Perspectivas Económicas y Reformas Estructurales
Mayo, 2014
Índice
1.
Perspectivas y Evolución Reciente de la Economía
2.
Reformas Estructurales
2
La economía mexicana presenta perspectivas positivas para 2014, derivado principalmente de cuatro factores:
Fundamentos sólidos ante la volatilidad de los Mercados Financieros
Mayor crecimiento en los EEUU •
La economía estadounidense se ha fortalecido y muestra signos claros de recuperación, impulsando las exportaciones mexicanas.
Externos
•
La fortaleza económica de México se reconoce a través de un amplio acceso a los mercados financieros internacionales.
Mejores perspectivas para el Sector de la Construcción
Mayor dinamismo del Gasto Público •
Internos
Durante 2014, el gasto público se está ejerciendo de manera oportuna contribuyendo al desarrollo de la economía y preservando la estabilidad.
•
En los últimos dos meses, el valor real de la construcción muestra cambios positivos.
3
Mayor crecimiento en los EEUU
El sector externo muestra señales de recuperación y ha recobrado dinamismo impulsado por el crecimiento en las exportaciones automotrices.
Exportaciones No Petroleras* Índice, ene-12=100; Promedio móvil de 3m 130 Manufacturas
Automotrices
Sin automotriz
En febrero las exportaciones tuvieron el mayor crecimiento mensual desde octubre 2009.
125 120 115 110
105 100 95
mar-14
ene-14
nov-13
sep-13
jul-13
may-13
mar-13
ene-13
nov-12
sep-12
jul-12
may-12
mar-12
ene-12
90
*/ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI.
4
Mayor crecimiento en los EEUU
La industria automotriz ha mostrado un desempeño favorable en lo que va del año, impulsado tanto por el mercado interno como el externo. Producción de la industria automotriz* Miles de unidades Total
Mercado Interno
Miles de unidades
Ajuste estacional Tendencia
290
60
Mercado Externo Miles de unidades
Miles de unidades
Ajuste estacional Tendencia
55 270
50
250
45
Tendencia
220 205 190
40
230
Ajuste estacional
235
35
175
210 30
160
abr-14
oct-13
mar-13
sep-12
feb-12
ago-11
ene-11
jul-10
ene-10
abr-14
oct-13
mar-13
sep-12
feb-12
ago-11
ene-11
jul-10
145 ene-10
abr-14
oct-13
mar-13
sep-12
feb-12
ago-11
20 ene-11
170 jul-10
25 ene-10
190
*/ Cifras con ajuste estacional. Fuente: SHCP con información de AMIA.
5
Fundamentos sólidos ante la volatilidad de los mercados financieros
La fortaleza económica de México se reconoce a través de un amplio acceso a los mercados financieros internacionales.
Comparativo de indicadores financieros entre Mercados Emergentes Mayo 9 País Indonesia (Baa3/BB+/BBB-) Turquía (Baa3/BB+/BBB-) Sudáfrica (Baa1/BBB/BBB) Brasil (Baa2/BBB/BBB) Colombia (Baa3/BBB/BBB) México (A3/BBB+/BBB+)
Rendimiento Rendimiento Bono a 10 años en Bono Local a 10 Dólares (%) años (%)
Cambio desde el 31 de Diciembre 2012 a la fecha CDS 5 años (pb)
Tipo de Cambio
Bono a 10 años Bono Local a 10 CDS 5 años en Dólares (pb) años (pb) (pb)
4.45
7.99
154
17.76%
155
284
20
4.34
9.14
182
16.44%
112
259
55
4.29
8.10
180
22.12%
136
133
37
3.79
12.26
147
7.86%
124
310
39
3.77
6.20
91
7.73%
146
73
-6
3.54
5.96
80
0.74%
105
53
-17
Fuente: Bloomberg
6
Fundamentos sólidos ante la volatilidad de los mercados financieros
México es uno de los países emergentes cuyo tipo de cambio y riesgo soberano ha sido menos afectado por la volatilidad financiera reciente.
Variación Acumulada del Tipo de Cambio Índice, 2-ene-13 = 100 Índice 135 130 125 120 115
Peso Mexicano Rand Sudáfricano Peso Colombiano Real Brasileño Lira Turca
CDS a 5 Años Puntos base Índice
Brasil México
"Taper-talk"
"Taper-talk"
Turquía
PMI China
260
PMI China
Colombia Sudáfrica
210
160
110 105
110
100 95
may-14
abr-14
feb-14 mar-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
feb-13 mar-13
may-14
abr-14
feb-14 mar-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
feb-13 mar-13
ene-13
Fuente: Bloomberg.
ene-13
60
90
Fuente: Bloomberg.
7
Fundamentos sólidos ante la volatilidad de los mercados financieros
La economía mexicana cuenta con indicadores sólidos de liquidez –un bajo déficit en cuenta corriente, reservas internacionales elevadas y la Línea de Crédito Flexible con el FMI. Reservas Internacionales Miles de millones de dólares
Déficit Cuenta Corriente % del PIB 8
mmd
Reservas Internacionales
Línea de Crédito Flexible
7
260
250
6 2012
5
2013
2014
200
186
4 3
150
2 100
abr-14
ago-13
ene-13
may-12
oct-11
feb-11
jul-10
nov-09
0 abr-09
México
Colombia
Brasil
Indonesia
50
ago-08
Fuente: FMI
Sudáfrica
Turquía
0
ene-08
1
Fuente: Banxico
8
Fundamentos sólidos ante la volatilidad de los mercados financieros
México cuenta con una administración responsable de la política de deuda pública.
Nivel de Deuda vs Riesgo de Refinanciamiento Países de la OCDE
Deuda Gubernamental (% del PIB)
160 Grecia
140 120
Italia
100
Portugal
Belgica
80 Irlanda
60
España
EE.UU.
Alemania
40
México*
20
Noruega
Luxemburgo Australia
0 0
1
2
3
4 5 6 Vencimiento Promedio (años)
7
8
9
Fuente: OECD, 2010. * Datos al 3T13.
9
Mayor dinamismo del Gasto Público
En el 2014 el gasto público ha estado orientado a apoyar la actividad productiva de la economía y el bienestar de la población más vulnerable.
•
El crecimiento del gasto programable en el primer trimestre fue de 15.2% en términos reales respecto al mismo periodo de 2013.
•
El gasto en inversión física tuvo un crecimiento real anual de 46.5%.
•
En contraste, el gasto de operación registró una caída real anual de 1.0 por ciento.
•
Los subsidios, dentro los cuales se encuentran los apoyos a la población más vulnerable, crecieron 30.8% en términos reales.
•
El gasto de las dependencias del Gobierno Federal aumentó en 25.2%.
10
Mejores perspectivas para el Sector de la Construcción
En febrero y marzo, el valor real de la construcción y el empleo en el sector mostraron cambios positivos, respectivamente.
Crecimiento mensual de la Construcción Promedio Móvil de 3 Meses de la Variación Mensual Desestacionalizada % 2
Empleo del Sector de la Construcción Miles de asegurados en el IMSS* Miles de asegurados 1,360 1,340
1,320
1
1,300 1,280 0
1,260 1,240 En marzo, el empleo en la construcción creció 5.9% anual.
1,220
-1
1,200
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14
-2
* Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI.
ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14
1,180
* Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: IMSS.
11
La creación de empleos formales creció 2.9% en 2013. La tasa de desocupación sigue mostrando una tendencia a la baja.
Trabajadores asegurados en el IMSS Millones de personas, ajuste estacional 16.8
17
Tasa de Desocupación Porcentaje de PEA; promedio móvil de 3m 6.0 5.5
16
15
5.0
14
4.5 El empleo en marzo creció 3.1%.
4.0
Fuente: IMSS.
mar-14
jul-13
dic-12
may-12
sep-11
feb-11
jun-10
nov-09
mar-09
3.5
ago-08
mar-14
ene-13
nov-11
sep-10
jul-09
may-08
mar-07
ene-06
12
ene-08
13
5.0
*/ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: INEGI.
12
Las remesas registraron un crecimiento de 16%, el mayor desde septiembre 2011, y la confianza del consumidor se ha recuperado en los últimos meses.
80
-10
70
-20
60
-30
50
-40
40
Fuente: Banxico.
abr-14
nov-13
may-13
dic-12
jul-12
feb-12
sep-11
abr-11
nov-10
jun-10
dic-09
jul-09
feb-09
sep-08
abr-08
nov-07
Confianza del Cosumidor Para adquirir un bien durable
jun-07
ene-07
0
mar-14
90
feb-13
10
feb-12
100
feb-11
20
feb-10
110
ene-09
30
ene-08
Índice 120
ene-07
% 40
ene-06
Confianza del Consumidor Base 2003 = 100
ene-05
Remesas Variación anual
Fuente: INEGI.
13
La inflación ha descendido en los últimos meses y las expectativas de mediano plazo se encuentran ancladas en torno a la meta del Banco de México.
Expectativas del Mercado sobre la Inflación General Anual Variación anual
Índice Nacional de Precios al Consumidor Variación anual %
INPC
Subyacente
4.0
%
5.0 3.85
4.5
3.8
4.0
3.58
3.6
3.5
3.50
3.50 3.11
3.0 2.5
3.4
3.2
Fuente: Banco de México e INEGI.
abr-14 abr-14
nov-13
jun-13
ene-13
ago-12
mar-12
oct-11
may-11
ene-11
2.0 3.0 Cierre 2014
Cierre 2015
Promedio Próximos 4 años
Fuente: El promedio de los próximos 4 años se refiere a la Encuesta de Banco de México (abril, 2014).
14
Índice
1.
Perspectivas y Evolución Reciente de la Economía
2.
Reformas Estructurales
15
La baja productividad de la economía ha limitado nuestro potencial de crecimiento en el largo plazo.
Productividad total de los factores en México Índice, 1950=100 250
200
150
2010
2000
1990
1980
1970
1960
1950
100
Fuente: INEGI.
16
Las Reformas Estructurales aprobadas por el Congreso de la Unión aumentarán el crecimiento potencial de México y lo diferencian del resto de los países emergentes.
Reforma Laboral
Reforma Educativa
Reforma de Telecomunicaciones
Reforma Energética
Productividad y Crecimiento Económico Reforma Financiera
Reforma Hacendaria y Social*
Reforma de Competencia Económica
Reforma para la Disciplina Fiscal*
* La Reforma para la Disciplina Fiscal y el componente Social de la Reforma Hacendaria y Social están pendientes de aprobación final por el Senado y las Legislaturas Estatales.
17
Como parte de la reforma hacendaria se fortaleció la Ley Federal de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria.
Principales objetivos de la Reforma Hacendaria.
1
• • •
Se fortaleció la regla de balance.
• Se estableció un techo de crecimiento del gasto corriente para mejorar la calidad del gasto público y generar ahorro.
Incrementar los ingresos públicos. Reducir la dependencia en los ingresos petroleros. Incrementar el gasto público en infraestructura.
2
Se introdujo una meta de mediano plazo para el balance fiscal, transparentando la posición fiscal. • Se estableció un control sobre los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) al convertirlos en un ancla fiscal de mediano plazo, fortaleciendo el manejo responsable de las finanzas públicas.
18
La Reforma Energética contempla la creación del Fondo Mexicano del Petróleo para la Estabilidad y el Desarrollo, generando ahorro de largo plazo y garantizando el uso adecuado de la renta petrolera en los próximos años.
El propósito del Fondo Mexicano del Petróleo para la Estabilización y el Desarrollo es administrar los ingresos provenientes del petróleo para el fortalecimiento de las finanzas nacionales, con una visión de largo plazo, en beneficio de generaciones presentes y futuras.
1
4
2
El diseño del Fondo garantiza el manejo responsable y transparente de los ingresos petroleros de la Nación.
3
El Fondo será un fideicomiso público en el que el Banco de México fungirá como fiduciario.
El Fondo contará con un Comité Técnico integrado por 2 representantes del Gobierno Federal, uno del Banco de México y cuatro miembros independientes.
19
La Reforma Financiera busca que se preste más y más barato, y que el crédito alcance a las PyMEs, manteniendo un sistema financiero sólido y estable.
• Flexibilizar el régimen
• •
corporativo de las Sociedades de Inversión Medidas para inhibir malas prácticas Comité de Educación Hacer más eficaces a Financiera las instituciones financieras y el actuar de las autoridades
Incrementar la competencia
Reforma Financiera
• Fortalecer a la CONDUSEF • Reforzar medidas contra ventas atadas • Movilidad de garantías
Fomentar el crédito vía las instituciones financieras privadas
• Mejorar el régimen de • • •
• Elevar a ley las normas para la •
•
conformación y calidad de capital (Basilea III) Medidas para inhibir malas prácticas Coordinación en materia de estabilidad
Mantener un sector financiero sólido y prudente
Fomentar el crédito vía la banca de desarrollo
Garantías Apoyo a la innovación y patentes Resolución de controversias en tribunales Límite al uso de la deuda inter-compañías en concursos mercantiles
• Flexibilidad regulatoria • Apoyo a la innovación y •
patentes Desarrollo de áreas prioritarias
20
Consideraciones Finales.
La implementación eficaz de las Reformas Estructurales es fundamental para alcanzar un mayor bienestar para las familias mexicanas.
21
