Fundamentales

Análisis&Estrategia A&E Renta Fija

Tenedores de TES septiembre 2017

Variación Mensual en las Tenencias en TES Agosto - Septiembre 2017 (COP Millones) Entidad

COP

BanRep Minhacienda AFPs Extranjeros

Banrep sale de compras para fomentar liquidez

Durante el mes de septiembre el Banco de la República se destacó como el principal comprador de TES en pesos y UVR’s por un monto total de COP 2.7 billones. Como anticipábamos el mes pasado, las presiones de liquidez que se percibían en el mercado, reflejadas con una IBR ubicándose por encima de la tasa repo, pudo haber llevado a que el emisor interviniera mediantes compra de títulos soberanos. El anterior fenómeno pudo estar explicado por qué el Ministerio de Hacienda se consolidaba como el mayor vendedor de TES; sin embargo, éste compró COP 1 billón, en momentos en que su saldo de recursos en al Banco de la República se mantenía en uno de los niéveles más elevados para la época (COP 28 billones). Entre tanto, los Bancos Comerciales fueron los mayores vendedores netos de TES con COP 2.6 billones, de los cuales disminuyeron en COP 3.4 billones sus tenencia en TES COP y aumentaron las de TES UVR en COP 465 mil millones. Por último, los Fondos de Pensiones e Inversionistas Extranjeros, mayores tenedores de TES con un saldo del 27.7% y 25.7% del total, realizaron compras netas moderadas por COP 541 y 441 mil millones respectivamente.

Participación Total TES (COP + UVR) AFPs

25.7%

Bancos Comerciales

14.9%

Fiducia Publica

12.7%

Aseguradoras Instituciones Especiales

4.8%

4.1%

BanRep

4.7%

2,421,000 1,051,152 572,185 275,048

CM

Total

367,837 1,277 (30,694) 166,476

0 0 0 0

2,788,837 1,052,429 541,491 441,524

Fiducia Publica

(20,135)

167,340

0

147,205

Comisionistas de Bolsa

115,547

(73,867)

0

41,680

23,609

2,638

Personas Juridicas

0

26,247

Personas Naturales 9,608 (400) Entidades sin Animo de Lucro 8,380 581 Compañias de Financiamiento Comercial 1,000 1 Cooperativas 0 0 Otros Fondos (1,450) 378 Proveedores de Infraestructura 0 (8,742) Administradoras de Carteras Colectivas (17,000) y de Fdos de Pensiones 17 y Cesantias Entidades Publicas (25,200) 645

0 0 0 0 0 0 0 0

9,208 8,961 1,001 0 (1,072) (8,742) (16,983) (24,555)

Aseguradoras Fondos de Prima Media Instituciones Especiales Corporaciones Financieras Carteras Colectivas Bancos Comerciales

(97,137)

(24,086)

0

(121,223)

(171,177) (241,112) (107,111) (320,995) (3,159,702)

28,095 87,447 (115,390) (142,340) 465,854

0 0 0 0 0

(143,082) (153,665) (222,501) (463,335) (2,693,848)

Variación Anual en las Tenencias en TES Septiembre 2016 - Septiembre 2017 (COP Millones) Entidad

COP

UVR

CM

Total

Extranjeros 11,075,837 1,122,547 AFPs 1,722,101 6,357,768 BanRep 2,735,600 480,345 Bancos Comerciales 4,089,006 (2,281,276) Carteras Colectivas 238,047 269,630 Aseguradoras (224,581) 646,320 Fiducia Publica 144,333 209,142 Fondos de Prima Media 244,465 (6,612) Comisionistas de Bolsa 124,386 9,713 Personas Juridicas 44,079 45,190 Otros Fondos 8,038 (38) Entidades sin Animo de Lucro 10,737 (3,664) Compañias de Financiamiento Comercial 3,400 (2,134) Administradoras de Carteras Colectivas2,191 y de Fdos de Pensiones (11,975) y Cesantias Personas Naturales (15,293) 4,937 Proveedores de Infraestructura 9,041 (52,065) Cooperativas (48,000) Corporaciones Financieras (74,183) (125,762) Entidades Publicas (457,570) 27,322 Instituciones Especiales (448,502) (19,103) Minhacienda 1,734,951 (2,254,338)

Extranjeros

35.2%

Bancos Comerciales

16.5%

-

AFPs

58.0%

Bancos Comerciales

11.0% 12.5%

Fiducia Publica

15.4%

Aseguradoras

AFPs

15.1%

Fiducia Publica

6.3%

Instituciones Especiales

5.5%

BanRep Instituciones Especiales Aseguradoras

6.3% 3.5%

Minhacienda

0.1%

1.6%

Extranjeros

2.3%

Fondos de Prima Media

1.2%

1.4%

Carteras Colectivas

0.6%

Fondos de Prima Media

1.2%

BanRep

1.0%

Minhacienda

1.6%

Minhacienda

Fondos de Prima Media

1.2%

Carteras Colectivas

Carteras Colectivas

1.2%

12,198,384 8,079,869 3,215,945 1,807,730 507,677 421,739 353,475 237,853 134,099 89,269 8,000 7,073 1,266 (9,784) (10,356) (43,024) (48,000) (199,945) (430,248) (467,605) (519,387)

Participación TES UVR

Participación TES COP 27.7%

Extranjeros

UVR

3.1%

Entidades Publicas

0.4%

Entidades Publicas

0.5%

Proveedores de Infraestructura

0.2%

Corporaciones Financieras

0.4%

Corporaciones Financieras

0.4%

Personas Juridicas

0.2%

Otros

0.6%

Otros

0.7%

Otros

0.4%

-5% 0%

-10%

40%

30% Variación Mensual Variación Anual

-15%

10 12

Variación Mensual Variación Anual

60

50

20

70%

60%

50%

Variación Mensual Variación Anual

20%

10%

-10%

0% ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017 BILLONES

25

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

14

BILLONES

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

30

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

BILLONES 35

15

10

5 5

-

30% 15%

25%

20% 10%

15%

10%

5%

Banco de la República

8

6

4 4

2 2

-

-

800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200%

Fondos de Capital Extranjero

40

3

30

2

-

10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35%

ene/2015 feb/2015 mar/20… abr/2015 may/20… jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/20… abr/2016 may/20… jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/20… abr/2017 may/20… jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

70

BILLONES

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

BILLONES

Bancos Comerciales

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

10 -

ene/2015 feb/2015 mar/20… abr/2015 may/20… jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/20… abr/2016 may/20… jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/20… abr/2017 may/20… jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

180000% 160000% 140000% 120000% 100000% 80000% 60000% 40000% 20000% 0% -20000%

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

BILLONES

Fundamentales Análisis&Estrategia

Principales tenedores de TES en pesos Fondos de Pensiones y Cesantías

30

25

20 20

15

10

5%

0%

-10%

-5%

-15%

-20%

Variación Mensual Variación Anual

-25%

12

Ministerio de Hacienda y Crédito Público

10

6 8

Variación Mensual Variación Anual

5

Compañias de Seguros y Capitalizacion

4

1

Variación Mensual Variación Anual

7000%

6000%

5000%

4000%

100% Variación Mensual Variación Anual

2,500

2,000

1,500

1,000

200%

Variación Mensual Variación Anual

50%

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

100%

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

BILLONES

BILLONES

8

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

900 800 700 600 500 400 300 200 100 MILES DE MILLONES

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

10

6

4

2

-

Variación Mensual

Variación Anual

80% 25%

60% 20%

40% 15%

20% 10%

0%

-20% 5%

0%

-40% -5%

-60% -10%

12000%

10000%

3000% 6000%

2000% 4000%

1000% 2000%

0%

-1000% -2000%

Fondos de Capital Extranjero

500

2

-

-

300%

50%

250%

40%

30%

20%

0%

0%

-50%

-10%

-100%

-20%

ene/2015 feb/2015 mar/20… abr/2015 may/20… jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/20… abr/2016 may/20… jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/20… abr/2017 may/20… jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

120%

BILLONES

0%

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

140%

ene/2015 feb/2015 mar/20… abr/2015 may/20… jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/20… abr/2016 may/20… jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/20… abr/2017 may/20… jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

MILES DE MILLONES 12

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

150%

ene/2015 feb/2015 mar/2015 abr/2015 may/2015 jun/2015 jul/2015 ago/2015 sep/2015 oct/2015 nov/2015 dic/2015 ene/2016 feb/2016 mar/2016 abr/2016 may/2016 jun/2016 jul/2016 ago/2016 sep/2016 oct/2016 nov/2016 dic/2016 ene/2017 feb/2017 mar/2017 abr/2017 may/2017 jun/2017 jul/2017 ago/2017 sep/2017

MILES DE MILLONES

Fundamentales Análisis&Estrategia

Principales tenedores de TES UVR Bancos Comerciales

14

Fondos de Pensiones y Cesantías

50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 -

35%

30%

Variación Mensual Variación Anual

Banco de la República 3,000

Ministerio de Hacienda y Crédito Público

2,500

2,000

1,500

1,000

500

-

14000%

Variación Mensual Variación Anual

8000%

12

Compañias de Seguros y Capitalizacion

10

8

6

4

Variación Mensual Variación Anual

10%

Fundamentales

Análisis&Estrategia Contactos

Gerencia de Inversiones

Gerencia de Inversiones

Distribución

Alejandro Pieschacon

Enrique Cobos

Ricardo Herrera

Gerente de Inversiones [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22724

Gerente Comercial [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22717

Vicepresidente Comercial [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22626

Análisis y Estrategia

Ivette Cepeda

Jhon Alexander Jiménez

Juan David Ballén

Gerente Comercial [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22624

Gerente Comercial Mesa Bogotá [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22721

Adda Padilla

Juan Pablo Vélez

Gerente Comercial [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 23607

Gerente Comercial Medellín [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22861

Director de Investigaciones Económicas [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22622

Jorge Bernal Analista de Renta Fija [email protected] Tel: (571) 353 87 87 Ext. 22631

Inversiones

Angela Pinzón

Carlos E. Castro Leal

Analista de Renta Fija [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 23626

Gerente Fondos [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22614

Omar Suarez

Diana Patricia Serna

Estratega Renta Variable [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22619

Gerente de APTs [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22772

Lina Cuellar

Oscar Lopez

Analista de Renta Variable [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22703

Gerente Mercados Globales [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22972

Roberto Paniagua

Andrés Angarita

Analista de Renta Variable [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22703

Gerente Divisas y Derivados [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22726

Guillermo A. Magdalena Buitrago Gerente Comercial Cali [email protected] Tel: (572) 898 06 00 Ext. 3881

Felipe A. Acosta Agudelo Gerente Comercial Banca Privada [email protected] Tel: (571) 606 21 00 Ext. 22623

ADVERTENCIA

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