Colombia: Actividad
noviembre 22 de 2016
En septiembre industria creció 4.0% anual. Su impulso fue provisto por refinería y preocupa desempeño del resto de sectores. Producción industrial (Var.% anual)
En septiembre la producción industrial creció 4.0% anual, superando el crecimiento observado en igual mes del año anterior y la expectativa del consenso.
Sin embargo, en el tercer trimestre fue evidente la desaceleración del sector frente a su desempeño de la primera mitad del año.
Pese a ser el principal motor de la economía en 2016, la composición del crecimiento de la industria es preocupante. Básicamente, su dinamismo proviene del efecto Reficar.
Aunque hubo subsectores del resto de la industria que contribuyeron positivamente, su aporte distó sustancialmente del registrado por refinería.
La significativa divergencia en el desempeño de refinería y el resto de la industria obedece tanto a la evidente moderación en la dinámica de este último grupo de subsectores como a la entrada en plena operación de Reficar en julio.
La disminución del efecto Reficar, el deterioro de la confianza de los industriales y la moderación de la inversión listan negativamente en el balance de riesgos en el panorama de la industria.
Lo anterior sería parcialmente compensado por la moderación de los costos de producción, en línea con la moderación del IPP y la devaluación anual, así como la reversión del fenómeno de El Niño que favorecería los subsectores agroindustriales.
En lo que resta de 2016 la industria seguirá destacando por su dinamismo, característica que se moderaría para el siguiente año.
10% 8%
1S
6% 4%
3T
2%
0% -2% -4% Producción Industrial
-6%
Prom. crec. Industria -8% sep-14
mar-15
sep-15
Var.% anual Producción Ventas Empleo
sep-15 3.0% 1.9% 0.5%
mar-16
ago-16 9.5% 10.1% -0.3%
sep-16
sep-16 4.0% 4.2% -0.8%
Fuente: DANE. Cálculos Investigaciones Económicas Banco de Bogotá. * Por días laborales.
Impacto Macroeconómico CP LP Crecimiento PIB
u
u
CP: Corto plazo, en los próximos meses LP: Largo plazo, balance fundamental
Pronósticos IE Crecimiento PIB
2016
2017
2.0%
3.0%
Investigaciones Económicas - Banco de Bogotá
1
Colombia: Actividad Análisis: Manteniendo el dinamismo que caracteriza a la industria desde la reapertura de Reficar, en septiembre la producción industrial creció 4.0% anual, superando el crecimiento observado en igual mes del año anterior (3.0%) y la expectativa del consenso (3.7%). Con este resultado, en el tercer trimestre la industria creció 2.4%, cifra que revela la desaceleración del sector frente a su desempeño de la primera mitad del año, cuando registró un crecimiento de 5.5%.
Contribución sectores seleccionados (pp) 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% sep-14
Resto industria Total industria
mar-15
Refinería
sep-15
mar-16
sep-16
Contribución sectores seleccionados (pp) Minerales no metals. -1.0 Hierro y acero
-0.4
Azúcar
-0.3
Equipo eléctrico
-0.3
Jabones
0.2
Productos metálicos
0.3
Bebidas
0.4
Refinería
4.8 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0
Minerales no metálicos vs. licencias construcción (Var.% anual)
Fuente: DANE. Cálculos Investigaciones Económicas Banco de Bogotá.
Investigaciones Económicas - Banco de Bogotá
Pese a ser el principal motor de la economía en 2016, la composición del crecimiento de la industria es preocupante. Básicamente, su dinamismo proviene del efecto Reficar, es decir al reinicio de operaciones de la refinería de Cartagena. En septiembre, con un aporte de +4.8pp, consistente con un incremento anual de 33.6%, la refinería más que compensó el aporte negativo del resto de la industria de -0.8pp. En efecto, aunque hubo subsectores del resto de la industria que contribuyeron positivamente al avance del sector, éste distó sustancialmente del registrado por refinería. Por ejemplo, bebidas aportó +0.4pp, al crecer 3.6%, siendo éste el segundo subsector con mayor contribución. Precisamente, esta significativa divergencia en el desempeño de refinería y el resto de la industria obedece tanto a la evidente moderación en la dinámica de este último grupo de subsectores como a la entrada en plena operación de Reficar en julio. Como referente, la fabricación de productos minerales no metálicos a inicios de año aportaba +0.4pp, mientras en septiembre drenó dinamismo con una contribución de -1.0pp, el más pronunciado entre todos los subsectores, luego de caer -13.4%. El comportamiento de esta industria, que incluye la elaboración de cemento, da cuenta de la desaceleración de la construcción de edificaciones. En general, el panorama del resto de la industria es desafiante al ser consistente con la desaceleración de la demanda interna y el deterioro de la confianza de los industriales que en septiembre, por primera vez en 10 meses, presentó un deterioro explicado principalmente por su perspectiva frente a los pedidos. Lo anterior sugeriría la continuidad en la moderación de su producción en el corto plazo. En todo caso, vale la pena señalar que el fin del Fenómeno de El Niño implicaría una reestructuración en la contribución al desempeño de la industria. Bebidas, que fue uno de los sectores más beneficiados de la mayor temperatura propia de dicho fenómeno, podría moderarse próximamente y, en cambio, subsectores agroindustriales, como azúcar y panela que en septiembre aportó -0.3pp, repuntarían en el corto plazo con la normalización de las lluvias que favorecerían los cultivos. Perspectiva: La disminución del efecto Reficar, el deterioro de la confianza de los industriales y la moderación de la inversión listan negativamente en el balance de riesgos en el panorama de la industria. Esto sería parcialmente compensado por la moderación de los costos de producción, en línea con la moderación del IPP y la devaluación anual, así como la reversión del fenómeno de El Niño que favorecería los subsectores agroindustriales. En todo caso, en lo que resta de 2016 la industria seguirá destacando por su dinamismo, característica que se moderaría para el siguiente año.
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Colombia: Actividad Producción industrial septiembre 2016 vs. 2015 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
Refinería Productos metálicos Caucho Productos de molinería Maq. y equipo Otros. Prod. Químicos Papel Resto alimentos Bebidas Vehículos Calzado Prod. Químicos Confección Vidrio Cuero Resto Pan y pastas Impresión Muebles Lácteos Plástico Café Carnes Bolsos Autopartes Metales preciosos Madera Azúcar Carrocerías Resto transp. Equipos eléctricos Minerales no metals. Hierro y acero
sep-15 -2.9% 12.8% -6.0% 2.5% -9.1% 12.8% 7.1% -1.4% 12.9% -0.8% -3.7% -3.2% 2.2% 16.8% -29.8% -4.1% 4.8% 21.0% -2.9% 2.2% 8.8% 16.0% 7.2% 14.8% -15.2% 16.7% 35.6% -1.7% -26.4% -9.4% -9.5% 6.5% 7.3%
ago-16 28.1% 21.2% 4.6% 16.8% 13.8% 5.4% 4.5% 15.6% 13.8% 10.9% 9.3% 7.1% -4.2% 2.6% -8.8% 4.4% 14.2% 4.3% 4.3% 6.4% 3.9% -5.9% 6.8% -1.1% -2.5% -0.4% -2.5% -6.5% 50.7% -3.9% -2.6% -4.8% 4.3%
sep-16 33.6% 11.4% 10.4% 9.6% 8.2% 6.3% 6.1% 4.8% 3.6% 1.9% 1.6% 1.5% 0.7% 0.5% 0.0% 0.0% -0.5% -1.1% -1.3% -1.6% -2.2% -2.3% -2.6% -2.9% -3.6% -5.7% -6.0% -10.2% -10.8% -12.0% -13.3% -13.4% -13.8%
Fuente: DANE. Cálculos y clasificación Investigaciones Económicas Banco de Bogotá.1 Nueva metodología. 2 Ajustada por días laborales.
* RE MO RE DI RE MO MO RE MO RE RE RE MO MO RE RE CO CO RI CO CO CO CO CO RI CO CO CR RI CR CR CO CO
50%
1
RE=9
30%
8
17
20% 10%
11
0% -10%
15
RI=325 29
-20%
14 5 184 62 10 37 13 12 21 16 9 20 19 2322 3031 32 33 28
-30%
MO=6 2014
24 27
26
-40% -50% -60%
CO=11
CR=3 -40%
-20%
0%
20%
40%
60%
DI
Dinamismo
sep-15 7
ago-16 7
sep-16 1
MO RE CO RI CR
Moderación Recuperación Contracción Riesgo Crisis Total*
5 6 10 5 0 33
7 8 6 2 3 33
6 9 11 3 3 33
* Clasificación de sectores por desempeño del crecimiento anual de la producción industrial en septiembre de 2016 frente al mismo mes del año anterior.
2,016 (RE) RECUPERACIÓN Crecimiento en 2016 tras contracción en 2015
(RI) RIESGO Contracción en 2016 modera
(DI) DINAMISMO Crecimiento en 2016 se acelera frente a (MO) 2015 MODERACIÓN Crecimiento en 2016 modera frente a 2015
2,015
(CR) CRISIS Contracción se acelera en 2016 frente a 2015
Investigaciones Económicas - Banco de Bogotá
DI=1
2015
40%
(CO) CONTRACCIÓN Contracción en 2016 tras crecimiento en 2015
(DI) DINAMISMO Crecimiento en 2014
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Colombia: Actividad
Investigaciones Económicas - Banco de Bogotá Camilo Pérez
Gerente de Investigaciones Económicas
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Carolina Díaz
Analista Senior Colombia
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Analista Senior Sector Externo
Sebastián Díaz
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Analista Bases de Datos
Carlos Goméz
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Dirija sus inquietudes y comentarios a Investigaciones Económicas:
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Balance Macroeconómico A las variables analizadas por Investigaciones Económicas se les asigna un balance de corto y largo plazo.
p r u s q
Alcista Alcista moderado Estable Bajista moderado Bajista
-
Acelerando Creciendo Manteniéndose Desacelerando Contrayéndose
Este documento ha sido realizado por los analistas de la Gerencia de Investigaciones Económicas de la Vicepresidencia de Internacional y Tesorería de Banco de Bogotá. La información contenida en el mismo está basada en fuentes consideradas confiables con respecto al comportamiento de la economía y de los mercados financieros. Sin embargo, su precisión no está garantizada y no constituye propuesta o recomendación alguna por parte de Banco de Bogotá para la negociación de sus productos y servicios. De igual forma, las opiniones expresadas no reflejan la opinión de Banco de Bogotá, por lo cual la entidad no se hace responsable de interpretaciones o de distorsiones que del presente informe hagan terceras personas. El uso de la información y cifras contenidas es exclusiva responsabilidad de cada usuario.
Banco de Bogotá: 3320032 | Tesorería ML/ME: 3445906 - 07 - 08 - 3446005 Mesa de Renta Fija: 3445909 - 10 - 11 - 12 - 13 | Mesa de Divisas: 3445901 - 02 - 03 - 04 – 05 Distribución: 3446114 - 15 - 16 - 17 - 20 | Gestión Financiera Internacional: 3446010 - 13 - 24 Comercio Exterior: Inquietudes 3810500 Opción 3 / Productos 3320032 Ext. 3385
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