Comentario Mensual Enero 2018

Rentabilidad*

1mes

YTD

12 meses

3 años p.a.

5 años p.a.

Desde Lanzamiento**

GAMAX Asia Pacific

-0.66%

15.73%

15.73%

12.34%

9.88%

5.58%

Índice de Referencia***

0.31%

15.66%

15.66%

11.25%

10.82%

4.56%

Exceso de rentabilidad neta

-0.97%

+0.07%

+0.07%

+1.09%

-0.94%

+1.02%

* Cifras de rentabilidad netas de comisiones al 28.12.17,Clase A. Todas las cifras se han redondeado a dos decimales. ** Desde que DJE gestiona el Fondo (oct 2007) *** El índice de referencia es el rendimiento neto del MSCI Asia Pacific Net Return Index (€). Fuente: GAMAX Management AG.

Comentario de mercado y análisis de rentabilidad.

La mayoría de los mercados de renta variable de Asia se revalorizaron en diciembre en su respectiva moneda local, anotándose las mayores subidas las bolsas de valores de Australia (4,02%) y Tailandia (3,32%). Las acciones chinas cotizadas en China continental se depreciaron un 0,30% en yuanes, lo que expresado en euros se convirtió —debido a la apreciación del yuan frente a la moneda única europea— en una ganancia del 0,10%. Mayor fue la revalorización de las acciones chinas cotizadas en Hong Kong, del 2,54% en moneda local y el 1,40% en euros. Las noticias económicas procedentes de China aún invitan por lo general al optimismo, pero el reciente aumento de los tipos de interés en China no deja de inquietar a los inversores. Los países de inversión más importantes para el fondo GAMAX Asia Pacific son China y Japón. En diciembre el mercado japonés fue a la zaga de la mayoría de los demás de la región, registrando el índice Nikkei 225 un alza del 0,18% en moneda local que en euros se convirtió en una pérdida del 0,98%. El Fondo perdió, descontadas comisiones, un 0,66% en diciembre, en contraste con la subida del 0,31% del índice de referencia en el período examinado. La menor rentabilidad mensual del Fondo se explica sobre todo por la infraponderación de las acciones australianas respecto al índice y por el mejor comportamiento relativo de los sectores energético y financiero. Ambos sectores se hallaban infraponderados en la cartera en diciembre. Ahora bien, en el conjunto de 2017 el Fondo ganó, descontadas comisiones, un 15,73%, batiendo ligeramente con ello al índice de referencia, que subió un 15,66%. La acción que más contribuyó a la rentabilidad del Fondo en diciembre fue Sino Biopharmaceutical (+34,82%), empresa biofarmacéutica china, seguida de la japonesa centrada en materias primas y recursos básicos Sumitomo Metal Mining (+18,90%). Asimismo nos beneficiaron en el mes las posiciones en el fabricante japonés de equipos de minería y construcción Komatsu y en el operador de casinos de Macao Galaxy Entertainment (+10,19%). Fueron en detrimento de la rentabilidad del Fondo en el período analizado, en cambio, las correcciones en las cotizaciones de algunas acciones chinas cuya ponderación en la cartera era mayor, como Zhejiang Expressway (-7,34%) y Kingboard Chemical (-3,43%).

Dr. Jan Ehrhardt Gestor Principal

Stefan Breintner Gestor adjunto del Fondo

Objetivo del Fondo El Fondo GAMAX Asia-Pacific invierte principalmente en acciones de la región de Asia-Pacífico. Al hacerlo, el Fondo pretende beneficiarse de las perspectivas económicas de la región, entre las que se incluyen las economías emergentes asiáticas como China. La rentabilidad neta del Fondo se compara contra del índice MSCI AC Asia Pacific en euros.

Distribución geográfica del Fondo(%)

Taiwan 3.84%

Cash 7.22%

Other Countries 9.94%

China 16.40%

Japan 24.64%

Actividad de la cartera

Hong Kong 37.96%

Distribución de los activos

A final de mes el porcentaje del patrimonio neto del Fondo invertido en el mercado rondaba el 93%, manteniéndose un 7% en forma de liquidez. Reforzamos posiciones, entre otros, en el operador inmobiliario cotizado en Hong Kong Hang Lung. A fin de reducir la infraponderación del Fondo en los sectores financiero y de telecomunicaciones incorporamos a la cartera acciones de las japonesas SMFG y KDDI. Ambas están bien posicionadas en el mercado y exhiben unos niveles de valoración atractivos. Por otra parte, la gestora del Fondo redujo la sobreponderación en el sector tecnológico materializando plusvalías en las acciones de Tokyo Electron y Rohm. Otro tanto hicimos con la venta de parte de las posiciones que manteníamos en el fabricante japonés Disco.

Liquidez 7.22% Renta fija 0.06%

Fondos 0.00%

Estrategia de cartera y perspectivas del mercado

Las perspectivas de Asia siguen siendo atractivas. El crecimiento económico en la región continúa mejorando al tiempo que la inflación permanece baja, una coyuntura que no da motivo a los bancos centrales para elevar sustancialmente los tipos de interés. Por su parte, los beneficios empresariales han repuntado con fuerza en la región tras unos años de crecimiento bastante débil. Las acciones de Asia-Pacífico mantienen unos niveles de valoración atractivos y no están sobrerrepresentadas en las carteras de inversión internacionales.

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com

Renta variable 92.72%

Comentario Mensual Enero 2018

DESTINATARIOS DE ESTA PUBLICACIÓN O MEDIO :

DIEZ TÍTULOS PRINCIPALES* Sociedad

Peso en %

País

KINGBOARD LAMINATES HLDGS LTD

5.62%

HK

CHAMPION REAL ESTATE INV TRUST

4.62%

HK

HOPEWELL HOLDINGS LTD

3.89%

HK

TAIWAN SEMICOND.MANUFACT

3.84%

TW

DMG MORISEIKI J

3.69%

JP

ANTA SPORTS PRODUCTS LTD

3.50%

CN

WEST JAPAN RAILWAY CO

3.35%

JP

PANASONIC CORP

3.34%

JP

KOMATSU LTD

3.12%

JP

DBS GROUP HOLDINGS LTD

2.96%

SG

LOS 10 PRINCIPALES CONTRIBUYENTES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%**

SINO BIOPHARMACEUTICAL

34.82%

HK

SUMITOMO METAL MINING CO LTD

18.90%

JP

DAITO TRUST CONSTRUCT CO LTD

12.07%

JP

KOMATSU LTD

10.88%

JP

JD.COM INC-ADR

10.60%

CN

LINK NET TBK PT

10.22%

ID

GALAXY ENTERTAINMENT GROUP

10.19%

HK

TECHNOPRO HOLDINGS INC

9.09%

JP

ASICS CORP

8.59%

JP

TRAVELSKY TECHNOLOGY LTD

8.31%

CN

TOP 10 DETRACTORES (ACCIONES) DEL RENDIMIENTO MENSUAL EN%** ZHEJIANG EXPRESSWAY CO

-7.34%

CN

SOFTBANK

-6.16%

JP

SYDNEY AIRPORT

-4.99%

AU

SAMSUNG SDI CO LTD

-4.44%

KR

KINGBOARD LAMINATES HOLDING

-4.40%

HK

HON KWOK LAND INVESTMENT

-4.28%

HK

CHOW TAI FOOK JEWELLERY GROU

-3.53%

HK

KINGBOARD CHEMICAL HOLDINGS

-3.43%

HK

VITASOY INTL HOLDINGS LTD

-2.68%

HK

ALIBABA GROUP HOLDING

-2.63%

CN

SMALL-/MID-/LARGE CAPS EN%** Smallcap

4.78%

Midcap

35.54%

Largecap

52.32%

*Fuente: Mediolanum Asset Management Limited. **Fuente: DJE Kapital Management AG.

La información contenida en la presente publicación o medio (el “documento”) no constituye una oferta de productos o servicios ni deberá interpretarse en el sentido de constituir una oferta de venta, o una solicitud para presentar una oferta de compra, realizada a cualquier persona que no esté autorizada para recibir dicha información de conformidad con las leyes aplicables en la jurisdicción de la que sea nacional o en la que tenga establecidos su domicilio o residencia. Salvo que se indique otra cosa, se prohíbe copiar, reproducir o redistribuir por cualquier medio la información del documento en su totalidad o en parte, y dicha información no deberá considerarse constitutiva de una oferta o una solicitud para presentar una oferta de inversión en países distintos de Austria, Alemania, Italia, Luxemburgo, España y Suiza. El contenido de este documento se publica en nombre o representación de GAMAX Management AG (“GMAG”) para la atención exclusiva de inversores que estén domiciliados en jurisdicciones en las que su comercialización o disponibilidad no infrinja las disposiciones legales o reglamentarias locales.

INFORMACIÓN IMPORTANTE: GAMAX FCP (fonds commun de placement) o “GAMAX Funds” es un fondo de inversión colectiva, de tipo abierto y estructura “paraguas”, domiciliado en Luxemburgo y autorizado por la Commission de Surveillance du Sector Financier (CSSF) luxemburguesa, que cumple los requisitos establecidos en la Directiva 2009/65/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las disposiciones legales, reglamentarias y administrativas sobre determinados organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (“OICVM”) (Directiva OICVM ). En cuanto que fondo “paraguas”, GAMAX Funds se compone de tres subfondos: GAMAX Funds – Maxi-Fonds Asien International, GAMAX Funds – Maxi-Bond y GAMAX Funds – Junior (en lo sucesivo, los “Fondos GAMAX”). La Gestora del Fondo es GAMAX Management AG (“GMAG”), autorizada por la CSSF en Luxemburgo como una Sociedad Gestora de OICVM con arreglo a la Ley luxemburguesa, de 17 de diciembre de 2010, sobre organismos de inversión colectiva, con domicilio social en 11/13, Boulevard de la Foire, L-1528 Luxemburgo. GMAG ha nombrado a Mediolanum Asset Management Ltd. (“MAML”) en calidad de Gestora de Inversiones del Fondo. MAML está autorizada por el Banco Central de Irlanda como una Sociedad de Inversión a efectos de lo dispuesto en el European Communities (Markets in Financial Instruments) Regulations de 2007 de Irlanda. DJE Kapital AG (DJE) ha sido nombrada gestora de cartera de los Fondos GAMAX Junior y GAMAX Maxi-Fonds Asien International. DJE está autorizada como empresa de inversión por la Autoridad Federal de Supervisión Financiera (Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, también conocida como “BaFin”) en Alemania. Las entidades, productos o servicios referidos en cualquier publicación o material alojados en este sitio web no están avalados por la CSSF u otra autoridad competente relevante de la UE. Esta actualización deberá leerse de forma conjunta con el Folleto Informativo y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI, también conocido como “KIID”) de Fondos GAMAX, así como con el informe anual más reciente (o, de haberse publicado en fecha posterior, el informe semestral); cualesquiera cuestiones que pueda suscitarle dicha documentación deberán plantearse a su asesor profesional independiente (incluidas aquellas relativas a la idoneidad de la inversión o en materia contable y fiscal). El Folleto, los KIID y documentación adicional del fondo están disponibles en varios idiomas para su descarga en el sitio web: www.gamaxfunds.com. Las rentabilidades futuras dependerán de las condiciones económicas futuras. Las rentabilidades pasadas pueden no ser un indicador fiable de resultados futuros. Ni la experiencia pasada ni la situación actual son necesariamente indicadores precisos de la evolución futura de la inversión. Los datos de rentabilidad reflejados en publicaciones o medios alojados en este sitio web se presentan una vez descontadas las comisiones, salvo las de suscripción y venta. El valor de su inversión puede subir o bajar. El rendimiento que perciba de su inversión puede aumentar o disminuir, y podría no recuperar la totalidad del importe invertido. La inversión puede verse afectada por variaciones en los tipos de cambio y las condiciones del mercado, y la rentabilidad que pudiera obtener de ella podría aumentar o disminuir como resultado de dichos factores. En cualquier momento, el patrimonio neto del Fondo puede acusar una alta volatilidad debido a la composición de la cartera o a las técnicas de gestión de cartera empleadas. Tenga la amabilidad de consultar la información sobre rentabilidades históricas y el perfil de rentabilidad/riesgo en el KIID, así como el Folleto Informativo para obtener información adicional. No existe garantía alguna de que los Fondos GAMAX vayan a mantener en un momento dado en cartera valores concretos o los valores de algunos de los emisores que puedan identificarse en este documento.

Para más información por favor diríjase a: Sarah Thanisch | Gamax Management AG | +352 269 764 82 | [email protected] www.gamaxfunds.com