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PANORAMA ECONÓMICO EDICIÓN N°3 Corte: Noviembre 2016 Renta Variable
(var. en %; del 31-oct-16 al 30-nov-16) IPC-México
-5,6%
IPSA-Chile
Bovespa (Brasil)
-1,9% -4,6%
Merval (Argentina)
-2,5%
Nikkei (Japón)
5,1%
CAC 40 (París) Euro stoxx
1,5% -3,7%
Nasdaq (EE.UU.)
0,2%
S&P500 (EE.UU.)
3,4%
Dow Jones (EE.UU.) -8,0%
5,4% -3,0%
2,0%
7,0%
Fuente: propia en base a Bloom berg.
Ajustando Expectativas. En noviembre, el acontecer político internacional estuvo concentrado en el triunfo de D. Trump (DT) como presidente electo de EE.UU., el cual fue un evento que amplió significativamente la incertidumbre global. No obstante, los mercados internacionales reaccionaron de una forma más bien constructiva, pero con una importante dispersión regional y sectorial. En América Latina, por ejemplo, la performance no fue auspiciosa mientras que los mercados financieros de EE.UU. y Asia registraron una dinámica positiva. En efecto, esta cauta reacción de las principales plazas financieras, podría estar indicando que los inversores ven poco plausible que el nuevo Presidente intensifique la agenda planteada durante la campaña. De hecho, a nivel regional el impacto del resultado electoral en EE.UU. se impuso con bajas generalizadas en los activos de renta fija, variable y monedas. Las monedas en general se depreciaron con intensidad, pero fue particularmente importante para el peso mexicano que se devaluó casi un 9,4% en noviembre. Los índices accionarios latinoamericanos también fueron golpeados, con bajas superiores al 4% desde que se conoció el resultado electoral. Adicionalmente, los spreads soberanos se incrementaron de la mano de la suba del rendimiento de los bonos del Tesoro americano a 10 años, que alcanzó 2,37% al término de noviembre, luego de haber cerrado en 1,84% en
Ec. Ángel Maridueña / www.angelmariduena.com Angel Maridueña
@Angel_Mariduena
octubre. Tasas de interés más altas, menor crecimiento chino impactaría negativamente en el precio de las commodities, surgiendo entonces otro deterioro en las perspectivas para el año próximo de variables clave que influyen sobre el desempeño de nuestra economía. A corto plazo, el impacto más latente de este resultado electoral es el de impregnar a la economía global de una mayor volatilidad, lo cual influiría en las decisiones de gasto de los agentes, particularmente de inversión, por lo menos hasta que el nuevo Gobierno difunda con mayor claridad su agenda y los tiempos de implementación. El hecho de que DT cuenta con mayoría en ambas Cámaras le da un margen de acción significativo, como para avanzar de forma rápida con reformas. Si bien, dado el carácter pragmático del nuevo Presidente de EE.UU., no deja de ser cierto que para el Gobierno, salvo por México, el vínculo con América Latina será un tema menos prioritario con relación a un eventual Gobierno de H. Clinton. Este elemento se añadirá a la agenda proteccionista que promete impulsar DT, contraponiéndose a su vez a una estrategia más aperturista a la que necesita la región latinoamericana. En cualquier caso, el triunfo de DT es un evento que definitivamente tiene un impacto negativo sobre las perspectivas futuras para nuestro país, aunque más no sea “en el margen”.
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