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3 de Octubre de 2017 AGENDA DEL DÍA PAÍS CHILE EUROZONA BRASIL
INDICADOR Indicadores del Comercio (Ago) IPP (Ago) Producción Industrial (Ago)
CONSENSO*
PREVIO
--
--
0,1% m/m
0% m/m
--
0,8% m/m
* Bloomberg
EE.UU: Encuesta de Expectativas de la Manufactura Alcanzó Mayor Nivel Desde 2004 La encuesta a gerentes del área manufacturera de Estados Unidos, realizada por el Institute for Supply Management (ISM) subió hasta 60,8 puntos septiembre, superando el nivel previo de 58,8 unidades y ubicándose en su mejor nivel desde mayo de 2004. El resultado fue contrario a la baja de 0,7 puntos que esperaba el consenso. Dentro de los ítems, el mayor aumento fue el de Precios con 9,5 puntos, seguido de Entregas de Proveedores con 7,3 unidades. El organismo destacó que del total de los 18 rubros considerados en la medición, 17 tuvieron avances mes a mes, liderados por el de Productos Textiles, de Maquinarias y Productos Minerales no Metálicos. En la misma línea, en su lectura final de septiembre, la encuesta a los gerentes de compra (PMI) del sector industrial, se ubicó en 53,1 puntos. El desempeño fue mejor respecto a la primera lectura y a lo esperado por los analistas (ambos en 52 unidades). Ratificamos nuestra visión respecto a que la economía estadounidense continuaría experimentando una expansión en torno al 2%2% - 2,5% 2, 5% en 2018. 2018 . Esta seguiría siendo impulsada por la inversión no residencial, que apoyaría a un consumo que se mantendría fuerte. Estas cifras complementan la solidez del mercado laboral y se insertan en el escenario base de la Fed, que continuaría con su normalización normalización de la política monetaria. No obstante, la bolsa estadounidense ya tiene incorporado este escenario favorable. A esto se suma la tensión bilateral que ha ido aumentando entre Corea del Norte y EE.UU., posicionándose como uno de los riesgos geopolíticos geopolíticos más relevantes a monitorear en el último trimestre. En este contexto, recomendamos subponderar la renta variable estadounidense dentro de un portafolio diversificado.
Eurozona: Perspectivas del Sector Industrial Siguen en Máximos La encuesta a gerentes de compra del sector Manufacturero de la Eurozona (PMI) disminuyó hasta 58,1 puntos en su segunda revisión y final de septiembre. El indicador estuvo bajo la primera lectura y lo esperado por el mercado (ambos 58,2 unidades). Aun con esto, la encuesta llegó a su mayor nivel desde 2011. Pese a la moderación, Markit Economics destacó que las perspectivas siguen muy optimistas, apoyadas en la confianza de la producción y los nuevos pedidos que han seguido alcanzando máximos. “Puesto que la recuperación ha ido acompañada de presiones inflacionistas crecientes, se intensificarán las expectativas de un anuncio inminente del BCE en relación con la disminución del estímulo de las políticas monetarias”, aseguró el organismo.
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3 de Octubre de 2017 Por su parte, la tasa de desempleo de la Eurozona se mantuvo en 9,1% en agosto, levemente sobre lo esperado por el consenso. Según señaló el organismo, esta es la tasa más baja desde febrero de 2009 y equivale a 14,7 millones de desocupados. En términos interanuales, esto es corresponde a una baja de 1.319.000 de personas. En el mediano plazo los indicadores de la Eurozona debieran continuar siendo favorables, lo que combinado con apoyando ndo un crecimiento sobre inflación que se mantendría contenida, llevaría a la política monetaria a continuar apoya el potencial y con ello favoreciendo el buen desempeño de los activos de la región. Sumado a esto, la percepción de riesgo político ha caído, aunque aún existe una cuota de cautela por lo que pueda suceder en futuros procesos electorales, electorales, particularmente en Italia. Con todo, nuestra recomendación apunta a una posición neutral en acciones de la Eurozona, dentro de un portafolio diversificado.
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3 de Octubre de 2017
RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X
Precio Cierre*
1D
RETORNO % 7D
SECTOR BANCOS Bsantander 47,7 0,3% Chile 98,4 0,8% BCI 40.712 0,6% Itaucorp 6,0 -0,4% Security 270 0,0% SM-Chile B 298 1,9% SECTOR COMMODITIES CAP 6.968 4,3% CMPC 1.721 2,1% Copec 8.436 0,7% SQM-B 35.661 0,4% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 6.678 0,9% Sonda 1.265 1,6% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 660 1,3% Salfacorp 944 2,4% Socovesa 370 2,7% Paz 860 2,4% SECTOR CONSUMO Andina-B 2.976 -0,5% CCU 8.589 -0,3% Conchatoro 1.065 0,1% Embonor-B 1.640 1,4% SECTOR INDUSTRIAL LAN 8.480 0,7% Sigdo Koppers 1.290 0,3% SMSAAM 67,5 -0,8% SECTOR RETAIL Cencosud 1.951 -0,3% Falabella 6.210 -0,5% Forus 2.702 0,8% Parauco 1.751 0,0% Ripley 610 0,1% SECTOR UTILITIES Aguas-A 405 -0,5% Colbun 153,3 -0,9% E-CL 1.364 -1,1% Enelgxch 568 1,6% Enelchile 79 1,0% Enelam 133 1,2% Gasco 2.000 0,0% AESGener 224 0,2% p
YTD
2015
P/U 2016
1,5% 2,5% 1,4% 2,6% 1,9% 3,5%
33,9% 33,5% 23,4% 6,8% 24,6% 39,5%
13,3 12,4 9,0 8,7 9,5 23,7
15,7 13,5 11,3 18,3 10,1 28,0
21,0 18,0 13,9 19,6 12,6 38,3
6,1% 4,7% 0,5% 7,0%
49,3% 25,7% 32,7% 91,5%
168,5 20,7 23,2
98,0 22,1 26,9 31,0
146,3 27,8 35,7 59,4
-0,2% 1,3%
-5,6% 7,2%
25,5
56,1 21,6
52,9 23,1
10,1% 0,4% 2,8% 7,5%
185,7% 100,9% 102,9% 86,9%
8,8 7,4 4,8 2,9
11,9 9,3 6,3 4,3
34,0 18,7 12,8 8,0
2,4% 2,9% 2,4% 3,5%
22,2% 25,6% 1,3% 26,7%
22,7 24,0 15,9 18,6
28,0 25,5 15,4 15,6
34,2 32,0 15,6 19,8
-2,2% 4,3% -1,3%
50,7% 56,3% 34,9%
9,5 9,0
12,9 9,7
20,2 12,6
1,3% 2,5% 0,1% 1,5% 0,8%
5,4% 18,3% 21,2% 16,6% 56,4%
17,3 21,1 13,7 15,2 -
12,7 20,3 20,7 19,4 261,5
13,4 24,0 25,1 22,6 409,0
1,4% 1,0% -0,4% 5,4% 4,1% 3,1% -1,0% 3,1%
23,2% 19,6% 29,5% 36,0% 32,9% 25,1% -3,9% 0,2%
17,2 20,5 15,4 18,3 12,7 16,4 14,1
15,7 15,2 6,0 14,8 8,6 12,3 11,3
19,3 18,2 7,8 20,1 10,8 11,8 11,3
Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm
7d
30d
12m
YTD
0,6
2,1
3,8
33,8
29,4
0,5 1,1 -0,3 0,2 0,4 0,6 0,9
2,7 3,6 1,7 4,1 2,0 -1,3 2,5
1,8 6,9 0,7 1,2 3,0 6,3 3,1
23,5 57,0 20,7 19,1 34,2 64,1 24,5
23,9 45,7 17,5 19,9 26,0 52,7 37,9
7D
YTD
5.371
0,6
2,1
29,4
Bovespa
74.294
0,0
-0,2
23,4
S&P 500
2.527
0,3
1,2
12,9
22.558
0,7
1,2
14,1
Nasdaq
6.517
0,3
2,3
21,1
Nikkei
20.401
0,2
0,0
6,7
Hang Seng
27.554
0,0
0,2
25,2
Dow Jones
MATERIAS PRIMAS
RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 1d
MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D IPSA
provisorio
IPSA
Actual
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Cobre
295
-0,2
1,1
17,7
Celulosa
906
0,0
0,1
12,0
WTI
51
-2,1
-2,6
-5,8
Oro
1.272
-0,7
-3,0
10,4
427
0,0
-0,4
1,0
1.356
0,0
-9,8
41,1
Índice CRB Baltic Dry
Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz
RENTA FIJA
Variación Pb 1D Cierre
7D
YTD
FED Funds
1,25
0,0
0,0
50,0
Treasury 10y
2,34
0,7
12,1
-10,4
TPM Chile
2,50
0,0
0,0
-100,0
BCP 5
3,78
0,0
11,0
-3,0
BCP 10
4,42
2,0
14,0
15,0
BCU 5
1,28
3,0
20,0
33,0
BCU 10
1,62
2,0
13,0
30,0
DIVISAS
Variación% 1D Cierre
7D
YTD
Peso / US$
639
-0,1
1,5
Real / US$
3,15
0,2
0,2
-4,7 3,1
Yen / US$
113
-0,2
-0,9
3,6
Yuan / US$
6,65
0,0
-0,5
4,2
US$ / Euro
1,17
-0,7
-1,0
10,4
US$ / Libra
1,33
-0,9
-1,4
7,0
(-) depreciación, (+) apreciación
COMPOSICIÓN DE LAS CARTERAS OCTUBRE N° de acciones
15
12 9 Ponderaciones (%) 13 15 12 13 11 12 10 11 10 11 8 10 8 (+8) 10 (+10) 7 (+2) 10 (+10) 6 8 5 (-3) (-10) 5 (-2) (-10) 5
6
ENELAM 13 18 COPEC 11 18 CENCOSUD 11 17 BSANTANDER 10 16 LTM 9 16 ENELGXCH 8 15 FORUS 7 (+7) SONDA 6 (+2) SM-CHILE B 6 FALABELLA 5 (-2) SQM-B 4 (-2) CAP 4 COLBUN 2 ECL 2 (-5) (-5) CHILE 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plazo); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsimoniosa corresponde a la de 12 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior. * Se excluyó a CMPC de las carteras.
DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY Felipe Jaque S.
Economista Jefe
[email protected]
César Guzmán B.
Gerente Macroeconomía
[email protected]
Jorge Cariola G.
Analista Senior Macroeconomía
[email protected]
Rosario Del Río D.
Analista Renta Fija Internacional
[email protected]
Constanza Pérez S.
Subgerente de Estudios Renta Variable
[email protected]
Juan José Ayestarán N.
Subgerente de Estudios Renta Fija
[email protected]
Paulina Barahona N.
Analista Senior de Inversiones
[email protected]
Juan Carlos Prieto Z.
Analista de Inversiones
[email protected]
Rodrigo Gardella B.
Analista de Inversiones
[email protected]
Carolina Abuauad M.
Analista de Inversiones
[email protected]
Yessenia González del C.
Editora de Contenidos y Comunicaciones
[email protected]
Aldo Lema N.
Economista Asociado
[email protected]
Augusto Leguía 70, Piso 7.
Santia go de Chile
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