Boletín COFIDE Reporte de Coyuntura Económica Al 26 de abril de 2017

Aspectos Destacados del Mes

CONTENIDO

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Crecimiento del PBI peruano en 0.7% durante febrero, destacando la contribución del sector Pesca y Servicios, por otro lado continúa la desaceleración del sector Construcción y Manufactura. No se registró mayor movimiento de tasas en Perú, sin embargo, el BCRP podría flexibilizar en el corto plazo su posición de política monetaria con el objetivo de apuntalar el crecimiento.

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Mundo: • PBI • Inflación • Política Monetaria • Mercados financieros Perú: • PBI • Balanza comercial • Inflación • Política monetaria • Mercados financieros Tipo de Cambio Sistema Financiero Proyecciones Macroeconómicas

Mundo INICIO

PBI Principales Economías Estados Unidos espera un crecimiento de 2.5% para el 2017 fundamentando en el impulso de demanda que genera la recuperación de la economía durante el segundo semestre del 2016 El crecimiento de la Zona Euro para el 2017 se situaría entorno al 1.7%, empujado por la debilidad del euro y expectativas de una mayores exportaciones. Revisión al alza del crecimiento chino para el 2017 hasta un 6.6% asociada a la fortaleza de la inversión publica y el crecimiento del crédito. Crecimiento esperado de 1.2% para el 2017 de la economía Japonesa, asociado al fortalecimiento de las exportaciones netas, además de la expectativas de mayor demanda interna por la organización de juegos olímpicos.

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Retroceso de la inflación en Estados Unidos (2.4%) a marzo asociado la caída de precios de energía, por otro lado, la inflación subyacente se situó en 2.0%.

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La inflación anual en la Zona Euro se ubicó en marzo en un nivel de 1.5%, principalmente por la caída de precios de energía. La inflación subyacente fue de 0.8% anual.

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La inflación anual en China avanzó a 0.9% fundamentado en la recuperación de precios de alimentos. La inflación subyacente anual se mantuvo en 2.0% durante marzo.

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En febrero, la caída de precios de alimentos en Japón presiona la inflación a un nivel de 0.3% anual. Sin contar energía y alimentos, la inflación subyacente se ubica en 0.1%.

No se registraron mayores movimientos en las tasas de referencia de los principales bancos centrales.

Indicadores Adicionales Principales Economías PRINCIPALES INDICADORES (Marzo 2017)

EE.UU.

ZONA EURO

CHINA

JAPÓN

PMI Manufacturero

57.20

56.20

51.20

52.40

PMI No Manufacturero

55.20

56.00

52.20

52.90

PMI Compuesto

53.00

56.40

52.10

52.90

Tipo de Cambio (M.O./US$)

1.00

0.94

6.88

111.35

125.60

-5.00

112.6(*)

44.00

Confianza Consumidor

: mayor respecto al mes anterior

Inflación Principales Economías Ligera reversión de la inflación en las principales economías.

Política Monetaria Principales Economías Las principales economías mantienes su política monetaria acomodaticia, ya sea a través de una baja tasa de referencia u otorgando liquidez directamente al sistema.

: menor respecto al mes anterior

: similar al mes anterior

PMI: índice compuesto que pretende reflejar la situación económica de un país. Si el índice PMI resultante está por encima de 50, indica una expansión del sector; por debajo de 50, una contracción y si es inferior a 42, anticipa una recesión de la economía nacional.

Rendimientos Mundo INICIO

Mercados financieros Libor

Bonos del tesoro americano

En marzo, la curva Libor se desplazó por encima al cierre de febrero en 11 pbs en promedio ante un incremento de tasa de referencia de la FED.

Índices bursátiles y tipo de cambio

Durante marzo, se incrementó en 15 pbs el rendimiento de los bonos de corto plazo asociado al incremento de la tasa de referencia de la FED, en el largo plazo se mantienen las perspectivas de desempeño de la economía estadounidense.

28-feb

0.79%

0.86%

1.06%

1.37%

1.76%

28-feb

0.61%

0.74%

1.26%

1.93%

2.39%

3.00%

31-mar

0.98%

1.03%

1.15%

1.42%

1.80%

28-mar

0.78%

0.92%

1.31%

1.97%

2.42%

3.03%

21-abr

0.99%

1.04%

1.16%

1.40%

1.74%

21-abr

0.78%

0.92%

1.18%

1.77%

2.25%

2.90%

El índice Dow Jones cerró el día viernes 21 de abril del 2017 con un descenso de 0.15% respecto al día anterior, tras el anunció del presidente estadounidense, Donald Trump, de que la próxima semana presentará su reforma fiscal y a la espera de las elecciones en Francia. De la misma manera, el referido índice tuvo un retroceso de 0.21% en comparación al miércoles 12 de abril, cerrando en 20,547.76 puntos.

Perú INICIO PBI Nacional

Balanza Comercial

Durante febrero del 2017 se observó una contracción de los principales sectores transformadores de la economía (Construcción y Manufactura), asociado al retraso de proyectos de infraestructura y su menor avance físico de obras respecto al programado, adicionalmente a la menor demanda final de productos manufacturados. Por otro lado, el sector Electricidad y Agua registró una contracción asociado a los efectos del niño costero.

En febrero de 2017, la balanza comercial registró un superávit de US$ 741 millones, menor al déficit de US$ 131 millones registrado en febrero del año previo.

ÍNDICE DE PRODUCCIÓN SECTORIAL (Var %) Sectores

Feb-17

Mar 16 -Feb 17 / Mar 15 - Feb 16

Agropecuario

-0.21

1.56

Pesca

30.59

-6.27

Minería e Hidrocarburos

1.43

15.01

Manufactura

-3.03

-1.18

Electricidad y Agua

-2.28

5.73

Construcción

-6.89

-4.18

Comercio

0.17

1.44

Transporte y Mensajería

1.64

3.29

Telecomunicaciones

8.80

8.26

Financiero y Seguros

-1.23

3.80

PBI

0.74

3.57

Las exportaciones de febrero registraron US$ 3,583 millones (45.8% mayor respecto al mismo periodo del año anterior), correspondiendo US$ 2,765 millones a las exportaciones tradicionales, US$ 807 millones a las no tradicionales y US$ 11 millones a otras exportaciones. Respecto a las importaciones, éstas fueron de US$ 2,842 millones (9.8% mayor respecto al mismo periodo del año anterior), correspondiendo US$ 1,394 millones a las importaciones de insumos, US$ 782 millones a las de bienes de capital, US$ 661 millones a las de bienes de consumo y US$ 5 millones a otros bienes.

La inflación registrada en el ultimo mes se sustenta principalmente en el aumento de precios en el grupo de consumo Alimentos y Bebidas (2.12%) Esparcimiento, Diversión y Servicios Culturales y Enseñanza (2.72%) representando entre ambos grupos el 97% de la inflación mensual.

Política Monetaria El Directorio del BCRP mantuvo la tasa de interés de referencia de la política monetaria en un nivel de 4.25% para el mes de abril, consistente con una inflación que converge al 2% en el periodo 2017-2018. Tasa de interés (%) - Promedio del periodo

A un ritmo anualizado, el sector minero se expandió 15.0%, mientras se observa contracciones en los sectores Pesca (-6.3%), Manufactura (-1.2%) y Construcción (-4.2%) debido a la desaceleración de la demanda interna.

Mar-17

Tasa Activa Tasa Pasiva Spread

Inflación

En marzo de 2017, el Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana (IPC) registró un incremento de 1.30% con relación al mes precedente, acumulando con ello una variación anual de 3.97% (por encima del rango meta establecido por el BCRP). Asimismo, la inflación subyacente anualizada se ubicó en 2.72%, por debajo del límite superior del rango meta del BCRP.

Interbancaria

Feb-17

MN

ME

MN

ME

16.84 2.70 14.14

7.33 0.39 6.94

17.07 2.73 14.34

7.49 0.36 7.13

4.32

1.01

4.25

0.75

Al cierre del marzo, las reservas internacionales totalizaron US$ 62,487 millones, registrando un incremento de US$ 196 millones respecto al cierre del mes anterior. Además, resultaron mayores en US$ 806 millones respecto al nivel alcanzado en similar mes del año anterior.

Perú INICIO

Mercados financieros Bonos soberanos

Bonos globales

Riesgo país En un entorno de mejores perspectivas de Perú respecto a sus pares de la región e incremento de tasas por parte de la FED, el índice de riesgo de América Latina, LATIN EMBI, se ubicó en 436 puntos básicos al cierre de marzo (similar a su valor al cierre del mes anterior). Asimismo, el índice de riesgo país EMBI+ Perú se ubicó en 146 puntos básicos al cierre de marzo (siendo menor en 6 puntos básico al cierre del mes anterior). Cabe resaltar que Perú continúa con uno de los niveles de riesgo país más bajos de la región.

La curva de rendimientos descendió ligeramente durante el mes de marzo, de tal forma que en promedio los rendimientos se redujeron en alrededor de 33 puntos básicos respecto al mes anterior, asociado al menor desempeño esperado de la economía peruana.

En el mes de marzo, se observó un ligero incremento de rendimiento de los bonos globales 19 y 25 , en alrededor de 7 puntos básicos en promedio.

Índices bursátiles nacionales

28-feb

3.94%

4.99%

6.14%

6.45%

6.64%

6.81%

28-feb

1.88%

3.21%

4.47%

4.35%

4.61%

31-mar

3.69%

4.59%

5.78%

6.14%

6.34%

6.44%

31-mar

1.98%

3.26%

4.39%

4.35%

4.52%

21-abr

3.76%

4.39%

5.73%

6.14%

6.33%

6.48%

21-abr

1.87%

3.16%

4.30%

4.23%

4.43%

Perú INICIO Tipo de Cambio

Sistema Financiero

Al cierre del mes de marzo, el tipo de cambio contable se ubicó en 3.248 soles por dólares americanos, registrándose con ello una apreciación del sol de 0.4% con respecto al febrero del 2017 asociado a la demanda de soles para el pago de impuestos. Durante el mes de marzo, el BCRP intervino en el mercado spot comprando US$ 738.

Las colocaciones del sistema financiero a febrero registraron un incremento mensual de 0.2% explicado principalmente por la recuperación de créditos en moneda local, principalmente en el rubro Pyme, Consumo e Hipotecario. Tomando en cuenta los últimos 12 meses, se acumula una expansión de 2.7%. De un total de créditos de S/ 269,374 millones, el 27.8% está compuesto por créditos en moneda extranjera, poniendo en situación altamente vulnerable por variaciones en el tipo de cambio a aquellas empresas con un gran nivel de endeudamiento en dólares (Crédito gran empresa con un 51.2%, seguido de medianas empresas con un 42.6%, y Créditos corporativos con 42.4%).

El tipo de cambio, al 26 de abril fue de S/ 3.249 soles por dólar.

Créditos MN (Mill. S/.) Créditos ME (Mill. US$)

feb-17

Var.% Mensual

Var.% Anual

194,361

0.4%

5.3%

23,003

0.5%

4.3%

Morosidad Sistema Financiero Según tipo de Cartera

Por su parte, al cierre de marzo el sol acumuló una depreciación de 0.9% frente al yen y de 0.3% frente al euro, respecto al febrero del 2017.

Por otro lado, la evolución de los créditos MYPE registró un incremento mensual de 0.4% y un crecimiento de 7.0% en los últimos doce meses, pasando a representar un 12.9% del total de créditos directos a febrero de 2017.

El nivel de morosidad del sistema financiero se ubicó en 3.31%, mayor en 27 puntos básicos respecto a febrero de 2016. La morosidad de la MYPE fue de 7.5%, menor por 29 puntos básicos frente a similar mes del año previo, cabe resaltar que esta cartera es la que representa los mayores niveles de morosidad del total de carteras de crédito, en específico la cartera de pequeña empresa que registró una mora de 8.5%. Morosidad Sistema Financiero Según tipo de Cartera

Perú INICIO

Proyecciones Macroeconómicas Analistas Económicos

Sistema Financiero

Sistema No Financiero

2017

3.00

3.10

3.20

2018 2019

2.70 2.50

3.00 2.80

3.00 3.00

Expectativas de Tipo de cambio (S/ / US$)

2017 2018 2019

3.38 3.45 3.45

3.35 3.40 3.45

3.40 3.47 3.50

Expectativas del Crecimiento del PBI (%)

2017 2018 2019

3.00 3.80 4.00

3.30 3.90 4.00

3.50 4.00 4.10

Expectativas de Inflación (%)

Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas del BCRP - marzo de 2017

Proyecciones de Tipo de Cambio (USDPEN) Banco Bilbao Vizcaya Argentaria BNP Paribas Rabobank ING Financial Market Scotiabank Ebury JPMorgan Chase Morgan Stanley Commerzbank MUFG Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Mín Máx Promedio Fuente: Bloomberg - Pronósticos de divisas.

Fecha de Publicación

T2 17

T3 17

2017

2018

21/04/17 21/04/17 12/04/17 12/04/17 10/04/17 10/04/17 10/04/17 07/04/17 03/04/17 03/04/17

3.25 3.33 3.20 3.27 3.33 3.33 3.15 3.60 3.18 3.30

3.27 3.42 3.17 3.26 3.34 3.37 3.20 3.65 3.12 3.33

3.30 3.42 3.16 3.25 3.35 3.35 3.25 3.70 3.06 3.36

3.35 3.45 3.13 3.19 3.40 -3.23 -3.02 3.46

3.15 3.60 3.29

3.12 3.65 3.31

3.06 3.70 3.32

3.02 3.46 3.28

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