GUÍA DEL USUARIO ESTACIÓN DE TRABAJO DE NEGOCIACIÓN
Versión
1.2
Estación de Trabajo de Negociación
Contenido 1
Introducción ......................................................................... 17
1.1
Objeto del Documento....................................................................17
1.2
Cómo usar esta Guía......................................................................17
1.3
Audiencia a quien va dirigido ...........................................................17
1.4
Convenciones................................................................................18
1.5
Glosario .......................................................................................18
1.6
Aviso ...........................................................................................19
2
Conceptos del Modelo de Negociación de Derivados ............. 21
2.1
Ruedas, Instrumentos y Especies .....................................................21
2.2
Roles de Usuario para Agentes del Mercado de Derivados Estandarizados..............................................................................21
2.3
Modalidad Operativa y Cuentas Transaccionales .................................23
2.4
Descripción de Sesiones de Negociación............................................24 2.4.1
Subasta de Apertura .................................................................. 24
2.4.2
Sesión de Mercado Continuo ....................................................... 29
2.4.3
Subasta de Cierre...................................................................... 30
2.4.4
Preparación (Apertura y Cierre) ................................................... 31
2.5
Nemotécnicos de Contratos.............................................................31
2.6
Tipología de Órdenes .....................................................................32
2.7
Funcionamiento de Restricciones al Cruce de Operaciones ...................34
2.8
2.9
2.10
2.11
2.7.1
Cruce de Operaciones en Sesiones de Mercado Continuo ................. 34
2.7.2
Cruce de Operaciones en Sesiones de Subasta............................... 36
Spreads .......................................................................................37 2.8.1
Algoritmo de precio ................................................................... 39
2.8.2
Ordenes Implícitas..................................................................... 40
Parámetros de Barrido....................................................................41 2.9.1
Para órdenes con precio ............................................................. 41
2.9.2
42
2.9.3
Para órdenes sin precio. ............................................................. 42
Reglas Rígidas y Flexibles. ..............................................................42 2.10.1
Comportamiento de las Reglas Rígidas y Flexibles .......................... 42
2.10.2
Roles para Asignación de Reglas Rígidas y Flexibles........................ 43
Administración de Órdenes .............................................................44
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
2.12
2.13
3 3.1
2.11.1
Modificación de Órdenes ............................................................. 44
2.11.2
Retiro de Órdenes. .................................................................... 45
2.11.3
Transferencia de Órdenes. .......................................................... 45
2.11.4
Órdenes Privadas. ..................................................................... 46
Operaciones de Registro .................................................................47 2.12.1
Proceso general ........................................................................ 47
2.12.2
Control de Precios y Actualización de Estadísticas........................... 48
Creadores de Mercado....................................................................48 2.13.1
Obligaciones del Creador de Mercado .......................................... 48
2.13.2
Incumplimiento Obligaciones Creador de Mercado ......................... 49
2.13.3
Motivos de rechazo al ingresar ordenes por el diálogo de la orden de creador de mercado............................................................... 49
2.13.4
Otras Particularidades de las Órdenes de Creador de Mercado .......... 50
Conceptos del Modelo de Negociación de Acciones ............... 54 Ruedas, Instrumentos y Especies .....................................................54 3.1.1
Rueda...................................................................................... 54
3.1.2
Instrumento ............................................................................. 54
3.1.3
Especies................................................................................... 54 Precio de Referencia ................................................................................ 55 Cálculo del rango de precios ..................................................................... 55 Salto de precios ...................................................................................... 56 Marcación de Precio................................................................................. 56
3.2
Roles de Usuario para Agentes del Mercado de Acciones......................57
3.3
Modalidad Operativa ......................................................................58
3.4
Descripción de Ruedas de Negociación..............................................59
3.5
3.6
3.4.1
Rueda de Operaciones de Contado ............................................... 59
3.4.2
Rueda de Operaciones Repo........................................................ 60
Metodologías de Negociación ...........................................................60 3.5.1
Metodología de Negociación Continua ........................................... 60
3.5.2
Metodología de Negociación por Subasta....................................... 60
Descripción de Sesiones de Negociación............................................62 3.6.1
Preparación .............................................................................. 62
3.6.2
Subastas.................................................................................. 63
3.6.3
Mercado continúo con control de precios ....................................... 63 Subasta de Volatilidad ............................................................................. 64
3.6.4
Mercado continúo sin control de precios ........................................ 65
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
3.7
Operaciones Repo..........................................................................66 3.7.1
Especie Repo ............................................................................ 66
3.7.2
Precio del Repo: ........................................................................ 67
3.7.3
Valor Total: .............................................................................. 67
3.7.4
Valor de la operación inicial........................................................ 67
3.7.5
Valor de Regreso ....................................................................... 68
3.7.6
Condiciones para el calce de Repos .............................................. 68
3.8
Operaciones de Venta en Corto........................................................69
3.9
Tipología de Órdenes .....................................................................70
3.10
Administración de Órdenes .............................................................74
3.11
4
3.10.1
Modificación de Órdenes ............................................................. 74
3.10.2
Retiro de Órdenes. .................................................................... 75
3.10.3
Transferencia de Órdenes. .......................................................... 75
3.10.4
Órdenes Privadas. ..................................................................... 76
Anulación de Operaciones ...............................................................77
Uso de la Estación de Trabajo ............................................... 78
4.1
Iniciando la Estación de Trabajo.......................................................78
4.2
Menús de la Estación de Trabajo ......................................................79
4.3
Barra de estatus............................................................................80
4.4
4.3.1
Definiciones de Campo de la Barra de Estatus................................ 80
4.3.2
Opciones del Menú de la Barra de Estatus ..................................... 80
Barra de Herramientas ...................................................................80 4.4.1
Botones de Atajos de la barra de Herramientas.............................. 81 Barra de Herramientas de la Aplicación ...................................................... 81 Barra de Herramientas de la Tabla ............................................................ 81
4.5
Menú Archivo ................................................................................81 Opciones del Menú Archivo ....................................................................... 82
4.5.1
Ingreso .................................................................................... 82
4.5.2
Salida ...................................................................................... 83
4.5.3
Imprimir los Detalles de la Tabla Activa ........................................ 83
4.5.4
Espacio de Trabajo .................................................................... 83 Abrir...................................................................................................... 84 Guardar ................................................................................................. 84 Guardar como......................................................................................... 84 Borrar.................................................................................................... 85 Abrir Predeterminado............................................................................... 85
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Exportar ................................................................................................ 86 Importar ................................................................................................ 86
4.6
Menú Ver .....................................................................................87
4.7
Menú Acciones ..............................................................................88
4.8
Menú Tablas .................................................................................88
4.9
Menú Opciones..............................................................................89 4.9.1
Preferencias ............................................................................. 89 Pestaña de Aplicación .............................................................................. 89 Pestaña de Cuadrículas ............................................................................ 93 Pestaña de Valores Por Defecto................................................................. 99 Pestaña de Ubicación de Archivos.............................................................. 99 Pestaña de Impresión .............................................................................100
4.9.2
Reposición del color ................................................................. 101 Definiciones del Campo Restablecer colores ...............................................102
4.9.3
Atajos.................................................................................... 102 Creación de un Atajo ..............................................................................102 Para crear un Atajo: ...............................................................................102 Encontrando Atajos existentes .................................................................104 Borrando un Atajo ..................................................................................104
4.10
Menú Ventana ............................................................................. 104 4.10.1
4.11
5
Botones ................................................................................. 106
Menú ayuda................................................................................ 106
Uso de la visualización de las Tablas .................................. 107
5.1
Título de la cuadrícula .................................................................. 107
5.2
División de las Tablas ................................................................... 108
5.3
5.4
5.2.1
Dividir una Tabla ..................................................................... 108
5.2.2
Para Suprimir una Tabla ........................................................... 109
Menú Pestaña ............................................................................. 109 5.3.1
Cómo agregar una pestaña ....................................................... 109
5.3.2
Renombrar la pestaña .............................................................. 110
5.3.3
Para Borrar una pestaña........................................................... 110
5.3.4
Cómo duplicar una pestaña....................................................... 110
5.3.5
Mover hacia la izquierda ........................................................... 110
5.3.6
Mover a la derecha .................................................................. 111
Menú Tabla................................................................................. 111 5.4.1
Cambiar Tabla ........................................................................ 111
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
5.4.2
Apariencia .............................................................................. 112 Colores y Atributos .................................................................................113 Casilla de diálogo de color - definiciones de campo ....................................114 Colores condicionales y atributos..............................................................114 Duplicar las configuraciones de una tabla a otra.........................................116 Restaurar configuración de cuadrícula.......................................................117 Configurar el titulo de la cuadrícula .........................................................118 Establecer el Título del Marco ..................................................................119
5.4.3
Tamaño y Estilo de la Fuente .................................................... 120 Restaurar la fuente por defecto................................................................121 Acercar fuente .......................................................................................121 Alejar fuente .........................................................................................121 No Zoom...............................................................................................121
5.4.4
Columnas............................................................................... 121 Seleccionar columnas .............................................................................123 Ajustar el tamaño de la columna ..............................................................123 Ajuste del Encabezado al tamaño de la columna ........................................124 Ajuste del contenido del encabezado y el contenido de la Tabla al tamaño de la columna ........................................................................................124 Suspensivos De Encabezado ....................................................................124 Configuración por defecto de la Columna...................................................125
5.4.5
Filtrado .................................................................................. 126 Cómo aplicar un filtro a una Tabla ............................................................126 Para retirar el filtro.................................................................................128 Para establecer un filtro rápido en una Tabla .............................................129 Vínculo de Filtro .....................................................................................129
5.4.6
Exportar................................................................................. 129 Impresión del contenido de una Tabla.......................................................130 Vista preliminar de Impresión ..................................................................130 Exportar como Archivo CSV .....................................................................130
5.4.7
Clasificar ................................................................................ 130 No ordenar ............................................................................................131 Clasificar por .........................................................................................131
5.4.8
Alertas................................................................................... 132 Para establecer una nueva alerta o editar una alerta existente.....................133 Alerta Rápida.........................................................................................138
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
5.4.9
5.5
Para encontrar el texto............................................................. 140
Menú de columna ........................................................................ 142 5.5.1
Ordenar columnas en orden ascendente ..................................... 142
5.5.2
Ordenar columnas en orden descendente .................................... 143
5.5.3
No ordenar ............................................................................. 143
5.5.4
Asignación de una alerta rápida al contenido de la columna ........... 143
5.5.5
Ajuste del tamaño de la columna ............................................... 143
5.5.6
Ajuste del tamaño del encabezado de la columna ......................... 143
5.5.7
Ajuste del tamaño de contenido del encabezado y del contenido de la columna de la Tabla ......................................................... 143
5.5.8
Buscar texto ........................................................................... 143
5.5.9
Cambiar el nombre a un encabezado de columna ......................... 144
5.5.10
Nombre Original ...................................................................... 144
5.5.11
Ocultar una columna................................................................ 144 Ocultar columnas no seleccionadas...........................................................144
5.6
6 6.1
5.5.12
Agregar columnas ocultas ......................................................... 144
5.5.13
Colores y atributos .................................................................. 145
5.5.14
Fuente de la Columna .............................................................. 145
5.5.15
Fuente por defecto .................................................................. 145
5.5.16
… de encabezado..................................................................... 145
Menú de filas .............................................................................. 146 5.6.1
Mover fila(s) al inicio................................................................ 146
5.6.2
Mover fila(s) arriba .................................................................. 146
5.6.3
Mover fila(s) abajo .................................................................. 146
5.6.4
Mover fila(s) al final ................................................................. 146
5.6.5
Bloquear fila(s) seleccionada(s) ................................................. 146
5.6.6
Ocultar fila(s) seleccionada(s) ................................................... 147
5.6.7
Ocultar fila(s) no seleccionada(s) ............................................... 147
5.6.8
Mostrar fila(s) Oculta(s) ........................................................... 147
Tablas en la estación de trabajo del operador..................... 148 Tabla de ruedas........................................................................... 149 6.1.1
6.2
Tabla de especies ........................................................................ 150 6.2.1
6.3
Definición de columnas – Tabla de Ruedas .................................. 149
Definición de las columnas – Tabla de Especies ............................ 151
Tabla Instrumentos...................................................................... 153 6.3.1
Definición de columnas – Tabla de Instrumentos .......................... 153
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
6.4
Tabla de órdenes ......................................................................... 154 6.4.1
6.5
Tabla de Libro de órdenes por orden .............................................. 157 6.5.1
6.6
Definición de columnas – Tabla de Definición de alertas ................ 173
Tabla de Eventos auditables .......................................................... 174 6.20.1
6.21
Definición de columnas – Tabla de Alertas................................... 173
Tabla de Definición de las Alertas................................................... 173 6.19.1
6.20
Definición de columnas – Tabla de Noticias.................................. 172
Tabla de Alertas .......................................................................... 172 6.18.1
6.19
Definiciones de columnas - Tabla de Ops. de registro.................... 170
Tabla de noticias ......................................................................... 171 6.17.1
6.18
Definición de columnas – Tabla de Mensajes................................ 168
Tabla de Operaciones (Ops.) de registro ......................................... 169 6.16.1
6.17
Definiciones de columna -Tabla de Reglas flexibles de usuario........ 168
Tabla de mensajes....................................................................... 168 6.15.1
6.16
Definiciones de columna -Tabla de Reglas rígidas de usuario.......... 166
Tabla de Reglas flexibles de usuario ............................................... 167 6.14.1
6.15
Definición de columnas – Tabla de Cuentas transaccionales ........... 165
Tabla de Reglas rígidas de usuario ................................................. 166 6.13.1
6.14
Definición de columnas – Tabla de agentes ................................. 164
Tabla de cuentas transaccionales ................................................... 165 6.12.1
6.13
Definición de columnas – Tabla de usuarios................................. 163
Tabla de Agentes......................................................................... 164 6.11.1
6.12
Definición de columnas – Tabla de Operaciones de mercado .......... 161
Tabla de usuarios ........................................................................ 162 6.10.1
6.11
Definición de columnas – Tabla de Operaciones ........................... 160
Tabla de operaciones de mercado .................................................. 161 6.9.1
6.10
Tabla Definición de columnas – Tabla de transferencia de órdenes ................................................................................. 159
Tabla de operaciones ................................................................... 159 6.8.1
6.9
Definiciones de columnas – Libro de órdenes por precio ................ 158
Tabla de transferencia de órdenes.................................................. 158 6.7.1
6.8
Definiciones de columnas – Libro de órdenes por orden................. 157
Tabla de Libro de órdenes por precio .............................................. 158 6.6.1
6.7
Definición de columnas – Tabla de órdenes ................................. 155
Definición de columnas – Tabla de Eventos auditables .................. 175
Tabla de Eventos de negociación.................................................... 176
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
6.21.1
6.22
Tabla Eventos de Control .............................................................. 178 6.22.1
6.23
Definiciones de las Columnas –Resumen Instrumento Rueda ......... 181
Tabla de Resultados ..................................................................... 181 6.25.1
7
Definiciones de las Columnas - Instrumento ................................ 180
Tabla de Resumen Instrumento Rueda............................................ 180 6.24.1
6.25
Definiciones de la Columna- Tabla Eventos de Control................... 178
Tabla de Filtros de Especie ............................................................ 179 6.23.1
6.24
Definición de columnas – Tabla de Eventos de negociación ............ 177
Definiciones de las Columnas – Tabla de Resultados ..................... 182
Ingreso y manejo de órdenes ............................................. 183
7.1
Ingreso regular de órdenes para el Mercado de Derivados ................. 183
7.2
Ingreso de orden para el Mercado de Acciones ................................. 190
7.3
Ingreso de orden para Creador de Mercado .................................... 192
7.4
Ingreso de Operaciones de Registro ............................................... 194 7.4.1
Esquema del Proceso de las Operaciones de Registro .................... 194
7.4.2
Ingresar una Operación de Registro ........................................... 195
7.4.3
Responder a una operación de Registro ...................................... 198 Rechazo de una operación de registro.......................................................200
7.4.4
Retiro de una operación de registro............................................ 201
7.4.5
Cancelación de una operación que resulta de una operación de registro.................................................................................. 202
7.5
Ingreso de una orden Repo ........................................................... 202
7.6
Matriz de Spreads........................................................................ 206
7.7
7.6.1
Como visualizar la Matriz de Spreads.......................................... 206
7.6.2
Diálogo de Ingreso de órdenes en la Matriz de Spreads ................. 208
7.6.3
Qué se visualiza en la Matriz de Spreads..................................... 210
Reglas transaccionales ................................................................. 211 7.7.1
Sesiones y las actividades permitidas ......................................... 211 Para Futuros..........................................................................................211
7.7.2
Reglas de Precio y Cantidad ...................................................... 211 Límite de Barrido ...................................................................................211 Tick ......................................................................................................212 Cantidad máxima ...................................................................................212 Reglas para las Operaciones de Registro ...................................................212 Reglas para Repos..................................................................................212
7.8
Manejo de Órdenes ...................................................................... 213
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
7.8.1
Modificación de una Orden ........................................................ 213 Impacto de una modificación de orden sobre la prioridad de la orden ...........213 Como modificar una orden ......................................................................213
7.9
8
7.8.2
Retiro de una orden ................................................................. 214
7.8.3
Desactivación / Activación de una orden ..................................... 214
7.8.4
Solicitud de historias de una orden............................................. 215
Transferencia de orden................................................................. 216 7.9.1
Transferencia de una orden....................................................... 216
7.9.2
Aceptación de una transferencia de orden ................................... 217
7.9.3
Retiro de una transferencia de orden .......................................... 218
7.9.4
Rechazo de una transferencia de orden....................................... 218
Funciones Comunes de la Estación de Trabajo .................... 220
8.1
Cambio de contraseña.................................................................. 220
8.2
Para visualizar los mensajes.......................................................... 220
8.3
Ver Noticias ................................................................................ 221
8.4
Administración de Reglas Rígidas ................................................... 222
8.5
8.4.1
Adición de una Regla Rígida ...................................................... 222
8.4.2
Eliminación de una Regla Rígida ................................................ 223
Administración de Reglas Flexibles ................................................. 224 8.5.1
Adición de una Regla Flexible .................................................... 224
8.5.2
Eliminación de una Regla Flexible .............................................. 225
8.6
Importación de órdenes................................................................ 225
8.7
Cancelación de Operaciones .......................................................... 227
9
8.7.1
Cancelación de una Operación de Acciones.................................. 227
8.7.2
Cancelación de una operación de derivados ................................. 228
Detalles sobre los Derechos de Reproducción ..................... 229
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Figures Figura 1 – Ejemplo de restricción al cruce Pt.1 .............................................. 35 Figura 2 – Ejemplo de restricción al cruce Pt.2 .............................................. 35 Figura 3 – Ejemplo de restricción al cruce Pt.3 .............................................. 36 Figura 4 – Orden de Creador de Mercado en la Tabla de Órdenes..................... 50 Figura 5 – Orden de Creador de Mercado en el Libro de Órdenes por Orden ...... 50 Figura 6 – Notificación de fallo en transferencia de orden de Creador de Mercado .................................................................................................. 51 Figura 7 - Pantalla de Iniciación .................................................................. 78 Figura 8 - Estación de Trabajo del Operador ................................................. 78 Figura 9 - Barra de Estatus ........................................................................ 80 Figura 10 - Configurar la Barra de Estatus.................................................... 80 Figura 11 - Opciones del Menú Archivo ........................................................ 82 Figura 12 – Pantalla de Ingreso .................................................................. 82 Figura 13 - Guardar el espacio de trabajo al salir ( Logout)............................. 83 Figura 14 - Cargar Espacio de Trabajo ......................................................... 84 Figura 15 - Guardar Espacio de trabajo....................................................... 85 Figura 16 - Borrar Espacio de trabajo .......................................................... 85 Figura 17 -Cargar Espacio de trabajo........................................................... 85 Figura 18 - Exportar un Espacio de trabajo................................................... 86 Figura 19 - Importar un Espacio de trabajo ................................................. 87 Figura 20 - Opciones del Menú Ver.............................................................. 87 Figura 21 - Opciones del Menú Acciones....................................................... 88 Figura 22 - Opciones del Menú Tablas.......................................................... 88 Figura 23 - Opciones del Menú Opciones ...................................................... 89 Figura 24 - Preferencias - Pestaña de Aplicación............................................ 89 Figura 25 - Propiedades de Visualización del escritorio ................................... 91 Figura 26 - Efectos del escritorio................................................................. 92 Figura 27 - Preferencias - Pestaña de la cuadrícula ....................................... 93 Figura 28 - Campos del Título de la cuadrícula .............................................. 94 Figura 29 - Advertencia de cambio de configuración ...................................... 95 Figura 30 - Preferencias- Colores de la Pestaña de cuadrículas ........................ 95 Figura 31 - Colores de tabla preestablecidos................................................. 96
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Figura 32 - Preferencias - Caja de Fuente de la cuadrícula .............................. 97 Figura 33 - Opciones Fuente ...................................................................... 98 Figura 34 – Opciones Por Defecto ............................................................... 99 Figura 35 - Preferencias - Pestaña Ubicación de Archivos............................... 99 Figura 36 - Preferencias - Pestaña de Impresión ......................................... 100 Figura 37 - Restablecer colores................................................................ 102 Figura 38 -Atajos.................................................................................... 103 Figura 39 - Un ejemplo de un Atajo que tiene ya asignada otra función. ........ 104 Figura 40 - Mensaje de Atajo no asignado actualmente ................................ 104 Figura 41 - Opciones de Menú Ventana ...................................................... 104 Figura 42 - Selección Ventanas................................................................. 105 Figura 43 - Acerca de.............................................................................. 106 Figura 44 - Ejemplo del Título de la cuadrícula ............................................ 107 Figura 45 - Especies, Libro de Órdenes por Orden vista dividida .................... 108 Figura 46 - Opciones del Menú Pestaña...................................................... 109 Figura 47 - Lista desplegable de Tablas disponible para pestaña nueva.......... 109 Figura 48 - Opciones del Menú Tabla ......................................................... 111 Figura 49 - Cambiar Opción del Menú Tabla................................................ 112 Figura 50 - Opciones del Menú Apariencia .................................................. 112 Figura 51 - Colores de la cuadrícula para Eventos Auditables ........................ 113 Figura 52 - Color Condicional ................................................................... 114 Figura 53 - Ítem nuevo ........................................................................... 115 Figura 54 - Configuraciones Copiar cuadrícula............................................. 116 Figura 55 –Restaurar configuración de cuadricula ........................................ 117 Figura 56 - Título de la Cuadrícula............................................................ 118 Figura 57 - Establecer el Título del marco................................................... 120 Figura 58 - Opciones del Menú Fuente ....................................................... 120 Figura 59 - Fuente .................................................................................. 120 Figura 60 - Alterar las propiedades de la columna a través del botón Tabla .... 121 Figura 61 - Distribuir el Orden de la Columna ............................................. 123 Figura 62 - Menú Suspensivos de encabezado ............................................ 124 Figura 63 - Revertir Configuraciones de Columna ........................................ 125
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Figura 64 - Opciones del Menú Filtración .................................................... 126 Figura 65 - Filtrar columnas en una Tabla .................................................. 127 Figura 66 - Campo Valor Filtro.................................................................. 128 Figura 67 - Opciones Menú Exportar.......................................................... 129 Figura 68 - Opciones del Menú Clasificar .................................................... 130 Figura 69 - ‘Flecha hacia arriba’, indicando una columna clasificada ............... 131 Figura 70 - Seleccionar Columnas por tipo ................................................. 131 Figura 71 – Opciones de Menú alerta......................................................... 132 Figura 72 – Configuración alertas.............................................................. 133 Figura 73 - Formato de Alerta .................................................................. 134 Figura 74 – Construcción de las condiciones de alerta .................................. 137 Figura 75 – Ingresar las condiciones de activación de alerta ......................... 138 Figura 76 – Encontrar Texto..................................................................... 140 Figura 77 - Menú de columna ................................................................... 142 Figura 78 - agregar columnas................................................................... 144 Figura 79 - Menú de filas ......................................................................... 146 Figura 80 – Ejemplo de tabla de Rondas .................................................... 149 Figura 81 – Ejemplo de tabla de Especies................................................... 150 Figura 82 – Ejemplo de tabla de Instrumentos ............................................ 153 Figura 83 – Ejemplo de tabla de órdenes ................................................... 154 Figura 84 – Pantalla de Libro de órdenes por orden ..................................... 157 Figura 85 – Pantalla de Libro de órdenes por precio ..................................... 158 Figura 86 – tabla de Transferencia de órdenes ............................................ 159 Figura 87 – Ejemplo de tabla de Operaciones ............................................. 160 Figura 88 – Ejemplo de tabla de Operaciones de mercado ............................ 161 Figura 89 – Ejemplo de tabla de usuarios ................................................... 162 Figura 90 – Ejemplo de tabla de agentes.................................................... 164 Figura 91 – Ejemplo de tabla de cuentas transaccionales.............................. 165 Figura 92 – Ejemplo de Tabla de Reglas rígidas de usuario ........................... 166 Figura 93 – Ejemplo de Tabla de Reglas flexibles de usuario ......................... 167 Figura 94 – Ejemplo de tabla de Mensajes.................................................. 168 Figura 95 – Ejemplo de tabla de Ops. de registro ........................................ 169
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Figura 96 – Ejemplo de tabla de Noticias.................................................... 171 Figura 97 – Ejemplo de tabla de Alertas ..................................................... 172 Figura 98 – Ejemplo de tabla de Definiciones de alertas ............................... 173 Figura 99 – Ejemplo de tabla de Eventos auditables..................................... 174 Figura 100 – Ejemplo de tabla de Eventos de negociación ............................ 176 Figura 101 - Ejemplo Tabla Eventos de Control ........................................... 178 Figura 102 – Ejemplo de la Tabla de Filtros de Especie................................. 179 Figura 103 –Ejemplo del Resumen Instrumentos Rueda .............................. 180 Figura 104 – Ejemplo de la Tabla de Resultados.......................................... 181 Figura 105 – Menú para Entrada de Órdenes (el cual se exhibe haciendo clic derecho en una especie) .................................................................... 183 Figura 106 –Visualización de Entrada de Orden, página ‘Simple’ ................... 184 Figura 107 - Visualización de Entrada de Órdenes, página de ‘Detalles’.......... 187 Figura 108 – Visualización del Entrada de la Orden cuando ésta es aceptada ............................................................................................... 188 Figura 109 – Visualización de Entrada de la Orden cuando ha sido rechazada ............................................................................................. 189 Figura 110 –Visualización de Entrada de Orden, página ‘Simple’ ................... 190 Figura 111 - Visualización de Entrada de Órdenes, página de ‘Detalles’.......... 191 Figura 112 – diálogo de la orden de Creador de Mercado .............................. 193 Figura 113 – Opción del menú Operación de Registro................................... 195 Figura 114 – Pantalla de Operación de Registro .......................................... 196 Figura 115 – Casilla de diálogo de confirmación “está seguro” ....................... 197 Figura 116 – Tabla de Operaciones de Registro, después de presentar una Operación de Registro ............................................................................. 198 Figura 117 – Diálogo de la Operación de Registro........................................ 198 Figura 118 – Diálogo de la Operación de Registro, después de efectuar una modificación .......................................................................................... 199 Figura 119 - Operación de registro que ha sido retirada ............................. 201 Figura 120 - Una operación de registro que ha sido rechazada ..................... 201 Figura 121 - Opciones de Menú para Repos ............................................... 202 Figure 122 – Diálogo de una Orden de Repo ............................................... 204 Figure 123 – Diálogo de una Orden de Repo con mensaje de la línea de estado .................................................................................................. 206
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Figura 124 – Opciones de Menú de la Matriz de Spreads............................... 207 Figure 125 – Visualización de la Matriz de Spreads ...................................... 207 Figure 126 – Opciones de Menú para Compra y Venta en la visualización de la Matriz de Spreads ............................................................................... 208 Figure 127 – No existen opciones de Compra y Venta para el cruce de la misma especie ....................................................................................... 208 Figure 128 – Resultado de la estrategia ..................................................... 209 Figure 129 – Un ingreso de orden exitoso .................................................. 210 Figure 130 – Orden de compra y venta en BNLH08U08S ........................... 211 Figura 131 –Modificación de una orden ...................................................... 213 Figura 132 – Retiro de una orden.............................................................. 214 Figura 133 – Desactivación de una orden ................................................... 215 Figure 134 – Para activar una orden.......................................................... 215 Figura 135 - Tabla Rastreo de una Orden ................................................ 215 Figura 136 –Menú de clic derecho en la Tabla Órdenes................................. 216 Figura 137 –Cuadro de diálogo Trasladar Órdenes Seleccionadas.................. 216 Figura 138 –Eventos Auditables para transferencias de órdenes ................... 217 Figura 139 – Opciones del menú de clic derecho para Transferencia de Órdenes ................................................................................................ 217 Figura 140 –Un registro de transferencia de orden con estado de ‘transferida’ ........................................................................................... 217 Figura 141 – Opciones del menú de clic derecho de Transferencia de Orden .... 218 Figura 142 – Un registro de transferencia de orden con estado de ‘retirada’ .... 218 Figura 143 –Transferencia de Orden -haga clic menú opciones ...................... 218 Figura 144 – Un registro de transferencia de orden con estado de ‘rechazada’ ............................................................................................ 219 Figura 145 - Cambiar Contraseña ............................................................. 220 Figura 146 – Ver Mensaje ........................................................................ 220 Figura 147 – Cuadro de diálogo Ver Noticias............................................... 221 Figura 148 – Cuadro de diálogo de Noticias ................................................ 222 Figura 149 - Reglas Rígida de Usuario – Opción de menú Agregar una Regla de Orden de Usuario ............................................................................... 222 Figura 150 - Regla orden exigente ............................................................ 223 Figura 151 - Reglas Rígidas de Usuario – Menú Borrar una Regla de Orden de Usuario............................................................................................. 223
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Figura 152 - Reglas Flexible para el Usuario - Agregar el Menú de Regla de Orden del Usuario................................................................................... 224 Figura 153 - Regla orden flexible .............................................................. 224 Figura 154 - Reglas Flexible de Usuario Borrar una Regla de Orden de Usuario ................................................................................................. 225 Figura 155 – Menú de Importación de Órdenes ........................................... 226 Figura 156 – Abrir diálogo para importar órdenes........................................ 226 Figura 157 – Se encuentra una orden con datos incorrectos.......................... 227 Figura 158 – El diálogo presentado al final de un proceso de importación de orden ................................................................................................... 227
Tablas Tabla 1 - Glosario ..................................................................................... 18 Tabla 2 – Roles de Usuario......................................................................... 21 Tabla 3 – Tipos de cuenta transaccional ....................................................... 23 Tabla 4 – Tipología de Orden...................................................................... 32 Tabla 5 – Atributos modificables para Órdenes de Creador de Mercado ............. 51 Tabla 6 – Roles de Usuario para Acciones..................................................... 57
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
1
Introducción
1.1
Objeto del Documento Esta es una guía para los usuarios de la Estación de Trabajo X-Stream, incluyendo a los Operadores, Administradores de entidades y Supervisores del Mercado, la cual detalla cómo usar la Estación de Trabajo X-Stream. Éste es un sistema que puede ser usado por diferentes roles, cada uno con sus respectivos permisos. Los diferentes roles tienen acceso a diferentes funciones. Algunas secciones de este documento son relevantes para un cierto tipo de rol.
1.2
Cómo usar esta Guía Este documento consta de las siguientes secciones:
1.3
•
Introducción: La Introducción provee detalles sobre las convenciones usadas a lo largo de esta guía del usuario, cómo conectarse a la Estación de Trabajo y un glosario de términos.
•
Uso de la Estación de Trabajo: Esta sección describe las características de la Estación de Trabajo y su visualización; además, demuestra cómo el usuario puede ver información y ejecutar tareas en la Estación de Trabajo. El menú principal, la barra de herramientas y la barra de estatus son descritos en esta sección.
•
Uso de la visualización de las Tablas: Esta sección describe las funciones estándar disponibles para la visualización de las Tablas. Estas incluyen los ajustes de la tabla, los colores, ajuste de las columnas, configuración de la letra, filtros y organización de contenido, creación de alertas y búsqueda de texto.
•
Tablas en la Estación de Trabajo: Esta sección describe la visualización del contenido de la tabla y la descripción de las columnas.
•
Ingreso y administración de órdenes: Esta sección describe cómo ingresar y administrar órdenes a través de la Estación de Trabajo.
•
Funciones comunes de la Estación de Trabajo: Esta sección describe las funciones genéricas disponibles para todos los usuarios.
•
Funciones del Supervisor del Mercado: Esta sección describe las funciones disponibles para los Supervisores del Mercado, por ejemplo la administración de órdenes.
Audiencia a quien va dirigido Este documento va dirigido a: •
Operadores responsables de la compra y venta de instrumentos a nombre de clientes de las entidades.
•
Administradores, responsables de supervisar y monitorear todas las actividades transaccionales dentro de la entidad.
•
Supervisores responsables de administrar y monitorear el mercado.
Esta guía no pretende hacer tutoría en el negocio bursátil. Si los usuarios son nuevos en los mercados financieros, deben obtener un conocimiento básico del negocio, antes de usar la Estación de Trabajo X-stream.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
1.4
Convenciones Este documento usa las siguientes convenciones:
1.5
•
Los nombres, formatos y casillas de diálogo de las Tablas están en Negrilla (Ej. Tabla de Agentes)
•
Los nombres y selecciones del menú emergente del clic derecho del mouse, aparecen en Negrilla Itálica con un a barra (/) denotando los niveles del menú (ej. Acciones / Establecer Estado Transaccional)
•
Los títulos de las columnas y nombres del campo están en negrilla azul
•
El contenido dentro de los campos, tanto los escritos manualmente como de selecciones desplegables están entre ‘comas invertidas’
•
Las definiciones de campo están en texto normal.
Glosario Tabla 1 - Glosario
Término
Definición
Activo
El estado transaccional de una rueda, instrumento o especie debe estar activo para operar en contra. Sólo a aquellos operadores y agentes activos se les permite operar. El contrario de “Activo” es “Suspendido”
Alerta
Una notificación que se dispara cuando se ha cumplido una condición predefinida en una Tabla
Bid
Precio al que un Operador está preparado para comprar
Evento de Control
Una acción realizada durante el día que tiene un impacto en el Mercado. Las acciones incluyen: suspensión y activación de instrumentos, productos, ruedas, suspender y activar usuarios y agentes, programación de nuevos eventos de negociación y la suspensión de la negociación para el mercado.
VSC
Valor Separado por Comas. Un formato de archivo que puede ser importado a una base de datos o una aplicación de hoja de cálculo.
Atajos
Accesos directos desde el teclado, que se configuran a través de la Estación de Trabajo para las funciones comúnmente usadas.
Dirección IP
Dirección única en la red de un PC o puerta de acceso
LTP (por sus siglas en inglés)
Ultimo Precio de Operación. El precio más reciente al cual una especie fue tranzada.
Offer
Precio al cual un Operador está preparado para vender
RTF (por sus RTF (Rich Text Format) fue diseñado por Microsoft como un formato abierto siglas en inglés para intercambiar documentos entre Microsoft Word y otros procesadores de palabras.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
1.6
Término
Definición
Sesión
Periodo de tiempo que sigue unas reglas de operación específicas, por ejemplo: Operación, Solicitud
Suspendido
El estado de operación ‘Suspendido” de una rueda, instrumento o especie, detiene la entrada de las órdenes contra la rueda, el instrumento o la especie. Los Operadores suspendidos no pueden entrar al sistema, y por eso no pueden colocar ninguna orden.
Tabla
Ventana con información específica dentro de la Estación de Trabajo, por ejemplo Tabla de Productos, Tabla de Órdenes, Tabla de operaciones, etc.
Operación
Una transacción ejecutada, resultado de la concurrencia de una orden de compra con una de venta.
Evento de Negociación
Conjunto de reglas de negociación que se disparan en un momento específico. Un evento de negociación puede aplicar a la rueda, al instrumento o a las especies listadas en una rueda.
Estado transaccional
Indica dónde el Agente, el Usuario, las Especies, los Instrumentos o la Rueda permiten hacer transacciones. El estado transaccional puede ser configurado como Activo o Suspendido
Espacio de Trabajo
Serie de configuraciones del usuario que pueden ser guardadas para uso futuro, por ejemplo Tablas, alertas, filtros, colores, tamaños de letra, etc.
Aviso Este documento es confidencial para OMX Technology AB y es propiedad de OMX Technology AB. Ninguna parte de esta publicación puede ser distribuida a un tercero, ni reproducida, almacenada en un sistema de recuperación ni transmitida en ninguna forma o medio, electrónico, fotostático, grabado o de otra forma, sin el previo permiso de OMX. OMX Technology AB no acepta ninguna responsabilidad por errores u omisiones que puedan ocurrir en este documento.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
2 Conceptos del Modelo de Negociación de Derivados La presente sección tiene como objetivo dar un breve resumen de los conceptos más importantes del modelo de mercado de derivados estandarizados. El usuario debe entenderlos y asimilarlos para poder hacer uso adecuado de las funciones que X-Stream ofrece para este mercado y que se explican en el presente manual.
2.1
Ruedas, Instrumentos y Especies La plataforma transaccional emplea 3 niveles de objetos, los cuales definen de forma general la forma en que se aplican las reglas de negociación que tendrán los productos que se ofrecen al mercado, así como las acciones que puede ejecutar el administrador del mercado y demás funciones disponibles para los usuarios de agentes en el sistema.
2.2
•
Rueda: La rueda es el ámbito del mercado donde existen reglas establecidas para la negociación de las especies con características generales comunes que se negocian en X-Stream. Un ejemplo de esto es la rueda de Futuros, que es el ámbito con características establecidas en el cual se negociarán las especies de derivados de este tipo.
•
Instrumento: Es la agrupación de especies que comparten un mismo tipo de derivado (opción o futuro) y un mismo activo subyacente. Por fuera del sistema es el conjunto de especies que se conoce como un producto. Un ejemplo es el Futuro sobre el subyacente XXX, el cual agrupa todos los contratos de futuros individuales de vencimientos diferentes sobre este subyacente.
•
Especie: Es un contrato individual, puede ser futuro u opción con un vencimiento específico, y en el caso de las opciones, un strike y un tipo de opción específicos. Las condiciones de las especies son únicas e irrepetibles dentro del sistema. Un ejemplo es el Futuro sobre el subyacente XXX con vencimiento en Marzo de 2008. De acuerdo con la forma en que las especies de futuros son creadas en el sistema, solo existirá un contrato de futuros específico con ese subyacente y vencimiento.
Roles de Usuario para Agentes del Mercado de Derivados Estandarizados Para soportar el mercado de derivados estandarizados, X-Stream contará con los siguientes roles de usuario: Tabla 2 – Roles de Usuario
Tipo de Agente
Roles
Descripción General de Funciones y Atribuciones
Agentes Negociadores del Mercado
Administrador del Agente
- Podrá Cambiar los perfiles de los usuarios de su Agente. - Podrá Modificar y Retirar órdenes de los usuarios de su Agente. - Podrá Identificar el operador dueño de las órdenes y operaciones de su agente.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Tipo de Agente
Roles
Descripción General de Funciones y Atribuciones - Podrá Imponer reglas rígidas o flexibles a cualquier operador de su agente. - Podrá enviar mensajes individuales a los usuarios de su agente. - Tendrá acceso a ver la información pública del mercado.
Operador
- Podrá negociar los productos que se le autoricen en la modalidad operativa que para el se defina. - Podrá identificar plenamente sus propias órdenes. - Podrá identificar qué órdenes pertenecen a su agente pero no podrá identificar su dueño. - Tendrá acceso a ver la información pública del mercado. - Podrá imponerse reglas flexibles de negociación.
Bolsa de Valores de Colombia (Administrador del Mercado)
Pasivo
- Este rol permitirá conectarse al sistema y ver información seleccionada del mercado únicamente.
Administrador del Sistema
- Podrá cambiar el rol de cualquier usuario del mercado. - Podrá retirar cualquier orden de cualquier usuario del mercado. - Podrá ver el dueño y firma de cualquier orden, operación u operación de registro además de las cuentas a las que éstas son cargadas. - Podrá hacer suspensiones de usuarios, firmas, ruedas, instrumentos, especies y cuentas. Cuando esto ocurra, las órdenes relacionadas con el objeto suspendido serán retiradas. - Podrá forzar la desconexión y cambiar la contraseña de cualquier usuario del sistema. - Podrá modificar los horarios y reglas de negociación - Tendrá acceso a ver la información pública del mercado. - Podrá Enviar mensajes y noticias a cualquier usuario del sistema. - Podrá Cancelar operaciones. - Podrá aprobar o rechazar operaciones de registro ingresadas por los operadores.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Tipo de Agente
2.3
Roles
Descripción General de Funciones y Atribuciones
Observador
- Tendrá acceso a ver la información pública del mercado. - Podrá ver el dueño y firma de cualquier orden, operación u operación de registro además de las cuentas a las que éstas son cargadas.
Pasivo
- Este rol permitirá conectarse al sistema y ver información seleccionada del mercado únicamente.
Supervisor del Mercado
Observador
- Tendrá acceso a ver la información pública del mercado. - Podrá ver el dueño y firma de cualquier orden, operación u operación de registro además de las cuentas a las que éstas son cargadas.
Cámara de Riesgo Central de Contraparte
Observador
- Tendrá acceso a ver la información pública del .mercado. - Podrá ver el dueño y firma de cualquier orden, operación u operación de registro además de las cuentas a las que éstas son cargadas.
Modalidad Operativa y Cuentas Transaccionales La Bolsa de Valores (BVC), habilita tres tipos de modalidad operativa para operar en el mercado de derivados: •
Cuenta Propia
•
Terceros
•
Carteras
Un agente podrá operar bajo una o varias modalidades operativas. Sin embargo, un operador de agente solamente podrá negociar en el mercado bajo una modalidad operativa. Para que un operador del mercado de derivados pueda negociar en el sistema, deberá tener a su disposición por lo menos una cuenta transaccional. Las cuentas se alimentan desde el sistema de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte, lo que significa que no estará a disposición del agente a menos que haya sido creada en la Cámara inicialmente. Las cuentas provenientes de la cámara ingresan al sistema transaccional a diario, están identificadas con el agente a quien pertenecen, y tienen los siguientes tipos: Tabla 3 – Tipos de cuenta transaccional
Tipo de Cuenta
Descripción
Cuenta Propia (H)
Cuenta para miembros que operan en cuenta propia.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Terceros (C)
Cuenta para operar en nombre de clientes de firmas
Carteras (F)
Cuenta para operar en nombre de fondos, portafolios o carteras colectivas, carteras colectivas y fondos mutuos.
Cuenta por Defecto o Diaria (D)
Este tipo de cuenta se pone a disposición del agente para que cargue órdenes a ésta, y cuando calzan, la operación se podrá adjudicar a una cuenta final en el sistema de la Cámara.
Según su modalidad operativa los operadores tendrán acceso a las cuentas de la siguiente forma:
•
Los operadores con modalidad Cuenta Propia, solamente pueden operar con cuentas tipo “Cuenta Propia”.
•
Los operadores con modalidad Terceros, pueden operar con cuentas “Terceros” y “Defecto o Diaria”.
•
Los operadores con modalidad Carteras, pueden operar con cuentas “Carteras” y “Defecto o Diaria”.
Las ordenes y las operaciones tendrán indicada la modalidad operativa del operador.
En la ventana de ingreso de órdenes o de operaciones de registro, el campo de cuenta desplegará la lista de cuentas disponibles para cada operador, llenando automáticamente las cuentas “Defecto o Diaria” de este tipo sólo si el operador tiene acceso a ellas.
2.4
Descripción de Sesiones de Negociación Para las especies a negociar en el mercado de derivados estandarizados, se definirán jornadas de negociación que podrán estar constituidas por las sesiones explicadas a continuación.
2.4.1
Subasta de Apertura La subasta de apertura es una sesión de inicio de la jornada de negociación, antes de la sesión continua de derivados. El objetivo principal de esta subasta es el de establecer un precio inicial que servirá como punto de partida para el desarrollo del resto del día de negociación. En la subastas de apertura, el sistema pone a disposición del mercado la ventana de especies, donde se encuentra la mejor oferta, mejor demanda y precio de equilibrio así como el Libro de órdenes por orden y por precio (profundidad).
INGRESO DE ÓRDENES El ingreso de ordenes para las subastas se hace de acuerdo a lo establecido en el capítulo de ingreso regular de ordenes. Las órdenes pueden ser retiradas y modificadas durante estas sesiones.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Las órdenes permitidas en este tipo de sesión son las siguientes: •
Limite
•
Fill and Kill
•
Operaciones de Registro
Las duraciones permitidas son: •
Día
•
Hasta la Cancelación
•
Hasta la fecha
•
Hasta la Hora
•
Inmediata
Ordenes no permitidas: •
Mercado
•
Mercado por lo mejor
•
Precio de activación (Stop)
•
Especie a seguir
•
Fill or Kill
•
Cantidad mínima
•
Cantidad visible
•
Spreads
Duraciones no permitidas: •
Sesión
Cuando se intenta ingresar una orden con alguno de los tipos o duraciones no permitidos, un mensaje de línea se mostrará en la ventana de ingreso de órdenes indicando el rechazo de la orden.
LÍMITE DE PRECIOS Las subastas de apertura y cierre no tienen límites de precio, se puede ingresar cualquier precio en cualquier tipo de especie.
ESTADÍSTICAS •
Precio de Referencia: Es igual al precio de último precio de liquidación disponible en el sistema. También podrá ser modificado por el administrador del sistema.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
•
Precio Indicativo: Es actualizado y establecido en el mercado a medida que las órdenes son ingresadas, retiradas y modificadas durante las subastas. Es el precio al cual, en las condiciones del momento, calzaría la subasta.
CALCE - ADJUDICACIÓN El calce en las subastas de apertura y cierre ocurren al final de cada una de éstas. La adjudicación de las subastas se hace de acuerdo a un algoritmo establecido en el que el precio de equilibrio es determinado según el volumen máximo que se este negociando. Sin embargo, este no es el único criterio a tener en cuenta ya que es posible que más de un precio cumpla con este criterio. En el caso exista la posibilidad de calce con 2 o más precios que proporcionen el máximo volumen negociado, se establece el remante mínimo de volumen. Como tercer criterio, si los dos anteriores persisten en más de un posible calce, entonces se buscan precios que establezcan lo siguiente:
•
Mínimo precio que cumpla con : cantidad acumulada de compra = cantidad acumulada de venta
Si un solo precio satisface los criterios descritos, entonces ese será el precio de adjudicación. Si existe más de un precio (si se llega a esta instancia sólo podrá haber dos) se adjudicará al promedio de los precios. El final del cierre de las subastas se realiza de acuerdo a un intervalo aleatorio establecido por el administrador de mercado.
Ejemplo del algoritmo de precio de equilibrio:
Estado Inicial: El libro de una especie de futuros se encuentra poblado con las siguientes órdenes, las cuales no calzan por encontrarse en una sesión de subasta. Compra
Venta
Precio
Cantidad
Agente
Precio
Cantidad
Agente
10.01
500
1
9.98
1000
7
10.01
600
2
9.98
500
8
10.01
400
3
9.98
800
9
10
350
4
9.98
200
10
9.99
200
5
9.99
300
11
9.98
100
6
10.01
4000
12
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Escenario 1: Las operaciones resaltadas calzan a un precio de 10.01 Precio Escenario Adjudicación
Cant. Compra
Cant. Venta
Adjudicado Desbalance
1
1500
6800
1500
10.01
Compra
5300
Venta
Precio
Cantidad
Agente
Precio
Cantidad
Agente
10.01
500
1
9.98
1000
7
10.01
600
2
9.98
500
8
10.01
400
3
9.98
800
9
10
350
4
9.98
200
10
9.99
200
5
9.99
300
11
9.98
100
6
10.01
4000
12
Escenario 2: Las operaciones resaltadas calzan a un precio de 10 Precio Escenario Adjudicación
Cant. Compra
Cant. Venta
Adjudicado Desbalance
2
1850
2800
1850
10
Compra
Venta
Precio
Cantidad
Agente
Precio
Cantidad
Agente
10.01
500
1
9.98
1000
7
10.01
600
2
9.98
500
8
10.01
400
3
9.98
800
9
10
350
4
9.98
200
10
9.99
200
5
9.99
300
11
9.98
100
6
10.01
4000
12
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
950
Estación de Trabajo de Negociación
Escenario 3: Las operaciones resaltadas calzan a un precio de 9.99 Precio Escenario Adjudicación
Cant. Compra
Cant. Venta
Adjudicado Desbalance
3
2050
2800
2050
9.99
Compra
750
Venta
Precio
Cantidad
Agente
Precio
Cantidad Agente
10.01
500
1
9.98
1000
7
10.01
600
2
9.98
500
8
10.01
400
3
9.98
800
9
10
350
4
9.98
200
10
9.99
200
5
9.99
300
11
9.98
100
6
10.01
4000
12
Escenario 4: Las operaciones resaltadas calzan a un precio de 9.98 Precio Escenario Adjudicación
Cant. Compra
Cant. Venta
Adjudicado Desbalance
4
2150
2500
2150
9.98
Precio
Cantidad
Agente
Precio
Cantidad Agente
10.01
500
1
9.98
1000
7
10.01
600
2
9.98
500
8
10.01
400
3
9.98
800
9
10
350
4
9.98
200
10
9.99
200
5
9.99
300
11
9.98
100
6
10.01
4000
12
350
El sistema mostrará de forma dinámica a medida que se ingresan y retiran las órdenes, cuál es el precio al que se puede adjudicar la mayor cantidad de contratos. En este caso el precio
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
que proporciona esta condición es el precio de 9.98, al cual se pueden adjudicar 2150 contratos que sobrepasan la cifra de cualquier otro precio posible.
2.4.2
Sesión de Mercado Continuo La sesión continua se activa una vez la subasta de apertura o la preparación hayan finalizado. Durante esta sesión, las órdenes son calzadas de acuerdo a un parámetro precio/tiempo. En las subastas de apertura y cierre, el mercado muestra: la ventada de especies, donde se encuentra la mejor oferta, mejor demanda y estadísticas de mercado; Libro de ordenes por precio, donde se encuentras las ordenes que hay en el mercado; y la tabla de ordenes, que muestra las ordenes propias.
INGRESO DE ORDENES Todas las ordenes puedes ser ingresadas de acuerdo a lo establecido en el capitulo de ingreso regular de ordenes. Las órdenes pueden ser retiradas y modificadas durante esta sesión.
Las órdenes permitidas en este tipo de sesión son las siguientes: •
Limite
•
Mercado
•
Mercado por lo mejor
•
Fill and Kill
•
Fill or Kill
•
Cantidad mínima
•
Cantidad visible
•
Precio de activación (Stop)
•
Especie a seguir
•
Spreads
•
Operaciones de Registro
Duraciones aceptadas: •
Sesión
•
Día
•
Hasta la Cancelación
•
Hasta la fecha
•
Hasta la Hora
•
Inmediata
LÍMITE DE PRECIOS
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Los límites de precios son establecidos por el administrador de mercado a nivel de sistema, rueda, instrumento, o especie. Para definir el límite de barrido se usa el precio de mercado, de acuerdo al bid/offer, al último precio de operación (LTP) o al Precio de referencia que puede ser establecido con el último precio de liquidación o manualmente. También se ofrecen reglas rígidas y flexibles, orientadas a los administradores de firma y los operadores del mercado. Más adelante dentro de la presente sección se explica la forma en que funciona el parámetro de barrido y las reglas rígidas y flexibles que ofrece el sistema.
ESTADÍSTICAS •
Precio de Referencia: Puede ser el valor del último precio de liquidación disponible en el sistema o aquel que el administrador del mercado establezca.
•
Precio de apertura: Es establecido con el precio de equilibrio (precio de referencia) de la sesión de apertura, si no existe se establece con el primer calce.
•
Alto diario, Bajo diario, Último, ultimo precio de operación LTP, son actualizados y establecidos en el mercado a medida que las ordenes son ingresadas, retiradas y modificadas durante la sesión.
CALCE - ADJUDICACIÓN
El calce en la sesión continua se hace respetando la prioridad de las órdenes ingresadas de acuerdo con su precio, y luego el instante en que fueron ingresadas. La dinámica ocurre de la siguiente manera: Si las órdenes ingresadas tienen el mismo precio, tendrá prioridad para el calce la que haya sido ingresada primero. Si las órdenes son ingresadas al mismo tiempo pero tienen diferentes precios, entonces la prioridad por precio primará sobre el tiempo, ya que en el lado de compra y en el lado de venta las órdenes son organizadas de mayor a menor precio y menor a mayor precio respectivamente. Cuando existen precios compatibles, el calce se realiza al precio más antiguo.
2.4.3
Subasta de Cierre La subasta de cierre es una sesión clave dentro de la jornada de negociación ya que como resultado de ésta se busca obtener un precio de liquidación del día con el cual la Cámara de Riesgo Central de Contraparte realizará sus procesos de liquidación y compensación. Sin perjuicio de lo anterior, este precio podrá ser ratificado o reemplazado por un precio obtenido de forma teórica. La subasta de cierre tiene el mismo funcionamiento que la subasta de apertura, excepto las siguientes consideraciones:
ESTADÍSTICAS •
Precio de Referencia: Puede ser el valor del último precio de liquidación disponible en el sistema o aquel que el administrador del mercado establezca.
•
Precio de liquidación: Se establece en el momento de la adjudicación, con el precio de equilibrio. Este precio podrá ser ratificado o reemplazado por el valor que el Sistema Proveedor de Información para Valoración de Inversiones INFOVAL determine mediante metodologías de cálculo teóricas que serán informadas por la BVC a través de la página web de ese sistema.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
2.4.4
Preparación (Apertura y Cierre) En la preparación de apertura y cierre, los agentes tienen la posibilidad de preparase para la sesión continua.
INGRESO DE ORDENES En sesión de preparación las órdenes se ingresan en el libro privado, no se muestran el en libro de ordenes, es decir que el mercado no puede verlas. Las órdenes ingresadas pueden ser retiradas y modificadas en el libro privado. En las subastas de apertura y cierre, el mercado muestra: la ventada de especies, donde se encuentra la mejor oferta, mejor demanda y precio de equilibrio; Libro de órdenes por precio no muestra información; y la tabla de órdenes, donde las órdenes ingresan como privadas. Todas las órdenes son aceptadas durante la preparación, y serán validadas durante la sesión cuando sean activadas al mercado.
CALCE - ADJUDICACIÓN En la preparación de apertura y cierre no hay adjudicación, las órdenes entran al libro privado y pueden ser activadas cuando la sesión continua es activada. Desde el momento en que la sesión continua inicia, las órdenes que hayan sido ingresadas durante la preparación tendrán que ser activadas una por una o en bloques desde la tabla de órdenes. En ese momento serán validadas, es decir quedarán abiertas, calzadas o expiradas dependiendo del tipo de orden que haya sido ingresado.
2.5
Nemotécnicos de Contratos Los nemotécnicos de los contratos de futuros tendrán la siguiente estructura: XXXH08F Donde: •
Los tres primeros caracteres (p.ej. TEM) representan el código del instrumento al que pertenece el Spread.
•
El cuarto caracter (H) representa el código del mes del vencimiento , para este caso se utilizara el siguiente tabla para identificar los meses:
F
Enero
G
Febrero
H
Marzo
J
Abril
K
Mayo
M
Junio
N
Julio
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
2.6
Q
Agosto
U
Septiembre
V
Octubre
X
Noviembre
Z
Diciembre
•
El quinto y sexto caracter (08) representan el año de vencimiento del vencimiento cercano.
•
El séptimo carácter indica que la especie es un futuro.
Tipología de Órdenes Las órdenes en el sistema transaccional serán clasificadas de acuerdo con su tipo, condiciones de ejecución, duración y características especiales. La combinación de estos factores hacen que la orden tenga un comportamiento específico. A continuación se presenta un resumen de ellos. Tabla 4 – Tipología de Orden
TIPOS DE ÓRDENES Limite
Como su nombre lo indica, este tipo de orden tiene un límite de precio al cual se puede comprar o vender. Es decir, el precio al cual el operador ingrese la orden limite, indicará el precio máximo o el precio mínimo al cual se puede comprar o vender respectivamente. Puede ser calzada total o parcialmente y si tiene una cantidad remanente esta continuarán en el libro de órdenes hasta ser calzada a menos que su duración lo impida.
Mercado
Una orden de Mercado busca llenar la cantidad de la orden ingresada sin importar el precio de las órdenes del lado opuesto con las que tenga que calzar. Si la cantidad de la orden de mercado supera la cantidad total de las órdenes disponibles del lado puesto del libro, dicho remanente será retirado.
Mercado por Un operador que ingrese una orden de Mercado por lo Mejor, estará dispuesto a comprar o lo Mejor vender sólo al mejor precio disponible del lado opuesto y podrá calzar de forma total o parcial una cantidad menor o igual a la disponible al mejor precio. Así por ejemplo, si el operador ingresa una orden de Mercado por lo Mejor y la cantidad de dicha orden excede la cantidad total de las órdenes que tienen el mejor precio del lado opuesto; entonces la orden del operador sólo calzará la cantidad total de dichas órdenes que tiene el mejor precio del lado puesto y el remanente permanece en el mercado como una orden Limite y con el precio de la última operación. Si se ingresa una orden de Mercado por lo Mejor y no existen órdenes en el lado puesto del libro, la orden de Mercado por lo Mejor es rechazada. CONDICIONES DE EJECUCION: En la ventana de Entrada de Órdenes, el operador puede seleccionar además del tipo de orden, una condición de ejecución. Estas son condiciones que determinan la forma en que puede calzar una orden con énfasis en su cantidad.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Fill and Kill (Calzar y no dejar)
Al ingresar una orden Fill and Kill, el sistema buscará calzar total o parcialmente la cantidad de la orden en las condiciones que el tipo de orden requiere. Si la orden es calzada parcialmente (es decir si la cantidad de la orden Fill and Kill es mayor a la cantidad total de las órdenes compatibles del lado opuesto del libro), entonces el remanente de la orden Fill and Kill será retirado. Órdenes Fill and Kill pueden combinarse con órdenes de Mercado por lo Mejor y Límite. Todas las órdenes de Mercado son Fill and Kill.
Fill or Kill (Todo o nada)
Al ingresar una orden Fill or Kill, el sistema buscará calzar la cantidad total en las condiciones que el tipo de orden requiere. El sistema busca en el lado opuesto del libro, pero si no encuentra órdenes compatibles que llenen toda la cantidad de la orden Fill or Kill ingresada, entonces la orden será retirada. Órdenes Fill or Kill pueden combinarse con los tipos de órdenes de Mercado por lo Mejor y Limite.
Cantidad Mínima
Al ingresar una orden de Cantidad Mínima, el sistema buscará calzar por lo menos la cantidad mínima de la orden ingresada por el operador. En el caso que el sistema no encuentre en el lado opuesto del libro órdenes compatibles que cumplan con la cantidad mínima de la orden del operador, la orden será retirada. La condición de cantidad mínima puede combinarse con los tipos de órdenes de Mercado por lo Mejor y Límite.
Ninguna
Al ingresar una orden sin ninguna condición de ejecución, sólo se aplicarán las demás condiciones seleccionadas para la orden.
CARACTERISTICAS ESPECIALES DE LAS ÓRDENES Cantidad Oculta
Al ingresar una orden con cantidad oculta, el operador tiene la posibilidad de no dar a conocer al mercado la cantidad total que desea comprar o vender. Para ingresar una orden con cantidad oculta, el operador debe ingresar en la Ventana de Órdenes un valor en la casilla de cantidad, la cual será la cantidad total de la orden y una cantidad igual o mayor al 20% de la cantidad total en la casilla de visible. De esta manera, el mercado sólo podrá ver la cantidad ingresada como visible y cada vez que dicha cantidad sea calzada, una nueva cantidad igual a la anterior será expuesta en el mercado. Sin embargo cada vez que esto ocurra, la orden perderá prioridad para calzar e irá al final de la profundidad a ese precio. Sólo órdenes del tipo Límite pueden tener Cantidad Oculta.
Stop
Una orden stop ingresa al sistema dependiendo de un precio de activación el cual indicará al sistema el momento en el cual debe ingresar al mercado. La orden stop de compra se activará cuando la especie sobre la cual se ingresa se demande o negocie a un precio mayor o igual al precio de activación. La orden stop de venta se activará cuando la especie se ofrezca o negocie a un precio menor o igual al precio de activación. Si las condiciones de activación no se cumplen, la orden ingresará con estado “StopInactivo” y no estará expuesta al mercado hasta que las condiciones se den. Si las condiciones ya están dadas de acuerdo con el precio de activación, la orden ingresa directamente al mercado. Sólo órdenes de Mercado y Límite pueden ser ingresadas con un precio de activación.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
De seguimiento
Al ingresar una orden de seguimiento lo que se busca es monitorear el comportamiento de una especie para verlo reflejado en la especie de seguimiento que seleccionó el operador al ingresar la orden. Cuando se ingresa una orden de seguimiento, el agente fija la especie y el componente de precio (bid, offer, mid, o último precio negociado) al cual la orden realizará el seguimiento. Cuando el componente del instrumento asociado cambia, el precio de la orden cambiará de forma acorde. Es importante aclarar que el cambio se da en términos absolutos, razón por la cual solo es apropiado emplear este tipo de orden cuando la especie de la orden y la especie a seguir se cotizan en niveles similares de precio.
DURACIONES: En la medida en que los tipos de orden aceptados en las diferentes sesiones lo permitan, la duración de una orden es la que determina su permanencia en el sistema. Inmediata
Órdenes con duración inmediata, deben intentar calzarse tan pronto como ingresa al Mercado, si no se calzan son retiradas.
Sesión
Órdenes con duración sesión, permanecen en el mercado sólo durante la sesión en la cual fueron ingresadas, y cuando la siguiente sesión inicia son retiradas.
Día
Órdenes con duración día, permanecen durante todas las sesiones del día de negociación en el cual fueron ingresadas.
Hasta la fecha/hora
Órdenes GTD/Time permanecen activas hasta la fecha/hora con que fueron ingresadas
(GTD/Time) Hasta la Cancelación (GTC)
2.7
Órdenes GTC, permanecen en el mercado hasta que el operador decida retirarlas o hasta que su vigencia supere los 30 días en el mercado, después de los cuales serán retiradas por el sistema.
Funcionamiento de Restricciones al Cruce de Operaciones Las restricciones al cruce se presentan sobre los calces en donde la firma compradora y vendedora son la misma. Los agentes que pueden cruzar serán establecidos por el administrador del mercado según lo dispuesto en la regulación y normatividad del mercado.
2.7.1
Cruce de Operaciones en Sesiones de Mercado Continuo
AGENTES CON PERMISO PARA CRUZAR Para los agentes que están permitidos para cruzar, la adjudicación funciona normalmente, con una base de precio/tiempo. Puede ingresar órdenes en ambos lados del libro, y la adjudicación se irá haciendo de acuerdo al precio más alto en demanda y oferta y al tiempo en el que las órdenes vayan siendo ingresadas. Sus órdenes podrán calzar con cualquier orden compatible, sin importar a qué agente pertenezca ni que modalidad operativa tiene el usuario que la ingresó.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
AGENTES CON RESTRICCIÓN AL CRUCE La orden ingresada en sesión continua va barriendo el otro lado del libro y va calzando órdenes de otros agentes. Si durante el barrido se encuentra con una orden del mismo agente, el calce saltará ésta y continuará con la siguiente que haya sido ingresada. Cualquier cantidad que haya quedado al final de la adjudicación, será retirada del libro de órdenes o si el agente ingresa una orden en un libro poblado y no tiene otros agentes para calzar la orden se expira, esto se hace para evitar libros cruzados.
Ejemplo: Figura 1 – Ejemplo de restricción al cruce Pt.1
En el libro de ordenes se encuentran ordenes en el lado de compra de dos agentes, el libro pertenece a la firma 380, la cual no tiene permiso para participar. Si el agente ingresa una orden en venta para barrer el otro lado del libro, la orden debería calzar con las del otro agente y dejar en el libro todas las órdenes del agente 380. Figura 2 – Ejemplo de restricción al cruce Pt.2
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Después de ingresar la orden en el lado de venta, el agente barre el otro lado del libro saltándose sus propias órdenes y dejándolas en el libro de órdenes. Cualquier cantidad remanente de la orden agresora (la que barre) será retirado del libro.
2.7.2
Cruce de Operaciones en Sesiones de Subasta
AGENTES CON PERMISO PARA CRUZAR Los agentes permitidos para cruzar pueden ingresar órdenes en el sistema de acuerdo a lo establecido en la subasta de apertura y de cierre y estas órdenes serán adjudicadas al final de la subasta de acuerdo a los algoritmos de calce.
AGENTES CON RESTRICCIÓN AL CRUCE Para las subastas, los agentes con restricción para cruzar solo pueden ingresar órdenes por un solo lado del libro (compra o venta). Al intentar ingresar una orden en el lado opuesto un mensaje de estado de línea en la ventana de entrada será mostrado así: Figura 3 – Ejemplo de restricción al cruce Pt.3
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
EROR (656): Órdenes de agente con restricción de cruce no permitidas en este lado del libro.
De esta manera, al final de la subasta, los agentes con restricción de cruce solo tiene órdenes por un lado del libro y la adjudicación se dará según el algoritmo de calce. Si en el momento de la activación de una subasta el agente con restricción para cruzar tiene órdenes que sin calzar en ambos lados del libro que puedan ser cargadas en la subasta, esas órdenes serán aisladas y activadas nuevamente en la siguiente sesión continua, si la duración de la orden se lo permite. Después de ser activada por un lado del libro, el agente podrá ingresar órdenes solo por ese lado del libro. Una orden Aislada no es visible al mercado, no puede ser calzada.
2.8
Spreads Una operación sobre un Spread es una compra o venta simultanea de dos contratos de futuros sobre un mismo subyacente pero con diferentes vencimientos. El sistema ofrece esta funcionalidad para poder ejercer posiciones el los dos vencimientos a la vez. Esto es realizado a través del ingreso de órdenes sobre especies Spread, que cuando calzan, generan operaciones en las especies de futuros involucrados. Una especie spread involucra dos especies de futuros sobre un mismo subyacente: una con vencimiento cercano y otra con vencimiento lejano. Cada uno de estas especies puede ser llamada “tramo”. Para los productos que la BVC determine, el sistema generará tantas especies spread, como combinaciones entre tramos existan.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
La estructura del Nemotécnico usado por los Spreads será la siguiente:
BNLH08M08S. Donde: •
Los tres primeros caracteres (p.ej. TEM) representan el código del instrumento al que pertenece el Spread.
•
El cuarto caracter (H) representa el código del mes del vencimiento cercano, para este caso se utilizara el siguiente tabla para identificar los meses:
F
Enero
G
Febrero
H
Marzo
J
Abril
K
Mayo
M
Junio
N
Julio
Q
Agosto
U
Septiembre
V
Octubre
X
Noviembre
Z
Diciembre
•
El quinto y sexto caracter (08) representan el año de vencimiento del vencimiento cercano.
•
El séptimo caracter (p.ej. M) representa el código del mes del vencimiento lejano.
•
El octavo y noveno caracter (08) representan el año de vencimiento del vencimiento cercano
•
El décimo caracter (S) indica que es un Spread.
Cuando se ingresa una orden de compra en un spread, la intención del operador es la de comprar la cantidad especificada en el vencimiento cercano y vender la cantidad especificada en el vencimiento lejano. Cuando se ingresa una orden de venta en un spread, la intención del operador es la de vender la cantidad especificada en el vencimiento cercano y comprar la cantidad especificada en el vencimiento lejano. El precio de una orden spread siempre tendrá la siguiente estructura:
Precio Spread = Precio vencimiento cercano – Precio vencimiento lejano.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Esto quiere decir que el precio de un spread será en condiciones de mercado, mucho menor que el precio que pueden tener las especies que lo conforman. También quiere decir, que las órdenes de spreads podrán tener precios negativos. Al ingresarse una orden compatible que genere un calce, este calce deriva en tres operaciones que son reportadas de la siguiente forma:
•
Una en cada una de los tramos de los futuros (cercano y lejano).
•
Una sobre el Spread.
Sólo las operaciones de los tramos individuales son reportadas a la Cámara de Riesgo Central de Contraparte.
2.8.1
Algoritmo de precio Al ingresarse una orden sobre un Spread, esta puede ser calzada total o parcialmente por otra orden de spread con precio compatible. Teniendo en cuenta la estructura del precio de una orden spread, se conoce cual debe ser la diferencia entre los precios que conforman el spread, sin embargo no se conocen los precios específicos que tendrán las operaciones que se generan. En estos casos, el sistema aplicará el siguiente algoritmo para adjudicar los precios de las operaciones resultado.
•
El precio de la operación del tramo cercano será el punto medio entre el bid y el offer en esa especie, el precio del calce en el spread será utilizado para calcular el precio de la operación en el tramo lejano.
•
Si no existe bid u offer en el tramo cercano, el precio de la operación del tramo lejano será el punto medio entre el bid y el offer en esa especie, el precio del calce en el spread será utilizado para calcular el precio de la operación en el tramo cercano.
•
En ausencia de punto medio entre bid offer en los dos tramos, el precio de la operación del tramo cercano será el bid o el offer en esa especie, el precio del calce en el spread será utilizado para calcular el precio de la operación en el tramo lejano.
•
En ausencia de todos los anteriores criterios, el precio de la operación del tramo lejano será el bid o el offer disponible en esa especie, el precio del calce en el spread será utilizado para calcular el precio de la operación en el tramo cercano.
•
En ausencia de todos los anteriores criterios, el precio de la operación del tramo cercano será el último precio negociado en esa especie, el precio del calce en el spread Spread será utilizado para calcular el precio de la operación en el tramo lejano.
•
En ausencia de todos los anteriores criterios, el precio de la operación del tramo lejano será el último precio negociado en esa especie, el precio del calce en el spread será utilizado para calcular el precio de la operación en el tramo cercano.
•
Si no existe último precio negociado en el día para ninguno de los tramos, el cálculo del precio en la operación del tramo cercano será el precio de referencia de esa especie, el precio del calce en el spread será utilizado para calcular el precio de la operación del tramo lejano.
Un ejemplo sencillo es el siguiente:
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Dadas las siguientes condiciones:
•
Especies de futuros XXXH08F, XXXM08F, y de la especie spread XXXH08M08S que los relaciona.
•
No existe Bid ni Offer en XXXH08F
•
Bid y Offer en XXXM08F de 100 y 102 respectivamente.
•
Una orden de venta ingresa al libro del spread XXXH08M08S con un precio de 2 y una cantidad de 100 contratos
•
Una orden de compra calza la orden existente.
El cálculo del precio de las operaciones es el siguiente:
•
Como existe bid y offer en el tramo lejano y no existe bid ni offer en el cercano, el precio de la operación en el tramo lejano será el punto medio entre el bid y offer existente para esa especie. Precio Tramo lejano (XXXM08F) = 101
•
El precio del calce del spread es empleado para calcular el precio del lejano:
-
Precio Spread = Precio vencimiento cercano – Precio vencimiento lejano.
-
1 = Precio vencimiento cercano – 101
-
Precio vencimiento cercano = 1 + 101
-
Precio vencimiento cercano (XXXH08F) = 102}
•
2.8.2
De esta manera el sistema produce dos operaciones, una en el primer tramo con precio 101 y otra en el vencimiento lejano con precio 102.
Ordenes Implícitas. Para promover los calces, el sistema plasma los precios del mercado individual de los tramos en el mercado de los spreads y viceversa. Esto lo hace a través de órdenes implícitas, que son órdenes que no pertenecen a ningún usuario y sirven para facilitar las posibilidades de calce de órdenes en spreads y tramos que ya existen en el sistema. Las órdenes implícitas se generan exclusivamente por las mejores órdenes en los tramos y los spreads y siguen las siguientes reglas:
Dados los tramos X, Y y Z de los cuales X es el más cercano, Z el más lejano y Y el intermedio:
•
C (X) – V (Y) = C (X – Y). *Se lee: Una orden de compra en X y una de venta en Y generan una orden de compra en el spread XY a un precio igual a el precio de la orden de X menos el precio de la orden de Y.
•
V (X) – C (Y) = V (X – Y).
•
C (X) – V (X – Y) = C (Y).
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
•
V (Y) – C (X – Y) = V (Y).
•
C (Y) + C (X – Y) = C (X).
•
V (Y) + V (X – Y) = V (X).
•
C (X - Z) – S (Y - Z) = C (X - Y).
•
V (X - Z) – C (Y - Z) = V (X - Y).
•
C (Y - Z) + C (X - Y) = C (X - Z).
•
V (Y - Z) + V (X - Y) = V (X - Z).
•
C (X - Z) – V (X - Y) = C (Y - Z).
•
V (X - Z) – C (X - Y) = V (Y - Z).
Las reglas se pueden dividir en tres grupos:
2.9
•
Las reglas 1 y 2 donde se combinan dos contratos de Futuros para crear una implícita en un spread.
•
En las reglas 3 al 6 se combina un contrato de Futuro y una orden en un Spread para crear una orden implícita en un contrato de Futuro.
•
En las reglas 7 al 12 se combina una orden implícita de un Spread con otro Spread para crear una orden Spread implícita.
Parámetros de Barrido El parámetro de barrido es una medida de control de precio que podrá ser configurada por producto e impedirá que se ingresen órdenes de compra con precios superiores a un límite de aceptación u órdenes de venta por debajo de un límite. Las reglas son definidas por Instrumento y consisten en un número de ticks. Su funcionamiento se describe a continuación.
2.9.1
Para órdenes con precio El parámetro impedirá que se ingrese durante la sesión continua una orden de compra con un precio superior a un límite y de venta con un precio inferior a otro límite. El límite superior para órdenes de compra e inferior para órdenes de venta se calcula teniendo en cuenta la magnitud del tick del instrumento, el número de ticks definido como parámetro de barrido, y finalmente un precio de control.
El Cálculo es el siguiente: •
Límite superior para orden de compra = Precio de Control + (tick x Parámetro de barrido)
•
Límite superior para orden de compra = Precio de Control + (tick x Parámetro de barrido)
Donde el precio de referencia corresponde a uno de los siguientes en orden de importancia:
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
•
Bid u Offer opuesto: Es decir, para órdenes de compra el Offer y para órdenes de venta el Bid si estos existen.
•
Último Precio negociado: sin importar si es orden de compra o venta en ausencia de bid u offer opuesto
•
Precio de Referencia: sin importar si es orden de compra o venta en ausencia de bid u offer opuesto y Último Precio Negociado.
2.9.2 2.9.3
Para órdenes sin precio. El parámetro de barrido no tiene aplicación para órdenes de mercado por lo mejor. Para órdenes de mercado, el sistema controlará que la orden no pueda hacer un barrido más allá de los mismos límites para órdenes de compra y venta calculados en el momento en que la orden es ingresada al sistema. Esto teniendo en cuenta que una orden de compra puede tener un precio tan bajo como se quiera y una orden de venta puede ser tan alto como quiera.
2.10
Reglas Rígidas y Flexibles. El sistema permite ingresar reglas que controlan precio y cantidad para negociar una especie. Por lo cual, se puede limitar la negociación de una especie en cantidad y/o precio. Este tipo de limitaciones se denominan reglas, hay dos tipos de reglas, reglas rígidas y reglas flexibles. El primer tipo de reglas hace referencia a un tipo de limitación que puede ser establecido únicamente por el administrador del sistema o el administrador de la firma. De modo que, el administrador del sistema puede crear la regla para todo el mercado, para una firma o para un usuario específico; en tanto, el administrador de la firma solamente puede crear la regla para los usuarios de esa firma. Los usuarios que son afectados este tipo de reglas no pueden modificarlas, eliminarlas u omitirlas. El segundo tipo de reglas o reglas flexibles, se refieren a aquellas limitaciones que se puede fijar un usuario para el mismo, este tipo de reglas puede ser eliminado o modificado según las necesidades del usuario. Por lo cual, si el usuario pretende ingresar una orden que esta por fuera de los limites de su regla, puede eliminar, modificar u omitir la regla después de ignorar la advertencia que genera el sistema cuando la orden intenta ser ingresada.
2.10.1
Comportamiento de las Reglas Rígidas y Flexibles •
Las reglas rígidas impedirán el ingreso de una orden cuya cantidad exceda el valor especificado, y/o cuyo precio exceda en el porcentaje especificado, según las referencias de: i) Bid/Offer opuesto; ii) Último precio negociado; o iii) precio de referencia. La regla no ejercerá ningún control en el ingreso si no existe para la especie ninguna de estas referencias.
•
Las reglas rígidas advertirán del ingreso de una orden cuya cantidad exceda el valor especificado, y/o cuyo precio exceda el límite establecido por el porcentaje especificado en la regla, según las referencias de: i) Bid/Offer opuesto; ii) Último precio negociado; o iii) precio de referencia. La regla no ejercerá ningún control en el ingreso si no existe para la especie ninguna de estas referencias. La advertencia que resulta de el incumplimiento de una regla flexible podrá ser ignorada por el operador.
•
Toda regla fijada a nivel de usuario sin importar si es general o particular sobre un instrumento primará sobre aquella fijada a nivel de firma.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
2.10.2
•
Toda regla fijada sobre un instrumento en particular primará sobre aquella fijada de forma general para quien aplique
•
Si en cualquier momento para un operador y sobre una especie están actuando una regla rígida y otra flexible y si los valores de precio y/o cantidad de la orden exceden los límites de ambas reglas, sólo la restricción al ingreso de la orden (que obedece a la regla rígida) será ejercido.
•
Las reglas rígidas y flexibles se ejercerán en la entrada de órdenes y las rígidas también controlarán que una orden de mercado no pueda barrer mas allá de los límites que establecen los porcentajes con que se definen.
•
Aquellas órdenes de seguimiento cuyo precio por virtud de un cambio en la especie a seguir, aumente o disminuya (dependiendo de su posición de compra o venta respectivamente) por fuera de los límites de ingreso trazados por una regla rígida, serán expiradas por el sistema. No se presentará ninguna alerta al respecto.
•
Si los valores de una regla son cambiados intradía o una regla es añadida, aquellas órdenes cuyo precio o cantidad queden por fuera de los límites de precio o cantidad no serán expiradas por el sistema. Sólo cuando las órdenes se pretendan modificar o nuevas órdenes se pretendan ingresar, la nueva regla o la regla modificada empezará a ejercerse.
•
El control de precio que ejercen las órdenes rígidas y flexibles sólo se ejerce como un límite superior para órdenes de compra, y un límite inferior para órdenes de venta. Como consecuencia el precio de una orden de compra podrá ser tan bajo, y una orden de venta tan alta como el operador lo determine.
•
En sesiones de subasta sólo se ejerce control a través de las reglas en cantidad, no en precio.
Roles para Asignación de Reglas Rígidas y Flexibles El Administrador de sistema: •
Podrá fijar reglas rígidas y flexibles para agentes o usuarios, de forma general (para todos los instrumentos si no se especifica) o de forma específica para un instrumento en particular.
•
Si se fija una regla a nivel de agente de forma general para todos los instrumentos, cualquier otra regla específica a nivel de agente que se agregue luego para un instrumento en particular tendrá prioridad.
•
Podrá borrar cualquier regla fijada por él mismo, por cualquier administrador de firma o por cualquier usuario. Tiene facultades plenas para borrar reglas.
El Administrador de la Firma: •
Podrá fijar reglas rígidas y flexibles únicamente para usuarios de su misma firma de forma individual. Esto lo podrá realizar sin especificar instrumento (aplicaría para todos los instrumentos) o para un instrumento en particular.
•
Si se fija una regla a nivel de usuario de forma general para todos los instrumentos, cualquier otra regla específica a nivel de usuario que se agregue luego para un instrumento en particular primará sobre la general.
•
Podrá borrar cualquier regla flexible fijada por usuarios de su propia firma, por él mismo o por el Administrador del sistema.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
•
Podrá borrar cualquier regla rígida que haya sido fijada por él mismo o por el administrador del sistema sobre cualquiera de los usuarios de su firma.
•
No podrá borrar ninguna regla rígida que haya sido fijada por el Administrador del sistema para su firma en general.
El Operador:
2.11 2.11.1
•
Podrá fijarse reglas flexibles únicamente. Esto lo podrá realizar sin especificar instrumento (aplicaría para todos los instrumentos) o para un instrumento en particular.
•
Si se fija una regla a nivel de usuario de forma general para todos los instrumentos, cualquier otra regla específica a nivel de usuario que se agregue luego para un instrumento en particular primará sobre la general.
•
Podrá borrar cualquier regla flexible impuesta específicamente para el por el administrador del sistema o el administrador de firma. No podrá borrar reglas flexibles impuestas por el administrador del sistema para todo el agente
•
No podrá borrar ninguna regla rígida que esté ejerciéndose sobre él, sin importar si fue fijada de forma específica o para todo el agente.
Administración de Órdenes Modificación de Órdenes Un usuario puede modificar sus órdenes con estado de abiertas y privada durante continuo de futuros y opciones, durante subasta de apertura y cierre de futuros, y en preparación de apertura y cierre de opciones; según se considere pertinente. Las modificaciones las puede ejecutar el administrador de la firma a todas las ordenes de agentes de su firma y el operador a sus propias ordenes. Estas modificaciones se pueden efectuar sobre los siguientes campos:
•
Precio
•
Cantidad Total
•
Cantidad Visible
•
Cuenta
•
Contingencia
•
Give up: Agente y Ref,
•
Ref. Usuario
•
Duración
•
Acción en desconexión
•
Precio – Stop (precio de activación)
•
Especie a seguir.
En general las modificaciones que se ejecuten sobre las ordenes no afectan la prioridad de las mismas. Es decir, que si una orden modificada se mantendrá en el mismo lugar dentro de la
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
profundidad de la especie. Sin embargo, hay dos excepciones, las modificaciones en precio e incrementos en la cantidad si afectan la prioridad de una orden. Las modificaciones en precio, afectan la prioridad de la orden, es decir, que si se cambia el precio la orden puede pasar al final dentro de la profundidad de la especie, o al principio. Si se ingresa precio el mayor precio en compra, la orden pasará a ser la primera en prioridad , o el menor precio en venta posicionara a la orden al final de la profundidad. Las contingencias por otro lado, solamente son susceptibles de cambio en ordenes Mercado por lo mejor y limite, dado que la única contingencia disponible por defecto en las ordenes de mercado es Fill and Kill.
2.11.2
Retiro de Órdenes. Dentro de cualquier jornada de negociación, continuo, subastas y preparación, el usuario de una firma tiene la facultad de retirar sus propias ordenes según lo considere pertinente. Sin embargo, los permisos para retiro de ordenes cambian según el rol del usuario, es decir, si es Administrador del sistema o de la firma, o agente.
Administrador del sistema El administrador del sistema tiene la posibilidad de retirar las órdenes de cualquier agente del mercado.
Administrador de la firma El rol de administrador de la firma permite retirar las órdenes de todos los usuarios o agentes de su propia firma.
Operador Este rol solamente permite retirar sus propias órdenes, por lo cual un operador no esta habilitado para retirar órdenes de otros usuarios, así estos pertenezcan a su propia firma.
2.11.3
Transferencia de Órdenes. Dentro de cualquier jornada de negociación, X-Stream da la posibilidad de transferir órdenes de un usuario a otro dentro de la misma firma, teniendo en cuenta que la transferencia se ejecute dentro de los requisitos determinados para una transferencia. Siempre que se efectué una transferencia de orden (s), será registrada como un evento auditadle en la tabla de eventos auditadles, de los usuarios involucrados en la transferencia, el administrador de la firma y el administrador del sistema. Los requisitos para que una transferencia sea exitosa son los siguientes: •
Usuario que envía y recibe la transferencia deben pertenecer a la misma firma.
•
Usuario que transfiere la orden y el usuario que la recibe debe tener el mismo tipo de cuenta transaccional: Cuenta Propia, Cuenta de terceros o cuenta colectiva.
•
El usuario que envía y recibe debe tener habilitado los mismos permisos para negociar en las ruedas de opciones futuros y/o futuros. Ya que no es posible enviar una orden de futuros a un usuario que únicamente tiene permiso para transar en opciones y viceversa.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
•
Si el usuario que recibe órdenes tiene alguna regla rígida o flexible en cantidad o precio, las órdenes que se le transfieran deben estar dentro de los límites de reglas que el usuario tenga establecido. Cuando un usuario intenta transferir una orden fuera de los límites de regla que tenga establecida el usuario receptor, una pop up, será generada advirtiendo que la transferencia no se puede efectuar.
Características de transferencias:
2.11.4
•
Las órdenes conservan las mismas características de precio, cantidad, contingencia, cantidad visible, duración, etc. Que le halla establecido el usuario que las transfiere.
•
Las transferencias pueden ser aceptadas o rechazadas, según el criterio del usuario que recibe la solicitud de recepción de órdenes.
•
Se pueden enviar una o varias órdenes.
•
Se pueden aceptar o rechazar una o todas las órdenes que hallan sido enviadas en una transferencia.
•
Cuando una transferencia ha sido enviada, el receptor puede ver las órdenes transferidas en su libro de órdenes, pero en el campo de usuario aparece el nombre del usuario original. El campo de usuario únicamente cambia al usuario que recibe, si este último acepta la transferencia.
•
Si un usuario rechaza la transferencia, las ordenes continuaran apareciendo en su libro de ordenes con el usuario que las envió, pero no tiene la posibilidad de modificarlas o retirarlas,
•
Si un usuario rechaza la transferencia el registro de la orden que no acepto sigue apareciendo en su libro de ordenes, pero en el campo de usuario aparece el usuario original. Además, no tiene permitido modificarlas, o retirarlas.
•
Las órdenes pueden ser transferidas entre usuarios y el administrador de la firma también tiene la posibilidad de transferir ordenes entre los agentes de su firma.
Órdenes Privadas. X-Stream permite a los usuarios con permiso a negociar, ingresar órdenes que no se publiquen en el libro público. Este tipo de órdenes entra con un estado privado y solo puede ser visto por el operador que ha ingresado la orden, por el administrador de la firma a la cual pertenece el usuario y por el administrador del sistema. Este tipo de órdenes permanece en la tabla de órdenes de los usuarios mencionados anteriormente. Una orden que esta publicada en el libro publico puede ser desactivada, y cambiar de estado abierto a privado hasta que el usuario decida activarla nuevamente. Este tipo de orden puede mantenerse en el libro de órdenes con estado de privado, hasta que el usuario la decida activarla o hasta que la duración de la orden lo permita, si la duración termina, la orden expira. Las modificaciones que se realicen sobre una orden privada se guardan y no afecta el estado de la orden, es decir que una orden privada puede ser modificada varias veces sin que se cambien el estado a abierta. Las ordenes que tienen estado de privado pueden ser activadas en Continuo de futuros y opciones, y en subastas de apertura y cierre. Dentro de las sesiones de preparación de opciones no esta permitido activar ninguna orden.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
2.12
Operaciones de Registro X-Stream ofrece un módulo de ingreso de operaciones de registro, el cual está disponible para aquellas operaciones de grandes cantidades que han resultado de un acuerdo, con el fin de que sean enviadas a la Cámara de Riesgo Central de Contraparte. Como primera medida las operaciones de registro sobre Futuros y Opciones deben tener una cantidad mínima que será establecida e informada por la BVC y constituye un parámetro en el sistema que será fijado a nivel de rueda. De lo contrario, la operación de registro no podrá ser ingresada.
Horarios de Negociación. El horario de negociación de las operaciones de registro esta en disposición de el horario de negociación de cada rueda. Para la rueda de Futuros las operaciones de registro podrán ser ingresados en los siguientes eventos de negociación: •
Subasta de Apertura.
•
Mercado Continúo.
•
Subasta de Cierre.
Adicionalmente se ha establecido una sesión especial para el ingreso de operaciones de registro, esta sesión iniciará al finalizar la subasta de cierre para el mercado de Futuros. Durante esta sesión solo podrán ser ingresadas operaciones de registro, no se permitirá el ingreso de órdenes normales.
2.12.1
Proceso general Las operaciones de registro pueden ser de dos tipos: Cruzadas o Bilaterales. Son cruzadas cuando un mismo usuario ingresa la totalidad de la operación cargándola a las cuentas que tiene disponibles en el sistema. Son Bilaterales cuando se hacen entre usuarios de diferentes agentes. Dependiendo del tipo de operación de registro el proceso es diferente.
Para Operaciones de registro cruzadas: •
El usuario ingresa la especie, precio y cantidad y los detalles de cuenta en cada una de las posiciones de compra y venta de la operación. Podrá monitorear el estado en la tabla de operaciones de registro y cuando sea aprobada, podrá validar la generación de la operación en la tabla de operaciones.
•
Una vez ingresada, Será tarea del Administrador del Sistema aprobar la operación de registro.
Para Operaciones de registro bilaterales: •
El usuario ingresa la especie, precio y cantidad y los detalles de cuenta transaccional en la posición de compra o venta. Además seleccionará el agente y el usuario que actuará como contraparte.
•
Una vez ingresada, la operación será visible por la contraparte en la tabla de operación de registro. El usuario que actúa como contraparte complementará la operación de
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
registro con la información de cuenta transaccional, y podrá confirmar o modificar las condiciones de precio y cantidad ingresadas por el usuario iniciador.
2.12.2
•
Si el usuario de la contraparte confirma, el usuario que inició la operación podrá reconfirmar la operación. O podrá modificar de nuevo las condiciones.
•
Cuando ambas partes hayan confirmado las condiciones e ingresado la información de cuenta transaccional por parte y parte, el administrador del sistema podrá rechazar o aceptar la operación de registro.
•
Si es aceptada, las partes podrán ver en la tabla de operaciones de registro, el cambio de estado, y en la tabla de operaciones, la operación resultante.
Control de Precios y Actualización de Estadísticas. Durante las sesiones de subasta de apertura, mercado continuo y subasta de cierre el sistema sólo permitirá que se ingresen operaciones de registro con precios que se encuentren entre el precio más alto y más bajo para la especie. Durante la sesión exclusiva para operaciones de registro este control no será aplicado. Ninguna operación de registro actualizará estadísticas de precio como último precio negociado, alto, bajo, promedio, etc. Sólo actualizarán las estadísticas de Volumen y número de operaciones del día.
2.13
Creadores de Mercado. Los Creadores de Mercado pueden colocar solamente órdenes para Crear Mercado en las especies que están definidas en sus obligaciones. Los grupos y obligaciones de creación de mercado serán definidos por la BVC de acuerdo con el interés de los agentes de ejercer este importante rol dentro del mercado de derivados estandarizados.
2.13.1
Obligaciones del Creador de Mercado Cuando un Miembro participa como Creador de Mercado deberá tener activas de forma permanente órdenes de compra y venta sobre uno o más contratos o por lo menos no incumplir esta obligación por un periodo máximo de tiempo. Las obligaciones del Creador de Mercado sobre las órdenes ingresadas con la condición de creador de mercado son las siguientes:
Los Creadores de Mercado tienen Obligaciones específicas en cuanto a:
•
Cantidad Mínima: Las órdenes activas deben cumplir con una cantidad mínima de contratos tanto en compra como en venta de forma simultanea. Esta obligación se puede cumplir con dos órdenes de compra y venta, o a través de varias órdenes de compra y venta de tal manera que la suma de contratos asociados a cada orden permitan cumplir con la cantidad mínima tanto por compra como por venta. Cuando se ingresen órdenes con cantidad oculta, la cantidad de la orden que entrará dentro del cálculo de cantidad mínima, será la cantidad total y no la visible.
•
Amplitud Máxima: La diferencia entre el precio de compra y venta de las ofertas ingresadas como Creador de Mercado debe ser menor o igual a un valor máximo de
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
amplitud definido por la BVC. Si el diferencial de precio es mayor que el parámetro de amplitud máxima, las ordenes no cumplen con la obligación de amplitud máxima.
-
Cuando solo hay una orden de compra y una orden de venta con la condición de creador de mercado: La diferencia del precio de estas ordenes debe ser menor que el parámetro de amplitud máxima. Si el diferencial de precio es mayor que el parámetro de amplitud máxima, las ordenes no cumplen con la obligación de amplitud máxima.
-
Cuando hay mas de una orden de compra y venta con la condición de creador de mercado. La diferencia entre los siguientes precios: El precio de la orden de compra con mayor precio que cumpla que la cantidad acumulada sea mayor o igual que la cantidad mínima, y El precio de la orden de venta con menor precio que cumpla que la cantidad acumulada sea mayor o igual que la cantidad mínima Tiempo de Obligación: Máximo periodo de tiempo que se le brinda al Creador de Mercado para que no este cumpliendo con sus obligaciones. Cuando alguna de las obligaciones establecidas en los numerales anteriores no se cumple, el Creador de Mercado tendrá un plazo máximo igual al tiempo de obligación para ingresar ordenes de compra y/o venta que permitan el cumplimiento de los parámetros de dichas obligaciones.
•
Las obligaciones, que serán establecidas a nivel de instrumento en futuros por la BVC, son de carácter permanente durante la sesión continua de negociación únicamente. Se entenderá como orden de creador de mercado toda orden ingresada por los usuarios habilitados para operar en condición de creador de mercado. Por lo tanto, las órdenes de creador de mercado podrán ingresarse por el mecanismo normal de ingreso de órdenes o utilizando un mecanismo especial de órdenes de creador de mercado que permite ingresar órdenes de compra y venta de forma simultánea.
2.13.2
Incumplimiento Obligaciones Creador de Mercado Cuando el Creador de Mercado incumple con alguna de las obligaciones de Creador de Mercado, el Sistema le informa al Miembro que se encuentra incumpliendo sus obligaciones de Creador de Mercado. El sistema indica el estado: •
No hay orden de compra y/o venta
•
La cantidad en compra y/o venta es menor a la cantidad mínima
•
La cantidad mínima dentro de la amplitud máxima es insuficiente.
•
O la combinación de los mensajes anteriores.
•
Obligación cumplida.
Cuando existe un cambio en el estado de la obligación, el timer del primer mensaje se cancelará y un timer para el nuevo mensaje comienza.
2.13.3
Motivos de rechazo al ingresar ordenes por el diálogo de la orden de creador de mercado
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
2.13.4
•
Si un Creador de Mercado trata de ingresar una cotización sobre especies no definidas en sus obligaciones, la cotización será rechazada y aparecerá un mensaje de error, tal como ‘Cotización rechazada, Usuario no incluido en el MMGroup’.
•
Si un Creador de Mercado trata de ingresar una cotización con precio que excede los límites de precio establecidos para una especie, la cotización será rechazada y aparecerá un mensaje de error, tal como ‘Cotización rechazada: Precio de la orden está por fuera del limite de barrido’. Además, se eliminarán de manera automática las cotizaciones ingresadas previamente, en la especie donde la cotización fue rechazada.
•
Si un Creador de Mercado trata de ingresar una cotización y no selecciona una cuenta transaccional o esta es inválida, la cotización será rechazada y aparecerá un mensaje de error tal como ’Cotización rechazada: Cuenta transaccional inválida.’
•
Si un Creador de Mercado trata de ingresar una cotización y no ingresa de manera simultánea los datos de ambos lados del libro compra y venta, la cotización será rechazada y aparecerá un mensaje de error, tal como ‘Cotización rechazada: C/V Cantidad Inválida’. Además, se eliminarán de manera automática las cotizaciones ingresadas previamente, en la especie donde la cotización fue rechazada.
•
Si un Creador de Mercado trata de ingresar una cotización cuya cantidad visible es inferior al 20% de la cantidad total, la cotización será rechazada y aparecerá un mensaje de error, tal como ‘Cotización rechazada: C/V Cantidad porción visible es demasiado pequeña’. Además, se eliminarán de manera automática las cotizaciones ingresadas previamente, en la especie donde la cotización fue rechazada.
Otras Particularidades de las Órdenes de Creador de Mercado
Identificación de orden de Creador de Mercado En la Tabla de Ordenes, las órdenes de creador de mercado pueden ser identificadas por el usuario quien las ingreso, el administrador del Agente o el administrador del sistema. La casilla de creador de mercado aparece marcada. Figura 4 – Orden de Creador de Mercado en la Tabla de Órdenes
En el Libro de Órdenes por Orden, las órdenes de creador de mercado pueden ser identificadas por todos los usuarios del sistema. Al hacer clic derecho sobre el tipo de orden , se despliega un listado donde la casilla de creador de mercado aparece marcada. Figura 5 – Orden de Creador de Mercado en el Libro de Órdenes por Orden
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Transferencia de órdenes de Creador de Mercado Los tipos de orden especiales como órdenes de Creadores de Mercado no se pueden transferir a otros usuarios. En caso de intentarlo aparecerá un mensaje de error, tal como:
Figura 6 – Notificación de fallo en transferencia de orden de Creador de Mercado
Acción en desconexión por defecto de órdenes de Creador de Mercado Las órdenes de Creador de Mercado tienen como acción en desconexión por defecto ‘Eliminar’, lo cuál indica que en caso de que cuando el usuario que ingresó una cotización se desconecta, la cotización se retirará inmediatamente del sistema.
Modificación de órdenes de Creador de Mercado Las opción de modificación de las órdenes de Creador de Mercado, esta disponible únicamente cuando el usuario que ingreso la cotización o el administrador del Agente hacen clic derecho, en el Libro de Órdenes por Orden, sobre la orden que se desea modificar.
El listado de atributos que se pueden o no modificar en una orden de creador de mercado: Tabla 5 – Atributos modificables para Órdenes de Creador de Mercado CAMPO
MODIFICABLE
Precio
Si
Cantidad Total
Si
Cantidad Visible
Si
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
CAMPO
MODIFICABLE
Ninguna / Fill or Kill / Fill and Kill / Cantidad Mínima
Si
Cantidad Mínima
Si
Cuenta transaccional
Si
Give Up
Si
Agente
Si
Ref
Si
Ref Usuario
Si
Duración( día, inmediata y sesión)
Si
Especie a seguir
Si
Especie
Si
Rueda
Si
Tipo
Si
Acción en desconexión
Si
Compra / Venta
No
Orden Privada
No
Especie
No
Rueda
No
Limite / Mercado / Mercado por lo Mejor
No
Precio de Activación (Stop)
No
Expiración
No
Los mensajes de error que se mostrarán cuando se intente modificar los atributos que no son modificables se muestran a continuación:
Modificación precio de activación (Stop): ‘Precio de activación no puede ser modificado’
Modificación duración (hasta la cancelación, hasta la fecha, hasta la hora): ‘Ordenes de creador de Mercado no pueden ser hasta la cancelación o hasta la fecha’
Retiro de órdenes de Creador de Mercado Creador de mercado que ingresa la orden: Las órdenes de Creador de Mercado se eliminan de manera individual compra o venta, al hacer clic derecho sobre la orden, en el Libro de Órdenes por Orden. Las órdenes de Creador de Mercado se eliminan de manera conjunta compra y venta, al hacer clic derecho sobre la orden, en la Tabla de Órdenes.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Administrador del Agente: Las órdenes de Creador de Mercado se eliminan de manera individual compra o venta, únicamente al hacer clic derecho sobre la orden, en el Libro de Órdenes por Orden.
Administrador del Sistema: Las órdenes de Creador de Mercado se eliminan de manera individual compra o venta, únicamente al hacer clic derecho sobre la orden, en el Libro de Órdenes por Orden.
Importar órdenes de Creador de Mercado Los tipos de orden especiales como órdenes de Creadores de Mercado no se pueden importar.
Activar/desactivar órdenes de Creador de Mercado Las opción de activación/desactivación de las órdenes de Creador de Mercado, esta disponible únicamente cuando el usuario que ingreso la cotización o el administrador del Agente hacen clic derecho, en la Tabla de Ordenes, sobre la cotización cuyo estado se desea modificar.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
3 Conceptos del Modelo de Negociación de Acciones La presente sección tiene como objetivo dar un breve resumen de los conceptos más importantes del modelo de mercado de Acciones. El usuario debe entenderlos y asimilarlos para poder hacer uso adecuado de las funciones que X-Stream ofrece para este mercado y que se explican en el presente manual.
3.1
Ruedas, Instrumentos y Especies La plataforma transaccional emplea 3 niveles de objetos, los cuales definen de forma general la forma en que se aplican las reglas de negociación que tendrán los productos que se ofrecen al mercado, así como las acciones que puede ejecutar el administrador del mercado y demás funciones disponibles para los usuarios de agentes en el sistema
3.1.1
Rueda Para el mercado de acciones, el sistema ha sido configurado y parametrizado de forma tal que se manejen dos modelos o ruedas de negociación separadas, compuestas cada una de ellas por sesiones o periodos de tiempo durante los cuales la negociación esta dirigida por reglas, validaciones y condiciones particulares.
Ruedas Operaciones de Contado Acciones Líquidas
3.1.2
Operaciones Repo
Acciones No Líquidas
Acciones habilitadas para Repo
Instrumento Un instrumento en el sistema de negociación es una figura que permite agrupar especies que comparten características y atributos similares. Para el mercado colombiano, se definen dos instrumentos denominados: Instrumento de Alta Liquidez e Instrumento de Baja Liquidez. El primer instrumento tiene como objetivo agrupar las especies clasificadas en un nivel de liquidez significativo en el mercado y el segundo instrumento permite agrupar las acciones que tienen poca, mínima o ninguna liquidez. Para cada instrumento se definen reglas, condiciones y horarios de negociación independientes, permitiendo que las acciones que componen el primer grupo tengan un modo de operación diferente al modo de negociación del segundo grupo.
3.1.3
Especies Las especies son las acciones mismas, creadas por el Administrador del Sistema, quien se encarga de definir la información de negociación y los atributos para cada una de ellas.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Existen diferentes tipos de acción en los que pueden estar clasificadas las especies de acciones, de acuerdo a las características de la emisión:
Nombre Acciones Ordinarias Acciones Privilegiadas Acciones Preferenciales BOCEAS: Bonos obligatoriamente convertibles en Acciones Derechos de suscripción sobre acciones Derechos de suscripción sobre BOCEAS (Exchange Traded Funds)
Código ACC ACV ACP BOC DER DEB ETF
Para poder entender el comportamiento de cada especie dentro del Nuevo modelo de negociación para acciones, es importante tener en cuenta las siguientes definiciones:
Precio de Referencia El precio de referencia es aquel sobre el cual se calculan los límites máximo y mínimo de negociación entre los cuales se deben ubicar las diferentes órdenes de compra o venta durante la sesión. La actualización del precio de referencia de todas las acciones se realiza con base en operaciones de contado que se celebren a partir de este primer día. La actualización del precio de referencia de una acción puede ocurrir más de una vez durante el día, y sólo como resultado de operaciones calzadas en rueda de operaciones de contado mediante el metodología de subasta a precio de equilibrio que hayan marcado precio (sesión de subasta y/o subasta de volatilidad).
Cálculo del rango de precios El rango de precios se define de forma general para todo el sistema pero se puede ajustar de manera particular para cada especie, es decir, la amplitud del rango es la misma para todo el mercado pero puede ajustarse de manera individual para cada especie. La forma en la que se construye este rango es la siguiente: Para determinar el límite superior y el inferior de la banda, primero se deben configurar dos parámetros porcentuales mediante los cuales se establece la amplitud del rango: indican la distancia porcentual hacia arriba y hacia abajo del precio de referencia vigente de la especie. Porcentaje para Límite Inferior: m% Porcentaje para Límite Superior: n% Donde, m% y n% son parámetros configurables que se pueden establecer a nivel de rueda, instrumento o especie.
El valor de los límites superior e inferior del rango se obtendrá a partir del precio de referencia vigente de la especie y los porcentajes para fijar el ancho del rango. Límite Superior = PrecioRef + (PrecioRef*%n) Límite Inferior = PrecioRef - (PrecioRef*%m)
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Para la subasta de volatilidad, el sistema actualiza el valor de los límites superior e inferior, teniendo en cuenta el factor de ajuste, así: Límite Superior = PrecioRef + (PrecioRef*%n)*FactorAjuste Límite Inferior = PrecioRef - (PrecioRef*%m)*FactorAjuste
Salto de precios Es el cambio mínimo que puede tener el precio de una acción.
Marcación de Precio Se dice que una orden o una operación “marca precio” cuando su monto es igual ó superior a un monto fijo en pesos, establecido como parámetro del sistema. El control aplica solamente para operaciones de contado en el Mercado de Acciones y tiene como fin evitar que operaciones poco significativas en términos de valor generen grandes impactos en el mercado. Actualmente el valor corresponde al equivalente en pesos de 66.000 UVR (Unidad de Valor Real). La UVR es una Unidad de Cuenta que refleja el poder adquisitivo de la moneda con base exclusivamente en la variación del Índice de Precios al Consumidor. No es un medio de pago ya que no tiene características físicas ni jurídicas como tal, por lo tanto no reemplaza al peso en ningún pago, solo actualiza el valor de los pesos prestados con base a la inflación. Es certificado por el DANE (Departamento Administrativo Nacional de Estadística). El parámetro corresponde a un valor en pesos (COP) que establece el Administrador del Sistema a través del SAI. Puede ser modificado en cualquier momento pero el cambio se hace efectivo a partir del siguiente día hábil. El sistema verifica si las órdenes cumplen el criterio de marcación en el momento de su activación o modificación. En el caso de las operaciones, la verificación se realiza en el momento de su ejecución y se les asigna la marca que indica el cumplimiento de dicha condición. La condición de marcación de precio se emplea en las siguientes situaciones:
•
Actualización de estadísticas de mercado. Para actualización de estadísticas se tienen en cuenta sólo las operaciones cuyo valor sea suficiente para marcar precio. Las estadísticas que se actualizan son:
Estadística Precio de Apertura Precio Máximo Diario Precio Mínimo Diario Precio de Cierre Última Cantidad Transada Último Precio Hora Última Operación Cambio en Precio Precio de Cierre Previo
•
Índices de Acciones: el cálculo de los índices de acciones tiene en cuenta solo las operaciones realizadas que marcan precio.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
•
3.2
Validación para órdenes de cantidad oculta (Hidden Qty): el valor equivalente en pesos de la cantidad visible para una orden de cantidad oculta, debe cumplir la condición de marcación de precios para que pueda ser ingresada en el mercado
Roles de Usuario para Agentes del Mercado de Acciones Para soportar el mercado de acciones, X-Stream contará con los siguientes roles de usuario: Tabla 6 – Roles de Usuario para Acciones
Tipo de Agente
Roles
Descripción General de Funciones y Atribuciones
Agentes Negociadores del Mercado
Administrador del Agente
- Podrá Cambiar los perfiles de los usuarios de su Agente. - Podrá Modificar y Retirar órdenes de los usuarios de su Agente. - Podrá Identificar el operador dueño de las órdenes y operaciones de su agente. - Podrá enviar mensajes individuales a los usuarios de su agente. - Tendrá acceso a ver la información pública del mercado.
Operador
- Podrá negociar los productos que se le autoricen en la modalidad operativa que para él se defina. - Podrá identificar plenamente sus propias órdenes. - Podrá identificar qué órdenes pertenecen a su agente pero no podrá identificar su dueño. - Tendrá acceso a ver la información pública del mercado.
Bolsa de Valores de Colombia (Administrador del Mercado)
Pasivo
- Este rol permitirá conectarse al sistema y ver información seleccionada del mercado únicamente.
Administrador del Sistema
- Podrá cambiar el rol de cualquier usuario del mercado. - Podrá retirar cualquier orden de cualquier usuario del mercado. - Podrá ver el dueño y firma de cualquier orden, operación u operación de registro además de las cuentas a las que éstas son cargadas. - Podrá hacer suspensiones de usuarios, firmas, ruedas, instrumentos, especies y cuentas. Cuando esto ocurra, las órdenes relacionadas con el objeto suspendido serán retiradas. - Podrá forzar la desconexión y cambiar la
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Tipo de Agente
Roles
Descripción General de Funciones y Atribuciones contraseña de cualquier usuario del sistema. - Podrá modificar los horarios y reglas de negociación - Tendrá acceso a ver la información pública del mercado. - Podrá Enviar mensajes y noticias a cualquier usuario del sistema. - Podrá Cancelar operaciones.
3.3
Observador
- Tendrá acceso a ver la información pública del mercado. - Podrá ver el dueño y firma de cualquier orden, operación u operación de registro además de las cuentas a las que éstas son cargadas.
Pasivo
- Este rol permitirá conectarse al sistema y ver información seleccionada del mercado únicamente.
Supervisor del Mercado
Observador
- Tendrá acceso a ver la información pública del mercado. - Podrá ver el dueño y firma de cualquier orden, operación u operación de registro además de las cuentas a las que éstas son cargadas.
Cámara de Riesgo Central de Contraparte
Observador
- Tendrá acceso a ver la información pública del .mercado. - Podrá ver el dueño y firma de cualquier orden, operación u operación de registro además de las cuentas a las que éstas son cargadas.
Modalidad Operativa La Bolsa de Valores (BVC), habilita tres tipos de modalidad operativa para operar en el mercado de derivados: •
Cuenta Propia
•
Terceros
Un agente podrá operar bajo una o varias modalidades operativas. Sin embargo, un operador de agente solamente podrá negociar en el mercado bajo una modalidad operativa. Dado que los representantes del la sociedad comisionista son usuarios operadores, ellos también requieren la asignación de un tipo de cuenta para poder operar. Tal asignación la realiza el Administrador del Mercado BVC de acuerdo a lo que indique el participante. Aunque la sociedad comisionista puede tener configurada una o varias cuentas a la vez, los usuarios que le pertenecen solo pueden tener habilitado un tipo de cuenta. En todo caso, el operador no puede tener más funciones que las del agente al cual pertenece. En caso que se
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
deshabilite un tipo de cuenta al participante, será obligatorio deshabilitarla también para los operadores que tenían esa cuenta asignada.
La cuenta se asigna en el momento de la creación de los operadores a través del SAI. Cualquier modificación sobre esta configuración se hace efectiva a partir del siguiente día hábil. Todas las órdenes que se activen en el sistema y las operaciones que se realicen van a tener la marca respectiva que indique el tipo de cuenta mediante la cual se ingresaron o negociaron.
3.4
Descripción de Ruedas de Negociación Una rueda es la metodología electrónica para realizar las transacciones sobre acciones. Cada rueda se compone de sesiones de negociación que determinan la forma en la cual se pueden realizar las transacciones. Así mismo, determinar las sesiones y los eventos de negociación que pueden componer una rueda resulta clave para la preparación, inicio, formación de precios y cierre del mercado. Las ruedas configuradas son:
3.4.1
Rueda de Operaciones de Contado La Rueda de Operaciones de Contado tiene sesiones propias e independientes para cada instrumento. Para el instrumento de Alta Liquidez, la jornada de negociación inicia con una sesión de preparación durante la cual los operadores se alistan para el inicio de la negociación, luego se activa una sesión de Mercado continuo con control de precios en la cual se permite la adjudicación automática y permanente de órdenes de compra y de venta, y finaliza la jornada con sesión de subasta de cierre, la cual tiene como principal objetivo proveer el precio de cierre Para acciones líquidas: Preparación Mercado Abierto con a Apertura control de precios
Subasta de Cierre
Para el instrumento de Baja Liquidez, la jornada arranca con una primera subasta que consiste en un periodo de recepción de órdenes luego del cual se realiza la adjudicación de operaciones; luego se activa una suspensión de corta duración para el mercado durante la cual no se permite la activación de nuevas órdenes ni la modificación de las que están expuestas en el mercado; finalmente se activa una segunda subasta con las mismas características de la primera subasta, y tiene como objetivo proveer el precio de cierre de la sesión. Para acciones no líquidas: Primera Subasta por Precio de Equilibrio
Segunda Subasta por Precio de Equilibrio
En la rueda de operaciones de contado se realizan operaciones a plazo T+3, sobre todas las acciones inscritas en bolsa que estén activas para negociación. También se pueden realizar operaciones de venta en corto.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Tanto las acciones asociadas al instrumento de Alta Liquidez como las asociadas al instrumento de Baja Liquidez se pueden negociar en la rueda de contado, sin embargo, para cada instrumento se definirán sesiones, reglas, y horarios de negociación independientes, logrando que la forma en la que se negocian sea diferente. 3.4.2
Rueda de Operaciones Repo La rueda de operaciones inicia con una sesión de preparación durante la cual los operadores se alistan para el inicio de la negociación y luego se activa una sesión de Mercado continuo en la cual se permite la adjudicación automática y permanente de órdenes de compra y de venta. En la rueda de operaciones REPO se realizan operaciones de préstamo de dinero, en donde las acciones se emplean como el colateral que respalda la operación. Se podrán negociar únicamente las acciones que estén habilitadas para este tipo de operación, independientemente del instrumento al que pertenezcan. En esta rueda no se permite la realización de operaciones de contado ni venta en corto.
Para Operaciones Repo ón Preparación Preparaci aApertura Apertura
3.5
Mercado Abierto sin control de precios
Metodologías de Negociación El sistema maneja dos metodologías mediante las cuales se pueden ejecutar las órdenes de compra y venta y generar operaciones. Cada sesión puede tener definida una o ambas metodologías o no tener ninguna metodología y restringir el calce de operaciones. Las dos metodologías son:
3.5.1
Metodología de Negociación Continua En la metodología de continuo las órdenes de compra y de venta compatibles se ejecutan de manera automática y continúa durante la sesión, de acuerdo a la priorización precio/tiempo. En una sesión, la negociación mediante la metodología de continuo puede estar complementada con un control de precios que aplica para el ingreso y modificación de órdenes. Este control de precios consiste en establecer una banda o rango de precios particular para cada acción a partir de su precio de referencia, dentro del cual se debe mover el precio de las órdenes sobre dicha acción.
3.5.2
Metodología de Negociación por Subasta En esta metodología por subasta se permite el ingreso, modificación y retiro de órdenes de compra y de venta durante un periodo de tiempo, luego del cual se da la adjudicación bajo un algoritmo de precio de equilibrio. Durante la subasta se realiza un control de precios mediante un rango formado por un límite inferior y un límite superior a partir del precio de referencia vigente de cada especie. El proceso de adjudicación de la metodología de subasta se da mediante el algoritmo de precio de equilibrio, el cual tiene las siguientes reglas:
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
1.
Determina como precio de equilibrio aquel al cual se maximiza la cantidad adjudicada.
2.
Si existe más de un precio que cumple con el primer objetivo, escoge el precio que genera el menor desequilibrio entre compra y venta, es decir, la menor diferencia entre el volumen ofrecido y el demandado susceptible de ser negociado al mismo precio.
3.
Si las dos condiciones anteriores coinciden, escoge el precio que satisfaga lo siguiente: •
Precio mínimo: si la cantidad acumulada por compra es menor o igual a la cantidad acumulada por venta.
•
Precio máximo: si la cantidad acumulada por compra es mayor o igual a la cantidad acumulada por venta.
Si existe un precio que cumpla todas las condiciones mencionadas, este será el precio de equilibro al cual se adjudica la subasta. 4.
Si dos precios cumplen todas las condiciones, el precio de adjudicación se tomará como el promedio de estos dos. Si por el salto de precio resulta inválido, el precio es redondeado al salto de precio más cercano.
Ejemplo:
1.
El sistema determina como precio de equilibrio aquel al cual se maximiza la cantidad adjudicada:
Precio 9.30 9.25 9.20 9.15 9.10
2.
Cantidad Venta 1,000 3,500
Acumulado Compra 1,000 1,000 2,000 2,000 3,000
Acumulado Venta 4,500 4,500 3,500 3,500 3,500
Cantidad Transada 1,000 1,000 2,000 2,000 3,000
Desabalance 3,500 3,500 1,500 1,500 500
Si existe más de un precio que cumple con el primer objetivo, escoge el precio que genera el menor desequilibrio entre compra y venta, es decir, la menor diferencia entre el volumen ofrecido y el demandado susceptible de ser negociado al mismo precio:
Precio 9.35 9.30 9.25 9.20 9.15 9.10 9.00
3.
Cantidad Compra 1,000 1,000 1,000
Cantidad Compra 500 1,000 1,000 1,000 1,000
Cantidad Venta 1,000 3,500 3,500
Acumulado Compra 500 1,500 1,500 2,500 2,500 3,500 4,500
Acumulado Venta 8,000 8,000 8,000 7,000 7,000 7,000 3,500
Cantidad Transada 500 1,500 1,500 2,500 2,500 3,500 3,500
Desabalance 7,500 6,500 6,500 4,500 4,500 3,500 1,000
Si las dos condiciones anteriores coinciden, escoge el precio que satisfaga lo siguiente: •
Se toma el Precio mínimo si la cantidad acumulada por compra es menor o igual a la cantidad acumulada por venta.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
•
Se toma el Precio máximo si la cantidad acumulada por compra en mayor o igual a la cantidad acumulada por venta.
•
En caso que existan dos precios que cumplan esta condición, se toma el promedio.
Precio
Cantidad Compra
10 10 10 10 10 10 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9
3.6
Cantidad Venta
Acumulado Compra
Acumulado Venta
8,000 1,000 4,000 5,000 2,000 1,000 2,000 1,000
5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 13,000 14,000 14,000 15,000 16,000 17,000 18,000 19,000
37,000 29,000 28,000 24,000 19,000 17,000 16,000 14,000 14,000 14,000 13,000 13,000 13,000 9,500 5,000 1,500 1,000
5,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000
3,500 2,000 5,000 1,500 1,000
Cantidad Transada 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 13,000 13,000 13,000 13,000 9,500 5,000 1,500 1,000
Desabalance
Sobreoferta Sobredemanda (AcumCompra=A cumVenta) cumVenta)
32,000 23,000 21,000 16,000 10,000 7,000 5,000 2,000 1,000 1,000 1,000 1,000 2,000 6,500 12,000 16,500 18,000
FALSO FALSO FALSO FALSO FALSO FALSO FALSO FALSO FALSO FALSO 9.20 9.15 9.10 9.00 8.90 8.80 8.70
10.00 9.90 9.80 9.70 9.60 9.50 9.40 9.35 9.30 9.25 FALSO FALSO FALSO FALSO FALSO FALSO FALSO
Precio de Equilibrio
Descripción de Sesiones de Negociación Una sesión de negociación es un periodo de tiempo dentro de la rueda de negociación, regido por un conjunto de reglas y condiciones de operación establecidas por la BVC como Administrador del Mercado. El inicio y el cierre de cada sesión de negociación son automáticos. Las sesiones que se pueden emplear en el Mercado de Acciones son:
3.6.1
•
Preparación
•
Subasta
•
Mercado Continuo con Control de precios
•
Mercado Continuo sin Control de precios
Preparación La sesión de Preparación es un periodo de tiempo que tiene como fin el alistamiento del mercado para la negociación, durante el cual los operadores pueden cancelar las órdenes vigentes en el mercado. No está permitida la activación o modificación de órdenes al libro público ni la adjudicación de operaciones. •
No aplica el control de precios
•
La profundidad del libro público no esta disponible para el mercado, el sistema solo expone las mejores puntas
•
Se permite la activación, modificación y eliminación de órdenes en el libro privado (no hay control de precios sobre las órdenes)
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
9.225
Estación de Trabajo de Negociación
•
No se permite la activación de órdenes para operaciones de venta en corto
•
El precio de referencia vigente en preparación para la apertura corresponde al precio de cierre de la jornada anterior.
•
La sesión de preparación se emplea en la Rueda de Contado, para la negociación de acciones asociadas al instrumento de Alta Liquidez y en la Rueda de Repos.
La preparación tiene como fin el alistamiento para la negociación de la jornada que esta iniciando. La preparación al cierre permite el alistamiento para la jornada de negociación del siguiente día hábil.
3.6.2
Subastas La sesión de Subasta permite adjudicar órdenes de compra y venta a través del algoritmo de precio de equilibrio. Durante la primera parte de la subasta se permite el ingreso, modificación y eliminación de órdenes en el libro público y en el libro privado, y la adjudicación ocurre al final de la subasta. Durante la subasta hay control permanente de precios mediante un rango que impide el ingreso o modificación de órdenes por fuera de sus límites. Orden de compra: no se puede ingresar/modificar por encima del límite superior Orden de venta: no se puede ingresar/modificar por debajo del límite inferior La subasta tiene un cierre aleatorio. Esto significa que la adjudicación puede anticiparte o postergarse x segundos, con respecto a la hora establecida por el Administrador del Sistema. Este intervalo aleatorio es un parámetro configurable a través del SAI. En la rueda de Contado, para el Instrumento de Baja Liquidez, se establecen dos sesiones de Subasta consecutivas, separadas por un periodo de suspensión cuya duración es de cinco (5) minutos, durante el cual el mercado no puede activar ni modificar órdenes del libro público pero si puede cancelarlas. La primera subasta toma como precio de referencia el precio de cierre de la jornada anterior. Tiene como objetivo, establecer el precio de apertura y si es el caso, actualizar el precio de referencia que regirá para la segunda subasta del día. La actualización de esta estadística se logra si resulta al menos una operación que cumple el criterio de marcación de precio. La segunda subasta toma como precio de referencia, el vigente al término de al primera subasta. Tiene como objetivo, establecer el precio de cierre de la jornada.
3.6.3
Mercado continúo con control de precios La sesión de Mercado continúo con control de precios permite adjudicar continuamente órdenes de compra y venta, realizando un control de precios permanente a través de un límite superior y un limite inferior que restringen el ingreso o modificación de órdenes fuera de los mismos. El control de precios consiste en emplear un rango de precios para restringir el ingreso o modificación de órdenes sobre cada especie cuando sus precios no estén dentro de sus límites. Orden de compra: no se puede ingresar/modificar por encima del límite superior del rango. Orden de venta: no se puede ingresar/modificar por encima del límite inferior del rango.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
En caso que dos órdenes compatibles generen un posible calce sobre un límite de dicha banda, el sistema activará automáticamente un mecanismo de negociación denominado Subasta de Volatilidad. Esta subasta será de corta duración y una vez finalice, el mercado retornará a la sesión de mercado continuo. La orden que desate la subasta de volatilidad pasa automáticamente a la subasta, en donde podrá ser modificada solo para mejorar en precio y no podrá se retirada por el operador hasta el fin de la adjudicación. Si un participante no tiene permiso para cruzar y uno de sus operadores activa una nueva orden teniendo ya varias activas en el otro lado del mercado, el sistema permite que la orden que está ingresando el operador barra contra las órdenes contrarias compatibles que pertenecen a operadores de otros participantes del mercado. Pero, en caso de encontrar durante el barrido una orden de su firma, el sistema hará que la salte y continué revisando el resto de la pila hasta agotar la cantidad de la orden entrante o hasta que no existan mas órdenes compatibles con las cuales pueda calzar. Finalizado esto, el sistema eliminará el remanente de forma automática.
Subasta de Volatilidad Es un evento de negociación de cinco (5) minutos de duración que emplea la metodología de subasta con algoritmo de adjudicación a precio de equilibrio. Se desata durante la sesión de mercado continuo con control de precios como consecuencia de un posible calce que vulnere el rango de precios. Las reglas de negación son esencialmente las mismas de la sesión de subasta. Luego de la subasta se pueden generar nuevos límites de negociación si alguna de las operaciones marcó precio.
Una Subasta de Volatilidad puede ser desatada por su límite superior sólo por ofertas de COMPRA Y VENTA al precio del límite superior:
MERCADO CONTINUO Límite Superior Precio de Referencia Límite Inferior
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Una Subasta de Volatilidad puede ser desatada por su límite inferior solo por ofertas de VENTA Y COMPRA al precio del límite inferior: MERCADO CONTINUO Límite Superior Precio de Referencia Límite Inferior SUBASTA VOLATILIDAD
Cuando finaliza la subasta de volatilidad, el precio de referencia se actualiza y toma el valor el precio de adjudicación si resulta al menos una operación que haya marcado precio. De lo contrario, el precio de referencia sigue siendo el precio vigente antes de la activación. Sobre precio de referencia que se establezca, se recalcula el nuevo rango de precios para mercado continuo.
3.6.4
Mercado continúo sin control de precios
La sesión de Mercado continúo sin control de precios permite la adjudicación automática y continua de órdenes de compra y venta, sin realizar controles de precio. Esta sesión esta habilitada exclusivamente para la rueda de Repos por lo que está configurado de forma muy particular de acuerdo a lo definido para la negociación de este tipo de operación. Las características esenciales de la sesión son: •
Se permite el ingreso, modificación y cancelación de órdenes en el libro público y en el libro privado sin ninguna restricción por precio.
•
Solo se permiten órdenes de tipo límite y con vigencia de sesión. No se permite ninguna contingencia.
•
El ordenamiento de órdenes en la pila sigue el criterio tasa/tiempo: primero ordena de mejor a peor precio, luego por hora de llegada.
•
La adjudicación de órdenes sigue el criterio tasa/tiempo: la orden entrante se adjudica al precio de la orden que ya está en el libro público.
•
No se permite la activación de órdenes de ventas en corto.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
3.7
Operaciones Repo Es una transacción celebrada entre un agente que necesita captar recursos (dinero) de forma temporal y un agente que está dispuesto a prestarle a cambio de un interés determinado. Comprador Inicial = Vendedor Final T+0: Recibe título y entrega $ T+n: Devuelve título y recibe $
CI
Título
VI
Vendedor Inicial = Comprador Final T+0: Entrega título y recibe $ T+n: Devuelve $ y recibe título
CF=VI
COP$ T+0
Título
VF=CI
COP$ T+n n (# días hábiles)
Operación futura (Después de n días)
Operación Inicial 1. 2. 3.
Vendedor Inicial: recibe $ y entrega titulo como garantía Comprador: entrega $ y recibe un titulo en garantía Se pacta el monto a devolver por el vendedor inicial, en la operación futura (capital+intereses).
1.
2.
El comprador final devuelve el monto que le fue prestado (capital+intereses) El vendedor final recibe $ y devuelve el titulo que le fue entregado como garantía.
Se realiza una sola operación pero se compone de una operación inicial y una operación futura o final. En la operación inicial, un operador que necesita captar recursos (dinero) deja en garantía el título objeto de la operación. En la operación futura, el vendedor inicial devuelve el dinero que le fue prestado más unos intereses y recibe nuevamente el título por parte del comprador inicial. El plazo de la primera operación es fijo en T+0 y está establecido por defecto. El plazo de la operación de regreso es T+n, donde n es un parámetro entre 1 y 365 días corridos, contados a partir de la fecha de cumplimiento de la operación inicial del Repo. El plazo de la segunda operación lo especifica el operador en el ingreso de la orden, y en caso de elegir una fecha no hábil, el sistema rechaza el ingreso.
3.7.1
Especie Repo En la rueda de repos, las especies para repos se crean “Al vuelo”. Esto significa que la especie repo se genera en el momento que se activa la orden de repo, a partir de la especie seleccionada, la rueda y los días de regreso que el operador establece en la orden. Cuando se activa una orden con una nueva combinación única de estos tres valores, el Motor de Negociación crea la especie repo y la presenta en una línea de difusión independiente en el libro público. En caso que se ingresen órdenes con la misma combinación, el sistema las ubica en la profundidad, ordenadas primero por tasa y luego por hora de llegada.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
3.7.2
Precio del Repo: Cuando una acción es objeto de una operación repo, el valor por el cual se toma la acción es el precio de referencia vigente disminuido en un porcentaje de castigo. Este porcentaje se establece como un parámetro general para la rueda o específico por acción y puede ser modificado por el Administrador del Sistema. Rp = Ref * (1–HC)
Donde, Rp = precio del repo Ref = Precio de referencia vigente de la especie HC = Valor porcentual de castigo
3.7.3
Valor Total: Corresponde al máximo valor de captación o recursos que puede obtener el vendedor dejando como garantía una determinada cantidad de acciones para respaldar la operación de regreso del Repo. Este valor debe tener en cuenta el plazo de la operación por lo que se calcula como el valor presente de la operación de regreso, descontado a la tasa ofrecida por los días del plazo de la operación de recompra.
T = (Rp * Q) / [(1+(i/100)*(n/360))]
Donde, Rp = Precio del repo Q = Cantidad de acciones i = Tasa de interés nominal anual, periodo vencido. n = numero de días. Base 360
El valor Total se trunca a cero decimales. En todo caso, el valor Total no debe ser inferior a 20 salarios mínimos mensuales legales vigentes (20 SMMLV). De ser así, el sistema rechaza el ingreso de la orden.
3.7.4
Valor de la operación inicial El valor de salida será el establecido por el operador en la orden de repo a partir del Valor Total que indique el sistema, que en todo caso, deberá ser igual o menor al valor total.
Vi Audit Trail. Aparece la Tabla Rastreo de una orden
Figura 135 - Tabla Rastreo de una Orden
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
7.9
Transferencia de orden
7.9.1
Transferencia de una orden Los Operadores pueden transferir sus órdenes a otros miembros de la entidad. Los Administradores de Entidades pueden transferir sus órdenes entre miembros de la entidad. Una transferencia de orden tiene éxito solamente cuando los atributos de la orden se adaptan a los límites de volumen y permisos del nuevo usuario. Para transferir una orden: 1.
Haga clic derecho en la orden a ser transferida en la Tabla Órdenes. Escoja la opción Transferir en el menú.
Si quiere hacer una transferencia de múltiples órdenes al mismo tiempo, mientras presiona la tecla Ctrl, haga clic en las órdenes y luego haga clic derecho en cualquiera de las órdenes seleccionadas para traer la opción de menú. Figura 136 –Menú de clic derecho en la Tabla Órdenes
2.
En el cuadro de diálogo Trasladar Órdenes Seleccionadas, seleccione el operador a quien se va a transferir la orden.
Figura 137 –Cuadro de diálogo Trasladar Órdenes Seleccionadas
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
3.
Haga clic en el botón
. Aparece el registro de actividad de transferencia en la
Tabla Transferencia de Orden con estado ‘pendiente’. La transferencia será auditada y la información de auditoria aparece en la Tabla de Eventos Auditables. Figura 138 –Eventos Auditables para transferencias de órdenes
7.9.2
Aceptación de una transferencia de orden Las transferencias de órdenes presentadas permanecerán en estado ‘pendiente’ hasta que sean confirmadas / aceptadas por el receptor o el Administrador de la Entidad del receptor de la orden (como el usuario indicado en la columna “A Usuario”). Para aceptar una transferencia de orden: 1.
Haga clic derecho en el registro de transferencia de orden que necesita que sea aceptada. Aparece un menú pop-up.
2.
Escoja la opción Aceptar en el menú desplegado.
Figura 139 – Opciones del menú de clic derecho para Transferencia de Órdenes
Después de seleccionar Aceptar, el estado de la transferencia pasa a ser ‘transferida’ si la transferencia tiene éxito. El usuario de la orden cambiará al nuevo operador (es decir, el operador a quien le ha sido transferida la orden). Figura 140 –Un registro de transferencia de orden con estado de ‘transferida’
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
7.9.3
Retiro de una transferencia de orden Una transferencia de orden en estado ‘pendiente’ puede ser retirada por el iniciador de la transferencia de orden o el Administrador de la Entidad del iniciador. Para retirar una transferencia: 1.
Haga clic derecho en el registro de transferencia en la Tabla de Transferencia de Orden Aparece un menú pop-up.
2.
Seleccione la opción de Retirar en el menú.
Figura 141 – Opciones del menú de clic derecho de Transferencia de Orden
Después de seleccionar la opción ‘Retirar’, el estado de la transferencia cambia a ‘Retirada’ si el retiro tuvo éxito. Figura 142 – Un registro de transferencia de orden con estado de ‘retirada’
7.9.4
Rechazo de una transferencia de orden Una transferencia de orden con estado ‘pendiente’ puede ser rechazada ya sea por el receptor o por el Administrador de la Entidad del receptor. Para rechazar una transferencia: 1.
Haga clic derecho en el registro de transferencia en la Tabla de Transferencia de Orden Aparece un menú pop-up.
2.
Seleccione la opción de Rechazar en el menú.
Figura 143 –Transferencia de Orden -haga clic menú opciones
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Después de hacer clic en la opción Rechazar del menú, el estado de la transferencia cambia a ‘rechazada’, si el rechazo tuvo éxito. Figura 144 – Un registro de transferencia de orden con estado de ‘rechazada’
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
8
Funciones Comunes de la Estación de Trabajo Esta sección cubre las siguientes funciones que se efectúan en la Estación de Trabajo XStream Esta sección NO cubre las acciones que son efectuadas únicamente por Supervisores del Mercado.
8.1
Cambio de contraseña Esta función le permite al usuario cambiar la contraseña que usa para entrar a la Estación de Trabajo. Para cambiar su contraseña: 1.
Desde el menú principal de Acciones seleccione Cambiar Contraseña para abrir el cuadro de diálogo Cambiar Contraseña.
Figura 145 - Cambiar Contraseña
2.
3.
Llene los siguientes campos: Contraseña Actual
Digite la contraseña actual
Nueva Contraseña
Digite una contraseña nueva. Cualquier caracter es aceptado en este campo excepto los signos ‘ ‘ (ej. espacio).
Confirmar
Digite una vez más la contraseña nueva para confirmarla
Haga clic en uno de los siguientes botones: Haga clic en este botón para aplicar los cambios Haga clic en este botón para salir sin aplicar los cambios
8.2
Para visualizar los mensajes Para ver un mensaje: 1.
Abra la Tabla de Mensajes
en el menú.
2.
Haga clic derecho en cualquier parte del mensaje que va a ver y seleccione Ver Mensaje en el menú para abrir el cuadro de diálogo Ver Mensaje.
Figura 146 – Ver Mensaje
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
8.3
Ver Noticias El sistema puede emitir noticias para ciertos eventos y también los Supervisores del Mercado las pueden enviar. La forma en que se recibe notificación de una noticia depende de cómo se encuentre la configuración. Usted puede recibir notificación de la noticia a través de: •
Un cuadro de diálogo de Ver Noticia que aparece en su ventana, por encima de cualquier otro cuadro de diálogo que pueda estar activo, o
•
Un mensaje sobre la noticia que aparece en la línea de estado en la parte inferior del menú principal.
Una noticia puede estar configurada para no notificar a los usuarios de su llegada. En este caso, la noticia no aparece ni en el cuadro de diálogo Ver Noticia ni en la línea de estado del menú principal. Independientemente de que usted reciba o no notificación de la llegada de una noticia, siempre puede ver cualquier noticia de la siguiente manera: 1.
Abra la Tabla Noticias del menú Tablas.
2.
Haga clic derecho sobre el botón Noticias.
3.
Seleccione Ver Noticias del menú pop-up. El texto completo y los detalles de la Noticia serán exhibidos.
Como alternativa puede hacer doble clic sobre la noticia en la Tabla de Noticias para ver el texto completo de la noticia. Figura 147 – Cuadro de diálogo Ver Noticias
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Figura 148 – Cuadro de diálogo de Noticias
8.4
Administración de Reglas Rígidas Una Regla Rígida resulta en error si se ingresa (o se modifica) una orden que incumpla la regla. El usuario no puede ignorar la advertencia de error que resulta de un incumplimiento de una Regla Rígida Los operadores no pueden administrar (agregar/eliminar) Reglas Rígidas
8.4.1
Adición de una Regla Rígida Para añadir una Regla Rígida 1.
Haga clic derecho en la Tabla Reglas Rígidas de Usuario. Aparece un menú pop-up.
Figura 149 - Reglas Rígida de Usuario – Opción de menú Agregar una Regla de Orden de Usuario
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
2.
Seleccione la opción de menú Reglas Rígidas de Usuario Aparece un cuadro de diálogo de Regla orden exigente
Figura 150 - Regla orden exigente
8.4.2
3.
Llene los campos del cuadro de diálogo de Regla orden exigente En la sección 6.13 (Tabla de Reglas Rígidas de Usuario) se suministran definiciones de los campos.
4.
Haga clic en el botón
para guardar la nueva Regla de Orden
Eliminación de una Regla Rígida Para eliminar una Regla Rígida: 1.
En la Tabla Reglas Rígidas del Usuario haga clic derecho en la regla que va a eliminar. Aparece un menú pop-up
2.
Seleccione la opción de menú Borrar una Regla de Orden de Usuario
Figura 151 - Reglas Rígidas de Usuario – Menú Borrar una Regla de Orden de Usuario
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
El estado de la regla cambiará a ‘eliminado’ cuando la eliminación ha tenido éxito.
8.5
Administración de Reglas Flexibles Una Regla Flexible resulta en una advertencia si se ingresa (o modifica) una orden que incumpla con la regla. El usuario puede anular la advertencia de error que resulta del incumplimiento de una Regla Flexible. Los Operadores pueden administrar (añadir / eliminar) Reglas Flexibles para sí mismos. Los Administradores de Entidades pueden administrar una Regla Flexible para todos los usuarios de la entidad o para cada uno de sus operadores, es decir, definir Reglas Flexibles a nivel de participante. Los Controladores de Mercado pueden administrar las Reglas Flexibles para todos los usuarios y todos los agentes.
8.5.1
Adición de una Regla Flexible Para añadir una Regla Flexible 1.
Haga clic derecho en la Tabla Reglas Flexible del Usuario. Aparece un menú pop-up.
Figura 152 - Reglas Flexible para el Usuario - Agregar el Menú de Regla de Orden del Usuario
2.
Seleccione la opción de menú Agregar Regla de Orden del Usuario…
3.
Llene los campos del cuadro de diálogo Regla Flexible En la sección 4.14 (Tabla de Reglas Flexibles de usuario) se suministran definiciones de los campos.
Figura 153 - Regla orden flexible
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
4.
8.5.2
Haga clic en el botón
para guardar la nueva Regla de Orden
Eliminación de una Regla Flexible Para eliminar una Regla Flexible: 1.
En la Tabla Reglas Flexibles de Usuario haga clic derecho en la regla que va a eliminar. Aparece un menú pop-up
2.
Seleccione la opción de menú Borrar una Regla de Orden de Usuario
Figura 154 - Reglas Flexible de Usuario Borrar una Regla de Orden de Usuario
El estado de la regla cambiará a “Eliminado” una vez se haya suprimido exitosamente
8.6
Importación de órdenes Los Operadores y Administradores de Entidades pueden cargar diferentes tipos de órdenes (como órdenes de Compra / Venta) desde una hoja de cálculo MS Excel a sus libros privados de órdenes. Los tipos de orden especiales como operaciones registradas y órdenes de Creadores de Mercado no se pueden importar. Las órdenes serán verificadas en cuanto a la definición de los datos. Cualquier ingreso inválido causará que el proceso se suspenda. Xstream le pedirá al usuario ya sea que se salte la importación de órdenes con errores y
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
proceder a importar o que cancele todo el proceso. Las órdenes no validarán las reglas de operación antes de que sean activadas (cuando sean expuestas al mercado). Para importar órdenes: 1.
Desde el menú principal seleccione Importar Órdenes del menú de Acciones para activar el diálogo de Abrir.
Figura 155 – Menú de Importación de Órdenes
Figura 156 – Abrir diálogo para importar órdenes
2.
Seleccione el Archivo Excel que contiene las órdenes que se van a importar y haga clic en el botón Abrir. De manera alterna, haga doble clic en el Archivo. Se abre una plantilla con la cual se puede crear el archivo de Excel de órdenes que importará posteriormente. La plantilla se llama ImportOrdersTemplate.xls, que se puede encontrar en la ruta de instalación de su Estación de Trabajo del Operador. Es: C:\Program Archivos\Xstream\Trader Workstation por defecto. También puede encontrar esta plantilla desde el menú de Inicio -> Programas -> X-stream.
3.
Si todas las órdenes en el Archivo son correctas, la importación tendrá éxito. De otra manera, el sistema capturará la(s) orden(es) que contenga(n) datos errados y aparecerá un cuadro de diálogo que indica el error y que pregunta si se debe saltar la orden y continuar cargando. Si hace clic en el botón Sí, el proceso de importación continuará. Si hace clic en el botón No, el proceso de importación será cancelado.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
Figura 157 – Se encuentra una orden con datos incorrectos
Al final del proceso aparece un cuadro de diálogo de confirmación que presenta el resultado de la importación. Figura 158 – El diálogo presentado al final de un proceso de importación de orden
8.7
Cancelación de Operaciones
8.7.1
Cancelación de una Operación de Acciones Una operación de acciones puede ser cancelada de dos formas: •
La operación puede ser cancelada por el Administrador del Mercado; o
•
Pasar por un proceso que involucra a las dos partes de la operación y al Administrador del Mercado.
El flujo cuando uno de los afiliados solicita la cancelación de una operación es el siguiente: 1.
Cualquier lado de la operación puede iniciar el proceso de cancelación haciendo clic derecho sobre la operación. Seleccione Pedir Cancelación en la opción de menú. Dependiendo si la solicitud de cancelación es del comprador o del vendedor, el estatus de la operación será venta sin confirmar o compra sin confirmar.
2.
El agente del lado opuesto de la operación acepta la solicitud de cancelación haciendo click derecho sobre la operación y seleccionando Compra sin Confirmar o Venta sin Confirmar en la opción de menú.
3.
El Administrador del Mercado confirma la cancelación de la operación haciendo click derecho sobre la operación y seleccionando Confirmar Cancelación en la opción de menú. La operación tendrá, entonces, el estado “retirada”.
Antes de la confirmación de cancelación por parte del Administrador del Mercado (paso 3), si cualquier usuario involucrado en la operación rechaza la cancelación, la cancelación de la operación será anulada y el estatus de la misma será calzada.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
8.7.2
Cancelación de una operación de derivados Una operación de derivados sólo puede ser cancelada por el Administrador del Mercado.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
Estación de Trabajo de Negociación
9
Detalles sobre los Derechos de Reproducción Texto original: Portions of this document are Copyright © 2007-8 OMX Technology AB and all rights are reserved. No warranty of accuracy is given concerning the contents of the information contained in this publication by OMX Technology AB. To the extent permitted by law no liability (inluding liability to any person by reason of negligence) will be accepted by OMX Technology AB, its subsidiaries or employees for any direct or indirect loss or damage caused by omissions from or inaccuracies in this document. OMX Technology reserves the right to change details in this document wthout notice. X-Stream and OMX are trademarks of OMX Technology AB, a wholly owned subsidiary of NASDAQ OMX Group, Inc.
Traducción: Fragmentos de este documento tienen Derecho de Reproducción © 2007-8 OMX Technology AB y se reservan todos los derechos. OMX Technology AB no ofrece ninguna garantía de exactitud con relación al contenido de la información que aparece en esta publicación. Hasta donde lo permita la ley, ninguna responsabilidad (incluyendo la responsabilidad con una persona debido a negligencia) será aceptada por OMX Technology AB, sus subsidiarias o empleados por cualquier pérdida directa o indirecta o daño causado por omisiones o inexactitudes en este documento. OMX Technology AB se reserva el derecho de cambiar detalles en esta publicación sin previo aviso. X-Stream y OMX son marcas registradas de OMX Technology AB, subsidiaria de plena propiedad de NASDAQ OMX Group, Inc.
Windows es una marca registrada y Microsoft, MS-DOS y Windows NT son marcas registradas de la Corporación Microsoft. Otros productos y nombres de compañías mencionadas en este documento pueden ser las marcas registradas de sus respectivos dueños.
CONFIDENTIAL
Copyright © 2006-2008 OMX Technology AB
