com.mx INEGI. (2017). Instituto Nacional de Estadística y Geografía: http://www.inegi.org.mx/ Morningstar, Inc. (2017) REUTERS. (2017) Reuters Noticias http://lta.reuters.com/
Aviso legal: La información contenida en el presente documento es realizada por Principal Fondos de Inversión, S.A. de C.V. Operadora de Fondos de Inversión, Principal Grupo Financiero con datos provenientes de fuentes confiables, sin embargo, ni Principal Fondos de Inversión, ni ninguno de sus ejecutivos, empleados o directivos, puede garantizar la exactitud o exhaustividad de esta información, por lo que no asume responsabilidad alguna por cualquier error u omisión en ella, así como por los resultados obtenidos ni de la interpretación que de los mismos se haga. Esta información no supone una recomendación de inversión personalizada y no pretende reemplazar el asesoramiento, por lo que le sugerimos consultar a su asesor de inversiones. Los rendimientos históricos no garantizan rendimientos similares en el futuro; antes de llevar a cabo cualquier inversión deberá recibir o consultar en nuestra página web la guía de servicios de inversión y el prospecto de información al público inversionista de cada uno de los fondos que aquí se mencionan. Para más información consulta www.principal.com.mx
