3T 11
INFORME TRIMESTRAL TERCER TRIMESTRE 2011
01 CAPÍTULO
INDICADORES DE INTERÉS TERCER TRIMESTRE 2011
01 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
Clasificación de Riesgo de instrumentos emitidos
Los resultados durante el tercer trimestre de 2011 se resumen en:
por SalfaCorp S.A. · 30 de SEPTIEMBRE de 2011 Solvencia / Acciones
Feller - Rate
BBB+, 1a Clase Nivel 3 BBB+, Nivel 3
225.682.329 (+34,7% 3T-10 vs 3T-11), crecimiento que se explica
A-, 1a Clase Nivel 3
por el mayor nivel de actividad de ambas unidades de negocio y las
BBB+, Nivel 2
• La Ganancia Bruta ascendió a M$ 21.960.779 (+7,6% 3T-10 vs 3T-
Fitch - Ratings ICR
• Los Ingresos de Actividades Ordinarias del 3T-2011 alcanzaron M$
recientes adquisiciones,
EFECTOS DE COMERCIO
Feller - Rate Fitch - Ratings
BBB+/F2
ICR
A-, Nivel 2
BONOS
11). Esta aumento se explica por el mayor nivel de actividad en ambas unidades de negocio, • El Resultado de la Operación de este período fue de M$ 10.631.063,
Feller - Rate
BBB+
Fitch - Ratings
BBB+
(+20,0% 3T-10 vs 3T-11), lo que se explica por el incremento en la
A-
ganancia bruta y la mayor eficiencia en los gastos de administración y
ICR
ventas respecto a las ventas totales,
PERSPECTIVAS
Feller - Rate
Estables
Fitch - Ratings
Estables
ICR
Estables
• La Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora de este período alcanzó M$ 3.426.737 (-34,4% 3T-10 vs 3T-11) lo que se fundamenta básicamente en el menor resultado fuera de la operación de este período.
Principales Indicadores Bursátiles de la acción
Entre los hechos relevantes del tercer trimestre de 2011, se
de SalfaCorp S.A. SEP·10
Precio Acción
encuentran:
SEP·11
($)
Cierre
1.352,7
1.363,9
Máximo
1.399,9
1.914,1
862,0
1.320,0
457,3
596,8
Mínimo Valor Libro
($)
• SalfaCorp se ubica entre las 225 mayores empresas de I&C, según ranking mundial de revista ENR, • Salfa Ingeniería y Construcción S.A. – a través de su unidad de
Acciones
(MM)
400,0
437,6
montajes - se adjudica gran proyecto minero: Sierra Gorda,
Patrimonio Bursátil
(MM$)
541.077
596.839
Utilidad por Acción
($/acc.)
45,8
51,7
• Adjudicación de Primer Proyecto de Montajes en Uruguay.
Precio Bolsa / Valor Libro
(veces)
3,0
2,3
Precio Bolsa / Utilidad por Acción
(veces)
29,5
26,4
(*) Considera el período de año a la fecha.
Evolución acción de SalfaCorp S.A. versus IPSA durante 9m-11(Base 100) SALFACORP IPSA
120,0
110,0
100,0
90,0
80,0
70,0 dic-10
ene-11
feb-11
mar-11
abr-11
may-11
jun-11
jul-11
ago-11
sep-11
INDICADORES DE INTERÉS
Resumen Estados Financieros SalfaCorp S.A.
Estado de Situación Financiera Clasificado
(M$, cada período)
SEP·10
SEP·11
Activos, Corrientes
333.573.100
480.826.972
44,1%
Activos, No Corrientes
212.966.435
311.177.255
46,1%
Activos
546.539.535
792.004.228
44,9%
Pasivos Corrientes
140.155.988
249.941.643
78,3%
Pasivos, No Corrientes
219.608.584
273.171.891
24,4%
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora
182.915.342
261.178.578
42,8%
3.859.621
7.712.115
99,8%
546.539.535
792.004.227
44,9%
Participaciones no controladoras Patrimonio Neto y Pasivos
VAR · %
Estado de Resultados POR FUNCIÓN
(M$, cada período)
3T·10
Ingresos de actividades ordinarias Ganancia bruta % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias Resultado de la Operación
1
% resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias Resultado fuera de la Operación2 Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la controladora % ganancia (pérdida) del ejercicio / ingresos de actividades ordinarias EBITDA3 % ebitda / ingresos de actividades ordinarias
1
3T·11
VAR · %
9M·10
9M·11
VAR · %
167.500.138
225.682.329
34,7%
469.538.880
599.783.766
27,7%
20.417.310
21.960.779
7,6%
50.834.588
64.616.834
27,1%
12,2%
9,7%
-2,5%
10,8%
10,8%
-0,1%
8.861.786
10.631.063
20,0%
18.048.526
27.532.939
52,5%
5,3%
4,7%
-0,6%
3,8%
4,6%
0,7%
(1.644.045)
(5.895.320)
258,6%
(3.918.870)
5.226.406
3.426.737
-34,4%
10.101.725
10.621.787
5,1%
3,1%
1,5%
-1,6%
2,2%
1,8%
-0,4%
10.255.354
11.574.295
12,9%
23.896.485
31.339.969
31,1%
6,1%
5,1%
-1,0%
5,1%
5,2%
0,1%
(13.805.836)
252,3%
Resultado de la Operación se define como la suma de las cuentas Margen Bruto y Gastos de Administración y Ventas. Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros Ingresos de Operación, Total, Costos de Mercadotecnia, Costos de Distribución, Investigación y Desarrollo, Gastos de Administración, Costos de Reestructuración, Otros Gastos Varios de Operación.
2
Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ingresos Financieros [de Actividades No Financieras], Costos Financieros [de Actividades No Financieras], Participación en Ganancia (Pérdida ) de Asociadas Contabilizadas por el Método de Participación, Participación en Ganancia (Pérdida ) de Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de Participación, Diferencias de Cambio, Resultados por Unidades de Reajuste, Ganancia (Pérdida) por baja en Cuentas de Activos no Corrientes no mantenidos para la venta, total, Minusvalía comprada inmediatamente reconocida y Otras Ganancias (Pérdidas).
3
EBITDA se define como la suma de las cuentas Resultado de la Operación, Depreciación del Ejercicio, Amortización de Activos Intangibles, Participación en Ganancia (Pérdida) de Asociadas Contabilizadas por el Método de la Participación, Participación en Ganancia (Pérdida) de Negocios Conjuntos Contabilizados por el Método de la Participación.
TERCER TRIMESTRE 2011
02 CAPÍTULO
HECHOS DESTACADOS TERCER TRIMESTRE 2011
CORPORATIVOS
SALFACORP SE UBICA ENTRE LAS 225 MAYORES EMPRESAS DE I&C, SEGÚN RANKING MUNDIAL DE REVISTA ENR
Lo anterior se vio plasmado en los nuevos resultados arrojados por el ranking 2011 de la revista ENR (Engineering News-Records), que presenta a las 225 mayores empresas de Ingeniería y Construcción del mundo, dentro del cual SalfaCorp subió 21 lugares, pasando del puesto N° 161, el año 2010, al 140, y figurando, además, como la 4° mayor empresa de Latinoamérica. La posición en el ranking de los TOP 225 se define mediante una medición en las ventas anuales de cada empresa, tras lo cual la Compañía elevó su posición global en más de 20 puestos y pasó de ser la 5° a la 4° mayor empresa de América Latina, en uno de los ranking de construcción más prestigiosos a nivel mundial, con más de 100 años de experiencia en clasificaciones internacionales. Cabe mencionar que la gran mayoría del listado del ranking corresponde a empresas de origen estadounidense, europeo o chino, lo que ratifica el importante estándar mundial en el que se inserta la Compañía y la creciente valorización que el mercado mundial hace de ella.
UNIDADES DE NEGOCIOS
SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. – A TRAVÉS DE SU UNIDAD DE MONTAJES - SE ADJUDICA GRAN PROYECTO MINERO: SIERRA GORDA
La unidad de montajes de adjudicó la ejecución del 60% del Proyecto Sierra Gorda de la minera Canadiense, Quadra Mining, ubicado en las cercanías de Calama, II Región de Antofagasta, y cuya producción estimada es de 190.000 toneladas de cobre fino, entre óxidos y sulfuros (cátodos y concentrados y, molibdeno). Lo anterior está en línea con la estrategia de esta unidad de negocio, consistente en desarrollar mega proyectos de montajes, participar de grandes obras y acompañar al cliente en la etapa temprana del desarrollo del proyecto.
ADJUDICACIÓN DE PRIMER PROYECTO DE MONTAJES EN URUGUAY
La unidad de montajes se adjudicó el suministro, construcción de las obras civiles, y montaje de estructuras y piping del Paquete#1 Bop, correspondiente a la planta de celulosa en Punta Pereira, en el departamento de Colonia, a unos 300 km de Montevideo, Uruguay. La capacidad de la planta será 1.300.000 t/a y contempla una planta de última generación que utilizará la mejor tecnología existente para la fabricación de celulosa, una unidad generadora de energía para autoabastecimiento de la planta a partir de Biomasa y un terminal portuario para la exportación de celulosa y el ingreso de insumos. El mandante corresponde a Montes del Plata - empresa forestal fundada en Uruguay en el año 2009 productora de pulpa de celulosa bajo una filosofía de gestión basada en la eficiencia y la sustentabilidad. La empresa nace de la asociación de dos compañías del sector forestal: Arauco y Stora Enso, de capitales chilenos y sueco - finlandeses respectivamente.
03 CAPÍTULO
análisis estado de resultados por función consolidado y unidades de negocios TERCER TRIMESTRE 2011
TERCER TRIMESTRE 2011
03 CAPÍTULO
SALFACORP S.A. RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN (M$, cada período)
3T·10
VARIACIÓN
3T·11 M$
Ingresos de actividades ordinarias Ganancia bruta
167.500.138
225.682.329
58.182.191
34,7%
20.417.310
21.960.779
1.543.469
7,6%
12,2%
9,7%
-
-2,5%
(11.555.524) (11.329.716)
225.808
-2,0%
% ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias Gastos de Administración y Ventas1 % gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias Resultado de la Operación2
Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora
469.538.880 599.783.766
%
27,7%
130.244.886
50.834.588
64.616.834
13.782.246
27,1%
10,8%
10,8%
-
-0,1%
(32.786.062) (37.083.895)
(4.297.833)
13,1%
-5,0%
-
1,9%
-7,0%
-6,2%
-
0,8%
10.631.063
1.769.277
20,0%
18.048.526
27.532.939
9.484.413
52,5%
3,8%
5,3%
4,7%
-
-0,6%
4,6%
-
0,7%
(1.644.045)
(5.895.320)
(4.251.275)
258,6%
(3.918.870) (13.805.836)
(9.886.966)
252,3%
5.226.406
3.426.737
(1.799.669)
-34,4%
10.101.725
10.621.787
520.062
5,1%
3,1%
1,5%
-
-1,6%
2,2%
1,8%
-
-0,4%
10.255.354
11.574.295
1.318.941
12,9%
23.896.485
31.339.969
7.443.484
31,1%
6,1%
5,1%
-
-1,0%
5,1%
5,2%
-
0,1%
% ebitda / ingresos de actividades ordinarias 1
Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración.
2
Resultado de la Operación se define como la suma las cuentas Ganancia bruta y Gastos de Administración y Ventas.
3
M$
-6,9%
% ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias EBITDA4
VARIACIÓN
9M·11
8.861.786
% resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias Resultado fuera de la Operación3
9M·10 %
Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Otros gastos, por función, Otras ganancias (pérdidas), Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable.
4
EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación.
Ingresos de Actividades Ordinarias
Los Ingresos de Actividades Ordinarias durante el tercer
En las unidades de negocio, los ingresos de Aconcagua
trimestre de 2011 alcanzaron M$ 225.682.329, los que
S.A. aumentan en 87,7% (M$ 24.889.833), lo que se
comparados con los ingresos de igual período de 2010
explica básicamente por el segmento edificación (proyectos
(M$ 167.500.138) muestran un incremento de 34,7%,
a terceros). En tanto, los ingresos de Salfa Ingeniería y
equivalente a M$ 58.182.191, lo que se explica por el
Construcción S.A. aumentan en 23,9% (M$ 33.292.358)
aumento en las ventas en ambas unidades de negocio.
con respecto a igual período del año anterior, producto principalmente de los mayores ingresos en los distintos
La distribución de los ingresos ordinarios por unidad de negocio para el tercer trimestre de 2011 fue de 76,4% de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. (M$ 172.397.386) y 23,6% de Aconcagua S.A. (M$ 53.284.944).
segmentos de negocio y las nuevas filiales adquiridas.
P ÁG I N A # 1 3
33.292.358
24.889.833
INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$
ingeniería y construcción, que en parte se debe al inicio tardío (cuarto trimestre) de proyectos del sector industrial (minería). En Aconcagua S.A., la menor ganancia bruta en relación a los ingresos (13,1% vs 23,4%), se explica por la incorporación
ACONCAGUA S.A.
INGRESOS DE ACT. ORDINARIAS 3T·11
S.A., la disminución en el margen (8,7% vs 9,9%) obedece al mix de negocios de ingeniería y construcción.
GANANCIA BRUTA: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$
SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.
ACONCAGUA S.A.
1.182.319 INGRESOS DE ACT. ORDINARIAS 3T·11
20.417.310
225.682.329
172.397.386
53.284.944
INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS POR UNIDAD DE NEGOCIO · M$
inmobiliaria. En el caso de Salfa Ingeniería y Construcción
GANANCIA BRUTA 3T·10
21.960.779
SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.
bruto en comparación al negocio de desarrollo y gestión
361.150
INGRESOS DE ACT. ORDINARIAS 3T·10
225.682.329
167.500.138
del negocio de edificación, el que presenta un menor margen
SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.
ACONCAGUA S.A.
GANANCIA BRUTA 3T·11
Ganancia Bruta GANANCIA BRUTA POR UNIDAD DE NEGOCIO · M$
6.995.086
La Ganancia Bruta fue de M$ 21.960.779, con un aumento de 7,6% equivalente a M$ 1.543.469, respecto al año anterior, lo que se explica por el mayor nivel de actividad de ambas unidades de negocio.
(M$ 14.965.694) y 31,9% de la unidad inmobiliaria (M$ 6.995.086). El margen bruto disminuyó en 2,5 puntos porcentuales, principalmente por el mix de negocios de
SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.
21.960.780
fue de 68,1% de la unidad de ingeniería y construcción
14.965.694
La contribución a la ganancia bruta por unidad de negocio
ACONCAGUA S.A.
GANACIA BRUTA 3T·11
03 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
Gastos de Administración y Ventas
Resultado de la Operación
Los Gastos de Administración y Ventas alcanzaron M$
El Resultado de la Operación durante el tercer trimestre de
11.329.716 - de acuerdo a lo planificado para el nivel de
2011 fue de M$ 10.631.063, con un aumento de 20,0% -
crecimiento del año - con una disminución con respecto
equivalente a M$ 1.769.277 - respecto al año anterior. Este
al año anterior (M$ 225.808). Respecto a los ingresos,
importante crecimiento en el resultado obedece al mayor
los gastos de administración y ventas se reducen en 1,9
nivel de actividad de la Compañía, la incorporación de nuevas
puntos porcentuales (5,0% v/s 6,9%), lo que se enmarca
filiales y la mayor eficiencia en los gastos de administración
dentro de la estrategia actual de la Compañía de bajar
y ventas.
porcentualmente estos gastos respecto a los ingresos en
La participación en el Resultado de la Operación asciende a
ambas unidades de negocio.
M$ 7.851.142 por Salfa Ingeniería y Construcción S.A., M$ 3.215.707 por Aconcagua S.A., a los que se restan gastos corporativos por M$ 435.786.
351.245 CORPORATIVO
GASTOS A&V 3T·11
10.631.063
689.690 SALFA INGENIERÍA Y ACONCAGUA S.A. CONSTRUCCIÓN S.A.
8.861.787
11.329.717
11.555.523 GASTOS A&V 3T·10
(351.245)
RESULTADO DE LA OPERACIÓN: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$
1.430.830
(1.069.680)
492.629
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$
RESULTADO DE LA SALFA INGENIERÍA Y ACONCAGUA S.A. OPERACIÓN 3T·10 CONSTRUCCIÓN S.A.
ACONCAGUA S.A.
CORPORATIVO
10.631.063
435.786
3.215.707 GASTOS A&V 3T·11
7.851.142
11.329.717
7.114.551 SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.
RESULTADO DE LA OPERACIÓN 3T·11
RESULTADO DE LA OPERACIÓN POR UNIDAD DE NEGOCIO M$
435.786
3.779.379
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS POR UNIDAD DE NEGOCIO · M$
CORPORATIVO
SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.
ACONCAGUA S.A.
CORPORATIVO
RESULTADO DE LA OPERACIÓN 3T·11
P ÁG I N A # 1 5
34,4%. Esta disminución obedece al menor resultado fuera
Resultado fuera la Operación
de la operación del período en comparación al año anterior, El Resultado fuera de la Operación durante el tercer trimestre
el que es impactado negativamente por condiciones de
de 2011 fue de M$ (5.895.320) que se compara con M$
mercado (costo de financiamiento) y estacionalidad del
(1.644.045) del mismo período anterior. Esta diferencia se
negocio inmobiliario (asociaciones).
explica principalmente por: i. mayores gastos financieros netos (M$ 1.063.844), los cuales corresponden a gastos
De la ganancia del ejercicio atribuible a los propietarios de
financieros de las filiales adquiridas y al mayor costo de
la controladora, el aporte de Salfa Ingeniería y Construcción
financiamiento y la mayor actividad en ambas unidades de
S.A. fue de M$ 3.938.132 y el de Aconcagua S.A. fue de M$
negocio, ii. el impacto negativo en la cuenta de resultados
510.562, con una pérdida de M$ 1.021.957 correspondiente
por unidades de reajuste en M$ 1.410.414, la cual ascendió
a gastos corporativos.
a M$ (1.456.918) durante el tercer trimestre de 2011 versus M$ (46.504) durante el tercer trimestre de 2010, producto GANANCIA (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$
(509.941)
igual período de 2010 y por último, iii. menores resultados en las asociaciones (M$ 2.228.813) para el desarrollo de proyectos inmobiliarios, donde el año 2011 concentra las
(1.267.264)
reajustables durante este último período en comparación al
(22.463)
de una mayor exposición de la deuda financiera a unidades
RESULTADO FUERA DE LA OPERACIÓN 3T·11
(21.433)
(937.185)
(2.228.813)
3.426.737
OTROS
GANANCIA DEL SALFA INGENIERÍA Y ACONCAGUA S.A. EJERCICIO 3 T·10 CONSTRUCCIÓN S.A.
CORPORATIVO
GANANCIA DEL EJERCICIO 3T·11
GANANCIA (PÉRDIDA)DEL EJERCICIO POR UNIDAD DE NEGOCIO M$
(1.021.957)
RESULTADOS POR PARTICIPACIÓN EN UNIDADES DE ASOCIADAS/NEG. REAJUSTE + DIFERENCIAS CONJUNTOS DE CAMBIO
(5.895.320)
COSTOS FINANCIEROS NETOS
(1.063.844)
(1.644.045)
RESULTADO FUERA DE LA OPERACIÓN 3T·10
510.562
RESULTADO FUERA DE LA OPERACIÓN: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$
5.225.406
recepciones de proyectos en el último trimestre del año.
Ganancia (pérdida), atribuible a los
controladora de este período alcanzó M$ 3.426.737, siendo M$ 1.799.669 inferior al período anterior, equivalente a
SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A.
3.426.737
La Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la
3.938.132
propietarios de la controladora
ACONCAGUA S.A.
CORPORATIVO
GANANCIA DEL EJERCICIO 3T·11
03 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN
(M$, cada período)
3T·10
VARIACIÓN
3T·11 M$
Ingresos de actividades ordinarias
9M·10
M$
139.105.028
172.397.386
33.292.358
13.783.374
14.965.694
1.182.319
8,6%
34.454.184
9,9%
8,7%
-
-1,2%
8,7%
(6.621.922)
(7.114.551)
(492.629)
7,4%
-4,8%
-4,1%
-
0,6%
-4,8%
-4,6%
7.161.452
7.851.142
689.690
9,6%
15.708.250
5,1%
4,6%
-
-0,6%
4,0%
3
Resultado fuera de la Operación
(943.397)
(3.003.870)
(2.060.473)
218,4%
Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora
4.448.073
3.938.132
(509.941)
-11,5%
3,2%
2,3%
-
8.161.278
9.789.265
5,9%
5,7%
Ganancia bruta % ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias Gastos de Administración y Ventas
1
% gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias Resultado de la Operación
2
% resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias
% ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias EBITDA4 % ebitda / ingresos de actividades ordinarias
23,9%
VARIACIÓN
9M·11
%
394.063.118 462.506.238
%
68.443.120
17,4%
42.777.585
8.323.401
24,2%
9,2%
-
0,5%
(18.745.934) (21.199.331)
(2.453.397)
13,1%
-
0,2%
21.578.253
5.870.003
37,4%
4,7%
-
0,7%
(2.502.314)
(8.133.877)
(5.631.563)
225,1%
10.036.293
10.822.780
786.487
7,8%
-0,9%
2,5%
2,3%
-
-0,2%
1.627.987
19,9%
18.482.783
26.065.333
7.582.550
41,0%
-
-0,2%
4,7%
5,6%
-
0,9%
1
Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración.
2
Resultado de la Operación se define como la suma las cuentas Ganancia bruta y Gastos de Administración y Ventas.
3
Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Otros gastos, por función,
4
EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen
Otras ganancias (pérdidas), Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. utilizando el método de la participación.
Los Ingresos de actividades ordinarias durante el tercer
margen respecto a los ingresos disminuye en 1,2 puntos
trimestre de 2011 alcanzaron M$ 172.397.386 mostrando
porcentuales, lo que obedece al mix de negocios durante
un aumento de 23,9%, con respecto a los obtenidos en el
el período, que en parte se debe al inicio tardío (cuarto
período anterior, equivalente a M$ 33.292.358. Lo anterior
trimestre) de proyectos del sector industrial (minería).
es producto de los mayores ingresos en distintos segmentos de negocio, principalmente en obras civiles e infraestructura,
Los Gastos de Administración y Ventas ascendieron a M$
a lo que se suman las nuevas filiales adquiridas.
7.114.551 durante el tercer trimestre de 2011, con un incremento de 7,4%, respecto a igual periodo del año anterior,
La Ganancia Bruta ascendió a M$ 14.965.694 durante
equivalente a M$ 492.629, en línea con lo planificado para
el tercer trimestre de 2011, con un incremento de 8,6%,
el nivel de crecimiento del año. En relación a los ingresos, se
respecto a igual periodo del año anterior, equivalente a M$
aprecia una disminución de 0,6 puntos porcentuales, lo que
1.182.319, como resultado del mayor nivel de actividad
es coherente con la estrategia de la Compañía de optimizar
de esta unidad de negocio. En términos porcentuales el
estos gastos en relación a los ingresos.
P ÁG I N A # 1 7
El Resultado de la Operación ascendió a M$ 7.851.142,
La Ganancia (pérdida) atribuible a los propietarios de la
el que aumentó en 9,6% respecto a igual período del año
controladora al cierre del tercer trimestre de 2011 alcanzó
anterior, equivalente a M$ 689.690, lo que se debe a la
M$ 3.938.132 con una disminución de M$ 509.164 en
mayor ganancia bruta derivada del crecimiento en el nivel
comparación a la obtenida en el período anterior. Lo anterior
de actividad, y al control de los gastos de administración
es resultado del menor resultado fuera de la operación del
en relación al mayor nivel de actividad. En relación a los
trimestre.
ingresos, el resultado de la operación disminuye en 0,6 puntos porcentuales, como consecuencia de la reducción
El EBITDA ascendió a M$ 9.789.265, el que se incrementó
del margen bruto, según se explicó recientemente.
en 19,9% respecto a igual período del año anterior, lo que se explica principalmente por el mayor resultado de la operación
El Resultado fuera de la Operación ascendió a M$
del período y ajustes por depreciación. En relación a los
(3.003.870) durante el tercer trimestre de 2011, que se
ingresos, el margen disminuye en 0,2 puntos porcentuales,
compara con M$ (943.397) a igual período del año anterior,
en línea con la disminución en margen del resultado de la
lo que se explica básicamente por efecto de mayores gastos
operación.
financieros producto del crecimiento y el impacto negativo de la cuenta resultado por unidades de reajuste.
03 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
ACONCAGUA S.A. RESUMEN ESTADO DE RESULTADOS POR FUNCIÓN
(M$, cada período)
3T·10
VARIACIÓN
3T·11 M$
Ingresos de actividades ordinarias Ganancia bruta
Gastos de Administración y Ventas
% gastos de administración y ventas / ingresos de actividades ordinarias Resultado de la Operación
2
Resultado fuera de la Operación
3
Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora
24.889.833
6.633.936
6.995.086
361.150
5,4%
16.380.404
23,4%
13,1%
-
-10,2%
21,7%
(4.849.059)
(3.779.379)
1.069.680
-22,1%
-17,1%
-7,1%
-
10,0%
-17,9%
-10,4%
1.784.877
3.215.707
1.430.830
80,2%
2.896.224
6,3%
6,0%
-
-0,3%
3,8%
(1.030.243)
(2.338.078)
(1.307.835)
126,9%
533.025
510.562
(22.463)
-4,2%
1,9%
1,0%
-
2.128.431
2.123.499
7,5%
4,0%
% ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora / ingresos de actividades ordinarias EBITDA4
M$
53.284.944
% resultado de la operación / ingresos de actividades ordinarias
% ebitda / ingresos de actividades ordinarias
87,7%
VARIACIÓN
9M·11
28.395.110
% ganancia bruta / ingresos de actividades ordinarias 1
9M·10 %
75.475.762 137.277.528
%
61.801.766
81,9%
21.839.250
5.458.845
33,3%
15,9%
-
-5,8%
(13.484.180) (14.344.114)
(859.933)
6,4%
-
7,4%
7.495.136
4.598.912
158,8%
5,5%
-
1,6%
(1.765.065)
(5.578.495)
(3.813.429)
216,1%
134.429
1.512.400
1.377.971
1025,1%
-0,9%
0,2%
1,1%
-
0,9%
(4.932)
-0,2%
5.649.941
6.815.056
1.165.116
20,6%
-
-3,5%
7,5%
5,0%
-
-2,5%
1
Gastos de Administración y Ventas se define como la suma de las cuentas Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración.
2
Resultado de la Operación se define como la suma las cuentas Ganancia bruta y Gastos de Administración y Ventas.
3
Resultado fuera de la Operación se define como la suma de las cuentas Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Otros gastos, por función,
4
EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen
Otras ganancias (pérdidas), Ingresos financieros, Costos financieros, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación, Diferencias de cambio, Resultado por unidades de reajuste, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable. utilizando el método de la participación.
Los Ingresos de actividades ordinarias durante el tercer
trimestre de 2010, que presenta un menor margen respecto
trimestre de 2011 alcanzaron M$ 53.284.944 mostrando
al negocio de desarrollo y gestión inmobiliaria.
un aumento de 87,7%, con respecto a los obtenidos en el período anterior, equivalente a M$ 24.889.833. Esto
Los Gastos de Administración y Ventas ascendieron a M$
se explica básicamente por el segmento de edificación
3.779.379 durante el tercer trimestre de 2011, con una
(proyectos a terceros).
reducción de 22,1%, respecto a igual periodo del año anterior, equivalente a M$ 1.069.680. En relación a los
La Ganancia Bruta ascendió a M$ 6.995.086, la que aumentó
ingresos, los gastos de administración y ventas representan
en 5,4% equivalente a M$ 361.150, respecto a igual período
7,1%, cifra inferior a la alcanzada en igual trimestre de 2010
del año anterior, dado el incremento en las ventas de este
(17,1%) en línea con la estrategia actual de la Compañía de
negocio. Respecto de los ingresos, se aprecia una disminución
bajar porcentualmente estos gastos respecto a los ingresos en
de 10,2 puntos porcentuales que se explica básicamente por
ambas unidades de negocio.
la incorporación del negocio de edificación a partir del cuarto
P ÁG I N A # 1 9
El Resultado de la Operación ascendió a M$ 3.215.707,
estacionalidad de este negocio, que concentra un porcentaje
siendo M$ 1.430.830 superior respecto a igual período
relevante de las ventas en el último trimestre del año.
del año anterior, lo que se explica básicamente por los menores gastos de administración y ventas, según se
La Ganancia atribuible a los propietarios de la controladora
explicó recientemente. En relación a los ingresos, el
durante el tercer trimestre de 2011 alcanzó M$ 510.562
resultado asciende a 6,0% de los ingresos, producto del
mostrando una disminución de M$ 22.463, lo cual es reflejo
menor margen bruto como se explicó recientemente.
de un menor resultado fuera de la operación.
El Resultado fuera de la Operación ascendió a M$ (2.338.078)
El EBITDA ascendió a M$ 2.123.499 con una reducción
que se compara negativamente con un resultado fuera de la
equivalente a M$ 4.932, respecto a igual período del año
operación de $ (1.030.243) en el tercer trimestre de 2010. Lo
anterior, lo que se explica principalmente por la utilidad
anterior se explica principalmente por menores utilidades de
proveniente de asociaciones. En relación a los ingresos,
asociaciones para el desarrollo de proyectos inmobiliarios, y
el margen disminuye en 3,5 puntos porcentuales, como
una mayor pérdida en resultado por unidades de reajuste. En
resultado de un menor margen operacional y por efecto de la
relación a la utilidad de asociaciones, esto es resultado de la
pérdida a nivel de asociaciones inmobiliarias.
04 CAPÍTULO
INDICADORES DE ACTIVIDAD TERCER TRIMESTRE 2011
SALFA INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN S.A. Al 30 de septiembre de 2011, la Compañía contaba con 223 proyectos en ejecución y contratados, entre los que se encuentran 41 proyectos de montaje industrial, 91 proyectos de obras civiles, 31 proyectos de infraestructura, 35 proyectos en nuevas especialidades (obras portuarias, túneles, mantención industrial y movimientos de tierra) y 25 obras a nivel internacional. En tanto, el saldo por ejecutar de proyectos contratados (backlog) a igual fecha, ascendía a US$ 1.350,1 millones ($ 704.407 millones) - de los cuales 28,4% se ejecutarán durante el cuarto trimestre del año 2011 y 71,6% a partir de 2012 – y que se compara con un saldo por ejecutar de proyectos contratados al 30 de septiembre de 2010
CAPÍTULO
Asimismo, cabe mencionar que el saldo por ejecutar de obras contratadas al 30 de septiembre de 2011, no incorpora el segmento de edificación, el que consolida con Aconcagua S.A. a partir del cuarto trimestre de 2010. Para efectos comparativos con el año 2010, el saldo por ejecutar de obras contratadas considerando el segmento de edificación al cierre del tercer trimestre de 2011, asciende a US$ 1.560,1 millones.
contratadas de las operaciones de Colombia y Panamá (US$ 320,6 millones), el mercado internacional representa un 27,8% del saldo por ejecutar de obras contratadas total de la Compañía.
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE LA UNIDAD DE INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010 Y 2011(*) US$ MILLONES
La diversificación del saldo por ejecutar de obras contratadas en cuanto a sectores de la economía indica que, respecto a segmentos de negocio, se aprecia un mayor peso del negocio de montaje industrial (49,5% del saldo por ejecutar de obras contratadas a septiembre 2011), mientras las nuevas especialidades e infraestructura representan 25,1% a igual fecha. En relación al origen geográfico del saldo por ejecutar de obras contratadas, este se encuentra visiblemente más concentrado en Chile (89,4%) en comparación con filiales internacionales, sin embargo la estrategia de la Compañía ha permitido fortalecer la presencia de los mercados internacionales en la actividad de esta unidad de negocio. En tanto, si se considera el saldo por ejecutar de obras
MM$
1.200
800.000 700.000
1.000
600.000 800
500.000
600
400.000 300.000
400 200
Asimismo, a partir del segundo trimestre se adicionan las obras de montajes, obras civiles, desarrollo de túneles y movimientos de tierra de Empresas TECSA S.A. (desarrolladas a través de sus filiales TECSA Obras Industriales S.A., Constructora TECSA S.A., Geovita S.A., y Fe Grande S.A.) e ICEM S.A. – a los respectivos segmentos de negocio de Salfa Ingeniería y Construcción S.A.
$ MILLONES
MMUS$
0
(*)
(**)
1.350,1
de US$ 1.091,5 millones ($ 527.924 millones). El crecimiento del saldo por ejecutar de proyectos contratados es de 33,4% en moneda local, mientras en dólares el crecimiento asciende a 23,7%, dado el diferencial en tipo de cambio. Cabe notar que si se adicionan las operaciones de la Compañía en los mercados de Colombia y Panamá – que no consolidan en los resultados de SalfaCorp S.A. – el saldo por ejecutar de proyectos contratados alcanza la cifra de US 1.670,7 millones ($ 871.696 millones).
1.091,5
TERCER TRIMESTRE 2011
04
SEP·10
SEP·11
200.000 100.000 0
Saldo por ejecutar de obras contratadas en US$ estimado según tipo de cambio al cierre de cada período, esto es, $ 521,76/US$ al 30 deseptiembre de 2011 y $483,65/US$ al 30 de septiembre de 2010. El saldo por ejecutar de obras contratadas al 30 de septiembre de 2011, se presenta sin el segmento de edificación, el que consolida con Aconcagua S.A. a partir del cuarto trimestre de 2010. Para efectos comparativos con el año 2010, el saldo por ejecutar de obras contratadas considerando el segmento de edificación al cierre del tercer trimestre de 2011, asciende a US$ 1.560,1 millones.
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE LA UNIDAD DE INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN SEGÚN SEGMENTO DE NEGOCIO
ESPECIALIDADES 17,6%
INFRAESTRUCTURA 7,5% OBRAS CIVILES 25,4%
MONTAJE INDUSTRIAL 49,5%
P ÁG I N A # 2 3
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE LA UNIDAD DE INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN SEGÚN PAÍS
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE LA UNIDAD DE INGENIERÍA Y CONSTRUCCIÓN SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA
OTROS
CELULOSA 3,4% PERÚ & URUGUAY 10,6% CHILE 89,4%
13,1% MINERÍA
HOTELES & CASINOS 3,9% OBRAS VIALES 7,5%
50,9%
RETAIL &CENTROS COMERCIALES 8,6% ENERGÍA 12,5% Montaje Industrial
La Compañía presentaba 41 proyectos en ejecución y contratados al cierre de septiembre 2011 y un saldo por ejecutar de obras contratadas a igual fecha de US$ 586,0 millones. De este monto, 14,4% se ejecutaría durante el cuarto trimestre de 2011, mientras que el 85,6% restante a partir de 2012.
NOMBRE DE LA OBRA
Breve Descripción
El proyecto comprende la implementación del sistema de chancado y manejo de mineral que permita alimentar al área de molienda con 50 ktpd nominales de mineral, considerando la construcción de fundaciones, radieres y túneles, con los correspondientes rellenos estructurales hasta el nivel de terreno terminado, definido por el proyecto para las distintas zonas de emplazamiento. Asimismo se incluye el montaje de nuevos equipos e instalaciones para el chancado de mineral, transporte del mineral chancado por correas transportadoras y acopio de mineral grueso. Siendo los principales: una estación de chancado primario, con alimentación directa de camiones de extracción a través de dos puertos de descarga, ésta considera un chancador ThyssenKrupp 63” x 89”, una correa transportadora tipo Overland, de 2,9 Km. aproximadamente de longitud y 54” de ancho, con curvas en vertical y horizontal y por último, un acopio de mineral grueso (acopio de gruesos), con capacidad de 50 Kt vivas. La descarga del acopio se realizará a través de seis (6) alimentadores de correa.
Mandante
Corporación Nacional del Cobre (CODELCO)
Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA
Breve Descripción
PLANTA DE TOSTACIÓN DE CONCENTRADOS, PLANTA ÁCIDO Y TRATAMIENTO DE EFLUENTES CODELCO NORTE
Son alcances del este contrato la totalidad de las obras civiles de preparación del terreno, excavaciones, rellenos, fundaciones y radieres; el montaje completo de estructuras, equipos mecánicos, calderería, ductos y de cañerías; el montaje completo de equipos eléctricos y de instrumentación, incluyendo cables, escalerillas y conduits para la nueva planta de ácido sulfúrico y limpieza de gases de 550 ktpa de capacidad, así como la nueva planta de tostación y tratamiento de efluentes para la Mina Ministro Hales en Codelco Norte.
Mandante
Outotec Chile Ltda.
NOMBRE DE LA OBRA
PLANTA DE PROCESOS PROYECTO MINA SIERRA GORDA
Breve Descripción
Mandante
Son alcances de la obra, la construcción y montaje de la planta húmeda, la cual considera las áreas de harnero secundario, harnero terciario, molienda primaria, flotación, remolienda, espesador, bombeo de relaves, planta de cal-reactivos y planta de molibdeno. La capacidad de producción de la planta es de 110 ktpd de concentrado de cobre, los cuales serán explotados en la Mina Catabela. Minera Quadra Chile Ltda.
MINA MINISTRO HALES: OBRAS CIVILES Y MONTAJE ELECTROMECÁNICO ÁREA DE CHANCADO
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE MONTAJE INDUSTRIAL SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA
INDUSTRIAL 0,4% ENERGÍA 27,0% MINERÍA 72,6%
04 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
PRINCIPALES PROYECTOS DE MONTAJE INDUSTRIAL EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 FECHA DE INICIO
FECHA DE TÉRMINO
Planta de Procesos Proyecto Mina Sierra Gorda
OBRA
Minera Quadra Chile Ltda.
MANDANTE
dic-11
nov-12
Central Termoeléctrica Santa María, Unidad 2
POSCO Engineering & Construction Co. Ltda
dic-10
abr-13
Suministro y colocación de hormigón en chancador primario, molienda, flotación y otros proyecto Caserones
Minera Lumina Copper Chile S.A. - Fluor Corporation
may-11
dic-12
Planta de tostación de concentrados y planta ácido, Codelco Norte
nov-12
OUTOTEC Chile Ltda.
ago-11
Obras civiles y montaje electromecánico área de chancado, Mina Ministro Hales
Corporación Nacional del Cobre de Chile
nov-11
dic-12
Ingeniería de detalles, suministro, construcción y asesoría en puesta en marcha, talles de mantenimiento camiones - proyecto Sierra Gorda
Quadra FNX Mining Ltd.
mar-11
nov-12
Obras civiles y montaje electromecánico del área húmeda (SX-EX-TK) - proyecto minero Caserones
OUTOTEC Chile Ltda.
abr-11
dic-12
Construcción del nuevo espesador HRT de Minera Collahuasi
Compañía Minera Doña Inés de Collahuasi SCM
ago-11
dic-12
Construcción obras de mejoramiento a la infraestructura eléctrica en 220 kV
Compañía Minera Doña Inés de Collahuasi SCM
jul-11
may-12
Obras civiles, montaje electromecánico y puesta en marcha - proyecto Diablo Regimiento Fase III
Corporación Nacional del Cobre de Chile
nov-10
ene-12
Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes
Obras Civiles
proyectos adjudicados: La Compañía presentaba 91 proyectos en ejecución y contratados al cierre de septiembre de 2011 y un saldo por ejecutar de
NOMBRE DE LA OBRA
AMPLIACIÓN PLANTA DE GALLETAS CAROZZI
proyectos contratados a igual fecha de US$ 282,2 millones. De
Breve Descripción
La obra comprende la construcción de 46.200 metros cuadrados como ampliación de la planta de galletas Carozzi, abarcando la construcción de naves de procesos, bodegas, altillos, oficinas, camarines, baños, caminos y andenes de despacho y recepción, fachadas y cubiertas. Estas obras contemplan actividades de fundaciones, pilares prefabricados, muros de hormigón armado, muros prefabricados de fachadas en hormigón, radieres, losas de hormigón armado, estructuras metálicas, revestimientos de paneles aislados en fachadas, tabiques y cielos, cubierta de las naves de procesos, habilitación de camarines y baños, pavimentos en sector de accesos y, finalmente, terminaciones de acuerdo a la información del proyecto de arquitectura.
Mandante
Empresas Carozzi S.A
este monto, 53,4% se ejecutaría durante el cuarto semestre de 2011, mientras que el 46,6% restante a partir de 2012. NOMBRE DE LA OBRA
HIPER LIDER SAN ANTONIO
Breve Descripción
El proyecto contempla la construcción de 14.099 m2 distribuidos en dos niveles: estructuración principal nivel -1 hormigón armado, 2° piso y techumbre con estructura metálica y la habilitación del supermercado, pavimentos interiores y accesos.
Mandante
Wallmart Chile Inmobiliaria
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE OBRAS CIVILES SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA NOMBRE DE LA OBRA
HABILITACIÓN PORTAL OSORNO, X REGIÓN
Breve Descripción
El alcance del contrato consiste en habilitar el 2°, 3° y 4° piso, donde se ubicarán 2 tiendas anclas y 58 locales comerciales. Se deben ejecutar las terminaciones de las áreas de circulación, núcleos de baños y escaleras de escape, lo cual comprende principalmente tabiquerías, pavimentos, cielos y revestimientos. La licitación incluye también las instalaciones sanitarias, eléctricas, clima y protección contra incendio, más la cubierta de los sectores no habitables del 4° nivel.
Mandante
Cencosud Shopping Center S.A.
HOSPITALES & CENTROS DE SALUD 5,1% EDIF. EDUCACIONAL 9,0% INDUSTRIAL 11,2% EDIF. RESIDENCIAL 13,9%
OBRAS VIALES 1,9% RETAIL & CENTROS COMERCIALES 27,0% HOTELES & CASINOS 16,4% EDIF. INFRAESTRUCTURA 15,4%
P ÁG I N A # 2 5
PRINCIPALES PROYECTOS DE OBRAS CIVILES EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 OBRA
MANDANTE
FECHA DE INICIO
FECHA DE TÉRMINO
jun-12
Ampliación Planta de Galletas Carozzi - Localidad de Nos
Empresas Carozzi S.A.
sep-11
Enjoy Castro
Enjoy S.A.
may-11
jul-12
Campus Colegio Craighouse
Colegio Craighouse
mar-11
mar-12
Centro Comercial Puerto Varas
Pasmar S.A.
oct-11
nov-12
Habilitación Portal Osorno
Cencosud Shopping Center S.A.
sep-11
nov-12
Habilitación Tienda Ripley Costanera
Austral Store Ltda.
oct-11
mar-12
Hiper Líder San Antonio
Wallmart Chile Inmobiliaria
ago-11
feb-12
Obra Gruesa Centro Comercial Mall de Castro
Pasmar S.A.
nov-10
abr-12
Estacionamientos Subterráneos Plaza Condell
ECM S.A.
jul-11
may-12
Centro de Justicia de Punta Arenas
Corporación Administrativa del Poder Judicial
jul-11
jul-12
Infraestructura
La Compañía contaba con 31 proyectos en ejecución y
Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes
contratados al cierre de septiembre de 2011 y un saldo por
proyectos adjudicados:
ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 100,8 millones. De este monto, 39,0% se ejecutaría durante
NOMBRE DE LA OBRA
REPOSICIÓN RUTA M-50, CAUQUENES - CHANCO
el cuarto trimestre de 2011 y 61,0% a partir de 2012.
Breve Descripción
El proyecto comprende la reposición de la Ruta M-50, que se extiende en el sector urbano de Cauquenes, desde el Dm.2.650 al Dm. 4.000 y, en un segundo tramo, en la localidad de Tutuvén (cercanías de Chanco), desde el Dm. 15.220 hasta el Dm. 28.600. Los trabajos consideran el mejoramiento general de la ruta en los 2 tramos individualizados, que incluyen tanto la geometría de la planta, la estructura de los pavimentos y el reemplazo de una estructura, como aspectos relacionados con la seguridad vial. Este proyecto contempla un diseño en base a pavimentos de hormigón delgado (TCP) para la superficie de rodado.
Mandante
Ministerio de Obras Públicas (MOP)
NOMBRE DE LA OBRA
Breve Descripción
REPOSICIÓN DE LA RUTA 126, SECTOR COELEMURAFAEL-TOMÉ, VIII REGIÓN DEL BÍOBIO
El proyecto forma parte de la ruta Los Conquistadores y persigue el mejoramiento del trazado geométrico del camino y la reposición del pavimento, mediante una estructura con carpeta de rodadura de concreto asfáltico. El mejoramiento propuesto considera una modificación del trazado en planta, alzado y un ensanche de la sección transversal existente. Además, se contemplan obras de saneamiento como construcción de obras de arte, soleras con zarpa, cunetas revestidas y soleras tipo A en toda la longitud del contrato. En cuanto a la seguridad vial, el proyecto incluye la renovación de señalización vertical, barreras de contención, demarcación del pavimento, pistas para parada de buses con sus correspondientes refugios, aceras peatonales y la colocación de cercos en las zonas donde se requiere.
Mandante
Ministerio de Obras Públicas (MOP)
NOMBRE DE LA OBRA
MEJORAMIENTO DE LA RUTA 257-CH (EX RUTA Y-79) EN TIERRA DEL FUEGO
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO DE INFRAESTRUCTURA SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA
Breve Descripción
Mandante
El proyecto corresponde al mejoramiento de la ruta 257-CH, camino internacional que conecta a Chile con Argentina, a través del paso fronterizo San Sebastián. Además, constituye la principal vía de acceso al interior de la provincia de Tierra del Fuego, obedeciendo a una longitud total de 19.689 metros. El objetivo del mejoramiento será dotar a esta ruta de condiciones de diseño acorde a la normativa vigente en aspectos relativos al trazado y seguridad vial. El mejoramiento considera, básicamente, la colocación de un pavimento de hormigón de 7 metros de ancho con espesor de 22 cm. Ministerio de Obras Públicas (MOP)
OBRAS SANITARIAS Y AGUA POTABLE 5,2% PUENTES 5,0% MOVIMIENTOS DE TIERRA Y URBANIZACIONES 6,8%
OBRAS VIALES 82,9%
04 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
PRINCIPALES PROYECTOS DE INFRAESTRUTURA EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010 OBRA
MANDANTE
FECHA DE INICIO
FECHA DE TÉRMINO
Mejoramiento Rutas G-30-46, Cerrillos - Lonquén
Ministerio de Obras Públicas (MOP)
ago-11
jul-12
Reposición Ruta M-50, Cauquenes - Chanco
Ministerio de Obras Públicas (MOP)
ago-11
may-12
Reposición de la ruta 126, sector Coelemu-Rafael-Tomé
Ministerio de Obras Públicas (MOP)
oct-11
mar-13
Mejoramiento rutas Puqueldón-Detif, Provincia de Chiloé
Ministerio de Obras Públicas (MOP)
abr-11
may-13
Construcción desnivel Ruta 5, Acceso Hospital Regional Puerto Montt
Ministerio de Obras Públicas (MOP)
nov-11
mar-13
Especialidades (Puertos, Túneles, Mantenciones y Movimientos de Tierra)
Al 30 de septiembre de 2011, la Compañía presentaba 35 proyectos en ejecución y contratados y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 237,5 millones, que se desglosa en US$ 131,1 millones en túneles, US$ 64,6 millones en mantenciones industriales, US$ 41,1 millones en movimientos de tierra y el remanente en puertos. De este monto, un 20,2% se ejecutaría durante el cuarto trimestre de 2011 y 79,8% a partir de 2012. Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA
Breve Descripción
NOMBRE DE LA OBRA
Breve Descripción
Las principales obras incluyen aproximadamente 2.900 m de túneles de sección 4 x 4 m; 450 m de chimeneas verticales de 1,5 m de diámetro; 3 sistemas de traspasos de mineral, incluyendo el montaje de sus buzones y 450 m de extensión de líneas férreas en el interior de la mina. Lo anterior forma parte de la necesidad de generar instancias de producción adicionales o de contingencia, antes del inicio de la explotación del proyecto Rajo Sur. Para ello, se contempla la preparación de 3 niveles, de los cuales 2 corresponde a producción y 1 a transporte. Se incluyen los sistemas de piques, buzones de carguío y la línea férrea respectiva para el transporte del mineral hasta los piques de vaciado.
Mandante
Corporación Nacional del Cobre, División El Teniente
CONSTRUCCIÓN ADITS DE VENTILACIÓN Y OBRAS ADICIONALES
El proyecto “Construcción Adits de Ventilación y Obras Adicionales” forma parte de las obras de infraestructura del proyecto estructural de Codelco del Nuevo Nivel de Mina El Teniente. Éste consiste en el desarrollo de las labores mineras que corresponden a 2 túneles de ventilación, uno de inyección y otro de extracción del proyecto en referencia. Las obras principales incluidas en este proyecto son: 5.249 metros de túneles a sección libre, terminadas de 7x7 metros con pendiente variable hasta -13,1%; 899 metros de túneles a sección libre terminada de 5x5 metros, con pendiente variables hasta -11%; 24 metros de chimeneas de 5 metros de diámetro.
Mandante
Corporación Nacional del Cobre (CODELCO)
NOMBRE DE LA OBRA
DEMOLICIÓN DE FUNDACIONES EXISTENTES PROYECTO ESCONDIDA ORE ACCES
Breve Descripción
El proyecto comprende la demolición de las fundaciones y retiro de todo el material no chancable para despejar la zona, luego de desmantelar las correas de transporte y proceder al traslado del chancador. Posterior demolición de las fundaciones del chancador, retiro de todo el material no chancable del área mina y relleno y nivelación del área.
Mandante
Minera Escondida Ltda.
PROYECTOS DE CONTINGENCIAS PANEL “A” TENIENTE 4 ISLA - PANEL 1 Y 2 TENIENTE SUB 4 Y CONEXIONES EN TENIENTE 5 FERROCARRIL
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE NUEVAS ESPECIALIDADES SEGÚN SECTOR DE LA ECONOMÍA
ENERGÍA 4,6%
MINERÍA 95,1%
OTROS 0,3%
P ÁG I N A # 2 7
PRINCIPALES PROYECTOS DE ESPECIALIDADES EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 FECHA DE INICIO
FECHA DE TÉRMINO
Construcción Adits de Ventilación y Obras Adicionales
OBRA
Corporación Nacional del Cobre de Chile
MANDANTE
sep-11
ago-14
Servicio de explotación y desarrollo de Mina Santos
Compañía Minera Ojos del Salado S.A.
may-04
abr-14
Servicio de explotación y desarrollo de Mina Alcaparrosa
Compañía Minera Ojos del Salado S.A.
may-11
dic-13
Proyectos de Contingencias Panel "A" Teniente 4 Isla - Panel 1 y 2 Teniente Sub 4 y Conexiones en Teniente 5 Ferrocarril
Corporación Nacional del Cobre de Chile
sep-11
mar-12
Servicio mantenimiento mecánico integral, plantas Minera El Tesoro
Minera El Tesoro (Antofagasta Minerals S.A.)
abr-09
may-14
Demolición de fundaciones existentes Proyecto Escondida Ore Acces
Minera Escondida Ltda.
nov-11
dic-12
Servicio de mantenimiento general mecánico, eléctrico e instrumentación área LIX-SW/EW
Minera Gaby S.A.
dic-10
nov-13
Transferencia de electrofiltro a filtros de mangas, Proyecto Tocopilla
REDECAM Ltda.
ene-11
abr-13
Mantención y construcción sistema de relaves, división Andina
Corporación Nacional del Cobre de Chile, División Andina
mar-09
mar-14
Obras de desarrollo, fortificación y construcción, Sector Inca
Corporación Nacional del Cobre de Chile
jun-07
dic-11
Internacional
La Compañía presentaba 25 proyectos en ejecución y contratados al cierre de septiembre 2011 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 143,6 millones. De este monto, 42,3% se ejecutaría durante el cuarto trimestre de 2011, mientras que el 57,7% restante a partir de 2012. La oferta en el mercado internacional, esto es, principalmente el mercado de Perú y partir del tercer trimestre en Uruguay, se centra actualmente en el rubro de obras civiles, si bien la Compañía ya está participando en proyectos de montaje en los sectores energía y minería Perú, y un proyecto de montaje en Uruguay. Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes proyectos adjudicados: NOMBRE DE LA OBRA
TRABAJOS CIVILES PARA EL BOP PACKAGE#1
Breve Descripción
El alcance del contrato del Paquete#1 BOP corresponde al suministro y construcción de las obras civiles, estructura, arquitectura y piping de las siguientes áreas: Fuel Handling and Oil Storage: Obras Civiles, Turbogenerator Building: Obras Civiles y Arquitectura, Water Intake Structures: Obras Civiles, Cooling Tower Structures: Obras Civiles, Pipe Bridges: Obras Civiles, Suministro y Montaje de Estructuras, Montaje de Piping. Este complejo industrial, correspondiente a la planta de celulosa en Punta Pereira, en el departamento de Colonia, a unos 300 km de Montevideo, Uruguay, contempla: una planta de última generación que utilizará la mejor tecnología existente para la fabricación de celulosa, una unidad generadora de energía para autoabastecimiento de la planta a partir de biomasa y un terminal portuario para la exportación de celulosa y el ingreso de insumos.
Mandante
Montes del Plata
NOMBRE DE LA OBRA
HOTEL DAZZLER TOWER MIRAFLORES
Breve Descripción
La obra comprende la construcción de un hotel 4 estrellas en Miraflores de 17 pisos y 3 sótanos. Este establecimiento tendrá 140 habitaciones y se desarrolla en la Av. Pardo N° 87, Miraflores, en un área de terreno de 1.000m2. Todos los ambientes tienen ventilación e iluminación natural suficientes, algunos baños cuentan con equipos de extracción mecánica para una mejor ventilación. Los sótanos cuentan con 55 estacionamientos y con recintos para depósitos, cuartos de basuras, baños y vestidores para empleados, cuarto para grupo electrógeno, talleres, subestación eléctrica. El acceso vehicular a los sótanos es a través de 2 monta coches de recorrido individual. El 1er piso cuenta con la recepción, conserjería, lobby, cafetería, baños públicos y área de servicios. En el 2do piso se encuentran los salones de conferencias y las oficinas administrativas. A partir del 3er piso y hasta el 16vo, se desarrollan las habitaciones del hotel, siendo éstas un total de 10 por piso. En el piso 17 se encuentran la piscina, el sauna y la terraza techada.
Mandante
Grupo Fën
NOMBRE DE LA OBRA
MALL AVENTURA PLAZA SANTA ANITA
Breve Descripción
El proyecto comprende la construcción de la obra gruesa, acabados, instalaciones sanitarias, pavimentación vial y obras exteriores de los 5 sótanos y 3 pisos superiores del centro comercial. El mall cuenta con 325 estacionamientos vehiculares. El área techada del proyecto es: 129.656 m2 aproximadamente. Abarca un área total de fachadas de 23.010 m2 aproximadamente.
Mandante
Mall Aventura Plaza S.A.
04 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DE FILIALES INTERNACIONALES SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA
OTROS 1,8%
HOTELES Y CASINOS 4,7%
CELULOSA 32,3%
OBRAS DE SANEAMIENTO 8,2%
RETAIL Y CENTROS COMERCIALES
MINERÍA 25,0%
28,0%
PRINCIPALES PROYECTOS DE FILIALES INTERNACIONALES EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011
FECHA DE INICIO
FECHA DE TÉRMINO
Trabajos Civiles para el BOP Package#1
OBRA
Montes del Plata
MANDANTE
oct-11
feb-13
Mall Aventura Plaza Santa Anita
Mall Aventura Plaza S.A.
ago-11
jun-12
Sistema de agua limpia sin contacto de la nueva fuente de agua
Compañía Minera Antamina S.A
sep-11
jun-12
Mejoramiento y ampliación de los sistemas de agua potable, alcantarillado y tratamiento de aguas residuales de varias ciudades del departamento de Cajamarca
SEDACAJ S.A.
ago-10
nov-11
Taller de camiones proyecto Antapaccay
XSTRATA Tintaya S.A.
mar-11
may-12
Hotel Dazzler
Grupo Fën
ago-11
sep-12
Nuevo dique de agua fresca y variante de carretera de acceso
Compañía Minera Antamina S.A
jul-11
oct-11
Transporte de relaves y recuperación de agua - programa de expansión minera Antamina
Compañía Minera Antamina S.A
mar-11
dic-11
Centro Comercial Plaza de la Luna
Multimercados Zonales
ene-11
dic-11
Acabados e instalaciones Metro Piura
Cencosud Peru S.A.
ago-11
nov-11
P ÁG I N A # 2 9
ACONCAGUA S.A.
Escrituras de Compraventa 3t-10
UF
Var.%
9m-10
9m-11
Var.%
1.722.493
1.258.922
-26,9%
4.804.917
4.070.699
-15,3%
889
545
-38,7%
2.108
1.746
-17,2%
1.938
2.310
19,2%
2.279
2.331
2,3%
unidades precio promedio (UF / unidad)
3t-11
Durante el tercer trimestre de 2011 se escrituraron 545
El nivel de participación de los proyectos propios y en
unidades equivalentes a UF 1.258.922, lo que representa una
asociación con terceros en la escrituración total y, que
disminución en términos de UF de 26,9% respecto a igual
consolidan en el estado de resultados asciende a 58,4%,
trimestre del año anterior. El precio promedio de las viviendas
mientras el porcentaje restante de 41,6% corresponde
escrituradas se ubicó en UF 2.310, superior en 19,2% al
a proyectos en asociación que no consolidan y que se
precio promedio de las viviendas escrituradas durante el
reconocen en el estado de resultados como participación en
tercer trimestre de 2010 (UF 1.938).
asociadas y/o negocios conjuntos.
La escrituración informada corresponde al volumen total de proyectos que desarrolla la Compañía, comprendiendo aquellos propios y en asociación con terceros. Asimismo, cabe
ESCRITURAS SEGÚN GRADO DE CONSOLIDACIÓN 3T·10 VS 3T·11 - MONTO UF CONSOLIDA NO CONSOLIDA
notar que el reconocimiento de la escrituración se refleja en los Estados Financieros de la Compañía al momento de la 57,8%
firma de la escritura de compraventa.
MONTO UF
UNIDADES Y MONTO UF
UNIDADES
1.722.493
889
3T·10
1.258.922
1.722.493
545
3T·11
3T·10
42,2%
1.258.922
ESCRITURAS 3T·10 VS 3T·11 ·
58,4%
41,6%
3T·11
En términos de diversificación de la escrituración, se aprecia que, según zona geográfica, la zona central concentra el 75,3% de la escrituración en términos de UF; según tipo
04 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
de vivienda, las casas y departamentos de baja altura concentran el 61,3% de la escrituración en términos de
ESCRITURAS SEGÚN TIPO DE VIVIENDA 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF CASAS
DEPTOS. 4 PISOS
UF; y en términos de segmento objetivo, las viviendas con
DEPTOS. 5 PISOS O MÁS
27,7%
un precio inferior a UF 3.000 representan el 64,6% de la escrituración total, mientras el porcentaje restante se ubica
38,7%
24,2%
por sobre este valor. 1.258.922
1.722.493
10,9% 48,1%
3T·10
ESCRITURAS SEGÚN ZONA GEOGRÁFICA 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF ZONA NORTE
ZONA CENTRO
50,3%
3T·11
ESCRITURAS SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF
ZONA SUR
< UF 3.000
UF 3.000 - UF 5.000
UF 5.000 - UF 10.000
> UF 10.000
1,5%
20,8%
13,5% 15,2%
18,0%
3,7% 31,7%
70,7%
3T·10
6,7%
3T·11
1.258.922
70,0%
1.722.493
8,5%
1.258.922
1.722.493
75,3%
3T·10
64,6%
3T·11
Promesas de Compraventa 3t-10
UF
3t-11
Var.%
9m-10
9m-11
Var.%
2.518.199
3.157.221
25,4%
6.078.247
8.411.848
38,4%
unidades
1.083
1.221
12,7%
2.697
3.327
23,4%
precio promedio (UF / unidad)
2.325
2.586
11,2%
2.254
2.528
12,2%
Durante el tercer trimestre de 2011 se promesaron (netas de
Las promesas informadas corresponden al volumen total
desistimientos) 1.221 unidades equivalentes a UF 3.157.221,
de proyectos que desarrolla la Compañía, comprendiendo
lo que representa un aumento en términos de UF de 25,4%
aquellos propios y en asociación con terceros. Asimismo,
respecto a igual trimestre del año anterior. El precio promedio
cabe notar que las promesas informadas no se reflejan en los
de las viviendas promesadas se ubicó en UF 2.586, superior
Estados Financieros de la Compañía, dado que los ingresos
en 11,2% al precio promedio de las viviendas promesadas
provenientes de los proyectos inmobiliarios sólo se reconocen
durante el tercer trimestre de 2010 (UF 2.325).
al momento de la firma de la escritura de compraventa.
P ÁG I N A # 3 1
PROMESAS 3T·10 VS 3T·11 ·
UNIDADES Y MONTO UF
MONTO UF
y en términos de segmento objetivo, las viviendas con un precio inferior a UF 3.000 representan el 62,5% de las
UNIDADES
1.221
promesas totales, mientras el porcentaje restante se ubica
1.083
por sobre este valor.
ZONA NORTE
3.157.221
2.518.199
PROMESAS SEGÚN ZONA GEOGRÁFICA 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF
3T·10
ZONA CENTRO
ZONA SUR
14,5% 18,7%
3T·11
71,0%
2.518.199
El nivel de participación de los proyectos propios y en asociación con terceros en las promesas totales y que consolidarán en el estado de resultados al momento de la firma
3.157.221
68,5%
14,7%
3T·10
de la escritura de compraventa, asciende a 43,1%, mientras
14,5%
3T·11
el porcentaje restante de 56,9% corresponde a proyectos en asociación que no consolidan y que se reconocen en el estado de resultados como participación en asociadas y/o negocios
PROMESAS SEGÚN TIPO DE VIVIENDA 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF CASAS
DEPTOS. 4 PISOS
DEPTOS. 5 PISOS O MÁS
conjuntos. 31,9% 27,0%
PROMESAS SEGÚN GRADO DE CONSOLIDACIÓN 3T-10 VS 3T-11 (MONTO UF)
12,4% 17,2%
CONSOLIDA
43,1%
55,7%
3.157.221
2.518.199
NO CONSOLIDA
3T·10
55,8%
3T·11
3T·10
33,2%
3.157.221
2.518.199
66,8% 56,9%
PROMESAS SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO 3T-10 VS 3T-11 · MONTO UF < UF 3.000
UF 3.000 - UF 5.000
UF 5.000 - UF 10.000
> UF 10.000
5,4% 11,9%
3T·11
3,2% 10,2%
En términos de diversificación de las promesas, se aprecia
20,3%
27,5%
59,1%
3T·10
3.157.221
de vivienda, las casas y departamentos de baja altura concentran el 68,1% de las promesas en términos de UF;
2.518.199
que, según zona geográfica, la zona central concentra el 71,0% de las promesas en términos de UF; según tipo
3T·11
62,5%
TERCER TRIMESTRE 2011
04 CAPÍTULO
Lanzamiento de Proyectos
PROYECTO · Parque Costanera
Durante el tercer trimestre de 2011, se inició la venta de 16 etapas de proyectos inmobiliarios, ubicados principalmente en la zona norte (II y IV Región) y central del país (V región y diversas comunas de la Región Metroplitana), y que presentan una venta potencial total de UF 2,6 millones.
LANZAMIENTO DE PROYECTOS SEGÚN ZONA
Etapa
1a
Ubicación
II Región - Antofagasta
Tipo de Vivienda
deptos. 5 o más pisos
Unidades
98
Venta Potencial
238.000
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
ago-11 sep-12
GEOGRÁFICA PROYECTO · Parque San Marcos
ZONA NORTE 23,7% ZONA SUR 3,7%
ZONA CENTRAL 72,7%
Etapa
SM2b
Ubicación
II Región - Antofagasta
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
64
Venta Potencial
153.600
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
sep-11 mar-12
LANZAMIENTO DE PROYECTOS SEGÚN TIPO DE VIVIENDA
PROYECTO · Santa Margarita del Mar
DEPTOS ≥ 5 PISOS 29,8% CASAS 64,8% DEPTOS 4 PISOS 5,4%
Etapa
P6
Ubicación
IV Región - La Serena
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
23
Venta Potencial
68.000
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
ago-11 oct-12
LANZAMIENTO DE PROYECTOS SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO
PROYECTO · Mirador Las Palmas
< UF 1.500 10,0% >UF 10.000 13,0% UF 5.000 - UF 10.000 6,5% UF 3.000 - UF 5.000 23,1%
UF 1.500 - UF 3.000 47,3%
Etapa
B4
Ubicación
V Región - Viña del Mar
Tipo de Vivienda
deptos. 5 o más pisos
Unidades
115
Venta Potencial
211.200
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
ago-11 dic-12
P ÁG I N A # 3 3
PROYECTO · Ciudad del Este
PROYECTO · Terramater
Etapa
KL2
Etapa
Ubicación
Región Metrop. - Puente alto
Ubicación
R. Metrop. - Peñalolén
Tipo de Vivienda
casas
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
43
Unidades
29
Venta Potencial
127.108
Venta Potencial
130.788
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
jul-11 jun-12
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
ago-11 ago-12
PROYECTO · Parque San Francisco
Etapa
2b
PROYECTO · Ayres de Chicureo
14-Da2+14Db
Etapa
Ubicación
Región Metrop. - Puente alto
Ubicación
R. Metrop. - Colina
Tipo de Vivienda
casas
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
49
Unidades
51
Venta Potencial
74.970
Venta Potencial
181.099
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
jul-11 jul-12
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
ago-11 sep-12
PROYECTO · Hacienda El Roble
Etapa
BO-5
PROYECTO · Edificio Parque Correa
5a+b
Etapa
-
Ubicación
Región Metrop. - Huechuraba
Ubicación
Reg. Metrop - Providencia
Tipo de Vivienda
casas
Tipo de Vivienda
deptos. 5 o más pisos
Unidades
75
Unidades
24
Venta Potencial
300.000
Venta Potencial
172.850
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
ago-11 nov-12
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
sep-11 nov-12
PROYECTO · Hacienda El Roble
Etapa
PROYECTO · Cumbres de San Damián
8b
Etapa
c10b
Ubicación
Región Metrop. - Huechuraba
Ubicación
Reg. Metrop - Las Condes
Tipo de Vivienda
deptos. 4 pisos
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
64
Unidades
22
Venta Potencial
142.899
Venta Potencial
344.928
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
ago-11 ago-12
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
sep-11 nov-12
04 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
Inicio de Escrituración
PROYECTO · Laguna Santiago
Etapa
Lote x
Ubicación
Reg. Metrop - Cerrillos
Tipo de Vivienda
deptos. 5 o más pisos
Unidades
112
Venta Potencial
211.200
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
sep-11 mar-13
Durante el tercer trimestre de 2011, se dio inicio a la escrituración de 7 etapas de proyectos inmobiliarios, ubicados principalmente en la Región Metropolitana, y que presentan una venta potencial total de UF 1,4 millones.
INICIOS DE ESCRITURACIÓN SEGÚN ZONA GEOGRÁFICA
ZONA NORTE 6,0%
PROYECTO · Jardines de Vespucio
Etapa
2 cond. 2 b
Ubicación
Reg. Metrop - Pudahuel
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
51
Venta Potencial
106.607
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
sep-11 ene-12
ZONA SUR 5,3%
ZONA CENTRAL 88,7%
INICIOS DE ESCRITURACIÓN SEGÚN TIPO DE VIVIENDA PROYECTO · Jardines de Vizcachas
Etapa
4b1
Ubicación
Reg. Metrop - Puente Alto
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
56
Venta Potencial
128.800
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
sep-11 sep-12
DEPTOS ≥ 5 PISOS 40,9%
CASAS 59,1%
INICIOS DE ESCRITURACIÓN SEGÚN SEGMENTO OBJETIVO
PROYECTO · Senderos del Tepual
Etapa
3
Ubicación
X Región - Puerto Montt
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
116
Venta Potencial
96.560
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración (fecha estimada)
ago-11 sep-12
〈UF 1.500 6,0%
UF 5.000 - UF 10.000 32,4%
UF 1.500 - UF 3.000 40,5%
UF 3.000 - UF 5.000 21,1%
P ÁG I N A # 3 5
PROYECTO · Plaza Norte
PROYECTO · Parque San Francisco
Etapa
24c
Etapa
14D1a
Ubicación
II Región - Antofagasta
Ubicación
Reg. Metrop - Puente Alto
Tipo de Vivienda
deptos. 5 o más pisos
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
60
Unidades
53
Venta Potencial
87.000
Venta Potencial
81.083
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración
sep-10 sep-11
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración
ago-10 sep-11
PROYECTO · Claros del Bosque
PROYECTO · Geocentro Obispo Salas
Etapa
1
Etapa
-
Ubicación
V Región - Curauma
Ubicación
VIII Reg - Concepción
Tipo de Vivienda
casas
Tipo de Vivienda
deptos. 5 o más pisos
Unidades
34
Unidades
230
Venta Potencial
117.674
Venta Potencial
503.586
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración
may-10 sep-11
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración
mar-08 sep-11
PROYECTO · Ayres de Chicureo
PROYECTO · Barrio Inglés
Etapa
BO-6a
Etapa
40
Ubicación
Reg. Metrop - Colina
Ubicación
IX Región - Temuco
Tipo de Vivienda
casas
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
61
Unidades
11
Venta Potencial
186.111
Venta Potencial
76.466
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración
sep-10 ago-11
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración
feb-10 sep-11
PROYECTO · Valle San Francisco
Etapa
D4
Ubicación
Reg. Metrop - Las Condes
Tipo de Vivienda
casas
Unidades
47
Venta Potencial
390.522
Lanzamiento a la Venta Inicio de Escrituración
ago-10 sep-11
TERCER TRIMESTRE 2011
CAPÍTULO
Edificación
La Compañía – a través de su filial de edificación - presentaba
Durante el tercer trimestre del 2011 se destacan los siguientes
89 proyectos en ejecución y contratados al cierre de
proyectos adjudicados:
septiembre de 2011 y un saldo por ejecutar de proyectos contratados a igual fecha de US$ 209,6 millones. De este
NOMBRE DE LA OBRA
EDIFICIO JARDIN SUIZO TORRE F
monto, 44,3% se ejecutaría durante el cuarto trimestre de
Breve Descripción
Son alcances de este proyecto las obras correspondientes a la construcción de un edificio habitacional de 8.300 m2 de construcción.
Mandante
INMOBILIARIA ACONCAGUA S.A.
2011, mientras que el 55,7% restante durante 2012. NOMBRE DE LA OBRA
EDIFICIO LIRA III
Breve Descripción
Son alcances de este proyecto las obras correspondientes a la construcción de un edificio habitacional con 22.000 m2 de construcción y 287 departamentos.
Mandante
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION ABSAL S.A.
NOMBRE DE LA OBRA
CONJUNTO CENTINELA II 400 FAMILAS
Breve Descripción
Mandante
Son alcances de este proyecto las obras correspondientes a la construcción de edificios habitacionales con 25.000 m2 de construcción y 400 departamentos. SERVICIO DE VIVIENDA Y URBANISMO, VIII REGIÓN
SALDO POR EJECUTAR DE OBRAS CONTRATADAS DEL SEGMENTO EDIFICACIÓN SEGÚN SECTOR DE ECONOMÍA
EDIFICACIÓN HABITACIONAL Y NO HABITACIONAL (PROYECTOS A TERCEROS) 52,1%
EDIFICACIÓN HABITACIONAL (PROYECTOS PROPIOS) 47,9%
P ÁG I N A # 3 7
PRINCIPALES PROYECTOS DE EDIFICACIÓN EN EJECUCIÓN Y CONTRATADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 OBRA
MANDANTE
FECHA DE INICIO
FECHA DE TÉRMINO
Edificio de Oficinas Delloite
BICE Vida Compañía de Seguros S.A.
abr-10
dic-12
Localización Proyecto FS I Talcahuano
Servicio de Vivienda y Urbanismo, VIII Región
ene-11
ene-15
Edificio Sara del Campo
Inmobiliaria Paz 100 Ltda.
abr-11
sep-11
Edificio Victoria Plaza III
Inmobiliaria Absal Ltda.
jun-11
sep-12
Edificio Las Carmelitas
Inmobiliaria PB70 S.A.
oct-10
mar-12
Edificio Parque de Aguirre
Inmobiliaria Parque de Aguirre Ltda.
abr-11
jun-11
Condominio Jardines de Huayquique
Alto Huayquique Dos S.A
feb-11
jun-12
Edificio Jardín Suizo, Torre F
Inmobiliaria Aconcagua S.A.
sep-11
sep-12
Localización Proyecto FS I La Foresta
Ministerio de Vivienda y Urbanismo
sep-09
dic-11
05 CAPÍTULO
ANÁLISIS ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO CONSOLIDADO E INDICADORES FINANCIEROS TERCER TRIMESTRE 2011
TERCER TRIMESTRE 2011
05 CAPÍTULO
RESUMEN ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CLASIFICADO (M$, cada período)
SEP 10 M$
SEP 11 M$
VARiación M$
%
VARiación
DIC 10 M$
M$
%
Activos Activos corrientes
333.573.100
480.826.972
147.253.872
44,1%
318.662.029
162.164.943
50,9%
Activos no corrientes
212.966.435
311.177.255
98.210.820
46,1%
215.245.733
95.931.522
44,6%
Activos
546.539.535
792.004.228
245.464.693
44,9%
533.907.762
258.096.466
48,3%
Pasivos corrientes
140.155.988
249.941.643
109.785.655
78,3%
126.055.375
123.886.268
98,3%
Pasivos no corrientes
219.608.584
273.171.891
53.563.307
24,4%
212.662.483
60.509.408
28,5%
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora
182.915.342
261.178.578
78.263.236
42,8%
190.982.649
70.195.929
36,8%
Participaciones no controladoras
3.859.621
7.712.115
3.852.494
99,8%
4.207.255
3.504.860
83,3%
Patrimonio Neto y Pasivos, Total
546.539.535
792.004.227
245.464.692
44,9%
533.907.762
258.096.465
48,3%
-15,1%
Pasivos
Deuda Financiera Neta 17.590.607
14.750.138
(2.840.469)
-16,1%
17.371.930
(2.621.792)
254.345.167
341.754.299
87.409.132
34,4%
219.455.768
122.298.531
55,7%
Corto Plazo
53.464.362
99.850.700
46.386.338
86,8%
23.950.910
75.899.790
316,9%
Largo Plazo
200.880.805
241.903.599
41.022.794
20,4%
195.504.858
46.398.741
23,7%
236.754.560
327.004.161
90.249.601
38,1%
202.083.838
124.920.323
61,8%
Caja & Equivalentes1 Deuda Financiera2
Deuda Financiera Neta 1 2
Caja & Equivalentes se define como la suma de las cuentas Efectivo y Equivalentes al Efectivo, Activos Financieros a Valor Razonable con Cambios en Resultados y Activos Financieros y Activos Financieros Disponibles para la Venta, Corriente Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que Devengan Intereses, Corriente; Otros Pasivos Financieros, Corriente; Préstamos que Devengan Intereses, No Corrientes y Otros Pasivos Financieros, No Corriente.
Activos
Durante el segundo y tercer trimestre de 2011, se materializa la adquisición del 100% de las acciones de Empresas TECSA S.A., 80% de las acciones de ICEM S.A. y el 40% de la propiedad de Intercoastal Marine Inc. por parte de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. – filial de ingeniería y construcción de SalfaCorp S.A., según lo informado en los respectivos hechos esenciales de la Sociedad. El objeto de estas transacciones es continuar con el potenciamiento de las operaciones de ingeniería y construcción de SalfaCorp S.A. en América Latina, así como también consolidar nuevas líneas de negocios de la Compañía, como son la de grandes movimientos de tierra, construcción de túneles de roca para minería e industrias que lo requieran y la construcción de obras marítimas en los mercados de Panamá y el Caribe. Asimismo, en el mes de junio y principios del mes de julio del presente ejercicio se concreta en un 100,0% el aumento de capital - aprobado por el Directorio de la Sociedad - por un monto de M$ 62.134.253 (37,6 millones de acciones) destinado a financiar el plan de desarrollo de la Compañía.
Los Activos Totales aumentan en 44,9%, equivalente a M$ 245.464.693 respecto al cierre de septiembre de 2010, lo que se explica por la incorporación de activos de las nuevas compañías adquiridas: Empresas TECSA S.A. e ICEM S.A., y el mayor nivel de actividad de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A. Lo anterior de acuerdo con el plan definido por la Compañía para el año en curso. Los activos corrientes se incrementan en M$ 147.253.872, los cual es producto de la incorporación de las nuevas compañías adquiridas y el mayor nivel de actividad de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A. En relación a este incremento, un 38,9% se explica por la cuenta deudores comerciales (M$ 57.238.768), de las cuales un 50,3% proviene de las filiales recientemente adquiridas; un 39,1% se explica por la cuenta inventarios (M$ 57.643.013), de los cuales un 66,2% es resultado de la incorporación de las nuevas sociedades (principalmente proyectos inmobiliarios en desarrollo de Empresas TECSA S.A.) y el diferencial, es
P ÁG I N A # 4 1
resultado del inicio de construcción de nuevos proyectos o etapas de proyectos inmobiliarios por parte de Aconcagua S.A., y; por último, un 20,8% corresponde a cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes (M$ 30.622.500), de los cuales un 51,6% se explica por las nuevas empresas adquiridas, y corresponden a aportes a consorcios de ingeniería y asociaciones inmobiliarias. En tanto, en el caso de los activos no corrientes, el aumento de M$ 98.210.820, se explica por la incorporación de las nuevas compañías adquiridas y el remanente por el mayor nivel de actividad de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A. En relación a este incremento, un 41,8% se explica por la cuenta propiedades, planta y equipo (M$ 41.040.044), de los cuales un 66,8% corresponde a maquinarias, equipos y propiedades aportadas por las nuevas sociedades.
ACTIVOS TOTALES 3T·10
792.004.227
546.539.535
147.253.872
98.210.821
ACTIVOS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$
ACTIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS CORRIENTES
ACTIVOS TOTALES 3T·11
ACTIVOS CORRIENTES
792.004.228
480.826.972
311.177.256
ACTIVOS SEGÚN CORRIENTES Y NO CORRIENTES · M$
ACTIVOS NO CORRIENTES
ACTIVOS 3T·11
Patrimonio Neto y Pasivos
Los Pasivos Totales aumentan en 46,7% equivalente a M$ 163.348.962 en relación al cierre de septiembre de 2010, lo que se explica por la incorporación de las nuevas compañías adquiridas: Empresas TECSA S.A. e ICEM S.A. y el mayor nivel de actividad de las filiales Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A. Lo anterior se ve reflejado en el incremento de los pasivos financieros de corto plazo - destinados principalmente financiamiento de proyectos inmobiliarios de Aconcagua S.A.) – cuentas por pagar y pasivos financieros de largo plazo. Cabe notar que producto del incremento de pasivos tras la adquisición de las nuevas filiales, y consecuente con las políticas financieras de liquidez y endeudamiento de SalfaCorp S.A., posterior a la adquisición de estas sociedades, se llevó a cabo una reestructuración financiera de los créditos estructurales de corto plazo por un crédito a 8 años plazo y monto de UF 2,0 millones, deuda que se considera estructural (cuya amortización está asociada al flujo de caja del negocio o EBITDA). La estructura de los pasivos en relación al corto y largo plazo, indica que un 47,8% se concentra en el corto plazo, mientras el restante 52,2% en el largo plazo. En tanto, en relación a los pasivos financieros, un 29,2% corresponde a deuda financiera de corto plazo, mientras el restante 70,8% al largo plazo. El perfil de deuda financiera al cierre de septiembre 2011 es similar al cierre del tercer trimestre de 2010, pese a las adquisiciones y la mayor actividad de ambas unidades de negocio, como resultado de la reestructuración financiera de créditos bancarios estructurales de las nuevas sociedades mencionadas por un monto de UF 2,0 millones desde el corto al largo plazo, operación realizada tras las adquisiciones, con el fin de calzar el perfil de amortización de los créditos al flujo de caja del negocio. El Patrimonio atribuible a los Propietarios de la Controladora al cierre de septiembre de 2011 es de M$ 261.178.578, reflejando un aumento de M$ 78.263.236, respecto al cierre de septiembre de 2010, lo que se explica principalmente por el aumento de capital llevado a cabo durante el mes de junio de 2011 – destinado a financiar el plan de crecimiento de la
05 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
Compañía – como también por la utilidad del ejercicio durante el ejercicio. Asimismo, cabe notar que esta operación se enmarca dentro de las políticas financieras de la Compañía, de mantener sus niveles de endeudamiento y endeudamiento financiero.
78.263.235
53.563.306
109.785.655
3.852.494
PATRIMONIO NETO Y PASIVOS: COMPARACIÓN TRIMESTRAL M$
de la Compañía – han permitido estructurar un holgado perfil de financiamiento de los pasivos financieros de la Compañía en 29,2% de la deuda financiera se concentra en el corto plazo, mientras el restante 70,8% en el largo plazo, estructura similar
792.004.227 PATRIMONIO NETO Y PASIVOS 3T·11
PASIVOS NO CORRIENTES
7.712.115
261.178.578
PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS
tasa fija, mediante instrumentos como bonos con vencimientos en un plazo entre 5 y 21 años y créditos bancarios, mientras el remanente 18,6% se encuentra a tasa variable. DEUDA FINANCIERA: COMPARACIÓN TRIMESTRAL · M$
792.004.227 PATRIMONIO ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA
destaca que un 81,4% de la deuda se encuentra estructurada a
PATRIMONIO NETO Y PASIVOS 3T·11
341.754.299
PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS
41.022.794
PATRIMONIO ATRIBUIBLE A LOS PROPIETARIOS DE LA CONTROLADORA
Asimismo, en un escenario de tasas crecientes en el mercado, se
46.386.338
PASIVOS NO CORRIENTES
trimestre de 2010.
254.345.167
PASIVOS CORRIENTES
273.171.891
249.941.643
reestructuración de deuda bancaria desde el corto al largo plazo - enmarcadas dentro de un plan de reestructuración financiera
el largo plazo. Así, al cierre del mes de septiembre de 2011, un
PATRIMONIO NETO Y PASIVOS SEGÚN PASIVOS EXIGIBLES Y PATRIMONIO NETO · M$
PASIVOS CORRIENTES
y largo plazo, iniciativas tales como la emisión de bonos y la
a la que presentaba la deuda financiera al cierre del tercer
546.539.535 PATRIMONIO NETO Y PASIVOS 3T·10
En relación a la estructura de la deuda financiera entre corto
Deuda Financiera
DEUDA FINANCIERA 3T·10
La deuda financiera, definida como la suma de obligaciones
DEUDA FINANCIERA SEGÚN CORTO PLAZO Y LARGO PLAZO M$
DEUDA FINANCIERA 3T·11
241.903.599
bancarias, obligaciones con el público (bonos y efectos de
DEUDA FINANCIERA LP
DEUDA FINANCIERA CP
comercio) y leasing ascendió a M$ 341.754.299 al cierre de septimebre de 2011, con un incremento de 34,4% (equivalente a M$ 87.409.132) respecto a la deuda financiera al cierre del
mayor nivel de actividad de Salfa Ingeniería y Construcción S.A. y Aconcagua S.A.
99.850.700
incorporación de las nuevas compañías adquiridas: Empresas TECSA S.A., Geovita S.A. e ICEM S.A. y el financiamiento del
341.754.299
tercer trimestre de 2010. Este aumento es producto de la
DEUDA FINANCIERA CP
DEUDA FINANCIERA LP
DEUDA FINANCIERA 3T·11
P ÁG I N A # 4 3
DEUDA FINANCIERA SEGÚN TIPO DE FINANCIAMIENTO
LEASING + FACTORING 7,4%
DEUDA FINANCIERA SEGÚN TIPO DE MONEDA
USD + SOLES 3,3%
BANCOS CORTO PLAZO 25,1%
PESOS NO REAJUSTABLES 38,5%
BONOS 38,7% BANCOS LARGO PLAZO 28,9%
UF 58,2%
Indicadores Financieros SEP 10
2 3
4
5
6
7
8
9
10 11
VARIACIÓN
DIC 10
VARIACIÓN
LÍMITE S/COVENANTS
Liquidez 1
(veces)
2,38
1,92
(0,46)
2,53
(0,60)
-
Endeudamiento 2
(veces)
1,93
1,95
0,02
1,74
0,21
-
Endeudamiento Financiero
1
SEP 11
(veces)
1,07
1,07
(0,00)
0,88
0,19
≤ 2,50
Endeudamiento Financiero Neto 4
(veces)
0,99
1,02
0,03
0,81
0,21
≤ 2,00
Endeudamiento Financiero Neto 5
(veces)
0,99
1,02
0,03
0,81
0,21
≤ 2,00
Cobertura de Gastos Financieros Netos 6
(veces)
4,07
4,82
4,07
5,19
(0,37)
≥ 3,00
Cobertura de Gastos Financieros Netos
3
(veces)
4,42
4,99
4,42
5,32
(0,33)
≥ 2,50
Deuda Financiera / EBITDA 8
(veces)
7,46
6,51
7,46
4,87
1,64
-
Deuda Financiera Neta/ EBITDA 9
(veces)
6,95
6,23
6,95
4,48
1,74
-
Rentabilidad sobre el Patrimonio 10
(%)
10,02%
8,67%
n.m.
11,58%
-2,91%
-
Rentabilidad sobre Activos
(%)
3,35%
2,86%
n.m.
4,14%
-1,28%
-
% Pasivos Corrientes / Pasivos Exigibles
39,0%
47,8%
8,8%
37,2%
10,6%
% Pasivos No Corrientes / Pasivos Exigibles
61,0%
52,2%
-8,8%
62,8%
-10,6%
7
11
Razón entre Activos Corrientes y Pasivos Corrientes. Razón entre Pasivos Exigibles y Patrimonio Total. Pasivos Exigibles se define como la suma de las cuentas Pasivos Corrientes Totales y Pasivos no Corrientes Totales. Razón entre Deuda Financiera y la suma de las cuentas Patrimonio Total, Dividendos provisorios y Ajuste por cambio en la Norma IFRS. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes y Otros pasivos financieros, no corrientes. Razón entre la diferencia entre las cuentas Deuda Financiera y Caja y Equivalentes y la suma de las cuentas Patrimonio Total, Dividendos provisorios y Ajuste por cambio en la Norma IFRS. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes y, Otros pasivos financieros, no corrientes. Caja y Equivalentes se define como la suma de las cuentas Efectivo y equivalentes al efectivo, Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados y Activos Financieros disponibles para la venta, corriente. Razón entre la diferencia entre las cuentas Deuda Financiera y Caja y Equivalentes y, la suma de las cuentas Patrimonio Total, Dividendos provisorios y Ajuste por cambio en la Norma IFRS. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes y Otros pasivos financieros, no corrientes. Caja y Equivalentes se define como la suma de las cuentas Efectivo y equivalentes al efectivo y Otros activos financieros corrientes. Razón entre EBITDA y Gastos Financieros Netos. EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles. Gastos Financieros Netos se define como la suma de las cuentas Costos Financieros e Ingresos Financieros. Razón entre EBITDA y Gastos Financieros Netos. EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles y Dividendos recibidos provenientes de flujos de la operación y de la inversión. Gastos Financieros Netos se define como la suma de las cuentas Costos Financieros, Ingresos Financieros, Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado, Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre valor libro anterior y el valor justo de activos financieros medidos a valor razonable. Razón entre Deuda Financiera y EBITDA. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes, Otros pasivos financieros, no corrientes. EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. Razón entre la diferencia entre las cuentas Deuda Financiera y Caja y Equivalentes y, EBITDA. Deuda Financiera se define como la suma de las cuentas Préstamos que devengan interés, corrientes, Otros pasivos financieros, corrientes, Préstamos que devengan interés, no corrientes, Otros pasivos financieros, no corrientes. Caja y Equivalentes se define como la suma de las cuentas Efectivo y Equivalentes al Efectivo, Activos Financieros a Valor Razonable con Cambios en Resultados y Activos Financieros Disponibles para la Venta, Corriente. EBITDA se define como la suma de las cuentas Ganancia Bruta, Otros ingresos, por función, Costos de distribución, Gasto de administración, Depreciación y Amortización de Intangibles, Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación. Razón entre Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora en los últimos doce meses y Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora al cierre de jun-10 y jun-11. Razón entre Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora en los últimos doce meses y Activos Totales al cierre de jun-10 y jun-11.
05 CAPÍTULO
TERCER TRIMESTRE 2011
Liquidez
Endeudamiento
El índice de Liquidez al cierre de septiembre de 2011 ascendió
Al cierre de septiembre de 2011, el Endeudamiento se ubicó
a 1,92 veces, que se compara con un nivel de 2,38 veces al
en 1,95 veces, similar al nivel exhibido por la Compañía al
cierre de septiembre 2010. Cabe destacar que a pesar de las
cierre del tercer trimestre de 2010 (1,93 veces), en tanto,
adquisiciones materializadas durante el segundo trimestre,
el indicador de Endeudamiento Financiero (1,27 veces)
se mantiene un alto nivel de liquidez, como resultado de la
disminuye respecto al cierre de septiembre de 2010 (1,36
reestructuración financiera de créditos estructurales de corto
veces). Si bien existe un mayor nivel de pasivos totales y
plazo por un crédito de largo plazo (8 años), llevada a cabo
deuda financiera que se genera tras la adquisición de las
en forma posterior a las adquisiciones de las mencionadas
nuevas compañías, las operaciones financieras de aumento
sociedades.
de capital y reestructuración de pasivos financieros, permiten mantener ambos indicadores en niveles de acuerdo a las
Este nivel de liquidez es producto de una política financiera
políticas financieras definidas para ambos.
definida por la Administración, la cual le permite a la Compañía sustentar su plan de crecimiento así como capturar futuras oportunidades de inversión.
LIQUIDEZ
ENDEUDAMIENTO
ACTIVOS CORRIENTES (M$)
PASIVOS CORRIENTES (M$)
LIQUIDEZ (VECES)
PASIVOS EXIGIBLES (M$)
PATRIMONIO +PM (M$)
ENDEUDAMIENTO (VECES)
1,93
1,95
2,38
3T·10
3T·11
3T·10
268.890.693
523.113.534
186.774.963
359.764.572
249.941.643
480.826.972
140.155.988
333.573.100
1,92
3T·11
P ÁG I N A # 4 5
Rentabilidad sobre el Patrimonio
La Rentabilidad sobre el Patrimonio al cierre de septiembre de 2011 fue de 8,67%, inferior a la rentabilidad sobre el patrimonio al cierre del tercer trimestre de 2010 (10,02%). Lo anterior como resultado del aumento de capital llevado a cabo durante el mes de junio de 2011, destinado a financiar las adquisiciones de las nuevas compañías, las cuales comenzarán a generar utilidad en forma posterior a su fecha de adquisición. Cabe notar rentabilidad sobre el patrimonio al cierre de septiembre 2011, sin incorporar el aumento de capital, habría ascendido a una cifra superior al 11,0%.
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO UTILIDAD DEL EJERCICIO (M$)
3T·10
8,67%
261.178.577
18.332.622
182.915.342
10,02%
ROE (%)
22.641.756
PATRIMONIO (M$)
3T·11
06 CAPÍTULO
ESTADOS FINANCIEROS CLASIFICADOS CONSOLIDADOS TERCER TRIMESTRE 2011
TERCER TRIMESTRE 2011
06 CAPÍTULO
SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Situación Financiera Clasificado al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S
ACTIVOS
SEP · 2010 M$
SEP · 2011 M$
VARIACIÓN M$
DIC · 2010 M$
%
Activos corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo
12.864.709
13.008.751
144.042
1,1%
Otros activos financieros corrientes
5.395.740
1.964.776
-3.430.964
-63,6%
747.601
Otros Activos No Financieros, Corriente
3.517.820
1.550.508
-1.967.312
-55,9%
760.059
156.100.207
213.338.975
57.238.768
36,7%
156.994.072
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, Corriente Inventarios Activos biológicos corrientes
16.858.233
14.748.812
45.371.312
30.622.500
207,6%
12.774.386
125.468.492
183.111.505
57.643.013
45,9%
111.017.261
0
0
0
n.m.
0
15.477.320
22.481.145
7.003.825
45,3%
19.510.417
333.573.100
480.826.972
147.253.872
44,1%
318.662.029
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta
0
0
0
n.m.
0
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para distribuir a los propietarios
0
0
0
n.m.
0
0
0
0
n.m.
0
333.573.100
480.826.972
147.253.872
44,1%
318.662.029
1.615.166
1.468.690
-146.476
-9,1%
696.986
0
0
0
n.m.
0
3.331.077
2.337.022
-994.055
-29,8%
2.717.757
17.625.847
24.691.585
7.065.738
40,1%
21.859.251
Activos por impuestos corrientes Total de activos corrientes distintos de los activos o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios
Activos no corrientes o grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta o como mantenidos para distribuir a los propietarios Activos corrientes totales
Activos no corrientes Otros activos financieros no corrientes Otros activos no financieros no corrientes Derechos por cobrar no corrientes Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas, No Corriente Inversiones contabilizadas utilizando el método de la participación
16.338.946
21.024.095
4.685.149
28,7%
17.223.586
Activos intangibles distintos de la plusvalía
52.065.692
54.949.978
2.884.286
5,5%
53.322.990
Plusvalía Propiedades, Planta y Equipo Activos biológicos, no corrientes
5.431.277
28.898.683
23.467.406
432,1%
5.283.007
32.769.583
73.809.627
41.040.044
125,2%
33.472.474
0
0
0
n.m.
0 71.936.947
Propiedad de inversión
73.102.893
78.642.369
5.539.476
7,6%
Activos por impuestos diferidos
10.685.954
25.355.206
14.669.252
137,3%
8.732.735
Total de activos no corrientes
212.966.435
311.177.255
98.210.820
46,1%
215.245.733
Total de activos
546.539.535
792.004.228
245.464.693
44,9%
533.907.762
P ÁG I N A # 4 9
SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Situación Financiera Clasificado al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S
Patrimonio y Pasivos
SEP · 2010 M$
SEP · 2011 M$
VARIACIÓN M$
DIC · 2010 M$
%
Pasivos Pasivos corrientes Otros pasivos financieros corrientes
53.464.362
99.850.700
46.386.338
86,8%
23.950.910
Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar
63.460.539
110.491.739
47.031.200
74,1%
76.105.265
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, Corriente
615.997
8.343.459
7.727.462
1254,5%
656.372
Otras provisiones a corto plazo
1.051.514
671.604
-379.910
-36,1%
183.274
Pasivos por Impuestos corrientes
6.304.678
9.647.334
3.342.656
53,0%
12.750.021
0
0
0
n.m.
0
15.258.898
20.936.807
5.677.909
37,2%
12.409.533
140.155.988
249.941.643
109.785.655
78,3%
126.055.375
0
0
0
n.m.
0
140.155.988
249.941.643
109.785.655
78,3%
126.055.375
195.504.858
Provisiones corrientes por beneficios a los empleados Otros pasivos no financieros corrientes Total de pasivos corrientes distintos de los pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta Pasivos incluidos en grupos de activos para su disposición clasificados como mantenidos para la venta Pasivos corrientes totales
Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros no corrientes
200.880.805
241.903.599
41.022.794
20,4%
Pasivos no corrientes
2.161.487
5.893.548
3.732.061
172,7%
2.469.178
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas, no corriente
2.491.479
2.116.854
-374.625
-15,0%
2.546.615
Otras provisiones a largo plazo
2.417.415
3.994.683
1.577.268
65,2%
1.777.879
Pasivo por impuestos diferidos
11.657.398
19.263.207
7.605.809
65,2%
10.363.953
Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados
0
0
0
n.m.
0
Otros pasivos no financieros no corrientes
0
0
0
n.m.
0
Total de pasivos no corrientes Total pasivos
219.608.584
273.171.891
53.563.307
24,4%
212.662.483
359.764.572
523.113.534
163.348.962
45,4%
338.717.858
114.059.492
176.033.985
61.974.493
54,3%
114.059.492
76.820.659
92.826.199
16.005.540
20,8%
85.234.637
0
0
0
n.m.
0
Patrimonio Capital emitido Ganancias (pérdidas) acumuladas Primas de emisión Acciones propias en cartera
0
0
0
n.m.
0
Otras participaciones en el patrimonio
0
0
0
n.m.
0
-7.964.809
-7.681.606
283.203
-3,6%
-8.311.480
182.915.342
261.178.578
78.263.236
42,8%
190.982.649
3.859.621
7.712.115
3.852.494
99,8%
4.207.255
Patrimonio total
186.774.963
268.890.693
82.115.730
44,0%
195.189.904
Total de patrimonio y pasivos
546.539.535
792.004.227
245.464.692
44,9%
533.907.762
Otras reservas Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora Participaciones no controladoras
TERCER TRIMESTRE 2011
06 CAPÍTULO
SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Resultados Integrales por Función para los ejercicios terminados al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S
SEP · 2010 M$
SEP · 2011 M$
VARIACIÓN M$
DIC · 2010 M$
%
Ganancia (pérdida) Ingresos de actividades ordinarias Costo de ventas Ganancia bruta
469.538.880
599.783.766
130.244.886
27,7%
708.381.670
-418.704.292
-535.166.932
-116.462.640
27,8%
-627.980.774
50.834.588
64.616.834
13.782.246
27,1%
80.400.896
Ganancias que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado
0
0
0
n.m.
0
Pérdidas que surgen de la baja en cuentas de activos financieros medidos al costo amortizado
0
0
0
n.m.
0
Otros ingresos, por función Costos de distribución Gasto de administración
543.343
288.613
-254.730
-46,9%
1.093.039
-2.151.145
-3.697.426
-1.546.281
71,9%
-3.205.148 -40.579.940
-31.178.260
-33.675.082
-2.496.822
8,0%
Otros gastos, por función
-21.914
-90.399
-68.485
312,5%
-22.532
Otras ganancias (pérdidas)
-109.799
156.920
266.719
-242,9%
-205.206
Ingresos financieros Costos financieros Participación en las ganancias (pérdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación Diferencias de cambio Resultado por unidades de reajuste Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro anterior y el valor justo de activos financieros reclasificados medidos a valor razonable
376.524
884.794
508.270
135,0%
1.164.257
-6.265.493
-9.875.495
-3.610.002
57,6%
-9.211.194
2.960.564
-1.563.008
-4.523.572
-152,8%
3.271.333
-80.289
415.258
495.547
-617,2%
-171.953
-778.463
-3.733.906
-2.955.443
379,7%
-1.189.243
0
0
0
n.m.
0 31.344.309
Ganancia (pérdida), antes de impuestos
14.129.656
13.727.103
-402.553
-2,8%
Gasto por impuestos a las ganancias
-2.314.870
-2.369.559
-54.689
2,4%
-6.837.421
Ganancia (pérdida) procedente de operaciones continuadas
11.814.786
11.357.544
-457.242
-3,9%
24.506.888
Ganancia (pérdida) procedente de operaciones discontinuadas Ganancia (pérdida)
0
0
0
n.m.
0
11.814.786
11.357.544
-457.242
-3,9%
24.506.888
10.101.725
10.621.787
520.062
5,1%
22.121.694
1.713.061
735.757
-977.304
-57,1%
2.385.194
11.814.786
11.357.544
-457.242
-3,9%
24.506.888
29,54
24,27
-5,27
-17,8%
61,27
0,00
0,00
0,00
n.m.
0,00
29,54
24,27
-5,27
-17,8%
61,27
Ganancia (pérdida), atribuible a Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras Ganancia (pérdida) Ganancias por acción Ganancia por acción básica Ganancia (pérdida) por acción básica en operaciones continuadas Ganancia (pérdidas por acción básica en operaciones discontinuadas Ganancia (pérdida) por acción básica Ganancias por acción diluidas Ganancias (pérdida) diluida por acción procedente de operaciones continuadas
0,00
0,00
0,00
n.m.
0,00
Ganancias (pérdida) diluida por acción procedentes de operaciones discontinuadas
0,00
0,00
0,00
n.m.
0,00
Ganancias (pérdida) diluida por acción
0,00
0,00
0,00
n.m.
0,00
P ÁG I N A # 5 1
SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Flujos de Efectivo Indirecto para los ejercicios terminados al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S
SEP · 2010 M$
SEP · 2011 M$
VARIACIÓN M$
DIC · 2010 M$
%
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación Ganancia (pérdida)
11.814.786
11.357.544
-457.242
-3,9%
24.506.888
Ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas) Ajustes por gasto por impuestos a las ganancias
2.314.871
2.369.559
54.688
2,4%
6.837.421
Ajustes por disminuciones (incrementos) en los inventarios
5.726.308
-27.449.696
-33.176.004
-579,4%
20.177.539
-13.304.430
-9.003.848
4.300.582
-32,3%
-14.198.295
Ajustes por disminuciones (incrementos) en otras cuentas por cobrar derivadas de las actividades de operación
-2.541.891
-14.405.923
-11.864.032
466,7%
-16.926.107
Ajustes por incrementos (disminuciones) en cuentas por pagar de origen comercial
-8.788.148
-22.397.024
-13.608.876
154,9%
4.416.438
Ajustes por incrementos (disminuciones) en otras cuentas por pagar derivadas de las actividades de operación
11.012.276
-9.570.928
-20.583.204
-186,9%
13.866.735
2.887.395
5.370.038
2.482.643
86,0%
4.091.585
26.926
0
-26.926
-100,0%
107.062
1.718.704
-5.955.600
-7.674.304
-446,5%
-1.959.215
0
0
0
n.m.
0
-2.960.564
1.563.008
4.523.572
-152,8%
-3.271.333
Ajustes por disminuciones (incrementos) en cuentas por cobrar de origen comercial
Ajustes por gastos de depreciación y amortización Ajustes por deterioro de valor (reversiones de pérdidas por deterioro de valor) reconocidas en el resultado del periodo Ajustes por provisiones Ajustes por pérdidas (ganancias) de moneda extranjera no realizadas Ajustes por participaciones no controladoras Ajustes por pagos basados en acciones
0
0
0
n.m.
0
Ajustes por pérdidas (ganancias) de valor razonable
0
0
0
n.m.
0
Ajustes por ganancias no distribuidas de asociadas
0
0
0
n.m.
0
Otros ajustes por partidas distintas al efectivo
0
0
0
n.m.
0
Ajustes por pérdidas (ganancias) por la disposición de activos no corrientes
0
0
0
n.m.
0
Otros ajustes para los que los efectos sobre el efectivo son flujos de efectivo de inversión o financiación.
-2.295.857
7.081.711
9.377.568
-408,5%
2.499.632
Total de ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas)
15.641.462
-6.204.410
-72.398.703
-66.194.293
1066,9%
Dividendos pagados
0
0
0
n.m.
0
Dividendos recibidos
0
0
0
n.m.
0
Intereses pagados
0
0
0
n.m.
0
Intereses recibidos
0
0
0
n.m.
0
Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados)
0
0
0
n.m.
0
Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación
0
0
0
n.m.
0
5.610.376
-61.041.159
-66.651.535
-1188,0%
40.148.350
TERCER TRIMESTRE 2011
06 CAPÍTULO
SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Flujos de Efectivo Indirecto para los ejercicios terminados al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S
SEP · 2010 M$
SEP · 2011 M$
VARIACIÓN M$
DIC · 2010 M$
%
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión Flujos de efectivo procedentes de la pérdida de control de subsidiarias u otros negocios
0
629.005
629.005
n.m.
0
Flujos de efectivo utilizados para obtener el control de subsidiarias u otros negocios
0
-41.045.203
-41.045.203
n.m.
0
-1.247.010
-9.411.574
-8.164.564
654,7%
-1.852.009
0
0
0
n.m.
0
Flujos de efectivo utilizados en la compra de participaciones no controladoras Otros cobros por la venta de patrimonio o instrumentos de deuda de otras entidades Otros pagos para adquirir patrimonio o instrumentos de deuda de otras entidades
0
0
0
n.m.
0
Otros cobros por la venta de participaciones en negocios conjuntos
0
0
0
n.m.
0
Otros pagos para adquirir participaciones en negocios conjuntos
0
0
0
n.m.
0
Préstamos a entidades relacionadas Importes procedentes de la venta de propiedades, planta y equipo Compras de propiedades, planta y equipo Importes procedentes de ventas de activos intangibles Compras de activos intangibles Importes procedentes de otros activos a largo plazo Compras de otros activos a largo plazo Importes procedentes de subvenciones del gobierno
0
0
0
n.m.
0
463.538
220.230
-243.308
-52,5%
2.062.296
-4.882.956
-9.881.434
-4.998.478
102,4%
-8.421.757
0
0
0
n.m.
0
-2.019.382
-1.453.197
566.185
-28,0%
-3.460.267
3.169.666
7.011.016
3.841.350
121,2%
7.717.739
-5.368.052
-11.931.253
-6.563.201
122,3%
-5.111.795
0
0
0
n.m.
0
Anticipos de efectivo y préstamos concedidos a terceros
0
0
0
n.m.
0
Cobros procedentes del reembolso de anticipos y préstamos concedidos a terceros
0
0
0
n.m.
0
Pagos derivados de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera
0
0
0
n.m.
0
Cobros procedentes de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta financiera
0
0
0
n.m.
0
3.098.965
0
-3.098.965
-100,0%
0
999.055
1.808.618
809.563
81,0%
1.029.055
Cobros a entidades relacionadas Dividendos recibidos Intereses recibidos
0
0
0
n.m.
0
Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados)
0
0
0
n.m.
0
Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión
0
48.711
48.711
n.m.
0
-5.786.176
-64.005.081
-58.218.905
1006,2%
-8.036.738
P ÁG I N A # 5 3
SalfaCorp S.A. y Filiales Estado de Flujos de Efectivo Indirecto para los ejercicios terminados al 30 de SEPTIEMBRE de 2010 y 2011 EN MILES DE PES0S
SEP · 2010 M$
SEP · 2011 M$
VARIACIÓN M$
DIC · 2010 M$
%
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación Importes procedentes de la emisión de acciones Importes procedentes de la emisión de otros instrumentos de patrimonio Pagos por adquirir o rescatar las acciones de la entidad Pagos por otras participaciones en el patrimonio Importes procedentes de préstamos de largo plazo Importes procedentes de préstamos de corto plazo Total importes procedentes de préstamos Préstamos de entidades relacionadas
0
62.134.253
62.134.253
n.m.
0
54.389.783
0
-54.389.783
-100,0%
54.793.890
0
0
0
n.m.
0
-29.310.000
-573.930
28.736.070
-98,0%
-34.074.051
0
0
0
n.m.
0
76.033.098
192.810.012
116.776.914
153,6%
89.104.029
76.033.098
192.810.012
116.776.914
153,6%
89.104.029
0
0
0
n.m.
0
-86.958.197
-116.655.723
-29.697.526
34,2%
-118.699.521
Pagos de pasivos por arrendamientos financieros
-3.109.151
-4.353.825
-1.244.674
40,0%
-3.870.254
Pagos de préstamos a entidades relacionadas
-6.077.904
2.088.578
8.166.482
-134,4%
-7.157.208
Pagos de préstamos
0
0
0
n.m.
0
Dividendos pagados
Importes procedentes de subvenciones del gobierno
-2.196.386
-6.639.958
-4.443.572
202,3%
-2.196.386
Intereses pagados
-6.374.203
-2.951.059
-4.116.184
-1.165.125
n.m.
Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados)
0
-3.496.465
-3.496.465
n.m.
0
Otras entradas (salidas) de efectivo
0
0
0
n.m.
0
-179.816
121.196.758
121.376.574
-67500,4%
-28.473.704
-355.616
-3.849.482
-3.493.866
982,5%
3.637.908
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio
Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo
0
0
0
n.m.
0
-355.616
-3.849.482
-3.493.866
982,5%
3.637.908
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo
13.220.325
16.858.233
3.637.908
27,5%
13.220.325
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo
12.864.709
13.008.751
144.042
1,1%
16.858.233
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