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economía

| Lunes 26 de noviembre de 2012

una publicación de DowJones, LA NACION y Grupo de diarios América | wsjamericas.com

WSJAMERICAS.COM

LU N E S, 2 6 D E N OV I E M B R E , 2 0 1 2

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INTERNACIONAL

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ston Martin, fabricante británico de autos de lujo y actualmente valorado en US$1.200 millones, es motivo de disputa entre Investindustrial, firma italiana de private equity, y la automotriz india Mahindra, dijo una fuente al tanto. Ambas buscan comprar una participación de 50% en la automotriz, que su propietario actual, Investment Dar, de Kuwait, puso a la venta.

n Autoridades europeas dijeron que la pronunciada subida de los bonos griegos podría hacer inviable una de las opciones preferidas de la zona euro para disminuir la deuda de Grecia: la recompra con descuento de bonos soberanos en manos de acreedores privados. Se trata de otro reto para los ministros de Finanzas del bloque, que se reúnen hoy en Bruselas para buscar soluciones a la crisis.

n Baxter, fabricante de equipos médicos de EE.UU., negocia la compra de la sueca Gambro por casi US$4.000 millones, indicaron fuentes cercanas. Las empresas pretenden cerrar el acuerdo en las próximas dos o tres semanas, agregaron, pero aún hay riesgos de que no salga adelante. La compra aumentaría la cartera de productos de Baxter en el área de diálisis renal.

n Tata Steel, siderúrgica india, informó que eliminará 900 puestos de trabajo en el Reino Unido como parte de un amplio plan de reestructuración.

n BP, petrolera británica, comenzó a negociar una extensión del gasoducto Nord Stream, que lleva gas natural de Rusia a Europa, hasta el Reino Unido, dijo un vocero de la empresa. El ducto, operado por un consorcio liderado por la rusa Gazprom, llega actualmente hasta Alemania a través del mar.

n Magna, empresa de

autopartes de Canadá, anunció una alianza con la automotriz rusa Avtotor para desarrollar un centro manufacturero en la región de Kaliningrado, que tendrá hasta seis operaciones de ensamblaje de autos y 15 plantas de componentes.

n Bharti Infratel, división

de torres celulares de la telefónica india Bharti Airtel, planea recaudar cerca de US$800 millones con su primera oferta pública de acciones fijada para la segunda semana de diciembre, según fuentes al tanto.

REGIONAL rgentina planea subastar en 2013 el espectro inalámbrico 4G, según el ministro de Planificación, Julio de Vido. Es probable que el gobierno mantenga una “importante” cantidad de ese espectro, agregó.

n El

gobierno argentino anunció que permitirá a los proveedores electricidad y gas natural aumentar las tarifas a fin de financiar inversiones de infraestructura por US$415 millones al año.

n Mexichem, fabricante mexicano de químicos, dijo que considera llevar al extranjero sus planes de integración vertical, luego de que la estatal Pemex aplazara de nuevo la aprobación de una inversión conjunta para elaborar materias primas para la producción de plásticos PVC de Mexichem.

n Gol, línea aérea de bajo costo de Brasil, anunció el cierre de su filial Webjet, el rival que compró este año. El proceso involucra 850 despidos y una reducción de la capacidad local. n Copec, conglomerado industrial chileno, registró una caída interanual de 95% en su ganancia neta del tercer trimestre, a US$7,2 millones. El resultado se atribuyó a los menores precios de la celulosa y un cargo extraordinario de US$168 millones. n Holcim, fabricante suizo de cemento y materiales para la construcción, planea edificar una fábrica de US$600 millones en Colombia, informó el presidente colombiano, Juan Manuel Santos.

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El abismo fiscal de República Dominicana: Mary O’Grady sostiene que el nuevo paquete tributario del gobierno no solucionará el creciente déficit en las finanzas públicas.

European Pressphoto Agency

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Los exportadores de Japón se adaptan a la fortaleza del yen Por Chester Dawson Iida, Japón

Una valorización de 34% del yen frente al dólar en los últimos cinco años le ha asestado un duro golpe a la famosa máquina exportadora de Japón. La moneda fuerte ha acelerado una ola de tercerización de la producción al extranjero, que ha contribuido a la aparición de déficits en la balanza comercial japonesa, antes inimaginables. Sin embargo, un resistente grupo de compañías exportadoras ha logrado sobrevivir e incluso prosperar en medio del caos cambiario. Un ejemplo es Tamagawa Seiki Co., una firma de 74 años cuya sede se encuentra en medio de huertos de manzanas Fuji en las laderas de los Alpes del Sur de Japón. La compañía, un engranaje clave en la atribulada cadena de suministro japonesa, está expandiendo constantemente su plataforma de producción en el país, en lugar de mirar al exterior. Su secreto para superar el alza del yen son los sofisticados giroscopios y sensores de última generación usados en autos híbridos, satélites y hasta aviones de combate, y que no tienen sustitutos fáciles de encontrar. Este año, la empresa está ampliando las líneas de ensamblaje en tres fábricas de Japón para aumentar en 15% su producción de sensores de autos híbridos y dejarla en 10 millones de unidades al año. “Nuestros rivales directos en Estados Unidos han desaparecido uno por uno debido a fusiones que han creado grandes proveedores de sistemas que han perdido el interés por producir piezas individuales. El resultado es que los técnicos fueron despedidos y la tecnología se atrofió”, explicó a The Wall Street Journal el presidente de la empresa, Norifumi Hagimoto. “No necesitamos fábricas en el exterior para ser una compañía global”. Toyota Motor Corp. es de lejos el mayor cliente de Tamagawa, pero la firma dice que también es proveedora de General Motors Co. y Volkswagen AG, y goza de un cuasi monopolio en la cadena de componentes automotores en los denominados sensores de rotación y ángulo, utilizados para pasar de manera fluida y silenciosa del motor que usa gasolina al eléctrico. Tamagawa informa que entre sus otros clientes se destacan la taiwanesa Foxconn Technology Group., una contratista para Apple Inc., que también provee piezas para robots industriales y gigantes aeroespaciales como Airbus SAS y Boeing Co. Pero Tamagawa no es la única. Otros pequeños exportadores japoneses que están creciendo a pesar de la fortaleza del yen incluyen a Okano Kogyo Co. que fabrica minúsculas agujas hipodérmicas de apenas 0,2 milímetros de espesor; Mikuro Spring Co., que tiene una participación de 70% en el mercado global de resortes de punta redonda para bolígrafos; Yamaju Ceramics Co., que controla 30% del

Chester Dawson para The Wall Street Journal

What’s News—

Un eslabón en la cadena El alza del yen y la desaceleración económica mundial detuvieron el crecimiento de las exportaciones de Japón; cambio de las exportaciones de Japón frente al año anterior CRISIS MUNDIAL

60%

TERREMOTO/ TSUNAMI

40

Octubre –6,5% 20 0 –20 –40 –60

2008

2009

2010

2011

Fuente: Ministerio de Finanzas de Japón a través de Thomson Reuters

2012 The Wall Street Journal

mercado mundial de obleas de sitreza tecnológica y a su base de licio monocristalino, que sirven clientes fieles su capacidad para Un transmitir eslabónsonido en la en cadena para los teseguir anclada en Japón. La emEl alza del yen y la desaceleración económica presa mundialde detuvieron el crecimiento de las léfonos celulares; y Meisei Induscapital cerrado no divulga exportaciones de Japón;un cambio de las de Japón al año anterior try Co., que ostenta tercio delexportaciones ganancias, perofrente sus ventas superamercado global de cables eléctriron los 32.600 millones de yenes CRISIS TERREMOTO/ 60% TSUNAMI cos de bajoMUNDIAL voltaje usados para (US$395 millones) en 2011, su setransmitir electricidad en los gundo año consecutivo de creci40 electrodomésticos. miento tras un bajón causado por Octubre –6,5% la recesión, a 24.200 millones de 20 yenes, en 2009. Fabricantes de nicho En un momento en que las auAunque 60% de los exportadotomotrices del mundo sufren las res0de pequeño y mediano tamaconsecuencias de las pérdidas en ño se vieron perjudicados por la –20 Europa, provocadas por una perapreciación del yen en 2011, según sistente recesión y la rápida deuna encuesta citada en un recienpreciación del euro, Tamagawa te–40 informe del Ministerio de Coabrió en julio su primera oficina mercio, otro 40% asegura que el –60 de ventas en Alemania, con seis cambio no les ha impactado o fue 2008 2009 2010 2011 2012 empleados a tiempo completo. incluso positivo. Fuente: Ministerio de Finanzas de Japón a través de Thomson Reuters The Wall Street Journal Hagimoto espera que las exporEsta resistencia ilustra por taciones a Europa, que el año paqué los fabricantes japoneses sado sumaron 4.000 millones de de élite, si bien golpeados, conyenes, se dupliquen dentro de cintinúan teniendo un peso vital en co años. el escenario global y se alistan a En 2011, alentada por algunos cosechar grandes ganancias si clientes, Tamagawa inauguró una el yen empieza a caer desde sus fábrica en China, su primera inmáximos frente al dólar y otras cursión en el exterior, que produmonedas. “Esos fabricantes de ce subcomponentes utilizados en nicho tienen un dominio casi inrobots industriales. Sin embargo, vencible sobre el mercado de sus eso representa apenas una fracproductos, por más que el yen se ción de sus ventas. valorice”, dijo Takashi Masuda, Tamagawa provee el equipo economista jefe del centro de esusado para colocar las barras de tudios japonés Toray Corporate combustible en todas las centraBusiness Research Inc. les nucleares de Japón, así como Tamagawa atribuye a su des-

Norifumi Hagimoto, presidente de Tamagawa, no cree necesario tener fábricas en el exterior para ser global.

la mayoría de las piezas usadas en el brazo robotizado de la Estación Espacial Internacional y sensores cruciales dentro de Curiosity, el vehículo de la NASA que aterrizó en Marte en agosto. Los contratos militares representan cerca de 20% de las ventas de la compañía, sobre todo giroscopios de última generación para los modernos aviones y misiles japoneses. En el otro extremo del espectro, la empresa se ha visto atraída a la producción en masa de autopartes. En el transcurso de 10 años, el negocio evolucionó de una pequeña división hasta constituir 35% del total de las ventas de Tamagawa. La división que contribuye con el grueso de sus ingresos es la dedicada a la producción de componentes utilizados en la automatización industrial. La tecnología surgió de una solicitud de Toyota antes del lanzamiento, en 1997, de su modelo híbrido Prius de primera generación. La automotriz necesitaba un engranaje mecánico capaz de calibrar el paso del motor que usa gasolina al eléctrico. Toyota pidió entonces a los proveedores que aumentaran mucho su capacidad para atender al aumento previsto en la demanda global por el Prius de la generación siguiente, en 2003. Sin embargo, el fabricante se frustró con la intransigencia de Tamagawa, que no quería abandonar su tradición de producción en pequeños lotes. Hagimoto relata que su empresa se sintió sobrecargada con el pedido y no estaba segura de que podía satisfacer la escala de los pedidos sin sacrificar la calidad. “Dudamos antes de dar ese paso”, reconoce. “Pero al final, nos dimos cuenta de que si no lo hacíamos, otra empresa lo haría. Hasta ahora, no nos hemos arrepentido”.

Crece la presión de los accionistas para que Anglo American reduzca sus costos Por John W. Miller y Devon Maylie Las presiones sobre la cúpula ejecutiva de la minera Anglo American PLC podrían continuar por algún tiempo. Los accionistas de la quinta mayor minera del mundo anunciaron que tratarán de modificar la junta directiva si la empresa no logra vender pronto operaciones en problemas y reducir costos. Los llamados para una estrategia más agresiva se producen después del anuncio de que la presidenta ejecutiva, Cynthia Carroll, quien ha sido blanco de crecientes críticas, renunciará a su cargo. Los accionistas quieren que la compañía con sede en Londres, que seguirá bajo la conducción de Carroll hasta que se encuentre un sustituto, se desprenda de algunas minas en América Latina o África

o consiga el ingreso de inversionistas dispuestos a absorber los crecientes costos mediante una empresa conjunta. Anglo American desembarcó en América Latina en los años 70 y tiene presencia en Chile, Brasil, Colombia, Perú y Venezuela. Si la empresa no actúa con la suficiente rapidez, los accionistas dijeron que buscarán elegir a nuevos miembros de la junta directiva en la próxima asamblea general programada para el 19 de abril, cuando los once directores se postulen a su reelección. En las conversaciones entre los principales accionistas impera la sensación de que “si no se cumplen ciertos objetivos, tiene que haber cambios” entre los que figuran el reemplazo de los directores, dice Barend Ritter, gestor de portafolio senior de Sanlam Investment Management, uno de los 25 mayores

Piedras en el camino Precio de la acción de Anglo American en la Bolsa de Londres 30 libras esterlinas

17,05 libras

25 20 15 10 5 0 2012 Fuente: FactSet

1 libra = US$1,60 The Wall Street Journal

accionistas de Anglo American, con una participación de 0,4%. Ritter añadió que a su fondo le gustaría que Anglo American se deshiciera de activos o consiga socios de largo plazo y que “tuviera cuidado con los nuevos gastos de

capital”. Ritter indicó que a la empresa, cuya capitalización de merPiedras en el camino cado bordea los US$33.000 milloPrecio de la acciónincorporando de Anglo nes, le iría mejor a American en la Bolsa de Londres un socio que vendiendo una mina 30 libras puesto queesterlinas las valoraciones de los activos son muy bajas. 17,05 libras 25 El responsable de otra firma de 20 inversión, que también es uno de los1525 principales accionistas de Anglo American, manifestó que 10 muchas de estas personas estaban5ahí cuando se cometieron los errores en primer lugar. “Existe 0 el temor de que quieran despilfa2012 1 libra = US$1,60 rrar el dinero. De modo que los accionistas se preguntan si hay que Fuente: FactSet The Wall Street Journal refrescar la junta”, señaló. El ejecutivo pidió que no se revelara su nombre porque dice que se trata de un tema muy sensible. Los precios de las materias primas y de las acciones de las empresas dedicadas a los recursos naturales han caído a medida que

aumentan los costos, lo que perjudica la rentabilidad y genera incertidumbre en las cúpulas ejecutivas de los grupos mineros. BHP Billiton informó el mes pasado que busca un presidente ejecutivo que reemplace a Marius Kloppers y que evalúa la contratación de un directivo externo. En el caso de Anglo American, la ira de los inversionistas se ha centrado en las continuas inversiones y volatilidad en Sudáfrica y los problemas para contener los costos en algunos de sus principales proyectos, en especial en el de mineral de hierro Minas Rio, en Brasil. La iniciativa, que según las estimaciones originales requería una inversión de US$2.400 millones, ya va por una proyección de US$8.000 millones. James Wyatt-Tilby, vocero de Anglo American, señaló que los directores no van a comentar acer-

ca de los llamados para acelerar la venta de activos o conseguir el ingreso de socios ni sobre la sustitución de la junta directiva. “La vulnerabilidad de la junta es cuestión de opinión”, aseveró. La venta de minas o la incorporación de socios para ayudar a reducir costos no es una idea nueva, agregó Wyatt-Tilby. “Hemos estado hablando acerca de sumar socios [en los grandes proyectos mineros] durante dos o tres años. No es una idea muy creativa, pero a menos que se pueda realizar un acuerdo idóneo, no se hace. No se puede regalar un 30% de valor sólo para decir que tenemos un socio”, observó. La acción de Anglo American ha caído 42% en los últimos dos años. La ganancia neta descendió 45% para llegar a US$1.700 millones en el primer semestre de este año frente al mismo lapso de 2011.