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Economía

miércoles 18 de marzo del 2015 Gestión

Proyecciones para el 2015

Ya hay cinco bancos de inversión que prevén crecimiento menor a 4% USI

—Continúa el deterioro de las perspectivas para la economía. El consenso espera un crecimiento de 4.1% del PBI y una ralentización del consumo, aunque la inversión revertiría su caída.

opinión César Peñaranda

Director ejecutivo - IEDEP de la ccl

un shock de convicción

E

Luis Fernando alegría [email protected]

La persistente debilidad de la economía peruana continúa reflejándose en las proyecciones de crecimiento para este año. De acuerdo con el último LatinFocus Consensus Forecast, en marzo hubo una nueva revisión de las perspectivas. Según el informe, el PBI crecería 4.1%; cada vez más lejos del 4.7% que se esperaba al inicio del año. Dentro de los pronósticos de expansión para el año, resalta que hay cinco bancos de inversión extranjeros que estiman una cifra por debajo del 4%, además de una consultora internacional y dos entidades locales (ver tabla). Si bien estos datos oscilan entre un 3.8% y 3.5%, hay un valor extremo que llama la atención. Para Bank of America Merrill Lynch, hay un nuevo piso para el crecimiento: apenas 2.1% para el 2015. Es importante precisar que, de todas las proyecciones realizadas durante el año pasado, las de BofA Merrill Lynch fueron las que más se acercaron al resultado final. Detalles Las proyecciones cada vez menos optimistas responden a que se espera que el consumo (que explica alrededor de 60% del PBI), sufra una ralentización importante (ver gráficos). Ello viene en línea con la debilidad de la inversión que, pese a que repuntaría respecto a la caída de 1.6% en el 2014, tendría una expansión muy modesta. En cuanto al lado fiscal, el consenso espera que el défi-

Enfriamiento. Desde afuera, la economía peruana se ve cada vez más débil. Proyecciones anuales

Proyecciones trimestrales

(En var. %) 2015 2016 PBI 4.1% 4.9% Demanda interna 4.1% 4.9% Consumo 4.4% 4.6% Inversión fija 2.9% 4.9% Manufactura 2.6% 3.9% Exportaciones -2.3% 9.5% Importaciones -0.3% 6.4%

(En var. %) PBI Consumo Inversión fija Manufactura Exportaciones (en US$ miles de mlls.) Importaciones (en US$ miles de mlls.)

Fuente: FocusEconomics elaboración: gestión

1T14 2T14 2.9% 3.9% 4.2% 4.3% 0.4% 1.8% 1.7% 2.6% 9.3 9.6 9.9

3T14 4T14 4.7% 4.8% 4.5% 4.5% 4.0% 5.4% 2.6% 3.6% 9.5 9.5

10.2

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Fuente: FocusEconomics

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l movimiento en los primeros meses va a ser muy bajo y confirma que en el primer trimestre estamos alrededor de 2%. Puede subir algo en el segundo y, con mayor seguridad en la segunda mitad del año. Eso depende mucho del contexto interno; por eso se comienzan a ajustar a la baja las proyecciones. El entorno internacional va a ser igual o mejor que el 2014. A pesar de que ha habido una devaluación, no hay un repunte en las exportaciones. El principal problema está adentro y por eso nos miran con preocupación desde afuera.

Creo que sí hay capacidad de reacción, con liderazgo al más alto nivel en el Ejecutivo; porque hay una cartera muy amplia de proyectos de inversión. Además, viendo que este es un año preelectoral, si los políticos no se dan cuenta que una campaña ruidosa puede golpear al país, este año puede ser igual o peor que el 2014 en crecimiento. Acá se requiere un shock de convicción de que el país puede crecer, pero eso demanda mejorar la confianza de los consumidores e inversionistas. Para ello el énfasis de corto plazo debe ser levantar la inversión.

elaboración: gestión

CONSUMO

INVERSIÓN

INVERSIÓN

PBI REAL

PBI 2015

Evolución de proyecciones

Var. %

Evolución de proyecciones

Var. %

Evolución de proyecciones

6.0 2015

9

10

40 Perú América Latina

2016

5.5

Perú América Latina Mundo

8

7

6

6

20

5

5.0

6 4 0

3

4.5

4

3 2015

4.0

Oct Ene Abr

Jul

Oct Ene

FUENTE: FocusEconomics

-20 2000

2005

2010

2015

FUENTE: FocusEconomics

2

2016 0

Oct Ene Abr

Jul

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FUENTE: FocusEconomics

en corto Región empeora. Para FocusEconomics, el panorama económico de América Latina está empeorando. La razón es que, por noveno mes consecutivo, se han

reducido las proyecciones de expansión en la región y, en medio de un contexto de devaluación de las monedas y bajos precios de commodities, se reduce el espacio

para que los países hagan política contracíclica. Las grandes preocupaciones para este año -apunta- son la situación de Brasil, Argentina y Venezuela.

ITrim I Trim I Trim I Trim I Trim 12 13 14 15 16

FUENTE: FocusEconomics

cit del Gobierno suba a un 1.6% del PBI; algo más optimista que el 2% que predican las cifras oficiales. Finalmente, en cuanto al sector externo, las proyecciones apuntan a un deterioro de la balanza comercial (exportaciones netas de importaciones) este año. En el 2014 ce-

Máximo Consenso Minimo

2 Oct Ene Abr

Jul

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FUENTE: FocusEconomics

rró con un déficit de US$ 2,500 millones, que subiría ligeramente a US$ 2,600 millones. Este panorama se percibe en un contexto en que la tendencia del tipo de cambio es hacia el alza; lo cual -en teoría- debería favorecer la competitividad de los envíos peruanos.