Global: Inflación

enero 18 de 2017

Inflación sigue al alza y supera el 2% al terminar 2016 Inflación mundial (Var.% anual)

 La inflación global continuó al alza en diciembre de 2016. El indicador calculado por Investigaciones Económicas aumentó por cuarto mes consecutivo y logró superar 2% al terminar el año.

6 Inflación mundial 5 4

 El movimiento durante el mes es la consecuencia de la dinámica en las economías de ingresos altos. Estados Unidos, Eurozona o Reino Unido, tuvieron aumentos de 40pb o más.

3 2

1 0 -1 2008

2010

Inflación mundial

2012

2014

2016

dic-15

nov-16

dic-16

1.6 0.5

1.9 1.2

2.0 1.5

Estados Unidos

0.7

1.7

2.1

Eurozona

0.2

0.6

1.1

Emergentes

3.6

3.2

3.0

Global Desarrollados

p p p p q

Fuente: Bloomberg. Cálculos Investigaciones Económicas Banco de Bogotá.

Impacto Macroeconómico CP LP Inflación

r

r

CP: Corto plazo, en los próximos meses LP: Largo plazo, balance fundamental

Pronóstico inflación global (FMI)* 2017 2018 Inflación Global

2.8%

2.9%

*La muestra de países de este informe difiere de aquellos considerados por el FMI, así como también la ponderación para cada país (precios de mercado vs. PPP).

 Como ha venido ocurriendo en los últimos meses, los combustibles son clave para entender el aumento de la inflación. Los precios del petróleo junto con un efecto base generan un impulso alcista sobre la canasta de consumo. Por ejemplo, en Estados Unidos el componente de energía hace un año tenía variaciones negativas de alrededor de -6% mientras que el último dato presenta aumentos de 5%. Este efecto se mantendría en el primer trimestre de 2017 y genera un sesgo alcista en la inflación global.  El aumento de la inflación en los países de ingresos altos impacta la política monetaria. A medida que la inflación estadounidense se acerca al objetivo de largo plazo emerge un argumento para continuar la senda alcista de tasas. En la Eurozona la inflación todavía se aleja significativamente de la meta, pero al dejar atrás la deflación resultan menos probables nuevas medidas de estímulo monetario.

Investigaciones Económicas - Banco de Bogotá 1

z

Global: Inflación Inflación global (Var.% anual)

Inflación global (Var.% anual)

8

País Global

6

Desarrollados EEUU Eurozona Japón Reino Unido Emergentes Brasil Rusia India China México

4

2 0

-2 2007

2009

2011

Desarrollados

2013

2015

Emergentes

Mundial

 La inflación tuvo un comportamiento divergente en las economías desarrolladas y emergentes. En el primer caso se presentó un aumento de 30pb y en el segundo un descenso de 20pb.

5

nov-16 1.9

dic-16 2.0

0.5 0.7 0.2 0.1 0.2 3.6 10.7 12.9 5.6 1.6 2.1

1.2 1.7 0.6 0.5 1.2 3.2 7.0 5.8 3.6 2.3 3.3

1.5 2.1 1.1 0.0 1.6 3.0 6.3 5.4 3.4 2.1 3.4

p p p p q p q q q q q p

 El indicador global de inflación superó 2%, algo que no se veía desde finales de 2014. Así, la economía revierte el choque asociado a los menores precios del petróleo y retoma cierta normalidad.

Inflación global vs. Indicador 50/50 (Var.% anual)

6

dic-15 1.6

Inflación América Latina (Var.% anual)

75

12

50

10

4

8

3

25

2

0

6 4

1 -25

0

-1 2007

-50 2009

2011

2013

Inflación global

2015

2017

2 0 2013

Inflación 50/50

 En el primer trimestre de 2017 se presentarían las mayores variaciones anuales en el precio del petróleo (54% en promedio). Lo anterior genera un sesgo alcista para la inflación de los próximos trimestres.

6 4

80%

2

60%

0

40%

-2

20%

2010 Estados Unidos

2012

2014

2016

Eurozona

Japón

 Al igual que el indicador global, Estados Unidos superó el 2% y alcanzó el punto más alto de la serie desde 2014. Esta economía ilustra la influencia de los precios de los combustibles sobre la inflación.

Investigaciones Económicas - Banco de Bogotá

2016 Colombia

Inflación según niveles (% de la muestra) 100%

-4

2015 México

 América Latina es una de las excepciones de la tendencia alcista de la inflación. Brasil y Colombia tuvieron las mayores caídas de la región, con movimientos que continuarían a lo largo del año.

Inflación economías desarrolladas (Var.% anual)

2008

2014 Brasil

0% 2006 5

 A diferencia de lo que ocurría un año atrás, la mayoría de países de la muestra ya no tiene una inflación menor a 1%. Los casos de países con deflación alcanzan mínimos de varios años.

2

Inflación mundial (Var.% anual)

Desarrollados Estados Unidos Eurozona Japón* Reino Unido Suiza Canadá Suecia Dinamarca Noruega Emergentes CEEMEA Rusia Polonia Hungría Rumania República Checa Eslovaquia Bulgaria Turquía Israel Sudáfrica América Latina Brasil México Chile Colombia Perú Asia Emergente China Corea del Sur India Indonesia Filipinas Tailandia Mundial

12

1

0

dic-15

nov-16

dic-16

D

Δ1m

Δ3m

Δ12m

0.5 0.7 0.2 0.1 0.2 -1.3 1.6 0.1 0.4 2.3 3.6 6.2 12.9 -0.5 0.9 -0.9 0.1 -0.5 -0.4 8.8 -1.0 5.2 7.1 10.7 2.1 4.4 6.8 4.4 2.2 1.6 1.1 5.6 3.4 1.5 -0.9 1.6

1.2 1.7 0.6 0.5 1.2 -0.3 1.2 1.4 0.4 3.5 3.2 3.5 5.8 0.0 1.1 -0.7 1.5 -0.2 -0.5 7.0 -0.3 6.6 5.4 7.0 3.3 2.9 6.0 3.4 2.6 2.3 1.5 3.6 3.6 2.5 0.6 1.9

1.5 2.1 1.1 0.0 1.6 0.0 1.7 1.7 0.5 3.5 3.0 3.8 5.4 0.8 1.8 -0.5 2.0 0.2 0.1 8.5 -0.2 6.8 5.0 6.3 3.4 2.7 5.8 3.2 2.4 2.1 1.3 3.4 3.0 2.6 1.1 2.0

p p p q p p p p p u q p q p p p p p p p p p q q p q q q q q q q q p p p

30 40 50 -50 40 30 50 35 10 0 -14 33 -40 80 70 13 50 40 60 153 10 20 -38 -70 5 -20 -21 -12 -20 -20 -20 -22 -56 10 53 14

59 60 70 50 60 20 40 83 50 -10 -12 19 -100 130 120 3 150 70 70 125 20 70 -115 -219 39 -40 -152 10 4 20 0 -98 -5 30 75 34

101 140 90 -10 140 130 10 169 10 120 -61 -238 -750 130 90 39 190 70 50 -28 80 160 -213 -438 123 -170 -102 -117 16 50 20 -220 -33 110 198 43

* Utiliza la inflación de Tokio por ser más oportuna.

Investigaciones Económicas - Banco de Bogotá

3

Global: Inflación

Investigaciones Económicas - Banco de Bogotá Camilo Pérez

Gerente de Investigaciones Económicas

[email protected]

Carolina Díaz

Analista Colombia

[email protected]

Sebastián Díaz

Analista Sector Externo

[email protected]

Carlos Gómez

Analista Bases de datos

[email protected]

Dirija sus inquietudes y comentarios a Investigaciones Económicas: [email protected] / 3446016 - 17 - 19 - 20 - 22

Balance Macroeconómico A las variables analizadas por Investigaciones Económicas se les asigna un balance de corto y largo plazo.

p r u s q

Alcista Alcista moderado Estable Bajista moderado Bajista

-

Acelerando Creciendo Manteniéndose Desacelerando Contrayéndose

Este documento ha sido realizado por los analistas de la Gerencia de Investigaciones Económicas de la Vicepresidencia de Internacional y Tesorería de Banco de Bogotá. La información contenida en el mismo está basada en fuentes consideradas confiables con respecto al comportamiento de la economía y de los mercados financieros. Sin embargo, su precisión no está garantizada y no constituye propuesta o recomendación alguna por parte de Banco de Bogotá para la negociación de sus productos y servicios. De igual forma, las opiniones expresadas no reflejan la opinión de Banco de Bogotá, por lo cual la entidad no se hace responsable de interpretaciones o de distorsiones que del presente informe hagan terceras personas. El uso de la información y cifras contenidas es exclusiva responsabilidad de cada usuario.

Banco de Bogotá: 3320032 | Tesorería ML/ME: 3445906 - 07 - 08 - 3446005 Mesa de Renta Fija: 3445909 - 10 - 11 - 12 - 13 | Mesa de Divisas: 3445901 - 02 - 03 - 04 – 05 Distribución: 3446114 - 15 - 16 - 17 - 20 | Gestión Financiera Internacional: 3446010 - 13 - 24 Comercio Exterior: Inquietudes 3810500 Opción 3 / Productos 3320032 Ext. 3385

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