a 6 años plazo y a una tasa de interés del 10,75% nominal anual.

PANORAMA ECONÓMICO EDICIÓN N°1 Corte: Septiembre 2016

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Elaborado por: Ec. Angel Maridueña / [email protected] / www.angelmariduena.com

Síntesis Nacional e Internacional Ecuador 

Estados Unidos

El Índice de Actividad Económica Coyuntural (IDEAC) del Banco Central del Ecuador (BCE) confirmó en julio una baja de 18,8% en relación al mismo periodo del año anterior, siendo ésta variación la mayor caída desde el -23,1% a/a registrado en abril de 2006. Con ello, en los primeros siete meses del año la actividad económica acumula un retroceso de 6,7% a/a.

Índice de Actividad Económica Coyuntural

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El crecimiento del empleo en EE.UU. fue peor a lo esperado y en agosto el número de empleados se incrementó en 151 mil. (se esperaba 180 mil.). En este sentido, la tasa de desempleo se mantuvo estable a 4,9% en el octavo mes del año, por segundo mes consecutivo, cuando el consenso del mercado esperaba que se ubique en torno al 4,8%.

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La inflación de EE.UU. fue mayor a la estimada y alcanzó una suba de 0,2% m/m (+1,1% a/a) en agosto, acelerándose respecto a julio cuando se había mantenido estable (0,0% m/m; +0,9% a/a). Por su parte, el core inflation aumentó 0,3% m/m (2,3% a/a) en el octavo mes del año, por encima del 0,1% m/m (+2,2% a/a) apuntado en su mes previo.

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Por su parte, la producción industrial y las ventas minoristas en EE.UU. confirmaron un desempeño negativo en agosto. La industria se contrajo 0,4% m/m (-1,1% a/a), mientras que las previsiones apuntaban a una caída de 0,3% m/m (1,0% a/a). A su vez, las ventas minoristas bajaron 0,5% m/m (-0,8% a/a) en agosto luego del aumento de 0,1% m/m (-1,5% a/a) registrado en julio.

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La FED de EE.UU. dejó sin cambios su tasa de interés de referencia, pero señaló que podría endurecer su política monetaria a fin de año debido, entre otros factores, a que el mercado laboral ha seguido fortaleciéndose. De hecho, la presidenta de la Reserva Federal, J. Yellen, mencionó que los incrementos de las tasas serían necesarios para evitar que se generen presiones inflacionarias.

(serie bruta )

520,00 470,00 420,00 370,00 320,00 270,00 220,00 abr-07 feb-09 dic-10 Fuente: P ropia en bas e a BC E

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oct-12

ago-14

jun-16

El balance comercial alcanzó en julio un superávit US$268 mill., mejorando respecto al mismo periodo del año anterior cuando registró un déficit de US$195 mill. Las exportaciones en dólares cayeron 5,9% a/a (-US$90 mill.), mientras que las importaciones se redujeron 32,0% a/a (-US$553 mill.). No obstante, las cantidades exportadas aumentaron 0,8% a/a, mientras que las importadas retrocedieron 22,7% a/a. El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto exhibió un retroceso de 0,2% m/m, por segundo mes consecutivo desde el -0,1% m/m apuntado en julio previo. En la medición interanual se observó una desaceleración de la inflación que pasó de 1,6% a/a en julio a 1,4% a/a en agosto. Así, en los ocho primeros meses de 2016, la variación de precios acumula una suba de 1,0% a/a.

China 

Inflación Ecuador (v ar. m/m y a/a; en % ) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 ene-15

Finalmente, la OPEP llegó a un acuerdo para reducir levemente su producción, dada la creciente presión a la baja de los precios del crudo. El organismo reducirá la producción a un rango entre 32,5 mill. y 33,0 mill. de barriles por día (b.d.). La organización calcula que su actual bombeo es de 33,24 mill (b.d.).

IPC var a/a IPC var m/m (eje der.)

jul-15

ene-16

1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 -0,2

Brasil 

La inflación en Brasil se desaceleró en el octavo mes de 2016 y según el IPCA subió 0,4% m/m desde el 0,5% m/m observado en julio, en línea con lo que había previsto el consenso del mercado. No obstante, en la comparación interanual, los precios subieron un 9,0% a/a, frente al 8,7% a/a del mes previo.

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La actividad económica en Brasil mostró resultados negativos y peores a lo esperado. Puntualmente, el índice de actividad cayó 0,1% m/m (-3,4% a/a) en julio, mientras que las previsiones apuntaban a que aumentara 0,3% m/m (-3,1% a/a), luego de haber registrado una suba de 0,4% m/m (-4,0% a/a) en junio. Con este desempeño, en el año la actividad en este país acumula un retroceso de 5,5% a/a.

jul-16

Fuente: P ropia en bas e a BC E

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La confianza del consumidor, según el BCE disminuyó 14,1% m/m en julio cuando en su mes previo había crecido 22,8% m/m. De similar forma, expuso retracciones en el subíndice de Expectativas (-12,8% m/m) y Condiciones presentes (-14,9% m/m).

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Ecuador colocó su segundo bono en apenas unos meses, aprovechando la oportunidad para recaudar US$1.000 mill.

La inflación de China alcanzó en agosto 1,3% a/a (1,8% a/a en julio), su menor ritmo desde octubre de 2015 e incluso ubicándose por debajo de las expectativas del mercado (+1,7% a/a). En términos mensuales, la tasa de inflación experimentó un retroceso de 0,8% m/m, cuando en julio se retrotrajo 1,7% m/m.

Europa 

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el barril de WTI. De similar forma en lo que va del año trepa 31,4%, respectivamente.

El Banco Central Europeo dejó inalteradas sus tasas de interés de referencia y dio pocas señales sobre la implementación de nuevos estímulos monetarios para alentar la actividad. Particularmente, mantuvo su tasa de depósitos interbancarios en -0,4% y dejó también sin cambios su tasa de interés referencial, en 0%.

Las acciones del prestamista más grande de Alemania (i.e. Deutsche Bank) perdieron 12,5% en el mes de septiembre, en medio de las preocupaciones sobre su estabilidad. La entidad fue imputada con una multa de hasta US$14.000 mill. por el Departamento de Justicia de EE.UU. de cara a la investigación sobre la venta a inversionistas de títulos hipotecarios basura durante la crisis financiera del 2008.

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Las diferentes plazas bursátiles a nivel internacional mostraron una performance mixta en septiembre, con altos grados de volatilidad, luego de conocerse algunos sucesos importantes como el acuerdo entre los países miembros de la OPEP para reducir la producción del crudo y la decisión de la Reserva Federal de EE.UU. (FED) de mantener los tipos de interés sin cambios, al menos hasta diciembre próximo.

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En este sentido, los más importantes mercados de EE.UU. tuvieron una tendencia mixta en el noveno mes del año, por un lado, el Dow Jones perdió 0,5% m/m al igual que el SP&500 que retrocedió 0,1% m/m, mientras que el Nasdaq ganó 2,2% m/m.

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Por su parte, en Europa el Euro Stoxx 50 operó a la baja exponiendo una merma de 0,3% m/m en septiembre, la primera luego de dos meses previos con desempeño positivo. No así, en París donde el CAC 40 subió levemente 0,2% m/m, aunque desacelerándose en relación a junio (4,8% m/m) y agosto (0,3% m/m).

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En las principales plazas financieras de Asia, también se refleja una dinámica mixta y el Nikkei de Japón cedió 2,6% m/m mientras que el HSI de China expuso una expansión de 1,4% m/m en septiembre. los inventarios de petróleo en Estados Unidos cedieron más de lo esperado en el noveno mes del año y confirmaron una caída de 4,4% (-23 mill. de barriles), dejando el stock en 503 mill. de barriles.

Inventarios de Petróleo en EE.UU. (en mill. de barriles )

540 520 500 480 460 440 420 400 ene-15

60

50 40 30

jun-15

nov-15

20 10 0 ene-15 jun-15 nov-15 abr- 16 Fuente: P ropia en bas e a E IA de E E .UU.

abr-16

sep-16

En línea con esta dinámica, en el mes el precio del petróleo sube 6,7% y cotiza al corte del presente reporte en US$48,1

sep-16

Glosario: a/a= Variación porcentual con respecto al mismo mes del año anterior. m/m= Variación porcentual con respecto al mes anterior. p.p.= puntos porcentuales. Superávit= Se exporta más de lo que se importa. OPEP= Organización de Países Exportadores de Petróleo. Core inflation= Inflación aislada de variaciones estacionales o de influencias de precios regulados por el Gobierno. FED= Reserva Federal De Estados Unidos. IPCA= Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio. BCE= Banco Central del Ecuador. EIA= Energy Information Administration de EE.UU. Dow Jones= Índice bursátil que refleja el comportamiento del precio de la acción de las 30 compañías industriales más importantes de EE.UU. Nasdaq= Índice bursátil que refleja el comportamiento del precio de la acción de las 100 compañías industriales, entre otras, más importantes de EE.UU. SP&500= Índice bursátil que refleja el comportamiento del precio de la acción de las 500 compañías industriales más importantes de EE.UU. Euro Stoxx 50= Índice representa el rendimiento de las 50 empresas más grandes en 11 países de la eurozona. CAC 40= Índice bursátil de los 40 valores más significativos de entre las 100 mayores empresas negociadas en la Bolsa de París. Nikkei= Índice bursátil más popular del mercado japonés, lo componen los 225 valores más líquidos que cotizan en la Bolsa de Tokio. HSI= Índice bursátil chino de Hong Kong.

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Fuente: P ropia en bas e a E IA de E E .UU.

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(WTI; precio mensual)

El Banco de Inglaterra mantuvo su tasa de interés de referencia en 0,25%, el mínimo histórico vigente desde la rebaja aprobada el pasado mes de agosto (0.25 p.p.) a raíz del “Brexit”.

Panorama Financiero Internacional

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Precio del Petróleo