Instituciones Financieras Bancos / Panamá

Banco La Hipotecaria, S.A. BLHP Informe de Calificación Calificaciones

Factores Relevantes de la Calificación

Nacional Largo Plazo Corto Plazo

A(pan) F1(pan)

Valores Comerciales Negociables (VCNs), con aval de grupo Assa Valores Comerciales Negociables (VCNs), sin Garantía específica Notas Comerciales Negociables (NCNs)

F1+(pan) F1(pan) AA(pan)

Perspectiva Calificación Nacional de LP

Estable

Resumen Financiero Banco La Hipotecaria, S.A. Activos ($ m) Patrimonio ($ m) Resultado Neto ($ m) ROAA (%) ROAE (%) Patrimonio / Activos (%)

31/12/11 170.3 23.2

31/12/10 156.1 20.7

1.7 1.02 7.53

1.5 0.81 7.84

13.65

13.28

Fuente: Banco La Hipotecaria, S.A., Estados Financieros Anuales Auditados.

Informes Relacionados Perspectivas 2012 Centroamérica y República Dominicana: Mejor Posicionamiento Frente a la Incertidumbre Externa, 19 Diciembre 2011 Banca Centroamericana: Después de la Crisis, una Evolución Dispar, 28 Septiembre 2011 El Salvador, 08 Agosto 2011

Analistas René Medrano +503 2516-6610 [email protected] Rolando Martínez +503 2516-6619 [email protected]

www.fitchratings.com

Soporte de Grupo ASSA: Las calificaciones de riesgo asignadas a Banco La Hipotecaria, S.A. (BLHP) reflejan el potencial soporte que, en opinión de Fitch, recibiría de su accionista, Grupo ASSA, S.A. (Grupo ASSA), en caso de ser necesario. Por su parte, las calificaciones asignadas a las Notas Comerciales Negociables (NCNs) y a los Valores Comerciales Negociables (VCNs) reflejan la garantía explícita otorgada por Grupo ASSA a favor de los tenedores de dichos títulos. Baja, Aunque Creciente Rentabilidad: La evolución positiva de los niveles de rentabilidad de BLHP en los últimos años se deriva principalmente de mejoras en el margen de intermediación, el mantenimiento de un bajo gasto en provisiones y una mayor generación de comisiones por colocación. Pese a lo anterior, la rentabilidad de BLHP continúa comparando por debajo del promedio de la banca local. Se prevé que en el corto plazo los niveles de rentabilidad continuarán beneficiándose del mayor volumen de cartera de cartera colocada y el mantenimiento de una baja carga en provisiones. Buena Calidad de Préstamos: Históricamente, el deterioro crediticio exhibido por BLHP ha sido muy bajo, derivado, en gran medida, del uso del mecanismo de descuentos de nómina en la mayoría de los préstamos otorgados. Igualmente, el nivel de castigos crediticios también se mantiene en niveles muy bajos. Fitch prevé que en el corto plazo, la calidad de activos se mantendrá buena, dadas las proyecciones del entorno económico y el mantenimiento de los mecanismos de cobro. Concentración de Fondeo: BLHP aún presenta una estructura pasiva relativamente concentrada en un número reducido de acreedores, pero desde su conversión a banco las fuentes de recursos han venido diversificándose gradualmente en la medida se incorporaron los depósitos del público. Fitch considera que en el futuro próximo, el fondeo de BLHP continuará diversificándose en la medida los depósitos del público favorezcan la atomización de acreedores, contribuyendo con ello al mantenimiento del bajo costo financiero. Buena Posición Patrimonial: Fitch considera que los niveles patrimoniales del banco son buenos, situando la relación de patrimonio elegible según Fitch en un alto 23.42% de los activos ponderados por riesgo. Fitch prevé que el banco continuará presentando buenos indicadores patrimoniales, pese a que no se descarta que en el futuro se repartan utilidades, dado el buen nivel de capitalización alcanzada.

Factores que Podrían Derivar en un Cambio de Calificación Capacidad del soportante: Cambios en las calificaciones de BLHP y sus emisiones resultarían de modificaciones en la capacidad y/o disposición para otorgar soporte por parte de Grupo ASSA.

25 Abril 2012

Instituciones Financieras Perfil Banco La Hipotecaria, S. A. (en adelante, BLHP) inició operaciones en el año 1997 bajo la denominación Wall Street Compañía Hipotecaria, S. A., cambiando su razón social a La Hipotecaria, S.A. en el año 2000. Posteriormente, en junio de 2010, fue autorizada para operar como banco. BLHP opera bajo una Licencia Bancaria General y su principal actividad es la originación, titularización y administración de créditos hipotecarios-residenciales enfocados en el segmento de ingresos medios (viviendas entre US$15 mil y US$80 mil amparadas bajo la Ley de Intereses Preferenciales impulsada por el gobierno panameño). Desde el año 1997 cuenta con licencia fiduciaria que le permite ejercer el negocio del fideicomisos en/o desde la República de Panamá. BLHP ofrece sus servicios financieros a través de una red de distribución compuesta por su casa matriz en el área metropolitana de la ciudad de Panamá y 4 centros de préstamos ubicados en ciudades estratégicas del resto del país. En el corto plazo, la administración no planea ampliar la red de sucursales, aunque sí readecuar algunas sucursales para brindar de mejor manera los nuevos servicios de captación de depósitos que ofrece la entidad desde su conversión a banco. BLHP es 100% subsidiaria de La Hipotecaria (Holding), Inc. (La Hipotecaria Holding), compañía constituida bajo las leyes de las Islas Vírgenes Británicas que, en adición a las operaciones de hipotecas en El Salvador, Panamá y Colombia, posee la totalidad de las acciones de capital de otras compañías dedicadas a reaseguros, asesorías financieras y desarrollo de programas computacionales. Los principales accionistas de La Hipotecaria Holding son Grupo ASSA, S.A. con 69.26% e International Finance Corporation (IFC) con 13.54%, entre otros. Grupo ASSA es una compañía cuyo único propósito es la tenencia de acciones e inversiones, manteniendo la propiedad controladora en diversas empresas: ASSA Compañía Tenedora, S. A., Grupo BDF S.A., La Hipotecaria (Holding), Inc., Desarrollos El Dorado, S.A., Inmobigral, S.A. y ASSA Administración de Riesgo, S.A. De las anteriores sociedades, Grupo BDF representó la mayor participación en activos de Grupo ASSA a Dic11 (33.44%), mientras que ASSA Compañía Tenedora, S.A. (bajo la cual están las diferentes compañías aseguradoras del grupo) contribuyó con la mayor generación de utilidades netas del grupo (46.25%). La Hipotecaria Holding contribuye con el 20.21% de los activos del grupo y con el 9.13% de las utilidades.

Estrategia BLHP origina, titulariza y administra créditos hipotecarios residenciales para personas de clase media y media-baja. Un alto porcentaje de estos créditos gozan de la Ley de Intereses Preferenciales de 1985 y sus reformas, impulsada por el Gobierno Panameño (esta ley establece un régimen de intereses preferenciales por hasta 15 años sobre los créditos hipotecarios para viviendas nuevas cuyo precio no exceda US$80,000). La estrategia de cobro que la entidad utiliza es la figura legal de descuento de planilla, amparada bajo a Ley de Descuento Directo que data de 1973, método ampliamente utilizado en el sistema financiero doméstico.

Metodologías Relacionadas Metodología de Calificación de Instituciones Financieras

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Global

El modelo de negocios desarrollado por BLHP supone una activa participación en el mercado de capitales. La última titularización que BLHP efectuó fue en noviembre de 2010, fecha en la cual se titularizaron US$96 millones de su cartera hipotecaria en una emisión de bonos ofrecida al mercado internacional, cuyos fondos se utilizaron para cancelar la deuda con acreedores financieros. No se estiman nuevas titularizaciones de parte de BLHP para el corto plazo. Para 2012, el banco estima un crecimiento neto de préstamos por US$48.6 millones (desembolsos brutos de $60 millones aproximadamente).

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Instituciones Financieras Derivado de la conversión a banco, BLHP ha logrado diversificar sus fuentes de fondeo, reduciendo notablemente el costo de los recursos obtenidos en la medida que se han repreciado financiamientos y/o sustituido con depósitos del público. Los depósitos son captados por el departamento de Banca Privada, el cual privilegia las captaciones con plazos mayores a 1 año. En opinión de Fitch, BLHP continuará avanzando en su proceso de atomización de su fondeo, favorecido por su conversión a banco.

Gobierno Corporativo El gobierno corporativo cumple con los parámetros establecidos por la Superintendencia de Bancos de Panamá y la Comisión Nacional de Valores de Panamá. La Junta Directiva (JD) de la compañía está compuesta por 7 miembros que son nombrados para un período de 5 años y que, en algunos casos, ocupan posiciones directivas en Grupo ASSA y otras subsidiarias de La Hipotecaria Holding. La frecuencia de reuniones es cada 2 meses. Tanto la JD como la alta administración de BLHP también tienen responsabilidades directivas en La Hipotecaria en El Salvador y Colombia.

Presentación de los Estados Financieros Las cifras financieras auditadas de BLHP han sido preparadas de conformidad a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el Comité de Normas Internacionales de Contabilidad y tal como han sido modificadas por regulaciones prudenciales emitidas por la Superintendencia de Bancos de Panamá para el propósito de supervisión. Los estados financieros para los periodos fiscales comprendidos entre los años 2005-2011 fueron auditados por la firma KPMG, subsidiaria panameña de KPMG International, quienes no presentaron salvedad alguna.

Desempeño En junio de 2011, Fitch aumentó la calificación internacional de Panamá a ‘BBB’ desde ‘BBB-’, reflejando el sólido crecimiento de la economía y la favorable dinámica de la deuda gubernamental. Además, Fitch anticipa un crecimiento sostenido y elevado para los próximos años. Fitch estima que el PIB de Panamá crecerá 7% y 6.5% para 2012 y 2013, respectivamente, impulsado por la sostenida demanda interna, importantes proyectos de infraestructura y creciente inversión extranjera. El sistema bancario panameño, por su parte, continuará favoreciéndose del positivo entorno operativo. En un contexto económico favorable se prevé que los bancos continuarán creciendo a doble dígitos, mientras que las crecientes utilidades continuarán estando soportadas por márgenes bajos pero estables, poca necesidad de gasto en provisiones y una notable eficiencia operativa. En los últimos 4 años, la rentabilidad sobre activos de BLHP ha mantenido una tendencia creciente, aunque al cierre de 2011 continuaba relativamente baja en comparación con el promedio del Sistema Bancario local. En el último período fiscal, el resultado neto representó 1.02% del total de activos promedio (Dic10: 0.81%) y 7.53% del patrimonio promedio (Dic10: 7.84%). Las utilidades del banco se favorecieron de la ampliación del margen de interés, la mayor generación de comisiones por colocación, el bajo gasto en provisiones y las ganancias obtenidas por la venta de títulos valores. Fitch prevé que en el corto plazo la rentabilidad continuará mejorando en la medida se cumplan las proyecciones de crecimiento de la cartera y el gasto en provisiones se mantenga bajo control.

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Instituciones Financieras Ingresos de Operación La generación de ingresos de BLHP permanece principalmente vinculada a la cartera de crédito, aunque la contribución de los ingresos por comisiones presenta una tendencia creciente. Al cierre de 2011, los ingresos financieros experimentaron una reducción del 26.87% respecto del cierre del periodo fiscal anterior, debido al menor saldo promedio anual de la cartera ante la titularización de US$96 millones en hipotecas efectuada en el último trimestre de 2010. Fitch prevé que en el transcurso del presente año, los ingresos por intereses financieros se beneficiarán del mayor volumen de préstamos colocados. Por su parte, los ingresos no financieros se vieron favorecidos en el último año producto de las comisiones cobradas por las nuevas colocaciones créditos y un mayor volumen de cartera administrada. Se esperaría que en los próximos períodos dichos ingresos aumenten en la medida la colocación crediticia se amplíe y las comisiones por administración sigan su tendencia creciente.

Provisiones La buena calidad de la cartera de créditos y los elevados niveles de garantía real, permiten que el gasto en provisiones de BLHP se mantenga bajo. Sin embargo, derivado de la mayor colocación de préstamos registrada en el último año y la exigencia de la normativa local de constituir reservas de por lo menos 1% de la cartera total, el gasto en provisiones aumentó respecto del promedio observado en años anteriores. Cabe mencionar que durante 2010, la institución realizó una reversión de provisiones debido a la disminución de cartera derivada de la mencionada titularización de préstamos. En el corto plazo, fitch estima que el gasto en provisiones se mantendrá bajo, siempre que la calidad de la cartera se mantenga buena.

Gastos de Operación y Eficiencia La carga operativa se considera alta respecto del promedio del Sistema Bancario local, registrando un mayor crecimiento en el último año debido, en gran medida, a las nuevas contrataciones de personal de ventas y tecnología. Al cierre de 2011, la carga operativa llegó a representar 3.63% del total de activos promedio (Dic10: 2.92%). Sin embargo, gracias a la mayor generación de ingresos operativos, dicha carga se diluye de mejor manera en el interanual, representando 67.87%, nivel que, aún siendo menor al registrado durante 2010 (83.90%), compara desfavorablemente del promedio del Sistema (49.38%). Se esperaría que en el presente año, la carga operativa experimente un leve crecimiento por el gasto proyectado en publicidad y readecuación de algunas sucursales, como una manera de continuar promoviendo la nueva imagen bancaria de la institución.

Perspectivas de Desempeño En opinión de Fitch, BLHP continuará mejorando gradualmente su desempeño financiero, pero seguirá comparando por debajo del promedio del Sistema Bancario panameño en el horizonte previsible. Dichas mejoras estarán fundamentadas en un mayor volumen de cartera de préstamos y el mantenimiento de una relativamente baja carga en provisiones crediticias. El margen de interés neto pudiera verse levemente presionado por los incrementos proyectados en las tasas de interés pasiva de referencia, aunque dicho costo se mantendrá relativamente bajo si se compara con años anteriores cuando no se captaban depósitos del público.

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Instituciones Financieras Administración de Riesgo Las políticas de crédito de BLHP son formuladas por el Comité Ejecutivo de Políticas de Crédito, conformado por el Gerente General, el Vicepresidente Ejecutivo de Negocios del país, el Vicepresidente de Riesgos, el Vicepresidente de Soporte de Negocios y el Gerente de Crédito. La totalidad de préstamos de BLHP es revisada y aprobada por el Comité de Crédito, cuyas reuniones son diarias y requieren la aprobación mínima de 2 de sus miembros. Como parte de las políticas de la compañía, los créditos hipotecarios se otorgan hasta 30 años hasta por un 98% del precio de venta (+ 1% de gastos de cierre) en el caso de una vivienda nueva -precio máximo de US$80,000- y hasta un 95% del precio de venta si la vivienda es usada. La hipoteca promedio es de US$24.8 miles, con un plazo promedio remanente de 24 años aproximadamente. La estrategia de colocación de préstamos de BLHP incluye la figura legal de descuento de planilla, como una manera de mantener una adecuada calidad de activos. Esta figura, que lleva más de 35 años de vigencia (Ley No. 97 del 4 de octubre de 1973), es ampliamente utilizada dentro del Sistema Financiero Panameño, con la que las instituciones financieras, previa autorización del Ministerio de Vivienda y del Empleado, pueden descontar directamente la cuota mensual derivada del financiamiento hipotecario otorgado hasta un máximo del 75% del salario bruto del empleado. Como medida prudente, BLHP aprueba hasta un 35% del salario bruto del empleado. Dicha deducción tiene preferencia sobre cualquier otro descuento crediticio. Las políticas de otorgamiento de créditos de BLHP contemplan exigir primera hipoteca sobre cada uno de sus préstamos hipotecarios, mientras que los préstamos personales se otorgan únicamente a aquellos clientes que cuentan con una hipoteca con la entidad. Los préstamos personales no cuentan con garantía hipotecaria y representan, a Dic11, el 13.01% de la cartera total. La cartera hipotecaria que goza del interés preferencial otorgado por el Estado es de 42.08% del total de la cartera.

Riesgo de Crédito Luego de la titularización y consecuente traslado de US$96 millones de cartera hipotecaria que el banco efectuó hacia el Décimo Fideicomiso de Préstamos Hipotecarios durante 2010, el crecimiento de préstamos durante 2011 ha retomado su ritmo natural de crecimiento. A Dic11, la cartera de BLHP creció 29.86% y se esperaría que para Dic12, la cartera neta en libros cierre en US$179.3 millones (+37.18% a la registrada actualmente). Al igual que en años anteriores, la mayoría de estos nuevos préstamos será de carácter hipotecario. El tipo de clientes que BLHP atiende está compuesto en gran medida de gremios de maestros, enfermeras, policías, entre otros. Los préstamos otorgados bajo el mecanismo de descuento directo de nómina representaron aproximadamente el 84% del total de cartera, beneficiando significativamente el control de mora sobre su portafolio de préstamos. Se espera que en el mediano plazo dicho mecanismo de cobro siga realizándose en un alto porcentaje de la cartera y contribuya a mantener la buena calidad de la cartera. Derivado del nicho de mercado hacia el que se orienta (el monto máximo a desembolsar en hipotecas es de US$80 mil), la atomización de la cartera crediticia es muy alta, repartidos entre 12,258 hipotecas y 4,374 préstamos personales. Las 20 mayores exposiciones crediticias representan únicamente 1.07% de los préstamos totales (6.16% del patrimonio). La concentración por empleador privado se considera muy diversificada, mientras que los deudores empleados por el sector público representan cerca del 30% del total.

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Instituciones Financieras Reservas e Incobrables Históricamente, el deterioro crediticio exhibido por BLHP ha sido muy bajo, producto en gran medida, por el uso del mecanismo de descuentos quincenales en nómina en la mayoría de los préstamos otorgados, el cual ha probado ser un eficiente sistema de cobros. A Dic11, los préstamos con mora mayor a 90 días representaron 0.63% de los préstamos brutos (Dic10: 0.53%). Por su parte, la participación de los préstamos reestructurados y el nivel de castigos crediticios también se mantienen en niveles muy bajos. Fitch prevé que la calidad de activos se mantendrá buena dadas las proyecciones del entorno económico y el mantenimiento de los mecanismos de cobro. En cuanto a las reservas crediticias, éstas cubren 1.6 veces los préstamos con mora mayor a 90 días, aunque representan únicamente el 1% de la cartera total (mínimo requerido por la regulación local). Se esperaría que aún con el aumento en provisiones proyectado, la participación de las coberturas crediticias se mantenga baja respecto del total de préstamos debido a la baja morosidad que históricamente ha mostrado la cartera de préstamos y al colateral que acompaña a esta.

Otros Activos Productivos El riesgo asociado con los otros activos productivos de BLHP se considera moderado, reflejado en el relativamente pequeño tamaño de su portafolio de inversiones (10.51% del total de activos) y su historial de buen desempeño. El resto de los otros activos productivos se compone de depósitos bancarios (9.22% del total de activos) a la vista o con vencimientos a muy corto plazo. Al cierre del último año fiscal, el portafolio de inversiones de BLHP estaba conformado principalmente por bonos emitidos por el Décimo Fideicomiso de Bonos de Préstamos Hipotecarios (US$16.3 millones), de Tabla 2. Portafolio de Inversiones los cuales la mitad (US$8.3 (Miles de US$) millones) correspondían a la serie A 2011 2010 2009 que mantiene una calificación Bonos del Octavo Fideicomiso Préstamos Hipotecarios 6,392 12,450 internacional de BBB otorgado por Serie A Fitch y el restante a la serie B. De Serie B 6,392 12,450 acuerdo con Fitch, los bonos serie Bonos del Noveno Fideicomiso Préstamos Hipotecarios 1,337 1,848 1,731 B poseen mayor riesgo que los Serie A 424 731 Serie B 1,337 1,424 1,000 bonos serie A, dado que los Bonos del Décimo Fideicomiso primeros absorberían las pérdidas Préstamos Hipotecarios 16,323 23,923 que la cartera titularizada generaría Serie A 8,273 14,400 Serie B 8,050 9,600 si en un momento de estrés Bonos I/O - Préstamos sobrepasasen las proyecciones de Hipotecarios 1,181 3,763 pérdida estimadas por la estructura Interés Residual Bonos República de Panamá 215 214 213 más los intereses residuales Inversión en Afiliadas 11 11 11 retenidos por La Hipotecaria 17,886 33,568 18,169 Holding. De suceder lo anterior, el TOTAL Fuente: Banco La Hipotecaria, S.A. exceso de pérdidas afectaría directamente el patrimonio. Adicionalmente, y dada la subordinación de los bonos B, la liquidez de los mismos podría ser más limitada. El resto del portafolio de inversiones se compone de Bonos del Octavo Fideicomiso de Préstamos Hipotecarios (US$1.3 millones), donde la totalidad de ellos corresponde a la serie B y Bonos de la República de Panamá (0.2 millones).

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Instituciones Financieras Tabla 3. Emisiones de Bonos Hipotecarios (titularizaciones) hechas por LHP

Emisión (Fideicomiso)

Vencimiento*

Primera (1999): Series A y B Segunda (2001): Series A y B Tercera (2002): Series A y B Cuarta (2003): Series A y B Quinta (2004): Series A y B Sexta (2005): Series A y B Séptima (2005): Series A y B Octava (2007): Series A y B Primer F. Prést. Personales (2008) Décimo (2010): Series A y B

2029 2031 2031 2032 2033 2034 2021 2036 2012 2039

Monto (US$ miles) 15,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 90,000 8,000 96,000

Cupón A: A: A: A: A: A: A: A: A: A:

TR - 1.75%; B: Variable TR - 1.75%; B: TR - 1% TR - 1.75%; B: TR - 1.25% TR - 2%; B: TR - 1.5% TR - 2%; B: TR - 1.5% TR - 1.75%; B: TR - 1% TR - 1.25%; B: Variable TR - 0.7275%; B: TR - 1% 7% anual; B: 10% anual TR menos 2%; B: TR más 3%

Calificación n.a. AA(pan) AA(pan) AA(pan) n.a. AA(pan) n.a. BBB n.a. BBB

* El vencimiento es el año indicado o el momento que venza el último crédito hipotecario TR: Tasa de Referencia del mercado local hipotecario establecida por la SBP Nota: En todas las emisiones, la serie A goza de prelación de pago de intereses sobre la Serie B Fuente: Banco la Hipotecaria, S.A. Fuente: Banco La Hipotecaria, S.A.

Riesgo de Mercado Las tasas de interés de los préstamos son variables. Sin embargo, la tasa de los créditos otorgados con interés preferencial se revisa trimestralmente con base en el promedio de las tasas de interés que otorgan los cinco mayores bancos de la plaza con cartera hipotecaria y son anunciadas por la Superintendencia de Bancos de Panamá. Fitch considera que la tasa de interés de la porción de los préstamos que queda a entera discreción del banco, no puede presentar variaciones significativas por la alta competencia existente en el mercado.

Fondeo y Patrimonio El mecanismo natural de fondeo de BLHP es la titularización de cartera de préstamos, la cual, una vez titularizada, es trasladada a un fideicomiso y, finalmente, colocada al público en forma de bonos. El proceso descrito anteriormente sirve para captar fondos y repagar los préstamos adquiridos con los diferentes acreedores financieros. Desde su conversión a banco, realizada a mediados de 2010, la captación de depósitos del público ha venido creciendo importantemente y, al cierre de 2011, se ha convertido en una de las principales fuentes de recursos, llegando a representar 50.99% del total de pasivos. Casi la totalidad de estos fondos están colocados en certificados de depósito, cuya duración y monto promedio es de 2.42 años y US$388 mil, respectivamente. Debido al relativamente corto tiempo de maduración del fondeo del banco y la naturaleza de largo plazo de los préstamos otorgados, existe un descalce de plazo estructural, situación que se prevé mejorará parcialmente en la medida se obtengan recursos con periodos de vencimiento más largos. En adición, el banco se fondea con Valores Comerciales Negociables (VCNs) y Notas Comerciales Negociables (NCNs), donde el plazo de vencimiento de los primeros es de hasta 1 año y el de los segundos oscila entre 2 y 5 años. Una proporción de los VCNs cuentan con la fianza solidaria de Grupo ASSA mientras que los NCNs cuentan con cartera hipotecaria en garantía a favor de los tenedores de las notas. En caso de incumplimiento de los NCNs, el fiduciario pondrá a la venta la cartera de préstamos hipotecarios y en caso de venta por un monto menor, Grupo ASSA cubriría cualquier diferencia. A Dic11, el banco poseía un saldo de US$30.8 millones de VCNs (de US$150 millones autorizados por el ente regulador) y US$28.2

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Instituciones Financieras millones de NCNs. La totalidad del saldo de los actuales VCNs vence en el transcurso del 2012, mientras que la mayoría de los NCNs tienen un vencimiento en los años 2015 y 2016. La proyección de BLHP es ir reduciendo gradualmente los VCNs y reemplazarlos por fondeo de más largo plazo como NCNs, certificados de depósitos a plazo fijo y préstamos de largo plazo con IFIs, como una manera de mejorar su calce de plazos. A la fecha, los recursos procedentes de los bonos de préstamos hipotecarios, emitidos por fideicomisos independientes establecidos especialmente para ese propósito, ascienden a US$269 millones (distribuidos en 9 fideicomisos de cartera hipotecaria y 1 de préstamos personales) (ver Tabla 3). Dichas emisiones están registradas fuera del balance de la entidad, garantizadas únicamente con cartera crediticia hipotecaria-residencial originada por BLHP (US$261 millones) y cartera de préstamos personales (US$8 millones), las cuales son vendidas sin recurso y a valor nominal al respectivo fideicomiso. Los principales compradores de los bonos han sido inversionistas institucionales internacionales y domésticos, al igual que clientes de banca privada. La mayoría de los títulos originados por el Octavo y Décimo Fideicomisos de Bonos de Préstamos Hipotecarios fueron colocados en el mercado internacional.

Patrimonio BLHP presenta buenos niveles de capital, comparando positivamente con el promedio del Sistema Bancario panameño. En años anteriores, el patrimonio del banco se ha fortalecido por las aportaciones de capital fresco efectuadas (US$5 millones en 2009, US$9.25 millones en 2008 y US$1 millón en 2007) y más recientemente, por la generación y acumulación de utilidades netas. Hasta la fecha, BLHP ha conservado la política de no repartir dividendos, aunque no se descarta que en el futuro próximo se realice alguno, dado el buen nivel de capitalización alcanzado. El capital elegible según Fitch se situó en un alto 23.42% del total de activos ponderados por riesgo de la institución y se esperaría que en el corto plazo, el banco mantenga buenos indicadores patrimoniales.

Tabla 4. Principales Características de Emisiones Denominación

Tipo de Instrumento

Moneda

Monto Autorizado (Millones)

Plazo

NCN (pendiente)

Notas Comerciales Negociables

US$

40

Hasta Dic16

VCN (pendiente)

Valores Comerciales Negociables

US$

150

Hasta 1 año plazo

Garantía

Fideicomiso de Préstamos Hipotecarios y Garantía de Grupo ASSA. Garantía de Grupo ASSA. y sin garantía específica

Series

J.K,LM,N,O, P,Q,R,S,T

AAX,AAZ,AB A,ABB,ABC, ABD,ABE,AB F,ABG,BBN, ABH,ABI,BB O

Fuente: Banco La Hipotecaria, S.A.

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Instituciones Financieras

Banco La Hipotecaria, S.A. Estado de Resultados Millones de US$ 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos 2. Otros Ingresos por Intereses 3. Ingresos por Dividendos 4. Ingreso Bruto por Intereses y Dividendos 5. Gastos por Intereses sobre Depósitos de Clientes 6. Otros Gastos por Intereses 7. Total Gastos por Intereses 8. Ingreso Neto por Intereses 9. Ganancia (Pérdida) Neta en Venta de Títulos Valores y Derivados 10. Ganancia (Pérdida) Neta en Otros Títulos Valores 11. Ganancia (Pérdida) Neta en Activos a Valor Razonable a través del Estado de Resultados 12. Ingreso Neto por Seguros 13. Comisiones y Honorarios Netos 14. Otros Ingresos Operativos 15. Total de Ingresos Operativos No Financieros 16. Gastos de Personal 17. Otros Gastos Operativos 18. Total Gastos Operativos 19. Utilidad/Pérdida Operativa Tomada como Patrimonio 20. Utilidad Operativa antes de Provisiones 21. Cargo por Provisiones para Préstamos 22. Cargo por Provisiones para Títulos Valores y Otros Préstamos 23. Utilidad Operativa 24. Utilidad/Pérdida No Operativa Tomada como Patrimonio 25. Ingresos No Recurrentes 26. Gastos No Recurrentes 27. Cambio en Valor Razonable de la Deuda 28. Otros Ingresos y Gastos No Operativos 29. Utilidad Antes de Impuestos 30. Gastos de Impuestos 31. Ganancia/Pérdida por Operaciones Descontinuadas 32. Utilidad Neta 33. Cambio en Valor de Inversiones Disponibles para la Venta 34. Revaluación de Activos Fijos 35. Diferencias en Conversión de Divisas 36. Ganancia/Pérdida en Otros Ingresos Ajustados (OIA) 37. Ingreso Ajustado por Fitch 38. Nota: Utilidad Atribuible a Intereses Minoritarios 39. Nota: Utilidad Neta Después de Asignación a Intereses Minoritarios 40. Nota: Dividendos Comunes Relacionados al Período 41. Nota: Dividendos Preferentes Relacionados al Período

31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009 31 dic 2008 31 dic 2007 Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal Cierre Fiscal 8.3 1.6 n.a. 9.8 2.5 3.6 6.1 3.8 1.1 n.a.

12.4 1.0 n.a. 13.4 0.3 9.7 10.0 3.4 0.6 n.a.

13.0 1.1 n.a. 14.1 n.a. 11.5 11.5 2.6 n.a. n.a.

11.5 1.1 n.a. 12.6 n.a. 9.5 9.5 3.1 n.a. n.a.

7.4 0.7 n.a. 8.1 n.a. 7.6 7.6 0.6 n.a. n.a.

n.a. n.a. 3.6 0.3 5.0 3.1 2.9 5.9 n.a. 2.8 0.4 n.a. 2.4 n.a. 0.0 n.a. n.a. n.a. 2.4 0.8 n.a. 1.7 n.a. n.a. n.a. n.a. 1.7 n.a. 1.7 n.a. n.a.

n.a. n.a. 2.4 0.3 3.2 2.2 3.3 5.5 n.a. 1.1 -0.8 n.a. 1.8 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1.8 0.3 n.a. 1.5 n.a. n.a. n.a. n.a. 1.5 n.a. 1.5 n.a. n.a.

n.a. n.a. 1.0 0.8 1.8 1.8 1.8 3.6 n.a. 0.8 0.2 n.a. 0.6 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 0.6 0.2 n.a. 0.4 n.a. n.a. n.a. n.a. 0.4 n.a. 0.4 n.a. n.a.

n.a. n.a. 2.8 0.6 3.3 2.6 2.3 4.9 n.a. 1.5 0.1 n.a. 1.3 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 1.3 0.4 n.a. 0.9 n.a. n.a. n.a. n.a. 0.9 n.a. 0.9 n.a. n.a.

n.a. n.a. 3.3 0.2 3.5 1.9 1.9 3.9 n.a. 0.2 0.0 n.a. 0.2 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 0.2 0.1 n.a. 0.1 n.a. n.a. n.a. n.a. 0.1 n.a. 0.1 n.a. n.a.

Fuente: Banco La Hipotecaria, S.A.

Banco La Hipotecaria, S.A. Abril, 2012

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Instituciones Financieras

Banco La Hipotecaria, S.A. Balance General Millones de US$ Activos A. Préstamos 1. Préstamos Hipotecarios Residenciales 2. Otros Préstamos Hipotecarios 3. Otros Préstamos al Consumo/Personales 4. Préstamos Corporativos y Comerciales 5. Otros Préstamos 6. Menos: Reservas para Préstamos 7. Préstamos Netos 8. Préstamos Brutos 9. Nota: Préstamos con Mora + 90 dias incluidos arriba 10. Nota: Préstamos a Valor Razonable incluidos arriba B. Otros Activos Productivos 1. Préstamos y Operaciones Interbancarias 2. Repos y Colaterales en Efectivo 3. Títulos Valores Negociables y su Valor Razonable a través de Resultados 4. Derivados 5. Títulos Valores Disponibles para la Venta 6. Títulos Valores Mantenidos al Vencimiento 7. Inversiones en Empresas Relacionadas 8. Otros Títulos Valores 9. Total Títulos Valores 10. Nota: Títulos Valores del Gobierno incluidos arriba 11. Nota: Total Valores Pignorados 12. Inversiones en Propiedades 13. Activos de Seguros 14. Otros Activos Productivos 15. Total Activos Productivos C. Activos No Productivos 1. Efectivo y Depósitos en Bancos 2. Nota: Reservas Obligatorias incluidas arriba 3. Bienes Adjudicados 4. Activos Fijos 5. Plusvalía 6. Otros Intangibles 7. Activos por Impuesto Corriente 8. Activos por Impuesto Diferido 9. Operaciones Descontinuadas 10. Otros Activos 11. Total Activos

31 dic 2011 Cierre Fiscal

31 dic 2010 Cierre Fiscal

31 dic 2009 Cierre Fiscal

31 dic 2008 Cierre Fiscal

31 dic 2007 Cierre Fiscal

113.8 n.a. 17.0 n.a. n.a. 1.3 129.4 130.7 0.8 n.a.

84.1 n.a. 16.6 n.a. n.a. 1.0 99.7 100.7 0.5 n.a.

164.8 n.a. 17.3 n.a. n.a. 1.8 180.3 182.1 0.6 n.a.

157.5 n.a. 18.2 n.a. n.a. 0.1 175.6 175.7 0.6 n.a.

98.4 n.a. 18.0 n.a. n.a. 0.1 116.4 116.4 0.6 n.a.

15.7 n.a. n.a. n.a. 17.7 0.2 n.a. 0.0 17.9 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 163.0

14.4 n.a. n.a. n.a. 33.3 0.2 n.a. 0.0 33.6 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 147.6

14.0 n.a. n.a. n.a. 17.9 0.2 n.a. 0.0 18.2 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 212.4

13.6 n.a. n.a. n.a. 23.7 0.2 n.a. 0.0 23.9 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 213.1

6.1 n.a. n.a. n.a. 16.1 0.2 n.a. 0.0 16.3 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 138.7

n.a. n.a. n.a. 0.8 0.0 0.0 n.a. 0.0 n.a. 6.5 170.3

n.a. n.a. n.a. 0.8 0.0 0.0 n.a. 0.0 n.a. 7.7 156.1

n.a. n.a. n.a. 0.8 0.0 0.0 n.a. 0.0 n.a. 8.1 221.3

n.a. n.a. n.a. 1.2 0.0 0.0 n.a. 0.0 n.a. 13.8 228.0

n.a. n.a. n.a. 0.7 0.0 0.0 n.a. 0.0 n.a. 6.0 145.5

Fuente: Banco La Hipotecaria, S.A.

Banco La Hipotecaria, S.A. Abril, 2012

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Instituciones Financieras

Banco La Hipotecaria, S.A. Balance General Millones de US$ Pasivos y Patrimonio D. Pasivos que Devengan Intereses 1. Depósitos en Cuenta Corriente 2. Depósitos en Cuenta de Ahorro 3. Depósitos a Plazo 4. Total Depósitos de Clientes 5. Depósitos de Bancos 6. Repos y Colaterales en Efectivo 7. Otros Depósitos y Obligaciones de Corto Plazo 8. Depósitos Totales, Mercados de Dinero y Obligaciones de Corto Plazo 9. Obligaciones Senior a más de un Año 10. Obligaciones Subordinadas 11. Otras Obligaciones 12. Total Fondeo a Largo Plazo 13. Derivados 14. Obligaciones Negociables 15. Total Fondeo E. Pasivos que No Devengan Intereses 1. Porción de la Deuda a Valor Razonable 2. Reservas por Deterioro de Créditos 3. Reservas para Pensiones y Otros 4. Pasivos por Impuesto Corriente 5. Pasivos por Impuesto Diferido 6. Otros Pasivos Diferidos 7. Operaciones Descontinuadas 8. Pasivos de Seguros 9. Otros Pasivos 10. Total Pasivos F. Capital Híbrido 1. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Deuda 2. Acciones Preferentes y Capital Híbrido Contabilizado como Patrimonio G. Patrimonio 1. Capital Común 2. Interés Minoritario 3. Reservas por Revaluación de Títulos Valores 4. Reservas por Revaluación de Posición en Moneda Extranjera 5. Revaluación de Activos Fijos y Otras Acumulaciones OIA 6. Total Patrimonio 7. Total Pasivos y Patrimonio 8. Nota: Capital Base según Fitch 9. Nota: Capital Elegible según Fitch

31 dic 2011 Cierre Fiscal

31 dic 2010 Cierre Fiscal

31 dic 2009 Cierre Fiscal

31 dic 2008 Cierre Fiscal

31 dic 2007 Cierre Fiscal

n.a. 0.5 74.6 75.0 n.a. n.a. n.a. 75.0 9.3 n.a. n.a. 9.3 n.a. 59.0 143.3

n.a. 0.1 27.2 27.3 n.a. n.a. n.a. 27.3 4.9 n.a. n.a. 4.9 n.a. 100.1 132.3

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 70.4 n.a. n.a. 70.4 n.a. 129.3 199.8

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 74.3 n.a. n.a. 74.3 n.a. 135.0 209.3

n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. 37.6 n.a. n.a. 37.6 n.a. 98.9 136.5

0.0 n.a. n.a. n.a. 0.0 n.a. n.a. n.a. 3.8 147.1

0.0 n.a. n.a. n.a. 0.0 n.a. n.a. n.a. 3.1 135.4

0.0 n.a. n.a. n.a. 0.0 n.a. n.a. n.a. 3.2 202.9

0.0 n.a. n.a. n.a. 0.0 n.a. n.a. n.a. 4.2 213.5

0.0 n.a. n.a. n.a. 0.0 n.a. n.a. n.a. 4.2 140.7

n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a. n.a.

n.a. n.a.

23.2 0.0 0.0 0.0 0.0 23.2 170.3 23.2 23.2

20.7 0.0 0.0 0.0 0.0 20.7 156.1 20.7 20.7

18.4 0.0 0.0 0.0 0.0 18.4 221.3 18.4 18.4

14.5 0.0 0.0 0.0 0.0 14.5 228.0 14.5 14.5

4.8 0.0 0.0 0.0 0.0 4.8 145.5 4.8 4.8

Fuente: Banco La Hipotecaria, S.A.

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Instituciones Financieras

Banco La Hipotecaria, S.A. Resumen Analítico 31 dic 2011 31 dic 2010 31 dic 2009 31 dic 2008 31 dic 2007 Cierre Cierre Cierre Cierre Cierre Fiscal Fiscal Fiscal Fiscal Fiscal A. Indicadores de Intereses 1. Ingresos por Intereses sobre Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 2. Gastos por Int. sobre Depósitos de Clientes / Depósitos de Clientes Prom. 3. Ingresos por Intereses / Activos Productivos Promedio 4. Gastos por Intereses / Pasivos que Devengan Intereses Promedio 5. Ingreso Neto por Intereses / Activos Productivos Promedio 6. Ing. Neto por Int. – Cargo por Prov. para Préstamos / Activos Prod. Prom. 7. Ing. Neto por Int. – Dividendos de Acciones Preferentes / Act. Prod. Prom. B. Otros Indicadores de Rentabilidad Operativa 1. Ingresos No Financieros / Ingresos Operativos Netos 2. Gastos Operativos / Ingresos Operativos Netos 3. Gastos Operativos / Activos Promedio 4. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Patrimonio Promedio 5. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Totales Promedio 6. Prov. para Préstamos y Títulos Valores / Util. Oper. antes de Prov. 7. Utilidad Operativa / Patrimonio Promedio 8. Utilidad Operativa / Activos Totales Promedio 9. Impuestos / Utilidad antes de Impuestos 10. Utilidad Operativa antes de Provisiones / Activos Ponderados por Riesgo 11. Utilidad Operativa / Activos Ponderados por Riesgo C. Otros Indicadores de Rentabilidad 1. Utilidad Neta / Patrimonio Promedio 2. Utilidad Neta / Activos Totales Promedio 3. Ingreso Ajustado por Fitch / Patrimonio Promedio 4. Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Totales Promedio 5. Utilidad Neta / Act. Totales Prom. + Act. Titularizados Administrados Prom. 6. Utilidad Neta / Activos Ponderados por Riesgo 7. Ingreso Ajustado por Fitch / Activos Ponderados por Riesgo D. Capitalización 1. Capital Base según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo 2. Capital Elegible según Fitch / Activos Ponderados por Riesgo 3. Patrimonio Común Tangible / Activos Tangibles 4. Indicador de Capital Primario Regulatorio 5. Indicador de Capital Total Regulatorio 6. Indicador de Capital Primario Base Regulatorio 7. Patrimonio / Activos Totales 8. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Utilidad Neta 9. Dividendos Pagados y Declarados en Efectivo / Ingreso Ajustado por Fitch 10. Dividendos en Efectivo y Recompra de Acciones / Utilidad Neta 11. Utilidad Neta – Dividendos en Efectivo / Patrimonio Total E. Calidad de Activos 1. Crecimiento del Activo Total 2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 3. Préstamos Mora + 90 dias / Préstamos Brutos 4. Reservas para Préstamos / Préstamos Brutos 5. Reservas para Préstamos / Préstamos Mora + 90 dias 6. Préstamos Mora + 90 dias – Reservas para Préstamos / Patrimonio 7. Cargo por Provisión para Préstamos / Préstamos Brutos Promedio 8. Castigos Netos / Préstamos Brutos Promedio 9. Préstamos Mora + 90 dias + Act. Adjudicados / Préstamos Brutos + Act. Adjud. F. Fondeo 1. Préstamos / Depósitos de Clientes 2. Activos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 3. Depósitos de Clientes / Total Fondeo excluyendo Derivados

7.16 4.89 6.34 4.42 2.42 2.17 2.42

8.77 1.23 7.43 6.03 1.87 2.29 1.87

7.27 n.a. 6.65 5.62 1.24 1.14 1.24

7.87 n.a. 7.16 5.50 1.75 1.67 1.75

5.99 n.a. 6.04 5.57 0.42 0.42 0.42

57.07 67.87 3.63 12.77 1.72 13.49 11.05 1.49 31.81 2.83 2.45

48.85 83.90 2.92 5.40 0.56 -71.71 9.28 0.96 15.48 1.08 1.85

40.81 81.73 1.62 4.95 0.36 26.50 3.64 0.27 37.06 n.a. n.a.

51.76 77.02 2.63 15.15 0.79 9.81 13.67 0.71 32.25 n.a. n.a.

86.08 95.72 2.70 3.91 0.12 0.00 3.91 0.12 59.20 n.a. n.a.

7.53 1.02 7.53 1.02 n.a. 1.67 1.67

7.84 0.81 7.84 0.81 n.a. 1.57 1.57

2.29 0.17 2.29 0.17 n.a. n.a. n.a.

9.26 0.48 9.26 0.48 n.a. n.a. n.a.

1.60 0.05 1.60 0.05 n.a. n.a. n.a.

23.42 23.42 13.65 n.a. 22.50 n.a. 13.65 n.a. n.a. n.a. 7.13

21.16 21.16 13.28 n.a. 21.11 n.a. 13.28 n.a. n.a. n.a. 7.40

n.a. n.a. 8.31 n.a. n.a. n.a. 8.31 n.a. n.a. n.a. 2.05

n.a. n.a. 6.38 n.a. n.a. n.a. 6.38 n.a. n.a. n.a. 6.17

n.a. n.a. 3.32 n.a. n.a. n.a. 3.32 n.a. n.a. n.a. 1.47

9.12 29.86 0.63 1.00 157.85 -2.06 0.33 0.07 0.63

-29.46 -44.71 0.53 1.00 188.58 -2.28 -0.54 0.04 0.53

-2.95 3.63 0.35 1.00 289.05 -6.48 0.12 0.08 0.35

56.73 50.90 0.31 0.05 16.73 3.15 0.10 0.09 0.31

2.22 -11.01 0.50 0.06 12.65 10.58 0.00 0.08 0.50

174.25 n.a. 52.35

368.80 n.a. 20.63

n.a. n.a. n.a.

n.a. n.a. n.a.

n.a. n.a. n.a.

Fuente: Banco La Hipotecaria, S.A.

Banco La Hipotecaria, S.A. Abril, 2012

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Instituciones Financieras

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