REPORTE MENSUAL BURSATIL – ABRIL 2017 Mercado de Renta Fija: En Abril 2017 se negociaron US$ 64.4 millones en instrumentos de deuda, una cantidad mucho menor a Marzo 2017 (-60.9%). El instrumento de mayor apetito fue nuevamente el Papel Comercial con 70.62% de la colocación, seguido por Emisión Obligaciones con el 29.33%, y el 0.05% del total de transacciones para procesos de Titularización.

El plazo promedio de colocación en Abr17 se incrementó una vez más hasta 4.7 años (aprox.). Esto se debe a que en Ene17 y Feb17 no hubo negociaciones de mercado primario, y a que durante Abr17 se colocaron US$ 6.3 millones a plazos mayores a 5 años. Los rendimientos se observan en un máximo de 9.5% y como promedio en 7.7%. Gráfico 8. El detalle de tasas y plazos de colocación son visibles en la

Papel Comercial (PC): Se negoció US$ 45.5 millones en Abr17 (-56.1% que Mar17), regresando a los niveles promedio del año. Los vencimientos del mes fueron US$ 70.5 millones lo cual indica que hubo 0.7 veces menor apetito de inversión. En los últimos 12 meses acumulados se han negociado US$ 670.5 millones (-6.0% vs la cifra a Mar17) Gráfico1. El 73.7% de las transacciones se han dado en rangos mayores a 180 días, siendo el rango de hasta 270 días el más común con el 39.4% del total negociado en Papel Comercial. Gráfico 4

Tabla 4.

Los rendimientos promedio del mes han sido menores a Mar17. Las tasas promedio por rango de días de colocación se ubican de esta manera:  

Hasta 90 días: 5.3% (↑)/ De 91 a 180 días: 5.9% (↓) De 181 a 270 días: 6.6% (↓)/ De 271 a 359 días: 5.9% (↓)

Esta aparente distorsión se ha mantenido los últimos 6 meses, debido a la salida al mercado de grandes emisores con mejores calificaciones de riesgo, y a menores tasas. Para mayor detalle y análisis por Calificación de riesgo y calificadora, referirse al Gráfico 3 y la Tabla 3. Durante los próximos 6 meses habrá vencimientos de Papel Comercial por un monto de US$ 298.4 millones, donde los mayores montos ocurren en Mayo, Junio, Julio y Octubre 2017 (US$ 235.7 millones). Gráfico 5 Emisión de Obligaciones (EO): Para Abr17 se negociaron US$ 18.9 millones (-68.9% que Mar17). Los montos negociados (acumulados 12 meses) son US$ 407.2 millones (-0.4% que Mar17). Edición:

Ramiro Crespo Presidente Ejecutivo Eduardo Checa Director Ejecutivo Rodolfo Cappelo Vicepresidente José Antonio Borrero Asociado Mauricio Chávez Ávila Analista

Con respecto a la oferta, en 2016 hubo procesos por US$ 247.0 millones donde se ha colocado el 81.1%, y para 2017 procesos por US$ 93.0 millones con una colocación del 97.8%, lo que denota un incremento de emisiones en el último mes y mayor aceptación del mercado. Titularizaciones (T): Para Abr17 existieron solo 6 negociaciones. El mercado se mantiene contraído negociándose apenas US$ 29.9 mil (93.3% que Mar17) y montos negociados acumulados (12 meses) de US$ 51.8 millones (-2.5% que Mar17). El plazo promedio de colocación fue de 0.9 años, debido a que el 40.1% de las colocaciones fueron a plazos menores a 360 días, y el restante a un máximo de 378 días; todo por mercado secundario. Los rendimientos se encuentran en rangos del 7.3% al 8.0%, lo que denota una estabilización de la tendencia a la baja. Gráfico 11 y Tabla 5.

Galardonados 2010 y 2013

Principales Cifras Macroeconómicas Petróleo WTI ($/bbs) Oriente ($/bbs) Napo ($/bbs)

Feb-17 Mar-17 54,01 48,49 47,27 43,18 43,29 39,30 Metales Oro ($/Oz) 1.242,70 1.249,20 Plata ($/Oz) 18,25 18,23 Cobre ($/lb) 2,71 2,69 EMBI Ecuador 572 666 Argentina 458 442 Brasil 280 264 Colombia 202 192 Chile 130 133 México 275 255 Perú 152 146 Venezuela 2.050 2.377 Deuda Externa Bonos Global 2020 (Rend. %) 6,8% 8,1% Bonos Global 2024 (Rend. %) 7,9% 9,2% Bonos Global 2026 (Rend. %) 8,3% 9,4% Bonos Global 2030 (Rend. %) 16,2% 18,9%

Apr-17 49,33 43,82 40,36 1.263,20 17,11 2,55 667 405 259 195 136 254 144 2.151

7,8% 8,8% 9,3% 17,2%

Divisas Int. USD / Euro USD / Yen Japonés USD / Libra GBR USD / Yuan Chino USD / Peso Col. USD / Sol Peruano USD / Peso Chi. USD / Peso Arg. USD / Real Brasileño

Feb-17 0,94 112,35 0,80 6,87 2.909 3,23 647,49 15,47 3,11

Mar-17 0,94 111,75 0,80 6,89 2.883 3,22 662,13 15,40 3,15

Apr-17 0,92 110,03 0,78 6,85 2.809 3,19 646,52 15,37 3,14

Inflación Anual Mensual

Feb-17 0,96% 0,20%

Mar-17 0,96% 0,14%

Apr-17 1,09% 0,43%

* Datos Promedio al Mes

Con respecto a la oferta en 2016 se emitió US$ 44.0 millones con una colocación de 98.9%. Durante 2017 no se registran nuevas emisiones. Mercado de Renta Variable: En Abr17 se negociaron US$ 7.2 millones (-47.8% que Mar17). Los emisores más negociados fueron: Superdeporte con US$ 2.6 millones, y Valle Grande Forestal con US$ 1.5 millones. Holding Tonicorp tuvo la mejor variación positiva de precio (+28.3%), mientras que Corporación Favorita, presentó la mayor caída (-17.1%) con respecto a Mar17.Tabla 6.

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REPORTE MENSUAL BURSATIL – Abril 2017 Tabla 1.- Indicadores macroeconómicos Dec-16 52,95 46,76 42,36 1.150,90 15,88 2,50 647 455 330 225 158 296 170 2.168 7,41% 8,27% 8,35% 8,16% 16,76%

Jan-17 52,75 47,17 42,22 1.209,30 17,48 2,71 590 469 291 209 144 296 159 2.056 6,76% 7,94% 8,18% 8,27% 8,68% 17,11%

Feb-17 54,01 47,27 43,29 1.242,70 18,25 2,71 572 458 280 202 130 275 152 2.050 6,81% 7,91% 7,90% 8,11% 8,35% 16,24%

Mar-17 48,49 43,18 39,30 1.249,20 18,23 2,69 666 442 264 192 133 255 146 2.377 8,13% 9,13% 9,16% 8,13% 9,43% 18,92%

Apr-17 49,33 43,82 40,36 1.263,20 17,11 2,55 667 405 259 195 136 254 144 2.151 7,76% 8,66% 8,80% 8,16% 9,34% 17,22%

Nov-16 0,94

Dec-16 0,95

Jan-17 0,93

Feb-17 0,94

Mar-17 0,94

Apr-17 0,92

USD / Yuan Chino

113,47 0,79 6,88

116,72 0,81 6,95

112,72 0,79 6,88

112,35 0,80 6,87

111,75 0,80 6,89

110,03 0,78 6,85

USD / Peso Colombiano USD / Sol Peruano USD / Peso Chileno USD / Peso Argentino USD / Real Brasileño

3.067 3,34 669,30 15,93 3,47

2.998 3,31 665,31 15,89 3,25

2.922 3,25 647,25 15,91 3,13

2.909 3,23 647,49 15,47 3,11

2.883 3,22 662,13 15,40 3,15

2.809 3,19 646,52 15,37 3,14

Anual Mensual

Nov-16 1,05% -0,15%

Dec-16 1,12% 0,16%

Jan-17 0,90% 0,09%

Feb-17 0,96% 0,20%

Mar-17 0,96% 0,14%

Apr-17 1,09% 0,43%

Metales

EMBI

Bonos Bonos Bonos Bonos Bonos Bonos

Deuda Externa

WTI ($/bbs) Oriente ($/bbs) Napo ($/bbs) Oro ($/Oz) Plata ($/Oz) Cobre ($/lb) Ecuador Argentina Brasil Colombia Chile México Perú Venezuela Global 2020 (Rend. Global 2022 (Rend. Global 2024 (Rend. Global 2025 (Rend. Global 2026 (Rend. Global 2030 (Rend. USD / Euro

USD / Yen Japonés USD / Libra GBR Divisas Int.

Inflación

Tabla 2.- Tasas de interés vigentes – Mayo 2017

Nov-16 45,59 39,37 34,91 1.164,00 16,71 2,70 766 477 332 251 179 316 167 2.295 8,47% 9,45% 9,37% 8,44% 17,11%

Petróleo

%) %) %) %) %) %)

Galardonados 2010 y 2013

Tasas de Interés - May 2017 1.

TASAS DE INTERÉS ACTIVAS EFECTIVAS VIGENTES

Segmento

Tasas Referenciales

Tasas Máximas

% anual

% anual

Productiv o Corporativ o

7,61

9,33

Productiv o Empresarial

9,76

10,21

Productiv o PYMES

11,49

11,83

Comercial Ordinario

8,81

11,83

Comercial Prioritario Corporativ o

7,37

9,33

Comercial Prioritario Empresarial

9,43

10,21

Comercial Prioritario PYMES

10,42

11,83

Consumo Ordinario

16,80

17,30

Consumo Prioritario

16,58

17,30

Educativ o

9,50

9,50

Inmobiliario

10,61

11,33

Viv ienda de Interés Público

4,98

4,99

Microcrédito Minorista

27,92

30,50

Microcrédito de Acumulación Simple

25,02

27,50

Microcrédito de Acumulación Ampliada

21,42

25,50

Inv ersión Pública

8,22

9,33

2.

TASAS DE INTERÉS PASIVAS EFECTIVAS PROMEDIO POR INSTRUMENTO Tasas Referenciales

Tipo Depósitos a plazo

4,82

Depósitos monetarios

0,65

Operaciones de Reporto

0,10

-

% anual

Fuente: Banco Central del Ecuador

Procesos de Papel Comercial

Edición:

Gráfico 1.- Montos colocados acumulados 12 meses

Gráfico 2.- Montos colocados mensuales y rendimientos

Gráfico 3.-Rendimiento por plazo al vencimiento

Tabla 3.- Rendimientos observados por calificación de riesgo y calificadora – Abril 2017

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REPORTE MENSUAL BURSATIL – Abril 2017 Gráfico 4: Colocaciones por monto demandado

Galardonados 2010 y 2013

Gráfico 5: Montos a ser liberados

Procesos de Emisión de Obligaciones Gráfico 6: Montos colocados acumulados 12 meses

Gráfico 7: Montos colocados mensuales y plazo de colocación

Gráfico 8: Rendimientos promedio, ponderados y máximos

Tabla 4.- Rendimientos observados por calificación de riesgo y calificadora – Abril 2017

Nota: Montos colocados en Miles de USD

Edición:

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REPORTE MENSUAL BURSATIL – Abril 2017

Galardonados 2010 y 2013

Procesos de Titularización Gráfico 9: Montos colocados acumulados 12 meses

Gráfico 10: Montos colocados mensuales y plazo de colocación

Gráfico 11: Rendimientos promedio y máximos

Tabla 5.- Rendimientos observados por calificación de riesgo y calificadora – Abril 2017

Renta Variable Tabla 6.- Emisores de renta variable Principales Emisores de Renta Variable Abril -17 Valor COMPAÑÍA

Nominal Acción ($)

Número de Acciones

Último

Utilidad por

Valor

Circulantes

Precio ($)

Acción ($)

Libros ($)

Q TOBIN

Capitalización

Var. Vs Mes

Bursatil (En MM)

Anterior 26,90%

Compañía de Cerv ezas Nacionales

1,00

(En MM) 20,45

86,29

5,65

9,48

9,10

1.764,34

Holcim Ecuador VN 5

5,00

20,48

67,00

5,68

19,41

3,45

1.372,22

0,0%

Corporación Fav orita C.A.

1,00

545,00

1,70

0,25

2,01

0,84

926,50

-17,1%

Holding Tonicorp S.A.

1,00

87,94

4,80

0,16

1,78

2,70

422,13

28,3%

Banco Pichincha

1,00

653,00

0,50

0,08

1,42

0,35

326,50

0,0%

UNACEM Ecuador S.A.

0,04

42,93

6,10

0,83

2,70

2,26

261,87

0,0%

Banco Boliv ariano

1,00

204,50

1,00

0,10

1,27

0,79

204,50

25,0%

Produbanco

1,00

260,24

0,69

0,10

1,30

0,53

179,56

0,0%

Superdeporte

1,00

28,02

6,05

-0,44

1,12

5,40

169,52

0,0%

Banco de Guayaquil

1,00

354,57

0,47

0,07

1,19

0,39

166,65

-2,4%

Corporación MultiBG

1,00

39,73

4,06

-0,02

3,41

1,19

161,30

0,0%

(*) Toda la información aquí presentada tiene como fuente: Bolsas de Valores de Quito y Guayaquil Bloomberg Banco Central de Ecuador Petroamazonas

Edición:

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