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31 oct. 2017 - T3. 6,75%. 8,26 %. 3,90%. T4. 9,88%. 8,37%. 3,92%. 2017. 21,53%. 11,09%. 14,83%. T1. 7,02%. 2,12%. 5,41%. T2. 5,20%. 2,12%. 2,21%. T3. 5,67%. 6,07%. 5,09%. T4. 3,64%. 0,78%. 2,12%. TOTAL. 81,20%. 29,41%. 36,14%. PRINCIPALES POSICIONES A 31/10/2017. PROTECTOR FORSIKRING ASA.
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OCTUBRE 2017 – Informe Mensual

TRUE VALUE

Valor liquidativo:

Fondo de Inversión

18,12€

A 31/10/2017

Entidad Gestora : Renta 4 gestora, SGIIC, S.A.

RENTABILIDAD

Depositaría del fondo: Renta 4 Banco, S.A.

Asesores del fondo: Alejandro Estebaranz y José Luis Benito

COMENTARIO Durante el mes de Octubre True Value obtuvo una rentabilidad positiva del 3%. Este mes ha sido relativamente tranquilo en los mercados, tan solo alterado por evento catalán y el avance de la reforma fiscal.

Durante lo últimos meses el fondo ha incrementado sus posiciones en empresas Nórdicas, en concreto, en Noruega. Hemos incorporado como principal posición Protector Forsikring a un precio medio de 75 NOK. Por este motivo en el reparto de divisas del fondo ha aumentado “otras divisas”. El Grueso de esa partida es NOK.

El fondo no va a cubrir esa divisa porque el Futuro EUR/NOK no es líquido, porque el NOK está en mínimos contra el euro, lo cual es sorprendente dada la solidez de la economía Nórdica, con baja deuda estatal, pleno empleo y uno de los PIB’s mas altos del mundo. Y además nuestras inversiones son muy exportadoras, lo cual hace de cobertura natural.

2017 YTD

21,53%

Rentabilidad desde inicio (Enero 2014)

81,20%

RENTABILIDAD/RIESGO Volatilidad a 12 meses

Beta Máxima caída fondo Máxima caída índices referencia VaR histórico Riesgo de divisa

RENTABILIDAD HISTORICA - Trimestral

FILOSOFIA DEL FONDO True Value es un fondo que sigue la filosofía de inversión en valor, con un enfoque global. El fondo invierte en valores de alta calidad, bajo endeudamiento y con una expectativa de crecimiento superior a la media. El fondo tiene un sesgo hacia compañías de mediana y baja capitalización, teniendo siempre en mente la preservación de capital.

18,5 17,5

6,12% 0,62 11,4% 25%-15% 5,10% Cubierto

DISTRIBUCION ACTIVOS Renta variable

16,5

Renta Fija

15,5

Liquidez

75,20% 0,90% 23,90%

14,5 13,5

DISTRIBUCION SECTORIAL

12,5

Tecnología

24,02%

11,5

Consumo discrecional

24,64%

10,5 9,5

Industria

9,13%

Finanzas

14,79%

OCTUBRE 2017 – Informe Mensual

TRUE VALUE

Valor liquidativo:

Fondo de Inversión

18,12€

A 31/10/2017

EVOLUCION RENTABILIDAD/ INDICES DE REFERENCIA

PRINCIPALES POSICIONES A 31/10/2017

Rentabilidad e índices de referencia PERIODO

DISTRIBUCIÓN POR CAPITALIZACIÓN

PROTECTOR FORSIKRING ASA

4,90%

UMANIS - REG -- PARIS (Split julio/17)

4,80%

TRUE VALUE*

Russell 2000*

MSCI North America*

2014

15,01%

3,61%

12,57%

Pequeñas 27,01%

MTY FOOD GROUP ORD

4,10%

2015

12,19%

-5,25%

-2,30%

Medianas 38,24%

NORWEGIAN FINANCE HOLDING AS

3,20%

2016

15,62%

17,85%

9,40%

BOYD GROUP INCOME

3,10%

T1

-0,82%

-2,10%

-0,30%

GYM GROUP PLC/THE

3,10%

T2

-0,78%

3,00%

1,80%

CONSTELLATION SOFTWARE INC

2,60%

T3

6,75%

8,26 %

3,90%

T4

9,88%

8,37%

3,92%

GOEASY LTD

2,50%

2017

21,53%

11,09%

14,83%

T1

7,02%

2,12%

5,41%

T2

5,20%

2,12%

2,21%

T3

5,67%

6,07%

5,09%

Grandes 9,95% Liquidez + Renta fija 24,8%

DISTRIBUCIÓN GEOGRÁFICA Y RIESGO DIVISA Divisa

T4

3,64%

0,78%

2,12%

DATOS FUNDAMENTALES CARTERA

TOTAL

81,20%

29,41%

36,14%

PER

9,8x

Div Yield

1,4%

ROIC

21%

*Índices expresados en moneda local acorde con la política de cobertura de divisa. Índices Russell y MSCI de rendimiento neto. Política de reinversión de dividendos. ** Riesgo de divisa cubierto mediante futuros.

Crecimiento estimado de beneficios

12%-15%

%

Riesgo divisa**

USD

18,00%*

0%

CAD

17,23%

0%

EUR Liquidez

23,90%

0%

EUR Acciones

19,64%

0%

GBP

6,21%

0%

Otras monedas

15,02%

15,02%

100%

15,02%

TOTAL

*17,10% Renta variable + 0,90% Renta fija.