GESCONSULT LEON VALORES MIXTO FLEXIBLE, FI Nº Registro CNMV: 114

Informe Semestral del Segundo Semestre 2017 Gestora: 1) GESCONSULT, S.A., S.G.I.I.C. Depositario: BANCO INVERSIS, S.A. Grupo Gestora: Grupo Depositario: BANCA MARCH Rating Depositario: ND

Auditor: Deloitte, SL

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.gesconsult.com. La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección CL. Príncipe de Vergara, 36, 6º, D 28001 - Madrid Correo Electrónico [email protected] Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: 07/07/1988

1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de fondo: Otros Vocación inversora: Renta Variable Mixta Euro Perfil de Riesgo: 5, en una escala de 1 a 7 Descripción general Política de inversión: Se invertirá, directa o indirectamente a través de IIC (máximo 10%), entre un 30% - 75% de la exposición total en Renta Variable y el resto en activos de Renta Fija pública y/o privada (incluyendo depósitos e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos). La suma de inversiones en renta variable de entidades radicadas fuera del área euro, más la exposición al riesgo divisa no superará el 30%. Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación

EUR

1

2. Datos económicos Periodo actual 0,67 0,00

Índice de rotación de la cartera Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

Periodo anterior 0,86 0,00

2017 1,51 0,00

2016 1,96 0,00

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles

2.1.a) Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Nº de participaciones

Nº de partícipes

CLASE

Divisa Periodo Periodo actual anterior 1.280.466,1 1.110.199,8 0 9 1.842.571,8 1.634.938,0 9 1

A B

Beneficios brutos distribuidos por participación Periodo Periodo actual anterior

Inversión mínima

Distribuye dividendos

Periodo actual

Periodo anterior

1.176

1.034

EUR

0,00

0,00

0

NO

99

97

EUR

0,00

0,00

700000

NO

Patrimonio (en miles) CLASE A B

Divisa EUR EUR

Al final del periodo 34.871 51.450

Diciembre 2016 15.946 37.977

Diciembre 2015 18.380 36.203

Diciembre 2014 10.190 31.585

Al final del periodo 27,2330 27,9229

Diciembre 2016 24,5580 25,0644

Diciembre 2015 24,1804 24,5645

Diciembre 2014 22,5749 22,8248

Valor liquidativo de la participación (*) CLASE A B

Divisa EUR EUR

(*)El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados: Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

Comisión de gestión CLASE

% efectivamente cobrado

Sist. Imputac. Periodo s/patrimonio s/resultados

A B

Comisión de depositario

0,93 0,70

0,00 0,00

Base de cálculo

Acumulada Total

0,93 0,70

s/patrimonio s/resultados

1,84 1,37

0,00 0,00

2

% efectivamente cobrado Periodo

Acumulada

0,06 0,06

0,13 0,13

Base de cálculo

Total

1,84 1,37

patrimonio patrimonio

Patrimonio Patrimonio

2.2 Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

A) Individual A .Divisa EUR

Rentabilidad (% sin anualizar)

Trimestral Acumulado 2017

Rentabilidad IIC

10,89

Rentabilidades extremas (i) Rentabilidad mínima (%) Rentabilidad máxima (%)

Último trim (0) 2,52

Anual

Trim-1

Trim-2

Trim-3

2016

2015

2014

-0,78

3,30

5,54

1,56

7,11

4,31

Trimestre actual % Fecha -1,25 09-11-2017 0,87 16-11-2017

% -1,25 1,31

Último año Fecha 09-11-2017 24-04-2017

Año t-5

Últimos 3 años % Fecha -3,52 24-06-2016 1,94 25-08-2015

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Trimestral Medidas de riesgo (%) Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo Ibex-35 Letra Tesoro 1 año IGBM-AFI VaR histórico del valor liquidativo(iii)

Acumulado 2017

Anual

Último trim (0)

Trim-1

Trim-2

Trim-3

2016

2015

2014

5,57 12,89 0,59 6,49

5,76 14,20 0,17 7,04

5,00 11,95 1,09 6,03

6,20 13,87 0,40 7,04

5,27 11,40 0,15 5,83

11,32 25,89 0,71 12,83

11,52 21,75 0,24 10,79

9,53 18,45 0,50 9,14

5,12

5,12

5,08

5,06

5,30

5,31

5,36

5,40

Año t-5

(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

3

Gastos (% s/ patrimonio medio) Ratio total de gastos (iv)

Trimestral Acumulado 2017

1,99

Anual

Último trim (0)

Trim-1

Trim-2

Trim-3

2016

2015

2014

2012

0,50

0,50

0,49

0,49

2,03

2,08

2,06

2,16

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente , en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripcipción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

4

A) Individual B .Divisa EUR

Rentabilidad (% sin anualizar)

Trimestral Acumulado 2017

Rentabilidad IIC

11,40

Rentabilidades extremas (i) Rentabilidad mínima (%) Rentabilidad máxima (%)

Último trim (0) 2,64

Anual

Trim-1

Trim-2

Trim-3

2016

2015

2014

-0,67

3,42

5,66

2,04

7,62

4,81

Trimestre actual % Fecha -1,24 09-11-2017 0,87 16-11-2017

% -1,24 1,31

Último año Fecha 09-11-2017 24-04-2017

Año t-5

Últimos 3 años % Fecha -3,52 24-06-2016 1,94 25-08-2015

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Trimestral Medidas de riesgo (%) Volatilidad(ii) de: Valor liquidativo Ibex-35 Letra Tesoro 1 año IGBM-AFI VaR histórico del valor liquidativo(iii)

Acumulado 2017

Anual

Último trim (0)

Trim-1

Trim-2

Trim-3

2016

2015

2014

5,57 12,89 0,59 6,49

5,76 14,20 0,17 7,04

5,00 11,95 1,09 6,03

6,20 13,87 0,40 7,04

5,27 11,40 0,15 5,83

11,32 25,89 0,71 12,83

11,52 21,75 0,24 10,79

9,53 18,45 0,50 9,14

5,08

5,08

5,04

5,09

5,22

5,40

5,02

3,81

Año t-5

(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

5

Gastos (% s/ patrimonio medio) Ratio total de gastos (iv)

Trimestral Acumulado 2017

1,52

Anual

Último trim (0)

Trim-1

Trim-2

Trim-3

2016

2015

2014

2012

0,39

0,38

0,38

0,38

1,56

1,59

1,59

0,48

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente , en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripcipción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

B) Comparativa Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Patrimonio gestionado* (miles de euros) 0 0 310.544 0 91.924 0 79.420 0 65.114 0 7.044 0 0 0 30.628 8.488 593.162

Vocación inversora Monetario Corto Plazo Monetario Renta Fija Euro Renta Fija Internacional Renta Fija Mixta Euro Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional IIC de Gestión Pasiva(1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global Total fondos

Nº de partícipes*

Rentabilidad Semestral media**

0 0 16.838 0 1.151 0 1.209 0 1.088 0 2.239 0 0 0 1.186 285 23.996

0,00 0,00 0,58 0,00 1,09 0,00 1,85 0,00 2,81 0,00 -2,97 0,00 0,00 0,00 0,84 1,37 1,06

*Medias. (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.

6

**Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)

Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS * Cartera interior * Cartera exterior * Intereses de la cartera de inversión * Inversiones dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+/-) RESTO TOTAL PATRIMONIO

Fin período actual % sobre Importe patrimonio 74.594 86,41 49.523 57,37 25.128 29,11 -56 -0,06 0 0,00 11.274 13,06 453 0,52 86.321 100,00 %

Fin período anterior % sobre Importe patrimonio 60.431 81,11 40.141 53,88 20.258 27,19 32 0,04 0 0,00 12.531 16,82 1.542 2,07 74.504 100,00 %

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.

2.4 Estado de variación patrimonial

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) ± Suscripciones/ reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos ± Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos ± Resultados en renta fija (realizadas o no) ± Resultados en renta variable (realizadas o no) ± Resultados en depósitos (realizadas o no) ± Resultado en derivados (realizadas o no) ± Resultado en IIC (realizados o no) ± Otros resultados ± Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)

% sobre patrimonio medio % variación Variación del Variación del Variación respecto fin período actual período anterior acumulada anual periodo anterior 74.504 53.923 53.923 12,84 24,25 35,78 -33,34 0,00 0,00 0,00 0,00 2,04 8,37 9,69 -69,34 2,93 9,29 11,49 -60,32 0,19 0,19 0,38 27,93 0,45 0,87 1,27 -34,35 -0,06 -0,31 -0,34 -75,98 2,69 7,82 9,92 -56,63 0,00 0,00 0,00 0,00 -0,41 -0,21 -0,64 150,82 0,13 1,03 1,06 -83,96 -0,07 -0,11 -0,18 -12,03 0,00 0,00 0,00 0,00 -0,89 -0,91 -1,80 22,27 -0,79 -0,75 -1,55 32,02 -0,06 -0,06 -0,13 27,92 -0,01 -0,01 -0,02 22,29 0,00 0,00 0,00 26,77 -0,02 -0,08 -0,10 -69,05 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 86.321 74.504 86.321

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

7

3. Inversiones financieras 3.1Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo Descripción de la inversión y emisor

Periodo actual

Periodo anterior

Valor de mercado

%

Valor de mercado

%

2.784

3,23

3.609

4,84

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RF PENDIENTE ADMISION A COTIZACION

0

0,00

0

0,00

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA

2.784

3,23

3.609

4,84

TOTAL RV COTIZADA

40.468

46,90

30.110

40,41

TOTAL RV NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RV PENDIENTE ADMISIÓN A COTIZACIÓN

57

0,07

63

0,08

TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL IIC TOTAL DEPÓSITOS TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO + otros TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR

40.525

46,97

30.173

40,49

6.214

7,19

6.360

8,54

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

49.523

57,39

40.141

53,87

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

13.812

15,99

12.897

17,32

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RF PENDIENTE ADMISION A COTIZACION

0

0,00

0

0,00

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA FIJA

13.812

15,99

12.897

17,32

TOTAL RV COTIZADA

11.316

13,11

7.053

9,46

TOTAL RV NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RV PENDIENTE ADMISIÓN A COTIZACIÓN

0

0,00

0

0,00

TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL IIC TOTAL DEPÓSITOS TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO + otros TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR

11.316

13,11

7.053

9,46

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

25.128

29,10

19.949

26,78

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

74.651

86,49

60.091

80,65

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso. Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.

3.2Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total

3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de EUR) Subyacente Euro-BTP Italian Gov Generic

Euro Bund10Y

Instrumento V/ Futuro s/EuroBTP vto. 08/03/18 V/ Futuro s/Euro Bund 10Y vto 08/03/2018

Total subyacente renta fija DAX

Objetivo de la inversión

419

Cobertura

1.304

Cobertura

1723 C/ Futuro s/DAX vto.16/03/2018

Total subyacente renta variable Euro

Importe nominal comprometido

4.562

Inversión

4562 C/ Futuro Dolar Euro FX CME Marz18

8

5.193

Cobertura

Subyacente

Instrumento

Total subyacente tipo de cambio TOTAL OBLIGACIONES

Importe nominal comprometido 5193 11478

Objetivo de la inversión

4. Hechos relevantes SI

NO X X X X X X X X X X

SI X X

NO

a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes

5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones

a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

X X

X

X

X X

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones a)

El

fondo

tiene

un partícipe mayoritario que supone el 23,76% del patrimonio. b) Con fecha 27 de septiembre de 2017, CNMV inscribió la modificación de escasa relevancia del Reglamento del fondo como consecuencia del cambio de domicilio social de la Sociedad Gestora que pasa a ser: C/Príncipe de Vergara, 36 - 6º - 28001 Madrid. d) Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de compra con el depositario por 4.091. d) Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de venta con el depositario por 1.353. h) Durante el periodo se han efectuado, en miles de euros, operaciones de venta de otras IIC gestionada por la Gestora por 250.

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV

9

No aplicable.

9. Anexo explicativo del informe periódico COMENTARIO DE MERCADO

El año 2017 finaliza con la aprobación de la Reforma Fiscal por parte del Congreso de los EEUU que fue firmada el pasado 3 de enero. Las ya más que conocidas tensiones entre los Estados Unidos y Corea del Norte se han prologado a lo largo de todo el semestre y se espera que continúen el próximo año. En Alemania la canciller Angela Merkel está teniendo dificultades para formar gobierno, aunque en las últimas fechas parece que se han desbloqueado las negociaciones. En cuando al Brexit se ha cerrado la primera etapa de las negociaciones y se esperan avances a lo largo del año.

En el plano macroeconómico, los datos siguen siendo muy favorables. Se han producido revisiones al alza de las estimaciones de crecimiento y empleo para el 2018. Las ventas al por menor en Europa y EEUU han sido por encima de lo esperado, el consumo sigue siendo uno de los motores a nivel global. En Asia, las encuestas en general siguen la tendencia alcista.

Los mercados de renta fija no han sufrido cambios significativos a lo largo del final del semestre. En EEUU las compras fueron predominantes al igual que en Europa aunque en menor medida. En Portugal, el año ha finalizado con abundantes compras en los tramos largos de la curva. En el plano corporativo, las compras fueron la pauta general tanto a nivel high¿yield como grado de inversión. Los movimientos de los tipos a corto plazo (dos años) han seguido registrando bajadas, con descensos de 5 p.b. y 11 p.b. en Alemania y España respectivamente.

Respecto a la renta variable, las principales bolsas han finalizado el año siguiendo la tendencia alcista que llevan mostrando desde el inicio del mismo. En EEUU, el S&P 500 y el Dow Jones han obtenido unas revalorizaciones del 19.4% y 25.1% respectivamente. En Europa, el Eurostoxx avanzó un 6.5% a lo largo del año, al igual que el Dax que se revalorizó un 12.5%. En el caso del Ibex, el repunte fue del 7.4%.

EVOLUCIÓN DE LA IIC Y COMENTARIO DE GESTIÓN

En este entorno, las medidas de Gestión del fondo fueron:

Renta Variable

10

¿Porcentaje de inversión en renta variable en el entorno del 73%, centrado principalmente en el mercado español. ¿A finales de septiembre y ante la inestabilidad política Española, deshicimos la práctica totalidad de las posiciones que el fondo tenía en el sector bancario (para ir retomándolas tras las elecciones del 21 de diciembre), así como en Gas Natural y Colonial, reduciendo en esta última nuestra exposición en un 50%. ¿A lo largo del semestre hemos ido montando posiciones en valores como a Altri (Portugal), Aedas Homes, Meliá, Talgo y CAF. Además, hemos reforzado la posición en Cie Automotive. También se ha reducido sustancialmente la posición en Amplifon y se ha eliminado totalmente en Rovi por haber llegado a nuestro objetivo de valoración.

Durante el periodo, y con la finalidad de aumentar la inversión en renta variable se mantuvo la inversión del 3,76% en el fondo Gesconsult Renta Variable (RV España), FI y del 3,43% del patrimonio en el fondo Gesconsult Crecimiento, FI (RV Europa).

Renta Fija

Tras el cambio en las expectativas macroeconómicas en detrimento de EEUU y en favor de Europa de los últimos meses, hemos llevado a cabo los siguientes cambios:

-Renta fija americana: Seguimos reduciendo la exposición a bonos en dólar, habiendo alcanzado ya el 29% desde el 40% anterior. La divisa continúa totalmente cubierta al considerar que sigue existiendo incertidumbre en torno al camino que tomará el tipo de cambio ya que las actuaciones de los bancos centrales europeo y estadounidense continúan alineándose. -Renta fija europea: Continuamos con una duración muy reducida, por debajo de un año y manteniendo el sesgo de compras hacia bonos flotantes, que suponen el 71% de la cartera. Hemos incluido bonos soberanos portugueses en vista de las buenas cifras que el país está mostrando y nos hemos llevado la grata sorpresa de la subida de rating por parte de S&P (antes de lo que esperábamos), la cual ha tenido un impacto positivo en las carteras (la exposición a Portugal es del 5,25% de la cartera de renta fija). Otros nombres incluidos son Smurfit Kappa, Unicredito o Bank of America. Seguimos pensando que los datos macroeconómicos conducen a un escenario de normalización de tipos de interés y es probable que se anuncien cambios en el ritmo de los estímulos proporcionados por el BCE antes de lo que espera el mercado.

Seguimos estructurando la cartera en torno a la ideas de diversificación, calidad crediticia y baja duración.

El fondo puede invertir hasta un 25% de su exposición en renta fija en activos con baja calidad crediticia (por debajo de BBB-). A final del periodo la inversión en este tipo de activos era del 16,82%. La vida media de la cartera de renta fija es

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de 0,67 años y su TIR media bruta a precios de mercado es del 1,48%.

Operativa con derivados

¿Durante la segunda parte del periodo, se realizaron derivados sobre el Ibex35 para reducir la exposición a España y derivados sobre el Dax para aumentar la exposición en ese mercado. Al cierre del ejercicio tenemos una posición comprada del 5,23% del patrimonio del fondo. ¿Durante el periodo y con objeto de reducir la exposición al dólar, se han realizado operaciones sobre el futuro del EUR/USD. Al final del periodo existe una posición del 6,25%. ¿Durante el semestre se procedió a rebajar la duración de la cartera de renta fija, con la venta de derivados sobre el futuro del bono alemán y del bono italiano a diez años. Al cierre del periodo existe en cartera una posición vendida del 1,50% y del 0,47% respectivamente.

Los resultados obtenidos en el semestre con la operativa descrita anteriormente han sido unas pérdidas de 51.404,68 euros.

Teniendo en cuenta tanto la inversión directa como la indirecta (a través de la inversión en IIC), el apalancamiento medio durante el periodo fue del 8,72% del patrimonio del fondo y el grado de cobertura de 1,007.

A cierre del semestre, el fondo mantiene en cartera posiciones que podrían presentar menores niveles de liquidez (Renta4: 0,91%, Oryzon: 0,23%, Alantra: 0,64%, Optimum III Value: 0,41%, Grenergy: 0,08%, Lleidanet: 0,07%, Gigas: 0,08% y Clever Global: 0,08%,).

La volatilidad del fondo en el periodo alcanzó el 5,32%, frente al 5,60% del semestre anterior, inferior al 12,96% del Ibex35, al 12,90% del IGBM, al 10,20% del Dax y al 9,34% del Eurostoxx50.

Durante el periodo, la clase A del Fondo ha obtenido una rentabilidad del +1,71%, mientras que la clase B ha ofrecido un +1,95%, frente al -3,84% del Ibex35, al -3,54% del IGBM, al +4,81% del Dax y al +1,80% del Eurostoxx50, superior a la rentabilidad media ponderada lograda por los fondos gestionados por Gesconsult (+1,06%) y a la rentabilidad obtenida por las Letras del Tesoro a un año (-0,16%). A cierre del ejercicio, la clase A ha obtenido una rentabilidad del 10,89% y la clase B del +11,40%.

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Este fondo no tiene en su cartera ningún producto estructurado o activo integrado dentro del artículo 48.1j del RIIC.

Durante el semestre, el patrimonio total del fondo, sumadas las dos clases de participaciones, ha pasado de 74.503.607,64 euros (clase A: 29.724.604,70 y clase B: 44.779.002,94) a 86.321.032,11 euros (clase A: 34.870.994,81 y clase B: 51.450.037,30). Asimismo, el número de partícipes total ha pasado de 1.131 a 1.275. El impacto del total de gastos sobre el patrimonio de cada clase del fondo ha sido del 1,99% en la clase A y del 1,52% en la clase B.

Durante el periodo, el fondo no ha soportado costes derivados del servicio de análisis.

El fondo tiene 200.000 ¿ nominales de Lehman Bros Hldg (XS0268648952) en cartera valorados al 0%. En la actualidad nos encontramos a la espera de la resolución del proceso de quiebra de la entidad y de recibir ofertas de terceras entidades por los bonos. Asimismo, tenemos una inversión de 18.287 acciones Indo valorada en 0,00 euros, encontrándonos en la actualidad en espera de que se solvente la situación de la Sociedad.

La política establecida por la gestora en relación al ejercicio de los derechos políticos de los valores de las carteras es la siguiente:

¿Juntas de Accionistas sin prima de asistencia: No ejercer el derecho a asistir a las Juntas y por tanto tampoco el derecho de voto, ya que no se dispone de un peso específico suficientemente significativo para influir en las votaciones. ¿Juntas de Accionistas con prima de asistencia: Se proceder a delegar la representación y el derecho a voto a favor de las propuestas presentadas por el Consejo de Administración de cada Sociedad.

No existe riesgo derivado por la operativa descrita en la Norma 4ª de la circular 6/2010. La Gestora tiene establecidos controles sobre la operativa en dichos activos.

POLITICA REMUNERATIVA DE LA SOCIEDAD GESTORA

GESCONSULT, SA, SGIIC cuenta con una política remunerativa compatible con una gestión adecuada y eficaz de los riegos y con la estrategia empresarial, los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo propios y de las Instituciones de Inversión que gestiona y no incentiva situaciones que impliquen asumir riesgos que rebasen el nivel de riesgo aprobado.

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Durante el ejercicio 2017, el número total de empleados de la Sociedad Gestora ha sido de 23 personas. La remuneración total abonada por la Sociedad ha sido de 1.148.918,40 ¿, de los cuales 1.017.825,40 ¿ corresponde a retribución fija y 131.093,00 ¿ a variable).

No existe remuneración ligada a la comisión de gestión variable de las IIC gestionadas.

En referencia a la alta dirección, el número de empleados en esta categoría asciende a 2 personas, siendo su retribución total de 399.476,04 ¿ (362.783,04 ¿ de retribución fija y 36.693,00 ¿ de variable).

La remuneración percibida por el colectivo de empleados cuya actuación tiene incidencia material en el perfil de riesgo de las IIC ha sido de 335.708,28 ¿ (286.708,28 ¿ de remuneración fija y 49.000 ¿ de variable), para un total de empleados incluidos en este colectivo de 4.

La política de remuneración es de aplicación al conjunto de empleados de la Sociedad y se compone de una parte fija y otra variable.

Retribución fija: refleja principalmente su nivel de responsabilidad en la organización, las características del puesto que desempeñas y la experiencia profesional que tienen en el mismo. Este componente representará siempre una proporción significativa de la compensación total.

Retribución variable: se establece en función de los resultados de la empresa, común a todos los empleados, y de los objetivos individuales, específicos para cada empleado, en aras a incentivar a todo el personal en el desempeño de sus funciones y alinearlos con los objetivos de la propia compañía. -Colectivo que realiza funciones de gestión: tienen vinculados sus objetivos a la rentabilidad de las IIC gestionadas, utilizando como métricas principales la evolución de los índices de referencia y la posición en el ranking dentro del universo comparable. La evaluación de estos resultados se realiza dentro de un marco plurianual, de acuerdo con el plazo indicativo de la inversión que se encuentra definido en los folletos de cada IIC. Asimismo, se tienen en cuenta criterios cualitativos tales como: el correcto cumplimiento de las normas de conducta, el seguimiento de las políticas de inversión de cada IIC, el tiempo de resolución de los incumplimientos, la falta de reclamaciones de partícipes y el correcto cumplimiento de los procedimientos internos de la Sociedad. -Colectivo que realiza funciones de captación: tienen vinculados sus objetivos a la captación neta de activos bajo gestión en los diferentes productos gestionados, al correcto cumplimiento de las normas de conducta y de los procedimientos internos de la Sociedad, y al número de reclamaciones de los clientes. -Colectivo que realiza funciones de control y gestión de riesgos: tienen vinculados sus objetivos a la realización y

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adaptación de los controles necesarios para asegurar el cumplimiento de la normativa.

Durante el ejercicio 2017 se ha procedido a la modificación de la política remunerativa existente, al objeto de introducir criterios cualitativos a la hora de calcular la retribución variables del personal de los departamentos de gestión y comercial. Esta modificación fue aprobada por el Consejo de Administración de la Sociedad con fecha 21/12/17.

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10Detalle de invesiones financieras Descripción de la inversión y emisor ES00000128S2 - RENTA FIJA|DEUDA Eí|0,65|2027-11-30

Periodo actual

Divisa EUR

Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año

Periodo anterior

Valor de mercado

%

Valor de mercado

%

318

0,37

307

0,41

318

0,37

307

0,41

0

0,00

0

0,00

ES0305039010 - RENTA FIJA|Audax Energia|4,20|2022-06-02

EUR

307

0,36

301

0,40

ES0214974067 - RENTA FIJA|BBVA|0,75|2021-08-09

EUR

97

0,11

96

0,13

ES0205037007 - RENTA FIJA|EYSA|6,88|2021-07-23

EUR

107

0,12

106

0,14

ES0213307004 - RENTA FIJA|BANKIA (Cajamadrid)|4,00|2024-05-22

EUR

0

0,00

520

0,70

ES0213679196 - RENTA FIJA|BANKINTER S.A.|6,38|2019-09-11

EUR

577

0,67

572

0,77

ES0214974075 - RENTA FIJA|Caixa Terrassa|0,97|2049-03-01

EUR

1.378

1,60

1.295

1,74

ES0224244063 - RENTA FIJA|MAPFRE VIDA|5,92|2037-07-24

EUR

0

0,00

411

0,55

2.466

2,86

3.302

4,43

0

0,00

0

0,00

2.784

3,23

3.609

4,84

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RF PENDIENTE ADMISION A COTIZACION

0

0,00

0

0,00

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS

0

0,00

0

0,00

2.784

3,23

3.609

4,84

Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

TOTAL RENTA FIJA ES0105287009 - ACCIONES|Aedas Homes

EUR

1.071

1,24

0

0,00

ES06670509B5 - DERECHOS|REPSOL

EUR

0

0,00

15

0,02

ES0113307062 - ACCIONES|BANKIA (Cajamadrid)

EUR

1.515

1,76

635

0,85

LU1598757687 - ACCIONES|Accs. Mittal Steel

EUR

542

0,63

0

0,00

ES0105223004 - ACCIONES|Gestamp Fund

EUR

1.175

1,36

921

1,24

ES0105251005 - ACCIONES|Neinor Homes SLU

EUR

1.394

1,62

0

0,00

ES0105152005 - ACCIONES|Clever

EUR

72

0,08

66

0,09

ES0121975009 - ACCIONES|C.A.F.

EUR

547

0,63

0

0,00

ES0105219002 - PARTICIPACIONES|Optimum III VA Resid

EUR

354

0,41

350

0,47

ES0139140174 - ACCIONES|INM. COLONIAL

EUR

696

0,81

908

1,22

ES0110944172 - ACCIONES|Accs. Quabit

EUR

290

0,34

0

0,00

ES0105130001 - ACCIONES|Global Dominion

EUR

2.340

2,71

1.984

2,66

ES0168675090 - ACCIONES|Liberbank

EUR

0

0,00

360

0,48

ES0169501030 - ACCIONES|PHARMA MAR SA

EUR

459

0,53

787

1,06

ES0105093001 - ACCIONES|Gigas Hosting, S.A.

EUR

75

0,09

58

0,08

ES0167733015 - ACCIONES|Oryzon Genomics, S.A

EUR

197

0,23

191

0,26

ES0105058004 - ACCIONES|Saeta Yield SA

EUR

1.059

1,23

1.069

1,44

ES0105079000 - ACCIONES|Grenergy Renovables,

EUR

69

0,08

75

0,10

ES0105065009 - ACCIONES|Talgo SA

EUR

1.552

1,80

1.089

1,46

ES0180907000 - ACCIONES|Unicaja

EUR

756

0,88

0

0,00

ES0172708234 - ACCIONES|Grupo Ezentis SA

EUR

1.786

2,07

0

0,00

ES0173358039 - ACCIONES|Accs. Renta 4

EUR

783

0,91

674

0,91

ES0157261019 - ACCIONES|Accs. Laboratorios F

EUR

0

0,00

9

0,01

ES0140609019 - ACCIONES|CAIXABANK

EUR

253

0,29

1.254

1,68

ES0180850416 - ACCIONES|Tubos Reunidos

EUR

524

0,61

963

1,29

ES0157097017 - ACCIONES|Accs. Laboratorios A

EUR

1.252

1,45

0

0,00

ES0116920333 - ACCIONES|CATALANA OCC.

EUR

1.933

2,24

2.307

3,10

ES0132105018 - ACCIONES|ACERINOX

EUR

1.966

2,28

1.438

1,93

ES0167050915 - ACCIONES|ACS

EUR

0

0,00

710

0,95

ES0164180012 - ACCIONES|MIQUEL COSTAS

EUR

2.455

2,84

2.818

3,78

ES0105630315 - ACCIONES|Cie Automotive SA

EUR

4.842

5,61

1.849

2,48

ES0147561015 - ACCIONES|Iberpapel Gestión

EUR

1.722

2,00

1.691

2,27

ES0176252718 - ACCIONES|SOL MELIA

EUR

1.150

1,33

0

0,00

ES0178430E18 - ACCIONES|TELEFONICA

EUR

812

0,94

0

0,00

ES0117160111 - ACCIONES|C.F.ALBA

EUR

0

0,00

1.070

1,44

ES0116870314 - ACCIONES|Gas Natural

EUR

0

0,00

820

1,10

ES0113900J37 - ACCIONES|BSCH

EUR

1.616

1,87

0

0,00

ES0168561019 - ACCIONES|Papeles y Cartones

EUR

3.581

4,15

3.663

4,92

ES0113211835 - ACCIONES|BBVA

EUR

427

0,49

0

0,00

ES0126501131 - ACCIONES|DINAMIA

EUR

555

0,64

383

0,51

ES0105027009 - ACCIONES|Logista

EUR

647

0,75

0

0,00

ES0161560018 - ACCIONES|NH Hoteles

EUR

0

0,00

1.054

1,41

ES0130625512 - ACCIONES|ENCE

EUR

TOTAL RV COTIZADA TOTAL RV NO COTIZADA ES0105089009 - ACCIONES|Lleidanetworks

EUR

TOTAL RV PENDIENTE ADMISIÓN A COTIZACIÓN

TOTAL RENTA VARIABLE

0

0,00

898

1,20

40.468

46,90

30.110

40,41

0

0,00

0

0,00

57

0,07

63

0,08

57

0,07

63

0,08

40.525

46,97

30.173

40,49

ES0138911039 - PARTICIPACIONES|GESCONSULT CRECIMIEN

EUR

2.964

3,43

3.218

4,32

ES0137381036 - PARTICIPACIONES|GESCONSULT RV FI

EUR

3.250

3,76

3.142

4,22

6.214

7,19

6.360

8,54

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

49.523

57,39

40.141

53,87

TOTAL IIC TOTAL DEPÓSITOS TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO + otros TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR

16

Descripción de la inversión y emisor

Periodo actual

Divisa

Periodo anterior

Valor de mercado

%

Valor de mercado

%

PTOTVKOE0002 - RENTA FIJA|Republica Portugal|1,60|2022-08-02

EUR

210

0,24

0

0,00

PTOTVJOE0005 - RENTA FIJA|Republica Portugal|1,90|2022-04-12

EUR

656

0,76

0

0,00

865

1,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año ES0213211107 - RENTA FIJA|BBVA|0,47|2022-02-16

EUR

599

0,69

0

0,00

IT0005199267 - RENTA FIJA|Unicrédito Italiano|2,00|2023-06-30

EUR

1.001

1,16

0

0,00

XS1621753513 - RENTA FIJA|Santander Intl|0,67|2023-01-05

EUR

0

0,00

503

0,67

XS1616341829 - RENTA FIJA|SOCIETE GENERALE|0,47|2024-05-22

EUR

0

0,00

501

0,67

XS1611255719 - RENTA FIJA|Santander Intl|0,89|2024-05-11

EUR

1.136

1,32

503

0,68

XS1608362379 - RENTA FIJA|Santander Intl|0,67|2023-01-05

EUR

511

0,59

0

0,00

XS1602557495 - RENTA FIJA|Bank of America|0,45|2023-05-04

EUR

407

0,47

401

0,54

XS0968913268 - RENTA FIJA|VOLKSWAGEN|3,90|2049-09-04

EUR

513

0,59

504

0,68

CH0359915425 - RENTA FIJA|UBS AG|0,37|2022-09-20

EUR

0

0,00

505

0,68

XS1584041252 - RENTA FIJA|BNP|0,52|2022-09-22

EUR

0

0,00

305

0,41

XS1578916261 - RENTA FIJA|Santander Intl|0,69|2022-03-21

EUR

307

0,36

303

0,41

FR0013241130 - RENTA FIJA|BPCE Bank|0,72|2022-03-09

EUR

0

0,00

307

0,41

US61746BDY92 - RENTA FIJA|MORGAN STANLEY|2,75|2019-02-01

USD

424

0,49

446

0,60

US06738EAT29 - RENTA FIJA|BARCLAYS BANK|2,98|2023-01-10

USD

514

0,60

536

0,72

XS0832432446 - RENTA FIJA|Smurfit kappa Group|3,17|2020-10-15

EUR

545

0,63

0

0,00

XS1560862580 - RENTA FIJA|Bank of America|0,47|2022-02-07

EUR

508

0,59

504

0,68

FR0013230737 - RENTA FIJA|Renault|0,75|2022-01-12

EUR

504

0,58

500

0,67

XS1316037545 - RENTA FIJA|SCF|1,50|2020-11-12

EUR

523

0,61

521

0,70

XS0903872355 - RENTA FIJA|Koninklijke KPN NV|6,13|2049-09-14

EUR

209

0,24

213

0,29

XS1497755360 - RENTA FIJA|INB|6,88|2049-04-16

USD

373

0,43

384

0,52

XS1069522057 - RENTA FIJA|UBS AG|2,38|2020-05-20

EUR

0

0,00

424

0,57

US46625HRW24 - RENTA FIJA|JP Morgan Chase & CO|2,54|2023-10-24

USD

514

0,60

534

0,72

US404280AZ20 - RENTA FIJA|HSBC Finance Corp|3,12|2021-05-25

USD

521

0,60

544

0,73

US37045XBN57 - RENTA FIJA|General Motors Corp.|2,61|2019-10-04

USD

423

0,49

443

0,59

IT0005161325 - RENTA FIJA|Banca Intesa|0,76|2021-02-28

EUR

0

0,00

406

0,54

US60687YAF60 - RENTA FIJA|Mizuho Fin|2,70|2021-09-13

USD

254

0,29

266

0,36

US22532MAS17 - RENTA FIJA|Credit Agricole SA|2,52|2021-07-01

USD

342

0,40

358

0,48

US172967KX80 - RENTA FIJA|Citigroup Inc.|2,91|2023-09-01

USD

687

0,80

715

0,96

US85771PAS11 - RENTA FIJA|Statoil ASA|1,64|2018-11-08

USD

0

0,00

439

0,59

US38141GVW13 - RENTA FIJA|Goldman Sachs|2,73|2021-04-23

USD

256

0,30

268

0,36

US87938WAP86 - RENTA FIJA|Telefónica Emisiones|5,46|2021-02-16

USD

711

0,82

754

1,01

DE000A1ZAD25 - RENTA FIJA|Unicred Bank Ireland|3,00|2019-12-30

EUR

546

0,63

547

0,73

IT0004960669 - RENTA FIJA|Banca Intesa|5,00|2020-10-17

EUR

202

0,23

264

0,35

12.530

14,51

12.897

17,32

416

0,48

0

0,00

416

0,48

0

0,00

13.812

15,99

12.897

17,32

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RF PENDIENTE ADMISION A COTIZACION

0

0,00

0

0,00

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS

0

0,00

0

0,00

13.812

15,99

12.897

17,32

Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año US85771PAS11 - RENTA FIJA|Statoil ASA|1,86|2018-11-08

USD

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año TOTAL RENTA FIJA COTIZADA

TOTAL RENTA FIJA CA46579R1047 - ACCIONES|IVANHOE MINES

CAD

362

0,42

0

0,00

PTFRV0AE0004 - ACCIONES|F. Ramada Investime

EUR

1.064

1,23

0

0,00

US2044481040 - ACCIONES|Cia de Minas Buenav

USD

842

0,98

0

0,00

PTALT0AE0002 - ACCIONES|Altri SPGS SA

EUR

1.024

1,19

0

0,00

DE0006062144 - ACCIONES|Covestro AG

EUR

0

0,00

316

0,42

DE0006766504 - ACCIONES|Aurubis AG

EUR

487

0,56

0

0,00

PTREL0AM0008 - ACCIONES|Redes EnergeticasREN

EUR

620

0,72

548

0,74

PTCTT0AM0001 - ACCIONES|CTT Correios de Port

EUR

298

0,35

776

1,04

GB0000456144 - ACCIONES|ANTOFAGASTA PLC

GBP

423

0,49

0

0,00

GB00B1XZS820 - ACCIONES|Accs. Anglo American

GBP

919

1,06

0

0,00

US35671D8570 - ACCIONES|Accs. Freeport McMor

USD

497

0,58

0

0,00

US8793822086 - ACCIONES|TELEFONICA

USD

468

0,54

0

0,00

PTPTI0AM0006 - ACCIONES|Navigto

EUR

0

0,00

1.112

1,49

IT0004056880 - ACCIONES|Amplifon

EUR

424

0,49

578

0,78

FR0000120628 - ACCIONES|Axa

EUR

618

0,72

599

0,80

FR0000131906 - ACCIONES|Renault

EUR

2.014

2,33

1.902

2,55

FR0000121261 - ACCIONES|MICHELIN

EUR

1.255

1,45

1.222

1,64

11.316

13,11

7.053

9,46

TOTAL RV NO COTIZADA

0

0,00

0

0,00

TOTAL RV PENDIENTE ADMISIÓN A COTIZACIÓN

0

0,00

0

0,00

11.316

13,11

7.053

9,46

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

0

0,00

25.128

29,10

19.949

26,78

74.651

86,49

60.091

80,65

0

0,00

0

0,00

TOTAL RV COTIZADA

TOTAL RENTA VARIABLE TOTAL IIC TOTAL DEPÓSITOS TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO + otros TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS Detalle de inversiones dudosas, morosas o en litigio (miles EUR): ES0183304312 - ACCIONES|Avanzit SA

EUR

17

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso. Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.

18