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Viernes, 17 de junio 2016 ________________________________________________________________________________________________________________

Comentario de Mercado AYER la “huida” hacia la calidad continuó en los mercados financieros europeos, lo que llevó a las bolsas a ceder terreno nuevamente y a la rentabilidad del bono 10 años alemán a nuevos mínimos históricos, profundizando en terreno negativo. La posible vitoria en el referéndum del próximo 23 de junio del bando que apoya la salida del Reino Unido de la UE-28 siguió siendo el principal factor de incertidumbre que lastró el comportamiento de los mercados. Tampoco ayudo la fortaleza mostrada por el dólar, que penaliza los precios de las materias primas, y la nueva caída del precio del crudo, la quinta diaria consecutiva, también lastrado por el posible Brexit. No obstante, y ya por la tarde, la noticia del asesinato de una parlamentaria británica del Partido Laboralista, que hacía campaña a favor de la permanencia del Reino Unido en la UE-28 ejerció de punto de inflexión para los principales índices bursátiles europeos, los cuales a partir de ese momento recuperaron gran parte del terreno perdido durante la sesión para cerrar con pérdidas pero muy lejos de los 1

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niveles mínimos del día. Los inversores interpretaron que este desgraciado acontecimiento favorecería los intereses de los partidarios de la permanencia al radicalizar la posición de los partidarios del Brexit. De hecho en las casas de apuestas la opción de la permanencia volvió a pagarse menos, lo que indica que aumentó su probabilidad de éxito. Hasta el momento se desconocen los motivos por los que esta diputada laboralista fue asesinada, por lo que todo este planteamiento no deja de ser una conjetura, aunque su impacto en el comportamiento de las bolsas europeas; primero, y posteriormente en la estadounidense, que cerró en positivo tras recuperarse de fuertes pérdidas; en el dólar, que perdió casi todo lo ganado en la jornada; y en el oro, otro activo refugio, que también cedió posiciones tras este acontecimiento, parece indudable aunque es difícil saber si está justificado. Por lo demás, durante la sesión se publicaron los IPCs de mayo de la Zona Euro y de EEUU sin grandes sorpresas, mientras que la reunión del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) terminó como se esperaba, sin ninguna actuación en materia de tipos ni cambios en el programa vigente de compra de activos en los mercados secundarios. No obstante, el BoE volvió a advertir de los riesgos del Brexit y de que estaría preparado para actuar en caso de que esta opción fuera la que venciera en el mencionado referéndum. La reacción de AYER de Wall Street se ha extendido esta madrugada a los mercados asiáticos y a los del petróleo, con el precio de esta materia prima repuntando tras casi una semana de descensos continuados. Ello no lleva a apostar por una apertura claramente alcista de las bolsas europeas, aunque no esperamos que la actividad en los mercados vaya a repuntar. A lo largo del día las noticias que vayan llegando desde el Reino Unido en referencia al asesinato de la política laborista y sobre el referéndum serán muy seguidas por los inversores. Por último, señalar que HOY es día de cuádruple vencimiento en los mercados de derivados al ser final de trimestre, lo que siempre aumenta la volatilidad y condiciona el comportamiento de los mercados de contado. Por otro lado, señalar que HOY el presidente del BCE, el italiano Mario Draghi, participa a media mañana en una conferencia en Alemania, no siendo descartable que hable sobre los temas de actualidad que vienen afectando a los mercados tales como la política monetaria de los bancos centrales, la baja inflación, el reducido crecimiento económico mundial y el potencial impacto en el mismo del Brexit. Habrá que estar atentos a sus palabras.

Economía _________________________________________________________________________________________

ESPAÑA . El Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó ayer que el coste laboral medio por trabajador y mes (que incluye las remuneraciones y las cotizaciones sociales) ascendió a EUR 2.481,51 en el 1T2016, lo que supone un descenso del 0,2% respecto al mismo periodo de 2015. Con este recorte interanual, el coste laboral vuelve a bajar después de haberse incrementado en los cuatro trimestres anteriores. Cabe señalar que el coste laboral se compone del coste salarial y de los otros costes. En el primer trimestre del año, el coste salarial (que comprende todas las remuneraciones, tanto en metálico como en especie) apenas varió respecto al 1T2015, situándose en una media de EUR 1.832,2 por trabajador y mes. Los otros costes (costes no salariales) alcanzaron en el 1T2016 los EUR 649,25, con un descenso interanual del 1,0%. El componente más importante 2

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de los otros costes son las cotizaciones obligatorias a la Seguridad Social, que totalizaron EUR 588,38, un 0,2% menos que en el 1T2015. Por su parte, la jornada media pactada en el 1T2016 fue de 34,2 horas a la semana, aunque la jornada efectivamente trabajada fue de 29,8 horas tras descontar las horas perdidas de media a la semana (4,5 horas; la mayoría por vacaciones y días festivos) y sumar las horas extraordinarias. El coste laboral por hora efectiva aumentó un 3,1% en tasa anual, hasta los EUR 19,14.

UNION EUROPEA (UE); ZONA EURO . Según dio a conocer ayer Eurostat, el índice de precios de consumo (IPC) de la Zona Euro bajó en mayo en tasa interanual el 0,1% (-0,2% en abril), con lo que acumula ya dos meses consecutivos en el terreno negativo. Entre los principales componentes del IPC para la Zona Euro, destacar el alza del 1,0% interanual de los precios de los servicios, con un 1% (0,9% en abril), mientras que los precios de los alimentos, alcohol y tabaco subieron un 0,9% (0,8% en abril). Por su parte, el precio de la energía retrocedió un 8,1% en tasa interanual (-8,7% en abril), mientras que los precios de los alimentos frescos subieron un 1,5% (+1,2% en abril). En relación al mes de abril, el IPC subió el 0,4%. El consenso de analistas esperaba que el IPC subiera en mayo el 0,3% en relación al mes precedente y que bajara el 0,1% en tasa interanual. Por último, el subyacente del IPC, que excluye para su cálculo los precios de la energía y de los alimentos, subió en mayo el 0,8% en tasa interanual, en línea con el incremento que experimentó en abril y con lo esperado por los analistas. . El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) decidió ayer por unanimidad mantener sin cambios los tipos de interés en el 0,50%, así como el alcance de su plan de compra de activos, que asciende a £ 375.000 millones (EUR 473.232 millones). En relación a los mayores riesgos del voto favorable a la salida de la UE en el referéndum que se celebrará la semana que viene, el BoE alertó de que la libra se depreciaría todavía más, perjudicando al comercio, reduciendo la productividad e incrementando la prima de riesgo. En este sentido, el BoE señaló que tomará las medidas "necesarias", a la espera de conocer el resultado del referéndum, para que la inflación alcance el objetivo del 2%. En esta reunión, los nueve miembros del comité se han mostrado de acuerdo para mantener los tipos de interés de referencia en el nivel actual, donde se sitúan desde el 5 de marzo de 2009, fecha en la que también estableció un programa de compra de activos mediante la emisión de reservas, que ha sido ampliado sucesivamente hasta alcanzar su volumen actual en julio de 2012. . La Oficina Nacional de Estadística (ONS) británica publicó ayer que las ventas minoristas subieron en el mes de mayo el 0,9% en relación a abril y el 6,0% en tasa interanual, su mayor alza desde el mes de septiembre de 2015. El consenso de analistas esperaba un alza de esta variable en el mes del 0,2% y una del 3,9% en tasa interanual. El clima más cálido impulsó en el mes con fuerza las ventas textiles (+4,3%) y de ropa, así como las de zapatos.

EEUU . El Departamento de Trabajo publicó ayer que el índice de precios de consumo (IPC) subió en el mes de mayo el 0,2% en relación al mes precedente gracias al repunte de los precios de las gasolinas y de los alquileres. En el mes los precios de la energía subieron el 1,2%, mientras que los alquileres lo hicieron el 0,4% en lo que es su mayor alza en un mes desde febrero de 2007. En tasa interanual el IPC subió el 1,0% (1,1% en abril). El consenso de analistas esperaba que el IPC subiera el 0,3% en el mes y el 1,1% en tasa interanual. 3

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El subyacente del IPC, que excluye para su cálculo los precios de la energía y de los alimentos, subió en el mes de mayo el 0,2% en relación a abril y el 2,2% en tasa interanual. Ambas cifras coincidieron con lo esperado por los analistas. . Las peticiones iniciales de subsidios de desempleo subieron en la semana del 11 de junio en 13.000, hasta una cifra ajustada estacionalmente de 277.000, según dio a conocer ayer el Departamento de Trabajo. El consenso de analistas esperaba una cifra algo inferior, de 270.000 nuevas peticiones. De esta forma ya son 67 semanas en las que de forma consecutiva esta cifra se sitúa por debajo de las 300.000 peticiones, el periodo de tiempo más largo desde 1973. La media móvil de esta variable de las últimas cuatro semanas se situó en las 269.250 peticiones, tras bajar en 250 la semana indicada. Por su parte, las peticiones continuadas de subsidios de desempleo subieron en 45.000 en la semana del 4 de junio, hasta los 2,16 millones. . La Asociación Nacional de Promotores (NAHB; National Assosiation of Home Builders) publicó ayer que su índice de confianza del mercado de la vivienda subió en el mes de junio 2 puntos respecto a mayo, hasta los 60 puntos. El consenso de analistas esperaba una lectura inferior, de 59 puntos. El de junio es el nivel más alto del indicador desde el pasado mes de enero. Cualquier lectura por encima de los 50 puntos sugiere que los promotores se muestran optimistas respecto al mercado de la vivienda. El subíndice que mide las condiciones actuales subió 1 punto hasta los 64 puntos en el mes, mientras que el de expectativas lo hizo 5, hasta los 70 puntos. Este es su mejor lectura desde hace 10 años. Por último, el índice que mide el tráfico de compradores subió hasta los 47 puntos, lo que lo mantiene por debajo de los 50 puntos, nivel que no ha logrado superar desde el pico más alto de la pasada burbuja inmobiliaria. . El índice de la actividad manufacturera de la región de Filadelfia, que elabora la Reserva Federal local, subió en el mes de junio hasta los 4,7 puntos desde los -1,8 puntos del mes precedente. El consenso de analistas esperaba una lectura de 1,0 puntos. Cualquier lectura por encima de cero indica expansión de la actividad respecto al mes precedente y por debajo contracción de la misma. Destacar que el subíndice de nuevos pedidos se situó en los -3,0 puntos, lo que indica contracción por segundo mes de forma consecutiva. A su vez, el de envío se situó en los -2,1 puntos, lo que supone su tercer mes de contracción. Por último, el de empleo se situó en los -10,9 puntos, habiendo permanecido por debajo del nivel de los cero puntos durante todo el ejercicio.

RESTO DEL MUNDO . El ministro de Finanzas de Japón, Taro Aso ha reiterado que los recientes movimientos del yen eran unilaterales, extremos y especulativos y se ha mostrado extremadamente preocupado al respecto. Así, ha señalado que mientras coopera estrechamente con los otros miembros del G7, Japón va a llevar a cabo acciones firmes al respecto “más que anteriormente”. . El Banco Nacional de Suiza mantuvo ayer sus tipos de interés sin cambios, si bien indicó que vigila con atención el referéndum que celebrará el Reino Unido el próximo 23 de julio para decidir si se mantiene en la Unión Europea (UE) y que está preparado para tomar medidas para contrarrestar cualquier turbulencia que éste pueda generar. Por otro lado, el Banco señaló que el franco suizo está significativamente sobrevalorado.

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Empresas _________________________________________________________________________________________ . El diario Expansión destaca hoy que el fabricante canadiense de trenes Bombardier, encargado de suministrar la propulsión de los vehículos y de su posterior conservación, prepara una demanda judicial contra el consorcio constructor del AVE La Meca-Medina, Al Shoula (formado, entre otros, por INDRA (IDR), ACS, OHL y TALGO (TLGO)) por incumplimiento de contrato al no asumir, en su opinión, el riesgo del mantenimiento y limpieza de la vía que, a su vez, se podría traducir en un deterioro acelerado de la ruedas de los trenes. En 2012 Bombardier firmó el contrato con el consorcio con dos condiciones: un derecho preferente para instalar los sistemas de señalización a bordo (no se cumplió) y un compromiso firmado por el consorcio para hacerse cargo de los riesgos asociados a la limpieza de esas vías. Desde 2012 nunca llegó a firmarse el acuerdo por la limpieza de las vías y Bombardier ha decidido llevar el asunto a los tribunales. En noviembre del año pasado se intentó pactar una solución extrajudicial mediante un acto de conciliación que tampoco dio resultado. . Según Expansión, ayer el Consejo de Administración de GAMESA (GAM) dio luz verde a la operación con Siemens. El plan de fusión consiste en unir el negocio de renovables de Siemens a GAM, dando lugar a un nuevo gigante del sector de fabricación de equipos eólicos, con una capitalización de EUR 10.000 millones, solo por detrás de Vestas. La filial renovable del grupo alemán, que controlará el 59% de la sociedad fusionada, aportará activos y EUR 900 millones de efectivo a través de una ampliación de capital. IBERDROLA (IBE) podría ostentar cerca de un 8,2% de la nueva empresa conjunta, que seguirá teniendo su sede en España y seguirá cotizando en la Bolsa española. . Cinco Días destaca hoy que DOMINION (DOM) ha adquirido Protisa, la filial de ABENGOA (ABG) para el negocio de prevención de accidentes en instalaciones industriales. El importe de la operación asciende a EUR 300.000. El plan a medio plazo es que la nueva empresa adquirida pase de facturar EUR 1 millón a EUR 15 millones anuales. . El presidente de BANKIA (BKIA), José Ignacio Goirigolzarri, dijo ayer que "podría tener sentido" una potencial fusión con Banco Mare Nostrum (BMN) porque son entidades complementarias en redes de distribución, aunque actualmente este tipo de operación está todavía lejos. Por otro lado, Goirrigolzarri no cree necesario dotar más provisiones para cubrir las responsabilidades por la salida a Bolsa del banco. . El consejero delegado de IAG Willie Walsh, ha señalado que la compañía, tras realizar una valoración de riesgos, no prevé que una eventual salida de Reino Unido de la Unión Europea tenga un impacto material en su negocio. . El presidente de SACYR (SCYR), Manuel Manrique, ha señalado ante la Junta de Accionistas de la compañía que confía en que SCYR concluya de forma "satisfactoria", sin incurrir en pérdidas, su participación como líder en el consorcio que ha construido el nuevo Canal de Panamá si se aceptan la mitad de las reclamaciones por sobrecostes de la obra planteadas. Así Manrique ha destacado que en una media del 52% de las reclamaciones ya resueltas se le ha dado la razón a SCYR y que si para el resto se mantiene esa tónica, la situación de la compañía en el proyecto será “satisfactoria".

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Por otra parte, Manrique ha indicado que SCYR considera la participación del 8,2% que tiene en REPSOL (REP) como segundo accionista de la petrolera como una inversión "estable" y con la que se siente "confortable". Además, Manrique ha señalado que SCYR confía en poder regresar al índice Ibex-35 en la revisión que se realiza al selectivo a finales de cada año, y ya ha empezado a trabajar para ello, aunque no se va a poner una fecha. . ACCIONA (ANA) potenciará su división de ingeniería con nuevos negocios y mercados. Acciona Ingeniería quiere crecer en nuevas actividades como la consultoría, la gestión o management de proyectos, un área específica de instalaciones ferroviarias, proyectos hidroeléctricos, estudios de impacto social y ambiental y la implantación del Building Information Modelling (BIM). Para 2016, las previsiones oficiales de la compañía para esta filial proyectan unos ingresos de EUR 38 millones, un 8,5% más en el último ejercicio. . SABADELL (SAB) se ha fijado el objetivo de reducir un 10% sus activos improductivos este año, según ha señalado su presidente, Josep Oliu. Así, el volumen de dudosos y activos adjudicados se recortará en unos EUR 2.000 millones, hasta EUR 18.000 millones gracias a que el volumen de ventas de pisos se mantendrá en el entorno de otros ejercicios. Oliu considera que el banco no tiene porqué acelerar la desinversión de este tipo de activos porque están dotados suficientemente y en los próximos tres años podrán evacuar una parte importante de los mismos. . TP Ferro, sociedad participada al 50% por ACS y la constructora Eiffage, y que gestiona la línea de alta velocidad entre Figueres (España) y Perpignan (Francia), ha solicitado al juzgado Mercantil de Gerona una prórroga de un mes para tratar de negociar con los bancos y fondos acreedores la refinanciación de la deuda, que supera los EUR 400 millones, según fuentes consultadas por el diario elEconomista.es. El plazo para que la compañía presentara al juez un convenio de acreedores finalizó ayer, 16 de junio. . La Comisión Nacional del Mercado de Valores ha acordado admitir a trámite la solicitud de autorización presentada con fecha 8/06/2016 por Audax Energía, para la formulación de una Oferta Pública voluntaria de Adquisición (OPA) de acciones de FERSA ENERGÍAS RENOVABLES (FRS). La admisión a trámite no supone pronunciamiento alguno sobre la resolución relativa a la autorización de la oferta, o cualquiera de sus términos y condiciones.

Noticias Nacionales _________________________________________________________________________________________ . El presidente del Gobierno en funciones, Mariano Rajoy, dijo ayer que si hace falta adoptar más medidas para asegurar la reducción del déficit, se adoptarán, pero que de cara a los Presupuestos para este año no lo ve necesario. . La Audiencia Nacional rechazó ayer el aval hipotecario presentado por el expresidente de Banesto, Mario Conde, al considerar que dicha garantía no cubre los EUR 300.000 de fianza. Ello obliga al ex banquero a presentar la cantidad en metálico o por aval bancario para asegurar el devenir de la investigación. . El presidente de Ciudadanos, Albert Rivera, dijo ayer que su partido no apoyará con sus votos la investidura de Mariano Rajoy como presidente del Gobierno pero tampoco se abstendrá para permitirla.

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. El ministro de Economía y Competitividad en funciones, Luis de Guindos, dijo ayer que sería un "sinsentido" que se impusiese a España la "más mínima sanción" por haber incumplido sus objetivos de reducción del déficit público en 2015, dados los esfuerzos hechos por el país y el crecimiento que mantiene. . Por otro lado, De Guindos dijo que la salida de Reino Unido de la Unión Europea (UE) tendría un impacto económico especialmente fuerte en el país y sería una "mala noticia" en términos políticos para el club comunitario. . Un grupo de siete aficionados ultras de Rusia agredió ayer a tres turistas españoles en la ciudad alemana de Colonia, donde se detuvieron en su camino de vuelta a Moscú tras haber visto a su selección en la Eurocopa de Francia.

Noticias Internacionales _________________________________________________________________________________________ . La canciller alemana, Angela Merkel, advirtió ayer de que Reino Unido quedaría excluido del mercado común europeo si finalmente en el referéndum de la próxima semana los británicos optan por abandonar la Unión Europea (UE). En ese sentido dijo que no se podía imaginar que fuera una ventaja. . El Parlamento griego aprobó ayer una ley que persigue reactivar la actividad de las pymes a través de exoneraciones fiscales que pretenden impulsar los sectores informático y de producción agrícola. . El presidente de la Comisión Europea (CE), Jean-Claude Juncker, dijo ayer durante su primera visita a Rusia desde hace dos años que había ido a tender puentes, aunque dejó claro que la UE exige al Gobierno ruso el cumplimiento de los acuerdos de paz para Ucrania para levantar las sanciones. . Muere la diputada del partido Laborista británico Jo Cox tras ser disparada y apuñalada por un hombre que ya ha sido detenido y que se cree que es el responsable del ataque. Por el momento sigue sin estar claro el motivo por el que Cox fue atacada. . Los dos últimos sondeos publicados ayer sobre el referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la UE-28 dan una ventaja a la opción de que el país abandone el bloque comunitario.

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