BOLETÍN: EVOLUCIÓN DE LA INFLACIÓN — DICIEMBRE 2014
becefp / 001/2015 febrero 11, 2015
El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) sirve para medir, a través del tiempo, la variación de los precios de una canasta de bienes y servicios representativa del consumo de los hogares mexicanos. Su principal uso es estimar la inflación, entendida como el crecimiento continuo y generalizado de los precios de los bienes y servicios que se venden en el país. La presente nota se centra en la evolución a diciembre de 2014 respecto del nivel de precios y sus causas, para continuar con el impacto que ha tenido en otras variables y finaliza con las previsiones de la misma para 2015 y 2016.
2. Evolución a diciembre de 2014 En los últimos tres años, la inflación se ha ubicado en niveles de alrededor del 4 por ciento registrando un máximo y mínimo de 4.77 y 3.25 por ciento en los meses de septiembre de 2012 y enero de 2013, en ese orden. El máximo fue consecuencia, principalmente, de la mayor incidencia de un grupo de productos agropecuarios, en tanto el mínimo obedeció, en parte, a la baja en los precios de frutas y verduras. INPC General, Objetivo e Intervalo, 2012 - 2014/diciembre 5.0 4.5 4.0 3.5
4.05 3.87 3.73 3.41 3.85 4.34 4.42 4.57 4.77 4.60 4.18 3.57 3.25 3.55 4.25 4.65 4.63 4.09 3.47 3.46 3.39 3.36 3.62 3.97 4.48 4.23 3.76 3.50 3.51 3.75 4.07 4.15 4.22 4.30 4.17 4.08
(variación porcentual anual)
3.0
3.0
2.5
Índice Subyacente Por otro lado, entre los componentes del INPC está el índice subyacente, que mide la tendencia de la inflación en el mediano plazo y refleja los resultados de la política monetaria; dicho indicador ha venido disminuyendo su ritmo de crecimiento, después de elevarse en 3.37 por ciento a tasa anual en agosto de 2014, para diciembre bajó a 3.24 por ciento. INPC General, Subyacente y No Subyacente, 2012-2014/diciembre (variación porcentual anual) 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
6.70
3.24
General
2.0
Subyacente
No subyacente
Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI y Banxico.
ene.-12 feb.-12 mar.-12 abr.-12 may.-12 jun.-12 jul.-12 ago.-12 sep.-12 oct.-12 nov.-12 dic.-12 ene.-13 feb.-13 mar.-13 abr.-13 may.-13 jun.-13 jul.-13 ago.-13 sep.-13 oct.-13 nov.-13 dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14
1.5
El nivel de la inflación general anual de 4.08% se situó por arriba del límite superior del intervalo de variabilidad de 2.0 a 4.0 por ciento, y del objetivo de inflación de 3.0 por ciento establecido por el Banco de México (Banxico).
4.05 3.87 3.73 3.41 3.85 4.34 4.42 4.57 4.77 4.60 4.18 3.57 3.25 3.55 4.25 4.65 4.63 4.09 3.47 3.46 3.39 3.36 3.62 3.97 4.48 4.23 3.76 3.50 3.51 3.75 4.07 4.15 4.22 4.30 4.17 4.08
1. Introducción
En 2014, resalta el índice de enero que se ubicó en 4.48 por ciento, disminuyendo hasta situarse en 3.50 por ciento en abril, repuntando a 4.30 por ciento en octubre; para cerrar el año en 4.08 por ciento ante el menor dinamismo del costo de las frutas y verduras pese al alza en el precio de los productos pecuarios derivada de los choques de oferta a nivel global que impactó el costo de la carne de res y de cerdo.
ene.-12 feb.-12 mar.-12 abr.-12 may.-12 jun.-12 jul.-12 ago.-12 sep.-12 oct.-12 nov.-12 dic.-12 ene.-13 feb.-13 mar.-13 abr.-13 may.-13 jun.-13 jul.-13 ago.-13 sep.-13 oct.-13 nov.-13 dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14
INPC POR ARRIBA DEL PRONÓSTICO
General Intervalo de variabilidad (2.0-4.0%) Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
Objetivo del Banco de México
Si bien los alimentos procesados exhibieron ciertos incrementos, esto ha sido compensado por el menor dinamismo en los aumentos de precios de otros servicios, en particular, el de la telefonía móvil.
Lo que resultó de las menores tasas de crecimiento registradas en el costo de las frutas y verduras; los precios de dichos productos han bajado derivadas de una elevada base de comparación producto de los fuertes incrementos de precios que se registraron a finales de 2013; así como de la menor alza en las tarifas autorizadas por el gobierno. Lo anterior pese a que el pecio de los pecuarios continuó exhibiendo niveles elevados. Sin embargo, destaca que de acuerdo con la incidencia 1 de los componentes del INPC la mayor parte de la inflación general anual de diciembre provino de su parte subyacente dado que contribuyó 2.46 puntos porcentuales (pp) o el 60.29 por ciento de la inflación general; en tanto que la no subyacente aportó 1.62 pp (39.71%).
INPC General, Canasta Básica y Alimentos, 1 2012 - 2014/diciembre 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
(variación porcentual anual)
6.60
4.05 3.87 3.73 3.41 3.85 4.34 4.42 4.57 4.77 4.60 4.18 3.57 3.25 3.55 4.25 4.65 4.63 4.09 3.47 3.46 3.39 3.36 3.62 3.97 4.48 4.23 3.76 3.50 3.51 3.75 4.07 4.15 4.22 4.30 4.17 4.08
La parte no subyacente, la que tiende a reflejar perturbaciones que no necesariamente son indicativas de la trayectoria de mediano plazo de la inflación o de la postura de la política monetaria, también se redujo al pasar de 7.51 a 6.70 por ciento entre octubre y diciembre.
lias con ingresos mayores a los seis salarios mínimos resintieron una inflación por debajo del índice general.
4.66
ene.-12 feb.-12 mar.-12 abr.-12 may.-12 jun.-12 jul.-12 ago.-12 sep.-12 oct.-12 nov.-12 dic.-12 ene.-13 feb.-13 mar.-13 abr.-13 may.-13 jun.-13 jul.-13 ago.-13 sep.-13 oct.-13 nov.-13 dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14
Índice no Subyacente
General
Canasta Básica
Alimentos
1/ Base segunda quincena de diciembre de 2010 = 100. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
En particular, la inflación de las familias con ingresos de entre uno y tres salarios mínimos fue de 4.18 por ciento en diciembre de 2014, por arriba de la general, en tanto que la inflación para las familias con ingresos superiores a los seis salarios mínimos fue de 4.02 por ciento.
3. Impacto en las Familias INPC General y por Nivel de Ingresos Familiares, 2013-2014/diciembre
En cuanto al aumento de precios de la canasta básica, que incluye productos indispensables en el consumo de las familias (en los rubros de alimentos y bebidas, vivienda, servicios de salud, educación, muebles y transporte), éste se ha mantenido por arriba de la inflación general en los últimos 42 meses.
(variación porcentual anual) dic-14 3.97
4.2 4.0
4.08
4.17
4.18
4.04
3.99
3.83 4.17
3.65
3.8
dic-13
4.02
3.6 3.4
No obstante, la inflación de la canasta básica ha mostrado una tendencia descendente en los últimos trimestres; mientras que en enero de 2014 registró un valor de 6.17 por ciento, para diciembre observó una elevación de 4.66 por ciento, por arriba de la inflación general. En lo que toca al costo de los alimentos, que incluye tanto productos procesados como agropecuarios, éstos repuntaron y se han mantenido en los últimos siete meses por arriba de la inflación general; mientras que en abril de 2014 tuvo un incremento de 2.02 por ciento, para diciembre llegó a 6.60 por ciento. Por otra parte, a finales de 2014, el impacto de la inflación ha sido mayor para las familias que tienen ingresos entre uno y seis salarios mínimos; mientras que las fami1
La incidencia se refiere a la contribución en puntos porcentuales de cada componente del INPC a la inflación general.
2
COYUNTURA ECONÓMICA
3.2 General
Hasta un SM.*
Entre 1 y 3 Entre 3 y 6 SM.* SM.* 1/ Base: segunda quincena (Q) de diciembre de 2010 = 100. */ SM: Salarios mínimos. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
Superior a 6 SM.*
En cuanto al salario mínimo general (SMG) promedio real, éste registró una reducción anual de 0.18 por ciento en diciembre de 2014, resultado de que la subida nominal anual del SMG (3.90%) fue inferior al nivel de la inflación general anual (4.08%). Además, se observa que la merma del SMG promedio real ha primado más que su recuperación; entre enero de 2012 y diciembre de 2014, ha tenido una caída acumulada de 2.60 por ciento.
ración 2014 en 5 mil 800 y 7 mil 684, millones de pesos (mdp), en ese orden; es decir 46.6% y 137.2% por arriba de la meta.
0.13 0.39 0.37 0.14
0.83 0.84 0.91 0.94 0.63
-0.17 -0.24 -0.31 -0.38 -0.26 -0.18
-0.07 -0.56 -0.32
0.23
-0.30 -0.29
-0.13 -0.21 -0.35 -0.54 -0.38
0.08
0.08
0.15 0.32 0.46 0.76 0.34
Con la implementación de los gravámenes mencionados, entre otros aspectos, resaltan los incrementos inflacionarios registrados a diciembre de 2014 del 15.3 por ciento tratándose de los refrescos envasados, 9.16 por ciento en papas fritas y similares, y 6.96 por ciento en dulces, cajetas y miel.
ene.-12 feb.-12 mar.-12 abr.-12 may.-12 jun.-12 jul.-12 ago.-12 sep.-12 oct.-12 nov.-12 dic.-12 ene.-13 feb.-13 mar.-13 abr.-13 may.-13 jun.-13 jul.-13 ago.-13 sep.-13 oct.-13 nov.-13 dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14
1.25 1.00 0.75 0.50 0.25 0.00 -0.25 -0.50 -0.75 -1.00 -1.25
1.03 1.04 0.75
Salario Mínimo General Promedio Real, 1 2012-2014/diciembre (variación porcentual anual)
1/ Pesos diarios de la segunda quincena (Q) de diciembre de 2010. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de CONASAMI e INEGI.
INPC General y Componentes Seleccionados,1 2013 - 2014/diciembre (variación porcentual anual)
20
15
15.35
10
9.16 8.88 6.96
En materia de finanzas públicas, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) informó que al IV trimestre del año, la recaudación de los IEPS aplicables a la venta de bebidas azucaradas y alimentos no básicos, se situaron por arriba de la estimado en la Ley de Ingresos de la FedeIEPS - Bebidas Saborizadas 2014 (Millones de pesos) Programado Observado
2,500.0
Diferencia
2,000.0
12,455.0 18,254.9 5,799.9 835.6
549.7
1,500.0
256.7
191.1
1000 791.8 740.9 777.8
474.4
492.7 600 400
500.0
200
0.0
0 ene.
feb.
mar.
abr. may.
jun.
jul.
ago.
sep.
oct.
nov.
dic.
IEPS - Alimentos Básicos 2014
1,600.0 1,400.0 1,200.0
Programado Observado Diferencia
(Millones de pesos) 5,600.0 13,284.5 7,684.5
1000 813.5
799.0 629.9 624.5 653.2
727.3
656.3
783.1 682.7
626.3
4.08
4.30
4.17
4.22
4.15
4.07
3.75
3.51
3.76
3.50
4.48
4.23
3.97
3.62
3.36
3.46
3.39
4.09
3.47
4.65
4.63
3.55
4.25
3.25
3.28 2.19
INPC general Refrescos envasados Dulces, cajetas y miel
Cereales en hojuelas Papas fritas y similares
Dic 2014
Nov 2014
Oct 2014
Sep 2014
Ago 2014
Jul 2014
Jun 2014
May 2014
Abr 2014
Mar 2014
Feb 2014
Ene 2014
Dic 2013
Oct 2013
Nov 2013
Sep 2013
Ago 2013
Jul 2013
Jun 2013
May 2013
Abr 2013
-5
Mar 2013
0
Helados Chocolate
1/ Base segunda quincena de diciembre de 2010 = 100. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
Aún y cuando se observa un alza en los precios de los bienes sujetos a los nuevos gravámenes especiales, los resultados recaudatorios positivos podrían mostrar signos de que el consumo de dichos bienes eventualmente no se ha inhibido como se pretendía respecto a los fines extrafiscales.
5. Perspectivas inflacionarias
800
675.5
13.7
1,000.0
5
Feb 2013
En consideración de las recomendaciones de la Organización Mundial de la Salud (OMS) y del World Cancer Research Fund (WCRF), sobre la urgencia de combatir el sobrepeso en México, el Congreso de la Unión aprobó a partir de 2014 la implementación de dos nuevos gravámenes establecidos en la Ley del Impuesto Especial Sobre Producción y Servicios (IEPS).
Ene 2013
4. Inflación y Finanzas Públicas
800
688.7
1,000.0
600
Para 2015 y 2016, la SHCP anticipó que el nivel de la inflación sería igual al objetivo inflacionario, es decir del 3% para ambos años. Sin embargo, en la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado de diciembre de 2014, se estima que la inflación cierre en 3.54 por ciento en 2015; nivel que se esperan se mantenga dado que anticipan una marginal reducción que prevé un cierre 2016 en 3.52 por ciento. Lo que implica que no se alcance la meta inflacionaria pero si se ubique dentro del intervalo de variabilidad.
800.0 400
600.0 400.0
200
200.0 0.0
0
ene. feb. mar. abr. may. jun. jul. ago. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de la SHCP.
3
COYUNTURA ECONÓMICA
sep.
oct.
nov.
dic.
Por su parte, en su Informe Trimestral Julio—Septiembre 2014, Banxico espera para 2015 que la inflación general anual se reduzca considerablemente ante el desvaneci-
miento del efecto aritmético asociado a los cambios en precios relativos derivados de las modificaciones fiscales de principios de 2014, la eliminación de los cobros por larga distancia telefónica nacional y un menor crecimiento en los precios administrados de gasolinas y diesel; por lo que anticipa que la inflación general anual se ubique alrededor de 3 por ciento a partir de mediados de 2015.
3.5
3.03 3.542 3.03 3.522
3.75 4.07 4.15 4.22 4.30 4.17 4.08
3.50
4.0
4.05 3.87 3.73 3.41 3.85 4.34 4.42 4.57 4.77 4.60 4.18 3.57 3.25 3.55 4.25 4.65 4.63 4.09 3.47 3.46 3.39 3.36 3.62 3.97 4.48 4.23
(variación porcentual anual)
4.5
3.0 2.5 2.0
2016
2015
ene.-12 feb.-12 mar.-12 abr.-12 may.-12 jun.-12 jul.-12 ago.-12 sep.-12 oct.-12 nov.-12 dic.-12 ene.-13 feb.-13 mar.-13 abr.-13 may.-13 jun.-13 jul.-13 ago.-13 sep.-13 oct.-13 nov.-13 dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 oct.-14 nov.-14 dic.-14
1.5
1/ Base: segunda quincena (Q) de diciembre de 2010 = 100. 2/ Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: diciembre de 2014. 3/ SHCP, Criterios Generales de Política Económica 2015. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del INEGI.
Cabe observar que, en la primera quincena de enero de 2015, los precios en general tuvieron una reducción quincenal de 0.19 por ciento, cifra que contrastó con el incremento que tuvieron un año atrás (0.68%). La disminución del nivel de los precios se explicó, substancialmente, por el descenso en el costo de las frutas y verduras (jitomate, chile poblano, principalmente) y en otros servicios (larga distancia nacional e internacional, telefonía local, transporte aéreo y turísticos en paquete). Lo que implicó que la inflación anual fuera de 3.08 por ciento, dicho dato fue menor al que se observó el año pasado (4.63%); además, fue su segunda quincena consecutiva dentro del intervalo de variabilidad (2.0 ‐ 4.0%) y se situó cerca del objetivo de inflación (3.0%) establecidos por el Banco de México. No obstante de esta reciente evolución positiva, es importante señalar los riesgos que podrían incidir en el nivel de la inflación; al alza está, principalmente, la volatilidad en los mercados financieros internacionales que afectan el tipo de cambio. En tanto que a la baja se ubicarían: i) una menor recuperación de la actividad productiva del país a la anticipada, y ii) mayores disminuciones en el costo de los servicios de telecomunicaciones.
4
COYUNTURA ECONÓMICA
La inflación general anual ha venido disminuyendo; aunque finalizó el 2014 (4.08%) por arriba del límite superior del intervalo de variabilidad, se acercó al objetivo de inflación establecidos por el Banco de México. La mayor parte de la inflación provino de su componente subyacente (60.29%), en tanto que el restante de la no subyacente.
INPC General,1 y Expectativa de Precios, 2014 - 2016 5.0
Consideraciones finales
La inflación de la canasta básica y de los alimentos ha sido mayor que la inflación general, lo que se ve reflejado en que la inflación de las familias con ingresos de entre uno y tres salarios mínimos pues en diciembre fue mayor que la general (4.18% vs. 4.08%). Asimismo, el SMG promedio real presentó una disminución de su poder adquisitivo al caer 0.18 por ciento; es más, mantiene una pérdida acumulada de 2.60 por ciento desde enero de 2012. Además, durante el 2014 se registró una inflación elevada en refrescos saborizados y alimentos con alto contenido calórico, entre otros, derivado de la implementación de los nuevos gravámenes especiales; sin embargo, con el incremento de precios la recaudación asociada a dichos bienes superó las expectativas. Se espera que la inflación general anual baje a niveles cercanos del 3.5 por ciento para 2015 y 2016, aunque existen riesgos que podrían incidir en la tendencia de la inflación; al alza se encuentra la volatilidad en los mercados financieros internacionales, en tanto que a la baja esta una menor recuperación de la actividad productiva del país a la anticipada y mayores disminuciones en el costo de los servicios de telecomunicaciones.
3
Fuentes de información: 1
INEGI, Índice Nacional de Precios al Consumidor, diciembre de 2014, México, INEGI, Boletín de Prensa No. 5/15, 10 pp. Disponible en Internet: http://www.inegi.org.mx/inegi/contenidos/espanol/prensa/ comunicados/inpc2a.pdf [Consulta: 8 de enero de 2015]. 2 Banco de México, Informe Trimestral Julio—Septiembre 2014, México, Banco de México (d), 62 pp. Disponible en Internet: http:// www.banxico.org.mx/publicaciones-y-discursos/publicaciones/informes -periodicos/trimestral-inflacion/%7B04E111AF-C1CC-1D24-8B39407587038A19%7D.pdf [Consulta: 19 de noviembre de 2014].
Banco de México, Minuta número 32, Reunión de la Junta de Gobierno del Banco de México, con motivo de la decisión de política monetaria anunciada el 5 de diciembre de 2014, Banco de México, 19 pp. Disponible en Internet: http://www.banxico.org.mx/informacion-para-laprensa/comunicados/politica-monetaria/minutas-de-las-decisiones-depolitica-monetaria/%7BE2C071CD-C4CA-695B-1AE3-425D28D1D543% 7D.pdf [Consulta: 19 de diciembre de 2014]. 4 Banco de México, Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: diciembre de 2014, México, 32 pp. Disponible en Internet: http://www.banxico.org.mx/informacion-para-la -prensa/comunicados/resultados-de-encuestas/expectativas-de-losespecialistas/%7B31C4802F-7C54-6D02-F71D-AD3B336963B4%7D.pdf [Consulta: 19 de diciembre de 2014]. 5 Comisión Nacional de los Salarios Mínimos (CONASAMI)http:// www.conasami.gob.mx/salarios_minimos.html.
Para mayor información consulte la página www.cefp.gob.mx
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COYUNTURA ECONÓMICA
