EL ECONOMISTA LUNES, 14 DE ABRIL DE 2014

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Economía minución de más del 25 por ciento. Otra prueba de la mejora de la confianza de los mercados, según Crédito y Caución, es la recuperación del mercado bursátil griego y la emisión por parte de 15 empresas griegas de bonos por valor de 4.000 millones de euros al año.

Vuelta al mercado En la semana pasada otro indicio de mejora en la economía fue confirmado. Cuatro años después de que se le cerraran las puertas de los mercados internacionales, Grecia regresó con una emisión de bonos con un vencimiento a 5 años por valor de 3.000 millones de euros, que logró colocar a un interés del 4,75 por ciento. “Esta es la confirmación oficial, formal y tangible de que Grecia pasa página. Grecia vuelve a la normalidad. Volvemos a ser soberanos”, proclamó en tono triunfal el viceprimer ministro heleno, Evángelos Venizelos. Para Alejandro Alcaráz, profesor de Economía y Finanzas Internacionales de EADA, la situación a nivel macroeconómico está mejoran-

El gobierno de Grecia retornó al mercado de la deuda por primera vez desde 2010 El incremento de las exportaciones en Grecia en el último año ayudó en la recuperación del país heleno. BLOOMBERG

Grecia recupera su competitividad internacional y crecerá en 2015 Se prevé para este año que las exportaciones se incrementen un 2,4 por ciento Heloísa Mendonça MADRID.

La recuperación económica de Grecia después de un rescate internacional que afectó los mercados mundiales y amenazó con causar una desintegración del euro puede encontrar el camino. Según estimaciones de Crédito y Caución, el país heleno ya observa un restablecimiento sostenido de la confianza de los mercados griegos y avanza hacia el equilibrio económico. La contracción del PIB griego en 2013 estuvo sensiblemente por debajo del 5 por ciento previsto hace un año gracias al aumento del turismo, la evolución de la demanda interna, la estabilización de la renta de los hogares, precios al consumo más bajos y el incremento de las exportaciones, beneficiadas por la mejora de la competitividad griega. De acuerdo con el informe de Crédito y Caución, Grecia ha recuperado ya la competitividad perdida entre los años 2000 y 2009. La previsión para 2014 muestra un avance en la recuperación económica, con una contracción espe-

La frecuencia de impago disminuye pero es aún elevada Desde que estalló la recesión en Grecia hasta 2012, las insolvencias de las empresas griegas registraron fuertes aumentos interanuales del 30 por ciento y hasta superiores. Tras un aumento del 10 por ciento en 2013, Crédito y Caución prevé que las quiebras de las empresas aumenten un 5 por ciento en 2014, en un marco de mayor estabilidad económica. La frecuencia prevista de impago para las empresas griegas experimentó una acusada subida en el segundo semestre de 2011 y aumentó a niveles sin precedentes en julio de

5%

ES LA PREVISIÓN

De alza de quiebras de las empresas griegas en 2014, según Crédito y Caución.

2012. Desde entonces, este indicador ha mejorado, reflejando la mayor certidumbre sobre la permanencia de Grecia en la zona euro, aunque sigue siendo muy elevada. De acuerdo con Crédito y Caución, las empresas griegas todavía se enfrentan a un riesgo de impago comparativamente alto a los países de su entorno. El acceso a la financiación empresarial es un problema en Grecia. Los cuatro principales bancos griegos han sido recapitalizados, lo que ha supuesto un coste para el Fondo Helénico de Estabilización de 38.400 millones de euros de los 50.000 millones de euros disponibles, pero los créditos morosos siguen aumentando. Los préstamos bancarios al sector privado, tanto a empresarios como a consumidores, disminuyeron un 4 por ciento en 2013.

rada del PIB de sólo un 0,2 por ciento. Se prevé que los ingresos derivados del turismo alcancen una nueva cota, con 18,5 millones de llegadas frente a los 12,6 de 2013. Mientras el saneamiento de las finanzas públicas se disipa paulatinamente, se prevé también que las exportaciones crezcan un 2,4 por ciento a medida que se intensifica la demanda mundial. Para 2015, la previsión es de un crecimiento del 1,7 por ciento, sustentado por un incremento del consumo privado, la producción industrial y las inversiones. Los Estados miembros de la eurozona acordaron, en 2012, una serie de medidas para reducir el endeudamiento del gobierno griego, que se consideraba insostenible, hasta el 120 por ciento del PIB para 2020, lo que transmitió un mensaje importante de la voluntad política de mantener la eurozona unida, reduciendo aún más la probabilidad de una salida de Grecia. Desde entonces, la prima de riesgo griega ha seguido una tendencia a la baja hasta acumular una dis-

do y la percepción que los mercados tienen del país heleno está cambiando. “Poco a poco la situación se está estabilizando, ya que otros bloques económicos también están mejorando. Con la vuelta de Grecia al mercado de capital, el país vuelve a tener acceso a liquidez necesaria”, explica. Sin embargo, estas perspectivas son todavía vulnerables. Según el informe de Crédito y Caución, éstas podrían verse afectadas, especialmente, si la ruptura de la coalición actual desembocase en unas elecciones anticipadas - las generales del país están planeadas para 2016 - que beneficiasen a las formaciones que rechazan la política de austeridad y el cumplimiento del programa de la troika formada por la Unión Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional. En un país donde la tasa de desempleo es superior al 27 por ciento y alcanza el 57 por ciento entre los jóvenes, el apoyo a estas opciones está creciendo en los sondeos. Además, a pesar de la mejora de algunas cifras, casi ninguna de ellas ha logrado llegar al bolsillo de la ciudadanía, aunque Alcaráz evalúa que la perspectiva es de mejora. “ La vida cotidiana de los griegos no ha cambiado mucho, pero con los indicadores mejorando, y con libre acceso a capitales, puedeser que de alguna manera más recursos e incentivos lleguen a los ciudadanos y a las empresas”, dijo.