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viernes 20 de marzo del 2015 Gestión

FINANZAS reperfilamiento de deuda

Gobierno coloca bonos por cerca de US$ 1,270 mlls. en mercado global —MEF emitió papeles en dólares con vencimiento al 2050, y títulos en soles que maduran en el 2031. Tasas de interés obtenidas fueron aceptables para el Gobierno, opinan expertos. marco alva pino [email protected]

Por segunda vez en cuatro meses el Gobierno peruano acudió a los mercados financieros internacionales con el objetivo de mejorar el perfil de su deuda. Según la agencia Reuters, el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) hizo dos colocaciones. Una reapertura de su bono global (en dólares) con vencimiento al 2050 por US$ 545 millones, y la otra, una reapertura de su bono soberano (en soles) al 2031 por S/. 2,250 millones (US$ 725 millones). Es decir, en total se emitió unos US$ 1,270 millones. La operación fue calificada como “bastante compleja” por una fuente del sector financiero, pues incluyó recompra y canje de deuda. “Seguramente, en las últimas semanas, esta emisión le quitó el sueño a los funcionarios del MEF”, opinó. Tal como ocurrió el 30 de octubre del año pasado, en esta ocasión los inversionistas tuvieron la opción de cambiar sus bonos (de menores plazos) por efectivo, canjearlos por papeles de la nueva emisión o comprar esos nuevos títulos con efectivo.

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RIESGO-PAÍS (Embi-Perú) 210

202 198

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Oct

FUENTE: JP Morgan

Nov 2014

Dic

Ene

Feb 2015

Mar

en corto Precedente. A fines de octubre del 2014, el Gobierno emitió un monto total equivalente a S/. 8, 585 millones en una operación integral de deuda que tuvo por finalidad recomprar y/o intercambiar

los bonos globales 2015, 2016 y 2019, así como los bonos soberanos que vencen en el 2015 y 2020, además de emitir bonos en soles y dólares para prefinanciamiento del año 2015. Wall Street. Roadshow del MEF le habría permitido calibrar la demanda internacional por sus papeles.

Así, el MEF recompró bonos soberanos con vencimientos al 2015, 2017, 2020 y 2029, y bonos globales que vencen el 2016, 2019 y 2025. “El MEF no se sentía cómodo con los bonos al 2020, había muchos bonos con vencimiento a ese plazo”, estimó Humberto Tijero, institucional trader de ADCAP Securities Perú. El objetivo claro del Gobierno ha sido reperfilar su

deuda, puesto que entre los años 2015 y 2025 hay vencimientos de deuda por sumas importantes, corroboró otra fuente consultada. El bono global al 2050 se colocó a una tasa de interés de 4.728%, informó Reuters. Dicha tasa se ubicó 220 puntos básicos sobre los bonos comparables del Tesoro de Estados Unidos (que vence en 35 años), y menor a una indicación inicial de 237.5 puntos básicos.

“Como en la operación de octubre, los inversionistas tuvieron la opción de cambiar sus bonos por efectivo, canjearlos por papeles de la nueva emisión o comprar los nuevos títulos con efectivo”.

Estos títulos de deuda en dólares se destinaron al canje por bono en esa misma moneda. “El MEF ha salido en dólares porque han visto un mayor apetito de inversionistas globales, y en menor medida de los locales, por invertir en esa moneda”, dijo Tijero. Una ejecutivo de la banca reveló que los bonos soberanos al 2031 se habrían colocado con un rendimiento de entre 6.8% y 7%. “Es una tasa que estaba dentro de lo

previsto, es atractiva para inversionistas y aceptable para el emisor, de acuerdo al tamaño de la emisión”, sostuvo. En general, la operación se puede considerar aceptable para el Gobierno aunque los detalles finales y la magnitud exacta de la misma, recién se conocerá hoy, cuando el MEF comunique los resultados. La deuda pública equivale el 20% del PBI.