Comentario Mensual Abril 2019

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Asia Pacific

2.51%

17.53%

3.78%

9.61%

10.15%

4.98%

Índice de Referencia***

3.21%

14.80%

4.24%

10.60%

10.54%

4.32%

Exceso de rentabilidad neta

-0.70%

2.73%

-0.46%

-0.99%

-0.39%

0.66%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 30.04.19, Clase A. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto del MSCI Asia Pacific Net Return Index (€). Fuente: GAMAX Management AG.

Comentario de mercado El año 2019 arrancó con un primer trimestre en líneas generales bueno, seguido en abril de otro mes satisfactorio para la mayoría de los mercados de valores de la región de Asia-Pacífico. Por lo general, los mercados asiáticos se beneficiaron de una mayor confianza inversora, apoyada en expectativas de una resolución aceptable de la guerra comercial entre EE.UU. y China, un aumento del crecimiento económico y mejores estimaciones de beneficios empresariales para la segunda mitad de 2019. Con rentabilidades expresadas en su respectiva moneda local, los mercados que más se revalorizaron en abril fueron los de Singapur (STI: +5,83%) y Japón (Nikkei 225: +4,97%). Tras haberse destacado en el primer trimestre, el mercado de referencia de China continental encajó un retroceso en el mes de abril (Shanghai Composite: -0,40%). Mejor que este último se comportó el mercado de Hong Kong, cuyas acciones H batieron a las acciones A, anotándose ganancias su índice principal (Hang-Seng: +2,23%). Otros mercados cuyos índices registraron rentabilidades positivas, en su respectiva moneda local, fueron los de Taiwán (TAIEX: +3,07%), Corea del Sur (KOSPI: +2,94%), Australia (All Ordinaries: +2,50%) y Tailandia (SET: +2,13%). Análisis de rentabilidad El fondo Gamax Asia se revalorizó en abril, descontadas comisiones, un 2,51%, menos por tanto que su índice de referencia, que lo hizo el 3,21%. Las principales razones de esta menor rentabilidad del Fondo en el mes fueron su infraponderación del mercado japonés, cuya subida mensual (en yenes) rondó el 5%, y el posicionamiento infraponderado en el sector de las telecomunicaciones. Entre los factores que más perjudicaron la rentabilidad del Fondo se cuentan las acciones en cartera del fabricante japonés de equipamiento para bicicletas Shimano, del operador de parques eólicos y fabricante de turbinas eólicas chino Xinjiang Goldwind, y de la concesionaria china de autopistas de peaje Zhejiang Expressway. Las acciones que más beneficiaron al Fondo en el mes fueron las de Tencent (empresa de internet china cotizada en Hong Kong), DBS Group (banco con sede en Singapur) y Sands China (operador integral de complejos vacacionales y casinos de Macao). Además, el Fondo participó de las ganancias superiores a la media de Xinyi Solar (compañía de placas solares china) y DMG Mori (fabricante de maquinaria japonés). Atendiendo a ponderaciones sectoriales, el Fondo se benefició sobre todo de su sobreponderación del sector de bienes de consumo discrecional y su infraponderación del de cuidado de la salud. En cambio, fueron en detrimento de su rentabilidad mensual la infraponderación en comunicaciones y la sobreponderación en el sector inmobiliario. Desde consideraciones sectoriales, el Fondo continúa sobreponderando sobre todo sectores como el inmobiliario, el de viajes y ocio, artículos de uso personal y para el hogar, alimentación y bebidas, y productos químicos. La exposición al sector inmobiliario se concreta principalmente en sociedades domiciliadas en Hong Kong con excelentes inmuebles que generan un flujo estable de ingresos por alquileres. Las acciones de todas estas sociedades inmobiliarias presentan características defensivas, han destacado por su buen comportamiento en 2018 y en los primeros meses de 2019, y ofrecen en nuestra opinión niveles de valoración atractivos. El sector de viajes y ocio en Asia debería beneficiarse de la intensidad del crecimiento estructural de la industria turística china. Selección de títulos

Dr. Jan Ehrhardt Gestor Principal

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Asia-Pacific invierte principalmente en acciones de la región de Asia-Pacífico. Al hacerlo, el Fondo pretende beneficiarse de las perspectivas económicas de la región, entre las que se incluyen las economías emergentes asiáticas como China. La rentabilidad neta del Fondo se compara contra del índice MSCI AC Asia Pacific en euros.

Distribución geográfica del Fondo (%) Macau - 3.78 %

Britain - 2.47 %

Singapore 4.02 % Cash & Others - 4.90 %

Other Countries 3.32 % Hong Kong 36.53 %

South Korea 5.81 % Japan - 16.16 % China - 22.89 %

Distribución Sectorial del Fondo (%)

Materials 4.79 %

Information Technology 17.25 %

Cash & Real Estate Communicati 12.88 % Others - 4.90 on Services % 5.18 % Other Sectors - 4.35 % Consumer Discretionary - 20.02 %

Consumer Staples - 6.23 %

Industrials 14.47 %

El porcentaje invertido del Fondo a finales de abril se había reducido ligeramente respecto a marzo, rondando el 95% del patrimonio neto. El gestor del Fondo redujo, entre otras, la ponderación de las compañías de suministros colectivos al recortar la posición en el conglomerado chino Guangdong Investment. Asimismo, disminuyó la ponderación del sector de artículos de uso personal y para el hogar con la liquidación de la posición en Shimano, y recortó la de recursos primarios principalmente con la venta de Rio Tinto. Por otro lado, el gestor del Fondo aumentó el sesgo hacia el sector financiero al comprar acciones de DBS Group, un grupo bancario con sede en Singapur. Para más información por favor diríjase a: Paolo Colombo | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Stefan Breintner Gestor adjunto del Fondo

Financials 9.81 %

Comentario Mensual Abril 2019

DIEZ TÍTULOS PRINCIPALES* Sociedad

DESTINATARIOS DE ESTA PUBLICACIÓN O MEDIO :

Peso en %

País

ALIBABA GROUP HOLDING LTD /ADR

5.37%

CN

TENCENT HOLDINGS LTD

4.90%

CN

SUN HUNG KAI PROPERTIES LTD

4.74%

HK

CHAMPION REAL ESTATE INV TRUST

4.37%

HK

AIA GROUP LTD

4.06%

HK

DBS GROUP HOLDINGS LTD

4.02%

SG

KINGBOARD LAMINATES HLDGS LTD

3.90%

HK

SANDS CHINA /IPO

3.78%

MO

SAMSUNG SDI CO LTD

3.75%

KR

ZHEJIANG EXPRESSWAY CO LTD H

3.56%

CN

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%**

XINYI SOLAR HOLDINGS LTD

13.45%

CN

DMG MORI CO LTD

12.45%

JP

DBS GROUP HOLDINGS LTD

10.87%

SG

BYD CO LTD-H

10.79%

CN

SAMSUNG SDI CO LTD

9.49%

KR

SHISEIDO CO LTD

9.15%

JP

KOMATSU LTD

7.48%

JP

EBARA CORP

6.07%

JP

TENCENT HOLDINGS LTD

6.01%

CN

GREAT WALL MOTOR COMPANY-H

5.81%

CN

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%** XINJIANG GOLDWIND SCI&TEC-H

-22.04%

CN

EMPEROR WATCH & JEWELLERY

-13.09%

HK

SHIMANO INC

-9.20%

JP

KINGBOARD CHEMICAL HOLDINGS

-9.07%

HK

GREAT EAGLE HOLDINGS LTD

-7.04%

HK

ZHEJIANG EXPRESSWAY CO-H

-6.76%

CN

SUNTORY BEVERAGE & FOOD LTD

-6.13%

JP

CHINA MOBILE LTD

-4.96%

HK

DAITO TRUST CONSTRUCT CO LTD

-4.50%

JP

HANG LUNG PROPERTIES LTD

-4.46%

HK

SMALL-/MID-/LARGE CAPS EN%** Smallcap

3.42%

Midcap

35.97%

Largecap

57.41%

*Fuente: Mediolanum Asset Management Limited. **Fuente: DJE Kapital Management AG.

La información contenida en la presente publicación no constituye una oferta de productos o servicios ni deberá interpretarse en el sentido de constituir una oferta de venta, o una solicitud para presentar una oferta de compra, realizada a cualquier persona que no esté autorizada para recibir dicha información. Salvo que se indique otra cosa, se prohíbe copiar, reproducir o redistribuir por cualquier medio la información del documento en su totalidad o en parte. El contenido de este documento se publica en nombre o representación de GAMAX Management AG (“GMAG”) para la atención exclusiva de inversores que estén domiciliados en jurisdicciones en las que su comercialización o disponibilidad no infrinja las disposiciones legales o reglamentarias locales.

INFORMACIÓN IMPORTANTE: GAMAX FCP (fonds commun de placement) o “GAMAX Funds” es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura “paraguas”, domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo “paraguas”, GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los “Fondos GAMAX”). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG (“GMAG”), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo. GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. (“MAML”) en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como “BaFin”) en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como “KIID”) de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente. El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

Para más información por favor diríjase a: Paolo Colombo | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com