Agosto 2014

Noviembre de 2014

Versión al Español

Ifo/FGV Economic Climate Index for Latin America JULIO/2014

OCTUBRE/2014

84

80

El clima económico empeoró en Latinoamérica y en el mundo El indicador Ifo/FGV de Clima Económico de América Latina (ICE) - elaborado en colaboración entre el Instituto Alemán Ifo y la FGV tomando como fuente de datos la Ifo World Economic Survey (WES) – retrocedió un 4,8% entre julio y octubre, pasando de 84 a 80 puntos. Sobre la misma base de comparación, el Indicador de Situación Actual (ISA) cayó de 72 a 64 puntos, y el Indicador de Expectativas (IE) se mantuvo estable en 96 puntos. Todos los indicadores están 1

en una zona de clima económico desfavorable . Gráfico 1: Índice de Clima Económico del mundo y en América Latina (en puntos) 140

Situación Actual

120 100

72

64

105

80

80

60 40 oct/03

Expectativas

apr/05

oct/06

apr/08

oct/09

Índice de Clima Econômico - Latinoamérica

96

apr/11

oct/12

apr/14

Índice de Clima Econômico - Mundo

96 En nivel mundial también empeoró el clima económico. El ICE Mundial, que había mejorado entre abril y julio, cayó un 14% en octubre, pasando de 130 puntos en julio a 112 puntos. Incluso con la caída, la ICE se mantuvo en la zona favorable del ciclo. El empeoro del ICE mundial se dió debido a la caída del indicador en las principales economías: Unión Europea (-13%), China (-13%) y EE.UU. (-8,3%). La caída significativa del indicador señala un empeoramiento de las perspectivas económicas mundiales para los próximos seis meses. Y que es lo que explica el empeoramiento del ICE en Latinoamérica? Teniendo en cuenta la estructura de ponderaciones de la encuesta, determinada por la proporción del comercio total (exportaciones más importaciones) de cada país de la región, las mayores contribuciones a la caída del indicador vinieron de México (con peso de un 35,4% en la composición del indicador), Chile (peso del 7,4%) y Colombia (5,5%). México se redujo en un 5% en el ICE, que pasó a la zona desfavorable. Las perspectivas para los próximos seis meses indican un deterioro en el desempeño económico. Ya el ICE de Chile y Colombia cayeron, respectivamente, 15,7% y 10,7%.

1Indicadores

por debajo de 100 se clasifican como desfavorables y por encima de 100 como favorables. Véasela nota metodológica al final de este informe, así como las tablas con todos los indicadores.

Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Noviembre de 2014

Gráfico 2: Índice de Clima Econômico de países da América Latina 160 140

138

140 124 113

120

80 60

132

134 112

103 98

102

105

109 100

104

89

89

73

71 57

130

100

95 77 75

131 107

104

100

140

137

55

40 20 20 20

20

0 Argentina

Bolívia

Brasil

Chile

Colômbia Equador jan/14

abr/14

México

Paraguai

Peru

Uruguai Venezuela

jul/14

La cuarta principal economía de la región en términos de participación en el comercio - Argentina (7,3%) - continúa en la senda de empeoramiento de los indicadores. El ICE retrocedió un 17,5% y el IE un 25%. El ISA se mantuvo constante en 34 puntos. Venezuela (peso del 6,2%) registró el valor mínimo de todos los indicadores: 20 puntos desde julio de 2013. En Colombia - el quinto lugar en términos de participación en la región latina - todos los indicadores cayeron. A pesar de que el ICE se mantiene en la zona favorable por noveno trimestre consecutivo, el IE señala empeoramiento del clima económico en los próximos seis meses. El ICE del Brasil (peso de 22,7%) informó un pequeño aumento de 55 a 57 puntos impulsada por la mejora de las expectativas. A pesar de esto, hubo una disminución de un 29% del ISA y todos los indicadores del país permanecen en una zona de evaluación desfavorable, situación observada desde enero de 2014. En la comparación entre julio y octubre el IE mejoró en 5 de los 11 países analizados (Brasil, Chile, Ecuador, Paraguay y Perú), está desfavorable en Ecuador y Brasil; se mantuvo estable en dos (Bolivia y Venezuela); y empeoró en los otros cuatro. En comparación a octubre de 2013, el IE ha empeorado en 5 países, está estable en dos y ha mejorado en cuatro (Chile, Perú, Uruguay y México). Llama la atención sobre la mejora en Chile. En este país, el IE aumenta en un 62% y en Perú, un 36%. En octubre de 2014, el IE está favorable sólo en Chile, México, Paraguay y Perú. Por lo tanto, una mejora en el desempeño económico en los próximos meses se señala a los países en la región por la Encuesta. La evaluación de la situación actual también muestra que la región está lejos de entrar en una fase de optimismo, ya que sólo cinco países registraron ISA favorable - Bolivia, Colombia, Ecuador, Paraguay y Uruguay - aunque en Colombia y Uruguay el índice cayó entre julio y octubre. Con estos resultados y los de IE, el clima económico fue favorable en octubre en Bolivia, Colombia, Paraguay y Perú. La encuesta de octubre trajo un sondeo sobre los principales problemas que enfrenta el país en relación con el crecimiento económico. En Brasil se consideraron problemas importantes en orden descendente: la falta de confianza en la política gubernamental; la falta de competitividad internacional; la inflación; déficit público; y la falta de mano de obra calificada. En los 11 países analizados en Latinoamérica, Colombia y Paraguay se destacan con sólo registrar un problema como relevante: la competitividad internacional y la mano de obra calificada, respectivamente.

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Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Noviembre de 2014

Por último, la proyección del PIB de Latinoamérica por los expertos consultados por el Ifo para los próximos 3 a 5 años informó peores resultados en comparación con los datos de octubre de 2013, pasando del 3,2% al 2,9%. En el mundo hubo una ligera mejora del 2,6% al 2,7%. El panorama mundial sigue siendo incierto, ya que la Unión Europea ha aumentado marginalmente del 1,6% al 1,7%, en China se redujo de un 6.8% a un 6.4% y una mejora marcada ocurrido sólo en los Estados Unidos, donde la proyección pasó del 2,2% al 2,6%. Gráfico 3: Índice de Clima Económico de países seleccionados 160,0 140,0

121 119

120,0

148147

142 142

132 125 121

145

129

118

119

112

104

102

100 90

100,0

89

85

125

88

89

85

78

80,0

64

60,0

78

70 73

58

71 55

57

40,0 20,0 0,0 Unión Europea

Estados Unidos

Japón

Alemania

Francia abr/14

Reino Unido jul/14

China

Índia

Russia

Sudafrica

Brasil

oct/14

RANKING DE LOS PAÍSES Posición Anterior

Posición Actual

País

1 4 2 3 5 6 8 7 9 10 11

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Colombia Bolivia Paraguay Perú Uruguay México Ecuador Chile Brasil Argentina Venezuela

ICE Promedio de los últimos 4 trimestres jul/14 130 121 126 124 102 98 95 98 78 72 20

oct/14 131 125 125 124 102 100 91 91 68 64 20

3

Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Noviembre de 2014

ANEXO ÍNDICE DE SITUACIÓN ACTUAL (EN PUNTOS) ISA

abr/12 jul/12

América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguai Perú Uruguay Venezuela

112 100 100 112 152 166 146 106 42 154 156 68

98 60 100 90 130 106 140 104 84 140 148 52

oct/12 ene/13 abr/13 jul/13 102 72 140 98 154 122 120 100 60 136 120 52

98 78 116 92 172 118 100 100 122 154 144 20

102 60 114 94 164 112 140 114 158 152 110 20

90 88 114 66 140 106 120 100 154 140 130 20

oct/13 ene/14 abr/14 80 74 116 84 140 110 126 66 134 128 112 20

88 74 148 84 132 140 140 82 140 138 114 20

82 44 180 68 108 146 120 78 130 128 136 20

jul/14

oct/14

72 34 126 42 86 168 100 78 110 112 126 20

64 34 148 30 40 152 116 78 140 82 110 20

Promedio 10 años 102 99 100 119 136 124 96 89 103 144 144 64

ÍNDICE DE EXPECTATIVAS (EN PUNTOS) IEX América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguai Perú Uruguay Venezuela

abr/12

jul/12

96 34 100 134 94 100 122 86 78 132 100 68

92 44 114 118 86 46 60 90 116 94 100 84

oct/12 ene/13 abr/13 106 122 100 146 80 78 80 94 158 94 90 84

120 130 100 144 92 94 60 126 158 126 108 40

104 74 100 128 90 100 100 114 166 114 80 36

jul/13 86 56 100 84 36 138 80 112 136 82 80 20

oct/13 ene/14 abr/14 jul/14 96 80 100 106 68 116 74 112 122 110 78 20

102 80 100 94 76 136 74 124 140 126 86 20

98 106 100 74 82 128 80 118 130 140 82 20

96 80 100 68 92 94 46 126 100 112 82 20

oct/14 96 60 100 84 110 82 52 116 110 150 80 20

Promedio 10 años 101 85 92 111 108 105 80 102 111 119 112 73

ÍNDICE DE CLIMA ECONÓMICO (EN PUNTOS) ICE América Latina Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Paraguai Perú Uruguay Venezuela

abr/12 jul/12 104 67 100 123 123 133 134 96 60 143 128 68

95 52 107 104 108 76 100 97 100 117 124 68

oct/12 ene/13 abr/13 jul/13 104 97 120 122 117 100 100 97 109 115 105 68

109 104 108 118 132 106 80 113 140 140 126 30

103 67 107 111 127 106 120 114 162 133 95 28

88 72 107 75 88 122 100 106 145 111 105 20

oct/13 ene/14 abr/14 jul/14 88 77 108 95 104 113 100 89 128 119 95 20

95 77 124 89 104 138 107 103 140 132 100 20

90 75 140 71 95 137 100 98 130 134 109 20

84 57 113 55 89 131 73 102 105 112 104 20

oct/14 80 47 124 57 75 117 84 97 125 116 95 20

Promedio 10 años 102 92 96 115 122 115 88 95 107 131 133 68

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Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV Noviembre de 2014

Nota Metodológica La Encuesta Económica de América Latina está para el monitoreo y la predicción de tendencias económicas, con base en informaciones trimestrales facilitadas por expertos en las economías de sus países. La encuesta se aplica con la misma metodología - simultáneamente - en todos los países de la región, un método que permite la construcción de un ágil y amplio panorama de la situación económica de los países y bloques económicos. En octubre de 2014, se consultaron 1108 expertos económicos en 120 países, de los cuales 142 en América Latina. La encuesta genera información tanto cualitativa como cuantitativa. El Índice del Clima Económico (ICE) es el indicador-síntesis, compuesto de dos temas de naturaleza cualitativa, el Índice de Situación Actual (ISA) y el Índice de Expectativas (IE), que tratan, respectivamente, de la situación económica general del país en el momento y en los seis meses siguientes. Las respuestas individuales se combinan para cada país sin ninguna ponderación. Para alcanzar el promedio de cada índice, se asignan 9 puntos a las respuestas positivas (+), 5 a las respuestas indiferentes (=) y 1 a las respuestas negativas (-). El ICE es un promedio aritmético de los dos índices que lo componen. El proceso de agregar los datos para un determinado grupo de países o de un continente se realiza de acuerdo a la proporción relativa de comercio exterior (exportaciones + importaciones) de cada país para el total de la región. De acuerdo con los criterios específicos de la encuesta, la fase del ciclo económico en que se encuentra el país al momento se determina por una combinación de ISA e IE. Cuando los dos índices superan el límite promedio de 5 puntos, la economía está en fase de "boom". Cuando ambos están por debajo de 5 puntos, hay recesión. La fase de depresión se produce cuando el ISA es superior y el IE inferior a 5 puntos. Y la fase de recuperación con IE superior e ISA inferior a 5 puntos. Los indicadores de este informe se presentan teniendo em cuenta el valor 5 como 100. Así que indicadores por encima de 100 se encuentranen zona favorable y por debajo de 100 enla zona desfavorable.

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