Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo Manuel Sánchez González UC Alumni Club, Buenos Aires, Argentina, 9 marzo 2012

Contenido

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Reformas y resultados

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Desempeño económico

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Cambios estructurales pendientes

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Como resultado de la crisis financiera de principio de los ochenta México adoptó varias reformas estructurales  Corrección fiscal

 Cierre y privatización de empresas paraestatales  Apertura al comercio y la inversión extranjera  Disminución unilateral de obstáculos arancelarios y no arancelarios y su dispersión1  Adhesión al GATT y firma de 12 tratados de libre comercio con 44 países  Reducción de barreras a la inversión extranjera

 Liberalización financiera 1/ Entre 1982 y 2011, la media arancelaria pasó de 27.0 a 6.9%, el arancel promedio ponderado de 16.4 a 0.6% y la dispersión de 24.8 a 5.1% Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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En principio estas reformas generaron beneficios significativos  Recuperación de la viabilidad de las finanzas públicas

 Mayor variedad y calidad y menores precios de bienes, con 1 importantes ganancias en bienestar  Reanimación del crédito

1/ Kehoe, T. J. y K. J. Ruhl, (2010), “Why Have Economic Reforms in Mexico Not Generated Growth?”, Journal of Economic Literature 48(4): 1005–1027 Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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La apertura económica ha sido un proceso continuo que ha impulsado a las manufacturas, en especial las de alta tecnología Comercio exterior

Exportaciones por sectores

Exportaciones más importaciones de mercancías, % del PIB 60

% del total

50

40

30

Promedio 1980-1984

Promedio 2007-2011

Petroleras

61.5

15.3

No petroleras

38.5

84.7

Agrícolas

5.9

2.9

Manufacturas

30.2

80.9

3.5

24.5

2.3

0.8

Alta tecnología1 20

10

Extractivas

1/ Incluye aeroespacial, computadoras, maquinaria no electrónica, electrónico-telecomunicaciones, armamento, químicos, farmacéuticos e instrumentos científicos Fuente: Banco de México con datos de INEGI

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

0

Fuente: Banco de México Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

5

… lo cual ha propiciado aumentos en la competitividad de las empresas manufactureras  Competencia con productos importados  Adopción y difusión de nuevas tecnologías con la 1 importación de insumos e inversión extranjera directa  Incremento de la productividad total de factores en 2 el sector manufacturero

1/ La IED como porcentaje del PIB aumentó de 1% en el periodo 1980-1984 a 2.2% en el periodo 2007-2011 2/ Véase López-Córdova, J. E., (2003), “ NAFTA and Manufacturing Productivity in Mexico”, Economía 4(3): 55-98; y Cabral, R. y A. Varella, (2011), “Intra-Industry Trade Effects on Mexican Manufacturing Productivity before and after NAFTA”, Journal of International Trade and Economic Development 20(1): 87-112 Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Contenido

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Reformas y resultados

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Desempeño económico

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Cambios estructurales pendientes

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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No obstante estas reformas, el desempeño de la economía mexicana en las últimas tres décadas ha sido insatisfactorio PIB real por habitante* Miles de dólares a precios de 2005, ajustados por paridad de poder de compra 12

10

8

6

4

2009

2007

2005

2003

2001

1999

1997

1995

1993

1991

1989

1987

1985

1983

1981

1979

1977

1975

1973

1971

1969

1967

1965

1963

1961

1959

1957

1955

1953

1951

2

Fuente: Penn World Tables 7.0

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Varios factores podrían haber contrarrestado las bondades de las reformas  Limitaciones de política pública  Manejo macroeconómico inadecuado  Ausencia de medidas complementarias necesarias

 Condiciones externas desfavorables

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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El manejo macroeconómico se sustentó en estrategias frágiles  Depreciación acelerada del peso frente al dólar para promover las exportaciones y cubrir el servicio de la deuda externa en los ochenta  Financiamiento del déficit de la cuenta corriente externa, con un tipo de cambio predeterminado, mediante una creciente deuda pública interna de corto plazo indizada al dólar (tesobonos) en los noventa

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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… lo que condujo, entre otros fenómenos, a crisis de balanza de pagos y agudización de la inflación Tipo de cambio

Inflación anual

Pesos por dólar

% 180

8 7

150

6 120

5 90

4 3

60

2 30

1

0

Fuente: Banco de México

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

1980

1995

1994

1993

1992

1991

1990

1989

1988

1987

1986

1985

1984

1983

1982

1981

1980

0

Fuente: Banco de México

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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La falta de políticas complementarias profundizó los problemas  El proceso de privatización no estuvo acompañado de medidas de competencia interna  La liberalización financiera no ocurrió dentro de un marco adecuado de regulación y supervisión  No se fortaleció el estado de derecho  La inestabilidad financiera y los dos últimos problemas desembocaron en la insolvencia bancaria de la segunda parte de los noventa Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Por otra parte, algunos factores externos han contribuido al menor crecimiento en ciertos periodos 

Caída de los términos de intercambio



Entrada de China a la OMC y consiguiente mayor acceso a mercado de EEUU



Crisis financiera global reciente con epicentro en EEUU

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Respecto a otros en A.L., México se ha beneficiado menos del auge de las materias primas y ha sido afectado más por EEUU Términos de intercambio

Índice de volumen de la producción industrial

1980=100

Argentina

Bolivia

Brasil

Chile

Mexico

2007=100, a.e. 180

110 México EEUU

150

Perú

100

Venezuela 120 90 90 80 60 70 30

Fuente: Banco Mundial

60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

2010

2008

2006

2004

2002

2000

1998

1996

1994

1992

1990

1988

1986

1984

1982

1980

0

a.e. ajuste estacional Fuente: INEGI y Reserva Federal

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Afortunadamente, desde 1996 México ha ido mejorando el manejo macroeconómico  Tipo de cambio flexible  Administración prudente de la deuda pública con plazos más largos y menor exposición a moneda extranjera  Regla de balance fiscal en equilibrio, excluyendo la inversión física de PEMEX  Independencia del Banco de México  Objetivo de inflación de 3%  Regulación y supervisión financieras más estrictas

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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… lo que le ha permitido avanzar en la construcción de un marco de estabilidad financiera Inflación anual

Indicadores del sistema bancario

% 50

40 OCDE

Capital neto1 (% activos ponderados por riesgo)

México

30

Capital básico (Tier 1) (% capital neto)

20

Cartera vencida (% cartera total)

10

Provisiones (% cartera vencida)

0

1996

2000

2011

11.9

13.9

15.7

51.9

83.6

87.0

6.2

9.0

2.5

117.5

106.9

189.6

1/ Se excluyen a los bancos intervenidos en 1996 y 2000 Fuente: Banco de México

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

-10

Último dato para México febrero 2012 y para OCDE enero 2012 Fuente: INEGI y OCDE Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Además, México se ha ido adaptando en alguna medida a las condiciones externas desfavorables Exportaciones mexicanas no petroleras a distintos mercados

Participación de México en las importaciones de EEUU

%

%

100

13 Entrada de China a la OMC

12 80 11 60

10 EEUU

Resto

9

40

8 20

7

Fuente: Banco de México con base en datos de U.S. Department of Commerce, Census Bureau

2011

2008

2005

2002

1999

1996

1993

0 1990

2011

2008

2005

2002

1999

1996

1993

1990

6

Fuente: Banco de México

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Contenido

1

Reformas y resultados

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Desempeño económico

3

Cambios estructurales pendientes

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Persisten oportunidades relacionadas con la creación de condiciones para una mayor productividad México: Contabilidad del Crecimiento 1980=100 con base en pesos constantes Producto Productividad Capital Trabajo

140

ducto

120

100

80

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

60

Nota: Con base en datos y descomposición del PIB por población en edad de trabajar de Kehoe, T. J. y F. Meza, (2011), “Catchup Growth Followed by Stagnation: Mexico, 1950-2010”, Latin American Journal of Economics 48(2): 227–268 Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Dada su importancia en el PIB, las principales posibilidades se ubican en los servicios y la producción industrial no manufacturera PIB por sectores2 % del total

Productividad laboral3 Miles de pesos de 1993 por trabajador

1980

2005

1980

2005

Agricultura

4.3

3.5

10.2

14.6

Industria

31.6

30.9

40.8

42.1

Manufacturera

17.4

17.8

40.0

47.5

No manufacturera1

14.2

13.1

42.8

32.2

60.6

62.3

55.8

43.1

Servicios

1/ La extracción del petróleo y gas representó 4.7% del PIB en 2005 y 3.8% en 2011 2/ INEGI 3/ La productividad laboral es el cociente del valor agregado de la producción en pesos constantes entre el número de personas empleadas. Con base en datos de Groningen Growth and Development Centre 10-sector database, junio 2007, http://www.ggdc.net/ Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Estos sectores parecen estar afectados por dos problemas principales  Baja competencia en subsectores clave  Amplia informalidad Insuficientes niveles de tecnología, inversión y mano de obra calificada, y asignación ineficiente de recursos Informalidad Población ocupada sin cobertura de salud, % del total ocupado

Promedio 2005-2010 Total

63.7

Agricultura

13.2

Industria

14.1

Servicios

36.5

Nota: Con base en datos de la ENOE, INEGI. Los cálculos excluyen a la población ocupada que no especifica si tiene o no cobertura de salud Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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La agenda de reformas pendientes debería enfocarse a superar de forma conjunta las posibles causas de estos problemas  Desregulación y simplificación de requisitos para la operación de los negocios1  Remoción de obstáculos legales a la flexibilidad laboral y la competencia en los mercados de insumos y servicios2  Fortalecimiento del estado de derecho

1/ México ocupa el lugar 53 de 183 países en “Facilidad de hacer negocios” de acuerdo con el Doing Business 2012 del Banco Mundial 2/ Botero, J. C., S. Djankov, R. La Porta, F. Lopez-de-Silanes y A. Shleifer, (2004), “The Regulation of Labor”, Quarterly Journal of Economics 119(4): 1339-82 Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Finalmente, la consolidación del avance macroeconómico es prerrequisito para que estas reformas impulsen el desarrollo  Mantenimiento del control de la inflación  Fortalecimiento de las finanzas públicas  Reasignación y eficiencia del gasto  Ampliación de fondos de estabilización  Profundización de las reglas para la solidez y competencia del sistema financiero, con un enfoque macroprudencial

Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Conclusiones  A pesar de las reformas, el desempeño de la economía mexicana en las últimas tres décadas no ha sido satisfactorio  Ciertas limitaciones de política pública y condiciones externas desfavorables pudieron haber contrarrestado las bondades de estas transformaciones

 Desde hace más de quince años, México ha mejorado el manejo macroeconómico y se ha ido adaptando a las circunstancias externas adversas  Persisten oportunidades relacionadas con la creación de condiciones para una mayor productividad especialmente en insumos y servicios  La agenda de reformas pendientes debería superar los obstáculos para alcanzar una mayor productividad Economía Mexicana: Una mirada de largo plazo

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Mejoran las perspectivas económicas mundiales

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