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LA INFLACION PRÓLOGO En casi todos los países del mundo, cada vez se trata de ahondar más en el estudio sobre las causantes de la inflación, ya que es la culpable de diversas distorsiones económicas, inclusive en los países mas industrializados. Como ya sabemos, el control de los costos es vital para cualquier empresa y al no disponer de información precisa sobre estos se pueden llegar a producir grandes desajustes económicos. Entonces de acuerdo a la particularidad de cada caso y del contexto social del país que experimente una inflación podremos observar que esta puede llevar a una nación a tener grandes costos monetarios y sociales. Dado que es un problema que trasciende nuestras fronteras y considerando los altos costos que esta ocasiona a las economías nacionales, es por ahora uno de los fenómenos más importantes a estudiar dentro de la economía. Y como no estamos exentos de lo que sucede en el mundo, la inflación volvió a ser un tema del que se habla cotidianamente, es un tema de actualidad y que no todos pueden entender cómo funciona. . Distintas definiciones de Inflación La Inflación, en Economía se define como el aumento sostenido y generalizado de los precios, en otras palabras, el aumento del Nivel General de Precios. Pero si se consultan algunas de fuentes de información como ser un diccionario, revistas, publicaciones, o una enciclopedia, se pueden encontrar diversos conceptos de la palabra inflación, como los siguientes: "Término utilizado para describir un aumento o una disminución del valor del dinero, en relación a la cantidad de bienes y servicios que se pueden comprar con ese dinero". "Alza general y continuada de los precios motivada por un exceso de moneda circulante, que aumenta la demanda de bienes. Para la economía moderna, la inflación es el peor enemigo del desarrollo". "Esencialmente, se denomina así a la baja del valor del dinero debida a la alza de precios. La elevación de precios se generaliza y mantiene por la reacción de los diversos grupos sociales y económicos, en defensa del poder adquisitivo de sus rentas". "Elevación notable del nivel de precios con efectos desfavorables para la economía de un país". MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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"Aumento general de precios que trae aparejada la depreciación monetaria: contener la inflación es uno de los objetivos de cualquier política económica actual". "Emisión de billetes en reemplazo de moneda sin el respaldo necesario. Encarecimiento, alza de los precios causada por ese motivo". "Consiste en el crecimiento generalizado y continuo de los precios de los bienes, servicios y factores productivos de un país. La inflación implica por tanto la reducción de la capacidad adquisitiva del dinero". "Fenómeno caracterizado por el aumento continuo y generalizado de los precios de bienes y servicios que se comercializan en la economía. En la mayoría de los países, la inflación se mide por la variación porcentual que registra el Índice de Precios al Consumidor (IPC). Existen muchas teorías que tratan de explicar el fenómeno inflacionario, según distintas fuerzas capaces de iniciar o desatar dicho fenómeno". Diferencias y similitudes A simple vista se puede observar que todas las definiciones antes mencionadas, difieren unas de otras. Entonces, ¿Cuál de ellas es la más acertada si todas difieren entre sí? Todas fueron emitidas por importantes instituciones de educación y comunicación masiva, por lo que seguramente no es una definición tomada al azar, sino el resultado de un trabajo realizado por expertos o personas entendidas en la materia. Por ahora, entonces, antes de realizar un análisis mas completo sobre el tema, que nos pueda explicar el por qué de los distintos conceptos, nos centraremos en las similitudes que encontramos entre ellos. Todas hablan en mayor o menor detalle de los mismos efectos que causa la inflación: 1. la depreciación de la moneda de un país y 2. la suba de los precios, podremos suponer que, entre otros factores, estos dos antes mencionados son el eje principal sobre los que gira la inflación. Pero… unas dicen que la suba de precios es lo que origina la depreciación de la moneda, y otras, que es al revés. Y nuevamente llegamos a la misma pregunta ¿Cuál de ellas está en lo correcto? En realidad, lo que muestran estas "contradicciones" entre los significados es que las variables económicas interactúan constantemente entre sí, y una modificación producida en una de ellas nunca será un hecho aislado, sino que repercutirá en toda la economía.

Análisis de la definición Consideramos que la inflación es un aumento persistente, sustancial y general del nivel de precios de los bienes en un sistema económico.

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 "Lo primero que nos dice el concepto inflacionario es que este es un fenómeno "persistente", expresando con ello que si se supone un sistema económico en el que los incrementos de precios se presenten de manera aislada en el tiempo sería prudente evaluar si se trata de una respuesta a una verdadera presión inflacionaria o si, por el contrario, ello obedece a ajustes transitorios (y en algunos casos subjetivos), entre oferentes y demandantes.

 Acto seguido la definición de inflación introduce un concepto complejo como es el de la "sustancialidad" del incremento de precios para que pueda tipificarse como inflación. Los antiguos textos de economía decían que un crecimiento de precios por encima de determinado porcentaje (Que se consideraba la tasa natural de variación de precios), debía siempre tipificarse como inflación; sin embargo este concepto en las revisiones posteriores ha merecido especial atención por parte de los analistas por cuanto en su propia definición la tasa natural de crecimiento de precios es una tasa de inflación, solo que se considera socialmente aceptable y por ende, no debe ser objeto de severas políticas aplicadas por la autoridad económica.  Finalmente la definición incorpora el concepto de "generalidad" indicándonos con ello que no es suficiente con que se incremente el precio de un grupo de bienes para hablar de inflación, sino que el fenómeno de variación de precios debe ser extensible a la inmensa mayoría de los bienes para que se tipifique el diagnóstico inflacionario". Introduciéndonos en el fenómeno inflacionario "La tasa de inflación –el porcentaje de variación en el nivel general de precios- varía sustancialmente a través del tiempo y entre los diferentes países" y se mide mediante un índice del costo de los diversos bienes y servicios consumidos por la población. Los aumentos reiterados de los precios disminuyen el poder adquisitivo del dinero y de los demás activos financieros que tienen valores fijos, creando así distorsiones económicas e incertidumbre. El IPC El INDEC (Instituto Nacional de Estadísticas y Censos) es el organismo público que dirige todas las actividades estadísticas oficiales que se realizan en el territorio de la República Argentina, y como tal, es el encargado de medir mes a mes el Índice de Precios al consumidor (IPC) en nuestro país. El IPC mide la evolución de los precios de los bienes y servicios que se consumen los hogares a través de los precios de una lista de productos representativa del consumo de la mayoría de las personas. "El conjunto de bienes y servicios cuyos precios son recopilados para el cálculo del IPC constituye la canasta del índice, que es representativa de los gastos de consumo de los hogares residentes en la Ciudad de Buenos Aires y en 24 partidos del Gran Buenos Aires (GBA)". MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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La canasta del IPC incluye productos como los siguientes: Alimentos y bebidas Indumentaria Vivienda y servicios básicos Equipamiento y mantenimiento del hogar Atención médica y gastos para la salud Transporte y comunicaciones Esparcimiento Educación Otros bienes y servicios El IPC no es un índice de costo de vida, sino el producto entre los bienes de la canasta del índice multiplicada por los precios vigentes de cada uno al momento de la medición. Todos los precios de bienes y servicios son consultados y actualizados mensualmente. ¿Cómo se usa el IPC para medir la inflación? El IPC si bien no es un índice de costo de vida, es un indicador de cómo crecen los precios de un momento a otro ya que la canasta de bienes no varía en el tiempo, es fija, por lo que los cambios en el IPC son generados exclusivamente por los precios de estos bienes que integran la canasta. Para saber si hubo inflación en un período determinado basta con comparar el IPC inicial o base con el IPC actual ya que la tasa de inflación siempre está referida a dos períodos. Hasta ahora solo sabemos de acuerdo al resultado anterior si en un período determinado hubo o no inflación, pero la "tasa de inflación" es un porcentaje, que indica en qué proporción varió el IPC actual con respecto al año base, por lo que la variación ya calculada (IPC actual – IPC año base) se proporcionará al IPC inicial dividiéndolo en este y multiplicando al resultado por 100. La recogida de los precios se realiza entre los días 1 y 22 de cada mes, ambos inclusive. Los establecimientos seleccionados siempre se visitan el mismo día del mes, de modo que la variación reflejada por el índice corresponda perfectamente a una variación mensual. Los establecimientos tienen que ser del tipo medio o del tipo más frecuentado en la localidad; los de mayor volumen de ventas o de afluencia de clientes y, ofrecer garantía de continuidad en los artículos seleccionados en ellos. La muestra de establecimientos se mantiene fija a lo largo del tiempo; solamente se sustituyen los establecimientos que cierran, cambian de actividad, pierden representatividad en lo que al consumo realizado en ellos se refiere, y aquellos en los que deja de comercializarse definitivamente el artículo del cual se tomaba el precio. Cada establecimiento se visita una vez al mes con la excepción de los que informan del precio de los llamados artículos de recogida trimestral - aparatos electroacústicos, electrónicos, muebles, servicios de reparación y, en general, todos aquellos que no representan excesivo número de variaciones de precios a lo largo del tiempo-, para los cuales la recogida de precios en cada establecimiento se realiza cada tres meses. Por el contrario, como los artículos perecederos están sujetos a fluctuaciones importantes de precios, estos se MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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toman tres veces a lo largo del mes en cada uno de los establecimientos seleccionados en las capitales de provincia, aunque sólo una vez en los establecimientos del resto de los municipios. Los precios recogidos son los efectivos de venta al público con pago al contado. No se tienen en cuenta los correspondientes a mercancías defectuosas, liquidaciones, saldos, rebajas u ofertas, a no ser que estas se hagan de forma generalizada en todos los establecimientos de la localidad y tengan una duración mínima de dos meses. ¿Cómo se determinan los precios ? Sabemos que para calcular la tasa de inflación es necesario saber el IPC inicial y final del período sobre el cual se quiere estudiar. Sabemos calcular el IPC y que las variaciones de este se deben exclusivamente a las variaciones en los precios, pero todavía resta averiguar qué es lo que afecta a los precios y cómo se determinan. "Un precio es la tasa a la cual el dinero es cambiado por algún bien o servicio. Para entender los precios, debemos comprender el dinero –qué es, qué influye sobre su oferta y su demanda, qué efecto tiene sobre la economía-". "Para un economista dinero es el stock de activos utilizado en las transacciones", lo que quiere decir que todos los dólares en poder del público constituyen el stock de dinero de un país. "El dinero cumple tres funciones. 1. Es un depósito de valor, 2. es una unidad de cuenta, y 3. es un medio de cambio". "Como deposito de valor es una forma de transferir poder adquisitivo del tiempo presente al futuro", aunque es imperfecto si los precios están aumentando, ya que eso disminuye su valor real. "Como unidad de cuenta, el dinero es la unidad en la cual se expresan los precios y las deudas". La mayoría de las deudas son cancelables por el deudor en un futuro por una cantidad determinada de dinero, no por una cantidad determinada de otro bien, esta es la unidad de medida con la que medimos las transacciones económicas. Como medio de cambio es claramente el usado en todo el mundo para comprar bienes y servicios. "Los precios son una vía por la que se transmite la información necesaria para que los consumidores decidan correctamente qué deben adquirir y para que las empresas calculen qué y cuánto deben producir. Si los precios están cambiando continuamente, dejan de cumplir su función informativa". MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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El análisis de cómo se determinan los precios no es una tarea fácil, son quienes realmente determinan si habrá inflación o no. En su determinación intervienen diversos factores que lo modifican tanto directa como indirectamente y lo modificarán de distintas formas.

"Pueden destacarse tres hipótesis alternativas: a) Que la variabilidad del nivel general de precios es causa de la inestabilidad de los precios relativos. b) Que la inestabilidad de ambas variables es explicada por alguna variable omitida, como por ejemplo variaciones no esperadas en la demanda agregada o en las demandas relativas. c) Que la variabilidad de los precios relativos produce una inestabilidad en el nivel general de precios o en las variaciones de este último". Teoría de la oferta y la demanda  "La oferta es la cantidad ofrecida de un bien. Es la cantidad que los productores están dispuestos a vender en un periodo.  Demanda es la cantidad de productos que existen en el mercado y que los consumidores están dispuestos a comprar en un momento dado. Causas por las cuales una persona compra algo:  A menor precio, la cantidad demandada es mayor.  A mayor precio, la cantidad demandada es menor. Se comprende por tanto que es una relación inversa o contraria. Según la teoría (o ley) de la oferta y la demanda, los precios de mercado de los bienes y servicios se determinan por la intersección de la oferta y la demanda. En teoría, cuando la oferta supera la demanda, los productores deben reducir los precios para estimular las ventas; de forma análoga, cuando la demanda es superior a la oferta, los compradores presionan al alza el precio de los bienes. Cuando se utilizan los términos oferta y demanda, no se está hablando de la cantidad total de bienes vendidos o comprados, puesto que en cualquier transacción la cantidad vendida siempre será igual a la cantidad comprada, sino que se está aludiendo a la cantidad total de bienes y servicios que los productores desean vender a un precio concreto, y a la cantidad total de bienes y servicios que los consumidores comprarían en función de los distintos precios, lo que a veces se denomina demanda efectiva". Tipos de inflación "Para poder explicar por qué cambian los determinantes de la oferta y demanda los economistas han llegado a establecer hasta tres tipos de teorías: Del lado de la demanda: 1. la "teoría cuantitativa del dinero" y 2. "el nivel agregado de los ingresos"; y MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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Del lado de la oferta: 3. "variables de productividad y costes". 1. - Los defensores del monetarismo piensan que los cambios en el nivel de precios se deben a la fluctuación de la cantidad de dinero, cantidad que se suele definir como la cantidad de dinero en efectivo en circulación más los depósitos bancarios. Defienden que, para mantener el nivel de precios estable, la oferta de dinero tiene que aumentar a una tasa constante y coherente con la capacidad productiva real de la economía. Los detractores de esta teoría afirman que las variaciones en la oferta de dinero son una respuesta y no la causa de las variaciones en el nivel de precios. 2. La teoría basada en el nivel agregado de ingresos está fundamentada en la obra del economista británico John Maynard Keynes, publicada en la década de 1930. Según la teoría keynesiana, o keynesianismo, las variaciones de la renta nacional determinan las tasas de consumo e inversión; así pues, el gasto público llevado a cabo por el gobierno y sus políticas impositivas, deben estar encaminadas a mantener los niveles de empleo y el máximo nivel de producción posible. Por lo tanto, la oferta monetaria debe ajustarse para financiar el nivel deseado de crecimiento económico y para evitar las crisis financieras y los altos tipos de interés que frenan tanto el consumo como la inversión. El gasto público y las políticas impositivas pueden utilizarse, según esta teoría, para impedir tanto la inflación como la deflación, al ajustar la oferta a la demanda. 3. - La tercera teoría se centra en las variables del lado de la oferta relacionadas con la disminución de la productividad. Estas variables incluyen la tasa de inversión de capital a largo plazo y el desarrollo tecnológico; las variaciones en la calidad y edad de los trabajadores; el cambio de actividades productivas; la rápida proliferación de regulaciones gubernamentales; la inversión en actividades no productivas en lugar de en actividades productivas; la creciente escasez de determinadas materias primas; los desarrollos políticos y sociales que reducen los incentivos para trabajar; y varias distorsiones económicas relacionadas con problemas monetarios y de comercio internacional, con aumentos elevados de los precios del petróleo y con desastres naturales que reducen las cosechas a escala mundial. Estos temas relacionados con la oferta son importantes a la hora de diseñar políticas monetarias y fiscales". Teoría Keynesiana "Keynes consideraba que la inestabilidad de la demanda agregada era el origen de problemas de diferentes tipos y concibió la política fiscal como el instrumento universal capaz de resolverlos todos. La inflación sería así la consecuencia de un exceso de demanda que podría ser resuelto detrayendo mediante impuestos parte de las rentas familiares. Pero la preocupación principal en los años treinta no era la inflación sino la deflación y el desempleo. Fue aquí donde Keynes puso el acento, recomendando el aumento de los gastos públicos, aunque fuese en trabajos inútiles. MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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Según Keynes hay tres formas de financiar el aumento de los gastos públicos: 1. Mediante impuestos. Ciertamente aunque los impuestos cubran totalmente el aumento de los gastos, se seguirá percibiendo un cierto efecto expansivo como consecuencia de la contracción del ahorro agregado, pero ese efecto resultaría insuficiente y aparecerían fuertes distorsiones en las pautas de consumo. El mejor efecto expansivo se consigue mediante el déficit fiscal, es decir, aumentando la diferencia entre los gastos y los ingresos públicos. En ese sentido también resultaría expansiva la reducción de los impuestos. 2. Mediante la emisión de deuda pública. Sería incorrecto pensar que la financiación de los gastos mediante deuda pública implica beneficiar a la generación presente con cargo a la generación futura que deberá amortizar la deuda. De hecho siempre es posible amortizar deuda con nuevas emisiones, como efectivamente suele hacerse. La transferencia de renta se realiza al pagar los intereses, de los contribuyentes a los poseedores de títulos, y se produce por tanto dentro de la misma generación. 3. Mediante la emisión de dinero. Es facultativo del Estado imprimir billetes en cualquier cantidad y de cualquier valor. La emisión incontrolada de dinero puede provocar inflación por lo que actualmente se limita legalmente la capacidad de los gobiernos de emitir dinero, dejando esa función en manos de los bancos centrales. El efecto será simplemente redistributivo mientras que la carga de la deuda en proporción a los gastos del Estado se mantenga dentro de ciertos límites". Los ingresos derivados de la emisión de moneda El gobierno puede financiar sus gastos de tres formas distintas. En primer lugar puede obtener ingresos a través del cobro de impuestos". En segundo lugar, puede obtener préstamos del público. Y en tercer lugar, puede simplemente emitir moneda. "Los ingresos derivados de la impresión de papel moneda es denominado señoreaje". El término deriva de la edad media en la que el señor feudal tenía el derecho exclusivo en su territorio para emitir moneda, derecho que ahora pertenece al gobierno. "Cuando el gobierno crea dinero para financiar sus gastos, aumenta la oferta monetaria". "El aumento de la oferta de dinero concluye a la inflación. Por lo tanto, el imprimir dinero para elevar los ingresos equivale a imponer un impuesto inflacionario". Este es un impuesto que es pagado indirectamente por los poseedores de dinero ya que a medida que los precios aumentan, el valor real de este disminuye. Potestad del gobierno sobre el dinero Para erradicar la inflación es necesario quitarle la potestad al gobierno de ser el responsable de la cantidad de dinero que haya en circulación. Para ello sólo existen dos opciones: Transformar al Banco Central en una caja de conversión. Cerrar del todo el Banco Central y que la política monetaria se regule por el sistema de "free banking"i. En una caja de conversión, la cantidad de dinero en moneda nacional que circula en la economía, guarda una proporción fija con relación a las reservas monetarias internacionales. MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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En otras palabras, en una caja de conversión la cantidad de dinero varía proporcionalmente con los cambios en las reservas monetarias internacionales. A pesar del éxito de la caja de conversión, siempre está el temor a que el gobierno decrete un cambio en las reglas de juego de la caja de conversión. Por tal razón, y añadiendo el hecho de la globalización, la mejor alternativa para garantizar estabilidad económica es con la instauración del "free banking". En este sistema el Banco Central no se transforma (como en el caso de la caja de conversión) sino que simplemente se cierra. No existe moneda de curso legal sino que el libre mercado determinará en todo momento la moneda en circulación: Dólares de los EEUU, Euros, Yenes, u oro". Cantidad de dinero y oferta monetaria La cantidad de dinero disponible se denomina oferta monetaria, el gobierno controla la cantidad de dinero y de la misma forma que los impuestos o el nivel de gastos públicos, esta es un instrumento político del gobierno. El control de la oferta del dinero se denomina política monetaria. El gobierno controla la cantidad de dinero disponible mediante la compra y la venta de títulos públicos. Cuando los vende esta retirando dinero de circulación y cuando los compra inyecta en la economía el dinero nuevamente. "Las personas conservan el dinero para poder realizar transacciones; cuanto mas dinero necesiten para las transacciones, mas dinero conservaran en su poder. Por lo tanto la cantidad de dinero en la economía está íntimamente relacionada con la cantidad de dinero utilizado en las transacciones", lo que quiere decir que cuanto más dinero haya en circulación, mayor cantidad de transacciones habrá, o en su defecto, los precios para absorber esta cantidad de dinero deben ser mayores. Función demanda "Una función demanda de dinero es una ecuación que expresa qué es lo que determina la cantidad de saldos monetarios reales que la gente desea mantener". "Cuando se tiene dada una demanda de dinero estable, la teoría monetaria postula la existencia de una relación estrecha entre la cantidad del dinero y el PIB nominal; el nivel del producto medio esta medido a precios constantes y determina por el volumen de recursos reales y la eficiencia en su uso, el nivel general de los precios, es una función del monto de dinero en circulación. La política monetaria expansiva genera un incremento de los agregados monetarios que se traduce en inflación. De igual manera se deben de tomar en cuenta otros factores que son importantes: La evolución misma de la demanda de los agregados monetarios La naturaleza cerrada o abierta de la economía, respecto a los flujos de dinero con el exterior. Si se está en una economía abierta hay que tomar en cuenta el régimen cambiario que este en vigor". MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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PBN La capacidad productiva de la economía determina el PBN real, la cantidad de dinero determina el PBN nominal y el deflactor del PBN es la relación entre el PBN nominal y el PBN real". Cualquier variación en la oferta del dinero conduce a una variación proporcional en el PBN nominal. Debido a que los factores de la producción y la función de producción ya han determinado el PBN real, la variación del PBN nominal debe representar una variación en el nivel de precios". Dado que la tasa de inflación es el porcentaje de variación en el nivel de precios, vemos entonces que ese control del gobierno mediante el Banco Central sobre la oferta del dinero es el determinante del nivel de inflación de un país.

Causas de la Inflación Inflación Monetaria Cuando se está ante una inflación monetaria la oferta de dinero crece a una tasa superior a la tasa de crecimiento de la demanda de dinero. El principal fundamento teórico de quienes aplican esta teoría es la teoría cuantitativa del dinero. Los orígenes del exceso de oferta de dinero pueden ser una monetización del déficit del Gobierno u otra causa. Monetización del Déficit del Gobierno Cuando el gobierno tiene déficit fiscal, puede financiarlo con endeudamiento, reduciendo reservas internacionales, o bien imprimiendo moneda. Desde el punto de vista de la contabilidad gubernamental la impresión de moneda para financiar el déficit constituye un préstamo del Banco Central, es decir, un activo del Banco Central, por lo que se mantiene equilibrado el balance del mismo. Este tipo de emisión de dinero implica un aumento de la oferta de dinero, mientras que la demanda de dinero se mantuvo constante (ceteris paribus), lo que significa un exceso de oferta de dinero En esta etapa se puede analizar el problema teniendo en cuenta el régimen cambiario del país en cuestión. Bajo tipo de cambio fijo, los agentes locales cambiarán moneda local por moneda extranjera. Como el Banco Central se comprometió a mantener el tipo de cambio fijo, debe comprar moneda nacional hasta que se elimine la presión cambiaria (si no hace esto, el tipo de cambio sube). El hecho de que los agentes se desprendan de moneda local y que el banco central compre la misma, significa que la oferta de dinero disminuye. De este modo se vuelve a una situación en la que la oferta de dinero sigue siendo igual a la demanda, pero en el proceso el Banco Central perdió reservas internacionales. Si el gobierno no puede eliminar el déficit fiscal ni obtener financiamiento externo, el Banco Central no puede mantener la paridad de la moneda y se ve obligado a devaluar. La devaluación implica inflación, debido a que los precios de los productos transables aumentan. Con tipo de cambio flexible, el Banco Central no se ve obligado a mantener el valor de la moneda, por lo que no pierde reservas para este fin. Sin embargo, el proceso por el cual el MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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déficit fiscal se traslada a los precios es similar: el tipo de cambio se deprecia provocando un alza en los precios. Debido a que el alza de precios implica una pérdida del ingreso real, esta pérdida de ingreso real se suele denominar "impuesto inflacionario". Además del financiamiento del déficit del gobierno con emisión, la oferta monetaria puede crecer y generar inflación por otras causas, principalmente relacionadas con una política del Banco Central. Por ejemplo, el Banco Central puede realizar una política monetaria expansiva aumentando la oferta monetaria para estimular la producción. Pero si la demanda de dinero no crece junto con la oferta, o bien la producción no crece debido a otros factores (que pueden ser externos), puede existir una presión inflacionaria. Inflación de Demanda 1. La inflación de demanda corresponde con la explicación keynesiana de la inflación: La demanda de bienes y servicios de una economía es mayor a la oferta de los mismos. La demanda puede provenir de diversos sectores y para diferentes finalidades: 1- Por parte de las familias: productos y servicios finales, o sea, de bienes y servicios de consumo; 2- Por parte de empresas para ampliar su capacidad productiva, es decir, inversión; 3- Por parte del gobierno, que puede ser inversión productiva o bien gasto que no aumentará directamente la oferta global del país; 4- Por parte del sector externo, es decir, exportaciones Esta causa de la inflación se presenta cuando la capacidad productiva (oferta de bienes) no puede aumentar al mismo ritmo con el que crece la demanda de bienes. Puede estar relacionada con la política monetaria, por ejemplo, si la política monetaria mantiene baja o negativa la tasa de interés real, esto puede estimular el consumo pero no la inversión, resultando en una presión inflacionaria. Inflación de Costos Dado que el precio final de bienes y servicios está íntimamente relacionado con los costos incurridos en su producción, un aumento en los costos generará un aumento del precio final de los mismos. Para analizar las causas del aumento de los costos de producción, resulta útil agrupar los insumos que se utilizan en categorías. Así tenemos que los insumos utilizados para producir bienes y servicios pueden ser agrupados en *mano de obra; * materias primas que pueden ser commodities internacionales como petróleo o granos, o materias primas cuyo precio no se fija en mercados internacionales; * maquinaria, que también puede ser producida localmente o importada; * servicios, por ejemplo, el transporte, que a su vez depende fuertemente del precio del petróleo * etc. El aumento del precio de cualquiera de estos insumos, se puede trasladar al precio final de los bienes, lo que puede ser el gatillo que dispare los mecanismos de propagación para que este aumento de precios se transforme en inflación. Por ejemplo, el aumento de la demanda de commodities (petróleo, granos, metales, etc.) por parte de China e India provocó un aumento a nivel mundial en el precio de los mismos. Esto aumentó los costos de producción MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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de numerosos bienes y servicios a nivel mundial (costos de transporte, precios de insumos como cobre, acero, etc., precios de alimentos debido al aumento del precio de los granos, etc.). Volviendo a otros insumos de producción, la mano de obra también constituye una parte importante de los costos de gran parte de productos y servicios, por lo que un aumento en el costo laboral tendrá gran importancia en la determinación de la inflación. Las causas de un aumento en los salarios pueden ser varias, por ejemplo los trabajadores pueden reclamar un aumento de salarios superior al aumento de su productividad. En este punto resulta útil volver a diferenciar los conceptos de presiones inflacionarias y mecanismos de propagación. Un reclamo salarial mayor al aumento de la productividad constituye una presión inflacionaria, pero puede suceder el caso que, ante un aumento del nivel de precios de una economía, los asalariados reclamen aumentos salariales para mantener su capacidad de compra. En este caso los aumentos salariales constituyen un mecanismo de propagación, pudiéndose desatar lo que se denomina la "espiral salarios-precios". Este fenómeno consiste en que los aumentos salariales se trasladarán a los precios, lo que provocará mayor inflación y por consiguiente mayores aumentos salariales, lo que se trasladará nuevamente a los precios y así sucesivamente. Inflación estructural La inflación estructural se debe a alguna característica de la estructura productiva de una país que produce un aumento de precios, en particular hace referencia a "cuellos de botella" en un sector determinado, que se trasladan mediante aumentos de precios al resto de la economía. Inflación Inercial El concepto de inflación inercial hace referencia a una situación en la que los mecanismos de propagación de la inflación ya se han instalado y son la principal causa de que la inflación perdure en el tiempo. Múltiples causas simultáneas de la inflación La inflación suele tener múltiples causas simultáneas y a la hora de realizar un diagnóstico de la inflación se deben tener en cuenta todas estas causas. También se debe tener en cuenta otros aspectos como la historia, la cultura, la política, etc., elementos que tienen gran influencia en la formación de precios. Por ejemplo, no es lo mismo que se produzca déficit fiscal junto a una devaluación en un país con monopolios o con historias de hiperinflaciones, que se produzca en un país que no sufrió inflación en los últimos años y con mercados más competitivos.

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4. Causas de la inflación I. Causas por el lado de la demanda En general se produce cuando aumentos de la demanda agregada no se ven acompañados por aumentos en el nivel de producción Para los monetaristas, el impulso en la demanda que presiona al alza los precios viene provocado por un aumento en la cantidad de dinero por encima de aumentos en los niveles de producción A partir de la teoría cuantitativa del dinero:

M V  P  Y

Donde M: cantidad de dinero V: velocidad de circulación del dinero P: nivel general de precios Y: producción real

II. Causas por el lado de la oferta Bajo el supuesto de que el empresario desea mantener constante el margen de beneficio por unidad producida y vendida, cabría asumir que todo aumento en los costes de producción se traduce en un aumento en los precios de venta 

Espiral salarios-precios



La elevación de impuestos, tanto directos (IS) como indirectos (IVA)



El caso de la inflación importada  Cuando los precios en el país de origen experimentan una tendencia alcista  Cuando la moneda nacional sufre una depreciación (tipos de cambio flexibles) o una devaluación (tipos de cambio fijos)



La inflación de beneficios



La elevación en el precio de las materias primas (el petróleo)

Los Costes de la Inflación Los costes de la inflación provienen en su gran mayoría de la falta de adaptación de la economía a una situación inflacionista. uno de los costes más importantes de la inflación es el incremento de los impuestos en el caso de que no se adapten los tramos impositivos a la subida de precios. Cuando existe inflación y los contribuyentes ven aumentados sus salarios, en la medida en que el gobierno no adapte la tabla impositiva a este crecimiento de los precios, la cuota impositiva será mayor. En estos casos los agentes económicos deberán pagar un mayor número de impuestos, no por un mayor nivel de renta, sino simplemente por el incremento de los precios.

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Otro coste de la inflación es el que ocasiona en la redistribución de la renta. La Inflación perjudica tradicionalmente al prestamista (acreedor), beneficiando al prestatario (deudor).Así, en una situación inflacionista, las personas que tengan que hacer frente a un préstamo tendrán que devolver, en términos reales, una cantidad menor que la original. En un situación familiar, los ahorradores verán como los saldo reales de sus depósitos bancarios irán perdiendo valor a medida que los precios se incrementan. Solo en aquellos en los que los tipos de interés se ajusten a la inflación se podrán evitar estas perdidas, tanto para los prestamistas como para los ahorradores. De esta forma, se pone de manifiesto que lo importante es el mantenimiento de los tipos de interés reales, no tanto de los nominales. Un coste relacionado con los anteriores es la incertidumbre que genera la inflación. Esta incertidumbre hace que los agentes económicos, ante el riesgo de que sus inversiones valgan menos, aumenten los tipos de interés, lo que afectaría negativamente a la inversión y, por tanto, al crecimiento económico del país. Finalmente, si la tasa de crecimiento de los precios en un país es muy superior a la de los países con los que compite en los mercados internacionales, dicho país verá reducida su competitividad. Lógicamente cuanto mayores sean los precios, más difícil será que los productos nacionales puedan ser comercializados en terceros países, lo que obliga, de esa forma, a los gobiernos a mantener una tasa de crecimiento de los precios similar, si no menor, a la de los países de su entorno. Manteniéndose todos los factores constante, un incremento de los precios mayor al de nuestros competidores supondrá una reducción de nuestra competitividad. ¿Es Mala La Inflación? La teoría económica nos indica que la inflación, especialmente la imprevista, produce incertidumbre sobre los precios futuros, lo que afecta a las decisiones sobre el gasto, el ahorro y la inversión, ocasionando una asignación deficiente de recursos y, por tanto, dificultando el crecimiento económico. A pesar de ello en Gran Bretaña, en la década de los 50, se presentó un estudio, que actualmente se conoce como Curva de Phillips, que sugiere que cuanto mayor es la inflación menor es la tasa de desempleo (y, por el contrario, que posible bajar la tasa de inflación incurriendo en un mayor número de desempleados) cuestionando, por tanto, las medidas antiinflacionistas propuestas por los gobiernos. Por su parte, en 1990, Robert Barro, un destacado profesor de Harvard y miembro del Banco de Inglaterra, publicó un exhaustivo estudio que relacionaba la inflación y el crecimiento de más de 100 países, ricos y pobres, entre los años 1960 y 1990, y llegó a las siguientes conclusiones: Por un lado corroboraba la teoría económica, y determinó que cuando sube la inflación se reduce el crecimiento económico. MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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Sin embargo ésta reducción es muy pequeña, entre un 0,02 y un 0,03 por ciento por cada punto que sube la inflación, lo cual no es especialmente desastroso para un país pero, dado que reducir la inflación es algo costoso en sí mismo, ya que conlleva una pérdida importante, al menos temporal, de producción y de puestos de trabajo, se cuestionaba si la sociedad no estaba pagando un coste social demasiado elevado por reducir de forma prioritaria la inflación. A pesar de ello la inflación suele ser muy impopular; a los consumidores no les gusta tener que pagar más por un producto de un mes para otro, a pesar de que sus rentas (lo que ganan) se hayan incrementado en la misma cuantía, y ha hecho que los Gobiernos conviertan la contención de la tasa de inflación en uno de los puntos más importantes de su programa político-económico. Por último cabe decir que en los países desarrollados, la inflación está siendo contenida gracias a los avances tecnológicos, la pérdida de influencia de los sindicatos, a las privatizaciones y a la creciente competencia nacional e internacional, que están haciendo bajar el coste de las materias primas y de los productos energéticos y, por tanto, el precio final de los bienes y servicios producidos, más que a una acertada política antiinflacionista de los gobiernos implicados. El riesgo consiste en confundir las manifestaciones monetarias, como la inflación, con las verdaderas causas de las contradicciones del sistema económico. No cabe duda que los responsables económicos y los agentes en general proponen soluciones consistentes en la manipulación de las variables monetarias pues la política económica puede controlar los mecanismos de transmisión monetaria a corto plazo y demostrar el grado de ejecución de los objetivos fijados. Quizás fuera más operativo situar a la inflación no tanto como espejo monetario sino centrar la atención en la casuística real que el fenómeno inflacionario refleja: los estrangulamientos del aparato productivo que distorsionan el equilibrio entre oferta y demanda de bienes y servicios, la interesada administración de precios por parte de grupos económicos concertados, la tensa distribución de la renta entre grupos de perceptores, etc. En este sentido, aún está por establecer el verdadero coste económico y social del cumplimiento cualitativo de ciertas metas de convergencia en el complejo proceso de la unión monetaria y éste vacío es crucial para anticipar un cálculo coste-beneficio sobre los efectos regionales, sectoriales, corporativos, competitivos. , Con la plena unión monetaria". Consecuencias La inflación provoca graves distorsiones en el funcionamiento del sistema económico debido a su imprevisibilidad. Si se pudiera predecir con absoluta exactitud la fecha y la cuantía de la subida de precios de cada uno de los productos, los únicos perjuicios provendrían del trabajo de corregir las etiquetas o los menús. Los problemas provocados por la inflación se derivan precisamente de su imprevisibilidad ya que ni todos los productos ni todos los factores subirán sus precios al mismo tiempo ni en la misma proporción. Y cuanto mayor sea la tasa de inflación, más amplio será el margen de error en las expectativas de los agentes económicos y por tanto mayor la sensación de inseguridad. MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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Los precios son una vía por la que se transmite la información necesaria para que los consumidores decidan correctamente qué deben adquirir y para que las empresas calculen qué y cuánto deben producir. Si los precios están cambiando continuamente, dejan de cumplir su función informativa; los consumidores serán incapaces de saber si un supermercado tiene los precios más bajos que otro; los supermercados perderán el estímulo para mantener los precios bajos y serán incapaces de predecir los efectos sobre la demanda de una subida de los precios de mayor o menor cuantía. Los efectos de la inflación sobre la distribución de las rentas consisten esencialmente en el desplazamiento de riqueza de los acreedores hacia los deudores. El individuo que haya prestado dinero observará cuando lo recupere que lo que percibe tiene menos valor que lo que prestó. Los ahorradores son castigados con la pérdida de valor de sus fondos. Los que han gastado por encima de sus ingresos, en cambio, reciben un premio a la imprevisión y el derroche. En general, todos los perceptores de rentas fijas (jubilados, pensionistas, rentistas propietarios de títulos de renta fija, propietarios de viviendas en alquiler con contratos no indiciados) verán reducir la capacidad adquisitiva de sus ingresos. Los que deben abonar esas rentas (el Estado, las empresas emisoras, los inquilinos) percibirán un inmerecido beneficio. El Estado verá también aumentar sus ingresos fiscales: cuando los impuestos son proporcionales o progresivos, las tasas impositivas estarán gravando rentas de menor cuantía en términos reales; además, el número de familias perceptoras de rentas exentas se verá reducido. Por otra parte la inflación actúa como un impuesto encubierto: si, por ejemplo, el banco central pone en circulación billetes que, pasado un año, ven reducido su valor en un 25%, los que hayan estado en posesión de esos billetes durante un año habrán sufrido una recaudación forzada de la cuarta parte de sus fondos en efectivo; otros beneficiados por este impuesto, además del banco emisor, son todos los bancos que participan en el proceso de creación de dinero. El aumento del riesgo provocará un aumento en el coste del dinero. Los tipos de interés a que se prestará el dinero deberán incrementar la retribución habitual por dos conceptos: la necesidad de cubrir la depreciación del principal y el riesgo por no poder prever con exactitud esa depreciación. La inversión se verá desalentada por muchas razones. Además del aumento en los tipos de interés, el empresario encontrará dificultades adicionales para prever los beneficios de su actividad debido a la inseguridad en los precios futuros de los factores, los productos intermedios y los productos finales. Solo se iniciarán las empresas más prometedoras. En épocas de fuerte inflación, las inversiones más seguras y rentables suelen ser las de carácter especulativo: las joyas y obras de arte, los inmuebles, las divisas y los valores extranjeros, actúan como depósito incorruptible de valor; al coincidir una oferta muy rígida con un gran aumento de la demanda, sus precios pueden crecer de forma desorbitada, proporcionando así beneficios muy superiores a los de cualquier inversión productiva. MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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Reforzando tenemos: El proceso inflacionario, un empuje inflacionario origina otro y así sucesivamente: el proceso inflacionario, la inflación en sí es una consecuencia, un sistema del desajuste económico del país. Una vez que se inicia es difícil remediarla. Las injusticias en el reparto desigual de la riqueza: cuando hay inflación los que no tienen, tienen menos y los que tienen, tienen más. Salen ganando unos y pierden otros. Quienes salen ganando: Los deudores: Por la devaluación del dinero se endeudaron cuando el peso tenia un valor adquisitivo que no es lo mismo después de cierto tiempo. Los vendedores: La inflación hace subir los precios. Se revalorizan los inventarios. Salen ganando ya que la inflación hace subir los precios y revaloriza las mercancías. Quienes salen perdiendo: Los acreedores: Por que prestaron dineros que valía en un tiempo pero cuando regresan el dinero ya no es lo mismo. Reciben dinero con bajo poder adquisitivo Los compradores: Por el alza de los precios. Mecanismos productivos: Es el proceso a través del cual nacen los productos que se van a poner en el mercado La acción sobre el comercio exterior frenan las exportaciones de hacia el extranjero y estimulan las importaciones. LOS EFECTOS DE LA INFLACIÓN La inflación tiene costos reales que dependen de dos factores: 1. la inflación sea esperada o no y 2. la economía haya ajustado sus instituciones (incorporando la inflación a los contratos de trabajos y prestamos o arriendos de capital y revisando los efectos del sistema fiscal ante una situación inflacionaria) para hacerle frente. La Inflación Esperada Cuando la inflación es esperada y las instituciones se han adaptado para compensar sus efectos. Se denomina costos de transacción, esto es, los derivados de la incomodidad de tener que ir con mucha frecuencia a las instituciones financieras a sacar dinero para poder ajustar los saldos reales deseado a la pérdida del poder adquisitivo del dinero motivada por el alza de los precios. La Inflación Imprevista Los efectos de la inflación imprevista sobre el sistema económico los podemos clasificar en dos grandes grupos: Efectos sobre la distribución del ingreso y la riqueza y MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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efectos sobre la asignación de los recursos productivos. Efectos Sobre La Distribución del Ingreso Son los más visibles y más frecuentes destacados. La Inflación perjudica a aquellos individuos que reciben ingresos fijos en términos nominales y, en general, a los que reciben ingresos crecen menos que la inflación. Efectos sobre la actividad económica: La inflación tendrá también efectos distorsionantes sobre la actividad económica, ya que todo proceso inflacionario implica una alteración de la estructura de precios absolutos aumentan por igual. Dado que los precios relativos son las señales que guían el funcionamiento del mercado, una alteración de su estructura implica una distorsión en la asignación de los recursos al verse dificultada la información. La Incertidumbre La incertidumbre que generan los procesos inflacionarios también ha sido destacada como un elemento negativo para la producción. La incertidumbre derivada de la inflación dificulta los controles y los cálculos de rendimiento de las inversiones. REMEDIOS PROPUESTOS PARA COMBATIR LA INFLACIÓN En primer lugar no se puede solucionar la inflación sin saber las causas que la originan. 1.- Buscar fórmulas y la manera de detener las causas. Identificar las causas: Se pueden diseñar medidas para combatir, muestras más efectivas son las medidas más difícil hoy en día se aplican las medidas monetarias. 2.- Remedios de índole monetaria: Son de diversas características, depende de la inflación. Se han sugerido diferentes métodos para parar la inflación. Los Bancos Centrales pueden influir significativamente en este sentido fijando la tasa de interés y controlando la masa monetaria. Las tasas de interés altas, que reducen el crecimiento en la tasa monetaria, son una forma tradicional de combatir la inflación. El lado negativo de esta política es que puede estancar el crecimiento en la economía y promover el desempleo, lo cual se puede observar actualmente en algunos países europeos. La teoría keneysiana, por otra parte, enfatiza la reducción de la demanda, generalmente mediante la aplicación de medidas fiscales tales como incremento en impuestos o reducción del gasto público. Los propulsores de la teoría del "supply side" (Esta teoría afirma que la inflación se produce cuando el incremento en la masa monetaria excede la demanda de dinero) se inclinan por la fijación de la tasa de cambio de la moneda o reducción de las tasas de impuestos en un régimen de tasa de cambio flotante para fomentar la creación de capital y la reducción en el consumo. Otro método es establecer control sobre los salarios y sobre los precios. Esto fue implantado por el gobierno de Nixon al principio de la década de los 70 con resultados negativos. En general, la mayor parte de los economistas coinciden en afirmar que los controles de precios MATERIAL BIBLIOGRAFICO PREPARADO POR LA PROF. MARIA CRISTINA DINO DE NAVARRO

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son contraproductivos pues distorsionan el funcionamiento de una economía, dado que promueven la escasez de productos y servicios y disminuyen su calidad, entre otros. Si la inflación es monetaria, buscamos la revalorización de la moneda a través del aumento de la paridad cambiaria, se trata de buscar el mejoramiento de la moneda (bajando el valor de la moneda) debería traer como consecuencia la deflación es lo contrario a la inflación, disminución de los precios del producto del mercado y aumento del valor adquisitivo de la moneda. Clasificación de la inflación.  Por su Origen Inflación Monetaria: Aumento generalizado y sostenido en el nivel general de precios, por exceso de demanda sobre bienes y servicios de un país, motivado por el aumento e explosivo del dinero en circulación en relación de la producción e bienes y servicios. Inflación de Costos: Aumento generalizado y sostenido en el nivel general de precios, por alzas continuas en el costo de materiales, salarios, escasees de recursos y fenómenos climatológicos desfavorables. Inflación Híbrida o Mixta: Aumento generalizado y sostenido en el nivel general de precios, por aumento explosivo de circulante, en relación a la producción real de bienes y servicios, alzas continuas en el costo de materiales, salarios y dinero por escasees y, fenómenos climatológicos desfavorables.  Por su Intensidad 

Mensurada: Cuando el aumento es menor al 1% mensual. Alta: Aumento mayor del 1% y menor del 2% mensual. Muy Alta: Aumento mayor del 2% y menor del 9% mensual. Altísima: Aumento mayor del 9%.

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Por su Permanencia Temporal: Cuando el aumento es por sus transitorias y esporádicas. Sostenida: Cuando el aumento se mantiene por periodos de tiempo largo, inclusive años.  Crónica: Cuando el aumento se indica e incorpora como un estilo de vida.

 Por su Control  Controlada: Cuando existe cierto control en el aumento.  No Controlada: Hiperinflación. 

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Efectos de la Inflación (síntesis)             

Destrucción económica de la clase media. Disminución del ahorro interno. Aumento del ahorro interno hacia el exterior. Disminución de la productividad. Disminución de la competitividad externa. Disminución del horizonte para la planeación financiera. Disminución de la inversión interna. Disminución de la distribución de la riqueza. Aumento de la pobreza. Disminución del empleo. Aumento del desempleo. Aumento de la economía subterránea. Disminución de la confianza en la moneda del país con inflación.

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La banca libre o “Free Banking” es un sistema de banca en el cual los bancos son tratados como cualquier otro negocio en el mercado. No están sujetos a ningún control especial ni regulación específica sino a las leyes generales del país que se aplican a todas las demás empresas. Es obvio que las leyes generales del país castigan el fraude y por consiguiente el banco que funcione en este sistema debe pagar sus deudas o de lo contrario se declararía insolvente y saldría del mercado. Quienes defienden el sistema de banca Central consideran que un sistema de Banca Libre no funcionaría pues se crearía una gran inflación. De hecho, las peores inflaciones de la historia ocurrieron bajo la existencia de los sistemas de Banca Central y no de banca Libre. También ocurrieron gracias a las intervenciones estatales y no gracias al mercado libre. Un banco en un sistema de Banca Libre tiene límites naturales para expandir su dinero: (1) Cómo voy a lograr que la gente acepte mi dinero? La gente necesita tener confianza en el dinero de cualquier banco nuevo y sobretodo en quienes están detrás de la emisión. Por lo tanto, el primer límite es clave. No es lo mismo el Banco de Parellada (por decir un ejemplo de un banco que no existe pero podría formarse) que el Lloyds Bank con gran tradición y respaldo de muchos años. (2) Una vez aceptada la moneda del banco nuevo, que tan generalizada está su uso? Si todos la aceptan y no unos pocos, entonces se podrán llevar a cabo transacciones entre todos con los billetes y cheques de ese banco. En la medida en que más gente lo acepte en esa medida podrá crecer el banco. Para que más gente lo acepte tiene que haber demasiada solidez y confianza en el banco. (3) Miedo a una corrida bancaria. Los mismos dueños del banco nuevo temen una corrida y por consiguiente tratarán de mantener un equilibrio en sus reservas y una fortaleza en sus activos para respaldar siempre sus billetes. Harán un balance de sus depósitos en corto y largo plazo y de esta misma forma tratarán de hacer sus préstamos. El temor a una corrida hace que el banco se maneje más prudentemente. Si acaso quebrara un banco, perderían algunos de ese banco pero no todos. No deben prohibirse las quiebras bancarias. Esto limpia el sistema de las malas inversiones y los fraudes. El costo sería mucho más bajo que el de un Banco Central rescatando cualquier banco malo pues lo pagamos todos en vez de unos pocos en un sistema de banca libre. En resumen, este temor hace que los el manejo del banco sea más prudente. El Fraude que muchos creen que puede ocurrir en un sistema de banca Libre también puede ocurrir en un sistema de Banca Central y en ambos casos está penado por la ley. para conocer un poco más sobre el tema recomiendo un libro que me parece interesante donde hay historia de la formación de los bancos centrales y el cuestionamiento de muchas de las regulaciones. De hecho, las cámaras de compensación que muchos consideran una función estatal surgió privadamente porque los bancos en libertado consideraron que era muy útil para ellos y para el sistema bancario. El libro es del profesor Lawrence H. White y se llama La Teoría de las Instituciones Monetarias. Hay muchos otros libros pero este tiene un buen resumen del tema y otros temas como las propuestas de la regla monetaria de Friedman. Pienso que la banca libre no debe ser vista como un tabú o algo histórico que ya no volverá a existir. Ahora más que nunca, volver a un sistema de banca libre implicará rescatar el valor de nuestras monedas de la destrucción y daño que las Bancas Centrales, por su propia naturaleza, le han causado. Espero que el tema siga y posiblemente con mayor profundidad. Esta nota fue escrita muy rápido y de seguro necesitaremos, yo especialmente, estudiar más a fondo el tema pues considero que es la solución idónea a las inflaciones que hemos sufrido, entre otras cosas, desde hace muchos años. saludos cordiales Ramón

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