Perú
Perspectivas económicas
2016
Principales mensajes 1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas sea más lenta 2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero proyección condicionada a intensidad de El Niño. 3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas 4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere medidas para impulsar competitividad y productividad
5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios demandados por una creciente clase media
El entorno global
1
2
Revisión a la baja del crecimiento mundial. Al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas más lenta.
En EE.UU. el crecimiento parece estar ajustándose a ritmos tendencialmente más bajos. La mejora del sistema bancario y el desapalancamiento privado son un soporte, pero la moderación de la productividad pesa en las perspectivas de medio plazo.
PBI mundial (Var.% interanual) Fuente: BBVA Research Desarrollados 6
Oct-15
5.4
5 4
Emergentes
4.2 3.1
3.4
3.4
3.4
2012
2013
2014
3.2
3.5
3 2 1 0
0.0
-1
3
El balance de riesgos sigue siendo bajista: un rebalanceo hacia economías desarrolladas insuficiente para compensar el ajuste en marcha en emergentes, un ajuste brusco en China o eventos geopolíticos
-2 -3 -4 2008
2009
2010
2011
2015 (e)
2016 (e)
4
Factores de riesgo en el entorno global
Riesgos de alcance global
Política económica y geopolítica
Desafíos pendientes
Riesgo al alza Riesgo a la baja
Choque financiero en China
Impacto de la crisis griega en la deuda de la periferia del euro
Subida de tasas de la Fed
Ralentización de la globalización
Precios de las materias primas demasiado bajos para los emergentes
Falta de efectividad de las políticas del BCE
Caída de la capacidad de crecimiento , tipos de interés muy bajos
Tensiones geopolíticas
Apalancamiento global
5
Perú: el corto plazo
Durante este año, la economía peruana registró una recuperación gradual por impulso minero PIB
Producción de cobre
(var. % interanual)
(Var.% interanual)
Fuente: INEI y BBVA Research
Fuente: INEI, MINEM, BCRP y BBVA Research
40
5,0
37
30
20
3,0 1,8
1,8
2,9
1,8
19
10
0
1,1 -10
-9
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
3T15
-20 3T-12
1T-13
3T-13
1T-14
3T-14
1T-15
3T-15
7
Durante este año, la economía peruana registró una recuperación gradual por impulso minero Producción de cobre por empresa
Minería Metálica: contribución al crecimiento 2015
(Miles de TM)
(Puntos porcentuales)
Fuente: MINEM y BBVA Research
Fuente: MINEM , BCRP y BBVA Research
Toromocho
Constancia
1,1 17
13
15 12
0,9
9
La producción de cobre aportará cerca de 1 pp al crecimiento
9
6
7
1 1T-14
1 2T
3T
4T
1T-15
2T
3T
1T-15
2T
3T
Antamina 38
0,2
35 30
28
29
30
28
Minería Metálica 1T-14
2T
3T
4T
1T-15
2T
3T
Cobre
Otros 8
Sin embargo, los sectores no extractivos mantienen un bajo dinamismo… PIB no primario (Var.% interanual) Fuente: INEI, BCRP y BBVA Research
8
Luego de un fuerte rebote en junio, el PIB no primario volvió a desacelerarse
2015
7 6
¿Qué está lastrando al PIB no primario? Construcción y Manufactura
5 4 3,3
3 2
3,2
3,0 2,4 2,2
1 0
2T-13 4T-13 2T-14 4T-14 abr-15 jun-15 ago-15 Set-15
¿Qué le ha venido dando soporte al PIB no primario? Comercio y Servicios que se han mantenido alrededor de 4,0% y 5,0%, aunque con una ralentización gradual 9
…en un contexto de debilidad de la demanda interna Demanda interna sin inventarios (var.% interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research
Contribución al crecimiento
3,0 2,3
Consumo privado: 2,1 Consumo público: 0,5
1,4 Inversión privada: -0,8
1,1
Inversión pública: -0,4
0,6
3T-14
4T-14
1T-15
2T-15
3T-15 10
Para lo resta del año, indicadores de actividad y gasto consistentes con crecimiento para 2015 entre 2,5% y 2,8% Indicadores del mercado laboral Lima Metropolitana
Demanda de energía (var. % interanual) Fuente: COES y BBVA Research
(promedio móvil 3 meses, var. % interanual) Fuente: INEI y BBVA Research
PEA adecuadamente empleada PEA adecuadamente empleada
Demanda de energía total Series1 Series2
eries2 ries1 25
Demanda de energía del sector minero Series3 Demanda de energía del resto Series3 de la economía Series2
8 28 24
23
25
23 23 16
15 7,3
10
5
3,4
0 3T-14
5,0
3,4 3,6 ago-15 sep-15 oct-15
2T-14
3T-14
4T-14
6
24
23
4
0
-2
-2
-4
7,3 8,0 8,10 0 6,9 -4
6,9
8,0
5,0 5,1
5,1
3,4
nov-15
1T-15
5,0 4,2
3,4
5,1
-6 -2 5,0
1,7
-8
-2 4,2 3,2
-4 jul-15 ago-15 Set-15 oct-15 nov-15 sep-15
2T-15
oct-15
jul-15
-4 nov-15
ago-15
-6
-6 -8 6,1
6,1
4,2 1,7
Ingreso real promedio
0
8,0 6,9 7,3
1T-14 2T-14 3T-14 4T-14 1T-15 2T-15 4T-14 1T-15 2T-15 jul-15 ago-15
1T-14
44
2
8,0
5
3,6 2T-15 0 jul-15
4
6,9
7,3 6,1 5,1
5
624 6
Ingreso real promedio
8
6
22
13
10
8
16
13 13
PEA Sub empleada
Ingresos PEAreales Sub empleada Ingreso real promedio
2
16
16
20
15
PEA adecuadamente empleada
8
30 20
PEA adecuadamente empleada PEA Sub empleada PEA subempleada
Series3
sep-15 -10
4,2
-10
1,7 -12 oct-15
may-14
nov-15
ago-14
nov-14
feb-15
may-15
Set-15 ago-15
11
¿Qué considera nuestro escenario base para 2016?
Por el lado externo
Crecimiento de China de poco más de 6,0% en 2016.
Términos de intercambio (en promedio) descenderán aún más el próximo año, pero se mantendrán estables a partir del 2017.
Una mayor gradualidad en el ajuste de la tasa de la FED, en un contexto en el que hemos revisado a la baja nuestras previsiones de crecimiento para Estados Unidos.
Por el lado interno Fenómeno de El Niño de intensidad fuerte (2016), lo que tendrá impactos sobre actividades como la pesca y agricultura. La producción de cobre mantendrá un dinamismo importante, en particular en 2016 y 2017.
Obras de infraestructura tendrán un impacto más sensible en los próximos dos años.
Confianza empresarial detiene su deterioro y se mantiene en niveles similares a los actuales. 12
Minería y proyectos de infraestructura darán soporte al crecimiento en 2016 y 2017 Aporte al crecimiento del PIB por la producción de cobre
PBI (Var. % interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research
(Puntos porcentuales) Fuente: BCRP, MiNEM y BBVA Research
5,0 4,3
Crecimiento Potencial promedio : 4,1
4,0
Hacia el 2017, se espera que las Bambas y Cerro Verde operen a máxima capacidad. 0,9 0,9
2,4
2014
2,5
2015
1,3 1,3
0,9 0,9
2,8
2016
2017
2018
2019
2015 2015
2016 2016
2017 2017
13
Minería y proyectos de infraestructura darán soporte al crecimiento en 2016 y 2017 Grandes proyectos de infraestructura que empezarán a construirse en 2015 y 2016 (Millones de USD) Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research
Proyecto
Modalidad de Financiamiento
Longitudinal de la Sierra - Tramo 2 Nodo Energético del Sur Talara Línea 2 del Metro Aeropuerto Chincheros Terminal Portuario San Martín Gaseoducto
Cofinanciada Autosostenible Cofinanciada Cofinanciada Cofinanciada Autosostenible Autosostenible
TOTAL
Monto de Inversión
Participación Público Privada
552 900 3 500 5 658 658 182 4 300
552 2700 4000 264
15 750
7 516
900 800 1 658 394 182 4 300 8 234
Proyección de crecimiento 2016: riesgos Sesgo al alza
Sesgo a la baja Desaceleración más pronunciada de China.
Fenómeno de El Niño de menor intensidad
Proceso de asimilación en los mercados por ajuste de tasa de la FED.
Magnitud que podría alcanzar un Niño en la costa peruana durante el verano del 2016 (Probabilidad) Fuente: ENFEN y BBVA Research
Deterioro de la confianza empresarial.
Noviembre
45
Agosto
40 35 30
Confianza empresarial (Puntos) Fuente: BCRP y BBVA Research
20
80
Optimista 70
10
5
60
5
5
5
50
45 40
30
Pesimista
Normal
Débil
Moderado
Fuerte
Extraordinario
42
32
20 ago-08 may-09 feb-10 nov-10 ago-11 may-12 feb-13 nov-13 ago-14 may-15
15
Perú: los retos de mediano plazo
El crecimiento se ha desacelerado PBI (Var. % interanual) Fuente: BCRP y BBVA Research
Factores 9.1 8.5
8.5
7.5 6.5
6.3
Promedio 2004-2013: 6,4
6.0 5.0
1
Externos
2
Estructurales
3
Oferta
4
Coyunturales
5.8
2.4
2.5
2.8
1.0
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
17
Acelerar el crecimiento de mediano plazo requiere medidas para relanzar la competitividad y productividad Alianza del Pacífico: posición Índice de Competitividad Global Fuente: WEF y BBVA Research
Perú: Factores más problemáticos para hacer negocios* Fuente: WEF y BBVA Research
Inef iciencia burocrática en el gobierno Regulación laboral restrictiva
Rankin de 140 países
Corrupción Of erta inadecuada de inf raestructura
Cambio en posición
-2
Inestabilidad política
+4
+5
-4 69
57
Crimen y robo Inadecuada educación de la f uerza laboral Complejidad de regulación tributaria
61
Tasa de impuestos Acceso al f inanciamiento Def iciente ética de trabajo en la f uerza laboral
35
Insuf iciente capacidad para innovar Salud pública def iciente Inestabilidad del gobierno Regulación de moneda extranjera Inf lación
Chile
Mexico Colombia
Peru
Los encuestados seleccionaron los 5 factores más problemáticos para hacer negocios en el país.
18
El reto es mantener un crecimiento robusto a mediano plazo…¿qué hacer? 1
Reducir brecha de infraestructura
2
Fortalecer la administración pública
3
Mayor desarrollo institucional
4
Mejorar la calidad del capital humano
5
Reducción de la informalidad
6
Diversificación productiva y exportadora
20
35
15
30
10
25
5
20
0
15
10
5
35
0
30
25
20
15
10
5
0
No obstante, avances logrados han consolidado una creciente clase media que demanda servicios 1
1
1
Perú Urbano: Estructura de Hogares por NSE (% de hogares)
Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría
2007
2004
35
30
25
20
15
35
30
25
20
15
10
5
35
30
25
20
35
30
25
20
15
10
35
15
5
5
10
0
1
1
1
12 44%
1
32
1
35
2 2
2
27
2
2
19
2
2
4,2
30
25 0
20
15
10
5
35
36
2
2
Número de hogares (Millones)
Se evidencia un proceso de expansión de la clase media (B y C) .
2
2
35
30
25
20
15
10
5
0
35%
1
1
26
2
27
10
0
35
30
25
20
15
2 0
301
25
9
5
0
35
30
25
20
15 5
10
35
0
10
30
35
20
44 2
E
5
25
20
30
25
10
1
15
5
1
25
2
D
2
29%
1
C
35
0
30
25 15
20
15
10
5
0
4
10
5
0
20
0
2
0
1
B
15
10
5
0
A
2013
4,7
5,8
20
Educación: la mayoría de peruanos prefiere la educación privada Educación básica: porcentaje de alumnos matriculados en colegios privados
Satisfacción de la calidad de enseñanza* Público
Privado
(%) Fuente: ENAHO y BBVA Research
84%
90
85%
80
2005 2005
70
2014 2014
56%
60
55%
50
27 27
40 30
22 22
21
20
19 19
21
20
20 10
0 1
15
13 13
Feb.2014
Total Total
3
Feb.2014
4
Feb.2015
15 11
11
Total
2
Feb.2015
Inicial
Inicial Inicial
Ns/nc
Primaria
Primaria Primaria
Secundaria
Si pudiera elegir el colegio donde estudien sus hijos ¿escogería un colegio público o privado?*
5%
Colegio público
35%
Secundaria Secundaria
60% Colegio privado *Encuesta realizada por Datum.
21
Salud: aún baja penetración del mercado de seguros privados de salud Razones de la desconfianza en Essalud (%) Fuente: Essalud
2015: Personas Afiliadas según tipo de seguro
No indica
6
(Participación, %)
Otros
5
Las principales razones de desconfianza del servicio es la espera, maltrato y negligencia
1 2
Fuente: Essalud y BBVA Research
Corrupción
Privado*
Negligencia 3
7%
Maltrato
Tiempo de Obtención de la cita: 8.4 días Tiempo entre confirmación hasta la atención: 8.6 días
14
4
27 46
2
4
4
Espera
82
1
4
3
3 Lima Metropolitana: 4 Hogares que cuentan con algún seguro de salud privado según NSE 2013
(%)
2 3 Fuente: ENAHO – INEI y Apoyo Consultoría
2
93% Público**
- 25 millones de personas que cuentan con un seguro de salud - Alrededor del 20% de la población no cuenta con un seguro de salud. *Considera la cobertura EPS, Prepagas, Autoseguros y Empresas de seguros. **EsSalud (31%), SIS (60%), FFAA y PNP.
A B C D E
3
40%
1
2 0
Series1 20
10
1
0
30
17%
2
7%
1
Series1 20
10
0
3%
1
0
0%
40
30
Series1 20
10
10
El 12% de los hogares de NSE ABC50 cuenta con un seguro privado
Series1 20
40
30
50
40
30
40
Vivienda: gran espacio para crecer en familias de ingresos medios y medios-bajos Demanda Insatisfecha según precio de la vivienda
Demanda Insatisfecha: Lima Metropolitana (En miles de unidades)
(En miles de unidades) Fuente: CAPECO y BBVA Research
En USD
Fuente: CAPECO y BBVA Research Más de 120 mil
420 Entre 80 y 120 mil
415 Entre 40 y 80 mil
410
Representa el 80% del total
405 Hasta 40 mil
400 0
395
50
100
150
200
250
Precio por metro cuadrado de las viviendas* (En USD y Var.% interanual)
390
Fuente: BCRP y BBVA Research
385
2000 1800
380
1600
375
1400
2011
2012
2013
2014
1200 1000 800
600 400 200
*Considera el promedio geométrico de las medianas de precio por m2 de 10 distritos.
23
0 IV-08 II-09 IV-09 II-10 IV-10 II-11 IV-11 II-12 IV-12 II-13 IV-13 II-14 IV-14 II-15
Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja Venta de vehículos nuevos familiares (En número de unidades, var.% interanual) Fuente: CAPECO y BBVA Research
Total Total
Lujo Lujo
Familiares de lujo*
2014 Venta de vehículos nuevos por cada mil habitantes (Unidades) Fuente: Apoyo Consultoría y BBVA Research
14 14 15
Los vehículos familiares de lujo representan cerca de 3,0% del total
Chile
Total
19
14
5 45
15
Colombia -1 1
1
2014
16
Argentina
5
-1 -1
Colombia
-4 -4
2
-4
7
Perú
6
2
2015** 2009: 3
*Comprende los Alfa Romero, AUDI, BMB, LEXUS, MERCEDES BENZ y PORSCHE. **Acumulado al mes de octubre.
24
Automotriz: tenencia de vehículos aún es baja
Lima Metropolitana: tenencia de vehículos por NSE (%) Fuente: Ipsos Perú
A
5
B
4
C
3
En Lima Metropolitana, la tenencia de vehículos se concentra en hogares con mayores ingresos NSE A
91 41
Mientras que en la clase emergente (NSE C) solo el 10% de los hogares cuenta con un vehículo
10
D
2
3
E
1
2 0
En Chile el 48% de los hogares de clase media (NSE C3) tiene un vehículo (2012) 10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
25
Retail: fuerte desarrollo en los últimos años 2000 2000
2009 2013
26
Retail: mercado para electrodomésticos
(%) Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría
A
100 5
5
B
95
C5
43
4
100 5 90
5
4
D E
3
4
0
5
3
4
3
30 0 1
23
10
Lavadora
28
23
10
Computadora
18
19
10
Refrigeradora
9
13
9
*Hogares con ingresos iguales o mayores a S/. 3 000 mensuales, que tienen acceso a electricidad y no cuentan con los electrodomésticos. mencionados.
4
1 2
3
2
33
3
1
20
Microondas
1
3
3
1
E
2
2
10
4
2
4
2
16
4
2
2
5
4
2
D
3
3 4 3
5
3
0
5
60
5
3
5
3 4
C
4
4
5
5
94
5
34
5
Electrodomésticos
100
4
4
10
(%) Fuente: ENAHO y Apoyo Consultoría
5
3
Perú Urbano: Mercado potencial de algunos electrodomésticos por NSE*
Perú Urbano: tenencia de electrodomésticos 2013
40 10
3
50 20 2
3
2
1 60 30 0 70 40 1080 50 2090 60 30100 70 40 2
80 50
90 60
100 70
80
90
100
27
Principales mensajes
Principales mensajes 1 Economía global: al freno en emergentes se adiciona una mejora de las economías desarrolladas sea más lenta 2 Perú: crecimiento por debajo de 3,0% para el 2015 y 2016. Para el próximo año, minería y obras de infraestructura darán soporte al crecimiento, pero proyección condicionada a intensidad de El Niño. 3 Los riesgos para 2016: (i) por el lado externo, una mayor desaceleración de China, y (ii) por el lado local, un mayor deterioro de las confianzas 4 El mediano plazo: crecimiento se ha desacelerado por factores externos pero también por factores estructurales. Relanzar el crecimiento requiere medidas para impulsar competitividad y productividad
5 ¿Dónde están las oportunidades de negocios?: atender servicios demandados por una creciente clase media
Proyecciones macroeconómicas 2014
2015
2016
Prom 2017-2019
PBI (Var. % anual)
2,4
2,5
2,8
4,4
Demanda Interna (Var. % anual)
2,2
2,5
2,0
3,3
Inflación (%, fin de periodo)
3,22
3,86 4,2
3,91 3,9
2,41 2,4
Inflación (%, promedio)
3,24
3,47 3,5
4,55 4,9
2,35 2,3
Tipo de Cambio (vs. USD, fin de periodo)
2,96
3,38 3,40
3,50 3,58
3,50 3,60
Interés de Política Monetaria (fin de periodo)
3,50
3,50
4,25
4,50
Balance Fiscal (% del PBI)
-0,3
-2,5
-3,0
-2,7
Cuenta Corriente (% del PBI)
-4,0
-3,8
-4,2
-2,5
Fuente: BBVA Res ea rch
Perú
Perspectivas económicas
2016
