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Quién es el director financiero-funciones Decisiones a partir de los ratios financieros Apalancamiento operativo, financiero y total El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros Profesor: Mgr. José Loaiza Torres

1. Quién es el director financiero-funciones El Director financiero es aquella persona que tiene como misión la captación y el destino de recursos financieros en las mejores condiciones posibles para conseguir crear el máximo valor de la empresa. El papel del Director financiero es contribuir al fortalecimiento de la empresa y a la vitalidad y crecimiento de toda la economía. Por ello deberá conocer las teorías económicas para poder utilizarlas a la hora de gestionar su negocio de forma eficiente. El principio económico básico utilizado en la dirección financiera es el análisis marginal (ingresos marginales Vs costes marginales).

1. Quién es el director financiero-funciones

1. Captación de fondos de (decisiones de financiación)

2. Asignación (Decisiones de inversión)

Operaciones de la empresa (Conjunto de activos reales)

Mercado de capitales (inversores que poseen activos financieros) 4a. Reinversión

DIRECTOR FINANCIERO

3. Beneficios (Decisiones de dividendos)

4b. Remuneración inversores(decisiones de dividendos)

1. Quién es el director financiero-funciones Las funciones se pueden agrupar en 5:

1. La previsión y la planificación financiera. Es una proyección de las actividades futuras de la empresa (plan financiero) 2. El empleo de dinero en proyectos de inversión(decisiones de inversión) 3. La consecución de fondos necesarios para financiar los proyectos(decisiones de financiación). 4. La coordinación y el control con el resto de las áreas no financieras. 5. La relación con los mercados financieros que le proveerán recursos.

Todo con la condición de un comportamiento ético

1. Quién es el director financiero-funciones Otra clasificación de las funciones/tareas se pueden ser: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13.

Contabilidad • Costes • Gestión y previsión de tesorería • Cobros y pagos • Relación con clientes y proveedores • Administración general • Gestión de los RRHH • Elaboración y control de presupuestos • Auditoría Interna • Relaciones Laborales • Relación con asesorías externas fiscales, contables y/o laborales • Selección de personal • Política salarial

Todo con la condición de un comportamiento ético ¿Mis funciones?

1. Quién es el director financiero-funciones Pero…………….. En las empresas más pequeñas puede ser una sola persona que tenga la responsabilidad sobre todas las decisiones.

Todo con la condición de un comportamiento ético

1. Quién es el director financiero-funciones Condicionantes de su actuación del director financiero Riesgo de las decisiones Tamaño y vencimiento de los flujos de caja

Intereses de los accionistas, prestamistas, empleados clientes proveedores,….

Coste de los recursos financieros

Director financiero

Restricciones legales

Restricciones éticas Intereses de la sociedad VALOR

2. Decisiones a partir de los ratios financieros ¿POR QUÉ HAY NECESIDAD DEL ANÁLISIS?. Por parte de Proveedores Externos de Capital: Acreedores e Inversionistas. Los primeros se preocupan por la liquidez de la empresa. Los segundos en la capacidad para generar flujos de efectivo a largo plazo y cumplir con las obligaciones contraídas ; ello supone que revisaran con sumo cuidado la estructura de capitales, las principales fuentes y usos de los fondos; la rentabilidad actual y las proyecciones futuras de esta. Por parte de la Administración: Estudiar y tomar decisiones sobre el desempeño y la estructura financiera de la empresa de forma tal que satisfagan los objetivos de esta y le ofrezcan a los proveedores de capital lo que buscan en la condición financiera y en desempeño de la empresa.

2. Decisiones a partir de los ratios financieros BALANCE GENERAL: Es un resumen de la posición financiera de una empresa, en una fecha dada, que muestra la equivalencia entre: ACTIVOS TOTALES = PASIVOS TOTALES + CAPITAL PROPIO

ESTADO DE RESULTADOS: Es un resumen de los ingresos y gastos de una empresa, durante un período específico, que termina con una utilidad o pérdida para el período después de impuestos: INGRESOS TOTALES - GASTOS TOTALES = GANANCIA (PÉRDIDA)

2. Decisiones a partir de los ratios financieros PERSPECTIVA

SEGÚN EL NRO. DE GESTIONES

TIPO DE ANALISIS

ESTATICO

DINAMICO

SEGÚN EL CORTE A LA INFORMACION

VERTICAL

SEGÚN EL NRO. DE EMPRESAS INVOLUCRADAS

LA EMPRESA EN SI

HORIZONTAL

LA EMPRESA Y SU ENTORNO

2. Decisiones a partir de los ratios financieros Ratios Financieros. Los ratios financieros, son una forma útil de procesar grandes cantidades de datos financieros y comparar su evolución, ya sea, en la empresa o entre la empresa y el sector dónde ésta actúa.

Tipos de ratios

Caso práctico: Comercial Maribel

2. Decisiones a partir de los ratios financieros Equilibrio y solidez patrimonial:

Equilibrio LIQUIDEZ

Equilibrio: Se da cuando la liquidez de sus recursos y la exigibilidad de sus obligaciones deben encontrarse Nivelados. Lo cual indica que el Capital de trabajo es cero. De aquí surge lo que llamamos

principios de las masas patrimoniales

EXIBILIDAD

Solidez: Es el grado mayor o menor de equilibrio que presenta la estructura patrimonial de una empresa a una determinada fecha. Depende de las tendencias de la liquidez del activo y la exigibilidad del pasivo.

2. Decisiones a partir de los ratios financieros Principio de la masas patrimoniales: Los activos permanentes(Activos fijos y otros activos) deben estar financiados por pasivos permanentes(capital contable y las deudas a largo plazo), por tanto el activo circulante debe ser financiado por deudas a corto plazo para que la empresa logre su “equilibrio”, como nos muestra el bloque. ACTIVO

PASIVO CAPITAL CONTABLE

ACTIVO FIJO

DEUDA A LARGO PLAZO

INVENTARIOS

CLIENTES(CTAS POR COBRAR) CAJA-BANCO

DEUDA A CORTO PLAZO

2. Decisiones a partir de los ratios financieros Reglas de equilibrio Activos permanentes e incluso parte de activos circulantes deben soportarse con recursos propios Esta regla se rompe

El ritmo de exigibilidad de los recursos (pasivo), debe ser compatible con la velocidad de realización de los activos

Se presenta desequilibrios positivos y negativos

2. Decisiones a partir de los ratios financieros Desequilibrio patrimonial POSITIVO Esta situación se presenta cuando el capital de Trabajo es positivo, esto significa que el Activo Circulante de la Empresa es financiado por las deudas a corto plazo y por parte de las deudas a largo plazo. ACTIVO

PASIVO CAPITAL CONTABLE

ACTIVO FIJO INVENTARIOS CLIENTES(CTAS POR COBRAR) CAJA-BANCO

DEUDA A LARGO PLAZO DEUDA A CORTO PLAZO

2. Decisiones a partir de los ratios financieros Desequilibrio patrimonial POSITIVO Significa que:  La empresa con sus recursos líquidos va a cubrir todas las deudas a Corto Plazo y parte de las deudas a largo plazo.  La empresa tiene un colchón Financiero para continuar con sus actividades normales.  El riesgo financiero de la empresa esta controlado  El Capital de trabajo Neto es positivo.  Desequilibrio patrimonial positivo.

2. Decisiones a partir de los ratios financieros Desequilibrio patrimonial NEGATIVO Los activo fijos de la empresa están mal financiados, ya que parte de ellos son financiados con deuda a corto plazo, hecho que rompe con el principio de las masas patrimoniales, por tanto el Capital de Trabajo Neto es negativo, aumentando el riesgo financiero. ACTIVO

PASIVO CAPITAL CONTABLE

ACTIVO FIJO

INVENTARIOS CLIENTES(CTAS POR COBRAR) CAJA-BANCO

DEUDA A LARGO PLAZO

DEUDA A CORTO PLAZO Caso empresa la educativa

2. Decisiones a partir de los ratios financieros Desequilibrio patrimonial NEGATIVO Significa que:     

La empresa aumenta su riesgo financiero. El pasivo Circulante esta financiando parte del Activo Fijo. La empresa tiene problemas de liquidez El Activo Circulante no cubre las deudas a corto plazo Desequilibrio patrimonial negativo

3. Apalancamiento operativo, financiero y total

Antes de iniciar el análisis del apalancamiento, es necesario revisar el concepto de punto de equilibrio, punto de empate, punto muerto

Punto de equilibrio

Ingresos totales

350

Utilidad

300

250

Costos totales

200

150

Costos variables

100

Costos fijos

Pérdida 50

0 1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

Formas de representar el punto de equilibrio

Técnica de la ecuación

Técnica del margen de contribución

Ejemplos

Técnica de la representación gráfica

3. Apalancamiento operativo, financiero y total La palanca se define como una máquina constituida por una barra y un punto de apoyo cuya utilización permite vencer una resistencia grande ejerciendo una fuerza pequeña. Al accionar la palanca, el recorrido de un brazo es menor que el recorrido del otro. A

B

B A

En la terminología de los negocios, el apalancamiento significa que una variación pequeña de las ventas, da lugar a una variación grande de los beneficios.

3. Apalancamiento operativo, financiero y total Apalancamiento El uso de costos fijos en un intento por incrementar (o apalancar) la rentabilidad. Apalancamiento operativo

El uso por parte de la empresa de costos fijos de operación. Relaciona las variaciones del beneficio bruto con las variaciones de las ventas: se refiere al hecho de que un peso proporcional importante de los costes fijos en los costes totales, hace que , cuando varían las ventas, el beneficio bruto también varíe, pero en mayor proporción que las ventas.

3. Apalancamiento operativo, financiero y total Apalancamiento financiero El uso por parte de la empresa de costos fijos de financiamiento. La expresión británica es engranaje. Relaciona las variaciones del beneficio neto con las variaciones del beneficio bruto: se refiere al hecho de que un peso proporcional importante de los acreedores en el pasivo total, hace que el beneficio neto varíe cuando varía el beneficio bruto, pero en mayor proporción que el beneficio bruto. APALANCAMIENTO TOTAL Cuando el apalancamiento financiero se combina con el apalancamiento operativo el resultado se reconoce como apalancamiento total (o combinado)

3. Apalancamiento operativo, financiero y total Grado de apalancamiento operativo (GAO) El cambio porcentual en la utilidad operativa (UAII) de una empresa resultante de un cambio % en la producción (las ventas) Cambio porcentual en la utilidad de operación (UAII)

Grado de apalancamiento =

Operativo GAO

Cambio porcentual en las ventas ∆ Beneficio bruto Beneficio bruto

GAO

=

∆ Ventas Ventas Q(P-Cv)

GAO

GAO

=

Q(P-Cv)-CF

Q = cantidad en unidades P = Precio promedio de ventas CV = Costo variable total Vi = ventas iniciales

Vi -CV =

Vi-CV-CF

3. Apalancamiento operativo, financiero y total Ejemplo:

EMPRESA ROSALVA S.R.L. Precio de venta unitario Costo variable unitario Costos fijos Ventas actuales Se estima un crecimiento del 50% en las ventas

Bs. Bs. Bs. Unidades

10 5 2500 1000

3. Apalancamiento operativo, financiero y total Grado de apalancamiento financiero Cambio porcentual en utilidades por acción como consecuencia del cambio porcentual en la utilidad antes de intereses e impuestos. Los costos financieros son esencialmente dos: 1) El interés sobre la deuda y 2) Los dividendos de las acciones preferentes. Cambio porcentual en la utilidad por acción (UPA)

Grado de apalancamiento =

Financiero GAF

Cambio porcentual en la utilidad antes de intereses e impuestos(UAII)

GAF > 1 se presenta apalancamiento

Utilidades disponibles para los accionistas comunes

UPA = Número de acciones comunes en circulación

¿Y en las PyMEs mayormente existen acciones?, entonces a que es igual la UPA?

3. Apalancamiento operativo, financiero y total Ejemplo: EMPRESA "LA MODERNA S.R.L." Ventas Unidades Precio de venta unitario Bs. Costo variable unitario Bs. Costos fijos Bs. Intereses Bs. Dividendos acciones Preferentes Bs. Impuestos 25%, tiene 5.000 acciones comunes en circulación Se espera un incremento en las ventas en un 50%

20000 5 2 10000 20000 12000

4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros DEFINICION: Es una herramienta que permite traducir la Visión de la Organización, expresada a través de su estrategia, en términos y objetivos específicos para su difusión a todos los niveles, estableciendo un sistema de medición del logro de dichos objetivos. (Kaplan y Norton ) Cuadro de Mando Integral Sistema Balanceado de Medidas “No se puede gestionar lo que no se puede medir” «Una herramienta de gestión que traduce la estrategia de la empresa en un conjunto coherente de indicadores

4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros FUNDAMENTOS: Combina indicadores financieros y no financieros “creación de valor”. (100 años) Definición de la estrategia de la empresa. (40 años) Utilizar indicadores que realicen el seguimiento de la estrategia de una empresa. (40 años) Modo o forma de elección de los indicadores. reflejan los indicadores. Se cimenta en el modelo de negocio Indicadores financieros gestión reactiva Indicadores no financieros proactiva

Qué modelo de negocio

4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros Busca el balance entre indicadores financieros y no financieros, el corto plazo y el largo plazo, los indicadores de resultados y los de proceso y un balance entre el entorno y el interior de la firma.

4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros perspectivas más comunes

4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros Perspectiva financiera

Responde la pregunta: ¿Qué indicadores tienen que ir bien para que los esfuerzos de la empresa se transformen realmente en valor ?

Perspectiva del cliente

Responde la pregunta: ¿Qué indicadores tienen que ir bien para reflejar el posicionamiento de la empresa en el mercado o en los segmentos de mercado donde se quiere competir? - Ejemplo: * Cuota de mercado * Índice de comparación de precios con los de la competencia

4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros Perspectiva interna

Perspectiva de aprendizaje y crecimiento

Otras perspectivas …

Recoge indicadores de procesos internos que son críticos para el posicionamiento en el mercado y para llevar la estrategia a un buen desarrollo.

Responde la pregunta de que tanto se ha invertido en la mejora y el desarrollo de los recursos humanos. - Se refleja en la situación futura y actual de la empresa.

Perspectiva proveedores. Perspectivas del comportamiento de las personas y de las acciones hacia la comunidad.

4. El cuadro de mando integral y los indicadores financieros y no financieros ESQUEMA DE PERSPECTIVAS E INDICADORES

Lectura e investigación adicional: 1. La ley de bancos y la ASFI. Envíe el resultado al correo: [email protected] Caso: La educativa