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economía

| Martes 29 de abril de 2014

El Club de París pide US$ 1000 millones como pago inicial

Afirman que la inversión cayó 6,4% en marzo

NeGocIacIÓN. El país ofreció US$ 250 millones; a cambio, podrían flexibilizar el rol del FMI

parate. Según Ferreres,

en maquinaria y equipo se desplomó 10,7%

Martín Kanenguiser

Kicillof y su equipo, ayer, con la UIA

télam

Kicillof le pidió a la cúpula de la UIA que defienda la política industrial

almuerzo. Advirtió que el sector podría tener problemas con

futuros gobiernos; críticas a los reclamos de devaluación Francisco Olivera LA NACIoN

Después de un largo recorrido por la historia reciente argentina, durante un almuerzo cuya conversación abarcó desde Martínez de Hoz hasta Cristina Kirchner, el ministro de Economía, Axel Kicillof, le pidió ayer a la cúpula de la Unión Industrial Argentina (UIA) respaldo para la política fabril oficial. Fue una exhortación y una advertencia. Porque la propuesta –en realidad, la misma que el equipo económico viene haciéndoles últimamente a varios ejecutivos– incluyó esta vez un llamado de atención sobre próximas administraciones. “No pretendo que me defiendan a mí, a Cristina o al Gobierno –les dijo–, sino que analicen cuál es el gobierno que tuvo la mejor política industrial.” Kicillof transmitió su temor: que el afán por un Estado eficiente acabe desprestigiando la gestión hacia el sector y, como reacción, desencadene en el futuro políticas de signo contrario. Está convencido de que los empresarios no asumen una defensa del modelo. “No generalice, ministro –lo atajó Guillermo Moretti, de la Unión Industrial de Santa Fe–. Yo hace años que defiendo la política industrial.” El economista los recibió en el Palacio de Hacienda con los mismos argumentos que, dos horas después, en cadena nacional, expuso la Presi-

denta. Hablo solo durante una hora y media. Había empezado con una exposición sobre los años en que se “desindustrializó” la Argentina, se adentró en los 70 y dijo que muchos dirigentes fabriles habían jugado a favor del golpe de Estado. Ahí recibió una observación de Héctor Méndez, presidente de la UIA: “Hay que considerar la historia completa: la UIA fue intervenida en 1976”. Pero el problema de todos era el presente. Aunque nadie lo haya dicho expresamente en las tres horas de almuerzo, en la UIA creen que lo que Kicillof llama “modelo industrial” se terminó en 2010. De ahí algunos de los reclamos que llevaron. Por ejemplo, el del salteño José Urtubey, que volvió a pedir que los balances puedan ajustarse por inflación. o el de Jorge Sorabilla, que recordó que los textiles necesitaban una “administración del comercio”. El ministro escuchaba y anotaba. “A mí me acusaron de haber dicho que podía fundir a Techint: lo que dije fue que si, por ejemplo, uno sacaba los subsidios a la electricidad, muchas empresas dejaban de ser competitivas.” Repitió entonces una comparación que, contó, le habían dado en Techint, donde es director en representación del Estado: la Argentina es el país de la región que menos desindustrialización sufrió en 10 años. Era un trabajo que le había acercado Daniel Novegil, también líder de la Aso-

mercados

LA NACIoN

Los activos locales retomaron la tendencia alcista tras la pausa del viernes, apoyados en el trampolín del contado con liquidación, es decir, el tipo de cambio que surge de la compra de papeles en la plaza local (que además cotizan en el extranjero) para su venta posterior allí de forma de arbitrar monedas. Este valor, que se había planchado desde comienzos de mes en el rango que va de 9,60 a 9,70 pesos, superó ayer los $ 10 promedio (+1,83%), para acercarse al valor que el billete muestra en la calle (el blue cedió 0,3% ayer a $ 10,70). Así funcionó como plataforma para que el índice Merval se anotara un sólido avance de 3,6% en la jornada, y los bonos en dólares repuntaran hasta 4,5%, como fue el caso del Discount emitido bajo ley neoyorquina (DICY). El resultado fue un nuevo récord nominal de 6790,6 puntos para la

Un mes antes de la negociación formal prevista con la Argentina, el Club de París pretende un pago mayor en efectivo, pero flexibilizó su postura respecto del rol del Fondo Monetario Internacional (FMI). Fuentes diplomáticas consultadas por la nacion indicaron que la intención de los acreedores oficiales del país es exigir un monto superior a los US$ 250 millones ofrecidos por la Argentina como pago inicial, por considerarlo insuficiente frente a la deuda total de US$ 10.000 millones que se acumuló desde fines de 2001. En este sentido, la pretensión de los acreedores se ubicaría a mitad de camino de su postura inicial, cuando pedían US$ 2000 millones, al considerar que un upfront payment (pago inicial, en la jerga) de US$ 1000 millones podría ser considerado muy razonable para llegar a un acuerdo. A medida que se acerca la fecha del 28 de mayo, cuando la Argentina y sus acreedores comenzarán a negociar, ambas partes van avanzando en los detalles para llegar a acercar las posiciones todo lo posible. El tema que más preocupa a los acreedores es el pago inicial y, luego, las cuotas a pagarse en un plazo de cinco años, si se aceptara el modelo de refinanciación propuesto por la Argentina a principios de año. El Gobierno, de hecho, dejó una puerta abierta para realizar un pago inicial mayor si los países acreedores le facilitaran su reingreso al mercado internacional de capitales, algo que aparece complicado en tanto no se resuelva la causa que promueven los fondos buitre en la Corte Suprema de Estados Unidos. Además del mencionado pago inicial, propuso cuotas desde 2015 de 1500 millones, 1000 millones, 1600 millones y 1650 millones de dólares, sucesivamente. Estos montos también fueron objetados por algunos países que quieren cobrar rápido (antes de que supuestamente la Argentina caiga en otra crisis), mientras que otros, como Estados Unidos, insisten en que no hay que presionar demasiado al Gobierno con un pago grande para, justamente, no provocar un estrés excesivo sobre el nivel de las reservas del Banco Central. La buena noticia es que, a cambio de pedir un pago mayor, la mayoría de los países parece estar cediendo en su exigencia previa de que

«el Merval retoMó la senda positiva en una rueda en que el núMero de acciones alcistas triplicó al de las bajistas» consultora vatnet, al valorar el desarrollo de la jornada de negocios de ayer en la plaza bursátil doméstica

Despegó el contado y arrastró todo consigo Javier Blanco

ciación Latinoamericana del Acero. Aprovechó también para enviar mensajes. Por ejemplo, hacia quienes objetaron la resolución 29, que exige datos de las empresas. “Necesitamos saber los costos. Yo no soy el que genera inflación, y si ustedes dicen que tampoco la forman, para eso está el análisis de las cadenas de valor”, dijo. “Muchos piden la devaluación, pero la devaluación es inflacionaria y después se quejan de la inflación.” Luis Betnaza, de Techint, se quejó de la “extorsión” del gremio camionero en las plantas de Siderar. El ministro asintió con la cabeza. Moretti cuestionó que sólo el Banco Nación estuviera dando los créditos a una tasa de 17,5% impulsados por el Gobierno. “Hoy va a haber anuncios”, recibió por respuesta. Y cuando Juan Moravec pidió políticas para las empresas de la Patagonia, Kicillof le habló de la conexión de esa región al sistema eléctrico nacional y agregó que algunos trabajadores del Sur, como los de Vaca Muerta, ganaban $ 100.000 por mes. Pero fueron todos contrapuntos tenues. Momentos antes, en la UIA, los empresarios habían resuelto no quejarse de la resolución 29 porque, dicen ahora, fue suavizada significativamente. Se mantuvieron entonces en la postura, aunque Kicillof los hubiera recibido con una frase que en cualquier otro contexto habría invitado al disenso: “Me gusta que el diálogo sea apasionado”. ß

LA NACIoN

La inversión bruta interna sumó en marzo US$ 6170 millones, lo que implica una caída de 6,4% frente al mismo mes del año pasado, según las estimaciones de orlando J. Ferreres y Asociados (oJF). La baja responde, principalmente, a un menor gasto en maquinaria y equipo, lo que anticipa que la actividad económica continuará estancada en los próximos meses. En el acumulado del primer trimestre la inversión se contrajo 2,9% frente al mismo período del año pasado. “En marzo la situación de la inversión muestra un deterioro mayor que los meses anteriores”, dice el informe de oJF. Y añade: “En este sentido, tuvo que ver el bajo desempeño de la construcción y de las ventas de maquinaria de producción local”. Según la consultora, en marzo la inversión en maquinaria y equipo registró una caída interanual de 10,7%, y añade: “Esto es producto, en mayor medida, de un bajo desempeño en las ventas de producción local de maquinaria y equipo, que se contrajeron 17,2% interanual”. En el acumulado del primer trimestre la inversión en maquinaria y equipo se contrajo 4,6 por ciento. Según el Indec, en el primer trimestre del año la producción metalmecánica (excluyendo la industria automotriz) se contrajo 2,5% en términos interanuales. La inversión en construcción, en tanto, cayó 4,4% en marzo y 2,1% en el primer trimestre, según oJF. El informe destaca que la construcción “ya no tiene el impulso de las obras públicas que tuvo durante el año pasado por las elecciones”. El sector de la construcción registró en febrero, según el Indec, una contracción interanual de 5,5% y acumula una baja de 1,7% en el primer bimestre. Los resultados de marzo se difundirán mañana. Respecto de la menor inversión en maquinaria y equipo, el informe de oJF resalta que “las ventas de maquinaria local probablemente no evidencien mejoría debido a la aceleración del nivel de precios, acentuado por la devaluación”. La consultora advierte que la situación de la inversión no mejorará en los próximos meses, ya que tanto en el caso de la construcción como de la maquinaria “las bases de comparación que dejó 2013 muestran niveles altos, lo que acentuaría aun más el deterioro de la inversión en lo venidero”. ß

38%

10.000 US$ mILLONES Es el monto que el Gobierno adeuda a los países reunidos en el Club de París, que reclaman el pago a cambio de comenzar a dar financiamiento para inversiones de mediano plazo

el Fondo Monetario Internacional (FMI) cumpla el rol de auditor del plan de pagos de la Argentina, indicaron las tres fuentes consultadas para esta nota. Incluso Alemania, que por ser el principal acreedor del país, con más de US$ 2600 millones, aparece como uno de los más duros en esta cuestión, podría conceder algún cambio en este sentido. Una fuente diplomática aclaró que la participación del FMI es “un principio y no una regla” del Club, por lo que puede ser revisado si la propuesta económica argentina les resulta atractiva. Esto no significa que acepten un organismo alternativo, como trascendió que planteó la Argentina (al hablar del Banco Interamericano de Desarrollo), pero no necesariamente exigirían que antes de la firma del acuerdo tenga que realizarse un artículo IV –la revisión anual de las economías que realiza el staff del FMI–, que en el país no se realiza desde 2006. “Si ésta fuera una exigencia previa al acuerdo, le habrían dicho al Gobierno que primero haga el artículo IV y luego vaya a negociar al Club, pero ése no fue el caso”, indicó otra fuente. La otra cuestión clave para la Argentina es cuán rápido recibirá inversiones y financiamiento una vez que empiece a pagarles a los países acreedores. Y si bien hubo una exigencia inicial del Gobierno para que el desembolso de las inversiones extranjeras sea inmediato y casi similar al monto de los pagos que tiene previsto realizar, con el correr de las semanas “todas las partes entendieron que eso no era posible”. Al respecto, la fuente indicó que “va a depender del criterio de cada país para rehabilitar las líneas de financiamiento para inversiones y comercio exterior, pero sin duda no puede ser automático ni simultáneo”.ß

cuestión de expectativas Es la devaluación que surge de los contratos a futuro de dólar a un año que se operan en Nueva York a $ 11,05

Mercados locales Acciones

Bolsa porteña, apoyado en los fuertes ascensos de Telecom (+8,9%), Pampa Energía (+8,3%), Petrobras Brasil (+5,8%), Petrobras Argentina (+5,6%), Edenor (+5,6%), Siderar (+3,9%) y Tenaris (+3,6%). Como se verá, se trata de papeles que ofrecen una puerta de escape a la dolarización. “Se vio una preferencia marcada por este tipo de papeles hoy (por ayer) como hacía rato no veíamos”, confió un operador. Entre los bonos, los que aprovecharon el empellón fueron los emitidos en dólares, que venían mostrándose estabilizados o “lateralizando”, según la jerga bursátil. Más allá del caso citado del DICY, se movieron al alza el Discount en dólares locales (+3,6%), el Bonar X (+2,3%), el Boden 15 (+2%), el Global 17 (+1,6%) y el Discount de largo plazo bonaerense ( +1,5%), entre otros. La enumeración busca mostrar que se trató de un reacomodamiento generalizado, favorecido por el alza del tipo de cambio implícito.ß

Títulos públicos

Sociedad Cierre Anterior Diaria Aluar 3,960 3,910 1,28 Bco. Francés 30,000 29,900 0,33 Bco. Hipotecario 2,260 2,210 2,26 Bco. Macro 30,000 29,500 1,69 Bco. Patagonia 7,300 7,260 0,55 Bco. Santander 97,000 96,500 0,52 Boldt 3,040 3,000 1,33 Capex 4,800 4,870 -1,44 Celulosa 4,650 4,700 -1,06 Endesa Costanera 1,590 1,530 3,92 Cent. Puerto 25,000 25,000 0,00 Com. del Plata 0,950 0,945 0,53 Cresud 11,850 11,050 7,24 Edenor 4,700 4,450 5,62 Fiplasto 1,700 1,650 3,03 Grupo Clarín 25,800 25,600 0,78 Grupo Fin. Galicia 13,350 13,100 1,91 Indupa 2,350 2,340 0,43 Irsa 13,000 12,300 5,69 Holcim S/C 4,150 0,00 Ledesma 5,590 5,550 0,72 Mirgor 142,000 144,800 -1,93 Molinos Río 26,750 26,500 0,94 Pampa Energía 3,010 2,780 8,27 Petrobras Argentina 5,440 5,150 5,63 Petrobras 69,000 65,200 5,83 Polledo 0,190 0,180 5,56 Quickfood 14,500 14,700 -1,36 Repsol - YPF 255,000 253,000 0,79 Siderar 3,720 3,580 3,91 T. Gas del Sur 5,290 4,950 6,87 Telecom 41,000 37,650 8,90 Telefónica S.A. 160,000 161,000 -0,62 Tenaris 227,000 219,000 3,65 Transener 1,840 1,740 5,75 YPF 280,250 277,000 1,17

Variacion % Mensual Anual 0,51 5,32 9,89 47,42 35,33 26,97 8,30 44,23 26,96 30,36 5,02 22,79 3,05 30,43 -2,04 0,00 3,56 2,20 23,26 28,23 17,92 66,67 1,17 3,83 28,80 33,90 30,56 114,61 6,25 6,34 -6,18 12,17 10,33 43,09 4,91 -58,77 21,50 23,81 10,67 11,26 7,50 1,64 6,45 5,57 0,56 -7,76 32,02 59,26 0,74 4,62 9,71 15,59 5,56 -5,00 -12,12 -16,18 2,82 20,85 7,56 27,66 15,50 39,21 10,07 32,26 3,23 8,84 0,89 17,31 30,50 76,92 -10,75 -4,68

Fuente: ARPENTA Soc. de Bolsa SA.

Especie I. Títulos en Dólares Boden 2015 Bonar X Global 2017 US$ Ley N.Y. PAR US$ Ley Arg. PAR US$ Ley N.Y. DISC US$ Ley Arg. DISC US$ Ley N.Y. U.V.P. US$ Ley Arg. U.V.P. US$ Ley N.Y. Pcia. Bs. As. 2015 Pcia. Bs. As. 2018 II. Títulos en Pesos Boden 2014 Bonar 2015 Bocon Prev. 4º 2% Bocon Prov. 4º 2% Bocon Cons. 6º 2% BOGAR 2018 BOGAR 2020 PAR $ Ley Arg. DISC $ Ley Arg. U.V.P. $ Ley Arg.

Tipos de cambio Banco Nación Bolsa

Mercado abierto

T.I.R. Valor anual % Paridad % residual

Variación diaria %

967,00 907,00 970,00 437,00 425,00 1290,00 1178,00 68,25 70,00 943,50 875,00

9,47 8,90 9,49 4,39 4,15 12,45 11,48 0,67 0,68 9,45 8,70

-6,31 2,43 2,80 8,25 8,48 7,06 8,19 0,00 0,00 -0,15 7,32

120,05 112,91 116,83 54,46 52,96 111,73 102,03 0,00 0,00 116,72 107,87

100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

2,08 2,25 1,57 -0,11 2,66 3,61 4,53 1,56 2,42 0,00 0,00

31,80 64,50 7,51 66,50 257,75 164,75 200,00 93,90 282,50 5,44

0,32 0,65 0,08 0,68 2,57 1,69 207,66 0,96 2,83 0,05

7,18 32,21 -75,41 0,00 7,35 5,73 10,64 8,65 8,32 0,00

98,01 100,67 100,39 97,75 79,72 93,58 76,41 34,71 80,70 0,00

12,50 50,02 2,75 16,00 99,17 44,26 64,60 100,00 100,00 100,00

0,16 -0,39 0,00 -4,32 0,29 -2,23 0,00 -1,16 -0,09 1,47

Fuente: IAMC y REUTERS

Cauciones en $ Plazo 7 10 11 12 14 15 32

Tasa promedio % 24,93 26,76 25,79 25,79 26,40 26,40 0,00

Cheque pago diferido en $ Monto Contado Futuro 642.056.793 645.127.625 6.394.308 6.441.189 916.951 924.078 916.951 924.078 13.534.434 13.671.501 13.534.434 13.671.501 0 0

Fuente: PUENTE

Plazo Hasta 30 días entre 30 y 60 días entre 60 y 90 días entre 90 y 120 días entre 120 y 150 días entre 150 y 180 días entre 180 y 210 días mayor a 210 días

Tasa promedio % 21,82 21,87 23,37 21,32 28,93 25,12 24,94 27,16

$ / Divisa Dólar EE.UU. (*) Libra esterlina (*) Euro (*) Real Franco suizo Yen

Compra 7,901 13,276 10,935 335,000 897,479 7,717

Venta 8,001 13,468 11,093 380,000 910,075 7,825

Fuente: REUTERS. (*) Cotizan por unidad.; el resto por 100.

Dólar en Buenos Aires Mercado informal Contado con liquidación Valor de referencia BCRA

Compra Venta 10,670 10,700 10,021 8,001

Fuente: REUTERS

Dólar futuro Rofex Vencimiento 30 Abr 14 30 May 14 30 Sep 14

Valor 8,0010 8,1170 8,8860

Var. % -0,04 -0,11 -0,16

Vol. Cont. 94.407 144.780 13.078

Total de contratos: 346.190 (Contratos de US$ 1000) Fuente: ROFEX

Badlar Tasas pagadas en $ por bancos privados 22 Abr 2014 23 Abr 2014 24 Abr 2014

26.18 25.93 25.75

Fuente: REUTERS. Tasa de interés promedio de depósitos a plazo fijo de 30 a 35 días mayores a un millón de pesos.

Oro en Buenos Aires 28-4-2014 1 gr. de 24 kilates 1 kg. de 24 kilates

Compra 317,59 317.590,00

Venta 508,30 493.312,20

Fuente: Banco Ciudad

Fuente: PUENTE

Mercados del exterior Bolsas Buenos Aires Wall Street Wall Street Wall Street Londres Francfort España París Tokio Hong Kong México Brasil Fuente: REUTERS

Indice Merval Dow Jones S&P 500 Nasdaq FTSE 100 DAX IBEX CAC 40 Nikkei Hang Seng MXSE IPC San Pablo

Cierre 6790,62 16448,74 1869,43 4074,40 6700,16 9446,36 10320,90 4460,53 14288,23 22132,53 40136,57 51383,68

Anterior 6557,29 16361,46 1863,40 4075,56 6685,69 9401,55 10306,20 4443,63 14429,26 22223,53 40198,40 51399,35

Diaria 3,55 0,53 0,32 -0,03 0,22 0,48 0,14 0,38 -0,98 -0,41 -0,15 -0,03

Variación % Mensual 6,54 -0,05 -0,16 -2,97 1,54 -1,15 -0,19 1,57 -3,64 -0,08 -0,80 1,92

Anual 25,96 -0,34 1,54 -1,92 -0,46 -1,11 4,23 4,32 -12,30 -4,79 -6,57 -0,24

Acciones argentinas en Nueva York

Tasa en Nueva York

ADR (US$) Cierre Anterior Bco. Francés 9,08 9,23 Bco. Macro 30,09 30,41 Cresud 12,06 11,46 Edenor 9,50 9,50 Grupo Fin. Galicia 13,16 13,30 Irsa 13,40 13,07 Pampa Energía 7,53 7,07 Petrobras Argentina 5,25 5,16 Telecom Argentina 20,49 19,40 T. Gas del Sur 2,70 2,54 Tenaris 45,21 44,97 YPF 27,90 28,16

Prime Rate Bonos del Tesoro a 10 años EE.UU. Alemania Japón

Fuente: REUTERS

Variacion % Diaria Mens. -1,63 8,48 -1,05 6,89 5,24 29,82 0,00 28,38 -1,05 6,90 2,52 26,65 6,51 29,16 1,74 -5,41 5,62 7,45 6,30 12,50 0,53 2,17 -0,92 -10,46

Anual 31,40 24,96 19,05 87,01 26,05 11,11 42,61 -9,33 19,82 23,29 3,79 -16,12

Tipos de cambio 3,25 2,702 1,499 0,616

US$ / Euro Real / US$ US$ / Libra esterlina Franco suizo / US$ Yen / US$

Fuente: REUTERS

Fuente: REUTERS

Riesgo país

Oro

EMBI Cierre Argentina 802 Brasil 217 Uruguay 183 Venezuela 1050 México 150

Dif. puntos básicos Ant. Diaria Mens. Anual 809 -7 2 -10 222 -5 -6 -11 187 -4 -9 -15 1050 0 -102 -94 155 -5 -6 -9

Moneda Krugerrand Libra Elizabeth Mexicano Lingote 1 oz. Lingote 100 gr.

Metales en Nueva York 1,385 2,224 1,681 0,880 102,500

Compra 1260 297 1519 1260 4051

Fuente: Banco Piano. Valores en US$.

Venta 1325 312 1597 1325 4260

Oro (*) Abril Plata (**) Mayo Platino (***) Abril

Cierre

Anterior

Var. %

1298,90

1300,70

-0,14

19,59

19,69

-0,51

1418,20

1422,80

-0,32

Fuente: REUTERS. (*) US$/oz. en contratos de 100 oz. (**) US$/oz. en contratos de 2500 oz. (***) US$/oz. en contratos de 50 oz.

Petróleo WTI BRENT

Cierre 101,14 109,48

Fuente: REUTERS. US$/ barril.

Anterior 100,87 110,19

Var. % 0,27 -0,64