Presentación de PowerPoint - BBVA Research

1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las ... ajuste en marcha en emergentes, un ajuste ... Producción de cobre por empresa.
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Perú

Perspectivas económicas

2016

Principales mensajes 1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas sea más lenta 2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero proyección condicionada a intensidad de El Niño. 3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas 4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere medidas para impulsar competitividad y productividad

5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios demandados por una creciente clase media

El entorno global

1

2

Revisión a la baja del crecimiento mundial. Al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas más lenta.

En EE.UU. el crecimiento parece estar ajustándose a ritmos tendencialmente más bajos. La mejora del sistema bancario y el desapalancamiento privado son un soporte, pero la moderación de la productividad pesa en las perspectivas de medio plazo.

PBI mundial (Var.% interanual) Fuente: BBVA Research Desarrollados 6

Oct-15

5.4

5 4

Emergentes

4.2 3.1

3.4

3.4

3.4

2012

2013

2014

3.2

3.5

3 2 1 0

0.0

-1

3

El balance de riesgos sigue siendo bajista: un rebalanceo hacia economías desarrolladas insuficiente para compensar el ajuste en marcha en emergentes, un ajuste brusco en China o eventos geopolíticos

-2 -3 -4 2008

2009

2010

2011

2015 (e)

2016 (e)

4

Factores de riesgo en el entorno global

Riesgos de alcance global

Política económica y geopolítica

Desafíos pendientes

Riesgo al alza Riesgo a la baja

Choque financiero en China

Impacto de la crisis griega en la deuda de la periferia del euro

Subida de tasas de la Fed

Ralentización de la globalización

Precios de las materias primas demasiado bajos para los emergentes

Falta de efectividad de las políticas del BCE

Caída de la capacidad de crecimiento , tipos de interés muy bajos

Tensiones geopolíticas

Apalancamiento global

5

Perú: el corto plazo

Durante este año, la economía peruana registró una recuperación gradual por impulso minero PIB

Producción de cobre

(var. % interanual)

(Var.% interanual)

Fuente: INEI y BBVA Research

Fuente: INEI, MINEM, BCRP y BBVA Research

40

5,0

37

30

20

3,0 1,8

1,8

2,9

1,8

19

10

0

1,1 -10

-9

1T14

2T14

3T14

4T14

1T15

2T15

3T15

-20 3T-12

1T-13

3T-13

1T-14

3T-14

1T-15

3T-15

7

Durante este año, la economía peruana registró una recuperación gradual por impulso minero Producción de cobre por empresa

Minería Metálica: contribución al crecimiento 2015

(Miles de TM)

(Puntos porcentuales)

Fuente: MINEM y BBVA Research

Fuente: MINEM , BCRP y BBVA Research

Toromocho

Constancia

1,1 17

13

15 12

0,9

9

La producción de cobre aportará cerca de 1 pp al crecimiento

9

6

7

1 1T-14

1 2T

3T

4T

1T-15

2T

3T

1T-15

2T

3T

Antamina 38

0,2

35 30

28

29

30

28

Minería Metálica 1T-14

2T

3T

4T

1T-15

2T

3T

Cobre

Otros 8

Sin embargo, los sectores no extractivos mantienen un bajo dinamismo… PIB no primario (Var.% interanual) Fuente: INEI, BCRP y BBVA Research

8

Luego de un fuerte rebote en junio, el PIB no primario volvió a desacelerarse

2015

7 6

¿Qué está lastrando al PIB no primario? Construcción y Manufactura

5 4 3,3

3 2

3,2

3,0 2,4 2,2

1 0

2T-13 4T-13 2T-14 4T-14 abr-15 jun-15 ago-15 Set-15

¿Qué le ha venido dando soporte al PIB no primario? Comercio y Servicios que se han mantenido alrededor de 4,0% y 5,0%, aunque con una ralentización gradual 9

…en un contexto de debilidad de la demanda interna Demanda interna sin inventarios (var.% interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research

Contribución al crecimiento

3,0 2,3

Consumo privado: 2,1 Consumo público: 0,5

1,4 Inversión privada: -0,8

1,1

Inversión pública: -0,4

0,6

3T-14

4T-14

1T-15

2T-15

3T-15 10

Para lo resta del año, indicadores de actividad y gasto consistentes con crecimiento para 2015 entre 2,5% y 2,8% Indicadores del mercado laboral Lima Metropolitana

Demanda de energía (var. % interanual) Fuente: COES y BBVA Research

(promedio móvil 3 meses, var. % interanual) Fuente: INEI y BBVA Research

PEA adecuadamente empleada PEA adecuadamente empleada

Demanda de energía total Series1 Series2

eries2 ries1 25

Demanda de energía del sector minero Series3 Demanda de energía del resto Series3 de la economía Series2

8 28 24

23

25

23 23 16

15 7,3

10

5

3,4

0 3T-14

5,0

3,4 3,6 ago-15 sep-15 oct-15

2T-14

3T-14

4T-14

6

24

23

4

0

-2

-2

-4

7,3 8,0 8,10 0 6,9 -4

6,9

8,0

5,0 5,1

5,1

3,4

nov-15

1T-15

5,0 4,2

3,4

5,1

-6 -2 5,0

1,7

-8

-2 4,2 3,2

-4 jul-15 ago-15 Set-15 oct-15 nov-15 sep-15

2T-15

oct-15

jul-15

-4 nov-15

ago-15

-6

-6 -8 6,1

6,1

4,2 1,7

Ingreso real promedio

0

8,0 6,9 7,3

1T-14 2T-14 3T-14 4T-14 1T-15 2T-15 4T-14 1T-15 2T-15 jul-15 ago-15

1T-14

44

2

8,0

5

3,6 2T-15 0 jul-15

4

6,9

7,3 6,1 5,1

5

624 6

Ingreso real promedio

8

6

22

13

10

8

16

13 13

PEA Sub empleada

Ingresos PEAreales Sub empleada Ingreso real promedio

2

16

16

20

15

PEA adecuadamente empleada

8

30 20

PEA adecuadamente empleada PEA Sub empleada PEA subempleada

Series3

sep-15 -10

4,2

-10

1,7 -12 oct-15

may-14

nov-15

ago-14

nov-14

feb-15

may-15

Set-15 ago-15

11

¿Qué considera nuestro escenario base para 2016?

Por el lado externo

Crecimiento de China de poco más de 6,0% en 2016.

Términos de intercambio (en promedio) descenderán aún más el próximo año, pero se mantendrán estables a partir del 2017.

Una mayor gradualidad en el ajuste de la tasa de la FED, en un contexto en el que hemos revisado a la baja nuestras previsiones de crecimiento para Estados Unidos.

Por el lado interno Fenómeno de El Niño de intensidad fuerte (2016), lo que tendrá impactos sobre actividades como la pesca y agricultura. La producción de cobre mantendrá un dinamismo importante, en particular en 2016 y 2017.

Obras de infraestructura tendrán un impacto más sensible en los próximos dos años.

Confianza empresarial detiene su deterioro y se mantiene en niveles similares a los actuales. 12

Minería y proyectos de infraestructura darán soporte al crecimiento en 2016 y 2017 Aporte al crecimiento del PIB por la producción de cobre

PBI (Var. % interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research

(Puntos porcentuales) Fuente: BCRP, MiNEM y BBVA Research

5,0 4,3

Crecimiento Potencial promedio : 4,1

4,0

Hacia el 2017, se espera que las Bambas y Cerro Verde operen a máxima capacidad. 0,9 0,9

2,4

2014

2,5

2015

1,3 1,3

0,9 0,9

2,8

2016

2017

2018

2019

2015 2015

2016 2016

2017 2017

13

Minería y proyectos de infraestructura darán soporte al crecimiento en 2016 y 2017 Grandes proyectos de infraestructura que empezarán a construirse en 2015 y 2016 (Millones de USD) Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research

Proyecto

Modalidad de Financiamiento

Longitudinal de la Sierra - Tramo 2 Nodo Energético del Sur Talara Línea 2 del Metro Aeropuerto Chincheros Terminal Portuario San Martín Gaseoducto

Cofinanciada Autosostenible Cofinanciada Cofinanciada Cofinanciada Autosostenible Autosostenible

TOTAL

Monto de Inversión

Participación Público Privada

552 900 3 500 5 658 658 182 4 300

552 2700 4000 264

15 750

7 516

900 800 1 658 394 182 4 300 8 234

Proyección de crecimiento 2016: riesgos Sesgo al alza

Sesgo a la baja Desaceleración más pronunciada de China.

Fenómeno de El Niño de menor intensidad

Proceso de asimilación en los mercados por ajuste de tasa de la FED.

Magnitud que podría alcanzar un Niño en la costa peruana durante el verano del 2016 (Probabilidad) Fuente: ENFEN y BBVA Research

Deterioro de la confianza empresarial.

Noviembre

45

Agosto

40 35 30

Confianza empresarial (Puntos) Fuente: BCRP y BBVA Research

20

80

Optimista 70

10

5

60

5

5

5

50

45 40

30

Pesimista

Normal

Débil

Moderado

Fuerte

Extraordinario

42

32

20 ago-08 may-09 feb-10 nov-10 ago-11 may-12 feb-13 nov-13 ago-14 may-15

15

Perú: los retos de mediano plazo

El crecimiento se ha desacelerado PBI (Var. % interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research

Factores 9.1 8.5

8.5

7.5 6.5

6.3

Promedio 2004-2013: 6,4

6.0 5.0

1

Externos

2

Estructurales

3

Oferta

4

Coyunturales

5.8

2.4

2.5

2.8

1.0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

17

Acelerar el crecimiento de mediano plazo requiere medidas para relanzar la competitividad y productividad Alianza del Pacífico: posición Índice de Competitividad Global Fuente: WEF y BBVA Research

Perú: Factores más problemáticos para hacer negocios* Fuente: WEF y BBVA Research

Inef iciencia burocrática en el gobierno Regulación laboral restrictiva

Rankin de 140 países

Corrupción Of erta inadecuada de inf raestructura

Cambio en posición

-2

Inestabilidad política

+4

+5

-4 69

57

Crimen y robo Inadecuada educación de la f uerza laboral Complejidad de regulación tributaria

61

Tasa de impuestos Acceso al f inanciamiento Def iciente ética de trabajo en la f uerza laboral

35

Insuf iciente capacidad para innovar Salud pública def iciente Inestabilidad del gobierno Regulación de moneda extranjera Inf lación

Chile

Mexico Colombia

Peru

Los encuestados seleccionaron los 5 factores más problemáticos para hacer negocios en el país.

18

El reto es mantener un crecimiento robusto a mediano plazo…¿qué hacer? 1

Reducir brecha de infraestructura

2

Fortalecer la administración pública

3

Mayor desarrollo institucional

4

Mejorar la calidad del capital humano

5

Reducción de la informalidad

6

Diversificación productiva y exportadora

20

35

15

30

10

25

5

20

0

15

10

5

35

0

30

25

20

15

10

5

0

No obstante, avances logrados han consolidado una creciente clase media que demanda servicios 1

1

1

Perú Urbano: Estructura de Hogares por NSE (% de hogares)

Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría

2007

2004

35

30

25

20

15

35

30

25

20

15

10

5

35

30

25

20

35

30

25

20

15

10

35

15

5

5

10

0

1

1

1

12 44%

1

32

1

35

2 2

2

27

2

2

19

2

2

4,2

30

25 0

20

15

10

5

35

36

2

2

Número de hogares (Millones)

Se evidencia un proceso de expansión de la clase media (B y C) .

2

2

35

30

25

20

15

10

5

0

35%

1

1

26

2

27

10

0

35

30

25

20

15

2 0

301

25

9

5

0

35

30

25

20

15 5

10

35

0

10

30

35

20

44 2

E

5

25

20

30

25

10

1

15

5

1

25

2

D

2

29%

1

C

35

0

30

25 15

20

15

10

5

0

4

10

5

0

20

0

2

0

1

B

15

10

5

0

A

2013

4,7

5,8

20

Educación: la mayoría de peruanos prefiere la educación privada Educación básica: porcentaje de alumnos matriculados en colegios privados

Satisfacción de la calidad de enseñanza* Público

Privado

(%) Fuente: ENAHO y BBVA Research

84%

90

85%

80

2005 2005

70

2014 2014

56%

60

55%

50

27 27

40 30

22 22

21

20

19 19

21

20

20 10

0 1

15

13 13

Feb.2014

Total Total

3

Feb.2014

4

Feb.2015

15 11

11

Total

2

Feb.2015

Inicial

Inicial Inicial

Ns/nc

Primaria

Primaria Primaria

Secundaria

Si pudiera elegir el colegio donde estudien sus hijos ¿escogería un colegio público o privado?*

5%

Colegio público

35%

Secundaria Secundaria

60% Colegio privado *Encuesta realizada por Datum.

21

Salud: aún baja penetración del mercado de seguros privados de salud Razones de la desconfianza en Essalud (%) Fuente: Essalud

2015: Personas Afiliadas según tipo de seguro

No indica

6

(Participación, %)

Otros

5

Las principales razones de desconfianza del servicio es la espera, maltrato y negligencia

1 2

Fuente: Essalud y BBVA Research

Corrupción

Privado*

Negligencia 3

7%

Maltrato

Tiempo de Obtención de la cita: 8.4 días Tiempo entre confirmación hasta la atención: 8.6 días

14

4

27 46

2

4

4

Espera

82

1

4

3

3 Lima Metropolitana: 4 Hogares que cuentan con algún seguro de salud privado según NSE 2013

(%)

2 3 Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría

2

93% Público**

- 25 millones de personas que cuentan con un seguro de salud - Alrededor del 20% de la población no cuenta con un seguro de salud. *Considera la cobertura EPS, Prepagas, Autoseguros y Empresas de seguros. **EsSalud (31%), SIS (60%), FFAA y PNP.

A B C D E

3

40%

1

2 0

Series1 20

10

1

0

30

17%

2

7%

1

Series1 20

10

0

3%

1

0

0%

40

30

Series1 20

10

10

El 12% de los hogares de NSE ABC50 cuenta con un seguro privado

Series1 20

40

30

50

40

30

40

Vivienda: gran espacio para crecer en familias de ingresos medios y medios-bajos Demanda Insatisfecha según precio de la vivienda

Demanda Insatisfecha: Lima Metropolitana (En miles de unidades)

(En miles de unidades) Fuente: CAPECO y BBVA Research

En USD

Fuente: CAPECO y BBVA Research Más de 120 mil

420 Entre 80 y 120 mil

415 Entre 40 y 80 mil

410

Representa el 80% del total

405 Hasta 40 mil

400 0

395

50

100

150

200

250

Precio por metro cuadrado de las viviendas* (En USD y Var.% interanual)

390

Fuente: BCRP y BBVA Research

385

2000 1800

380

1600

375

1400

2011

2012

2013

2014

1200 1000 800

600 400 200

*Considera el promedio geométrico de las medianas de precio por m2 de 10 distritos.

23

0 IV-08 II-09 IV-09 II-10 IV-10 II-11 IV-11 II-12 IV-12 II-13 IV-13 II-14 IV-14 II-15

Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja Venta de vehículos nuevos familiares (En número de unidades, var.% interanual) Fuente: CAPECO y BBVA Research

Total Total

Lujo Lujo

Familiares de lujo*

2014 Venta de vehículos nuevos por cada mil habitantes (Unidades) Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research

14 14 15

Los vehículos familiares de lujo representan cerca de 3,0% del total

Chile

Total

19

14

5 45

15

Colombia -1 1

1

2014

16

Argentina

5

-1 -1

Colombia

-4 -4

2

-4

7

Perú

6

2

2015** 2009: 3

*Comprende los Alfa Romero, AUDI, BMB, LEXUS, MERCEDES BENZ y PORSCHE. **Acumulado al mes de octubre.

24

Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja

Lima Metropolitana: tenencia de vehículos por NSE (%) Fuente: Ipsos Perú

A

5

B

4

C

3

En Lima Metropolitana, la tenencia de vehículos se concentra en hogares con mayores ingresos NSE A

91 41

Mientras que en la clase emergente (NSE C) solo el 10% de los hogares cuenta con un vehículo

10

D

2

3

E

1

2 0

En Chile el 48% de los hogares de clase media (NSE C3) tiene un vehículo (2012) 10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

25

Retail: fuerte desarrollo en los últimos años 2000 2000

2009 2013

26

Retail: mercado para electrodomésticos

(%) Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría

A

100 5

5

B

95

C5

43

4

100 5 90

5

4

D E

3

4

0

5

3

4

3

30 0 1

23

10

Lavadora

28

23

10

Computadora

18

19

10

Refrigeradora

9

13

9

*Hogares con ingresos iguales o mayores a S/. 3 000 mensuales, que tienen acceso a electricidad y no cuentan con los electrodomésticos. mencionados.

4

1 2

3

2

33

3

1

20

Microondas

1

3

3

1

E

2

2

10

4

2

4

2

16

4

2

2

5

4

2

D

3

3 4 3

5

3

0

5

60

5

3

5

3 4

C

4

4

5

5

94

5

34

5

Electrodomésticos

100

4

4

10

(%) Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría

5

3

Perú Urbano: Mercado potencial de algunos electrodomésticos por NSE*

Perú Urbano: tenencia de electrodomésticos 2013

40 10

3

50 20 2

3

2

1 60 30 0 70 40 1080 50 2090 60 30100 70 40 2

80 50

90 60

100 70

80

90

100

27

Principales mensajes

Principales mensajes 1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas sea más lenta 2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero proyección condicionada a intensidad de El Niño. 3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas 4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere medidas para impulsar competitividad y productividad

5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios demandados por una creciente clase media

Proyecciones macroeconómicas 2014

2015

2016

Prom 2017-2019

PBI (Var. % anual)

2,4

2,5

2,8

4,4

Demanda Interna (Var. % anual)

2,2

2,5

2,0

3,3

Inflación (%, fin de periodo)

3,22

3,86 4,2

3,91 3,9

2,41 2,4

Inflación (%, promedio)

3,24

3,47 3,5

4,55 4,9

2,35 2,3

Tipo de Cambio (vs. USD, fin de periodo)

2,96

3,38 3,40

3,50 3,58

3,50 3,60

Interés de Política Monetaria (fin de periodo)

3,50

3,50

4,25

4,50

Balance Fiscal (% del PBI)

-0,3

-2,5

-3,0

-2,7

Cuenta Corriente (% del PBI)

-4,0

-3,8

-4,2

-2,5

Fuente: BBVA Res ea rch

Perú

Perspectivas económicas

2016