boletín de coyuntura económica - CEFP

12 sept. 2014 - CAC-40 de Francia y el DAX-30 de Alemania terminaron con un dividendo negativo semanal de 2.33, 1.00 y 0.98 por ciento, respectivamente ...
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BOLETÍN DE COYUNTURA ECONÓMICA 

becefp / 035 /2014 

INDICADORES REPORTADOS EN LA SEMANA DEL 8 AL 12 DE SEPTIEMBRE DE 2014 

ECONOMÍA NACIONAL  En el Reporte sobre las Economías Regionales Abril‐Junio 2014, dado a conocer en la semana por el Banco de México (Banxico),   se señaló que la actividad económica regional presentó una recuperación importante debido, principalmente, a un mayor dina‐ mismo en la demanda externa y a una mejoría en la demanda interna.   

Por otra parte, en el sexto mes, con datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), la inversión fija bruta total  tuvo un incremento anual de 2.19 por ciento (‐1.84% en el mismo mes de un año atrás), lo que implicó su segunda alza consecu‐ tiva. En tanto que, para julio, la actividad industrial aumentó 0.28 por ciento, en cifras desestacionalizadas, como resultado del  crecimiento de 1.25 por ciento en las industrias manufactureras y de 0.28 por ciento en el suministro de energía eléctrica, gas y  agua; lo cual compensó las caídas que registraron la minería (‐0.33%) y la construcción (‐0.08%).    

Adicionalmente, se dio a conocer el reporte de la Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA) a agosto, en el cual se  destaca que la producción mensual de vehículos creció 4.7 por ciento anual y las ventas totales al público se incrementaron 17.6  por ciento anual, al colocarse 103 mil 881 unidades, cifra récord para un mismo mes.   

En  otros  temas,  el  INEGI  dio  a  conocer  los  resultados  del  Indicador  Mensual  del  Consumo  Privado  en  el  Mercado  Interior  (IMCPMI), destacando que el consumo privado avanzó 2.35 por ciento en junio (0.94% en el mismo mes de 2013) y sumó quince  meses  con  variaciones  anuales  positivas.  Por  su  parte,  en  julio,  las  ventas  en  comercios  afiliados  a  la  Asociación  Nacional  de   Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) con más de un año de operación registraron un crecimiento de 3.70 por  ciento  anual, la  mayor  cifra  reportada  en  lo  que  va  del  año;  no obstante,  la  inflación  anual  en  el mismo  mes  fue de  4.15  por   ciento, por lo que las ventas retrocedieron 0.43 por ciento anual en términos reales.   

Finalmente, al cierre de agosto, las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES) manejaron recursos superiores en 20 mil  132 millones de pesos al monto gestionado en julio pasado, logrando un nuevo máximo histórico. Por otro lado, en el octavo  mes, los precios al consumidor tuvieron una variación anual de 4.15 por ciento, sumando tres meses al alza. 

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Economías Regionales 

Indicador  Regional  de  Manufacturas:   Centro Norte, +6.77% anual (más alto) y  Repunte  de  la  actividad  económica       Sur,  +2.12%  anual  (más  bajo),  2.o  trim.  regional.  2014. 



Inversión 

Continúa avanzando la inversión.  

Inversión:  +2.19%  anual,  jun.  2014            (‐1.84% anual, jun. 2013). 



Actividad Industrial 

Se mantiene en expansión. 

Producción  Industrial:  +2.1%  anual,  jul.  2014 (+0.3% anual, jul. 2013).  

 



Industria Automotriz 

Ventas internas récord en agosto. 

Ventas  Internas:  +17.6%  anual,  ago.  2014 (+6.0% anual, ago. 2013). 

 



Consumo Privado 

Mejora el consumo privado en el mercado  Consumo  Privado:  +2.35%  anual,  jun.  interno.  2014 (+0.94% anual, jun. 2013). 

 



Ventas de la ANTAD 

Persiste  el  deterioro  de  las  ventas  de  la  Índice  General  Real:  ‐0.43%,  ago.  2014   ANTAD.  (‐2.18%, ago. 2013). 

 



Sistema de Ahorro para el Retiro 

Recursos  Administrados:  2.31  billones  Cambios  en  la  periodicidad  de  cálculo  del  de  pesos,  ago.  2014  (2.29  billones  de  Índice de Rendimiento Neto.  pesos, jul. 2014). 

 



Índice Nacional de Precios al   Consumidor 

Se eleva la inflación general. 

Inflación  general:  +4.15%  anual,  ago.  2014 (+3.46% anual, ago. 2013). 

 

 

ECONOMÍA INTERNACIONAL  

En Estados Unidos, con información del reporte de Ofertas Laborales y Rotación de Empleo (JOLTS, por sus siglas en inglés), con  cifras ajustadas por estacionalidad, se registraron 56 millones de contrataciones y 53.5 millones de separaciones de agosto de  2013 a julio de 2014, lo que equivale a un saldo positivo en el empleo de 2.5 millones de puestos de trabajo (un incremento de  100 mil nuevas plazas en comparación al mes anterior). Por sector, en el sexto mes, las contrataciones privadas ascendieron a 4  millones 574 mil y las de gobierno a 298 mil; mientras que las separaciones del primero sumaron 4 millones 297 mil y las del  segundo 262 mil. En consecuencia, la generación neta de empleo privado pasó de 274 mil en junio a 277 mil en julio y el saldo  neto del gobierno creció en 36 mil puestos.    Por  otra  parte,  en  la  semana  que  concluyó  el  12  de  septiembre  los  mercados  bursátiles  de  nuestra  muestra  finalizaron  con   resultados negativos debido a la cautela que siguen mostrando los inversionistas ante la posibilidad de que la Reserva Federal  de los Estados Unidos (FED, por sus siglas en inglés) termine con el programa de estímulos monetarios e inicie un ciclo de alza  en las tasas de interés antes de lo previsto. Así, en Wall Street, el Dow Jones tuvo una caída semanal de 0.87 por ciento y, en  México, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) finalizó con un retroceso semanal de  0.93 por ciento, pero con un incremento de 7.19 por ciento para lo que va del año.    Finalmente,  las  cotizaciones  del  mercado  petrolero  se  replegaron  tras  la  fortaleza  del  dólar  en  el  mercado  internacional  de  divisas, los débiles datos económicos de los mayores consumidores de energía del mundo (China y Estados Unidos) y los sólidos  suministros  de  hidrocarburos.  De  esta  manera,  la  mezcla  mexicana  de  exportación  registró  una  caída  semanal  de  4.25  por    ciento, al cerrar la jornada del viernes 12 de septiembre con un precio de 88.37 dólares por barril (dpb). 

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ESTADOS UNIDOS 

 

 

 



Empleo 

Aumenta  la  generación  neta  de  empleo  en  la  Generación de Empleo: 313 mil, jul. 2014  economía estadounidense.  (271 mil, jun. 2014). 

 

 



MERCADOS BURSÁTILES              INTERNACIONALES 

Incertidumbre  financiera  a  la  espera  de  la  IPC:  ‐0.93%  semanal,  12  de  sep.  2014  reunión  de  la  Reserva  Federal  de  los  Estados  (Dow  Jones:  ‐0.87%  semanal,  12  de  sep.  Unidos.  2014). 

10 

PRECIOS INTERNACIONALES DEL  PETRÓLEO  

Mezcla  Mexicana:  ‐3.92  dpb,  88.37  dpb,  Caen precios del petróleo por expectativas de  12  de  sep.  2014  (92.29  dpb,  5  de  sep.  suficiente oferta en el mercado mundial.  2014). 



COYUNTURA ECONÓMICA SEMANAL 

 

ECONOMÍA NACIONAL   

Economías Regionales    En el Reporte sobre las Economías Regionales Abril‐Junio  2014,  Banxico  señaló  que,  en  el  periodo  de  análisis,  la  actividad  económica  regional  presentó  una  recuperación  importante debido, principalmente, a un mayor dinamis‐ mo en la demanda externa y a una mejoría en la demanda  interna.  En  general,  en  el  desempeño  peso  el  repunte  vigoroso de la región norte, en contraste con la región sur  que mostró un menor dinamismo.    La  actividad  manufacturera  se  expandió  en  todas  las    regiones:  en  centro  norte  y  centro  repuntó  al  aumentar  6.77  y  3.16  por  ciento,  respectivamente  (4.02  y  ‐0.54%,  en ese orden, en el primer trimestre de 2014). En el norte  y sur continuó elevándose pero a un menor ritmo al cre‐ cer 4.69 y 2.12 por ciento cada una (5.60 y 3.02%, para las  mismas, un trimestre atrás).    De acuerdo con Banxico, durante el segundo trimestre de  2014,  las  ventas  al  menudeo  presentaron  una  recupera‐ ción importante en la región norte (3.77%), moderada en  la región centro (1.16%) y apenas incipiente en las regio‐ nes  centro  norte  (0.23%)  y  sur  (0.30%);  en  los  primeros  meses  del  año  registraron  una  variación  de  ‐1.18,  ‐2.23,     ‐2.35 y ‐1.52%, en ese orden.    Lo anterior implicó que la generación de empleos forma‐ les exhibió un mayor dinamismo. El incremento anual de  los  trabajadores  asegurados  al  Instituto  Mexicano  del  Seguro  Social  (IMSS)  en  el  norte,  centro  norte,  centro  y  sur pasó de 2.47, 2.47, 3.01 y 2.32 por ciento, respectiva‐ mente, en el primer trimestre de 2014 a 3.26, 3.09, 3.48 y  2.61 por ciento, en ese orden, en el segundo.     De  acuerdo  con  el  Reporte,  la  inflación  general  anual   aumentó  hacia  el  final  del  segundo  trimestre  de  2014  debido  al  desvanecimiento  del  efecto  de  una  elevada   base  de  comparación  durante  buena  parte  del  primer  semestre del año, especialmente, en el precio de los agro‐ pecuarios.     Posteriormente, durante julio y agosto, la inflación conti‐ nuó  elevándose  fundamentalmente  por  el  alza  en  los   precios  de  algunos  productos  pecuarios  y  de  ciertos     alimentos procesados que utilizan a éstos como insumos.  Así,  la  inflación  alcanzó,  en  el  octavo  mes,  niveles  por  arriba  de  4  por  ciento  en  las  regiones  centro  y  sur;  sin  embargo,  en  las  regiones  norte  y  centro  norte,  aunque  también aumentó, se mantuvo por debajo de dicho nivel.  



COYUNTURA ECONÓMICA SEMANAL 

Si  bien  los  directivos  consultados  anticipan  que continúe  la  recuperación  de  la  actividad  económica  en  sus  regio‐ nes, también precisaron los riesgos que podrían incidir en  el  ritmo  de  crecimiento.  Señalaron  que  entre  los  que   podrían  incidir  al  alza  están:  i)  una  inversión  pública  en  infraestructura  y  niveles  de  inversión  privada  mayores  a  los  esperados;  y  ii)  una  mayor  recuperación  de  la  activi‐ dad económica de Estados Unidos a la anticipada. Mien‐ tras  que,  entre  los  que  podrían  afectar  a  la  baja  se        encuentran:  i)  un  deterioro  en  la  percepción  sobre  la   seguridad  pública;  ii)  una  prolongación  más  allá  de  lo   esperado del efecto de las modificaciones fiscales sobre el  flujo  de  efectivo  de  las  empresas;  y  iii)  un  retraso  en  la  ejecución del gasto público a nivel local.     Los directivos no anticipan presiones inflacionarias deriva‐ das  de  los  costos  salariales  durante  los  siguientes  seis  y  doce meses debido a la holgura que prevén prevalezca en  los  mercados  laborales;  así  como  por  el  menor  aumento  en  el  precio  de  los  insumos.  En  consecuencia,  esperan  menores  tasas  de  crecimiento  anual  del  precio  de  venta  de los bienes y servicios que ofrecen.   

  Inversión    El  INEGI  reportó  que,  en  junio  de  2014,  la  inversión  fija  bruta total  tuvo  un  incremento  anual  de  2.19 por ciento   (‐1.84% en el mismo mes de un año atrás), lo que implicó  su segunda alza consecutiva.    Lo anterior fue resultado de que la inversión en construc‐ ción  repuntó  al  ir  de  una  contracción  de 5.57  por  ciento  en junio de 2013 a un aumento de 1.33 por ciento en el  mismo  periodo  de  2014;  su  primer  incremento  después  de dieciocho meses consecutivos de caídas.  

 



COYUNTURA ECONÓMICA SEMANAL 

do  de  agosto de  2014:  63 por  ciento  de  los  encuestados  contemplaron que es buen momento para efectuar inver‐ siones (56% un mes atrás).    Inversión Fija Bruta, Variación Porcentual Anual1 y Mensual2 2012 ‐ 2014/junio

‐5 ‐7 ‐9

0.41 2.19 0.20

ene.‐12 feb.‐12 mar.‐12 abr.‐12 may.‐12 jun.‐12 jul.‐12 ago.‐12 sep.‐12 oct.‐12 nov.‐12 dic.‐12 ‐1.90 ene.‐13 feb.‐13 ‐0.17 mar.‐13 ‐3.15 abr.‐13 may.‐13 ‐0.86 jun.‐13 ‐1.84 jul.‐13 ‐0.20 ago.‐13 ‐5.79 sep.‐13 ‐4.94 oct.‐13 ‐5.43 nov.‐13 ‐4.21 dic.‐13 ene.‐14 ‐2.67 feb.‐14 ‐1.42 mar.‐14 abr.‐14 ‐4.01 may.‐14 jun.‐14

‐3

0.77

1 ‐1

2.13

5.25 0.47

3

6.44 5.91 2.32

4.68 5.00

5

2.47

7

4.28

9

5.05 6.74 5.71

8.59

11

Variación % anual

Variación % mensual

1/ Cifras preliminares a partir de enero de 2011. 2/ Debido al método de estimación al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. Año base 2008=100. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

 

 

Actividad Industrial    La producción industrial aumentó 0.28 por ciento en julio  de  2014,  en  cifras  desestacionalizadas,  como  resultado  del incremento de 1.25 por ciento en las industrias manu‐ factureras y de 0.28 por ciento en el suministro de energ‐ ía  eléctrica,  gas  y  agua;  lo  cual  compensó  las  caídas  que  registraron la minería (‐0.33%) y la construcción (‐0.08%).     En  comparación  anual,  la  industria  está  creciendo  a  un  ritmo moderado. Respecto al séptimo mes del año ante‐ rior, el incremento fue de 2.1 por ciento en términos re‐ ales (en junio pasado aumentó 2.0% anual).     Actividad Industrial, 2009 ‐ 2014/ julio (base 2008)

8.0

7.1 6.0

6.0

3.6

4.0

2.7

2.1

2.0

0.3 0.0

‐2.0

‐4.0

Serie desestacionalizada (var % mensual)

jul.‐14

mar.‐14

may.‐14

ene.‐14

sep.‐13

nov.‐13

mar.‐13

may.‐13 jul.‐13

nov.‐12

ene.‐13

jul.‐12

sep.‐12

may.‐12

mar.‐12

jul.‐11

sep.‐11

nov.‐11 ene.‐12

may.‐11

ene.‐11

mar.‐11

nov.‐10

sep.‐10

mar.‐10

may.‐10 jul.‐10

ene.‐10

jul.‐09

‐7.2

sep.‐09

‐8.0

‐3.7

Actividad industrial (var % anual)

‐6.0

nov.‐09

Los  elementos  que  integran  la  inversión  en  construcción  tuvieron  el  siguiente  comportamiento:  la  parte  no  resi‐ dencial transitó de una reducción de 6.08 por ciento a un  alza  de 0.53 por  ciento;  en  tanto que  la  residencial  pasó  de una caída de 4.88 por ciento a un aumento de 2.40 por  ciento.    En lo que toca a la inversión en maquinaria y equipo, ésta  continuó  creciendo  pero  a  un  menor  ritmo,  fue  de  una  tasa de 5.24 por ciento en junio de 2013 a 3.65 por ciento  en  el  mismo  mes  de  2014.  Situación  que  se  debió  al      menor  incremento  en  sus  componentes:  la  inversión  de  origen importado pasó de un aumento de 6.60 por ciento  a un alza de 4.90 por ciento; mientras que la parte nacio‐ nal transitó de una subida de 2.47 por ciento a una de 1.0  por ciento.     Por otra parte, en junio de 2014 y con valores ajustados  por estacionalidad, la inversión total continuó aumentan‐ do:  se  elevó  0.20  por  ciento  después  de  que  en  mayo   creció 0.72 por ciento, hilando su tercer mes al alza.     Entre  los  componentes  de  la  inversión,  el  relativo  a  la  construcción  repuntó,  pasó  de  una  caída  de  0.39  por   ciento  en  mayo  a  un  incremento  de  1.48  por  ciento  en  junio.  Este  desempeño  estuvo  asociado  al  avance,  tanto  de la parte residencial como no residencial, que transita‐ ron de una elevación de 0.73 y una reducción de 2.24 por  ciento, respectivamente, a un incremento de 0.73 y 3.08  por ciento, en ese orden.    El  componente  de  inversión  en  maquinaria  y  equipo  se  deterioró,  pues  se  contrajo  3.75  por  ciento  luego  del    incremento de 1.99 por ciento en mayo, debido al debili‐ tamiento  de  las  partes  nacional  e  importada  (en  junio  disminuyeron 3.75 y 4.28%, respectivamente, frente a los  incrementos de 1.77 y 1.85%, de cada una, un mes atrás).    Hacia adelante, para julio de 2014, se prevé que la inver‐ sión  continúe  avanzando  debido  a  que,  en  ese  mes,  las  importaciones  de  bienes  de  capital  registraron  un  incre‐ mento  anual  de  4.17  por  ciento,  su  tercer  aumento      consecutivo.    Esta  tendencia  está  sustentada  en  el  hecho  de  que,  en  julio de 2014, el Índice de Confianza del Productor, como  componente complementario del Sistema de Indicadores  Cíclicos (SIC), se situó en fase de recuperación al presen‐ tar  un  valor  de  99.42  puntos  y  aumentar  0.09  puntos  (cinco ocasiones consecutivas en esta fase). Asimismo, la  disposición a invertir mejoró en la Encuesta de las Expec‐ tativas de los Especialistas en Economía del Sector Priva‐

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

  El desempeño de la industria se encuentra impulsado por  la manufacturera, cuya producción avanzó 3.4 por ciento  a  tasa  anual,  seguida  de  la  construcción  que  registró  un 

 

incremento  de  3.5  por  ciento  (su  segundo  crecimiento  consecutivo, después de haber permanecido 18 meses en  terreno  negativo).  En  menor  magnitud  también  contri‐ buyó  el  suministro  de  energía  eléctrica,  agua  y  gas  que     aumentó  0.7  por  ciento.  Por  el  contario,  la  minería  se  contrajo 1.7 por ciento.      Las cifras acumuladas a julio, mostraron un avance de la  actividad industrial de 1.4 por ciento, en términos reales,  después de la contracción de 0.8 por ciento observada en  el mismo periodo de 2013.  Ello como resultado del mejor  desempeño  de  las  manufacturas  que  conservaron  su    dinamismo al crecer 3.4 por ciento anual. El suministro de  energía  eléctrica,  y  gas  aumentó  1.4  por  ciento,  en  res‐ puesta a la mayor demanda de la primera.     En contraparte, en términos acumulados de enero a julio  de  este  año,  la  industria  de  la  construcción  y  la  minería  continuaron  en  terreno  negativo,  al  reportar  contraccio‐ nes  de  ‐0.9  y  ‐0.8  por  ciento,  respectivamente,  luego  de  las  caídas  de  ‐2.0  y  ‐3.7  por  ciento,  que  tuvieron  en  el  mismo periodo del año anterior.    Actividad Industrial por Sector, Enero ‐ Junio 2013 ‐ 2014  (variación % real anual) 3.4

1.5

1.3 0.5

0.0 ‐1.0 ‐2.0 ‐3.0

‐0.5

‐1.0

‐0.7 ‐1.6

‐1.9 ‐3.3

‐4.0

Ene‐ jun 2013

Actividad industrial Total

Minería

Ene‐jun 2014

Energía eléctrica, agua y  gas

300,000

20.1%     ‐0.1%

4.1% 4.7%

250,000 200,000 150,000

6.0 %    17.6%

100,000 50,000 0

Producción Total 259,106 271,406

ago‐13 ago‐14

Exportaciones 226,903 226,757

Construcción

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

 

Manufacturas

 

Industria Automotriz    La AMIA informó que la producción de vehículos en Méxi‐ co alcanzó un nivel de 271 mil 406 unidades en el octavo  mes  de  2014,  lo  que  significó  un  aumento  de  4.7  por   ciento anual. Con ello, la producción acumuló, entre ene‐ ro  y  agosto  de  este  año,  un  total  de  2  millones  128  mil  634 unidades, 7.2 por ciento más que en el mismo perio‐ do de 2013.    En agosto, las ventas totales al público se incrementaron  17.6  por  ciento  anual,  al  registrar  103  mil  881  unidades,  cifra récord para un mismo mes. De esa forma, las ventas  totalizaron  700  mil  452  unidades  en  el  año,  cantidad   

 

Por  otra  parte,  las  unidades  vendidas  en  el  mercado     externo  sumaron  226  mil  757  unidades,  nivel  muy        cercano al observado en agosto de 2013, aunque inferior  en  0.1  por  ciento.  Esta  baja  se  explica  por  la  caída  que  tuvieron  los  envíos  a  Latinoamérica  (‐42.1%),  Europa         (‐50.7%)  y  África  (‐75.0%);  sin  embargo,  los  incrementos  en  los  despachos  a  Estados  Unidos  (5.4%),  Canadá  (62.3%)  y  Asia  (74.8)  amortiguaron,  en  parte,  dichas     bajas.     Cabe  comentar  que  el  principal  mercado  de  exportación  es  Estados  Unidos  que  concentra  71.1  por  ciento  de  las  ventas  al  exterior,  le  siguen  Canadá  con  9.7  por  ciento,  Brasil  con  4.3  por  ciento,  Alemania  con  3.4  por  ciento  y  China  con  2.8  por  ciento.  El  restante  8.6  por  ciento  se  envía a otros países.   

Exportaciones de Vehículos por Destino, agosto 2014 Alemania, 3.4%

China, 2.8%

COYUNTURA ECONÓMICA SEMANAL 

Otros países, 8.6%

Brasil, 4.3% Canadá, 9.7%

Estados Unidos,  71.1%

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la AMIA.



Ventas Internas al Público 88,332 103,881

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la AMIA.

3.0

1.0

Producción, Exportaciones y Ventas Internas al Público de  Automóviles, agosto 2013 vs agosto 2014  (unidades  e incremento anual)

 

4.0

2.0

mayor  en  3.5  por  ciento  a  las  ventas  acumuladas  entre  enero y agosto de 2013.    El incremento de las ventas internas se debe primordial‐ mente a los incentivos que promueven los fabricantes, a  los créditos que conceden las automotrices en alianza con  los  bancos  y  a  la  mejora  de  la  economía  mexicana  que  influye positivamente en el ánimo de los compradores.   

 



COYUNTURA ECONÓMICA SEMANAL 

Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior, 2012 ‐ 2014/junio (variación porcentual anual1 y mensual2 ) 12

3.85

0.11

2.14 2.31 2.29

1.88 0.80 1.50 2.77 0.51 1.50 2.35

6.57 3.87

3.46 2.09

‐2

Variación % anual ‐4

‐0.56

‐0.21

0

0.94

2

2.01

4

4.98 4.68

6

2.69

8

0.78

10

9.43 9.14

  Los resultados del IMCPMI, que mide el comportamiento  del gasto realizado por los hogares residentes del país en  bienes y servicios de consumo, (tanto de origen nacional  como  importado)  y  del  cual  se  excluye  la  compra  de     vivienda u objetos valiosos, dados a conocer por el INEGI,  muestran que el consumo privado repuntó al pasar de un  incremento  anual  de  0.94  por  ciento  en  junio  de  2013  a  un  alza  de  2.35  por  ciento  en  el  mismo  mes  de  2014,    presentando quince meses de aumentos consecutivos.     Lo  anterior  se  explicó  por  la  evolución  positiva  de  sus  componentes. El consumo nacional transitó de una eleva‐ ción  de  0.75  por  ciento  a  una  ampliación  de  1.82  por   ciento; a su interior, sus elementos tuvieron los siguientes  movimientos.    Por un lado, el consumo de bienes nacionales pasó de una  reducción de 0.31 por ciento a un alza de 1.68 por ciento  ante  las  mayores  compras  de  cerveza;  petroquímicos   básicos del gas natural y del petróleo refinado; derivados  y  fermentos  lácteos;  autopartes  de  plástico  con  y  sin    reforzamiento;  artículos  de  vidrio  de  usos  domestico;  refrescos  y  otras  bebidas  no  alcohólicas;  embutidos  y  otras conservas de carne de ganado, aves y otros anima‐ les; botanas; y asientos y accesorios interiores para vehí‐ culos automotores, sustancialmente.    Por  otro  lado,  el  consumo  de  servicios  fue  de  un  incre‐ mento de 1.78 por ciento a uno de 1.96 por ciento debido  al aumento en los gastos de alquiler sin intermediación de  viviendas  no  amuebladas;  operadores  de  telecomunica‐ ciones  alámbricas  e  inalámbricas,  excepto  servicios  de  satélite;  servicios  de  banca  múltiple;  hoteles  con  otros  servicios integrados; y casas de bolsa, principalmente.    El  componente  importado  transitó  de  una  elevación  de  3.07 a una ampliación de 7.95 por ciento a consecuencia  del  incremento  en  las  compras  de  vehículos  terrestres  y  sus  partes;  carne;  combustibles  minerales  y  sus  produc‐ tos; muebles; preparación de carne y animales acuáticos;  leche,  lácteos,  huevos  y  miel;  productos  de  cuero;  y     preparaciones de cereales o leche, primordialmente.   

4.48 4.62 5.36 4.79 6.43

Consumo Privado 

No  obstante,  con  cifras  desestacionalizadas,  el  IMCPMI  registró una reducción de 0.56 por ciento en junio (‐0.05%  en mayo).     Lo anterior se debió al menor consumo de bienes nacio‐ nales  e  importados  que  disminuyeron  1.48  y  0.17  por  ciento,  respectivamente,  en  junio  (en  mayo  habían       aumentado 0.11 y 0.79%, en cada caso); ya que la deman‐ da  de  servicios  creció  0.34  por  ciento  (un  mes  atrás  se  incrementó 0.09%).   

Variación % mensual

ene.‐12 feb.‐12 mar.‐12 abr.‐12 may.‐12 jun.‐12 jul.‐12 ago.‐12 sep.‐12 oct.‐12 nov.‐12 dic.‐12 ene.‐13 feb.‐13 mar.‐13 abr.‐13 may.‐13 jun.‐13 jul.‐13 ago.‐13 sep.‐13 oct.‐13 nov.‐13 dic.‐13 ene.‐14 feb.‐14 mar.‐14 abr.‐14 may.‐14 jun.‐14

Con la cifra de agosto, las unidades exportadas en lo que  va  del  año  acumularon  un  total  de  1  millón  732  mil  262  unidades, 9.6 por ciento por arriba de lo que totalizaron  en el mismo periodo del año anterior.   

1/ Cifras preliminares a partir de enero de 2011. Año base 2008=100. 2/ Debido al método de estimación al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

 

 

Ventas de la ANTAD    La  ANTAD  dio  a  conocer  que,  en  agosto,  las  ventas  en  comercios afiliados con más de un año de operación (sin  incluir  nuevas  tiendas,  siendo  comparables  contra  perio‐ dos  anteriores)  registraron  un  crecimiento  de  3.70  por  ciento  anual,  la  mayor  cifra  reportada  en  lo  que  va  del  año y superior en 2.50 puntos porcentuales (pp) respecto  al mismo mes de 2013.    No obstante, si se considera que en el octavo mes la infla‐ ción anual fue de 4.15 por ciento, se tiene que las ventas  retrocedieron  0.43  por  ciento  anual  en  términos  reales     (‐2.18%  en  el  mismo  periodo  de  2013).  Por  línea  de     mercancía  las  variaciones  reales  anuales  fueron  las       siguientes: Ropa y calzado, 3.89 por ciento; Supermerca‐ dos  (Abarrotes  y  Perecederos),  ‐1.49  por  ciento;  y        Mercancías Generales, ‐0.24 por ciento.    De  esta  forma,  el  crecimiento  real  en  las  ventas  de  las  cadenas  minoristas  a  mismas  tiendas  suma  diecisiete   caídas  consecutivas,  promediando  a  doce  meses  una    variación real negativa de 3.37 por ciento. Adicionalmen‐ te,  si  se  considera  el  crecimiento  acumulado  a  mismas  tiendas en lo que va del año, en términos reales, se tiene 

una  reducción  de  3.07  por  ciento  (‐3.32%  en  el  mismo  periodo de 2013).   

Rendimiento Neto Promedio,* agosto 2014 10.59

9.68

Ventas de la ANTAD (sin incluir nuevas tiendas)  2006/febrero ‐ 2014/agosto

5.54

(tasa de crecimiento real anual) 11

Abr‐06 9.40 

4.76

3.39

Nov‐11 10.75 

Tasa de Crecimiento Real Anual

9

8.85 7.41

6.42

Tendencia 7 5

Jun‐12 3.41 

Sept‐07 3.19 

SB 4

3

SB 3

Ago‐14 ‐0.43

SB2 2

SB 1

Rendimiento Nominal

1

* La periodicidad considerada para el cálculo depende de la SIEFORE Básica, para la SB3 y 4, el horizonte fue de 61 meses, para la SB2 fue de 60 meses y para la SB1 de 59 meses. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la CONSAR y del INEGI.

‐1

    Los periodos que se considerarán para el cálculo del Índi‐ ce  de  Rendimiento  Neto  cambiará  mes  a  mes,  hasta     alcanzar las siguientes periodicidades:       Un  horizonte  de  36  meses  para  las  Sociedades  de     Inversión Básicas 1;   Por otra parte, las ventas a tiendas totales (incluyendo las   Un  horizonte  de  60  meses  para  las  Sociedades  de   aperturas  de  los  últimos  doce  meses)  sumaron  100  mil  Inversión Básicas 2, y   millones  de  pesos  en  agosto  de  2014,  siendo  la  cifra     mayor en 7 mil millones de pesos a la de agosto de 2013   Un  horizonte  de  84  meses  para  las  Sociedades  de   (contando con un millón de metros cuadrados adicionales  Inversión Básicas 3 y 4.  para  este  año).  En  contraste,  si  las  ventas  se  comparan    por metro cuadrado, se observa que en el mes de estudio  Por otra parte, la CONSAR también dio a conocer que los  las  ventas  fueron  de  4  mil  49  pesos,  registrando  un       recursos  pensionarios  administrados  por  las  AFORES    aumento  anual  de  125  pesos  por  metro  cuadrado  (o    ascendieron  a  2  billones  305  mil  433  millones  de  pesos,  mayor en 3.2%).  monto superior en 20 mil 132 millones al registrado en el    mes anterior.     Sistema de Ahorro para el Retiro    Recursos Administrados por las AFORES (millones de pesos) El pasado 8 de septiembre, la Comisión Nacional del Siste‐ 2,400,000 2,305,433 ma de Ahorro para el Retiro (CONSAR) dio a conocer los  2,285,301 2,300,000 Índices de Rendimiento Neto calculados bajo periodicida‐ 2,200,000 des  distintas  a  como  lo  venía  reportando,  pero  en  línea  2,075,410 2048392 2,100,000 con  las  disposiciones  generales  publicadas  en  el  Diario  Oficial de la Federación el 29 de mayo de 2014; las cuales,  2,000,000 establecen que de manera gradual se cambiará el periodo  1,900,000 de  cálculo  que  se  reportaba  (60  meses)  a  uno  acorde  al  1,800,000 perfil de inversión de los ahorradores.     Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la CONSAR. Los rendimientos después de comisione correspondientes    al mes de agosto son los siguientes:    ‐3 ‐5

May‐11 ‐4.02 

Abr‐10 ‐5.06 

‐7

Sept‐08 ‐6.42 

Abr‐13 ‐7.50 

‐9

feb.‐14

ago.‐14

may.‐14

ago.‐13

nov.‐13

feb.‐13

nov.‐12

may.‐13

feb.‐12

ago.‐12

may.‐12

ago.‐11

nov.‐11

feb.‐11

nov.‐10

may.‐11

feb.‐10

ago.‐10

may.‐10

nov.‐09

feb.‐09

ago.‐09

nov.‐08

may.‐09

feb.‐08

ago.‐08

nov.‐07

may.‐08

feb.‐07

ago.‐07

may.‐07

ago.‐06

nov.‐06

feb.‐06

may.‐06

‐11

 

jul.‐14

ago.‐14

jun.‐14

abr.‐14

may.‐14

feb.‐14

mar.‐14

dic.‐13

ene.‐14

oct.‐13

nov.‐13

sep.‐13

jul.‐13

ago.‐13

jun.‐13

abr.‐13

may.‐13

feb.‐13

Índice Nacional de Precios al Consumidor 

 



mar.‐13

ene.‐13

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del ANTAD e INEGI. 

COYUNTURA ECONÓMICA SEMANAL 

  De acuerdo con el INEGI, en agosto de 2014, el INPC tuvo  un incremento mensual de 0.36 por ciento, cifra superior  a la registrada en el mismo mes de 2013 (0.28%).     La  variación  de  los  precios  se  explicó,  substancialmente,  por el incremento en el costo de: los pecuarios (carne de 

res, de cerdo y pollo), que contribuyeron con 0.11 puntos  porcentuales  (pp)  de  la  inflación;  las  mercancías  no      alimenticias  (productos  para  el  cabello),  que  aportaron  0.097  pp;  y  las  frutas  y  verduras  (tomate  verde),  que    participaron  con  0.089  pp.  El  nivel  de  la  inflación  no  fue  mayor  gracias  a  la  caída  en  el  precio  de  otros  servicios  (turísticos en paquete, transporte aéreo, servicios de tele‐ fonía móvil), que colaboró con ‐0.07 pp.     En  el  octavo  mes  de  2014,  los  precios  al  consumidor     tuvieron  una  variación  anual  de  4.15  por  ciento,  dato   mayor  al  observado  en  el  mismo  mes  del  año  pasado  (3.46%)  y  su  cuarta  alza  consecutiva.  De  esa  forma,  se  alejó del objetivo de inflación (3.0%) y se situó por arriba  del límite superior del intervalo de variabilidad (2.0‐4.0%)  establecido por el Banxico.    Por  otro  lado,  el  precio  de  los  bienes  y  servicios  que    componen  el  índice  subyacente,  indicador  que  mide  la  tendencia de la inflación en el mediano plazo y refleja los  resultados de la política monetaria, tuvo un alza mensual  de 0.21 por ciento (superior a la registrada un año atrás,  0.09%) y una variación anual de 3.37 por ciento (mayor a  la observada en agosto de 2013, 2.37%).     En  tanto  que  la  variación  mensual  de  la  parte  no  subya‐ cente  fue  de  0.83  por  ciento,  dato  menor  al  que  se       registró  un  año  atrás  (0.94%)  y  su  cambio  anual  fue  de  6.72  por  ciento  (inferior  al  observado  en  agosto  del  año  pasado, 7.01%).     INPC General, Objetivo e Intervalo, 2011 ‐ 2014/agosto

3.50 3.51

3.47 3.46 3.39 3.36 3.62

3.97

3.75 4.07 4.15

4.48 4.23 3.76

4.65 4.63 4.09

4.25

3.57 3.25 3.55

3.85

3.41

3.04

3.5

3.36 3.25 3.28 3.55 3.42 3.14 3.20 3.48

3.78 3.57

4.0

3.82 4.05 3.87 3.73

4.5

4.34 4.42 4.57 4.77 4.60 4.18

(variación porcentual anual) 5.0

3.0

3.0

2.5

General

Objetivo del Banco de México

jul.‐14 ago‐14

abr.‐14

ene.‐14

oct.‐13

jul.‐13

abr.‐13

ene.‐13

oct.‐12

jul.‐12

abr.‐12

oct.‐11

ene.‐12

jul.‐11

abr.‐11

1.5

ene.‐11

2.0

Intervalo de variabilidad (2.0‐4.0%)

Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.

  Destaca  que  del  4.15  por  ciento  de  la  inflación  general  anual de agosto de 2014, 2.56 pp (62.65% de la inflación  general) provinieron de la parte subyacente; en tanto que  1.55 pp (37.35%) de la no subyacente.     



COYUNTURA ECONÓMICA SEMANAL 

En  lo  que  toca  al  índice  de  la  canasta  básica,  éste          presentó un alza mensual de 0.22 por ciento en el octavo  mes de 2014; así, en términos anuales, su tasa fue de 5.04  por  ciento,  mayor  al  4.37  por  ciento  que  mostró  un  año  atrás.     Por otra parte, el valor de los alimentos, tanto agropecua‐ rios como procesados, registró un incremento mensual de  1.0  por  ciento  y  una  variación  anual  de  5.58  por  ciento,  por arriba de la que tuvo un año atrás (3.98%).   

ECONOMÍA INTERNACIONAL   

ESTADOS UNIDOS   

Empleo 

  De acuerdo con el reporte de JOLTS, con cifras desestacio‐ nalizadas, de agosto de 2013 a julio de 2014, se realizaron  56 millones de contrataciones y 53.5 millones de separa‐ ciones, lo que equivale a una ganancia neta en el empleo  de 2.5 millones de puestos de trabajo, 100 mil adicionales  a lo registrado en junio pasado.    La utilidad del reporte de JOLTS es que se puede detectar  la razón detrás de la generación o contracción de empleo:  si  fue  por  mayores  contrataciones  (resultado  del  incre‐ mento  previo  en  el  número  de  vacantes)  o  por  menores  separaciones (reflejo del número de despidos).    En  julio,  con  montos  ajustados  por  estacionalidad,  las  contrataciones  privadas  fueron  de  4  millones  574  mil,  aumentando en 71 mil respecto al mes anterior.    Por  su  parte,  las  separaciones  del  sector  privado  (despidos,  renuncias  u  otras  separaciones)  sumaron  4  millones 297 mil, incrementándose en 68 mil en relación  con la cifra registrada en junio.     De  esa  manera,  la  generación  neta  de  empleo  privado  (saldo neto de contrataciones menos separaciones) pasó  de 274 mil en junio a 277 mil en julio, como resultado de  una  expansión  mayor  en  las  contrataciones  que  en  el  número de separaciones.      Por  otro  lado,  las  contrataciones  del  gobierno  fueron  de  298 mil, para un aumento mensual de 10 mil. Las separa‐ ciones del sector público alcanzaron 262 mil, reduciéndo‐ se en 29 mil también con relación al mes anterior. Así, la  generación  neta  de  empleo  en  el  gobierno  creció  en  36 

Adicionalmente, la inestabilidad en los mercados se debió  a  los  débiles  indicadores  económicos  en Europa, China y  los Estados Unidos.     De manera particular, la pérdida que tuvieron los merca‐ dos  bursátiles  de  los  Estados  Unidos  estuvo  relacionado  con  el  reporte  de  las  ventas  minoristas  de  agosto  que  aumentaron apenas 0.6 por ciento y la ligera mejoría de  la  confianza  del  consumidor.  Así,  en  Wall  Street,  el  Dow  Jones concluyó la sesión del viernes con una caída sema‐ nal de 0.87 por ciento, al terminar con un índice equiva‐ lente a las 16 mil 987.51 unidades.    Al  interior  del  mercado  europeo,  el  IBEX  de  España,  el  CAC‐40  de  Francia  y  el  DAX‐30  de  Alemania  terminaron  con  un  dividendo  negativo  semanal  de  2.33,  1.00  y  0.98   Contrataciones, Separaciones, Despidos, Vacantes del Sector  Privado, 2001 ‐ 2014/julio (tasa porcentual) por  ciento,  respectivamente;  en  tanto  que  el  FTSE  100  referido  a  la  bolsa  de  Londres  tuvo  un  decremento  de  0.70  por  ciento  respecto  al  nivel  alcanzado  el  viernes   previo. Estos resultados estuvieron asociados, primordial‐ mente, al nerviosismo que generó la muerte del Presiden‐ te  del  Banco  Santander,  el  referéndum  por  la  indepen‐ dencia de Escocia y la fragilidad que siguen mostrando los  Contrataciones Separaciones fundamentales de la región.  Despidos    Vacantes Por su parte, las acciones de la BMV siguió el desempeño  de sus similares en los  Estados Unidos y terminó la sema‐ na  con  una  ligera  baja,  influido  también  por  la  toma  de  utilidades por parte de los inversionistas tras los máximos    alcanzados  en  semanas  previas.  Destacan  los  retrocesos    que presentaron TELEVISA, Grupo Salinas, América Móvil  El promedio mensual de las vacantes no agrícolas pasó de  y Grupo México. Así, el IPC finalizó el viernes 12 en 45 mil  2.5  millones  durante  los  primeros  siete  meses  de  2009  799.70 puntos, lo que significó una caída semanal de 0.93  (año en que impactó más profundamente la crisis econó‐ por  ciento y  un  aumento  de  7.19 por  ciento  para  lo  que  mica)  a  4.4  millones  en  el  mismo  periodo  de  2014.  Sin  va del año.  embargo, este número de vacantes aún sigue ligeramente    por  debajo  de  lo  observado  antes  de  la  crisis  (4.6  millo‐ Por  último,  los  mercados  de  Sudamérica  terminaron  con  nes). Asimismo, las contrataciones no agrícolas a julio de  resultados  mixtos.  En  Brasil  el  Ibovespa  retrocedió  6.19  2014 se colocan en 4.7 millones, mientras que en el perio‐ por  ciento,  afectado  por  la  toma  de ganancias  de  las ac‐ do  referido  de  2007  promediaron  5.2  millones;  por  lo  ciones  de  PETROBRAS  y  la  inestabilidad  política.  Por  su  tanto,  se  prevé  que  observen  un  crecimiento  en  los      parte,  en  Argentina  la  bolsa aumentó  en  la  semana  6.08  próximos meses.  por ciento debido, en parte, a la certidumbre que generó     la aprobación de la Ley para Pago de Deuda. 

mil en julio, mientras que en junio la creación de empleo  fue negativa en 3 mil.    En suma, los puestos de trabajo no agrícolas que se gene‐ raron en julio crecieron respecto al mes anterior, pasando  de 271 mil a 313 mil.    Cabe señalar que la lenta, pero consistente, recuperación  que  se  observa  en  el  mercado  laboral  desde  la  crisis     económica  de  2008,  con  la  progresiva  reducción  en  el  desempleo  estadounidense,  es  producto  de  un  mercado  que  está  incrementando  gradualmente  el  número  de   vacantes  laborales,  que  en  lo  sucesivo  impactará  en  el  crecimiento de las contrataciones.    5.0

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ene.‐01 abr.‐01 jul.‐01 oct.‐01 ene.‐02 abr.‐02 jul.‐02 oct.‐02 ene.‐03 abr.‐03 jul.‐03 oct.‐03 ene.‐04 abr.‐04 jul.‐04 oct.‐04 ene.‐05 abr.‐05 jul.‐05 oct.‐05 ene.‐06 abr.‐06 jul.‐06 oct.‐06 ene.‐07 abr.‐07 jul.‐07 oct.‐07 ene.‐08 abr.‐08 jul.‐08 oct.‐08 ene.‐09 abr.‐09 jul.‐09 oct.‐09 ene.‐10 abr.‐10 jul.‐10 oct.‐10 ene.‐11 abr.‐11 jul.‐11 oct.‐11 ene.‐12 abr.‐12 jul.‐12 oct.‐12 ene.‐13 abr.‐13 jul.‐13 oct.‐13 ene.‐14 abr.‐14 jul.‐14

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Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del BLS.

MERCADOS BURSÁTILES INTERNACIONALES 

  En la semana que concluyó el 12 de septiembre de 2014,  la mayoría de los mercados bursátiles de nuestra muestra  finalizaron  con  resultados  negativos  debido  a  la  cautela  que  siguen  mostrando  los  inversionistas  ante  la  posibili‐ dad de que la FED termine con el programa de estímulos  monetarios e inicie un ciclo de alza en las tasas de interés  antes de lo previsto.    



COYUNTURA ECONÓMICA SEMANAL 

 

Índices Bursátiles al 12 de septiembre de 2014 País España Argentina Brasil  Inglaterra Japón Francia Estados Unidos México Alemania

Índice IBEX Merval  IBovespa FTSE 100 Nikkei 225 CAC 40 Dow Jones IPC DAX‐30

Variación porcentual  Semanal  Acumulada 2014 ‐2.33 9.80 5.30 103.42 ‐6.19 10.52 ‐0.70 0.86 1.78 ‐2.11 ‐1.00 3.39 ‐0.87 3.19 ‐0.93 7.19 ‐0.98 1.04

Fuente: El a bora do por el  CEFP con da tos  de Infos el  Fi na nci ero.

 

PRECIOS INTERNACIONALES DEL PETRÓLEO    En  la  semana del  8  al 12  de septiembre,  las  cotizaciones  del mercado petrolero retrocedieron tras la fortaleza del  dólar  en  el  mercado  internacional  de  divisas,  los  débiles  datos  económicos  de  los  mayores  consumidores  de  energía del mundo (China y Estados Unidos) y los sólidos  suministros de hidrocarburos.     El  precio  del  West  Texas  Intermediate  (WTI)  concluyó  la  jornada  del  viernes  12  en  92.27  dólares  por  barril  (dpb),  para una caída semanal de 1.09 por ciento. Por su parte,  el  petróleo  del  Mar  del  Norte  (BRENT)  operó  con  pérdi‐ das, su cotización se ubicó en 97.11 dpb, un descenso de  3.68  por  ciento  respecto  al  nivel  del  viernes  previo.  De  esta forma, el precio promedio del barril de este crudo se  ubicó 4.84 dpb por arriba del WTI estadounidense.    Por otra parte, la mezcla mexicana, en el periodo de análi‐ sis,  reportó  una  caída  de  4.25  por  ciento,  al  finalizar  la  semana  en  88.37  dpb.  Con  ello,  el  diferencial  entre  el   precio observado el 12 de septiembre y el valor conside‐ rado  en  la  Ley  de  Ingresos  de  la  Federación  (LIF)  para  el 

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ejercicio fiscal de 2014 (85.00 dpb) fue de 3.37 dpb. Esta  tendencia  hizo  que  el  precio  promedio  del  mes  (90.78  dpb) se ubicara 5.78 dpb por arriba del de la LIF; en tanto  que el promedio para lo que va del año (94.61 dpb) fina‐ lizó 9.61 dpb por arriba.     Adicionalmente,  los  futuros  de  petróleo  para  entrega  en  noviembre  de  2014,  registraron  un  comportamiento    negativo  debido  a  la  suficiente  oferta  y  las  expectativas  de  una  menor  demanda  de  activos  de  riesgo  como  los   respaldado  en  energéticos  y  materias  primas  agrícolas.  Esto  tras  la  revisión  a  la  baja  de  las  proyecciones  de  la  demanda mundial de crudo para 2014 y 2015 que realizo  la Agencia Internacional de Energía (AIE).    Así, el viernes 12 de septiembre los futuros del WTI para  entrega en noviembre de 2014, se ubicaron en 91.37 dpb  para  un  descenso  semanal  de  0.74  por  ciento;  en  tanto  que  los  del  BRENT  terminaron  la  semana  en  97.96  dpb,  para una reducción de 2.88 por ciento respecto al viernes  5 de septiembre (100.86 dpb).    

Para mayor información consulte la página  www.cefp.gob.mx 

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