NEGOCIACIÓN DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO ABRIL 2016 - Tercer volumen efectivo más elevado en términos históricos ($1.211 M), y segundo mes consecutivo con más de $1.200 M operados. - Cabe destacar que 8,5% del total fue mercado secundario, un porcentaje elevado respecto del promedio histórico (2,5%).

- El plazo promedio del total de los CPD fue de 195 días para el total. Aunque cayó respecto de los 201 de marzo, es el mal alto desde octubre de 2015. - Tercer récord consecutivo del monto de Avalados pendiente de vencimiento: $6.658 M. Un tercio es a menos de 90 días. Volumen Negociado en CPD (Millones de $) – Abril 2016 Avalados

 Con $1.211 M, se registró el segundo mes consecutivo con más de $1.200 M de volumen.

Abr-16 Mill. $

 Fue el tercer mayor valor de la serie histórica y el segundo del año (detrás de los $1.291 M de marzo).

1.600

1.200

 Promedio ponderado : 19%, +182 pbs m/m. Primera suba luego de tres meses consecutivos de caídas. 1

Promedio ponderado por monto nominal de cada CPD.

40 30

400

20

200

10

0

Abr-16

Ene-16

Jul-15

Oct-15

Abr-15

Ene-15

Jul-14

Oct-14

Abr-14

Ene-14

Jul-13

Oct-13

Abr-13

Ene-13

Jul-12

Oct-12

Abr-12

Ene-12

Jul-11

Abr-11

0

Volumen Efectivo por plazo (Millones de $) Hasta 30 31 a 60 61 a 90 91 a 120 121 a 180 181 a 240 241 a 300 301 a 360 TOTAL

Abr-16 Avalados

86,4

110,7

125,2

96,0

195,3

164,9

111,3

314,3

1.204

Var. m/m

22%

-4%

11%

-12%

-3%

-8%

-16%

-11%

-6%

Patrocinados y Endosados

0,17

0,95

1,1

2,8

2,4

0,0

0,0

0,0

Var. m/m

-42%

11%

-50%

-70%

-51%

TOTAL

86,5

111,6

126,3

98,7

197,7

Var. m/m

21%

-3%

10%

-17%

7,4 -58%

164,9

-4%

111,3

-8%

314,3

-16%

1.211

-11%

-6%

Tasas de Interés promedio ponderado (por monto) Avalados

Mes Abr-16

Tasa

m/m

19,0%

182 pbs

Patrocinados

a/a

Dic-15

-589 pbs -1320 pbs

Tasa

m/m

a/a

Dic-15

42,1%

252 pbs

516 pbs

324 pbs

45% Spread

40% Avalados

35% Patrocinados

30% 25% 20% 15% 10% 5%

Segmento Avalados

Período Abr-16

Abr-16

Ene-16

Jul-15

Oct-15

Abr-15

Ene-15

Oct-14

Jul-14

Abr-14

Oct-13

Ene-14

Jul-13

0%

Patrocinados

1

Patrocinados

Abr-13

 Rango de tasas operadas: 12,4% a 30%, mientras que en marzo fue de 12,7% a 27%.

50

Oct-12

 Tasa promedio simple: 18,6%. Inició el mes en 16% y se mantuvo por debajo del 20% hasta el 22-04.

30%

60

Ene-13

Avalados

61,1

Avalados

Jul-12

Tasas de interés

-57%

600

Abr-11

 Sólo los CPD de 31 a 60 días aumentaron su volumen.

-58%

800

 Todas las patrocinantes redujeron el volumen.  Pero más de la mitad de la caída mensual fue por ausencia de CPD Endosados (que en marzo explicaron un tercio del total del segmento).

7

Total

Abr-12

 Se negoció menos de la mitad que en marzo y el volumen fue el menor desde diciembre de 2015.

154%

Acum Var. Del (Mill. $) Acum.

1.000

Oct-11

Patrocinados y Endosados:

Variación m/m a/a

Abr-16 (Mill $)

70

Ene-12

 Sin embargo, los volúmenes de hasta 30 días y de 61 a 90 días alcanzaron máximos históricos.

3.463

1.400

 Cayó 6% m/m y explicó más del 80% de la caída del total.  El volumen cayó en todos los plazos de más de 90 días, explicando la caída de Avalados.

Patrocinados Acum Var. Del (Mill. $) Acum.

246%

Oct-11

Avalados:

-6%

Jul-11

 El acumulado enero-abril fue 2,5 veces mayor al acumulado en igual período de 2015.

1204

Total y Avalados (Mill. $)

 No obstante, 8,5% del total fue mercado secundario, un porcentaje elevado para el promedio (2,5%).

Variación m/m a/a

Patrocinados (Mill. $)

Volumen negociado

Tasa de Descuento Promedio y "Spread"

Cheques de Pago Diferido (CPD) - Informe Mensual - Abril 2016

- La tasa de descuento promedio ponderado de Avalados subió (189 pbs), luego de 3 meses consecutivos de caídas. La de Patrocinados, en tanto, alcanzó un máximo histórico: 42,1%.

Rango de Tasas Operadas Mínima Promedio Máxima 12,4% 19,0% 30,0%

Mar-16

12,7%

17,2%

27,0%

Abr-16

37,0%

42,1%

45,0%

Mar-16

35,0%

39,6%

43,0%

1

NEGOCIACIÓN DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO ABRIL 2016

 Desde diciembre de 2015, todas las tasas cayeron más de 1100 pbs  Máximo histórico para el promedio ponderado: 42,1%.

17,4%

15,5%

15,6%

16,2%

16,7%

Hasta 30

31 a 60

61 a 90

91 a 120

40%

17,8%

17,9%

Avalados Abr-16

121 a 180 181 a 240 241 a 300 301 a 360

39,2%

39,0%

Patrocinados Mar-16

Patrocinados Abr-16

20% Hasta 30

31 a 60

61 a 90

91 a 120

121 a 180 181 a 240 241 a 300 301 a 360

PLAZO (días) SEGMENTO Hasta 30

Avalados

31 a 60

61 a 90

91 a 120 121 a 180 181 a 240 241 a 300 301 a 360 TOTAL

17,1%

17,4%

18,4%

18,4%

18,7%

18,7%

20,2%

20,2%

160

176

225

166

137

102

236

243

182

-613

-630

-579

-618

-643

-684

-561

-618

-589

m/m (pbs) a/a (pbs)

-1.202

-1.180

-1.238

-1.240

-1.348

19,0%

-1.578

-1.451

-1.634

-1.320

37,0%

42,3%

43,0%

40,5%

43,7%

s/o

s/o

s/o

42,1%

m/m (pbs)

-300

152

91

144

450

n/a

n/a

n/a

252

y/y (pbs)

1.379

1.865

1.878

1.591

1.857

n/a

n/a

n/a

516

Dic- 15 (pbs)

3.700

130

4.299

-147

609

n/a

n/a

n/a

324

n/a: no aplicable

 Promedio de 195 días para el total. Aunque cayó respecto de los 201 de marzo, es el más alto desde octubre de 2015.

Plazo Promedio de los CPD Avalados

Mes Abr-16

Patrocinados

Plazo

m/m

a/a

Dic-15

Plazo

m/m

a/a

Dic-15

196 días

-7 días

40 días

46 días

105 días

2 días

-15 días

-20 días

300

Plazo Promedio de CPD (días)

Cantidad negociada

17,7%

20,2%

30%

s/o: sin operaciones

 Patrocinados: 105 días, contra 103 en marzo. Es uno de menores valores desde marzo de 2015.

17,3%

42,1%

37,0%

Patrocinados

 Avalados: 196 días, explicando la caída del total. Se debió al menor volumen, ya mencionado, de los plazos más largos.

18,7%

43,0% 40,5%

40,8%

35%

Dic- 15 (pbs)

Plazo de los CPD

20,2%

18,7%

43,7% 42,3%

40,0%

25%

 Se desplazó el rango de tasas operadas: de 35% a 43% en marzo, paso a 37% a 45% en abril.  Casi el 45% del volumen se operó a una tasa del 44%, mientras que sólo el 20% fue a menos del 38%.

18,4%

18,4%

17,1%

Avalados Mar-16

45%

% (TNA)

Patrocinados:

21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 50%

Total

Avalados

Patrocinados

250 200 150 100 50

 Avalados: 10.723 cheques, más del doble que en abril de 2015.  Patrocinados y Endosados: 110 cheques, contra 155 en marzo. La caída no se debe a Endosados ya que en marzo sólo se operó uno de este tipo.  Acumulado enero-abril: 31.188 CPD, +67% a/a.

Abr-16

Ene-16

Jul-15

Oct-15

Abr-15

Ene-15

Jul-14

Oct-14

Abr-14

Ene-14

Jul-13

Oct-13

Abr-13

Ene-13

Jul-12

Oct-12

Abr-12

Ene-12

Jul-11

Cantidad de CPD negociados Avalados

Mes Abr-16

Patrocinados

Cantidad

m/m

a/a

Acum.

Cantidad

m/m

a/a

Acum.

10.723

-0,5%

103%

70%

110

-29%

-62%

2%

14.000

Total

Avalados

350

Patrocinados

12.000

300

10.000

250

8.000

200

6.000

150

4.000

100

2.000

Patrocinados

 Lo explicó en su totalidad el segmento Avalado, ya que Patrocinados cayó (-29% m/m).

Oct-11

Abr-11

0

 10.833 cheques, tercer mayor valor de la serie histórica.

Total y Avalados

50 Abr-16

Ene-16

Oct-15

Jul-15

Abr-15

Ene-15

Oct-14

Jul-14

Abr-14

Oct-13

Ene-14

Jul-13

Abr-13

Ene-13

Oct-12

Jul-12

Abr-12

Oct-11

Ene-12

0 Jul-11

0 Abr-11

Cheques de Pago Diferido (CPD) - Informe Mensual - Abril 2016

 Por primera vez en 4 meses aumentó el rango entre la mayor y la menor tasa promedio por plazo.

Tasa de Interés Promedio de CPD por tipo y plazo

% (TNA)

 Las tasas promedio ponderado mensual subieron en todos los tramos, luego de tres meses consecutivos de caídas, también en todos los plazos.

Montos pendientes de vencimiento  Tercer récord consecutivo de Avalados: $6.658 millones. Un tercio es a menos de 90 días.  Patrocinados: aunque el total cayó 23% m/m, el stock de cheques de 60 a 90 días aumentó casi 70%.

Stock de CPD pendiente de vencimiento por segmento Avalados Mes

Abr-16

Patrocinados

Stock (Mill. $)

Var. m/m

Var a/a

Var. c/ Máximo

Stock (Mill. $)

Var. m/m

Var a/a

Var. c/ Máximo

6.658

7,5%

85%

0%

68

-23%

44%

-41%

2

NEGOCIACIÓN DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO ABRIL 2016 ANEXO Cheques de Pago Diferido (CPD) - Informe Mensual - Abril 2016

Ranking de Negociación de CPD Avalados – Año 2016 Denominación Garantizar S.G.R. Acindar PyMEs S.G.R. Los Grobo S.G.R. Don Mario S.G.R. Intergarantías S.G.R. Aval Federal S.G.R. BLD Avales S.G.R. Cardinal S.G.R. Aval Rural S.G.R. Argenpymes SGR Garantía de Valores S.G.R. Affidavit S.G.R. Agroaval S.G.R. Campo Aval S.G.R. PYME AVAL S.G.R. Avaluar S.G.R. FOGABA Americana de Avales S.G.R. Productos Harmony S.G.R. Confederar Nea S.G.R. Avalar S.G.R. Cuyo Aval S.G.R. Aval Fértil S.G.R. Aval Ganadero S:G:R: Fidus S.G.R. Integra Pymes S.G.R. Fdo. de Gtía. Público La Rioja S.A. Afianzar S.G.R. Solidum S.G.R. Vínculos S.G.R. Fdo. Gtía. del Chaco (FOGACH) Potenciar SGR.

Código GARA ACPY LGRO DOMA INGA FEDE BLDA SGRC AVRU ARPY GAVA AFFI AGAV CAMP PYVL AVAL FOBA AMAV HARM CONE AVLR CUAV AVFE GANA FIDU INPY FGLR AFIA SOLI VINC FOGA POTE

TOTAL ($)

Ene-16 90.670.085 55.411.026 61.458.353 50.393.505 32.205.148 52.238.814 8.487.246 21.101.735 3.867.414 8.751.140 16.318.470 8.719.482 23.490.402 2.553.795 7.081.271 4.159.831 9.273.622 3.136.773 4.045.662 683.468 4.450.993 2.469.352 1.530.533 953.861 802.727 1.283.706

Feb-16 88.814.867 69.533.939 74.545.779 48.709.132 46.279.520 49.901.095 11.446.613 30.822.402 3.775.624 11.659.195 17.023.311 9.850.476 11.011.264 1.289.203 5.942.705 8.193.406 4.220.586 2.703.686 627.258 3.883.666 1.237.104 2.797.082 1.429.347

396.240

107,8% 182,9% 353,7% 89,1% 180,6% 95,7% 12600,4% 110,5% 792,9% 155,7% 252,7% -56,3% 177,8% 8,2% 58,1% 81,6% 90,8% 10,3% -36,4% 60,4% 56,6% -60,6% -12,4% -

508.985.917 1.274.224.586 1.204.051.015

3.463.219.080

100%

154%

693.084 153.522

408.876

1.002.141 1.261.932 1.569.341 525.239 202.700

214.830.876 141.343.345 214.776.709 107.549.054 91.580.382 46.038.385 104.551.223 39.831.321 34.746.438 38.704.548 40.200.025 22.857.168 13.775.150 15.027.237 15.371.525 8.506.240 9.058.598 6.584.179 7.600.996 5.142.738 7.929.839 2.233.144 5.295.130 4.270.061 667.304 3.823.685 703.198 367.414

TOTAL 2016 Var. Anual En $ % del total Acum. 17,2% 12,9% 12,8% 10,1% 8,5% 7,2% 6,0% 4,3% 3,5% 3,4% 3,0% 2,0% 1,5% 1,1% 1,1% 1,0% 0,69% 0,64% 0,56% 0,52% 0,48% 0,41% 0,34% 0,17% 0,16% 0,11% 0,09% 0,09% 0,05% 0,04% 0,02% 0,01%

2.033.176

202.968.828 180.528.180 92.767.814 142.239.209 123.476.719 100.184.967 81.609.969 58.280.001 79.467.328 59.979.545 28.725.575 28.323.362 4.267.584 19.975.070 15.918.734 11.583.525 6.560.684 3.700.886 7.970.750 4.915.986 6.654.760 4.888.373 2.500.008 122.880 2.052.498

Abr-16

597.284.656 446.816.491 443.548.655 348.890.901 293.541.768 248.363.261 206.095.051 150.035.460 121.856.803 119.094.428 102.267.382 69.750.488 52.544.400 38.845.305 37.232.964 35.364.441 23.999.699 22.262.373 19.335.778 17.988.052 16.505.170 14.369.592 11.693.837 5.923.474 5.706.840 3.823.685 3.201.149 3.066.574 1.569.341 1.233.246 611.576 396.240

419.147

475.957.562

Mar-16

288.860

Ranking de Negociación de CPD Patrocinados – Año 2016 Denominación Dulcor S.A. IECSA S.A. Ovoprot International S.A. Sociedad Comercial del Plata (Endosante de Cheques Pago Dif) TGLT

TOTAL ($)

Código DULC IESA OVOP

Ene-16

Feb-16

3.357.872 5.409.298 2.441.972

Abr-16

8.465.079 3.991.352 1.846.085

10.821.051 9.654.149 988.737

352.773

242.523

665.932

374.368

14.655.288

21.706.460

17.368.339

7.378.195

COPL TGLT

Mar-16

2.869.503 2.123.302 2.011.023

5.493.265

TOTAL 2016 Var. Anual En $ % del total Acum. 25.513.504 21.178.101 7.287.817

41,8% 34,7% 11,9%

-4,8% 120,6% 4,5%

5.493.265

9,0%

-

1.635.595

2,7%

-

61.108.282

100%

29,9%

3