El Peruano / Sábado 22 de octubre de 2016

NORMAS LEGALES

Artículo 3.- Refrendo El presente Decreto Supremo es refrendado por el Ministro de Economía y Finanzas.

ECONOMIA Y FINANZAS Decreto Supremo que aprueba Declaración de Política Macro Fiscal

602143

la

Dado en la Casa de Gobierno, en Lima, a los veinte días del mes de octubre del año dos mil dieciséis. PEDRO PABLO KUCZYNSKI GODARD Presidente de la República

Decreto Supremo N° 291-2016-EF EL PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA

Alfredo Thorne Vetter Ministro de Economía y Finanzas

CONSIDERANDO: Que, el artículo 3 de la Ley Nº 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal, dispone que cuando se realicen elecciones generales, la nueva administración de gobierno, dentro de los noventa días calendario de asumir el cargo, publica una Declaración de Política Macro Fiscal para el período del mandato presidencial, explicitando la guía ex ante del resultado fiscal estructural del Sector Público No Financiero, que no puede ser mayor a un déficit del 1,0 por ciento del Producto Bruto Interno (PBI), concordante con los principales lineamientos de la política Macro Fiscal, así como los consiguientes límites referenciales de gasto no financiero del Gobierno Nacional, gobiernos regionales y gobiernos locales y el resultado primario de las empresas públicas no financieras; Que, el segundo párrafo del citado artículo establece que la Declaración de Política Macro Fiscal debe ser consistente con el principio general previsto en el artículo 2 de dicha Ley, y es aprobada mediante decreto supremo con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros y refrendado por el Ministro de Economía y Finanzas; Que, mediante el Decreto Supremo Nº 080-2015PCM se convocó a Elecciones Generales para la elección de Presidente de la República, por lo que, de conformidad con el artículo 116 de la Constitución Política del Perú, el Presidente de la República asumió el cargo el 28 de julio de 2016 ante el Congreso de la República; Que, la Ley N° 30499, Ley que establece la trayectoria del resultado fiscal estructural del Sector Público No Financiero para los años fiscales 2017, 2018, 2019, 2020 y 2021, regula una nueva trayectoria del resultado fiscal para lograr en el año 2021 la convergencia a un déficit no mayor al 1,0% del PBI potencial; Que, mediante el literal d) del numeral 1 del artículo 2 de la Ley Nº 30506 el Congreso de la República ha delegado en el Poder Ejecutivo la facultad de legislar, por un plazo de noventa (90) días calendario, sobre diversas materias, tales como el establecimiento de un marco fiscal que afiance el compromiso con la sostenibilidad fiscal, minimice el sesgo procíclico del gasto público a través de variables fiscales monitoreables, públicas y transparentes; impulse la complementariedad entre inversión pública y gasto en  mantenimiento; permita la inversión en megaproyectos de infraestructura que impacten en la productividad; y alinee las Reglas Fiscales Subnacionales con los objetivos macro fiscales; De conformidad con lo establecido en el artículo 3 de la Ley Nº 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal; y, Contando con el voto aprobatorio del Consejo de Ministros. DECRETA: Artículo 1.- Aprobación Apruébase la Declaración de Política Macro Fiscal a que se refiere el artículo 3 de la Ley Nº 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal, que, como anexo, forma parte del presente decreto supremo. Artículo 2.- Difusión Dispónese la difusión del presente decreto supremo en el Portal Institucional del Ministerio de Economía y Finanzas (www.mef.gob.pe).

ANEXO Declaración de Política Macrofiscal1 ÍNDICE 1. Resumen 2. Lineamientos de Política Económica 3. Lineamientos de Política Fiscal 4. Lineamientos de Política Tributaria 5. Escenario macroeconómico 6. Finanzas Públicas 7. Cálculo de los ingresos estructurales del Gobierno General 1. Resumen De acuerdo al Marco Macroeconómico Multianual 2017-2019 Revisado, aprobado en sesión de Consejo de Ministros del 26 de agosto de 2016, la economía peruana tendería a crecer 4,0% en el mediano plazo, en un escenario sin reformas estructurales, mejoras en el funcionamiento del Estado ni ganancias de productividad, y con un entorno internacional desafiante de bajos precios de materias primas. El Perú aún cuenta con amplias brechas sociales y de infraestructura por cerrar, no siendo posible cerrarse con un crecimiento de sólo 4,0%. En este contexto, la presente administración se ha planteado la meta de llegar al Bicentenario con un potencial de crecimiento de 5,0% anual, impulsado por mayor inversión pública y privada y ganancias de productividad. Esto sólo será posible con un Estado moderno y eficiente, que esté al servicio de los ciudadanos, que combata la inseguridad ciudadana y la corrupción, y de acceso a los servicios de agua y desagüe para todos los peruanos. De esta forma, serán claros los beneficios de la formalidad y, por tanto, propiciará una mayor formalización de la actividad económica. Crecer 5,0%, en lugar de 4,0%, no es trivial. Permitiría que el Producto Bruto Interno (PBI) per cápita, en términos de Poder de Paridad de Compra, 1



El contenido de la Declaración de Política Macrofiscal es consistente con la Ley N° 30099, sus modificatorias, y su reglamento aprobado mediante el Decreto Supremo N° 104-2014-EF. El artículo 6 del reglamento señala que la Declaración de Política Macro Fiscal debe contener para cada uno de los años que dure el mandato presidencial, lo siguiente: a) La especificación de la guía ex ante del Resultado Fiscal Estructural del Sector Público No Financiero para los años del mandato presidencial, b) Los lineamientos y objetivos de política macro fiscal, incluyendo los de la política tributaria, así como las principales medidas de política fiscal a adoptar, de ser el caso, c) Los supuestos macroeconómicos que sustentan las proyecciones sobre los principales indicadores macro fiscales, d) Las previsiones de resultado primario de las empresas públicas no financieras, ingresos del Gobierno General y gastos financieros del Sector Público No Financiero, y la debida sustentación de la evolución de los ingresos estructurales proyectados, e) Los límites referenciales de gasto no financiero del Gobierno General, desagregándolo entre los del Gobierno Nacional, los de los Gobiernos Regionales y los de los Gobiernos Locales, f) Las previsiones de los niveles de Deuda Pública (bruta y neta) en términos nominales y como porcentaje del PBI, g) El correspondiente análisis de sostenibilidad de las finanzas públicas compatible con las proyecciones macroeconómicas y fiscales, tomando en cuenta los principales riesgos fiscales; y, h) Cualquier otra información que resulte pertinente. Para el año fiscal 2017 y siguientes, en virtud de la Ley N° 30499, y de la Ley N° 30506, que delega facultades legislativas al Poder Ejecutivo, se establecerá un nuevo marco fiscal.

el 2021, nivel superior a los niveles alcanzados en el 2015 por Colombia ($ 13 450) y Brasil ($ 16 211), y cercano a lo alcanzado por México ($ 17 150). De la misma manera, el ratio de pobreza podría reducirse alrededor de 7,0 puntos porcentuales entre el 2015 y el 2021, con lo cual 2,1 millones de peruanos saldrían de la pobreza. Para alcanzar esta meta de crecimiento de LEGALES 5,0% anual se Sábado implementarán medidas de 22 de octubre de 2016 / El Peruano 602144 NORMAS corto plazo y reformas de largo plazo, preservando la estabilidad macroeconómica y el alcance los $ 16 897 2021, nivel superior a los niveles alcanzados en el 2015 por Colombia ($ 13 450) y compromiso conenlaelconsolidación fiscal: Brasil ($ 16 211), y cercano a lo alcanzado por México ($ 17 150). De la misma manera, el ratio de pobreza podría Mayor inversión privada y pública: destrabe proyectos, el2,1 cierre de brechas reducirse alrededor de 7,0 puntos porcentuales entre el 2015 y elde 2021, con lo cual millones de peruanos saldrían de de la pobreza. infraestructura y la simplificación de los procesos de formulación y ejecución Para alcanzar esta meta de crecimiento de 5,0% anual se implementarán medidas de corto plazo y reformas de largo de inversiones; plazo, preservando la estabilidad macroeconómica y el compromiso con la consolidación fiscal: Ganancias de productividad a través de una mayor formalización empresarial y • Mayor diversificación inversión privada y productiva: pública: destrabe de proyectos, el cierre de brechas de infraestructura y lanegocios simplificación sistema tributario amigable con el entorno de de los procesos de formulación y ejecución de inversiones; y que amplíe la base tributaria, reducción de costos para hacer negocios • Ganancias de productividad a través de una mayor formalización empresarial y diversificación productiva: sistema (simplificación administrativa), acceso al tributaria, crédito, reducción capacitación y tributario amigable con el entorno de negocios y que amplíe la base de costosempresarial para hacer negocios (simplificación administrativa), al crédito, capacitación empresarial nuevos productos y tamaños búsqueda de acceso nuevos productos y tamaños dey búsqueda mercadode(clusters y cadenas de mercado (clusters y cadenas productivas para micro y pequeñas empresas). productivas para micro y pequeñas empresas). pBi e indicador de infraestructura

(PBI per cápita $PPP y puntaje en el GCI - WEF)

PBI per cápita ($PPP)

120 000 100 000 80 000 60 000 Promedio AP

40 000 Perú

20 000 0

1,5

Promedio OECD

2,5

3,5

4,5

5,5

6,5

7,5

Infraestructura (puntaje del GCI - WEF)

Fuente: FMI y WEF

estructura empresarial -Sector industrial

estructura empresarial

(Porcentaje del N° de empresas según tamaño)

80

75

Muestra total

70

1

Régimen general (más de 10 trabajadores)

45,4

Regímenes especiales (entre 1 y 10 trabajadores) RUS RER

40 30

25,2 19,1

20

12,2

10 0

1

2-10

por tamaño de empresas

Empresas

60 50

(Porcentaje de N° de empresas según tamaño)

7,4

4,1

2,4

1,4

0,8

11-20

21-50

51-100

0,8

4,4

101-500

0,2 1,3

Independientes (1 trabajador)

por régimen tributario

5,9 19,1

8,3 17,2 12,7 4,5

75,0

74,5

+150

1/ Se refiere a los contribuyentes con RUC. Fuente: CENEC 2008, Business Dynamism in Peru (BID Mimeo)

objetivos de corto y mediano plazo del meF Medidas de Corto plazo

Reformas de Mediano plazo

Destrabar inversiones: Reactivación de la inversión

-Proyectos de APPs. -Proyectos de inversión pública (normas presupuestales). Marco tributario que facilite la ampliación de la base de contribuyentes:

Aumentar productividad empresarial y formalización

Consolidación fiscal

Fuente: MEF.

-Dar una señal clara de compromiso con la reducción de impuestos (IGV) -Ampliar el número de contribuyentes -Mejorar la equidad de los impuestos -Maximizar los recursos a las Regiones y Municipios -Reducir la elusión Un marco normativo que permita una mayor transparencia fiscal que haga cumplibles y monitoreables las reglas fiscales.

Reforma de los sistemas de inversión pública y privada (ProInversión y SNIP). Fortalecer la articulación inter sectorial hacia la formalización: -Consejo Nacional de la Competitividad y Formalización -Reforma de la autoridad tributaria -Simplificación administrativa -Capacitación empresarial enfocada en las Mipymes -Diseñar esquemas de financiamiento Mejorar la programación financiera (p.e. sistemas, protocolos y control) en gobiernos regionales y locales.

2

NORMAS LEGALES

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Como se ha señalado, el plan de reformas estructurales 2016-2021 descansa sobre una condición necesaria que es asegurar el compromiso con la estabilidad macroeconómica y la responsabilidad fiscal. Así, luego de varios años de estímulo fiscal, con una economía en fase de gradual recuperación y un déficit fiscal en torno al 3,0% del PBI, la presente Declaración de Política Macro Fiscal establece que el 2017 será el inicio de un proceso de consolidación fiscal gradual, hasta alcanzar el límite legal de déficit fiscal de 1,0% del PBI hacia el 2021, establecido en la Ley N° 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal (LFRTF) 2.

resultado económico observado

resultado económico estructural

(% del PBI)

4,0 3,0

2,5

3,1

2,5

(% del PBI potencial)

1,5 1,0 0,7 0,7 1,0 0,3 0,5 0,1 0,0 -0,5 -0,3 -0,6 -1,0 -1,0 -1,1 -1,1 -1,1 -1,5 -1,3 -1,5 -1,6 -1,6 -2,0 -1,8 -2,0 -2,5 -2,2 -2,2 -2,2 -2,4 -3,0 -3,5 -3,4 -4,0 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

2,0 2,3

2,0

0,9

1,0 0,0 -0,2

-0,4

-1,0

-1,1 -2,0 -1,7 -2,3 -3,0 -2,8 -4,0 -3,4

-0,3

-1,4 -2,3 -2,5 -3,0

-2,1

-1,0 -1,5 -2,0

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

Fuente: BCR, MEF, Proyecciones MEF.

Esta trayectoria fiscal permitirá acomodar el plan de reformas estructurales 2016-2021 que se ha planteado la presente administración. Así, las herramientas fiscales a utilizarse para promover una mayor inversión y ganancias de productividad son: - mayor simplificación tributaria y administrativa; - impulso a la inversión en infraestructura pública social y productiva en sectores como agua y saneamiento, seguridad ciudadana, educación y salud; y, - búsqueda de eficiencia en el gasto público. Facilidad para el pago de impuestos por países, 20151

inversión pública (% del PBI)

(Puntaje en el ránking PayingTaxes)

40

6,0

37

35 30

26 19

20

5,4

4,6

4,0

25 16

15

3,0

14 11

10

9

7

3,0

2,0 1,0

5 0

5,2

5,0

Colombia México

Perú

Chile

Holanda

Suiza

Reino Unido

Canadá

0,0

2001-2005

2006-2010

2011-2015

2016-2021

1/ Se ha invertido el índice para una interpretación más directa. Fuente: Pagés (2010); Banco Mundial; BCR; MEF; Proyecciones MEF.

Como se ha señalado, la implementación del plan de reformas estructurales 2016-2021

Como se ha señalado, implementación plan de reformas 2016-2021 alcanzar un permitirá alcanzarla un crecimientodelpotencial en tornoestructurales al 5,0%, con mayorpermitirá inversión y crecimiento potencial en torno al 5,0%, con la mayor inversión y productividad, que promueva la formalización empresarial. productividad, que promueva formalización empresarial. Esto, a su vez, redundará en Esto, a su vez, redundará en mayores empleos formales, ampliación de la base tributaria e incremento de los ingresos formales, defiscal la base e incremento de los ingresos fiscales mayores necesariosempleos para continuar con laampliación consolidación en eltributaria mediano plazo sin comprometer la expansión del gasto público ni, por tanto, del crecimiento económico. de mediano plazo es en de incrementar losplazo ingresos fiscales, fiscales necesarios para continuar conLalameta consolidación fiscal el mediano sin como porcentaje del PBI, en por lo menos 2,0% del PBI en el próximo quinquenio.

comprometer la expansión del gasto público ni, por tanto, del crecimiento económico. La meta de mediano plazo es de incrementar los ingresos fiscales, como porcentaje del PBI, en por lo menos 2,0% del PBI en el próximo quinquenio.

2



El pasado 25 de agosto se aprobó la Ley N° 30499, Ley que establece la trayectoria del resultado fiscal estructural del Sector Público No Financiero para los años 2017, 2018, 2019, 2020 y 2021. Es de precisar que, con el objetivo de darle una mayor transparencia al seguimiento de las metas fiscales, se establece para el año fiscal 2017 que la ejecución presupuestal del Sector Público No Financiero esté sujeta a un déficit fiscal observado de 2,5% del PBI.

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NORMAS LEGALES perú: efecto de reformas sobre el crecimiento

El Peruano

perú: contribución de reformas sobre el pBi potencial, 2017 – 2021

(Var. % anual) Medidas de corto plazo

Sábado 22 de octubre de 2016 /

(Var. % promedio y contribución en puntos porcentuales)

Reformas de mediano plazo

5,0 0,5 p.p.

4,5 0,5 p.p.

4,0

5,0%

3,5 4,0%

3,0 2016

2017

2018

2019

2020

Efecto crecimiento extensivo (mayor acumulación de capital) Efecto formalización (mayor productividad) Escenario base

2021 Escenario sin reformas

Aumento en el stock de capital

Aumento en la productividad

Escenario con reformas

Fuente: MEF, Proyecciones MEF

perú: ingresos del Gobierno General, 2017 –2021 (% del PBI)

21

Escenario base (sin reformas) Escenario con reforma

20

19

18

17

2017

2018

2019

2020

2021

Fuente: Proyecciones MEF.

Además, cabe señalar que el proceso de consolidación fiscal aprobado asegura la sostenibilidad de la deuda pública, pues no supera el límite legal de 30% del PBI (27,0% del PBI al 2021) y se mantiene en niveles aún muy por debajo de la mediana de países con calificación crediticia A3/BBB+ de Moody´s (52,7% del PBI al 2019). evolución de la deuda pública de perú, Alianza del pacífico y países BBB+ y A31, 2 (% del PBI)

60

Perú

Alianza del Pacífico

BBB+

A3

45

30

15

2000

2003

2006

2009

2012

2015

2018

2021

1/ BBB+ y A3 se refiere a la mediana de los países con calificación crediticia BBB+ y A3 según Moody’s. 2/ Se refiere a los países de la Alianza del Pacífico excluyendo Perú. Fuente: BCRP, MEF, Moody’s, Proyecciones MEF.

Finalmente, proceso de consolidación es clave para fortalecer los “colchones” en EE.UU. queelgatille salida de capitalesfiscal de las economías emergentes e incremento

Finalmente, el macro proceso de consolidación fiscal clave para fortalecer los “colchones” fiscales necesarios para necesarios paraes implementar fiscal contramacro cíclica, en caso de costos fiscales financieros, una menor propensión una a la política apertura comercial y financiera en las implementar una política fiscal contra en caso sea necesario. Esto es contexto especialmente relevante en un contexto sea necesario. Estocíclica, especialmente relevante en un macroeconómico economías avanzadas yes recesión en países emergentes como Rusia o Brasil. macroeconómico caracterizado por múltiples riesgos provenientes del frente externo: desaceleración abrupta de la economía china, no escenario esperado y central desordenado del estímulo monetariode en la EE.UU. quepública, gatille salida 5 de Así,retiro en el del análisis estocástico deuda ésta secapitales de las economías emergentes e incremento de costos financieros, unaEn menor propensión a la existe aperturauna comercial y estabiliza en niveles inferiores a 28% del PBI. dicho escenario, financiera en las economías de avanzadas y recesión países emergentes como Brasil. probabilidad alrededor de 31%enque la deuda pública seRusia sitúe opor encima del límite Así, en el escenario deembargo, la deuda pública, ésta se estabiliza nivelesadverso, inferiores aque 28% del PBI. legal decentral 30% del delanálisis PBI alestocástico 2021. Sin la ocurrencia de un en choque En dicho escenario, existe una probabilidad de alrededor de 31% que la deuda pública se sitúe por encima 2017 del límite implique una depreciación severa de 10% promedio anual para el horizonte – legal de 30% del PBI al2021, 2021. Sin embargo, la ocurrencia de un choque adverso, que implique una depreciación severa de 10% promedio acompañada de un menor crecimiento del PBI real equivalente a 3%, incrementa anual para el horizonte 2017 – 2021, acompañada de un menor crecimiento del PBI real equivalente a 3%, incrementa dicha dicha probabilidad a 56%. Cabe señalar que las contingencias fiscales explícitas probabilidad a 56%. Cabe señalar que las contingencias fiscales explícitas ascienden a 9,7% del PBI (exposición máxima), de ascienden a 9,7% del PBI (exposición máxima), de acuerdo al Informe de Contingencias acuerdo al Informe de Contingencias Explícitas del Sector Público No Financiero 2015, publicado en junio del 2016. Explícitas del Sector Público No Financiero 2015, publicado en junio del 2016. proyección estocástica de la deuda pública (% del PBI)

50% 40% 30% 20% 10% 0% 2011

2013

2015

2017

2019

2021

Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

2023

2025

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NORMAS LEGALES

2. Lineamientos de Política Económica • Asegurar el crecimiento sostenido de la economía con tasas por encima del 5,0% anual. Este objetivo es especialmente retador dado el contexto internacional actual, en el que América Latina y el Caribe vienen reduciendo su crecimiento potencial de mediano plazo. Para ello se requiere generar motores internos para el crecimiento de corto, mediano y largo plazo. En este sentido, las metas para el Bicentenario son las siguientes: − Que la mayoría de los trabajadores gocen de los beneficios de un trabajo formal, con acceso a cobertura de servicios de salud y previsional. − Reducir las brechas de infraestructura social y productiva, con inversiones en transportes, educación, salud, agua y saneamiento. − Que los peruanos puedan aspirar a una pensión de jubilación digna a través de un sistema previsional eficiente y sostenible fiscalmente. La consecución de estas metas no solo implica un cambio dramático en la calidad de vida de los peruanos, sino también encender los motores más importantes de crecimiento sostenible de la economía: productividad e inversión. • Generar el proceso de formalización de la economía. Los altos porcentajes de informalidad perpetúan la baja productividad de nuestra economía e impactan directamente en la calidad de vida de los ciudadanos, los cuales carecen de seguro social, pensiones, entre otros beneficios, y reciben menos ingresos que un trabajador formal por el mismo tipo de trabajo. Asimismo, el Estado deja de recaudar recursos necesarios para dinamizar la inversión pública y fomentar el crecimiento de la economía. La alta persistencia de la informalidad afecta directamente la capacidad del Estado para construir la infraestructura de servicios necesaria, por ejemplo: escuelas, comisarías, hospitales y carreteras. La formalización es un problema complejo y requiere trabajar en medidas de corto y mediano plazo. Así, las medidas priorizadas estarán basadas en un plan integral que se focalizará en:

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• Priorizar la reducción de la brecha en infraestructura social y productiva. La brecha en infraestructura de sectores estratégicos como Transportes, Vivienda, Educación, Salud, Agricultura e Interior alcanza al menos los US$ 69 mil millones, lo que equivale al 35% del PBI. Si se consideran sus presupuestos actuales, dichos sectores cerrarían sus brechas en un promedio de 14 años. Para acelerar el cierre de estas brechas se incrementará la inversión en infraestructura, lo que, además de generar beneficios sociales, estimulará el crecimiento de corto, mediano y largo plazo. Para ello se dictarán las siguientes medidas en el corto plazo: − Planificación multianual de inversiones de forma descentralizada. Se trabajará con sectores y gobiernos regionales y locales, planes multianuales de inversión para definir estratégicamente el gasto de capital y mantenimiento y equipamiento, de forma de programarlo adecuadamente en el tiempo. Esto le permite al sector privado anticiparse a las necesidades del sector público y proponer iniciativas privadas. − Reforma del proceso de inversión pública. Se implementará un nuevo sistema que sustituirá al Sistema Nacional de Inversión Pública (SNIP) para enfocarlo en el logro de niveles de servicio y cumplimiento de objetivos de retorno social, y menos en trámites y formalismos administrativos. También, se empoderará a los sectores y regiones para que puedan tener más responsabilidades en la viabilidad de sus proyectos. El resultado esperado es una mayor rapidez en la ejecución de proyectos de inversión pública y público privadas, y una mejor priorización para proyectos de mayor necesidad y retorno social. − Reforma del proceso de inversiones público-privadas. Se fortalecerá Proinversión, dotándola de mejores capacidades técnicas y mayores responsabilidades en el diseño de proyectos para mejorar la calidad de las Asociaciones Público Privadas (APP) y trabajar con mayor rapidez. Además, se ampliará su alcance a nivel subnacional para ayudar a las regiones a aumentar su inversión vía APP. − Destrabe de proyectos prioritarios, equivalentes a US$ 18 mil millones. Se fortalece el equipo especializado de seguimiento de inversiones, mejorando la coordinación con los sectores involucrados para remover las trabas en la ejecución de proyectos ya adjudicados.

− Cambiar el mandato del Consejo Nacional de Competitividad (CNC) para que se enfoque también en formalización. El CNC reúne a varios actores del Estado y tendrá el objetivo de articular esfuerzos público-privados para definir grandes iniciativas multisectoriales y coordinar su implementación. − Articular de manera intersectorial el diseño de reformas que faciliten el ingreso al mercado laboral, complementadas con medidas que minimicen el impacto del desempleo, así como programas de entrenamiento y reconversión laboral, como Jóvenes Productivos e Impulsa Perú. Asimismo, se relanzará el Consejo Nacional del Trabajo, que servirá como un espacio de apertura y diálogo. − Articular intersectorialmente reformas de simplificación administrativa para facilitar el crecimiento de las pequeñas empresas y para ayudar a que sean formales.

• Garantizar la pensión para los peruanos de menores ingresos a través de un sistema previsional eficiente y sostenible fiscalmente. El diseño actual no permite alcanzar la cobertura universal de manera eficiente y fiscalmente sostenible. El Ministerio de Economía y Finanzas convocará a una comisión para revisar de manera integral el sistema de protección social con el objetivo de garantizar la protección a los trabajadores y lograr las metas de formalización.

Un Perú moderno requiere la formalización del tejido empresarial del país, donde el contacto entre el Estado y los emprendedores sea simple y eficiente, sin trámites burocráticos inútiles y empoderados con la tecnología. En un país moderno el Estado cumple un rol promotor, facilitador y regulador de la actividad empresarial privada, donde los emprendedores de la micro y pequeña empresa tienen múltiples oportunidades de desarrollo productivo. La transformación digital es una gran oportunidad para nuestros emprendedores. Tenemos que abrazar la tecnología en todas sus dimensiones y el Estado tiene un rol protagónico para facilitar el surgimiento de negocios apoyados en ella. Hoy, los mercados “están al alcance de un clic”.

• Asegurar el compromiso con la sostenibilidad fiscal. Se establece una trayectoria de reducción gradual del déficit fiscal desde 3,0% del PBI estimado en el 2016 hasta 1,0% en el 2021. Con esto, no se supera el límite legal de endeudamiento público de 30,0% del PBI y se mantiene el ratio de deuda pública sobre PBI por debajo de países con similar calificación crediticia (BBB+, A3). Cabe señalar que el espacio fiscal acumulado por la economía peruana en los años previos permite que se implemente una consolidación fiscal gradual en el tiempo, a diferencia del resto de economías de la región que ya han venido acomodando rápidamente sus marcos macro fiscales al nuevo contexto internacional (incluso desde el año 2015). Asimismo, esta consolidación fiscal gradual permitirá apuntalar las reformas estructurales necesarias

3. Lineamientos de Política Fiscal Los principales lineamientos de política fiscal son los siguientes:

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NORMAS LEGALES

para sostener un crecimiento de 5,0% en el mediano plazo. • Minimizar el sesgo pro-cíclico del gasto público, fortaleciendo la simplicidad y transparencia de las finanzas públicas. El seguimiento de las metas fiscales debe ser transparente y simple, de forma de comunicar a los agentes económicos los avances en cuanto a las mismas y, de ser necesario, adoptar oportunamente las medidas correctivas. Por su parte, en una economía pequeña y exportadora de materias primas, el gasto público no debe ser volátil pues esto genera costos de eficiencia y reduce la capacidad de gestión a nivel de políticas sectoriales; por tanto, la conducción de las finanzas públicas debe estar aislada de la elevada volatilidad de los ingresos provenientes de las principales materias primas que exportamos. • Incrementar los ingresos fiscales permanentes para asegurar el proceso de consolidación fiscal. La evidencia empírica demuestra que una mayor formalización de la economía está asociada con una base tributaria más amplia y menores niveles de evasión y elusión tributarias (índice de incumplimiento del IGV: 31,4% y del IR: 50%, ambos para el año 2014). En Perú, los ingresos fiscales del Gobierno General del 2015 son equivalentes a 20,1% del PBI, muy por debajo del promedio de nuestros socios de la Alianza del Pacífico (Chile: 23,5%; Colombia: 26,7%; México: 23,5%). La consolidación fiscal en base a mayores ingresos fiscales permitirá que el gasto público se expanda hacia los sectores prioritarios para asegurar un alto crecimiento en el mediano plazo: salud, educación, seguridad ciudadana, infraestructura y saneamiento. • Fortalecer la gestión de activos y pasivos públicos dentro de un análisis integral que contemple los riesgos fiscales subyacentes. Un entorno internacional incierto como el actual puede tener impactos inesperados y no lineales sobre las finanzas públicas, lo que exige una posición fiscal prudente, elemento imprescindible para preservar una buena calificación crediticia y un atractivo perfil de riesgo soberano. En ese sentido, es necesario continuar con una estrategia integral de financiamiento que combine una gestión activa y eficiente tanto de los activos como de los pasivos del Estado, diversificando las fuentes de financiamiento (firmes y contingentes) y base de inversionistas, profundizando el mercado de capitales doméstico, mejorando el perfil de la deuda pública, y minimizando los costos financieros y riesgos asociados. Asimismo, de acuerdo al artículo 18.2 de la Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal, el Ministerio de Economía y Finanzas, desde el 2015, elabora y publica durante el segundo trimestre de cada año fiscal un informe anual que presenta y evalúa las contingencias explícitas que ha asumido el Sector Público No Financiero, como por ejemplo las garantías, avales y similares en distintos tipos de contratos, así como posibles erogaciones de resoluciones judiciales. En el contexto de una mayor priorización por impulsar la inversión en infraestructura, incluyendo iniciativas público-privadas, es imprescindible incorporar los riesgos de activación de pasivos firmes o contingentes provenientes de estos contratos. El registro amplio de riesgos fiscales contribuirá a diseñar una estrategia más completa del manejo de política fiscal y de sus activos y pasivos, lo cual permitirá preservar la capacidad de afrontar eventuales catástrofes naturales (terremotos, tsunamis, etc.) o por activación de otras contingencias, manteniendo altos niveles de ahorro público. • Sostener un alto nivel de inversión pública, eficiente y con adecuado mantenimiento y equipamiento. Mantener un crecimiento alto y sostenido en el mediano plazo requiere de una mayor inversión en infraestructura, así como del mantenimiento y equipamiento de dicho stock de capital. Para esto, se requiere de una amplia estrategia de inversión pública que identifique las necesidades de infraestructura y de financiamiento multianuales para su construcción y operación tanto a nivel sectorial como

Sábado 22 de octubre de 2016 /

El Peruano

territorial. De esta forma, se evitará tener una inversión pública atomizada, con escasa conexión sectorial y territorial y baja rentabilidad económica y social; y, a su vez, se permitirá darle mayor predictibilidad al sector privado respecto de las preferencias y prioridades de infraestructura social y productiva del Estado. • Mayor asistencia técnica a los gobiernos regionales y locales. En un contexto en el que la inversión pública regional y local es alrededor de 60% (promedio 2006-2016) de la inversión pública total es imprescindible impulsar dicha inversión pública, asegurando el cumplimiento de las reglas fiscales de gasto y deuda, tomando en consideración la heterogeneidad existente. La deuda subnacional, alcanza el 4,0% del PBI (S/ 25  230 millones), principalmente generada en varias gestiones anteriores, y requiere ser abordada oportunamente a fin de garantizar la sostenibilidad financiera de los gobiernos regionales y locales en el futuro. Asimismo, es clave establecer una institucionalidad que facilite el acompañamiento a los gobiernos subnacionales para brindar asistencia técnica en materia de finanzas públicas. 4. Lineamientos de Política Tributaria La Política Tributaria para los siguientes años no solamente deberá buscar que el actual Sistema Tributario mantenga los principios de suficiencia, eficiencia, equidad, neutralidad y simplicidad, sino también mejorar los ingresos fiscales y crear un ambiente propicio para la formalización de las pequeñas y micro empresas con el objetivo de ampliar la base tributaria. Esto, a partir de las siguientes medidas, sin que implique mayores costos para el cumplimiento de las obligaciones tributarias ni afecte las expectativas de inversión de los agentes económicos: • Se deberá ampliar la base tributaria, simplificando la estructura tributaria, unificando los regímenes especiales con el régimen general de tal forma que la carga y simplicidad tributaria suban de manera natural, progresiva con el tamaño de la empresa. Para esto, se efectuarán las modificaciones correspondientes a los procedimientos y normas de nuestro ordenamiento jurídico – tributario que fomenten la formalización de las pequeñas y micro empresas, así como faciliten las labores de la Administración Tributaria. • Se evaluará la implementación de una nueva estrategia que permita racionalizar las exoneraciones tributarias y los tratamientos preferenciales existentes, buscando no solo la reducción de estos sino también evitar que proliferen o sean aprobados otros nuevos. • En el caso del Impuesto a la Renta se continuará con la evaluación de: i) los efectos de las modificaciones efectuadas al Impuesto a la Renta desde el 2015, ii) los beneficios tributarios dentro de la política de racionalización, iii) las Normas Internacionales de Información Financiera y sus efectos sobre dicho impuesto y, iv) otras medidas que fortalezcan la base tributaria además de introducir disposiciones que permitan combatir esquemas o arreglos elusivos a efectos de alcanzar mayor neutralidad y equidad tomando en cuenta, entre otros, las recomendaciones resultantes del Plan de Acción BEPS (Erosión de la Base Imponible y Traslado de Beneficios). • Por el lado del Impuesto General a las Ventas se deberá continuar con la revisión de la legislación nacional a fin de promover una mayor eficiencia e identificar vacíos o falta de claridad en la norma que impidan su correcta aplicación; igualmente dotará de mayor neutralidad y eficacia al referido impuesto. Asimismo, se continuará con el perfeccionamiento y racionalización de los sistemas de pago a fin de asegurar el cumplimiento de las obligaciones tributarias. • En el caso del Impuesto Selectivo al Consumo, se continuará con la afectación del referido impuesto en función a la externalidad negativa que genera el consumo de los bienes afectos respetando los objetivos de presión tributaria y estabilidad macroeconómica; así como su función recaudadora.

El Peruano / Sábado 22 de octubre de 2016

NORMAS LEGALES

• En lo concerniente a la normatividad tributaria municipal, se propondrá cambios normativos con el objetivo de optimizar, entre otros, el Impuesto Predial, el Impuesto de Alcabala e Impuesto al Patrimonio Vehicular, a fin de permitir el fortalecimiento de la gestión de los Gobiernos Locales sin afectar la equidad del sistema tributario. Asimismo fortalecer las capacidades de gestión de las municipalidades provinciales y distritales con la finalidad de ampliar la base tributaria e incrementar su recaudación. • El Perú continuará con las negociaciones de los Convenios para Evitar la Doble Imposición (CDI) en atención a que dichos convenios coadyuvan a atraer nuevas inversiones y tecnologías, así como a establecer mecanismos de colaboración y asistencia mutua. Para ello, se actualizará el modelo de CDI Peruano que sirve de base en las negociaciones de los referidos convenios, considerando, entre otros, las recomendaciones resultantes del Plan de Acción BEPS. • El Perú es miembro del Foro Global sobre Transparencia e Intercambio de Información con fines tributarios de la OCDE desde octubre del año 2014; en ese sentido, se perfeccionará el marco normativo a fin de cumplir con los estándares internacionales de la OCDE en materia de intercambio de información a requerimiento y automático. Asimismo se priorizará la negociación de Acuerdos de Intercambio de Información a fin de contar con información suficiente que permita fiscalizar el cumplimiento de las obligaciones tributarias. Se ha identificado como relevante para los objetivos del país luchar contra la elusión y evasión fiscal internacional. A fin de lograr este objetivo se considera necesario afianzar la cooperación con la OCDE en materia fiscal, lo que se logrará mediante la adhesión a la Convención sobre Asistencia Administrativa Mutua en Materia Fiscal (CAAMT). Este instrumento internacional vinculante permitirá fortalecer la capacidad del país de combatir las prácticas tributarias internacionales que afectan la recaudación tributaria, a la par que permitirá simplificar los procedimientos de gestión tributaria reduciendo costos y tiempos y mejorando la efectividad de las acciones de control. 5. Escenario macroeconómico La economía peruana se encuentra en el 2016 en una fase de aceleración económica pero inestable: impulso temporal de la producción minera pero con una inversión privada que se contrae por tercer año consecutivo y sin generación de empleo formal. Así, se estima el crecimiento potencial en torno a 3,7%, con una contribución negativa (-0,5%) de la productividad total de factores. En el mediano plazo, en un escenario sin reformas estructurales, se espera una contribución nula de la productividad total de factores. Es en este contexto que la presente administración plantea un plan de reformas estructurales basado en una mayor acumulación de capital (físico y humano), y ganancias de productividad. Perspectivas del entorno internacional El mundo continuará creciendo a una tasa baja y con múltiples fuentes de incertidumbre. Así, para el 2016 y 2017, se proyecta un crecimiento mundial de 3,0%. Por un lado, la economía china será impulsada por políticas expansivas de corto plazo, mientras que en las economías avanzadas, en especial EE.UU. y Zona Euro, el crecimiento será débil debido a la elevada incertidumbre en los mercados (a consecuencia del Brexit), debilitamiento de la demanda doméstica, y ausencia de reformas estructurales de mediano plazo. En este escenario, se espera una mayor liquidez global debido a la política monetaria expansiva de las economías avanzadas (EE.UU., Zona Euro, Reino Unido y Japón) que mejorará las condiciones de financiamiento para los gobiernos y empresas. Sin embargo, no se descartan periodos de volatilidad caracterizados por primas de riesgo por debajo de sus valores fundamentales.

602149

En el mediano plazo, 2018-2021, la proyección promedio de crecimiento mundial se reduce de 3,5% a 3,3% debido a tres factores: i) la ausencia de reformas estructurales en las economías avanzadas que cada vez limitan más su crecimiento potencial, ii) las medidas económicas aplicadas en China que posponen el proceso de reestructuración económica e incrementan la probabilidad de un ajuste económico aún más fuerte de lo previsto y iii) el impacto del Brexit sobre economías fuertemente vinculadas al Reino Unido. Por su parte, la región de América Latina continuará contrayéndose en el 2016 (-0,8%), aunque las perspectivas de mediano plazo son relativamente mejores debido al contexto de mayor liquidez mundial y al menor ruido político en Brasil para implementar las reformas necesarias para salir de la recesión. En cuanto a las materias primas, en un contexto de mayor demanda de China (en el corto plazo), elevada liquidez y menor ritmo de fortalecimiento del dólar, se espera una recuperación respecto del 2015-2016. Así, para el 2017, la proyección del cobre, oro y petróleo es ¢US$/lb 215 (2016: ¢US$/lb 215), US$/oz.tr. 1 280 (2016: US$/oz.tr. 1 250) y US$/bar. 45 (2016: US$/bar. 40), respectivamente. Perspectivas del entorno local La economía peruana crecerá 4,0% en el 2016, impulsada por una mayor producción minera (20,1%) y una política fiscal moderadamente expansiva, vía inversión pública (9,1%). Sin embargo, esta recuperación económica es aún muy inestable. La inversión privada, variable clave para asegurar un alto y sostenido crecimiento, viene cayendo por tres años consecutivos, mientras que el empleo formal se mantiene prácticamente estancado. A pesar de ello, las perspectivas de la inversión privada son alentadoras. Para el 2017, se espera una recuperación de 5,0% debido al rebote en la confianza empresarial registrado en lo que va del 2016 y a los anuncios de medidas de destrabe y de mejora del entorno de negocios que está llevando a cabo la presente administración. Un elemento muy importante a resaltar es que el rebote de la confianza empresarial que se ha visto en lo que va del año dista del deterioro registrado en otros países de la región. Así, de acuerdo a estimaciones del Marco Macroeconómico Multianual 2017-2019, el 85% del rebote reciente de la confianza empresarial se explica por factores locales, lo que puede apuntalar la inversión no minera ni petrolera, que representa el 78% de la inversión privada total. De esta forma, en un contexto de bajos precios de materias primas (que desalienta la inversión en minería e hidrocarburos) es imprescindible sostener esta recuperación de la confianza empresarial y apuntalar la inversión en sectores no transables. Al respecto, según sondeos realizados por APOYO Consultoría en junio, un 95% y 62% de los empresarios encuestados respondió que el destrabe de grandes proyectos de inversión y la simplificación administrativa, respectivamente, deberían ser medidas inmediatas a realizarse en este gobierno para impulsar la confianza empresarial. Así, la economía local crecerá 4,8% en el 2017, liderada por la inversión privada (5,0%), en un contexto de mejora en la confianza empresarial doméstica, destrabe de proyectos de infraestructura, mayor liquidez mundial, bajos costos financieros y menores presiones depreciatorias. Además, la mayor gradualidad de la consolidación fiscal contribuirá a impulsar el crecimiento económico y garantizar la efectiva recuperación de la demanda interna privada. Debido a esto, el gasto público crecerá 3,6% en el 2017. Finalmente, el volumen exportado de bienes y servicios no financieros crecerá 8,0% (tradicional: 11,2%; no tradicional: 3,0%) debido a la mayor producción minera y pesquera, así como a la recuperación de la demanda externa proveniente de América Latina.

de infraestructura, mayor liquidez mundial, bajos costos financieros y menores presiones depreciatorias. Además, la mayor gradualidad de la consolidación fiscal contribuirá a impulsar el crecimiento económico y garantizar la efectiva recuperación de la demanda interna privada. Debido a esto, el gasto público crecerá 3,6% en el 2017. Finalmente, el volumen exportado de bienes y servicios no financieros crecerá 8,0% (tradicional: 11,2%; no tradicional: 3,0%) debido a la mayor producción minera y pesquera, así como a la recuperación de la demanda externa proveniente de América Sábado 22 de octubre de 2016 / El Peruano 602150Latina. NORMAS LEGALES

perú: pBi por el lado del gasto

inversión privada y expectativas de inversión1 (Var. % real anual, puntos) Periodo 2011-2015

Periodo 2006-2010

80

Periodo actual

(Var. % real anual)

2016 2017 2018 2019

40

60

30

40

20

20

10

1. Demanda interna a. b. c. d.

0

0 -20

-10

-40

-20

I-06

II-08

III-10

IV-12

Expectativas de inversión, t-2 (eje izq.)

I-15

IV-16

Inversión privada (eje der.)

Consumo privado Consumo público Inversión privada Inversión pública

2020

2021

2,0

3,8

4,4

4,4

4,3

4,2

3,5 5,7 -1,7 9,1

3,7 3,0 5,0 5,0

4,2 3,5 5,5 6,2

4,5 2,7 5,9 5,4

4,5 1,4 6,0 3,2

4,5 1,4 6,0 4,1

2. Exportaciones 2

6,9

8,0

4,2

3,0

3,2

3,2

3. Importaciones 2

-0,9

4,2

4,8

4,3

4,4

3,9

4. pBi

4,0

4,8

4,3

4,1

4,0

4,0

Memo: Gasto público

6,6

3,6

4,3

3,5

1,9

2,2

1/ Porcentaje de empresas que esperan acelerar su inversión menos los que esperan reducirlos en los próximos seis meses 2/ De bienes y servicios no financieros. Fuente: APOYO Consultoría, BCRP, Proyecciones MEF.

En el mediano plazo, en un escenario sin reformas adicionales y en un contexto

En el mediano plazo, en un escenario sin reformas adicionales y en un contexto internacional de lento dinamismo, el internacional deeconomía lento dinamismo, potencial de del la economía convergería crecimiento potencial de la convergeríaelacrecimiento 4,0% real, muy por debajo promedio histórico 2004-2010 (6,4%), 4,0% real, muydepor debajo del promedio histórico 2004-2010 (6,4%), y con una nula y con una anula contribución la productividad total de factores. Sin embargo, el Perúdeaún cuenta con amplias sociales y de infraestructura por cerrar y puede estancarse contribución la productividad total brechas de factores. en un crecimiento potencial de sólo 4,0%. Es así que a través de la implementación de medidas de corto plazo y Sinlargo embargo, Perú aún amplias brechas sociales y depara infraestructura pormanteniendo reformas de plazo seelplantea una cuenta meta decon 5,0% anual de crecimiento potencial el Bicentenario, su compromiso la estabilidad macroeconómica y la responsabilidad cerrarcon y puede estancarse en un crecimiento potencial defiscal. sólo 4,0%. Es así que a través Las medidas y reformas a implementarse están dirigidas la mayor acumulación de se capital y ganancias de de la implementación de medidas de corto plazo ay reformas de largo plazo plantea productividad: - Mayor inversión privada y pública: destrabe de proyectos, el cierre de brechas de infraestructura y la simplificación 14 de los procesos de formulación y ejecución de inversiones; - Ganancias de productividad a través de una mayor formalización empresarial y diversificación productiva: sistema tributario amigable con el entorno de negocios y que amplíe la base tributaria, reducción de costos para hacer negocios (simplificación administrativa), acceso al crédito, capacitación empresarial y búsqueda de nuevos productos y tamaños de mercado (clusters y cadenas productivas para micro y pequeñas empresas). Cabe indicar que existe un impacto diferenciado en la dinámica de crecimiento de los próximos años. En la medida que los procesos de formalización toman tiempo en madurar, es la expansión de inversión en infraestructura la que apuntalaría el crecimiento potencial en un primer momento para, posteriormente, darle mayor relevancia al proceso de formalización. La implementación de las reformas estructurales en mención permitiría alcanzar un mayor nivel de bienestar. El PBI per cápita sería de US$ 7 921 en el 2021, 1,3 veces mayor a lo registrado en el 2016 y cuadruplicaría al del 2000. Así, el PBI per cápita de Perú, en términos de PPP, alcanzaría los $ 16 897, que sería superior a los niveles alcanzados en el 2015 de Colombia ($ 13 450) y Brasil ($ 16 211), y cercano a lo alcanzado por México ($ 17 150). De la misma manera, el ratio de pobreza podría reducirse alrededor de 7,0 p.p. entre el 2015 y el 2021, con lo cual 2,1 millones de peruanos saldrían de la pobreza.

principales indicadores macroeconómicos 2016

2017

2018

2019

2020

2021

Mundo (Variación porcentual real)

3,0

3,0

3,2

3,4

3,5

3,6

EE.UU. (Variación porcentual real)

1,7

2,0

2,1

2,2

2,2

2,2

Zona Euro (Variación porcentual real)

1,4

1,3

1,2

1,2

1,2

1,2

pBi SocioS comerciAleS

China (Variación porcentual real)

6,5

5,7

5,2

5,0

5,0

5,0

Latam sin Perú1

-1,7

0,0

1,4

1,9

2,1

2,3

Latam sin Perú1 y sin Brasil

0,1

1,2

1,9

2,4

2,5

2,5

Alianza del Pacífico

2,4

2,7

2,9

3,0

3,1

3,1

Alianza del Pacífico sin Perú

2,2

2,5

2,7

2,9

2,9

3,0

Brasil

-4,0

-2,0

0,5

1,0

1,5

2,0

Chile

1,5

2,0

2,2

2,4

2,6

2,6

Colombia

2,5

2,6

2,9

3,0

3,0

3,3

México

2,3

2,5

2,8

3,0

3,0

3,0

1,1

1,6

2,0

2,1

2,2

2,3

Oro (US$/oz.tr.)

1 250

1 280

1 300

1 300

1 300

1 300

Cobre (¢US$/lb.)

215

215

220

225

225

225

Plomo (¢US$/lb.)

80

85

90

92

92

92

Zinc (¢US$/lb.)

80

85

90

90

90

90

Petróleo (US$/bar.)

40

45

48

48

48

48

3,3

2,9

2,5

2,0

2,0

2,0

Socios Comerciales (Variación porcentual real) precioS De commoDitieS

precioS Precios (Variación porcentual acumulada)2

Socios Comerciales (Variación porcentual real)

1,1

1,6

2,0

2,1

2,2

2,3

Oro (US$/oz.tr.)

1 250

1 280

1 300

1 300

1 300

1 300

Cobre (¢US$/lb.)

215

215

220

225

225

225

Plomo (¢US$/lb.)

80

85

90

92

92

92

80

85

90

90

90

90

48

48

48

48

precioS De commoDitieS

Zinc (¢US$/lb.) 22 de octubre de 2016 El Peruano / Sábado Petróleo (US$/bar.)

NORMAS LEGALES 40 45

602151

precioS Precios (Variación porcentual acumulada)2

3,3

2,9

2,5

2,0

2,0

2,0

Tipo de Cambio Promedio (Soles por US dólar)3

3,40

3,51

3,57

3,58

3,58

3,58

Términos de Intercambio (Variación porcentual)

-1,9

-0,3

0,0

0,2

0,0

0,0

Indice de Precios de Exportación (Variación porcentual)

-5,2

2,4

1,4

0,9

0,0

0,0

Indice de Precios de Importación (Variación porcentual)

-3,3

2,7

1,4

0,7

0,0

0,0

Producto Bruto Interno (Miles de millones de Soles)

658

708

756

805

853

906

Producto Bruto Interno (Variación porcentual real)

4,0

4,8

4,3

4,1

4,0

4,0

Demanda Interna (Variación porcentual real)

2,0

3,8

4,4

4,4

4,3

4,2

Consumo Privado (Variación porcentual real)

3,5

3,7

4,2

4,5

4,5

4,5

proDucto Bruto iNterNo

Consumo Público (Variación porcentual real)

5,7

3,0

3,5

2,7

1,4

1,4

Inversion Privada (Variación porcentual real)

-1,7

5,0

5,5

5,9

6,0

6,0

Inversion Pública (Variación porcentual real)

9,1

5,0

6,2

5,4

3,2

4,1

Inversión Privada (Porcentaje del PBI)

18,5

18,6

18,9

19,2

19,6

19,9

Inversión Pública (Porcentaje del PBI)

5,3

5,3

5,4

5,5

5,5

5,5

Cuenta Corriente (Porcentaje del PBI)

-3,6

-3,1

-3,0

-2,7

-2,6

-2,5

Balanza comercial (Millones de US dólares)

-834

776

717

613

307

0

Exportaciones (Millones de US dólares)

34 736

38 680

40 715

42 248

43 422

44 600

Importaciones (Millones de US dólares)

-35 569

-37 905

-39 998

-41 635

-43 116

-44 600

Sector eXterNo

1/ Solo incluye a los países listados: Brasil, Chile, Colombia, México, Argentina, Ecuador, Venezuela y Uruguay. 2/ 2016-2018, tomado de la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas: junio 2016 - BCRP, publicado el 08 de julio del 2016. Para el 2019 en adelante es consistente con el punto medio del rango meta del BCRP. 3/ 2016-2018, consistente con el tipo de cambio fin de periodo de la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas: junio 2016 – BCRP, publicado el 08 de julio del 2016. Para el 2019 en adelante se asume el mismo valor del tipo de cambio del 2018. Fuente: FMI, INEI, BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

6. Finanzas Públicas Las proyecciones fiscales cumplen con lo dispuesto en la Ley N° 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal (LFRTF), y con el proceso de consolidación fiscal establecido por la Ley N° 30499, Ley que establece la trayectoria del resultado fiscal estructural del Sector Público No Financiero para los años 2017, 2018, 2019, 2020 y 20213. El pasado 25 de agosto se aprobó dicha Ley, que expresa el compromiso de la actual administración con el Principio General de 16plazo. Sostenibilidad de las Finanzas Públicas, la consolidación fiscal y el déficit fiscal estructural de 1,0% del PBI en el mediano Así, luego de varios años de estímulo fiscal, con una economía en fase de gradual recuperación y un déficit fiscal en torno al 3,0% del PBI, la presente Declaración de Política Macro Fiscal establece que el 2017 será el inicio de un proceso de consolidación fiscal gradual, hasta alcanzar el límite legal de déficit fiscal de 1,0% del PBI hacia el 2021, establecido en la Ley N° 30099, Ley de Fortalecimiento de la Responsabilidad y Transparencia Fiscal (LFRTF). Esta trayectoria fiscal permitirá acomodar el plan de reformas estructurales 2016-2021 que se ha planteado la presente administración: - mayor simplificación tributaria y administrativa; - impulso a la inversión en infraestructura pública social y productiva en sectores como agua y saneamiento, seguridad ciudadana, educación y salud; y, - búsqueda de eficiencia en el gasto público. Dichas reformas estructurales iniciarán un círculo virtuoso que incrementará el potencial de la economía, generará nuevos empleos, ampliará la base tributaria e incrementará los ingresos fiscales necesarios para continuar con la consolidación fiscal en el mediano plazo sin comprometer la expansión del gasto público ni el crecimiento económico. Asimismo, la trayectoria fiscal es consistente con la sostenibilidad de las finanzas públicas. Así, la trayectoria es compatible con un manejo fiscal prudente pues la deuda pública no supera el límite legal de 30% del PBI (27,0% del PBI al 2021) y se mantiene en niveles aún muy por debajo de la mediana de países con calificación crediticia A3 (50,1% del PBI) y BBB+ (53,1% del PBI) de Moody´s al 2021. La posición fiscal para el 2016 será moderadamente expansiva, con un déficit fiscal de 3,0% del PBI, por encima de lo registrado en el 2015 (2,1% del PBI). En términos estructurales, esto implica un déficit fiscal estructural de 2,4% del PBI potencial. Con ello, se estima que el saldo de deuda pública en el 2016 se ubique en 25,6% del PBI. A partir de 2017, la trayectoria de la guía ex-ante del resultado económico estructural busca evitar un retiro abrupto del impulso fiscal que pondría en riesgo la recuperación de la economía. Con ello se permite suavizar la senda del gasto público otorgándole mayor estabilidad y predictibilidad para los próximos años. De esta manera, la trayectoria fiscal no compromete la estabilidad macroeconómica e incorpora mayores recursos orientados a la inversión en infraestructura y al fortalecimiento del capital humano. 3



Dispone la trayectoria de la guía-ex ante del resultado fiscal estructural del Sector Público No Financiero para el periodo 2017-2021 (en términos del PBI potencial, 2017: -2,2%, 2018: -2,0%, 2019: -1,8%, 2020: -1,5% y para el 2021 de -1%). Así, para el año 2017, el déficit fiscal estructural mencionado es consistente con la proyección, en términos del déficit fiscal observado, de 2,5% del PBI.

602152

NORMAS LEGALES

Sábado 22 de octubre de 2016 /

El Peruano

resultado económico del SpNF

resultado económico observado del SpNF y deuda pública

(% del PBI)

(% del PBI)

6 5 4 3 2

40

Resultado económico observado (Eje Izq.) Deuda pública (Eje Der.)

2,0

2,3

25,6

23,3

26,0

27,3

27,4

27,4

30

27,0

-0,3

-2

-2,1

-3 -4

Estructural (% del PBI Potencial)

2 1

20

0 -1

Observado (% del PBI)

3

0,9

1

4

-3,0

-2,5

-2,3

-2,0

-1,5

10

-1,0

-1 -1,0 -1,0

-2

-1,6

-3

0

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

-4

-1,8 -2,0 -2,0 -2,2 -2,3 -2,4 -2,5

-2,1

-1,5 -1,5

-3,0

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

La senda del déficit fiscal prevista es consistente con una deuda pública que se estabilizará en alrededor de 27% del PBI, por debajo del límite legal de 30%4 del PBI. Con ello, el Perú registrará uno de los menores niveles de deuda pública entre economías emergentes y economías con similar calificación crediticia. Es de mencionar que la deuda pública del país se ubicará muy por debajo de la mediana de países con calificación crediticia BBB+/A3 (52,7%)5, y de nuestros socios de la Alianza del Pacífico (43,3%). Por su parte, la deuda neta alcanzará el 15,7% del PBI al 2021, lo que refleja la solidez de las finanzas públicas. evolución de la deuda pública de perú, Alianza del pacífico y países BBB+ y A3 1, 2

perú: Deuda pública bruta (% del PBI)

50

(% del PBI)

60

60 48,2

Deuda Externa

48,7

40

Perú

Alianza del Pacífico

BBB+

A3

Deuda Interna

45

33,9 27,2

30

23,3

20,4

20

27,3

27,0

30

10 0

2000

2003

2006

2009

2012

2015

2018

2021

15

2000

2003

2006

2009

2012

2015

2018

2021

1/ BBB+ y A3 se refiere a la mediana de los países con calificación crediticia BBB+ y A3 según Moody’s. 2/ Se refiere a los países de la Alianza del Pacífico excluyendo Perú. Fuente: BCRP, FMI, Moody’s, Proyecciones MEF.

resumen de las cuentas Fiscales del Sector público No Financiero (% del PBI)

2015 I. Ingresos del Gobierno General 122 797 % del4 PBI 20,1la Numeral 8.3 del Artículo 8 de

2016

2017

124 774 137 216 19,4 Ley Nº18,9 30099. Dentro

2018 147 542 los 19,5 treinta

2019

2020

2021

157 071 167 132 178 426 días19,5 calendario19,6 siguientes19,7 que

de se 125los 978siguientes 128 278tres años 139 225 134 total 158 167 132 No Financiero 178 426 en la deuda149 bruta del503 Sector Público 20,4 se modifica 19,3 la Declaración 19,7 19,7 Fiscal y19,6 19,7 del del PBI, de 19,7 Política Macro la guía ex ante II. Gastoresultado No Financiero del GGestructural del 130 130 136 359 No 145 215 154 143 162 235 168 583de restricción 175 544 de fiscal Sector Público Financiero, incorporando las medidas % delgastos PBI 21,3 20,7 20,5 20,4 20,1 19,7 19,4 o aumentos de ingresos que se consideren oportunas, acorde con el retorno a un nivel de deuda III. Resultado 749PBI, en un -444 -657 -565 años. La -410 0 la Declaración 0 brutaPrimario menordealEmp. 30Púb. por ciento del plazo no mayor de siete aprobación de % delde PBIPolítica Macro Fiscal de la 0,1 -0,1 -0,1 de gobierno -0,1 y la guía -0,1 ex ante del 0,0 resultado 0,0fiscal siguiente administración IV. Intereses 430 Financiero 7 454acorde con 9 108 ella deben 9 879considerar 10 683la aplicación 11 341 de esta 11 medida 816 estructural del Sector Público6No % delcorrectiva. PBI 1,1 1,1 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 5 Para V. Resultado Económico (IV V) -13 013 -19 483 -17 765 -17 046 -16 256 -12 792 -8 934 la mediana de países con dicha calificación crediticia según Moody’s se consideró a los siguientes % del PBI -2,1 -3,0 -2,5 -1,5 -1,0 países: Irlanda, Letonia, Lituania, Malta, Malasia, México, Omán-2,3 y Tailandia.-2,0 Ingresos Estructurales GG verifique o sedelprevea que % deles PBImayor potencial al 30 por ciento

Resultado Económico Estructural % del PBI potencial

1

-9 832 -1,6

-15 978 -2,4

-15 756 -2,2

-15 454 -2,0

-14 824 -1,8

-12 792 -1,5

-8 934 -1,0

VI. Deuda Pública Bruta % del PBI

142 831 23,3

168 594 25,6

184 127 26,0

206 428 27,3

220 819 27,4

234 557 27,4

244 556 27,0

VII. Deuda Pública Neta % del PBI

40 107 6,6

60 013 9,1

80 446 11,4

99 090 13,1

120 439 14,9

133 231 15,6

142 165 15,7

18

1/ Los cálculos son consistentes con la metodología aprobada por la R.M. Nº 024-2016-EF/15. Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

Ingresos del Gobierno General

4

5

En un escenario que no contempla reformas estructurales que apuntalen el crecimiento ni la formalización de la economía, se espera que los ingresos fiscales se recuperen y pasen del 18,9% del PBI el 2016 a 19,5% del PBI promedio entre el 2017 y el 2021. Parte de esta recuperación de los ingresos se explica por la normalización de las Numeral 8.3 del Artículo 8 de la Ley Nº 30099. Dentro de los treinta días calendario siguientes que se verifique o se prevea que en los siguientes tres años la deuda devoluciones, que según SUNAT se reducirían desde el 2,4% del PBI el 2016 hacia sus bruta total del Sector Público No Financiero es mayor al 30 por ciento del PBI, se modifica la Declaración de Política Macro Fiscal y la guía ex ante del resultado como consecuencia de las menores devoluciones el IGV pagado fiscal estructuralniveles del Sectorhistóricos Público No Financiero, incorporando las medidas de restricción de gastos o aumentos depor ingresos que se consideren oportunas, acorde las deinversiones de alproyectos mineros Verde, y los de Política Macro con el retorno aen un nivel deuda bruta menor 30 por ciento del PBI, en uncomo plazo noLas mayorBambas de siete años.y LaCerro aprobación de la Declaración Fiscal de la siguiente administración de gobierno y la guíaacumulados ex ante del resultado fiscalotros estructural del Sector Público NoEl Financiero menores créditos fiscales de contribuyentes. restoacorde de con laella deben considerar la aplicación derecuperación esta medida correctiva. se deberá por la recaudación proveniente de grandes minas nuevas, que Para la mediana de países con dicha calificación crediticia según Moody’s se consideró a los siguientes países: Irlanda, Letonia, Lituania, Malta, Malasia, México, luego de sus inversiones gozan de beneficios tributarios en sus primeros años de Omán y Tailandia. operación pero a partir del 2019 adicionarían 0,1% del PBI de mayor recaudación.

1/ Los cálculos son consistentes con la metodología aprobada por la R.M. Nº 024-2016-EF/15. Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

Ingresos del Gobierno General En un escenario que no contempla reformas estructurales que apuntalen el crecimiento ni la formalización de la economía, se espera que los ingresos fiscales se recuperen y El Peruano / Sábado 22 de octubre de 2016 NORMAS 602153 pasen del 18,9% del PBI el 2016 a 19,5% LEGALES del PBI promedio entre el 2017 y el 2021. Parte esta recuperación de los ingresos se explica por la normalización de las Ingresos delde Gobierno General devoluciones, que según SUNAT se reducirían desde el 2,4% del PBI el 2016 hacia sus En un escenario que no contempla reformas estructurales que apuntalen el crecimiento ni IGV la formalización niveles históricos como consecuencia de las menores devoluciones por el pagado de la economía, se espera que los ingresos fiscales se recuperen y pasen del 18,9% del PBI el 2016 a 19,5% del PBI promedio en las mineros como se Las Bambas y Cerro Verde, los entre el 2017 y el inversiones 2021. Parte dede estaproyectos recuperación de los ingresos explica por la normalización de las ydevoluciones, que según SUNAT secréditos reduciríanfiscales desde el 2,4% del PBI el 2016 hacia sus niveles históricos El como consecuencia menores acumulados de otros contribuyentes. resto de la de las menoresrecuperación devoluciones por IGV pagado inversiones de proyectos mineros como Las Bambas y Cerroque Verde, y los seeldeberá poren la las recaudación proveniente de grandes minas nuevas, menores créditos fiscales acumulados de otros contribuyentes. El resto de la recuperación se deberá por la recaudación luego de sus inversiones gozan de beneficios tributarios en sus primeros años deprimeros proveniente de grandes minas nuevas, que luego de sus inversiones gozan de beneficios tributarios en sus pero a partir del 2019 adicionarían PBIrecaudación. de mayor recaudación. años de operación operación pero a partir del 2019 adicionarían 0,1% del0,1% PBI dedel mayor ingresos del Gobierno General

ingresos del Gobierno General

(S/ miles de millones)

200 180 160 140 120 100 80

79

70

88

102

114

128 123 125 122

148

137

157

167

(% del PBI)

178

25

21,9 22,2 19,9

20

21,0

21,8 22,4 22,3 22,3

20,1

18,9 19,4 19,5 19,5 19,6

19,7

15

73

10

60 5

40 20 0

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

Fuente: BCRP, SUNAT, Proyecciones MEF. 20 15 15

15 10

5 20

-5 10 -10

5 2007

5 12

11 9

8

-6

2011

2013

10 10 10

11

7 -6

Promedio 2007-2015: S/ 6,9

2009

10

2

15 15

2015

0 -5 -10

2 2017

2019

2011

2013

2015

2021

0

ingresos del Gobierno General Fuente: BCRP, SUNAT, Proyecciones MEF. -5

-15

-6

2019

2021

Promedio 2007-2015 sin minería

e hidrocarburos: 6,4% 12,7 del Gobierno ingresos General

(Var. 7,2 % real anual) 6,7

6,8

25

4,0

19,2

20 15 13,2 10

Promedio 2007-2015 sin minería e hidrocarburos: 6,4% -2,0 7,2 4,0

-10,7

0 2007

4,7 4,1 4,6 4,7 Promedio 2007-2015: 5,2%

2,2

12,7 6,8

5

-5

(Var. en S/ miles de -6millones)

2017

Promedio 2007-2015: 5,2%

19,2

15 13,2

7 (Var. en S/8miles de millones)

9

2009

20 12

Promedio 2007-2015: S/ 6,9

0 15

2007

25

11 11 ingresos del Gobierno 10 General 10 10 9

9

0

2021

2009

2011

2013

6,7

-7,6 2,2 2015

2017

4,7 4,1 4,6 4,7

2019

2021

ingresos del Gobierno General -2,0 (Var. % real anual) -7,6

-10

En dicho contexto, se2013 prevé que durante los próximos-10,7 cinco años los ingresos fiscales 2007 2009 2011 2015 2017 2019 2021 serán menores respecto a lo alcanzado en los-15cinco previos 21,2% 2007 años 2009 2011 2013 (2012-2016: 2015 2017 2019 2021 19 del Fuente: PBI vsBCRP, 2017-2021: 19,5% del MEF. PBI), principalmente por la caída de los precios de SUNAT, Proyecciones exportación y las medidas tributarias aprobadas en la administración anterior. Por un lado, los precios de que materias clave como cobrelosycinco oro serán menores hace respecto a En dicho contexto, se durante prevéprimas que durante los próximos años los ingresos fiscales En dicho contexto, se prevé los próximos cinco años ingresos fiscales seránque menores cinco con lorespecto cual la (2012-2016: proveniente recursos naturales pasará de serán arecaudación lo alcanzado endellos cinco años previos (2012-2016: 21,2% lo alcanzado en años, losmenores cinco años previos 21,2% PBI vsde 2017-2021: 19,5% del PBI), principalmente por la caída de los precios exportación yellas medidas tributarias aprobadas en la Por 1,8% del promedio en19,5% 2012-2016 a 0,8% del PBI promedio en el de 2017-2021. Por del PBIPBI vsde 2017-2021: del PBI), principalmente por la administración caída los anterior. precios de un lado, los preciosotro de materias primas clave como cobre y oro menores hace cinco años, con lo cual la recaudación lado, según SUNAT, las medidas deserán reducción tributaria aprobadas durante el 2014 exportación y las medidas tributarias aprobadas enque la administración anterior. Por un proveniente de recursos naturales pasará de 1,8% del PBI promedio en el 2012-2016 a 0,8% del PBI promedio en como la reducción de tasas del Impuesto a la Renta y racionalización de los sistemas lado, primas clave cobre y oro serán menores que el 2017-2021. Porlos otroprecios lado, segúnmaterias SUNAT, las medidas decomo reducción tributaria aprobadas durante el hace 2014 como la del lo IGV a un costo que a 1,4% del PBI elde con la recaudación proveniente deascendería recursos naturales pasará reducciónadministrativos decinco tasas años, del Impuesto acual laconllevarían Renta y racionalización defiscal los sistemas administrativos del IGV conllevarían a un costo fiscal que ascendería a 1,4% del en PBIelel2012-2016 2019. 2019. 1,8% del PBI promedio a 0,8% del PBI promedio en el 2017-2021. Por otro lado, según SUNAT, las medidas de reducción tributaria aprobadas durante el 2014 cotización internacional deImpuesto las SuNAt: costo de las medidas como la reducción de tasas del a la Renta y racionalización de los sistemas principales del materias primas de a un costo tributarias aprobadas ela2014 2016 administrativos IGV conllevarían fiscal que ascendería 1,4%ydel PBI el exportación según cuentas1, 2 3 2019. -10

cobre oro de las cotización internacional (¢US$/lb.) (US$/oz.tr.) 1 600 323 principales materias primas de 1 351 294 1 400 1 296 exportación

350 300 250

150 100 50 0

1 200

222

200

800

(¢US$/lb.) 350 300 250

1 068

1 000

cobre

oro

(US$/oz.tr.)

1 600 600

323 294

1 351

1 400 400 222

200 2007-2011 2012-2016 2017-2021

1 200 200

(% del PBI)

Cambio respecto al año 2015 SuNAt: costo de las medidas 2015 2016 2017 2018 2019 tributarias aprobadas el 2014 y 2016 Impuesto a la Renta 0,44 0,28 0,50 0,53 0,70 1, 2 3 según Impuesto General a las Ventas 0,13 cuentas 0,02 0,03 0,03 0,04 Tributo

0,00

Aranceles

0,02

Otros 1 296

1 068

1 0 000 2007-2011 2012-2016 2017-2021 800

(% del-0,03PBI)-0,04

Impuesto Selectivo al Consumo Tributo

-0,03

-0,03

0,00 respecto 0,00al año 2015 0,00 Cambio

0,062015 0,012016 0,012017 0,012018 0,022019

Devoluciones -0,030,44 Impuesto a la Renta Contribuciones socialesa las Ventas 0,020,13 Impuesto General CostoImpuesto Total Selectivo al Consumo 0,710,00 Aranceles 0,02 Otros

0,00

0,06

0,000,28 0,000,02

0,000,50 0,010,03

0,000,53 0,010,03

0,000,70 0,010,04

0,28-0,03 0,51-0,04 0,56-0,03 0,74-0,03 0,00 0,00 0,00 0,00 0,01

0,01

0,01

0,02

150 1/ Considera lo informado por600 SUNAT. Devoluciones -0,03 0,00 0,00 0,00 0,00 100 2/ Medidas aprobadas en el 2014: reducción del IR de 3ra categoría (de 30% a 28%), cambios en las 400 Contribuciones sociales 0,02 0,00 0,01 0,01 0,01 50 del IR de trabajadores, incremento tasas en la tasa de dividendos, depreciación acelerada para edificios 200 Costo Total 0,71 0,28 0,51 0,56 0,74 y construcciones, racionalización 0 0 de los sistemas administrativos, entre otras. Medidas aprobadas en el 2007-2011 2012-2016 2017-2021 2007-2011 2012-2016 2017-2021 2016: incremento del ISC a los cigarrillos y la creación del ISC al carbón combustible. Considera informado por SUNAT. 3/ 1/ Dividido por elloPBI nominal. 2/ Medidas aprobadas en el 2014: reducción Fuente: Bloomberg, SUNAT, Proyecciones MEF.del IR de 3ra categoría (de 30% a 28%), cambios en las tasas del IR de trabajadores, incremento en la tasa de dividendos, depreciación acelerada para edificios y construcciones, racionalización de los sistemas administrativos, entre otras. Medidas aprobadas en el Es 2016: importante resaltar que estas proyecciones no están exentas de riesgos, incremento del ISC a los cigarrillos y la creación del ISC al carbón combustible.

Sábado 22 de octubre de 2016 / El Peruano Una subida del 10% en el precio delLEGALES oro (aproximadamente US$/oz.tr. 120) 602154 NORMAS incrementa los ingresos fiscales entre 0,15% y 0,25% del PBI, aproximadamente.

Es importante resaltar que estas proyecciones no están exentas de riesgos, principalmente por factores vinculados al entorno internacional y a la volatilidad de los precios de las materias primas. El entorno macroeconómico global plantea riesgos, queparte, de materializarse la recaudación para los próximos años. Se estima que una caída del Por su un menorafectarían crecimiento del PBIesperada de 1 punto porcentual reduciría los ingresos 10% de los precios de exportación implicaría menores ingresos fiscales en torno a 0,6% y 0,7% del PBI:

fiscales entre 0,1% y 0,2% del PBI.

• Una caída de 10% en el precio del cobre (aproximadamente ¢US$/lb 20) reduce los ingresos fiscales entre 0,10% y 0,20% del PBI; El Perú aún cuenta con el potencial de generar mayores ingresos fiscales permanentes. • Una caída de 10% en el precio del petróleo WTI (aproximadamente US$/bar. 3,5) reduce los ingresos del Gobierno La evasión tributaria actual General entre 0,05% y 0,06% del PBI; (31,4% en el IGV y aproximadamente 50% en el IR) está • Una subida del 10% en el precioadel oroaltos (aproximadamente US$/oz.tr. 120) incrementa losbase ingresos fiscales entre estrechamente relacionada los niveles de informalidad y reducida tributaria. 0,15% y 0,25% del PBI, aproximadamente.

Así, se estima que por cada 10 puntos porcentuales de mayor formalización laboral los Por su parte, un menor del PBIdirectamente de 1 punto porcentual reduciría ingresos fiscales entre 0,1%en y 0,2% ingresos fiscales secrecimiento incrementan en 1,4% dellosPBI e indirectamente del PBI. torno a 0,1% y 0,2% del PBI adicionales (a través de 1 punto de mayor crecimiento El Perú aún cuenta con el potencial de generar mayores ingresos fiscales permanentes. La evasión tributaria actual vi Por ello, la presente implementará cuyodeobjetivo económico (31,4% en el IGV y).aproximadamente 50% en eladministración IR) está estrechamente relacionada areformas los altos niveles informalidad y reducida base tributaria. Así, tributaria se estima que por cada 10 puntos de mayor formalización laboral los ingresos será ampliar la base y perfeccionar losporcentuales procesos de recaudación y fiscalización. fiscales se incrementan directamente en 1,4% del PBI e indirectamente en torno a 0,1% y 0,2% del PBI adicionales medidas coadyuvarán a incrementar la formalización. En particular, se buscará ello, la presente administración implementará reformas (a Estas través de 1 punto de mayor crecimiento económico6). Por cuyo objetivoel será ampliar la base y perfeccionar y fiscalización. facilitar incremento detributaria la base tributarialosa procesos través de derecaudación la inclusión de las Estas Micromedidas y coadyuvarán a incrementar la formalización. En particular, se buscará facilitar el incremento de la base tributaria a través Pequeñas empresas, para lo cual se buscará la simplificación y reducción de la carga de la inclusión de las Micro y Pequeñas empresas, para lo cual se buscará la simplificación y reducción de la carga tributaria y costos de cumplimiento. tributaria y costos de cumplimiento. recaudación tributaria e informalidad Ingresos del Gobierno General (% del PBI)

(% del PBI y % de la PEA ocupada)

45

Ser

40 35

45 Bra

Tur Sud

Nam

Uru

Arg Lib

25

Ven

20

Pan

15 10 5

0

(Índice de incumplimiento y % de la PEA ocupada) Evasión del IGV (Eje Izq.) Empleo informal (Eje Der.)

Mol Mac

30

perú: evasión tributaria e informalidad

15

30

Ecu

40 Vie

Hon

Col Par Mal Mex Nic Per Ind Zam Mad Fil Sri Sal Tan Uga

45

60

75

90

82 80 78 76

35

74 72

30

70 25

Informalidad laboral (% del total de empleados)

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

68

Fuente: FMI, OIT, SUNAT, INEI. vii Gasto nofinanciero financiero del Gobierno Gasto no del Gobierno General7 General 8 En el el gasto públicopúblico será unviiisoporte al crecimiento. Estealcrecerá 6,6% real Este en el 2016 (consumo En el2016, 2016, el gasto será temporal un soporte temporal crecimiento. crecerá público: 5,7% e inversión pública: 9,1%), por encima del crecimiento del PBI. Es de resaltar que la expansión de la 6,6% pública real ensubnacional el 2016 (consumo público: con 5,7% e inversión 9,1%), porlaencima delMetro inversión (10,8%) conjuntamente la construcción depública: megaproyectos, como Línea 2 del decrecimiento Lima (alrededordel de S/ 1 200 y el Proyecto Modernización Refinería depública Talara (alrededor de S/ 2 600 PBI. Esmillones) de resaltar que ladeexpansión dedelalainversión subnacional millones), han moderado el impacto del proceso de cambio de autoridades del Gobierno Nacional sobre la ejecución de la (10,8%) conjuntamente con la elconstrucción megaproyectos, como laNacional, Líneadella 2 inversión del inversión pública. Cabe mencionar quedeencambio elde 2011, año de cambiodel de administración inversión pública. Cabe mencionar que en 2011, año de administración Gobierno pública totalde cayó 11,2%. Gobierno Nacional, lade inversión pública total cayó 11,2%. Metro Lima (alrededor S/ 1 200 millones) y el Proyecto de Modernización de la

Refinería de Talara (alrededor de S/ 2 600 millones), han moderado el impacto del crecimiento del pBi y del gasto público,sobre 2016 la ejecución de la proceso de cambio de autoridades del Gobierno Nacional (Var. % real anual) inversión pública. Cabe mencionar que en el 2011, año de cambio de administración del 10 9,1 Gobierno Nacional, la inversión pública total cayó 11,2%. 8

crecimiento del pBi y del5,7gasto público, 2016 6 4

(Var. % real anual) 4,0

2 0

PBI

Consumo Público

Inversión Pública

Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

6



7



8



En el 20179, el gasto público crecerá 3,6% real (consumo público: 3,0%; inversión pública: 5,0%), modulando el ritmo de expansión de los años previos, en línea con el Se toma comoproceso referencia la hallada por Loayza de puntos porcentuales de informalidad hacia crecimiento de PBI de 0,1. Así, 10 puntos deelasticidad consolidación. Cabe(2007) precisar que la mayor gradualidad de la consolidación porcentuales de menor informalidad se traducen en 1 punto de mayor crecimiento económico. fiscal permite que el gasto público crezca más y que, en consecuencia, el límite Las reglas fiscales de la presente Declaración de Política Macrofiscal son consistentes con la Ley N° 30099, sus modificatorias ydel su gasto reglamento, aprobado 21 no financiero del Gobierno General sea mayorenque límite la anterior mediante el Decreto Supremo N° 104-2014-EF. Para el año fiscal 2017 y siguientes, virtud el de la Ley N° establecido 30499, y de la Leyen N° 30506, que delega facultades 10 legislativas al trayectoria Poder Ejecutivo, se. establecerá un nuevo marco fiscal. Estos recursos permitirían financiar: Se refiere al gasto contabilizado en el PBI. Se registra la inversión del Gobierno General y de las Empresas Estatales no Financieras. Cabe indicar que el registro Una mejora del capital humano, mediante una mayor asignación para Educación de la inversión excluye gastos por concepto de pagos por avance de obras, expropiaciones, adelantos, etc. y Salud. Fortalecer las acciones de seguridad ciudadana y lucha contra la corrupción.

proceso de consolidación. Cabe precisar que la mayor gradualidad de la consolidación fiscal permite que el gasto público crezca más y que, en consecuencia, el límite del gasto no financiero del Gobierno General sea mayor que el límite establecido en la anterior trayectoriax. Estos recursos permitirían financiar: Una mejora del capital humano, mediante una mayor asignación para Educación y Salud. Fortalecer las acciones de seguridad ciudadana y lucha contra la corrupción. la2016 cobertura de agua y saneamiento. octubre de El Peruano / Sábado 22 deAmpliar NORMAS LEGALES 602155 Generar mecanismo de incentivos para la formalización. 9 En el 2017 , el gasto público crecerá 3,6% real (consumo público: 3,0%; inversión 5,0%), modulando el ritmo Atender los compromisos derivados de la inversión bajo la pública: modalidad de APP de expansión de los años previos, en línea con el proceso de consolidación. Cabe precisar que la mayor gradualidad de que se destrabarán. la consolidación fiscal permite que el gasto público crezca más y que, en consecuencia, el límite del gasto no financiero xi la anterior trayectoria10. Estos recursos permitirían financiar: del Gobierno General sea mayor que establecido en Seguidamente, enel ellímite periodo 2018-2021 , continuará el proceso de consolidación fiscal permitiendo una expansión más estable y predecible del gasto público. De esta manera, • Una mejora del capital humano, una mayor asignación para Educación Salud. hacia el año 2021, mediante el gasto no financiero del Gobierno General habráy aumentado en S/ • Fortalecer las 39 acciones de seguridad ciudadana y lucha contra la corrupción. mil millones respecto del estimado del 2016, a un ritmo promedio de S/ 8 mil millones • Ampliar la cobertura de agua y saneamiento. por año. es consistente con un crecimiento anual ligeramente por debajo del 3,0% • Generar mecanismo deEsto incentivos para la formalización. real, permitiendo que sea el inversión sector privado lidere eldedinamismo económico. • Atender los compromisos derivados de la bajo el la que modalidad APP que se destrabarán.

Seguidamente, en el periodo 2018-202111, continuará el proceso de consolidación fiscal permitiendo una expansión más estable y predecible del gasto público. De esta manera, hacia el año 2021, el gasto no financiero del Gobierno General habrá aumentado en S/ 39 mil millones respecto del estimado del 2016, a un ritmo promedio de S/ 8 mil millones por año. Esto es consistente con un crecimiento anual ligeramente por debajo del 3,0% real, permitiendo que sea el sector privado el que lidere el dinamismo económico. Gasto no financiero del Gobierno General1

Gasto no financiero del Gobierno General1 (S/ miles de millones)

(Var. en S/ miles de millones)

200

16

180 160 140

124

120

130

136

145

162

154

169

176

80 60

44

49

55

64

73

83

88

9

prom. 2017-21: 7,8

10

10

9

8 6

6

6 5

9 8 6

6

7

4

4

4

40

2

20 0

10

10

98

12

promedio 2005-15: 8,2

12

112

100

14

14

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

0

2021

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

2021

1/ Incluye EsSalud, SBS, FCR, FONAHPU y Sociedades de Beneficencia. Fuente: MEF, Proyecciones MEF.

La inversión pública12 alcanzará niveles de 5,5% del PBI al 2021, por encima del promedio histórico (2005-2015: 4,8% del PBI). Así, la inversión del Gobierno General alcanzaría montos históricamente altos de alrededor de S/ 22 46 mil millones al 2021, aumentando en S/ 14 mil millones entre los años 2016 y 2021, a un ritmo promedio de S/ 3 mil millones por año. En esta expansión de la inversión pública, el destrabe de proyectos y la simplificación de las fases de formulación y ejecución de los sistemas de inversión jugarán un rol preponderante en la medida que se vaya acelerando la ejecución de varios proyectos que se encuentran retrasados respecto de su cronograma inicial. La presente administración espera ampliar la participación de las inversiones en APP. A nivel de Gobierno General, para el periodo 2017-2021, se esperan pagos bajo la modalidad de APP por un monto anual promedio de aproximadamente S/ 7,6 mil millones (1,0% del PBI). Así pues, mientras que en el periodo 2006-2016 la inversión bajo esta modalidad era equivalente al 9,6% de la inversión pública, para el periodo 2017-2019 se proyecta que esta participación aumente hasta 18,8%. compromisos y obligaciones de gasto de App del SpNF1

inversión pública

(S/ miles de millones) 6,0 5,2 5,0

(S/ miles de millones)

14

5,4

12

4,6

11,9

7,9

8

3,0

6

2,0

4

1,0

2

0,0

2

10

4,0

3,0

Etapa de construcción 3 Etapa de operación

4,6

0 2001-2005

2006-2010

2011-2015

2015

2016-2021

2016

2017

1/ Incluye los compromisos del Estado frente a privados y obligaciones de gasto de los concedentes para viabilizar los proyectos APP adjudicados y por adjudicar. 2/ Pagos por Obras (PPO), pago por Material Rodante (PMR), cofinanciamiento del GN y GR, Obras Adicionales, complementarias y accesorias, Expropiaciones, liberación de interferencias y saneamiento físico legal. 3/ Retribución por inversión (RPI, PAO) y retribución por mantenimiento y operación (RPMO, PAMO, RPO) Fuente: PROINVERSIÓN, Ministerio de Transporte y Comunicaciones, Ministerio de Vivienda Construcción y Saneamiento, Gobierno Regional de Arequipa, Gobierno Regional de Lambayeque, Gobierno Regional de La Libertad, Municipalidad Metropolitana de Lima, PROTRANSPORTE, EsSalud y Sedapal, BCRP, EsSalud, SBS, MEF, Proyecciones MEF.

Gastos por App del Sector público No Financiero1, 2, 3

9

10

11

12



(S/ millones) La Ley N° 30499 establece una meta de déficit fiscal de 2,5% del PBI observado, lo2016 cual se toma en cuenta para el Presupuesto del Sector Público del año fiscal Componentes del SPNF 2015 2017 2018 2019 2020 2021 2017. Establecida en la Ley N° I.30420, LeyGENERAL que establece estructural Público Financiero GOBIERNO (a+b) la guía ex ante del resultado 4 346 fiscal 7 692 11 568 del11Sector 130 9 823 No9 145 9 113para los años fiscales 2017 y a. Obligaciones de Pago - Etapa de Construcción 2 084 5 318 8 527 8 050 5 766 4 367 4 193 2018. 5 174el Congreso 8 346 de7 927 5 641 ha delegado 4 366 4en 192el Poder Ejecutivo la facultad Cabe señalar que mediante Gobierno el literalNacional d) del numeral 1 del artículo 2 de la Ley2 006 Nº 30506, la República Gobiernos Regionales 78 144 181 123 126 1 1 de legislar, por un plazo de noventa (90) 4días calendario, sobre diversas materias, tales como el establecimiento de un marco fiscal que afiance el compromiso 0 0 0 0 0 0 0 Gobiernos Locales con la sostenibilidad fiscal, minimice el sesgo procíclico del gasto público2 261 a través de variables fiscales monitoreables, públicas y transparentes; impulse la b. Compromisos Firmes - Etapa de Operación 2 374 3 041 3 079 4 057 4 778 4 921 complementariedad entre inversión pública y gasto en mantenimiento; permita la inversión en megaproyectos de infraestructura que Gobierno Nacional 2 146 2 250 2 842 2 873 3 540 4 254 4 390impacten en la productividad; y alinee las Reglas Fiscales Gobiernos Subnacionales Regionalescon los objetivos macro fiscales. 116 123 132 137 446 452 457 0 0 67 70 Estatales 72 no Financieras. 73 Se refiere a la inversión contabilizada en 4el PBI. Se registra la inversión del Gobierno General y de las 69 Empresas Cabe indicar que el Gobiernos Locales registro de la inversión excluye gastos por concepto de pagos por avance de obras, expropiaciones, adelantos, etc. II. EMPRESAS PÚBLICAS 224 244 287 287 328 328 328 Contraprestación por servicios - Etapa de Operación

TOTAL (I+II)

224

244

287

287

328

328

328

4 570

7 936

11 855

11 417

10 151

9 473

9 441

602156

Gobierno Regional de La Libertad, Municipalidad Metropolitana de Lima, PROTRANSPORTE, EsSalud y Sábado 22 de octubre de 2016 / Sedapal, BCRP, EsSalud, SBS, MEF, ProyeccionesLEGALES MEF. NORMAS

El Peruano

Gastos por App del Sector público No Financiero1, 2, 3 (S/ millones)

Componentes del SPNF

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

I. GOBIERNO GENERAL (a+b) a. Obligaciones de Pago - Etapa de Construcción Gobierno Nacional Gobiernos Regionales

4 346 2 084 2 006 78 0 2 261 2 146 116 0

7 692 5 318 5 174 144 0 2 374 2 250 123 0

11 568 8 527 8 346 181 0 3 041 2 842 132 67

11 130 8 050 7 927 123 0 3 079 2 873 137 69

9 823 5 766 5 641 126 0 4 057 3 540 446 70

9 145 4 367 4 366 1 0 4 778 4 254 452 72

9 113 4 193 4 192 1 0 4 921 4 390 457 73

224 224

244 244

287 287

287 287

328 328

328 328

328 328

4 570

7 936

11 855

11 417

10 151

9 473

9 441

Gobiernos Locales4 b. Compromisos Firmes - Etapa de Operación Gobierno Nacional Gobiernos Regionales Gobiernos Locales4

II. EMPRESAS PÚBLICAS Contraprestación por servicios - Etapa de Operación TOTAL (I+II)

1/ Los montos anuales son netos de ingresos. 2/ Incluye los gastos de inversión y de operación y mantenimiento de los proyectos de APP del Sector Público No Financiero. No considera los compromisos contingentes. 3/ En base a los compromisos establecidos en los contratos de concesión y los proyectos por adjudicar. 4/ Solo considera la información proporcionada por la Municipalidad Metropolitana de Lima. Fuente: PROINVERSIÓN, Ministerio de Transporte y Comunicaciones, Ministerio de Vivienda Construcción y Saneamiento, Gobierno Regional de Arequipa, Gobierno Regional de Lambayeque, Gobierno Regional de La Libertad, Municipalidad Metropolitana de Lima, PROTRANSPORTE, EsSalud y Sedapal.

Deuda Pública Deuda Pública Para el año 2016, la proyección de la deuda pública alcanzará el 25,6% del PBI. Ello, Para el año en 2016, la proyección de la déficit deuda pública alcanzarápresiones el 25,6% del PBI. Ello, enylínea con un mayor línea con un mayor fiscal, menores depreciatorias mayor déficit fiscal, menores presiones depreciatorias y mayor crecimiento económico. Dicha proyección incorpora crecimiento económico. Dicha proyección incorpora operaciones de pre-financiamiento operaciones dedel pre-financiamiento del 2017 servicio 2017 un monto total equivalente 1,7% servicio de deuda pordeundeuda monto totalporequivalente a 1,7% del PBI.aEs de del PBI. Es de subrayar que, en agosto de 2016, la agencia calificadora de riesgo S&P Global Ratings ratificó la calificación subrayar que, en agosto de 2016, la agencia calificadora de riesgo S&P Global Ratings de BBB+ y su perspectiva estable para Perú, resaltando como factores claves para su decisión el buen historial de ratificó la del calificación de BBB+ y su perspectiva estable para Perú, resaltando como manejo macroeconómico país, el avance en materia de reformas estructurales de los últimos años y expectativas para su decisión el buen de en manejo del país, positivas sobre factores la nuevaclaves administración de gobierno. En historial contraste, lo quemacroeconómico va del año, las perspectivas sobre la calificación crediticia para en Colombia, y Uruguay se revisaron de “estable” a “negativa” por las principales el avance materia México de reformas estructurales de los últimos años y expectativas agencias calificadoras desobre riesgo . positivas la13nueva administración de gobierno. En contraste, en lo que va del año, Para el periodo 2017-2021, la sobre proyección de la deuda públicapara se estabilizará alrededor de 27%se del PBI. Esto, las perspectivas la calificación crediticia Colombia,en México y Uruguay consistente con revisaron el proceso de consolidación fiscal por gradual, ubicándose por debajo del límite de legal de 30,0% del PBI. xiii . de “estable” a “negativa” las principales agencias calificadoras riesgo Por un lado, la estabilización del ratio de endeudamiento sobre PBI se logrará, principalmente, por un déficit primario decreciente (1,8% del PBI en el 2016 a 0,7% en el 2019) y, en segundo lugar, por un mayor crecimiento económico. el periodo 2017-2021, la proyección de financieros la deuda del pública sePúblico estabilizará en un monto Por otro lado, esPara importante mencionar que al 1S2016 los activos Sector representan alrededor de parte 27% de dellosPBI. Esto, consistente con el proceso consolidación fiscal equivalente a 17,7% del PBI, cuales, y sujeto a la disponibilidad de losde mismos, podrían ser utilizados para el financiamiento del déficit fiscal y asípor reducir másdel rápidamente el de ratio30,0% de endeudamiento PBI. la Es importante gradual, ubicándose debajo límite legal del PBI. Porsobre un lado, señalar que la deuda neta de Perú alcanza 6,6% del PBI alsobre cierrePBI del año 2015, siendo uno de los registros estabilización del ratio de el endeudamiento se logrará, principalmente, por un más bajos del mundo entredéficit economías emergentes con (1,8% calificación crediticia similara a0,7% la peruana, y refleja la solvencia primario decreciente del PBI en el 2016 en el 2019) y, en segundo y solidez de las finanzas públicas. lugar, por un mayor crecimiento económico. Por otro lado, es importante mencionar que al 1S2016 los activos financieros del Sector Público representan un monto equivalente a la de la Deuda pública a 17,7% del PBI, parte de los cuales, y sujeto a contribución la disponibilidad de losvariación mismos, podrían ser utilizados para el financiamiento del déficit fiscal y así deuda reducir más rápidamente el (% del PBI) pública ratio de endeudamiento sobre PBI. Es importante señalar que deuda (%ladel PBI)neta de Perú alcanza el 6,6% del PBI al cierre del año 2015, siendo uno de los registros más bajos 6% 60 del mundo entre economías emergentes con calificación crediticia similar a la peruana, 4% públicas. 50 48,2 y48,7refleja la solvencia y solidez de las finanzas 2%

40

33,9

30

27,3

27,2 20,4

20

23,3

27,0

-4%

2000

2003

2006

2009

2012

24

-2%

10 0

0%

2015

2018

2021

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Resultado Primario

Crec. PBI real

Depreciación

Tasa de interés real

Ajuste stock - flujo

∆ en la Deuda

Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.

13

En lo que va del año, la perspectiva para Colombia fue revisada por S&P Global Ratings (febrero) y Fitch Ratings (julio). Por su parte, la perspectiva para México fue revisada por Moody’s (marzo) y S&P Global Ratings (agosto). Finalmente, en junio la perspectiva para Uruguay fue revisada a la baja por S&P Global Ratings y Moody’s.

NORMAS LEGALES

El Peruano / Sábado 22 de octubre de 2016

602157

Activos financieros del Sector público No Financiero, julio 2016 % del pBi

totAl

(% del PBI)

¿para qué son destinados los recursos?

17,7

1. Gasto presupuestado de ro1, servicio de deuda y proyectos de inversión financiados con bonos 2. Fondos (excluye FeF), cuentas titular

4,1 Destinados a gastos presupuestados por RO, servicio de la deuda (incluyendo

DGetp2 y otros

prefinanciamiento para dicho fin), financiamiento de proyectos de inversión mediante bonos y operatividad regular del Estado. 1,4 Destinados hacia fondos de inversión pública, innovación tecnológica, contingencias, entre otros fines específicos según normatividad.

3. recursos Directamente recaudados

1,3 Destinados regularmente a los planes de inversión y a gasto corriente de las propias

4. recursos determinados

1,3 Destinados a financiar gastos presupuestados principalmente en inversión pública

5. Donaciones y transferencias

0,5 Destinados en mayor medida para compra de bienes (principalmente suministros

7. recursos destinados y comprometidos

0,2 Destinados a los fines para los cuales, según normatividad, fueron recaudados.

entidades (quienes administran estos recursos) . regional y local.

2/ Dirección General de Endeudamiento y Tesoro del Ministerio desalud, Economía Finanzas médicos)Público y contratación de servicios de así comoytambién para la ejecución de obras de saneamiento. (MEF). 6. encargos ro y otras de unidades 0,2 Crédito. 3/ Recursos porcuentas Operaciones Oficiales de Destinados al cumplimiento de las obligaciones materia de los proyectos de inversión ejecutoras pública. Fuente: MEF, BCRP. 4,2 Destino de los recursos depende de la entidad, en su mayoría son intangibles ya que Al 2021, el Perú mantendrá uno de los menores niveles de deuda pública entre forman parte de la reserva actuarial y gastos de prestaciones de salud. economías emergentes y economías con similar calificación crediticia, muy por debajo 9. Fondo de estabilización Fiscal 4,3 Destinados a fines de estabilización macroeconómica temporal o desastres naturales. de países como Brasil (92% del PBI), Uruguay (65% del PBI), México (52% del PBI) o 3 10. Colombia reserva Secundaria de liquidez 0,3 Destinados (40% del PBI). Por su parte, la deuda netasituaciones alcanzará el 15,7% del PBI 2021, a enfrentar que afecten la liquidez de los RO al o de los ROOC que financian gastos considerados en la ley anual de presupuesto. reflejando la solidez de las cuentas fiscales. 8. resto de recursos en el sistema financiero privado

Nota: La información relacionada con la categoría 8 corresponde a junio de 2016. Esta estabilización 1/ Recursos Ordinarios. del ratio de deuda sobre PBI vendrá acompañada de mejoras continuasGeneral en el perfil de riesgo soberano y del portafolio de deuda pública. Así, la política 2/ Dirección de Endeudamiento y Tesoro Público del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). de financiamiento estará orientada a profundizar el mercado de capitales doméstico, 3/ Recursos por Operaciones Oficiales Crédito.local y optimizar su perfil de vencimientos. En incrementar la participación de lade moneda Fuente: MEF, BCRP. ese sentido, se viene trabajando en la mejora del marco legal aplicable a la emisión de

los títulos de deuda pública peruana, el Programa de Creadores de Mercado, la Al 2021, el Perú mantendrá uno de los menores niveles deuda pública emergentes Al 2021, el Perú mantendrá uno de losdemenores niveles deeconomías deuda pública entrey economías aprobación del Reglamento de Operaciones de Reporte y entre el nuevo Reglamento del con similar calificación crediticia, muy pory debajo de países como Brasil (92% del PBI), Uruguay (65% del PBI), México economías economías con similar calificación crediticia, muy por debajo Fondo deemergentes Deuda Soberana. Además, se tiene previsto implementar un mecanismo que (52% del PBI) o (40% Brasil del Pordel su capitales parte, la deuda netacon alcanzará elMéxico 15,7% del PBI 2021,o reflejando la deColombia países (92% PBI), Uruguay (65% dellas PBI), (52% delalPBI) permita como enlazar el PBI). mercado de doméstico Centrales Depositarias de solidez de las cuentas fiscales. del PBI). Por su parte, la deuda neta alcanzará el 15,7% del PBI al 2021, Colombia Valores(40% Internacionales a fin de lograr que los bonos en moneda local tengan una mayor Esta estabilización del ratio de deuda sobre PBI vendrá acompañada de mejoras continuas en el perfil de riesgo presencia el portafolio de inversionistas extranjeros. reflejando la internacional, solidez de lasampliando cuentas fiscales. soberano y del portafolio de deuda pública. Así, la política de financiamiento estará orientadaAsimismo, a profundizar el mercado se prevé la realización de operaciones de manejo dey pasivos finalidad de de capitales doméstico, incrementar la participación de la moneda local optimizarcon su la perfil de vencimientos. En ese incrementar, preferentemente, la participación de la moneda local en el portafolio de Esta estabilización del ratio de deuda sobre PBI vendrádeacompañada de mejoras sentido, se viene trabajando en la mejora del marco legal aplicable a la emisión los títulos de deuda pública peruana, el deuda de pública, al retirar deudasoberano denominada Dólares yde sustituirla por en moneda continuas enMercado, el perfil de y delenportafolio deuda pública. Así, Programa de Creadores la riesgo aprobación del Reglamento de Operaciones de otra Reporte ylaelpolítica nuevo Reglamento Todas estas medidas permitirán dinamizar el mercado secundario, la el mercado de del Fondo de Deuda Soberana. Además, seorientada tiene previsto implementar mecanismo que incrementar permita enlazar de local. financiamiento estará a profundizar elun mercado de capitales doméstico, liquidez y la contribuir aDepositarias profundizarlo. capitales doméstico con las Centrales de Valores fin dede lograr que los bonos incrementar participación de la moneda localInternacionales y optimizar suaperfil vencimientos. En en moneda local tengan una mayor presencia internacional, ampliando el portafolio de inversionistas extranjeros. Asimismo, se prevé ese sentido, se viene trabajando en la mejora del marco legal aplicable a la emisión de la realización de manejo de pasivos con la de incrementar, preferentemente, losoperaciones títulos de de deuda pública peruana, el finalidad Programa de Creadores de Mercado, lalaparticipación de la moneda local en el portafolio de deuda pública, al retirar deuda denominada en Dólares y sustituirla por otra en Reglamento dedinamizar Operaciones de Reporte y el nuevo Reglamento dely contribuir a moneda local. aprobación Todas estas del medidas permitirán el mercado secundario, incrementar la liquidez profundizarlo. Fondo de Deuda Soberana. Además, se tiene previsto implementar un mecanismo que permita enlazar el mercado de capitales doméstico con las Centrales Depositarias de Valores Deuda Internacionales a fin dede lograr que los bonosDeuda en moneda tengan pública por tipo deuda bruta local y neta, 2021 una mayor presencia internacional, el portafolio de inversionistas Asimismo, (% delampliando total) (% delextranjeros. PBI) se prevé la realización de operaciones de 140 manejo de pasivos con la finalidad de 100 Deuda bruta 2021 neta 2021 90 incrementar, preferentemente, la participación120de la moneda local en Deuda el portafolio de 40 40 80 100 48 deuda pública, al retirar deuda denominada en Dólares y sustituirla por otra en moneda 54 70 80 74 local.60Todas estas medidas permitirán dinamizar el mercado secundario, incrementar la 79 60 50,1 50 liquidez y contribuir a profundizarlo. 40,3 40

40

46

20 10 0

21

26

2000

2005

60

52

60

0 -20

2010

Deuda Interna

27,0

20

2015

2019

Deuda Externa

2021

Italia EE.UU. España Francia Brasil Canada Reino Unido Uruguay América Latina Alemania Sudáfrica BBB+/A3 México Polonia1 Colombia AP 2 Suiza Suecia Australia Perú Chile Turquía Nueva Zelanda

30

1/ BBB+ y A3 se refiere a la mediana de los países con calificación crediticia BBB+ y A3 según Moody’s. 2/ Se refiere a los países de la Alianza del Pacífico excluyendo Perú. Fuente: BCRP, FMI, Moody’s. Proyecciones MEF.

26

En un escenario macroeconómico con múltiples riesgos externos es imprescindible monitorear de cerca la evolución del ratio de endeudamiento sobre PBI y simular En un escenario macroeconómico riesgos imprescindible monitorear dede cerca la evolución diferentes escenarioscon de múltiples riesgo. Así, en el externos escenarioes central del análisis estocástico del ratio de endeudamiento sobre PBI y simular diferentes escenarios de riesgo. Así, en el escenario central del análisis la deuda pública se evidencia un incremento gradual del ratio de deuda pública sobre estocástico de la deuda pública se evidencia un incremento gradual del ratio de deuda pública sobre PBI y una posterior PBI y inferiores una posterior en niveles inferiores 28% del PBI. En dicho estabilización en niveles a 28%estabilización del PBI. En dicho escenario, existeauna probabilidad de alrededor de 31% que escenario, de 30% alrededor de al 31% que 14 la deuda pública se sitúe . No obstante, la ocurrencia de un choque la deuda pública se sitúe por existe encimauna delprobabilidad límite legal de del PBI 2021 adverso, que implique una depreciación severa de 10% promedio anual para el horizonte 2017 – 2021, incrementa dicha 26 probabilidad a 50%. Además, incorporando a dicho escenario un menor crecimiento del PBI real para el horizonte de proyección 2017 – 2021 equivalente a 3%, dicha probabilidad se incrementa a 56%.

14

En concordancia con el Principio General de la Política Macro Fiscal de asegurar permanentemente la sostenibilidad fiscal, el artículo 8° de la LFRTF señala que, de verificar o prever que en los siguientes tres años la deuda bruta total del sector público supere el 30% del PBI, se deben tomar medidas correctivas dentro de los siguientes treinta días.

30%

por encima del límite legal de 30% del PBI al 2021xiv. No obstante, la ocurrencia de un 20% choque adverso, que implique una depreciación severa de 10% promedio anual para el horizonte 2017 – 2021, incrementa dicha probabilidad a 50%. Además, incorporando a 10% dicho escenario un menor crecimiento del PBI real para el horizonte de proyección 2017 0% – 2021 equivalente a 3%, dicha probabilidad se incrementa a 56%. El Peruano 602158 2011 NORMAS 2013 2015 2017 LEGALES 2019 2021 2023 2025 Sábado 22 de octubre de 2016 / Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

proyección estocástica de la deuda pública (% del PBI)

Cabe señalar que 50% al 2015 se estiman contingencias fiscales explícitas por 9,7% del PBI (exposición máxima). En junio del 2016, como parte de un monitoreo de riesgos fiscales y del reforzamiento40%de la transparencia fiscal, se publicó el Informe de Contingencias Explícitas del Sector Público No Financiero 2015. Según este reporte, las principales 30% fuentes de riesgos fiscales de estas contingencias explícitas son las demandas xv y procesos arbitrales en centros nacionales e judiciales en cortes 20% nacionales internacionales (5,53% del PBI), controversias internacionales en temas de inversión (0,84% del PBI), 10% garantías otorgadas al sector privado con la suscripción de los contratos de APP (2,78% del PBI), y garantías, avales u otros similares otorgadas a 0% entidades u organismos Sector Público Es de 2011 del2013 2015 2017 (0,54% 2019 del 2021PBI). 2023 2025mencionar que se realizó unaFuente: proyección considerando BCRP,estocástica MEF, Proyecciones MEF.las contingencias explícitas consideradas en el Informe de Contingencias Explícitas del Sector Público No Cabe señalarFinanciero que al 2015 se estiman contingencias fiscales explícitas por 9,7% esperada del PBI (exposición 2015. Al respecto, considerando la materialización de las máxima). En junio del 2016, como parte de un monitoreo de riesgos fiscales y del reforzamiento de la transparencia fiscal, se publicó contingencias explícitas a partir del 2016, la deuda pública podría incrementarse, de Cabe señalar que al 2015 se estiman contingencias fiscales explícitas por del PBI el Informe de Contingencias Explícitas del Sector Público No Financiero 2015. Según este reporte, las9,7% principales fuentes manera indirecta, dicho del nivel después del se judiciales estabilizaría alrededor de 15fiscales (exposición máxima). Enenjunio 2016, como parteyde un monitoreo denacionales riesgos de riesgos fiscales de estas contingencias explícitas son laschoque, demandas en en cortes y procesos arbitrales centros nacionales internacionales (5,53% del PBI), temas de inversión 27,8% del PBIde ae partir del 2018. Esto considera que solo la deuda pública financia los y delenreforzamiento la transparencia fiscal, secontroversias publicó elinternacionales Informe de en Contingencias (0,84% del PBI), garantías otorgadas al sector privado con la suscripción de los contratos de APP (2,78% del PBI), pagos por similares la Público realización de Financiero las contingencias explícitas, afectar los (0,54% activos Explícitas delu otros Sector No Según este reporte, las principales y garantías, avales otorgadas a entidades u2015. organismos delsin Sector Público del PBI). Es de mencionar que de se realizó una proyección estocástica las contingencias explícitas consideradas en el financieros del fiscales SPNF (comode porestas ejemploconsiderando el Fondo de Estabilización Fiscal). fuentes riesgos contingencias explícitas son las demandas Informe de Contingencias Explícitas del Sector Público No Financiero 2015. Al respecto, considerando la materialización xv y procesos arbitrales en centros nacionales e judiciales en cortes nacionales esperada de las contingencias explícitas a partir del 2016, la deuda pública podría incrementarse, de manera indirecta, xvi 7. cálculo de losdel estructurales del Gobierno General en dicho nivel después del choque, yingresos sePBI), estabilizaría en alrededor de 27,8% del PBI aen partir del 2018. considera internacionales (5,53% controversias internacionales temas de Esto inversión que (0,84% solo la deuda los pagos por la realización de lasprivado contingencias sin afectar de los activos del pública PBI), financia garantías otorgadas al sector con explícitas, la suscripción los financieros del SPNF (como por ejemplo el Fondo de Estabilización Fiscal). estructurales Gobierno General se avales obtienen u mediante ajuste de los contratos Los de ingresos APP (2,78% del del PBI), y garantías, otros elsimilares otorgadas a 16 7. Cálculo deingresos losorganismos ingresos estructurales Gobierno fiscales según ciclodel previsto para General el(0,54% PBI y para losPBI). preciosEs de exportación de entidades u delelSector Público del de mencionar que se Los ingresos estructurales del Gobierno General se obtienen mediante el ajuste los ingresos fiscales según el ciclo las materias primas mineras y de hidrocarburos. Así, los ingresos estructurales se explícitas realizó una proyección estocástica considerando las decontingencias Para obtener el nivel estructural de ICGG , sematerias multiplican estos ingresos por el factorAsí, de los ingresos previsto para el PBI y para los precios exportación de �las primas mineras y de hidrocarburos. calculan partir deque lade siguiente fórmula: consideradas en elPBI, Informe defórmula: Contingencias Explícitas Sector Público No estructurales se calculan aadel partir de la siguiente ajuste cíclico comprende el ratio entre el PBI potencial del y el PBI observado, ����� ���� esperada de las Financiero 2015. Al respecto, considerando laICGG materialización PBI � ICGG� � � � . Del mismo elevado a una elasticidad estimada (1,36), ������ tal que ������� � ������ ����� ������� PBI �ICGG � �IMın � IGG � IGG � � ICGG � IMin � IHid � � � �IHıd � � � � pública � � contingencias explícitas a� partir del� 2016, la deuda podría incrementarse, de modo, los ingresos estructurales provenientes de minería e hidrocarburos se obtienen manera indirecta, en dicho nivel después del choque, y se estabilizaría alrededor de xviii (IMincorrientes por suen factor de Además, multiplicando los ingresos observados de cada sector � e IHid� ) del Donde IGG son los ingresos del Gobierno General ICGG son los ingresos Gobierno General. Donde IGGpartir son los ingresos del Gobierno General e ICGG son los ingresos corrientes del 27,8% del PBI a del 2018. Esto considera que solo la deuda pública financia los � � 17 entre ajuste cíclico respectivo, calculado como el ratio el índice de precios de IMin e IHid son los ingresos provenientes de minería e hidrocarburos . Las variables con barra representan los niveles Para obtenerAdemás, elcorrespondiente. nivel de ,� se multiplican estos ingresos por el factor de de IMin e ICGG IHidde son los ingresos provenientes minería elos Gobierno General. estructurales de la cuenta de ingresos pagosexportación por la realización deestructural las explícitas, sin afectar activos � contingencias potencial respecto al índice precios de exportación observado. En estepor nivel estructural de observado, , se multiplican estos ingresos el factor de ajuste del PBI, que comprende elPara ratioobtener entre elelPBI potencial y el PBI xviicíclico Para obtener elhidrocarburos nivel estructural de ICGG , se multiplican estos ingresos por el factor de ajuste cíclico PBI, ajusterepresentan cíclico del PBI, que comprende elestructurales ratio entre el PBI del potencial y que el PBIcomprende observado, . Las variables con barra los niveles de la ������� ICGG Estabilización � � � . Del mismo elevado a una elasticidad estimada (1,36), tal que ICGG �de financieros del SPNF (como por ejemplo el Fondo Fiscal). ������ �IM�n� � .. Del se supone una elasticidad unitaria para cada grupo detaltal ingresos Del mismo a una elasticidad estimada (1,36), que el ratio entrecaso el PBI potencial ymodo, el PBI observado, elevado a elevado una elasticidad estimada (1,36), que mismo los ingresos estructurales provenientes de minería e hidrocarburos se obtienen cuenta de ingresos correspondiente. modo, los ingresos estructurales provenientes de minería e hidrocarburos se obtienen modo, los ingresos estructurales provenientes deobservados minería e se obtienen observados e IHid ) por su multiplicando factor de sector los ingresos multiplicando los ingresos dehidrocarburos cada sector por su factor de multiplicando los(IMin ingresos observados de cada ����������� ����������� 18 IP� ��� IP� ��� cíclico respectivo, calculado como elcíclico ratio respectivo, entre el índice de precios de xvientreel elíndice ������ ede IHid� � ) ajuste por su factor deestructurales ajuste respectivo, calculado como el ratio entre de cada ajuste calculado como el ratio índice de de precios precios dede � �IP� ��� IH�d ��. cíclico IMin(�IMin 7. sector cálculo los ingresos del Gobierno General � � IHid � � �IP� ��� exportación potencial respecto al índiceexportación de precios de exportación observado. potencial respecto al índice En de este precios de exportación observado. En este � �

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PBI ������� ICGG� � ICGG� � � � � PBI�

xviii

xviii

(IMin� e IHid� )



� exportación potencial respecto al índice de precios� de exportación observado. En este caso se supone una elasticidad unitaria caso se supone una elasticidad unitaria para cada grupo de ingresos ������ ������������ IP� ���

������ � IMin � � �IM�n paraLos cada ingresos grupo de ingresos estructurales

caso se supone una elasticidad unitaria para cada grupo de ingresos �IM�n� �

������������ IP� ���

������� � IHid� � � � � IH�d

��.

. Gobierno se obtienen mediante el ajuste de los En primer lugar, se calculadel el nivel del PBI General potencial mediante una función de producción En primer lugar, sePBI calcula el nivel niveles del mediante PBI potencial mediante una función de En primer lugar, se calcula el nivel del potencial una de Cobb-Douglas que 27función Cobb-Douglas que considera los potenciales productividad y exportación empleo En primer lugar, sefunción calcula elde nivelproducción delproducción PBI potencial mediante una de considera producción ingresos fiscales según el ciclo previsto para el PBI y para los precios de de Cobb-Douglas que considera los niveles potenciales de productividad y empleo Cobb-Douglas que considera los niveles potenciales de productividad empleo los niveles (corregido potenciales por de productividad y empleo (corregido porelcapital humano), calculada mediante el filtroy Baxtercapital humano), calculada mediante filtro Baxter-King, y el stock de (corregido por capital humano), calculada mediante filtroelBaxter-King, y el stock de (corregido por capital humano), calculada mediante el filtro Baxter-King, y el stock primas mineras yse aplica de hidrocarburos. Así, los ingresos estructurales sede King,las y elmaterias stock de capital físico. ParaPara ello, se a una anual, desde a 2019 ydesde considera lasy previsiones capital físico.desde Para ello, se una serie anual, 1950 a 2019 considera las capital físico. ello, aplica a una serie serie anual, 1950 a aplica 2019 1950 ya considera las físico. Para ello, seelpara aplica aaños unabruta serie anual, desde 1950 a 2019 y considera lasy 2019. previsiones para el PBI y formación bruta de capital para los años 2016 previsiones para PBI y formación de capital para los años 2016 y 2019. paracalculan el PBI capital y formación bruta de capital los 2016 y 2019. a partir de la siguiente fórmula: Brecha del pBi pBi observado ydel potencial Brecha pBi pBi observado y potencial previsiones para el PBI y formación bruta de capital para los años 2016 y 2019. (Var. real) (% del PBI potencial) (Var. % real) (% del % PBI potencial) Brecha del pBi pBi observado y potencial ������ ����� �������� � ICGG� � � �IMın ������� � IMin � � PBI IGG(Var. � �ICGG �IHıd % �real) (%�del potencial) � � IGG � � IHid� � �

�

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IP� ����

����������� IP� ���

10

10

Observado

Potencial

8

8

6

10

6

Observado

����������� IP� ���

� ������� � IHid� � � ��. IMin� � �IP� ���� � � IH�d IP� ���

Potencial

4

�

�

Observado

4

4

Potencial

3

3 2 1

2

4

1 0

3 Donde IGG8� son los ingresos del Gobierno General e ICGG� son los ingresos corrientes del Gobierno 6 General. Además, IMin� e IHid� son2 los ingresos provenientes de minería e BCRP, MEF, Proyecciones MEF. Segúnrepresentan 1 metodología, en el hidrocarburosxvii. LasFuente: variables con barra los estructurales la esta 2016 niveles la economía crecerá a un ritmo cercanode a su nivel potencial, mostrando aún una brecha de PBI negativa. En los siguientes años, bajo un esta metodología, en el 2016 la mayor economía cercanolaabrecha su niveldel producto se “cerraría” (0% del PBI dinamismo deunlaritmo economía, 0crecerá a cuenta de4 ingresosSegún correspondiente. potencial, mostrando aún una brecha de PBI negativa. los siguientes años, un corrientes estructurales será mayor a potencial). Así, elEn factor de ajuste de los bajo ingresos 4

2

2 0

2 0

2005

2007

0

2005

2007

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-1

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-1

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-2 Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF. 2005

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2019

2019

en el 2016 e igual a se 1 en el período 2017-2019. mayor dinamismo de la economía, la 1brecha del “cerraría” (0% del PBI En el 2016 los ingresos estructurales -1 producto se ajustarán al alza, y para el período potencial). Así, el factor de ajuste de loscorrientes ingresos corrientes estructurales será mayor a 2017-2019 los ajustes, en términos estructurales, no seránlos significativos. 1 en el 2016 e igual a 1 en el período 2017-2019. En el 2016 ingresos estructurales -2 corrientes se ajustarán al alza, período 2017-2019 los ajustes, en términos 2009 2011 2013 2015 2017y para 2019Ael continuación, 2005 se 2007 2011 2013 de2015 2017 2019 realiza2009 el ajuste cíclico los ingresos relacionados a minería e estructurales, no serán significativos. hidrocarburos que busca estabilizar su alta volatilidad. Para ello, se calculan los índices

Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

15

2019

0

de precios de exportación potenciales de cada grupo mediante promedios móviles que

27

A continuación, se realiza el ajuste cíclico de los15 ingresos relacionados a anteriores, minería e el año en curso y los tres siguientes). consideran períodos (los 11 años hidrocarburos que busca estabilizar su alta ello, se calculan los índices Paravolatilidad. el período Para de proyección 2017-2019, el nivel potencial para cada índice de precios Cabe señalar que, este informe nodepresenta las exportación contingencias explícitas de porcada demandas judiciales conaño pretensiones noque cuantificables, por ejemplo, demandas para se mantiene fijo, igual al del 2016, con el objetivo de minimizar el efecto de cambios precios de potenciales grupo mediante promedios móviles en las proyecciones de precios la disponibilidad consideran 15 períodos (los 11 años anteriores, el año en curso y los ytres siguientes). de datos. restitución laboral. Para el período de proyección 2017-2019, el nivel potencial para cada índice de precios Para la estimación de los ingresos estructurales se utilizó la metodología vigente, que fue aprobada por Resolución N° 024-2016-EF/15 cuenta Respecto a los niveles observados preciosMinisterial de exportación, para el período y2017se mantiene fijo, igual al del año 2016, con el objetivo de minimizar el efectode delos cambios 2019 se prevé un ligero repunte índice de precios mineros (2,2% en promedio), con la opinión técnica favorableendellasConsejo Fiscalde(Carta N° y 001-2016-CF). Para mayor detalle ver:del http://www.mef.gob.pe/contenidos/archivos-descarga/ proyecciones precios la disponibilidad de el datos. mientras que índice de precios de hidrocarburos se recuperaría y crecería alrededor

Según esta metodología, en el 2016 la economía crecerá a un ritmo cercano a su nivel potencial, mostrando aún una brecha de PBI negativa. En los siguientes años, bajo un mayor dinamismo de la economía, la brecha del producto se “cerraría” (0% del PBI RM024_2016EF15.pdf. potencial). Así, el factor de ajuste de los de ingresos corrientes estructurales será mayor a de sus niveles 10,0%. No obstante, los precios observados se mantendrán por debajo Respecto aingresos los niveles observados los precios decon exportación, para el período 2017potenciales, lo cualy los factores de de ajuste serían mineras cercanosy a 1,1 para los ingresos Para los ingresos se considera porperíodo impuesto a de la renta de 3era categoría regularización empresas otros ingresos fiscales de 1 en mineros el 2016 e 2019 igualselosaprevé 1 en 2017-2019. En el 2016 los ingresos estructurales un el ligero repunte del índice de precios mineros (2,2% en promedio), vinculados a minería y 1,5 para los ingresos relacionados a hidrocarburos. Cabe señalar este sector como regalías, Impuesto Especial laíndice Minería, a la el Minería yseremanente de7utilidades mineras.dePara los ingresos hidrocarburos que, hacia 2021, acumularán años de precios commodities por de debajo de sus mientras queael de Gravamen precios de Especial hidrocarburos se recuperaría y crecería alrededor corrientes se ajustarán al alza, y para el período 2017-2019 los ajustes, en términos niveles de mantendrán medianoyplazo. Sinde embargo, esto es normal luego de un ciclo expansivo se considera a los ingresos fiscales impuesto a la renta 3ra categoría, regularización regalías dicho de por 10,0%. No obstante, los de precios observados se por debajo de sussector. niveles potenciales, lo cual del los factores serían 1,1utilidades para los ingresos estructurales, seránsecon significativos. Solo para el caso de los ingresosno de minería excluyen cálculo ade losajuste ingresos por cercanos remanentea de mineras. vinculados a minería y 1,5 para los ingresos relacionados a hidrocarburos. Cabe señalar que, hacia el 2021, se acumularán 7 años de precios de commodities por debajo de sus niveles de mediano plazo. Sin embargo, esto es normal luego de un ciclo expansivo

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NORMAS LEGALES

El Peruano / Sábado 22 de octubre de 2016

602159

Según esta metodología, en el 2016 la economía crecerá a un ritmo cercano a su nivel potencial, mostrando aún una brecha de PBI negativa. En los siguientes años, bajo un mayor dinamismo de la economía, la brecha del producto se “cerraría” (0% del PBI potencial). Así, el factor de ajuste de los ingresos corrientes estructurales será mayor a 1 en el 2016 e igual a 1 en el período 2017-2019. En el 2016 los ingresos estructurales corrientes se ajustarán al alza, y para el período 2017-2019 los ajustes, en términos estructurales, no serán significativos. A continuación, se realiza el ajuste cíclico de los ingresos relacionados a minería e hidrocarburos que busca estabilizar su alta volatilidad. Para ello, se calculan los índices de precios de exportación potenciales de cada grupo mediante promedios móviles que consideran 15 períodos (los 11 años anteriores, el año en curso y los tres siguientes). Para el período de proyección 2017-2019, el nivel potencial para cada índice de precios se mantiene fijo, igual al del año 2016, con el objetivo de minimizar el efecto de cambios en las proyecciones de precios y la disponibilidad de datos. Respecto a los niveles observados de los precios de exportación, para el período 2017-2019 se prevé un ligero repunte largo en mineros el que (2,2% los precios de commodities encima de sus niveles de del índice de precios en promedio), mientras queestuvieron el índice de por precios de hidrocarburos se recuperaría y crecería alrededor de 10,0%. mediano plazo.No obstante, los precios observados se mantendrán por debajo de sus niveles potenciales, con lo cual los factores de ajuste serían cercanos a 1,1 para los ingresos vinculados a minería y 1,5 para los ingresos relacionados a hidrocarburos. Cabe señalar que, hacia el 2021, se acumularán 7 años de precios de commodities por delos precios de minería índiceluego depor precios dede Hidrocarburos largo eníndice el precios deembargo, commodities sus niveles deel que los debajo de sus niveles de que mediano plazo. Sin esto esestuvieron normal deencima un ciclo expansivo largo en precios de commodities estuvieron por=encima (2007 100) de sus niveles de mediano plazo.(2007 = 100) mediano plazo. 160

120 160

Observado

Potencial

índice de precios de minería (2007 = 100) Observado

Potencial

200

Observado

Potencial

índice de precios de Hidrocarburos 160 (2007 = 100) 200

Observado

Potencial

120 160

80 120

80 120

40 80

2005

2007

2009

2011

2013

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2019

40 80

2005

2007

2009

2011

2013

2015

2017

2019

Fuente: SUNAT, MEF, BCRP, Proyecciones MEF. 40

40

2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2005 2007 2009 2011 2013 2017 2019 Es importante señalar que el2015 cálculo de los ingresos fiscales estructurales para el 2016Fuente: SUNAT, MEF, BCRP, Proyecciones MEF. 2019 es consistente con lo estimado en el Marco Macroeconómico Multianual 20172019 Revisado publicado en agosto último. Además, para los años 2020 y 2021, debido Es importanteque señalar quede el los cálculo de los ingresos fiscalespara estructurales para 2016- con lo Es importante el cálculo ingresos fiscales estructurales el 2016-2019 esel consistente a que señalar la metodología de cálculo del resultado estructural sólo cubre un horizonte de tres 2019 es consistente con Multianual lo estimado en el Marco Macroeconómico Multianual 2017estimado enaños el Marco Macroeconómico 2017-2019 Revisado publicado en agosto último. Además, hasta el 2019, se asume como supuesto conservador que las brechas del PBI para y los años 2020 y2019 2021,Revisado debido a que la metodología de cálculo delAdemás, resultadopara estructural sólo2020 cubreyun horizonte de tres años publicado en agosto último. los años 2021, debido dese los precios desupuesto exportación se cerrarán. ello,del los ingresos estructurales para estos hasta el 2019, como conservador que lasCon brechas PBI y decubre los precios de exportación se cerrarán. a queasume la metodología de cálculo del resultado estructural sólo un horizonte de tres años serían equivalentes los ingresos Con ello, losdos ingresos estructurales para estos a dos años serían observados equivalentes aesperados. los ingresos observados esperados. años hasta el 2019, se asume como supuesto conservador que las brechas del PBI y

de los precios de exportación se cerrarán. Con ello, los ingresos estructurales para estos ingresos del Gobierno General dos años serían equivalentes a los ingresos observados esperados. (% del PBI, % del PBI potencial)

23 22 23 21 22

Ingresos Observados Estructurales ingresos del GobiernoIngresos General (% del PBI) (% del PBI Potencial)

(% del PBI, % del PBI potencial)

Ingresos Observados (% del PBI)

Ingresos Estructurales (% del PBI Potencial)

20 21 19 20 18 19

2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021

Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF. 18

2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021

1444875-2

Fuente: BCRP, MEF, Proyecciones MEF.

i El contenido de la Declaración de Política Macrofiscal JUAN RAFAEL PEÑA adición es consistente con la VERA, Ley N° en 30099, sus a sus funciones y tanto se designeN° al104-2014-EF. titular del referido cargo;6 del modificatorias, y su reglamento aprobado mediante elenDecreto Supremo El artículo EDUCACION i El contenido Que, se hacon vistolapor designar al funcionario reglamento señala que la Declaración de Política Macro debe contener para cada uno de los años de la Declaración de Política Macrofiscal es Fiscal consistente Leyconveniente N° 30099, sus que ejercerá eldecargo deexDirector General la Dirección dure el mandato presidencial, lo siguiente: a) La la ante del Resultado modificatorias, y su reglamento aprobado mediante el especificación Decreto Supremo N°guía 104-2014-EF. El artículo de 6 del Designanque Director General de la Dirección General de Infraestructura Educativa, siendo necesario dejar Fiscal Estructural Público No para los años del mandato presidencial, b)los Los reglamento señaladel queSector la Declaración de Financiero Política Macro Fiscal debe contener para cada uno de años sin efecto encargo General de Educativa lineamientos y objetivos de políticalomacro fiscal, incluyendo los el dereferido la la política tributaria, así como las queInfraestructura dure el mandato presidencial, siguiente: a) La especificación de guía ex antede delfunciones; Resultado conformidad con lo previsto en el que Decreto Ley Fiscal Estructural delde Sector Público Financiero losDe años delLos mandato presidencial, b) Los principales medidas política fiscalNo a adoptar, depara ser el caso, c) supuestos macroeconómicos N° 25762, Orgánica delprevisiones RESOLUCIÓN MINISTERIAL lineamientos objetivos de política macro fiscal, incluyendo losmacro de laLey política tributaria, asíMinisterio como lasdede Educación, sustentan lasyproyecciones sobre los principales indicadores fiscales, d) Las N° 512-2016-minedu por la Gobierno Ley N° 26510; la que Ley N° 27594, principales medidasdedelas política fiscal públicas a adoptar, ser modificado el caso,ingresos c) Los supuestos macroeconómicos resultado primario empresas node financieras, del Generalen y gastos Ley sustentación que regula la dellos Poder sustentan las sobre principales indicadores macro fiscales, Las previsiones de Ejecutivo en el financieros delproyecciones Sector Público Nolos Financiero, y la debida departicipación lad)evolución de ingresos Lima, 21estructurales de octubre de 2016 nombramiento designación de funcionarios resultado primario de las empresas públicas no financieras, ingresos dely Gobierno y gastos proyectados, e) Los límites referenciales de gasto no financiero delGeneral Gobierno General, públicos; en el sustentación Reglamentode delalaevolución Carrera de Administrativa aprobado por financieros del Sector Público No Financiero, y la debida los ingresos desagregándolo entre los del Gobierno Nacional, los de los Gobiernos Regionales y los de los Gobiernos Decreto Supremo Nºdel 005-90-PCM; y, en el Reglamento CONSIDERANDO: estructurales proyectados, de gasto no financiero Gobierno General, Locales, f) Las previsionese)deLos loslímites nivelesreferenciales de Deuda Pública (bruta y neta) en términos nominales y como delosOrganización y Funciones del Ministerio de Educación desagregándolo entre del Gobierno Nacional, Gobiernosde Regionales y los de los Gobiernos porcentaje del PBI, g) los El correspondiente análisislosdedesostenibilidad las finanzas públicas compatible aprobado por Decreto Supremo N° 001-2015-MINEDU; Que, mediante 2 demacroeconómicas la Resolución Ministerial Locales, f)artículo Las previsiones de los niveles de Deuda Pública (bruta y neta) en principales términos nominales y como y, con las el proyecciones y fiscales, tomando en cuenta los riesgos fiscales; N° 373-2016-MINEDU, se encargó las funciones de de sostenibilidad de las finanzas públicas compatible porcentaje delotra PBI, g) El correspondiente h) Cualquier información que resulteanálisis pertinente. ParaSE el año fiscal 2017 y siguientes, en virtud de la RESUELVE: Director General deproyecciones la Dirección General de Infraestructura con N° las y fiscales, tomando en cuenta losalprincipales riesgos se fiscales; y, Ley 30499, y de lamacroeconómicas Ley N° 30506, que delega facultades legislativas Poder Ejecutivo, establecerá Educativa, dependiente del Despacho Viceministerial de Artículo Designarenal señor h) Cualquier otra fiscal. información que resulte pertinente. Para el año fiscalÚnico.2017 y siguientes, virtud de la JUAN DEL un nuevo marco Gestión Institucional del Ministerio deN°Educación, señorfacultades CARMEN HARO MUÑOZ en se elestablecerá cargo de Director Ley N° 30499, y de la Ley 30506, queal delega legislativas al Poder Ejecutivo, un nuevo marco fiscal.

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