PANORAMA ECONÓMICO EDICIÓN N°2

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Corte: Octubre 2016 Ecuador 

Según el INEC, el número de desempleados se ubicó en 419 mil personas en septiembre de 2016, exhibiendo un aumento de 28,8% a/a (+94 mil) en relación al mismo periodo del año anterior. En este sentido, la tasa de desempleo se ubicó en 5,2% en el noveno mes de 2016, desde el 4,3% observado en septiembre de 2015. No obstante, en lo que va del año se aprecia una desaceleración de la tasa de desempleo que pasó de 5,7% en marzo a 5,2% en septiembre.

Petróleo 

Tasa de Desempleo Ecuador (en % ) 6,5% Nacional

6,0% 5,5%

5,3%

5,0%

5,2%

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El crecimiento del PIB estadounidense en el tercer trimestre de 2016 fue mejor a lo anticipado y creció a un ritmo anualizado de 2,9% a/a (+1,4% a/a en el segundo trimestre), cuando el consenso del mercado esperaba que fuese de 2,5% a/a. Se trató del crecimiento más sólido desde el tercer trimestre de 2014 (+5,0% a/a).

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El desempeño del empleo en EE.UU. fue peor a lo esperado y en septiembre el número de empleados se incrementó en 156 mil. (se esperaba 175 mil.). En este sentido, la tasa de desempleo se ubicó en 5,0% en el noveno mes de 2016, mejorando respecto al 5,1% registrado en agosto del año anterior.

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Según el SRI, la recaudación tributaria (neta) nacional de septiembre disminuyó -0,1% a/a (-US$1,5 mill.) respecto a un año atrás, destacándose el desempeño mostrado particularmente por el IVA que retrocedió 9,4% a/a (US$48,2 mill.). Con estos registros, los ingresos “genuinos” caen 13,2% a/a (-US$1.453 mill.) en el acumulado de los nueve meses de 2016, respecto al mismo periodo de 2015.

En línea con estos resultados, el número de nuevas solicitudes de subsidios por desempleo (jobless claims) cayó más de lo previsto en septiembre y se registraron 9.000 bajas en solicitudes, totalizando una cifra desestacionalizada de 254.000 pedidos, tras las 263.000 reportadas en su periodo previo.

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Conforme a cifras del BCE, el balance comercial alcanzó en agosto un déficit de US$53 mill., empeorando respecto al octavo mes de 2015 cuando registró un superávit de US$10 mill. Las exportaciones cayeron 9,7% a/a (-US$148 mill.), mientras que las importaciones se redujeron 5,6% a/a (US$85 mill.), pero subieron 7,2% a/a medidas en cantidades. En el acumulado de los ocho meses del año, el saldo comercial es superavitario con US$979 mill. mejorando en relación al déficit observado de US$1.351 mill. en el mismo lapso del año anterior.

La inflación de EE.UU. fue peor a la estimada y alcanzó una suba de 0,3% m/m en septiembre, su mayor alza en cinco meses. Respecto al mismo periodo de 2015 presenta una suba del 1,5% a/a, el mayor incremento interanual desde octubre 2014. Por su parte, la medición de core inflation avanzó 0,1% m/m (2,2% a/a) en el noveno mes del año desacelerándose en relación a su mes previo (+0,3% m/m; +2,3% a/a).

China

4,3%

4,0% 3,5% dic-07

mar-09

jun-10

sep-11

dic-12

mar-14

jun-15

sep-16

Fuente: Propia en base a INEC.

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En base a datos de la EIA de EE.UU., los stocks de petróleo exhibieron una merma de 31,6 mill. de barriles (-6,3% m/m) en octubre y posicionaron un registro de 468 mill. de barriles. Consistente con esta dinámica, en el mes el precio del petróleo sube levemente 1,0% y cotizó al corte del presente reporte en US$48,7 el barril de WTI. De similar forma en lo que va del año aumenta 31,2%.

Estados Unidos

5,7%

4,5%

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En el noveno mes del año, la confianza del consumidor según el BCE empieza a dar signos de recuperación y exhibió un aumento de 5,6% m/m, el primer incremento en lo que va de 2016. De similar forma, expuso una mejora en el subíndice de Expectativas (+6,8% m/m) y Condiciones presentes (+5,0% m/m). Lo que indicaría que los agentes económicos perciben hoy con optimismo la dinámica de consumo privado, al igual de cómo se desempeñaría ésta en los próximos meses.

En septiembre, el INEC confirmó que el aumento de precios minoristas fue de 0,2% m/m, luego de dos meses consecutivos de retrocesos (-0,1% m/m en julio y -0,2% m/m en agosto). En la medición interanual el IPC expuso un incremento de 1,3% a/a, siendo esta variación la menor de los últimos quince años. Así, en los nueve meses de 2016, el índice de precios acumula un incremento de 1,2% a/a.

Comercio Exterior (en mill. de US$; acum. agosto de cada año)

16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 -2.000 -4.000

14.222 12.871

Exportaciones Importaciones Bal. Com. 10.753 9.775

979 -1.351

2015 8M

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El crecimiento del PIB en la economía China estuvo en línea con lo esperado y la actividad económica creció 1,8% t/t (6,7% a/a) en el tercer trimestre del año, manteniéndose estable en relación a su trimestre previo.

Brasil 

El Banco Central de Brasil recortó su tasa de interés de referencia (Selic) en 0,25 p.p. para ubicarla en 14%, la primera baja en cuatro años, en una votación unánime, por parte del Comité de Política Monetaria (Copom).

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A su vez, el nivel de actividad económica en Brasil bajó 0,9% m/m en agosto (-0,18% m/m en julio), siendo esta retracción la más pronunciada desde mayo de 2015 (-1,0% m/m). En su comparación interanual también disminuyó un 2,7% a/a y acumuló al octavo mes de 2016 una merma de 5,0% a/a.

2016 8M

Fuente: Propia en base a BCE

Ec. Ángel Maridueña / www.angelmariduena.com Angel Maridueña

@Angel_Mariduena

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Argentina 

El INDEC publicó su estimación mensual del PIB (i.e. Estimador Mensual de Actividad Económica -EMAE-) de agosto, la cual exhibió una mejora relativa de 0,2% m/m, el primer aumento luego de cuatro periodos de caídas consecutivas, aunque en términos interanuales sigue exhibiendo una retracción que alcanzó a 2,6% a/a. Con el registro de agosto, la actividad económica acumula una retracción de 2,3% en lo que va de 2016.

Panorama Financiero Internacional 

Los diferentes mercados financieros a nivel global mostraron una dinámica mixta en octubre, con cierto nivel de volatilidad, luego de conocerse algunos acontecimientos importantes como los datos de actividad económica (i.e. PIB) en EE.UU. y China, así como el continuo fortalecimiento del mercado laboral estadounidense.

Mercados Internacionales

SP&500= Índice bursátil que refleja el comportamiento del precio de la acción de las 500 compañías industriales más importantes de EE.UU. Euro Stoxx 50= Índice representa el rendimiento de las 50 empresas más grandes en 11 países de la eurozona. CAC 40= Índice bursátil de los 40 valores más significativos de entre las 100 mayores empresas negociadas en la Bolsa de París. Nikkei= Índice bursátil más popular del mercado japonés, lo componen los 225 valores más líquidos que cotizan en la Bolsa de Tokio. HSI= Índice bursátil chino de Hong Kong. El presente Reporte contiene datos y análisis que se presentan en forma de reseña a los meros efectos informativos y no debe ser considerada como acabada, definitiva o sustitutiva de un juicio crítico del receptor. La misma no tiene como finalidad el prestar asesoramiento profesional ni de ninguna otra naturaleza a clientes, potenciales inversores o cualquier tercero, ni podrá ser utilizada por ellos a los fines de evaluar la conveniencia de realizar una inversión particular. Este Reporte se encuentra dirigido únicamente al destinatario y no podrá ser reproducido, reenviado, redistribuido o publicado en su totalidad o en parte sin previa autorización del autor, quien no asume responsabilidad de ningún tipo devenida del uso de este Reporte o sus contenidos.

(Índices Bursátiles; Dic2002=100) 270

S&P 500 Euro Stoxx 220

Nikkei

170

120

70 2002

2004

2005

2007

2008

2010

2011

2013

2014

2016

Fuente: P ropia en bas e a Bloomberg.

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En efecto, las más importantes plazas de EE.UU. tuvieron una tendencia a la baja en octubre. Así, el Dow Jones perdió 0,8% m/m al igual que el SP&500 que retrocedió 1,6% m/m, mientras que el Nasdaq cedió 0,2% m/m.

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Por su parte, en Europa el Euro Stoxx 50 operó con pérdidas exponiendo una merma de 0,5% m/m en octubre, por segundo mes consecutivo. No así, en París donde el CAC 40 ganó 1,9% m/m.

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En las principales plazas financieras de Asia, se refleja una dinámica mixta y mientras el Nikkei de Japón subió 5,4% m/m el HSI de China mostró una retracción de 0,7% m/m en octubre.

Glosario: a/a= Variación porcentual con respecto al mismo mes del año anterior. m/m= Variación porcentual con respecto al mes anterior. p.p.= puntos porcentuales. Superávit= Se exporta más de lo que se importa. Déficit= Se exporta menos de que se importa. IPC= Índice de Precios al Consumidor Core inflation= Inflación aislada de variaciones estacionales o de influencias de precios regulados por el Gobierno. BCE= Banco Central del Ecuador. EIA= Energy Information Administration (Administración de Información Energética). INEC= Instituto Nacional de Estadísticas y Censos INDEC= Instituto Nacional de Estadísticas y Censos SRI=Servicio de Rentas Internas IVA=Impuesto al Valor Agregado Balance comercial= Exportaciones menos Importaciones. PIB= Producto Interno Bruto Dow Jones= Índice bursátil que refleja el comportamiento del precio de la acción de las 30 compañías industriales más importantes de EE.UU. Nasdaq= Índice bursátil que refleja el comportamiento del precio de la acción de las 100 compañías industriales, entre otras, más importantes de EE.UU.

Ec. Ángel Maridueña / www.angelmariduena.com Angel Maridueña

@Angel_Mariduena

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