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miércoles 4 de marzo del 2015 Gestión

BANCO DE DATOS La oportunidad del oro y el potencial de las mineras

índice de morosidad de la banca salta a 2.58%

Créditos con atrasos crecen en S/. 277 millones en enero USI

—Mora subió más en los préstamos a medianas y pequeñas empresas y para los créditos de consumo. Índice de morosidad avanzó a mayor ritmo mensual desde agosto del 2014.

R. Washington López.

Analista financiero senior Ruarte’s reports

marco alva pino [email protected]

El monto total de los préstamos de la banca que registran atrasos en sus pagos sumó S/. 5,041.7 millones al cierre de enero del 2015, según datos de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). Dicho monto representa un incremento de S/. 276.9 millones (5.8%), respecto a diciembre último, y de S/. 1,128.5 millones (28.8%) si se compara con enero del 2014. Es también el mayor avance mensual de los créditos de morosos desde agosto del año pasado. El mayor crecimiento de los préstamos con atrasos impulsó la tasa de morosidad de la banca (calculada como el monto de los préstamos atrasados entre los créditos totales) en enero, cuando saltó hasta 2.58%, nivel mayor al de dic iembre del 2014 (2.47%). Si bien la mora bancaria viene registrando una tendencia alcista desde el 2012, explicada en parte por el menor crecimiento de la economía, en el segundo semestre del 2014 mostró cierta estabilidad, que fue destacada por la Asociación de Bancos (Asbanc). “Esperamos que en el 2015 la mora bancaria se mantenga muy cerca de los niveles mostrados al cierre del 2014. La razón es que consideramos que el proceso de otor-

columna

Incumplimientos. En los últimos 12 meses, los créditos atrasados aumentaron en S/. 1,128.5 mlls. EVOLUCIÓN DE LA MOROSIDAD DE LA BANCA

otrosí digo

(%)

2.58

2.60

2.48

2.36

2.24

2.12

2.00

2.14 D 2013

E

F

M

A

M

J 2014

J

A

S

O

N

D

E 2015

Región. Pese al incremento del nivel de morosidad que registró la banca el año pasado (pasó de 2.14% en diciembre del 2013 a 2.47% al cierre del 2014), se mantiene como una de las más bajas de la región. Así, estuvo por debajo de Brasil (5%), México (3.41%), Ecuador (3.17%) y Colombia (3.06%).

FUENTE: Asbanc

gamiento de créditos desembolsados en la segunda parte del año pasado ya ha tomado en cuenta el nuevo contexto de desaceleración de la economía, y que las proyecciones apuntan a un mayor ritmo de crecimiento en el 2015”, dijo Asbanc en un reporte difundido a inicios de febrero. Una fuente del sistema financiero refirió que hasta diciembre la tasa de morosidad en todos los tipos de créditos mostraba cierta estabilidad y, en algunos casos, reduc-

ciones. “Pero en enero se observó un incremento en casi todos los tipos de préstamos, y el alza fue más significativa en los créditos a las medianas y pequeñas empresas, y para el consumo de personas”, puntualizó. La mayor mora de los préstamos a las medianas empresas, que se ubicó en 4.72% al cierre del 2014, se explicaría por las dificultades que estarían teniendo algunas compañías exportadoras para pagar sus obligaciones ante el menor dinamismo de sus

ventas al exterior, dijo la fuente consultada. El segmento de las pequeñas empresas es el que muestra los niveles de morosidad más alto del sistema bancario (8.84% al término del año pasado). Los bancos refieren que en nuestro país la regulación establece que el atraso en el pago de un crédito al segmento de empresas mayor a 15 días se considera como moroso, un lineamiento más exigente que en otras economías de la región.

En nuestro último artículo publicado acerca del oro “Metal dorado, cambio de tendencia “, posicionamos en nuestra visión el fin de la corrección del metal y grandes posibilidades de iniciar un ciclo expansivo. Cabe resaltar que nuestra visión fue acertada respecto del oro, que realizó su piso definitivo en noviembre del 2014 en los valores de US$ 1,130 y que confirma nuestra visión alcista. Nuestras proyecciones acerca del oro a largo plazo siguen totalmente bullish. En primera instancia creemos que el oro se recuperará desde los valores actuales a los US$ 1,500 – US$ 1,550, en donde encontramos el 50% Fibonacci de todo el proceso correctivo desde el 2012, para posteriormente ir nuevamente en busca de los máximos históricos de US$ 1,920, que será impulsado por un crash del mercado estadounidense que pronosticamos para el 2016, lo que otorga un rendimiento del 30% y 60%, respectivamente. Actualmente el oro recorta desde los máximos de este año en US$ 1,300 un 7.2%, generando miedo y descontento en los inversionistas, sin embargo, creemos que el recorte actual no es más que el aire que toma el mercado para ir en busca de nuevos máximos y consolidar su ciclo alcista. La gran duda actual surge por la salida del metal precioso en 3 ondas desde US$ 1,130 a US$ 1,300, lo que teóricamente llamaríamos un movimiento contratendencial para ir en busca de mínimos por debajo de US$ 1,130. Sin embargo, mantenemos nuestra visión bullish respecto del oro basados en los conteos, los Fibonacci y las estructuras de tiempo, que parecen estar alineados para que el 2015 el oro vuelva a recuperar su brillo. Cabe resaltar que los abanicos de tiempo fueron la razón principal que nos permitió detectar el piso exacto para el oro el año pasado y es nuestra herramienta de mayor confiabilidad. Proyectamos nuestra visión a las empresas mineras productoras de oro más representativas en Perú, e identificamos un gran potencial de crecimiento de largo plazo para los diferentes activos. Escribimos de Buenaventura este año, a inicios de enero, con precios de cotización en US$ 9.70. A los valores actuales nuestra estrategia otorga 18.5%, confirmando nuestra visión al alza y respaldando nuestra proyección a los valores de US$ 15 en el largo plazo. Rio Alto ya confirmó su cambio de tendencia y definió su ciclo expansivo, rompiendo el 61.8% de toda la baja en US$ 2.49, desde que la recomendamos a inicios de este año. Rio otorga un rendimiento de 19% en nuestra estrategia.