Informe Mensual de Flujos de Fondos de Inversión FLUJOS DE INVERSIÓN DE FONDOS INTERNACIONALES HACIA AMÉRICA LATINA
Gráfico 1: flujos de inversión de fondos internacionales hacia Latam en acciones Bogotá Octubre 2013 Nro. 4
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Este informe ha sido elaborado a partir de la información de Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), sobre los flujos de inversión de una muestra representativa de fondos internacionales que tienen como estrategia activos de renta fija o renta variable en Mercados Globales Emergentes o Latinoamérica.
Mensual Enero 2009 - Octubre 2013
-25.000
2013
Flujo mensual (Eje izquierdo)
Fuente: EPFR. Cálculos BVC.
Of. de Investigación y Análisis Vp. de Mercadeo y Producto Bolsa de Valores de Colombia Gráfico 2: flujos de inversión de fondos internacionales hacia Latam en bonos Cualquier inquietud escríbanos a
[email protected]
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Total año (Eje derecho)
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Flujo mensual (Eje izquierdo)
Fuente: EPFR. Cálculos BVC.
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Mensual Enero 2009 - Octubre 2013
La recuperación en los flujos de inversión de los fondos internacionales hacia los mercados de acciones de Latam de septiembre, que terminó con un periodo de seis meses de salida neta de capitales por parte de estos agentes, no logró mantener su dinámica para el mes siguente. En efecto, la entrada neta de recusos para los mercados de renta variable de la región se redujo a USD 228 millones en octubre, con lo cual el consolidado anual continúa siendo negativo, llegando a una salida neta de USD 2.480 millones. Este comportamiento se generó por la disminución en la demanda por activos de riesgo que produjo la falta de un acuerdo fiscal en los Estados Unidos. El cierre parcial del gobierno estadounidense y la negativa para aumentar el nivel máximo de deuda que puede tener el gobierno federal, hizo temer a los inversionistas globales frente a un deterioro en el crecimiento económico y hasta un incumplimiento en los pagos por parte del gobierno estadounidense.
Por su parte, los flujos de inversión de los fondos internacionales destinados para activos de renta fija de la región continuaron presentando un comportamiento negativo por quinto mes consecutivo. En octubre los fondos retiraron más de USD 1.877 millones, lo que llevó a que el consolidado anual se ubicara en terreno negativo por primera vez en el año, con una salida neta de capitales por parte de los fondos internacionales superior a los USD 1.500 millones. La incertidumbre sobre el momento en que la Fed reducirá el nivel de compras de USD 85 billones mensuales continúa siendo el principal factor que ha producido la salida de flujos de inversión de los fondos en la región. Las estimaciones de la mayoría de analistas muestran que la disminución en el nivel de compras de la Fed se pospondría hasta marzo de 2014. No obstante, la publicación de algunas cifras económicas positivas sobre la economía estadounidense ha llevado a pensar que la primera reducción podría adelantarse para la reunión de la Fed de diciembre.
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Informe Mensual de Flujos de Fondos de Inversión FLUJOS DE INVERSIÓN FONDOS HACIA LOS PAÍSES MILA
Gráfico 4: flujos anuales de inversión hacia Colombia, Chile y Perú en acciones
Gráfico 3: flujos mensuales de inversión hacia Colombia, Chile y Perú en acciones
Anual 2007 - 2013
Mensual Octubre 2012 - Octubre 2013 250
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Millones de dólares Colombia
Chile
Perú
Perú
Fuente: EPFR. Cálculos BVC.
Chile
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Fuente: EPFR. Cálculos BVC.
Los flujos de inversión de los fondos internacionales hacia Colombia continuaron reduciéndose por segundo mes consecutivo. En octubre el flujo de inversión neto hacia el país disminuyó a un poco más de USD 3 millones, mientras que Perú y Chile presentaron un comportamiento positivo atrayendo mayores niveles de flujos por parte de estos fondos. Perú obtuvo un flujo positivo de casi USD 24 millones, el primero después de 7 meses con salida de capitales por parte de estos agentes, mientras que el mercado chileno recibió más de USD 28 millones, incrementando el nivel de inversiones que se había atraído en el mes anterior. A pesar de la desaceleración en el ingreso de flujos por parte de los fondos, Colombia continúa siendo el único país del MILA que tiene un consolidado anual de inversión positivo - alrededor de USD 104 millones - mientras que Perú y Chile presentan salidas netas de capitales por parte de los fondos de USD 130 millones y USD 154 millones, respectivamente. Gráfico 5: flujos mensuales de inversión hacia Colombia, Chile y Perú en bonos
Gráfico 6: flujos anuales de inversión hacia Colombia, Chile y Perú en bonos
Mensual octubre 2012 - Octubre 2013
Anual 2007 - 2013
2007
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2008
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Años
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Fuente: EPFR. Cálculos BVC.
Colombia
Chile
Perú
Fuente: EPFR. Cálculos BVC.
En octubre se presentó una reducción en los flujos de salida de los mercados de bonos de la región del MILA. No obstante, este es el quinto mes consecutivo en el que se obtienen flujos negativos, con lo cual se consolida una salida total de más de USD 3.400 millones desde mayo de este año. Colombia ha sido el país más afectado por esta situación, donde la salida anual neta ha sido de USD 315 millones; en segundo lugar se encuentra Perú con un consolidado anual negativo de USD 210 millones y por último, Chile ha acumulado una salida neta de USD 132 millones en el 2013.
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Informe Mensual de Flujos de Fondos de Inversión INFORME ESPECIAL: FLUJOS DE INVERSIÓN DE FONDOS HACIA BRASIL Y MÉXICO EN BONOS
En el informe del mes anterior presentamos cómo las distintas perspectivas económicas que tienen las principales economías latinoamericanas, Brasil y México, han llevado a que los fondos internacionales estén favoreciendo el mercado mexicano de acciones con fuertes flujos de inversión, mientras que el mercado brasilero ha evidenciado una salida neta de flujos por parte de estos agentes. Respecto a los activos de renta fija de estos países, el comportamiento de los flujos de inversión por parte de los fondos parece estar más influenciado por la expectativa respecto a las decisiones de política monetaria de la Fed, que por las perspectivas que tengan los agentes sobre estas economías. Es así como ambos mercados recibieron flujos de inversión positivos hasta mayo, y a partir de ese momento ante la expectativa de un adelanto en la fecha de inicio de la reducción de las compras de activos por parte de la Fed, simultáneamente los dos mercados comenzaron a evidenciar una fuerte salida de capitales por parte de estos agentes. Sin embargo, el mayor nivel de flujos de inversión que recibió el mercado de bonos mexicano durante los primeros cinco meses permite que éste país mantenga un saldo de inversión positivo para el consolidado anual de USD 1.288 millones, mientras que el mercado brasilero presenta un flujo de inversión negativo por parte de los fondos internacionales superior a los USD 2.050 millones para el 2013. Gráfico 7: flujos mensuales de inversión hacia Brasil en bonos
Gráfico 8: flujos mensuales de inversión hacia México en bonos Mensual Enero 2009 - Octubre 2013 8.000
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Total año (Eje derecho)
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Flujo mensual (Eje izquierdo)
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Mensual Enero 2009 - Octubre 2013
2009
2010
Total año (Eje derecho)
Fuente: EPFR. Cálculos BVC.
2011
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Flujo mensual (Eje izquierdo)
Fuente: EPFR. Cálculos BVC.
GLOSARIO Country Allocation: Porcentaje de los activos netos de un fondo distribuido por país. A través de estos porcentajes de participación se puede observar qué tan diversificado está un fondo y la vulnerabilidad que puede tener por estar expuesto a cambios en los mercados financieros internacionales y a cambios en las tasas de cambio. Efectivo: Es el porcentaje de los activos netos del fondo que se tiene en efectivo. Se incluye tanto el efectivo como los equivalentes de efectivo, que pueden ser valores de renta fija con maduración de un año o menos. FOMC: Federal Open Market Comitee (FOMC) por sus siglas en inglés o Comité Federal de Mercado Abierto, es un componente de la Reserva Federal de Estados Unidos que determina la dirección de la política monetaria del país. Fondos de Mercados Globales Emergentes (GEM): Fondos internacionales cuya estrategia es invertir en activos de renta fija o renta variable en las regiones de África, Latinoamérica, Europa Emergente, Asia Emergente y Medio Oriente. Fondos Latam: Fondos internacionales cuya estrategia es invertir en activos de renta fija o renta variable en Latinoamérica, específicamente en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, Ecuador, México, Panamá, Perú y Venezuela. Países de África pertenecientes a los GEM: Egipto, Ghana, Kenia, Marruecos, Mauritania, Nigeria, Suráfrica, Sri Lanka, Zambia y Zimbabue. Países de Asia Emergente pertenecientes a los GEM: Australia, China, Corea, Filipinas, Hong-Kong, India, Indonesia, Kazajistán, Malasia, Omán, Singapur, Taiwán, Tailandia y Vietnam.
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Países de Europa Emergente pertenecientes a los GEM: Austria, Croacia, Chipre, República Checa, Grecia, Hungría, Polonia, Rumania, Rusia, Turquía y Ucrania. Países de Latinoamérica pertenecientes a los GEM: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Panamá y Perú. Países de Medio Oriente pertenecientes a los GEM: Emiratos Árabes Unidos, Israel, Jordania, Kuwait, Líbano, Pakistán y Qatar. QE3: Quantitative easing o flexibilización cuantitativa es la herramienta de política monetaria que ha utilizado la Reserva Federal de Estados Unidos para aumentar la liquidez del mercado. Mediante la compra de bonos del propio Estado se aumenta la oferta de dinero, con el fin de estabilizar los precios de los bonos y reducir las tasas de interés a largo plazo. El QE3 dio inicio en septiembre de 2012 y según la Reserva Federal, desde septiembre de 2013 se iniciará la disminución de estas compras de bonos y podría finalizar a mediados de 2014.
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