Diario Security_2015-10-07

7 oct. 2015 - Analista Senior Renta Fija Internacional [email protected]. (562) 25843017. Constanza Pérez S. Subgerenta de Estudios Renta Variable.
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DIARIO SECURITY

DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY

7 de Octubre de 2015 AGENDA DEL DÍA PAÍS

INDICADOR

JAPÓN

Índice Líder CI (Ago)

BRASIL

IPCA (Sep)

CONSENSO*

PREVIO

103,4 puntos

105 puntos

0,5% m/m

0,2% m/m

* Bloomberg

BCI Cita Junta de Accionistas Para Aprobar Aumento de Capital por US$ 450 Millones Equipo de Renta Variable

Mediante un hecho esencial enviado a la Superintendencia de Valores y Seguros el día martes 6 de octubre, BCI solicitó una junta extraordinaria de accionistas para el día 27 de octubre de 2015, con el objetivo de aprobar un aumento de capital por US$450 millones (dejando sin efecto la operación por $198.876 millones previamente aprobada en septiembre de 2013). Lo anterior se enmarcaría dentro de la compra de City National Bank of Florida (CNB), que a mayo de 2013 se valorizaba en US$883 millones. Recordamos que el pasado 21 de septiembre, la Reserva Federal (Fed) aprobó la operación, ante lo cual BCI propuso un plazo de 30 días para concretar la transacción. Consideramos que la noticia podría mantener presionados los títulos de BCI en el corto plazo. Con todo, continuamos privilegiando otros vehículos dentro del sector bancario, en particular SM Chile-B y Banco de Chile.

FMI Baja su Estimación de Crecimiento Mundial Para Este y el Próximo Año En su informe semestral World Economic Outlook, el Fondo Monetario Internacional (FMI) recortó sus estimaciones de crecimiento global para este año y el próximo. Cabe recordar que en la actualización de julio el organismo ya había rebajado sus previsiones para 2015 pero las había mantenido para 2016. En esta ocasión, afirmó que los riesgos a la baja han aumentado respecto al panorama entregado anteriormente. Afirmó que existen tres elementos detrás de esto: la incertidumbre en torno a la transformación económica de China; la caída en el precio de las materias primas; y la inminente alza de tasas de interés en Estado Unidos, considerando sus repercusiones globales y el fuerte aumento en la volatilidad que podría implicar. En este contexto, si bien indicó que con el actual riesgo de bajo crecimiento prolongado se requiere la formulación de políticas para elevar el PIB real y potencial, asume un repunte hasta 3,6% para el próximo año, estimación que dadas las actuales condiciones globales, desde nuestro punto de vista, se puede seguir considerando con cierto grado de optimismo. Para las economías avanzadas el FMI recortó levemente sus perspectivas para el corto plazo pero reiteró que seguirán siendo el motor del crecimiento del PIB mundial. Destacó que se verán favorecidos por un retorno a una expansión positiva en Japón, la disminución de los precios del petróleo, una política monetaria acomodaticia, mejoras en las condiciones financieras, y en algunos casos, depreciación de la moneda. Sin embargo advirtió que si bien espera un avance para 2016, “las perspectivas a mediano plazo siguen siendo tenues, lo que refleja una combinación de una menor inversión, situación demográfica desfavorable y un débil crecimiento de la productividad”.

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7 de Octubre de 2015 Para los emergentes la entidad rebajó sus proyecciones por quinto año consecutivo. Lo anterior debido a la desaceleración del crecimiento en China y sus efectos en los precios de los commodities, ya que “las repercusiones hacia el resto del mundo parecen ser más grandes que lo previsto”. A esto se sumarían una mayor depreciación de las monedas y un aumento en la volatilidad de los mercados. En esta misma línea, disminuyó sus expectativas para Chile desde 2,5% hasta 2,3% para 2015 y desde 3,1% hasta 2,5% para 2016, ya que la debilidad adicional de los metales afectaría la recuperación de economías como la peruana y chilena. PROYECCIONES FMI 2015 Crecimiento Mundial Países Desarrollados EE.UU. Eurozona Japón Países Emergentes Asia China India Latinoamérica Brasil México Chile* Precios al Consumidor Países Desarrollados Países Emergentes

2016

Oct-15 3,1% 2,0% 2,6% 1,5% 0,6% 4,0% 6,5% 6,8% 7,3% -0,3% -3,0% 2,3% 2,3%

Jul-15 3,3% 2,1% 2,5% 1,5% 0,8% 4,2% 6,6% 6,8% 7,5% 0,5% -1,5% 2,4% 2,5%*

Oct-15 3,6% 2,2% 2,8% 1,6% 1,0% 4,5% 6,4% 6,3% 7,5% 0,8% -1,0% 2,8% 2,5%*

Jul-15 3,8% 2,4% 3,0% 1,7% 1,2% 4,7% 6,4% 6,3% 7,5% 1,7% 0,7% 3,0% 3,1%

0,3% 5,6%

0,0% 5,5%

1,2% 5,1%

1,2% 4,8%

*Estimación previa de agosto de 2015.

Compartimos la moderación de las expectativas de la entidad para el corto plazo, aunque en nuestro escenario base aun existe incertidumbre respecto a un repunte de cara a 2016. En este contexto, se mantiene un ambiente propicio para mantener mayores exposiciones en renta variable de economía desarrolladas, particularmente en Estados Unidos y la Eurozona, en desmedro de la de países emergentes.

México: Confianza de los Consumidores Sube Por Debajo de las Expectativas en Septiembre El Instituto Nacional de Estadística y Geografía de México (Inegil) indicó ayer que la confianza de los consumidores llegó a los 90,6 puntos en septiembre, por debajo de las expectativas del mercado (91,4) aunque levemente sobre el mes previo (90,4). De acuerdo a la entidad, el resultado respondió a las caídas en la situación económica actual y esperada del hogar, así como en el referente a la posibilidad de efectuar compras de bienes durables. En contraste, se reportaron aumentos en los rubros que evalúan la perspectiva sobre la situación económica de hoy y futura del país. Si bien la economía mexicana estaría apoyada por el impulso proveniente de Estados Unidos y los resultados de las reformas impulsadas por el gobierno, sufriría también los efectos adversos de la fuerte caída del precio de las materias primas. Por ello, y tomando en cuenta las valorizaciones bursátiles, en nuestra recomendación dirigida a un portafolio diversificado, preferimos subponderar la renta variable latinoamericana.

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7 de Octubre de 2015

RESUMEN DIARIO DE INDICADORES: CIERRE DE MERCADO S X

Precio Cierre*

1D

RETORNO % 7D

YTD

P/U p 2014

2013

MERCADOS BURSÁTILES Variación% Cierre 1D

Actual

IPSA

SECTOR BANCOS 2,3% 5,7% Bsantander 33,4 Chile 73,9 0,7% 2,5% BCI 29.736 1,2% 5,3% Corpbanca 6,1 -0,1% 0,4% Security 196 0,1% -0,2% SECTOR COMMODITIES CAP 1.956 0,4% 8,4% CMPC 1.859 1,8% 6,8% Copec 6.433 0,2% 1,8% SQM-B 11.322 1,1% 10,7% SECTOR COMUNICACIONES & TECNOLOGÍA Entel 6.617 -0,2% 2,0% Sonda 1.079 2,1% 4,6% SECTOR CONSTRUCCIÓN & INMOBILIARIAS Besalco 229 0,0% 1,1% Salfacorp 380 1,3% 4,1% Socovesa 126 0,8% 2,4% Paz 317 -0,8% 1,1% SECTOR CONSUMO Andina-B 2.461 4,4% 3,4% CCU 7.769 -0,3% 2,1% Conchatoro 1.160 -0,9% 2,9% Embonor-B 1.219 3,7% 6,2% SECTOR INDUSTRIAL LAN 3.487 2,6% 4,2% Sigdo Koppers 818 0,4% 1,1% Vapores 21,2 1,9% 5,7% SECTOR RETAIL Cencosud 1.419 1,1% 5,1% Falabella 4.446 1,3% 5,1% Forus 1.675 1,5% 8,4% Parauco 1.185 0,2% 1,2% Ripley 231 0,4% 0,4% SECTOR UTILITIES Aguas-A 363 -0,2% 2,1% CGE 3.500 0,0% 0,0% Colbun 183,8 1,0% 3,3% E-CL 1.000 0,5% 4,1% Endesa 840 0,6% 3,8% Enersis 177 1,1% 0,6% Gasco 4.550 -1,1% 0,0% AESGener 343 0,4% 7,6%

16,1% 12,8% 5,0% -3,4% -6,0%

13,0 13,6 10,3 15,9 10,7

10,4 11,3 9,5 11,0 11,3

10,1 12,5 9,4 9,6 10,1

-23,2% 22,9% -4,9% -22,7%

15,5 29,1 22,2 14,4

11,9 43,9 17,1 21,6

15,2 1.529,1 21,3 17,3

9,0% -23,8%

11,5 16,4

25,5 26,5

125,9 22,4

-33,9% -14,7% 8,9% -10,3%

25,7 8,6 13,1 7,7

9,2 5,3 5,0

8,0 5,3 3,5

46,3% 38,9% -0,6% 40,4%

25,7 16,3 22,2 19,1

21,5 17,7 20,6 20,6

26,7 23,5 21,6 23,6

-50,6% -10,3% -7,3%

13,5 -

12,4 1,6

11,2 2,0

-5,6% 10,2% -31,5% 4,4% -17,6%

22,9 25,7 18,2 12,3 16,8

22,6 21,3 17,4 16,2 12,8

23,0 22,7 12,6 15,8 11,4

9,1% -24,6% 15,1% 14,4% -6,8% -8,6% -9,9% 7,7%

17,8 14,5 63,8 34,5 18,1 11,2 12,5 22,3

18,0 32,0 58,1 17,3 22,6 16,0 16,4 23,8

17,6 19,9 308,5 19,1 19,9 12,3 18,0 22,6

Bovespa S&P 500

7D

YTD

3.776

0,8

3,3

-1,9

47.718

0,3

8,1

-4,6

1.980

-0,4

5,1

-3,8

16.790

0,1

4,6

-5,8

Nasdaq

4.748

-0,7

5,1

0,3

Nikkei

18.186

1,0

7,4

4,2

Hang Seng

21.832

-0,1

6,2

-7,5

Dow Jones

MATERIAS PRIMAS Variación% Cierre 1D

7D

YTD

Cobre

2,35

1,4

7,5

-52,4

Celulosa

830

-1,1

-1,1

-10,9

WTI

49

4,9

7,3

-8,9

Oro

1.147

1,0

1,7

-3,2

Índice CRB

399

0,0

-1,0

-8,8

Baltic Dry

881

0,0

-4,9

12,7

Cobre = US$/Libra Celulosa = US$/Ton WTI = US$/Barril Oro = US$/Oz

RENTA FIJA

Variación Pb 1D Cierre

7D

YTD

FED Funds

0,25

0,0

0,0

0,0

Treasury 10y

2,04

-1,9

-1,4

-13,4

TPM Chile

3,00

0,0

0,0

0,0

BCP 5

4,17

1,0

-12,0

29,0

BCP 10

4,48

2,0

-11,0

14,0

BCU 5

1,11

-1,0

0,0

-18,0

BCU 10

1,44

-1,0

-4,0

-3,0

DIVISAS

Variación% 1D Cierre

7D

YTD

Peso / US$

681

0,4

3,2

-12,3

Real / US$

3,84

1,7

5,4

-44,6

Yen / US$

120

0,2

-0,4

-0,4

Yuan / US$

6,36

0,0

0,1

-2,4

US$ / Euro

1,13

0,8

0,2

-7,3

US$ / Libra

1,52

0,6

0,5

-2,3

(-) depreciación, (+) apreciación

CARTERAS ACCIONARIAS SECURITY OCTUBRE 2015 RETORNO ÍNDICES SECTORIALES (%) 1d

7d

30d

12m

15 12 9 6 Ponderaciones (%) SM-CHILE B 12 (+1) 12 (+1) 15 (+2) 19 (+1) E-CL 11 (+1) 11 (+1) 13 (+1) 18 (+3) AGUAS-A 10 10 12 18 CHILE 10 10 12 18 (+6) CMPC 10 10 12 15 (-3) ENDESA 10 10 12 (-3) 12 (-7) PARAUCO 8 (+3) 9 (+2) 9 (+2) COPEC 6 7 8 AESGENER 5 (-3) 7 (-2) 7 (-2) COLBÚN 4 5 SONDA 4 5 CORPBANCA 4 4 RIPLEY 2 FALABELLA 2 CONCHATORO 2 Total 100 100 100 100 1) Estas carteras resultan de conciliar dos aspectos: i) una selección de acciones b asada en la mejor relación retornoriesgo b ajo una visión estratégica (largo plaz o); ii) la minimización de los desvíos respecto al b enchmark (IPSA). 2) La cartera pivot y de diversificación parsim oniosa corresponde a la de 9 acciones (resaltado). 3) Entre paréntesis el camb io en el ponderador con respecto a la cartera anterior. N° de acciones

2015

IPSA

0,8

3,3

0,1

-4,4

-1,9

Utilities Commodities Retail Consumo Bancos Industria y Trans Constr & Inm

0,6 0,8 1,0 0,7 1,1 1,8 0,6

2,6 4,7 4,3 2,5 3,4 3,6 2,6

-0,9 -1,8 0,8 4,5 2,0 -3,8 -4,7

4,7 -7,6 -10,1 16,2 1,0 -41,5 -20,4

-1,9 -1,9 -0,4 25,9 7,4 -39,0 -13,6

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DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS SECURITY Dalibor Eterovic M.

Economista Jefe

[email protected]

(562) 25844540

César Guzmán B.

Gerente de Macroeconomía

[email protected]

(562) 25844075

Jorge Cariola G.

Analista Senior Macroeconomía

[email protected]

(562) 25842392

Gabriel Correa I.

Analista Senior Renta Fija Internacional

[email protected]

(562) 25843017

Constanza Pérez S.

Subgerenta de Estudios Renta Variable

[email protected]

(562) 25844998

Luis Felipe Galleguillos M.

Analista Senior Commodities e Industria

[email protected]

(562) 25842391

Juan José Ayestarán N.

Jefe de Estudios

[email protected]

(562) 25842390

Yessenia González D.

Editora de Contenidos y Comunicaciones

[email protected]

(562) 25844572

[email protected]

(562) 25844540

Aldo Lema N.

Economista Asociado

Augusto Leguía Sur 70, Piso 7.

Santiago de Chile

Teléfono (562) 25844700

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S X

Fax (562) 25844807