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• Total abril: USD461 millones, 77% menos que el mes de marzo, cuando se colocó una ON de YPF por USD1.000 millones y otra de IRSA por USD360 millones. • Monto primer cuatrimestre: USD2.882 millones, el menor valor para el primer cuatrimestre desde 2012. • Variación interanual: el monto de ON descendió 28% a/a, por lo que el acumulado presentó una baja anual del 17,4%. Esto se explica por la emisión de una ON USD1.500 de YPF en marzo de 2015. No hubo emisiones de acciones entre enero y abril. • Participación por instrumento: el 70% del monto del primer cuatrimestre fueron ON. Los FF explicaron el 22%. En 2015, estas participaciones fueron 80% y 15%, respectivamente. • Financiamiento Genuino1: el 100% de lo emitido en abril fue genuino. Para el acumulado del primer cuatrimestre sumó USD2.878 millones, 99,9% del total.
Financiamiento Total por tipo de instrumento y por año
4.000 ON y VCP
3.500
3.000 En millones de USD
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FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DEL MERCADO DE CAPITALES INFORME ABRIL 2016
FF
Acciones
3.519
PyME
3.488 3.202
3.039
2.882
2.602
2.500 2.000
1.973
1.795
1.595
1.403
1.500 921
743
1.000 465 500
1.835
1.744 1.129
350
0 Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr Ene-Abr 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Elaboración IAMC en base a datos de BCBA al 29 de abril de 2016. 1 Aquel que representa nuevo financiamiento y que excluye reestructuraciones, canjes y los productos estructurados que buscan dar liquidez a instrumentos ya emitidos.
1
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• Empresas Grandes: obtuvieron USD384 millones en abril, un quinto del monto colocado en el mismo mes de 2015. Si no se considerase la ON de YPF (por USD1.500 millones), la caída hubiera sido del 18,3%. Para el acumulado del primer cuatrimestre se emitieron UDS2.652 millones, -20% a/a. • PyME: USD77 millones en abril, un aumento interanual de más del doble, debido al alza de cheques de pago diferido. Récord histórico de USD203 millones para el acumulado enero-abril, también explicado por CPD. El 99% del financiamiento del primer cuatrimestre fue a través de este instrumento. El resto fue un ON PyME por el equivalente de USD2,7 millones.
Evolución del Financiamiento PyME en millones de USD 250
230 CPD
200
FF
ON
Acciones
150
153
148
Ene-Abr 2013
Ene-Abr 2014
159
128 102
112
100
107 94
90
Ene-Abr 2009
Ene-Abr 2010
50
0 Ene-Abr 2007
Ene-Abr 2008
Ene-Abr 2011
Ene-Abr 2012
Ene-Abr 2015
Ene-Abr 2016
2
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Obligaciones Negociables (ON) y Valores de Corto Plazo (VCP) • En abril se emitieron USD167 millones, USD139 millones en ON y USD28 millones en VCP. Durante este mes no hubo emisiones PyME.
Evolución de cantidades y montos colocados de ON Abr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Ago-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
Abr-16
Empresas Grandes (Mill. USD)
1801
232
257
419
225
537
402
707
476
134
192
1523
167
Cantidad
15
19
9
25
20
16
16
20
16
9
16
9
8
PyME (Mill. USD)
0
1
1
0
1
9
1
2
2
0
0
3
0
Cantidad
0
2
1
0
3
2
1
1
3
0
0
1
0
Montos de ON y VCP emitidos por sector, en millones de U$S (excluye reestructuraciones)2 1.220,6 366,5 186,7 159,9 39,8 19,8 10,2 6,9 2,7 0,0 0,0
2.348,3 0,0 185,3 143,3 18,3 54,5 0,0 1,1 0,0 29,5 5,9
Var. Anual -48% 1% 12% 117% -64% 501% -100% -100%
2.013
2.786
-28%
Sector Industria de Petróleo y Gas Actividades Inmobiliarias Actividades Financieras y Seguros Bancos Generación de Energía Eléctrica Agricultura y Ganadería Papel y Celulosa Manufacturas de origen industrial Industria Farmacéutica Holdings Comercio TOTAL (Mill. USD)
Período
% explicado de la Var. Anual. 145,9% -47,4% -0,2% -2,1% -2,8% 4,5% -1,3% -0,7% -0,3% 3,8% 0,8% 100%
• El acumulado genuino al primer cuatrimestre (USD2.013 millones) bajó 28% a/a.
• Se destacaron los aumentos en los montos colocados de Generación de Energía Eléctrica (+117% a/a) y Manufacturas de Origen Industrial (+501% a/a). • En abril se colocaron 6 ON y 2 VCP de empresas grandes. Para el acumulado del primer cuatrimestre las empresas grandes emitieron 36 ON y 6 VCP. 2
En el Anexo del Informe se encuentra un detalle de los principales términos y condiciones de las emisiones del mes.
3
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Obligaciones Negociables (ON) y Valores de Corto Plazo (VCP)2 Participación por sector en el total emitido de ON genuinas – Abr. 2015 a Abr. 2016 Moneda
Dólares
Sector Actividades Inmobiliarias Agricultura y Ganadería Bancos Generación de Energía Eléctrica Industria de Petróleo y Gas Industria Farmacéutica Manufactura de Origen agropecuario
TOTAL DÓLARES (Millones USD)
Pesos
Actividades Financieras y Seguros Actividades Inmobiliarias Agricultura y Ganadería Alimentos y Bebidas Bancos Calzado e Indumentaria Comercio Construcción Editoriales e Imprentas Generación de Energía Eléctrica Holdings Industria de Petróleo y Gas Industria Farmacéutica Manufactura de Origen agropecuario Manufacturas de origen industrial Papel y Celulosa Tecnología Telecomunicaciones
TOTAL PESOS (Millones USD) TOTAL GENERAL (Millones USD)
Abr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
0,0 0,0 0,0 0,0 1.555,0 0,0 0,0
0,0 15,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
1.555
15,9
Ago-15 Sep-15 0,0 32,7 0,0 10,2 0,0 7,8 8,4
-
-
59,1
0,0 0,0 14,7 0,0 31,7 0,0 0,0 46,5
Oct-15
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
Abr-16
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 20,0 50,9 0,0 0,0
0,0 7,0 0,0 0,0 46,2 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
360,0 0,0 0,0 0,0 1.000,0 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 0,0 45,8 0,0 0,0
-
70,9
53,1
-
-
1.360
45,8
73,4 0,0 0,0 0,0 16,9 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 29,5 123,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
72,8 15,2 19,0 0,0 102,0 7,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
113,6 0,0 0,0 55,3 68,6 0,0 0,0 0,0 20,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
94,0 0,0 0,0 32,4 107,9 0,0 0,0 0,0 0,0 4,2 0,0 96,0 2,2 0,0 5,4 6,8 0,0 0,0
37,5 0,0 23,8 0,0 44,7 0,0 0,9 2,0 0,0 23,3 0,0 10,3 9,2 5,7 0,0 0,0 0,0 0,0
38,2 43,4 0,0 0,0 61,2 0,0 0,0 17,4 0,0 18,6 0,0 306,3 9,0 0,0 5,1 0,0 0,0 0,0
124,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 3,4 0,0 43,0 0,0 210,2 0,0 0,0 1,3 0,0 21,0 0,0
52,9 0,0 22,2 18,4 114,4 0,0 4,2 49,5 0,0 87,7 0,0 88,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
25,2 0,0 2,3 0,0 27,1 0,0 8,2 0,0 0,0 5,4 0,0 228,1 0,0 0,0 1,7 0,0 0,0 73,9
58,0 0,0 0,0 0,0 75,5 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
51,6 6,5 19,8 0,0 53,7 0,0 0,0 0,0 0,0 31,4 0,0 17,8 0,0 0,0 6,9 0,0 0,0 0,0
24,8 0,0 0,0 0,0 30,7 0,0 0,0 0,0 0,0 8,4 0,0 98,6 2,7 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
52,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 58,3 0,0 0,0 0,0 10,2 0,0 0,0
244
217
258
349
157
499
403
438
372
134
188
165
121
1.799
233
258
349
217
546
403
509
425
134
188
1.525
167
• La emisión de Celulosa (CRC6O) implicó la primera colocación de Manufacturas de Origen Industrial desde julio de 2015. • Siete de las emisiones fueron en pesos a tasa variable (Badlar bancos privados) más un diferencial. El rango del diferencial fue de 4,50% a 6,80%. También se emitió una ON de YPF en dólares, a tasa trimestral fija de 8,25% anual. • Los mayores plazos fueron YCAHO y YCAIO, ambas ON de YPF por 4 años. El menor plazo fue de un año en los VCP, y 18 meses para tres ON . 4
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Fideicomisos Financieros (FF) • El total colocado en abril fue de USD218 millones, 34% más que en abril de 2015. No hubo emisiones PyME. • El 100% de lo colocado en abril fue en pesos. • El acumulado del año, USD638 millones, es 20% superior al acumulado en el mismo período de 2015.
Evolución de cantidades y montos colocados de FF Abr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Ago-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
Abr-16
Empresas Grandes (Mill. USD)
162
189
189
313
129
197
242
238
698
169
123
128
218
Cantidad
17
13
17
20
16
17
18
20
18
15
13
15
22
PyME (Mill. USD)
0
0
9
0
7
5
0
0
13
0
0
0
0
Cantidad
0
0
1
0
1
1
0
0
1
0
0
0
0
Montos de FF emitidos por sector, en millones de USD Ene-Abr-16 (Mill. USD) 493
% del Total Ene-Abr-16 77,3%
% del Total Ene-Abr-15 74,0%
Tarjetas de Crédito
97
15,2%
14,2%
Créditos Comerciales
29
4,5%
0,5%
Prendarios
Tipo de Fideicomiso Préstamos personales y de consumo
13
2,0%
0,8%
Leasing
6
0,9%
0,0%
Otros
0
0,0%
10,5%
638
100,0%
100,0%
TOTAL AÑO (Mill. USD)
• Se emitieron cuatro tipos de FF según el activo subyacente. El 92% fueron FF de consumo (préstamos personales y tarjetas de crédito), más que el promedio de los últimos 12 meses. Por tercer mes consecutivo se emitieron FF de Créditos Comerciales. • No hubo emisiones a largo plazo (de más de 5 años). El 62% se colocó a corto plazo (hasta 1 año), mientras que el resto fue a mediano plazo. • Máximo histórico de la tasa promedio ponderado de los VDF Senior: 36,1%. Para los VDF Clase B de corto plazo, la tasa llegó nuevamente a 38%. 5
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Tasa promedio ponderada de VDF Senior de corto plazo en pesos (no incluye FF PyME)
Abr-16 36,1%
Dic-08 32,37%
35%
Dic-14 27%
30%
Dic-11 25,08%
Dic-15 31,1%
Dic-13 21,6%
25%
20%
15%
Abr-16
Oct-15
Abr-15
Oct-14
Abr-14
Oct-13
Abr-13
Oct-12
Abr-12
Oct-11
Abr-11
Oct-10
Abr-10
Oct-09
Abr-09
Oct-08
10% Abr-08
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Evolución mensual de la tasa promedio ponderada de VDF Senior de corto plazo en pesos Concepto
Abr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Ago-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
Abr-16
Tasa Promedio
26,3%
25,8%
25,9%
26,2%
25,8%
27,4%
25,7%
29,1%
31,1%
32,8%
31,8%
34,1%
36,1%
m/m (pbs)
-39
-46
9
29
-38
157
-163
337
201
172
-101
227
198
a/a (pbs)
-127
-81
-100
75
210
280
85
445
410
670
617
746
983
YTD (pbs)
-77
-122
-113
-84
-122
36
-128
209
410
172
71
298
496
6
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Composición por plazo de FF Tipo de Fideicomiso Financiero
Abr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Ago-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
Abr-16
Corto Plazo
82%
61%
79%
63%
83%
76%
52%
69%
11%
71%
73%
60%
62%
Mediano Plazo
18%
39%
21%
37%
17%
24%
48%
31%
10%
29%
27%
40%
38%
Largo Plazo
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
0%
79%
0%
0%
0%
0%
TOTAL
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
Composición por tipo de FF Tipo de Fideicomiso Financiero
Abr-15
May-15
Jun-15
Jul-15
Ago-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dic-15
Ene-16
Feb-16
Mar-16
Abr-16
Préstamos personales y de consumo
56,1%
80,7%
69,5%
67,1%
67,1%
67,8%
75,9%
73,6%
17,4%
72,1%
88,7%
65,7%
81,8%
Tarjetas de Crédito
19,9%
13,5%
0,0%
18,8%
16,8%
16,3%
7,5%
21,7%
1,4%
23,1%
4,0%
31,4%
5,9%
Créditos Comerciales
1,8%
0,0%
14,9%
0,0%
0,0%
3,7%
0,0%
2,4%
2,6%
0,0%
7,3%
2,9%
7,5%
Agropecuarios
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
5,2%
5,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Estructurados
19,6%
3,1%
7,3%
1,7%
1,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,8%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Flujos Futuros
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
1,3%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Inmobiliario - Hipótecario
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
72,5%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Leasing
0,0%
2,7%
4,3%
0,0%
0,0%
3,1%
0,0%
2,4%
1,8%
0,0%
0,0%
0,0%
2,8%
Prendarios
2,6%
0,0%
3,8%
0,0%
4,7%
2,1%
4,0%
0,0%
3,6%
4,8%
0,0%
0,0%
2,2%
Obras Públicas
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
4,4%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
Financiación de exportaciones
0,0%
0,0%
0,0%
12,4%
0,0%
0,0%
12,7%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
TOTAL
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
7
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Cheques de Pago Diferido (CPD) • La emisión de CPD en el mercado primario sumó USD77 millones.4 • El financiamiento a través de CPD representó el 16,7% del total del mes, y el 100% del financiamiento obtenido por las PyME. Del total del mercado primario de CPD, el 99,4% se obtuvo mediante CPD Avalados y el resto mediante cheques Patrocinados. • Récord de CPD Avalados emitidos y pendientes de vencimiento al 29-04-16: $6.658 millones. En cuanto a los Patrocinados, su stock fue de $68 millones, -23% m/m. Evolución del monto de CPD pendiente de vencimiento Avalados
Abr-16
Patrocinados
Stock (Mill. $)
Var. m/m
Var a/a
Var. c/ Máximo
Stock (Mill. $)
Var. m/m
Var a/a
Var. c/ Máximo
6.658
7,5%
85%
0%
68
-23%
44%
-41%
Stock Avalados (Mill. $)
7,000
140
6,000
Avalados
120
5,000
Patrocinados
100
4,000
80
3,000
60
2,000
40
1,000
20
4
Informe Mensual disponible en: http://goo.gl/BIIl5k
Abr-16
Oct-15
Ene-16
Jul-15
Abr-15
Oct-14
Ene-15
Jul-14
Abr-14
Oct-13
Ene-14
Jul-13
Abr-13
Oct-12
Ene-13
Jul-12
Abr-12
Ene-12
Jul-11
Oct-11
0
Abr-11
0
Stock Patrocinados (Mill. $)
Mes
8
INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES
FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DEL MERCADO DE CAPITALES INFORME ABRIL 2016 - ANEXO
www.iamc.com.ar @iamcmerval
Emisiones de ON – Abril 2016 Amortización
Cupón (TNA)
1,5
2 cuotas trimestrales
Trimestral. Badlar + 5,00%
Pesos
1,5
2 cuotas trimestrales
Trimestral. Badlar + 6,80%
9.229.646
Pesos
1,5
Al vencimiento
Trimestral. Badlar + 4,50%
Actividades Financieras y Seguros
25.444.417
Pesos
3,0
Al vencimiento
Trimestral. Badlar + 5,40%
No
Industria de Petróleo y Gas
45.816.181
Dólares
4,0
Al vencimiento
Trimestral. Fija: 8,25%
ON
No
Industria de Petróleo y Gas
37.776.956
Pesos
4,0
Al vencimiento
Trimestral. Badlar + 6,00%
Petrolera Pampa S.A.
VCP
No
Industria de Petróleo y Gas
20.567.341
Pesos
1,0
Al vencimiento
Trimestral. Badlar + 5,90%
Puente Hnos. S.A.
VCP
No
Actividades Financieras y Seguros
7.059.487
Pesos
1,0
Al vencimiento
Trimestral. Badlar + 5,00%
Código
Empresa
Tipo ¿PyME?
GPSNO
GPAT Cía. Financiera S.A.
ON
No
Actividades Financieras y Seguros
10.682.288
Pesos
CRC6O
Celulosa Argentina S.A.
ON
No
Papel y Celulosa
10.186.731
TNZ1O
Tarjeta Naranja S.A.
ON
No
Actividades Financieras y Seguros
TNZ2O
Tarjeta Naranja S.A.
ON
No
YCAHO
YPF S.A.
ON
YCAIO
YPF S.A.
PPCFV PHC9V
TOTAL (USD)
Sector
Monto USD
166.763.047
Moneda Plazo (años)
(*) Sin Autorización de Listado
Elaboración IAMC en base a datos de BCBA al 29 de abril de 2016. (**)
Margen aplicable sobre tasa badlar 0,00%, según resultado de colocación
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INSTITUTO ARGENTINO DE MERCADO DE CAPITALES
FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DEL MERCADO DE CAPITALES INFORME ABRIL 2016 - ANEXO
www.iamc.com.ar @iamcmerval
Evolución del Financiamiento Empresario Total, por tipo de empresa e instrumento en millones de USD ON/VCP
FF
Acciones
TOTAL
ON/VCP
FF
Acciones
CPD
TOTAL
TOTAL GENERAL
2000
5.665
2.876
529
9.070
-
-
-
-
-
9.070
2001
2.425
3.096
137
5.658
1,3
6,3
-
-
7,6
5.666
2002
2.362
50
167
2.580
4,1
1,4
-
-
5,4
2.585
2003
1.430
442
235
2.106
1,9
9,3
-
0,1
11,3
2.117
2004
1.588
501
292
2.382
0,8
24,1
-
14,1
38,9
2.421
2005
3.637
1.634
912
6.182
1,2
70,4
-
68,5
140,1
6.322
2006
2.993
2.275
420
5.688
4,4
105,4
2,1
137,0
248,9
5.937
2007
3.281
2.482
986
6.748
1,8
166,3
-
189,3
357,5
7.106
2008
454
2.966
405
3.825
3,5
162,9
-
194,5
360,9
4.186
2009
764
2.470
325
3.559
2,4
89,6
-
225,7
317,7
3.877
2010
2.649
4.512
265
7.426
4,4
52,0
-
289,6
346,1
7.772
2011
2.146
5.428
43
7.617
24,6
65,8
6,4
346,2
443,0
8.060
2012
3.870
3.383
21
7.274
28,8
63,3
4,5
427,1
523,6
7.798
2013
5.121
4.659
91
9.871
30,1
59,6
-
524,6
614,4
10.485
2014
3.146
2.941
41,9
6.128
14,36
53,4
-
621,8
689,5
6.818
2015
4.220
2.728
13,5
6.961
18,87
33,8
0,0
827,2
879,9
7.841
2.014
638
0,0
2.652
2,69
0,0
0,0
227,6
230,3
2.882
47.766
43.080
4.882
95.728
145
964
13
4.093
5.215
100.943
Año
2016
(*)
TOTAL
Grandes Empresas
PyMEs
(*)
Datos al 29-04-2016 Elaboración IAMC en base a datos de BCBA al 29 de abril de 2016.
10
