¿Qué significa CITGO para PDVSA y para la nación? Presentación en el Foro NO A LA VENTA DE CITGO Colegio de Ingenieros del Edo. Anzoátegui Lechería, 18 Septiembre 2014

¿Por qué PDVSA incursionó en negocios de Internacionalización en refinación?  Reservas de crudo de Venezuela fundamentalmente de crudos pesados (P) y extrapesados (XP) con alto contenidos de contaminantes  Planes de incremento de producción de PDVSA con énfasis en P/XP.  Los crudos P/XP son menos competitivos en el mercado internacional :  Requieren procesos de refinación mas complejos y de mayor costo.  Las refinerías para procesarlos son limitadas y en su mayoría están en EEUU.  Entorno internacional complejo para los crudos pesados en la década de los 80’s:  Disponibilidad abundante de crudos de mejor calidad en el mercado.  Reducción demanda/precios de Comb. Residual de alto azufre (principal producto de la refinación sencilla de P/XP).  Mayores restricciones ambientales a enfrentar con inversiones en refinación.  Limitadas opciones para crudos P/XP .  Existencia de refinerías en venta a precios atractivos en mercados Premium. ESTRATEGIA DE ADQUISICIÓN DE ACTIVOS DE REFINACIÓN, DISTRIBUCIÓN Y MERCADEO EN EL EXTERIOR A FIN DE GARANTIZAR COLOCACION DE VOLUMENES IMPORTANTES DE CRUDOS P/XP (INTEGRACION VERTICAL)

Sistema Refinación PDVSA Diciembre 2002 Capacidad Europa 251 MBD

Capacidad USA / Caribe 1395 MBD

Capacidad Caribe 335 MBD MEDIO OESTE LEMONT COSTA DEL GOLFO LAKE CHARLES CORPUS CHRISTI LYONDELL (42%) SWEENY (*) CHALMETTE(50%)

MBD 320 150 110 165 98

MBD 167

EUROPA COSTA ESTE / CARIBE SAINT CROIX (50%) (*) PAULSBORO SAVANAH CARIBE ISLA

MBD 273 84 28

NYNAS (50%)

35

RHUR OEL (50%)

216

MBD 335

*En negociación

Amuay 645 MBD Cardón 310 MBD ALMACENAMIENTO: BOPEC - BORCO – COT ( 39 MMBLS )

MBD

Bajo Grande 16 MBD

Capacidad (MMBD) Venezuela 1.3 Internacional 2.0 Total 3.3

El Palito Pto. La Cruz 140 MBD 187 MBD San Roque 5 MBD

Instalaciones CITGO hasta el 2006

LAKE CHARLES, LA CORPUS CHRISTI, TX LEMONT, IL PAULSBORO,NJ SAVANNAH,GA HOUSTON,TX ( Lyondell) TOTAL

PARTICIPACION

CAPACIDAD

CONVENIO

CITGO

REFINACION CITGO

SUMINISTRO

% 100 100 100 100 100 41

MBD 320 150 167 84 28 110

MBD 120+70 130 30 30 12 110

859

432 + 70

• 6

Refinerías (5 propias; participación en LCR con 41,25%) • 55 Centros de almacenamiento y distribución (propios y de terceros) • 400 + Terminales de intercambio (propios y de terceros) • 13000+ Estaciones de Servicio propiedad de terceros, marca CITGO • Participación minoritaria en varias compañías con miles de kilómetros de oleoductos y poliductos

5

Desmantelamiento Progresivo de activos Internacionales de Refinación 2006: Venta de 41,5% de participación en Lyondell (265 MBD) - 1315 MM$

 IMPACTO: Pérdida capacidad para procesar 109 MBD de crudos P/XP 2007: Venta refinerías / instalaciones despacho de Citgo Asphalt - 450 MM$  IMPACTO: Pérdida capacidad colocación 112 MBD crudos P/XP en mercado Premium 2008: Venta de 50% activos de Ruhr Oel en Alemania (216 MBD) - 1500 MM$  IMPACTO: Perdida de márgenes de refinación/petroquímicos/mercadeo de 216 MBD de crudos / productos en Europa

2008?: Desabanderamiento de + 6000 estaciones de servicio con logo CITGO 2012: Venta de instalaciones de almacenaje en el Caribe (BORCO)

Desmantelamiento Progresivo de activos Internacionales de refinación IMPLICACIONES:  Pérdida creciente y no recuperable de capacidad para colocar crudos pesados venezolanos en mercados atractivos .  Pérdida de capacidad de almacenaje y mercadeo de crudos y productos  Bajos ingresos realizados en estas ventas vs costos de nuevas refinerías:

– Pernambuco (Brasil): 20.000 MM$ para 200 MBD (PDVSA desistió de su 40% participación) – Nuevos Mejoradores en FPO: 13.000 MMS para 200 MBD – Remodelación Refinería Camilo Cienfuegos (Cuba-64 MBD). Costo: 140 MM$ Desmantelamiento de negocios rentables por razones ideológicas.

Sistema Refinación PDVSA Agosto 2014 Capacidad Europa 35 MBD

Capacidad USA / Caribe 1278 MBD

Capacidad Caribe 401 MBD MEDIO OESTE LEMONT COSTA DEL GOLFO LAKE CHARLES CORPUS CHRISTI SWEENY (*) CHALMETTE(50%)

MBD 425 150 165 98

MBD 167

EUROPA NYNAS (50%)

COSTA ESTE/ CARIBE SAINT CROIX (50%) (*)

CARIBE

35

MBD 273

MBD

ISLA

335

Cuba Jamaica R. Dominicana

32 17 17

*En negociación

Amuay 645 MBD Cardón 310 MBD

Refinerías de Caribe procesan crudos Livianos y manufacturan principalmente residual

MBD

Bajo Grande 16 MBD

Capacidad (MMBD) Venezuela 1.3 Internacional 1.7 Total 3.0

En negociación 0.44

El Palito Pto. La Cruz 140 MBD 187 MBD San Roque 5 MBD

CITGO - Capacidad refinación actual CITGO cuenta hoy con una capacidad de refinación de unos 750 kbd (8vo refinador de EUA, 3ero en capacidad de conversión), y una red de distribución de productos que le permite que llega a mayoristas y consumidor final. 56% del crudo que procesa es pesado , 40% viene de Venezuela y 40% de EUA / Canadá. Valor activos en libros alrededor US$ 6 billones

CITGO - Rentabilidad El negocio de CITGO debe verse en forma integral:  Precio de transferencia del crudo de PDVSA en Convenios de Suministro vs Precios de Mercado (menos del 50% de la dieta)  Se calculan en base a: Precio productos - costos de refinación - estipendio que asegura un margen de refinación positivo para CITGO  En períodos de bajos márgenes de refinación , esta fórmula pueden resultar en precios del crudo por debajo del mercado ocasional. En periodos de márgenes elevados la formula puede arrojar una prima vs el mercado  Margen de refinación obtenido en crudos comprados a precios de mercado ( mas del 50% de la dieta)  Ganancia en Mercadeo, la cual puede ser mayor que los márgenes de refinación.  Seguridad de colocación de volúmenes significativos de crudo pesado como productos, lo cual favorece los precios de los otros crudos P/XP colocados en el mercado internacional  Acceso a fuentes de financiamiento internacional para PDVSA a intereses bajos  Revalorización del Patrimonio (plantas y equipos)

¿Es Rentable Citgo?  Negocio cíclico, en línea con la variabilidad de los márgenes de refinación, parcialmente compensados por los márgenes en distribución y mercadeo  Ganancias acumuladas de CITGO 1998 – 2013 : o Total 16 años = 8899 MM$ o Promedio anual = 556 MM$ (rango -15 a 1776 MM$/año) o Capital empleado promedio = 1572 MM$ o Retorno sobre el capital empleado = 556*100/1572 = 35,3%

DESDE 1998 HASTA 2013 CITGO OBTUVO GANANCIAS SIGNIFICATIVAS EN TODA LA CADENA DE VALOR (1) Fuente: Informe Comisario PDVSA Resultados 2013

¿Por qué no se debe vender CITGO?  Mercado crudos pesados Costa Golfo EEUU seguirá siendo un mercado atractivo para Venezuela, cuyo valor estratégico crece con el desarrollo de la FPO .  Integra PDVSA al negocio de refinación y mercadeo de EEUU que ha demostrado ser altamente rentable en los últimos 16 años.  Abandono del mismo tiene un alto costo para la nación pues sirve para : – Refinar + 400 KBD de nuestro crudo pesado. – Procesar el de otros productores. Intercambiar crudos y productos con otras empresas. – Activos con un alto costo de reemplazo  Alto riesgo de no poder recuperar el mercado de la costa del Golfo de EEUU una vez abandonado, dadas las políticas de seguridad energética que ese país desarrolla. Los canadienses y en el futuro los mexicanos tomarían ese mercado.

El destino de ingreso por venta de activos solo económicamente justificable si se dedicase a inversiones aun mas rentables que CITGO, nunca a gasto corriente.

CITGO mantiene/aumenta su valor económico y estratégico para PDVSA en el futuro previsible

Gracias

CITGO - Evolución • • • •

1910 1965 1982 1983

• • • •

1986 1987

•

2002

1990

Cities Services Se inicia marca CITGO Occidental Petroleum Corp.compra Cities Services Southland Corporation compra el sector de Refinación y Mercadeo de Cities Services y lo renombra CITGO PDVSA le compra 50 % de CITGO a Southland PDVSA compra 50% de Champlin (150 MBD Corpus Christi, TX) y se asocia 50% con UNOCAL (Uno-Ven) PDVSA compra restante 50 % de CITGO y de Champlin. A partir de ese momento decide consolidarlas y adquirir otros negocios: • Seaview (84 MBD; Paulsboro; Pennsylvania)- 1990 • Savannah (28 MBD; Georgia) -1993 • Lyondell-Citgo (265 MBD;Houston) - participación accionaria de 11% a 41,25% entre 1993 y 1997 PDVSA consolida PDVMR (PDV- Midwest Refining; refinería Lemont-Chicago) en CITGO; en 1997 PDVSA había comprado el 50% de UNOCAL en Uno-Ven transformándose en PDVMR

CITGO @ 31 12 2013

CITGO - Rentabilidad

CITGO ha reportado en su gestión ganancias de 8900 MM$ y dividendos a PDVSA que superan los 9.300 millones de dólares en período 1998-2013 Fuente: Informe Comisario PDVSA 2013

CITGO - Situación actual/ Implicaciones posible venta  PDVSA actualmente suministra a CITGO cerca del 50 % del crudo desde Venezuela y el resto lo compra a terceros  Incremento de exportaciones de crudo hacia otros mercados en Asia (India y China)  EEUU sigue siendo un mercado atractivo para los crudos y productos de Venezuela por la ventaja geográfica , sin embargo, la competencia ha incrementado y continua creciendo : o Mayor producción de crudo doméstico / excedentes de productos exportados desde EEUU . o Posibilidad de que el crudo canadiense llegue al Golfo de los EEUU con el oleoducto Keystone ( por definirse a corto plazo), incrementando competencia en ese mercado o Incremento de producción de México (esencialmente en pesado Maya), cuyo mercado natural es el Golfo de EEUU.

CITGO - Situación actual/Implicaciones posible venta (continuación)  Alto riesgo de no poder recuperar el mercado de la costa del Golfo de EEUU una vez abandonado, dadas las políticas de seguridad energética que ese país desarrolla. Los canadienses y en el futuro los mexicanos tomarían ese mercado.  Dificultades financieras en PDVSA/riesgos para activos en EEUU por arbitrajes Exxon/Conoco, superables via negociacion oportuna

 Fortaleza de mercados asiáticos por crecimiento económico de China e India , no necesariamente es sostenible al largo plazo .  Venezuela no puede depender exclusivamente de las expectativas de PDVSA en ese mercado